最近、バークシャー・ハサウェイの最新のポジション構成を見てみたところ、いくつかの数字が非常に興味深いことに気づきました。

第一に、総保有資産の時価総額は約2740億ドルで、依然として規模は巨大ですが、市場が本当に注目すべき数字は第二のもので、現金の保有額が約3817億ドルに急増しています。言い換えれば、帳簿上の資産のうち58％以上が現金であり、この比率は歴史的にも非常に稀です。

バフェットは市場の予測を好みませんが、彼の行動はしばしば言葉よりも正直です。継続的な売却と現金比率の引き上げは、根本的に二つの可能性を示しています。ひとつは、現在の資産価格がすでに十分に割安ではないこと、もうひとつは、将来の大きなチャンスに備えて弾薬を蓄えていることです。

ダウ理論の観点から見ると、市場全体が高値圏にあるとき、最も賢明な資金はしばしば最も積極的な資金ではなく、最も忍耐強い資金です。

だからこそ、この局面はちょっと面白いのです。
一方では市場のセンチメントは依然楽観的であり、もう一方では「株の神様の倉庫」にある現金がどんどん積み上がっているのです。

時には、市場で最も重要なシグナルは、何を買ったかではなく、何を買わなかったかにあります。