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2026 年 4 月 30 日の深夜、米連邦準備制度理事会（FRB）の連邦公開市場委員会（FOMC）は 8 対 4 の賛否で、フェデラルファンド金利の誘導目標レンジを 3.50% から 3.75% まで据え置くことを決め、連続 3 回目となる会合でも動かなかった。だが、市場の見通しと整合するこの決定の裏側には、1992 年 10 月以来の最も深刻な政策上の意見の割れ目が潜んでいる。 4 票の反対票の内訳は非常にドラマチックだ。トランプが指名した理事ステファン・ミランは利下げ 25 ベーシスポイント（bps）を主張した。一方、クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁、ミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁、ダラス連銀のローリー・ローガン総裁の 3 人は、それぞれ金利の据え置きを支持しつつも、声明文に「さらなる調整」といった緩和姿勢の方向性を残す表現には断固として反対した。これは歴史的にも珍しい分裂の形だ――4 人の異議者のうち 1 人がより緩和を求め、3 人がより強硬（タカ派）を求めた。FRB 内部で、インフレの道筋、エネルギー・ショックの波及、そして景気見通しに関する判断が根本的に断絶

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