La lutte entre acheteurs et vendeurs après la chute de l'ETH en dessous de 1 900 dollars : liquidation de la position de 2,28 millions de dollars de MaJi et analyse du chemin de reversal

28 février 2026, le marché des cryptomonnaies a connu un événement on-chain très dramatique lors d’une correction continue. Le célèbre investisseur “Maji” Huang Licheng, en position longue ETH, a été forcé de liquider sa position, avec 1 212 ETH d’une valeur d’environ 2,28 millions de dollars liquidés. Cependant, quelques minutes seulement après que le solde de son compte est tombé à 33 600 dollars, cette adresse a de nouveau ouvert une position longue ETH avec un effet de levier de 25x. Cette opération de “liquidation puis rebond” est rapidement devenue un sujet de discussion majeur sur le marché, dans un contexte de baisse continue du prix de l’Ethereum (ETH). Cet article, basé sur les données de Gate et la surveillance on-chain, analyse en détail cet événement à l’aide d’un cadre multi-modèles, et explore ses impacts potentiels sur le marché.

Nouvelle position de 900 000 dollars après liquidation : description objective de l’événement

Selon la plateforme d’analyse de données on-chain, le 28 février, l’adresse Ethereum marquée “Maji” sur Hyperliquid a été liquidée sur sa position longue perpétuelle ETH. La liquidation concernait 1 212 ETH, d’une valeur d’environ 228 millions de dollars à ce moment-là, avec une perte d’environ 198 000 dollars en une seule fois. Après la liquidation, le solde de ce compte a brièvement chuté à 33 600 dollars.

Mais les observateurs du marché ont rapidement constaté que cette adresse ne quittait pas le marché, mais effectuait un rechargement et ouvrait à nouveau une position longue ETH. La nouvelle position, d’environ 900 000 dollars, utilise également un effet de levier de 25x, avec un prix de liquidation fixé à 1 863 dollars. Au moment de la rédaction, cette adresse maintenait toujours sa position.

Cinq mois, 162 tentatives de long : contexte et chronologie

En élargissant la perspective temporelle, on constate que cet événement n’est pas une erreur isolée, mais la continuité d’un comportement fortement systématisé.

• Historique de pertes prolongées : les données on-chain montrent que cette adresse a tenté de faire du long sur diverses cryptos 162 fois en près de 5 mois. Parmi celles-ci, 18 tentatives concernent uniquement ETH.
• Flux net de fonds : durant cette période, cette adresse a déposé en moyenne 15,68 millions de dollars net sur des plateformes d’échange. Les enregistrements de surveillance indiquent que “presque chaque transfert de fonds s’est soldé par une perte”.
• Liquidations récentes : en fait, quelques jours avant cet événement (du 23 au 24 février), cette adresse a subi une nouvelle liquidation sur ses positions longues ETH et BTC, avec une perte cumulée dépassant 28,8 millions de dollars. Des analystes notent qu’au milieu février, elle avait également placé des ordres short ETH dans la zone de 2 100-2 200 dollars, avec des changements de position très fréquents.

Effet de levier, prix de liquidation et tendance ETH : analyse des données et de la structure

Pour comprendre pourquoi cette liquidation s’est produite, il faut comparer les données de position avec la tendance du marché ETH.

• Contexte du prix ETH : selon les données de Gate, au 28 février 2026, le prix de l’ETH est de 1 858,81 dollars. Au cours des 24 dernières heures, le prix a chuté de 8,80 %, avec un minimum à 1 835,1 dollars. L’indicateur de sentiment du marché montre une attitude “baissière”.
• Vulnérabilité de l’effet de levier : cette adresse a toujours utilisé un levier de 25x. Avec un tel levier, une fluctuation d’environ 4 % dans le sens inverse suffit à faire perdre tout le capital investi. La chute de plus de 8 % de l’ETH en une journée le 28 février aurait pu faire éclater instantanément toute position longue à 25x non margée à temps.
• Estimation de la taille de la position : la liquidation concernait 1 212 ETH. Selon les données de surveillance du 26 février, le prix de liquidation de cette adresse se situait entre 1 932 et 1 935 dollars, soit à environ 5-6,3 % de distance du seuil de liquidation. Lorsque le prix de l’ETH est tombé sous 1 900 dollars et a atteint 1 835 dollars, cette zone a été rapidement franchie, déclenchant la liquidation.

Foi, jeu et “indicateurs inverses”

Autour des opérations répétées d’ouverture longue et de liquidation de Maji, l’opinion du marché montre une division claire en trois couches :

• La vision de la foi : certains pensent que, dans un marché extrêmement pessimiste, continuer à acheter témoigne d’une conviction forte dans la valeur à long terme de l’écosystème Ethereum. Cette stratégie contrariante de “peur des autres, cupidité personnelle” a permis à plusieurs baleines de réaliser de gros gains lors de cycles passés.
• La vision d’alerte sur le risque : c’est actuellement la majorité. Le marché considère ces opérations comme un exemple de trading à effet de levier élevé. La critique principale est que, dans une tendance baissière où l’ETH a chuté de plus de 35 % en 30 jours, continuer à utiliser un levier de 25x et à augmenter la position après une perte est en réalité une forme de jeu, voire de pari. Certains influenceurs ironisent : “la meilleure façon de ne pas perdre des centaines de milliers, c’est de ne pas ouvrir de position”.
• La vision de signal de marché : certains analystes voient ces liquidations massives comme un signal inverse de “fond de marché”. Selon eux, lorsque des positions spéculatives à effet de levier élevé sont forcées à sortir du marché, la pression de vente diminue temporairement, ce qui peut favoriser une correction technique ou un rebond.

Distinction stricte entre faits, opinions et hypothèses

Lors de l’analyse de tels événements, il est essentiel de faire la distinction entre faits vérifiables on-chain et interprétations du marché :

• Faits (vérifiables on-chain) : l’adresse 0x020c…5872 (liée à Maji) a été liquidée sur sa position longue ETH le 28 février, avec 1 212 ETH liquidés. Elle a ensuite rouvert une position longue ETH, avec un prix de liquidation à 1 863 dollars. Au cours des 5 derniers mois, cette adresse a déposé en moyenne 15,68 millions de dollars net sur Hyperliquid.
• Opinions (interprétations du marché) : certains la qualifient de “foi” ou de “jeu”, ou encore de “signal inverse”, mais ce sont des jugements subjectifs.
• Hypothèses (estimations basées sur les données) : la perte cumulée “de plus de 29 millions de dollars” est une estimation basée sur le prix moyen d’ouverture et le prix de liquidation. La motivation psychologique derrière ces opérations (essayer de récupérer des pertes ou l’effet de coûts irrécupérables) relève de l’analyse comportementale.

Pression psychologique et éducation au risque

Cet événement envoie au secteur deux messages clairs :

• La pression psychologique sur le marché ETH à court terme : en tant qu’acteur connu, la série de pertes de Maji est largement relayée dans la communauté. Cela peut renforcer la prudence des petits investisseurs, qui se demandent si “les gros sont tous piégés, est-ce le bon moment pour acheter ?” et ainsi freiner la reprise à court terme.
• La rééducation au risque de l’effet de levier : de la profitabilité instantanée de 45 millions de dollars en octobre 2025, qui s’est rapidement transformée en une perte de 10 millions, à la consommation progressive de 15,68 millions de dollars de dépôts nets, ces données illustrent la double face de l’effet de levier dans un marché volatile : il peut amplifier les gains, mais aussi accélérer la perte du capital.

Rebond, bottoming et consolidation

En se basant sur le prix actuel de l’ETH à 1 858,81 dollars et le sentiment “baissier”, combiné à cet événement de liquidation, voici une analyse prospective. Il est important de souligner que cette analyse n’est qu’une réflexion logique basée sur les données actuelles, et ne constitue en aucun cas une prévision de prix.

• Scénario 1 : rebond technique à court terme
  • Logique : la liquidation de gros acteurs est souvent vue comme un signal “négatif épuisé”. Après le nettoyage des longues à effet de levier élevé, la pression vendeuse diminue temporairement. Si l’ETH parvient à se stabiliser au-dessus du support de 1 835 dollars, un rebond technique pourrait se produire.
• Scénario 2 : poursuite de la tendance à la baisse
  • Logique : avec une chute d’environ 35 % sur 30 jours, le marché reste clairement baissier. Si le prix continue de descendre en dessous du prix de liquidation de la nouvelle position (1 863 dollars), cela pourrait provoquer une nouvelle vague de panique. En cassant la zone de 1 835 dollars, le marché pourrait chercher un nouveau support.
• Scénario 3 : consolidation à long terme
  • Logique : la formation d’un plancher nécessite du temps et du volume. Seule une liquidation totale des positions spéculatives à effet de levier élevé, accompagnée d’une amélioration technique ou d’annonces fondamentales positives dans l’écosystème Ethereum, pourrait attirer des investisseurs à long terme. À ce stade, aucun catalyseur fort n’est encore visible.

Conclusion

La liquidation de la position longue ETH de Maji illustre la haute volatilité et le risque élevé du marché crypto actuel. Elle témoigne de la façon dont une adresse peut, en cinq mois, épuiser des dizaines de millions de dollars via 162 tentatives de long. Pour les acteurs du marché, cette affaire rappelle qu’il ne faut pas imiter le “bottom fishing” ou se moquer des pertes, mais plutôt réévaluer la relation fondamentale entre effet de levier et gestion du risque. Dans la longue quête de rebond du prix de l’ETH, la survie prime souvent sur la spéculation.