#MemoryChipsRally Cơn sốt chip nhớ: Giá DRAM và NAND tăng vọt khi nhu cầu AI định hình lại chu kỳ bán dẫn
Ngành chip nhớ toàn cầu đang ở giữa một trong những chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ nhất lịch sử, được thúc đẩy bởi nhu cầu không ngừng từ các trung tâm dữ liệu AI, điện toán đám mây, smartphone và máy chủ tiên tiến. Chip nhớ, bao gồm DRAM và NAND flash, là nền tảng của điện toán hiện đại. Giá các loại chip này đã tăng vọt trong năm qua khi khối lượng công việc trí tuệ nhân tạo đẩy nguồn cung đến giới hạn tuyệt đối. Đà tăng giá chip đã tạo ra một đợt tăng giá lịch sử đối với cổ phiếu của những nhà sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới, với mức tăng vượt xa thị trường công nghệ nói chung.
Hãy bắt đầu với những yếu tố nền tảng của đợt tăng giá. Chip nhớ đã chuyển từ một chu kỳ hàng hóa đơn thuần sang câu chuyện mà các nhà phân tích hiện mô tả là nút thắt hạ tầng AI. Trong quý I năm 2026, giá hợp đồng DRAM thông thường tăng tới 90–95% so với quý trước, theo TrendForce. Trong cùng kỳ, giá hợp đồng NAND flash tăng 55–60% so với quý trước. Đà tăng bùng nổ này tiếp tục sang quý II, với giá hợp đồng DRAM tăng thêm 58–63%, trong khi giá NAND flash tăng 55–60%. Trong quý III năm 2026, TrendForce dự báo giá hợp đồng DRAM sẽ tăng thêm 13–18% so với quý trước, còn giá hợp đồng NAND flash dự kiến tăng 10–15%. Nhìn ở góc độ rộng hơn, Gartner dự báo giá DRAM và SSD kết hợp sẽ tăng 130% vào cuối năm 2026, với một số ước tính cho rằng giá DRAM có thể tăng tới 125% và giá NAND flash tăng tới 234% trong cả năm.
Quy mô của đợt bùng nổ giá này thật đáng kinh ngạc. Giá các mô-đun bộ nhớ DDR4 và DDR5 dành cho người tiêu dùng đã tăng từ 130% đến 180% trong 18 tháng qua. Kể từ đầu năm 2025, giá bộ nhớ theo hợp đồng đã tăng gấp 5–7 lần, một diễn biến được Tim Cook của Apple mô tả là “trận lũ trăm năm” đối với giá bộ nhớ. Apple đã tăng giá iPhone tới 300 USD để ứng phó. TrendForce ước tính bộ nhớ hiện chiếm khoảng 34% chi phí cấu thành iPhone Pro, tăng từ khoảng 10% một năm trước, và tỷ lệ này dự kiến vượt 40% trong nửa đầu năm 2027. Các nhà phân tích dự kiến đà tăng chi phí do bộ nhớ dẫn dắt sẽ cộng thêm từ 5% đến 15% vào chi phí cấu thành smartphone và laptop trong năm 2026.
Bây giờ hãy xem xét điều gì đang thúc đẩy nhu cầu chưa từng có này. Chất xúc tác cốt lõi là sự tăng trưởng bùng nổ của trí tuệ nhân tạo. Các trung tâm dữ liệu AI, nơi huấn luyện và vận hành những mô hình ngôn ngữ lớn đến từ các công ty như Nvidia và AMD, cần lượng lớn bộ nhớ băng thông cao, hay HBM, cùng với DRAM thông thường và bộ nhớ lưu trữ NAND. Lượng HBM trên mỗi bộ tăng tốc AI dự kiến tăng lên 216 hoặc 288 gigabyte trong năm 2026, so với các cấu hình 96 hoặc 192 gigabyte trước đây. Các nhà sản xuất bộ nhớ, tập trung tối đa hóa lợi nhuận từ HBM, đã chuyển công suất sản xuất khỏi DRAM thông thường và NAND flash tiêu dùng, tạo ra tình trạng thiếu hụt trên toàn thị trường. Kioxia cho biết công suất của họ đã được bán hết cho cả năm ngay từ đầu năm 2026, còn SK Hynix đã đảm bảo đơn đặt hàng của khách hàng cho toàn bộ sản lượng DRAM, HBM và NAND đến hết năm 2026. Western Digital xác nhận toàn bộ sản lượng năm 2026 đã được bán hết, với các hợp đồng dài hạn kéo dài đến năm 2028.
Tác động lên giá cổ phiếu các công ty là phi thường. Ngành bộ nhớ và lưu trữ đã vượt xa cả ngành bán dẫn lẫn thị trường công nghệ rộng lớn hơn trong năm nay. Samsung Electronics và SK Hynix, hai gã khổng lồ Hàn Quốc, đều thiết lập mức cao nhất mọi thời đại vào cuối tháng 2 năm 2026. Một số cổ phiếu thuần bộ nhớ quy mô nhỏ hơn đã mang lại mức sinh lời gần như mang tính lịch sử. SanDisk đã tăng tới 883% từ đầu năm đến nay, với giá cổ phiếu tăng từ mức dưới 200 USD lên trên 1.300 USD tại đỉnh. Micron Technology đã tăng hơn 760% trong năm qua, với cổ phiếu tăng 214% riêng trong năm 2026 trước khi các đợt tăng tiếp theo đẩy mức tăng cả năm lên gần 325%. Western Digital tăng khoảng 292%, trong khi Seagate Technology tăng khoảng 273% từ đầu năm đến nay. Kioxia cũng nằm trong nhóm có hiệu suất cao nhất toàn cầu, tăng gần 600% từ đầu năm đến nay ngay cả sau đợt điều chỉnh gần đây.
Micron là một trong những câu chuyện đáng chú ý nhất của chu kỳ này. Công ty ghi nhận doanh thu tài chính kỷ lục 41.4B USD, tăng phi thường 345,7% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận gộp theo GAAP đạt 84,6%. Micron báo cáo lợi nhuận ròng 5.24B USD trong quý I năm 2026, mức lợi nhuận quý cao nhất trong 5 năm. Trong 10 tháng qua, Micron đã bổ sung hơn 1 nghìn tỷ USD vào vốn hóa thị trường, hiện ở gần mức 1,35 nghìn tỷ USD, sau khi trong thời gian ngắn vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vào tháng 5 năm 2026. Cổ phiếu tăng khoảng 15% chỉ trong một phiên vào cuối tháng 7, và ngay cả sau đợt bán tháo tháng 8, cổ phiếu vẫn ghi nhận mức tăng rất lớn tính từ đầu năm đến nay.
SK Hynix là gã khổng lồ còn lại của đợt tăng giá bộ nhớ. Là công ty dẫn đầu thị trường HBM, kiểm soát khoảng 58% nguồn cung HBM toàn cầu, SK Hynix đứng ở trung tâm của sự bùng nổ bộ nhớ AI. Công ty ghi nhận lợi nhuận hoạt động 37,61 nghìn tỷ won trong quý I năm 2026, một con số đáng kinh ngạc phản ánh sức mạnh định giá phi thường trên thị trường bộ nhớ. Doanh thu quý II tăng 257% so với cùng kỳ năm trước, với biên lợi nhuận hoạt động đạt 76%. Công ty đã công bố kế hoạch bắt đầu giao chip HBM4 thế hệ tiếp theo trong quý IV năm 2026, và hội đồng quản trị đã phê duyệt khoản chi 54,3 nghìn tỷ won, tương đương khoảng 38B USD, để xây dựng hai nhà máy sản xuất bộ nhớ mới. Tại một số thời điểm trong đợt tăng giá, chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) được giao dịch ở mức dưới 4 lần lợi nhuận dự phóng, khiến đây trở thành một trong những cổ phiếu tăng trưởng cao có mức định giá rẻ nhất thị trường, bất chấp đà tăng mạnh của giá cổ phiếu.
Samsung Electronics, nhà sản xuất bộ nhớ tổng thể lớn nhất thế giới với khoảng 38% thị trường DRAM, 29% thị trường NAND và 21% thị trường HBM, cũng ghi nhận kết quả kỷ lục. Mảng Kinh doanh Bộ nhớ ghi nhận doanh thu và lợi nhuận quý kỷ lục nhờ HBM và đà tăng giá trên diện rộng của thị trường. Samsung ưu tiên sản xuất DRAM và NAND phục vụ AI, đồng thời cảnh báo nguồn cung bộ nhớ sẽ tiếp tục khan hiếm — một tuyên bố tự nó đã kích hoạt các đợt tăng mạnh trên toàn ngành bộ nhớ. Cổ phiếu Samsung cũng tăng khoảng 16% từ đầu năm đến nay trước đợt điều chỉnh gần đây.
SanDisk và Kioxia là những ngôi sao thuần túy của câu chuyện NAND. SanDisk là cổ phiếu có hiệu suất cao nhất tại Hoa Kỳ trong năm nay, tăng tới 883% từ đầu năm đến nay và trong thời gian ngắn được giao dịch trên 1.300 USD mỗi cổ phiếu trước đợt điều chỉnh tháng 8. Kioxia, mảng kinh doanh bộ nhớ trước đây thuộc Toshiba và nắm giữ khoảng 14% thị trường NAND toàn cầu, đã tăng gần 600% từ đầu năm đến nay, trong bối cảnh xuất hiện các báo cáo cho biết Western Digital và Kioxia đang thảo luận về một thương vụ sáp nhập tiềm năng. Western Digital tăng khoảng 292% từ đầu năm đến nay, với lợi nhuận tăng 100% so với cùng kỳ năm trước. Seagate Technology tăng khoảng 273%. Roundhill Memory ETF có lúc tăng tới 13% chỉ trong một phiên.
Quy mô của đợt tăng giá này vượt ra ngoài từng cổ phiếu riêng lẻ. Micron hiện vẫn được giao dịch ở mức chỉ 5,7 lần lợi nhuận dự phóng, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 10 năm là 22 lần, phản ánh nỗi lo dai dẳng của thị trường rằng chu kỳ bùng nổ và suy thoái khét tiếng của ngành bộ nhớ cuối cùng sẽ quay trở lại. Tương tự, SK Hynix được giao dịch ở mức dưới 4 lần lợi nhuận dự phóng, Samsung ở khoảng 4,5 lần và SanDisk ở khoảng 4,5 lần lợi nhuận dự phóng cho năm tài chính 2027. Phe giá lên cho rằng siêu chu kỳ AI này về cơ bản khác với các chu kỳ bộ nhớ trước đây. Các thỏa thuận cung ứng dài hạn với mức giá sàn, việc các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu quy mô khóa công suất trong nhiều năm, cùng sự chuyển dịch mang tính cấu trúc của hoạt động sản xuất bộ nhớ sang HBM đồng nghĩa với việc tình trạng khan hiếm có thể kéo dài đến tận năm 2027.
Thực tế, ngành này tiếp tục phát tín hiệu rằng tình trạng khủng hoảng sẽ xấu đi trước khi được cải thiện. TrendForce dự báo giá hợp đồng DRAM máy chủ sẽ tiếp tục tăng theo quý từ nửa cuối năm 2026 đến nửa cuối năm 2027, còn giá hợp đồng HBM dự kiến tăng gấp nhiều lần trong năm 2027. Thị trường bộ nhớ toàn cầu được dự báo đạt 1,28 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Micron cảnh báo họ chỉ có thể đáp ứng từ 50% đến hai phần ba nhu cầu của các khách hàng chủ chốt, một thừa nhận đáng chú ý cho thấy nguồn cung đang tụt xa nhu cầu đến mức nào.
Những tác động còn vượt xa thị trường chứng khoán. Đà tăng giá bộ nhớ đang định hình lại nền kinh tế của các thiết bị điện tử tiêu dùng, với giá smartphone và laptop tăng trên diện rộng. Apple đã đẩy giá iPhone lên tới 300 USD, và áp lực này được dự báo sẽ gia tăng khi tỷ trọng bộ nhớ trong chi phí cấu thành các mẫu điện thoại cao cấp dự kiến vượt 40% vào nửa đầu năm 2027.
Điều quan trọng cần lưu ý là đợt tăng giá không phải không có biến động. Vào cuối tháng 7 và đầu tháng 8 năm 2026, ngành bộ nhớ trải qua các đợt bán tháo mạnh, với SanDisk giảm gần 32% trong 3 phiên, Micron lao dốc gần 10% chỉ trong một ngày và cổ phiếu SK Hynix giảm tới 11%. Tuy nhiên, ngành này liên tục phục hồi nhờ các yếu tố nền tảng là mức giá kỷ lục, công suất sản xuất đã được bán hết và lợi nhuận tăng vọt.
Đối với các nhà giao dịch và nhà đầu tư, đợt tăng giá chip nhớ là một trong những cơ hội mang tính định hình của kỷ nguyên AI. Sự kết hợp giữa giá DRAM và NAND kỷ lục, công suất đã được bán hết đến hết năm 2026 và 2027, nhu cầu bộ nhớ băng thông cao tăng lên gấp nhiều lần so với lượng GPU xuất xưởng, cùng mức định giá dự phóng thấp trên toàn ngành tạo ra một nền tảng cơ bản mạnh mẽ. Việc đợt tăng giá có thể kéo dài đến năm 2027 hay không phụ thuộc vào khả năng môi trường giá hiện tại duy trì, và các dự báo của chính ngành này cho thấy siêu chu kỳ bộ nhớ vẫn còn dư địa tăng trưởng.
Thị trường chip nhớ, từng bị xem nhẹ như một ngành hàng hóa bùng nổ rồi suy thoái, đã trở thành nút thắt chiến lược của toàn bộ ngành công nghệ. Từ các trung tâm dữ liệu AI huấn luyện những mô hình mạnh nhất thế giới đến những chiếc smartphone trong mọi túi áo, chip nhớ là nền tảng mà nền kinh tế số được xây dựng trên đó. Và ngay lúc này, nền tảng ấy đang được định giá ở mức chưa từng có, với giá cả, lợi nhuận và giá trị cổ phiếu đồng loạt lập kỷ lục — những điều mà chỉ một năm trước đây có lẽ còn được xem là không thể xảy ra. Đợt tăng giá bộ nhớ không chỉ là một hiện tượng của thị trường chứng khoán; đó là sự phản ánh một thay đổi căn bản trong cách thế giới tiêu thụ năng lực điện toán, và nó còn lâu mới kết thúc.
