Hiểu về Giá Trị của Kim Loại Hiếm: Khủng Hoảng Chuỗi Cung Ứng Toàn Cầu và Động Thái Thị Trường năm 2026

Cuộc đua về các nguyên tố đất hiếm đã trở thành một trong những cuộc cạnh tranh kinh tế và địa chính trị định hình của thế kỷ 21. Từ xe điện và các hệ thống năng lượng tái tạo đến các hệ thống phòng thủ tiên tiến, nguyên tố đất hiếm (REE) là không thể thiếu đối với công nghệ hiện đại. Tuy nhiên, một trong những thách thức lớn nhất đối với nhà đầu tư và nhà sản xuất vẫn luôn trừu tượng: xác định giá đất hiếm công bằng và minh bạch trong một thị trường toàn cầu phân mảnh, mập mờ.

“The supply chain for rare earth materials and permanent magnets is complex, regionally concentrated and marked by a lack of transparent pricing,” theo Fastmarkets, tổ chức báo cáo giá quốc tế. Sự mập mờ này tạo ra các vấn đề dây chuyền—chi phí không thể dự đoán, sự không chắc chắn trong lập ngân sách, và an ninh cung ứng kéo dài. Căng thẳng địa chính trị còn làm gia tăng những điểm yếu này, khiến giá đất hiếm trở thành điểm theo dõi quan trọng cho bất kỳ ai tham gia vào sản xuất tiên tiến, chuyển đổi năng lượng hoặc lĩnh vực quốc phòng.

Sự thống trị của Trung Quốc: Tại sao một quốc gia kiểm soát giá đất hiếm

Để hiểu cách giá đất hiếm được xác định, trước tiên bạn cần hiểu ảnh hưởng vượt trội của Trung Quốc trên thị trường này. Quốc gia này nắm giữ vị trí đặc biệt: là nhà sản xuất đất hiếm hàng đầu thế giới với khoảng cách rõ rệt và kiểm soát khoảng 87 phần trăm công suất tinh chế đất hiếm toàn cầu. Sự tập trung quyền lực này có nghĩa là các quyết định sản xuất, chính sách xuất khẩu và đổi mới công nghệ của Trung Quốc ảnh hưởng trực tiếp đến giá đất hiếm trên toàn thế giới.

Ảnh hưởng của sự thống trị này trở nên rõ ràng vào năm 2010 và 2011, khi Trung Quốc cố ý hạn chế xuất khẩu REE. Chính sách này gây ra đợt tăng giá mạnh mẽ, làm chấn động ngành sản xuất toàn cầu. Nhận thức rõ về sự dễ tổn thương của mình, các công ty và dự án khai thác trên toàn thế giới đã vội vàng phát triển nguồn đất hiếm thay thế ngoài Trung Quốc. Tuy nhiên, khi giá giảm trở lại do các lo ngại về cung ứng giảm bớt, nhiều dự án này không thể tồn tại về mặt kinh tế.

Trong những năm tiếp theo, Trung Quốc tiếp tục định hình giá đất hiếm thông qua các công cụ chính sách. Năm 2014, Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO) ra phán quyết chống lại hạn ngạch xuất khẩu đất hiếm của Trung Quốc. Đến tháng 1 năm 2015, Trung Quốc loại bỏ giới hạn trong ngành công nghiệp nội địa, và đến tháng 5 năm 2015, loại bỏ hoàn toàn thuế xuất khẩu—những bước đi này làm tăng áp lực giảm giá đất hiếm. Gần đây hơn, Bắc Kinh đã chọn cách tiếp cận khác, cấm xuất khẩu công nghệ đặc biệt dùng để sản xuất nam châm đất hiếm, nhằm hạn chế cạnh tranh qua các rào cản kỹ thuật thay vì hạn chế xuất khẩu trực tiếp.

Các căng thẳng thương mại liên tục giữa Washington và Bắc Kinh đã thêm vào sự không dự đoán được trong động thái định giá đất hiếm. Nhận thức rõ tầm chiến lược, chính phủ Mỹ đã nỗ lực xây dựng sự độc lập trong nguồn cung đất hiếm nội địa.

Chuyển hướng của Mỹ: Định hình lại giá đất hiếm qua đầu tư

Phản ứng của Mỹ đối với sự dễ tổn thương trong cung ứng đất hiếm bắt đầu từ tháng 2 năm 2021 khi Tổng thống Biden ký ban hành một lệnh hành pháp yêu cầu xem xét toàn diện các điểm yếu trong chuỗi cung ứng nội địa về đất hiếm, bán dẫn, thiết bị y tế và các nguồn tài nguyên quan trọng khác. Tháng tiếp theo, Bộ Năng lượng cam kết 30 triệu USD để nghiên cứu và đảm bảo nguồn cung đất hiếm Mỹ, cùng với kim loại pin như cobalt và lithium.

Vào tháng 6 năm 2022, Biden nâng cao chiến lược bằng cách viện dẫn Đạo luật Sản xuất Quốc phòng để thúc đẩy sản xuất trong nước các khoáng chất quan trọng bao gồm đất hiếm, kèm theo tài trợ cho các nghiên cứu khả thi và mở rộng nguồn lực. Đến tháng 9 năm 2022, chính quyền Biden công bố 156 triệu USD tài trợ cho dự án “cơ sở đầu tiên trong loại hình này để khai thác và tách đất hiếm và khoáng chất quan trọng từ các nguồn không truyền thống như chất thải khai thác.”

Sau đó, vào tháng 7 năm 2023, Bộ Năng lượng đã phân bổ thêm 32 triệu USD để xây dựng các cơ sở sản xuất và chế biến đất hiếm từ nguồn tài nguyên than trong nước. Những khoản đầu tư này phản ánh một sự chuyển hướng chiến lược: thay vì cạnh tranh về giá, Mỹ hướng tới phát triển lợi thế công nghệ và sản xuất có thể ảnh hưởng đến giá đất hiếm thông qua đa dạng hóa nguồn cung.

Tại sao giá đất hiếm lại thiếu minh bạch

Khác với vàng, bạc hoặc các hàng hóa khác có sàn giao dịch công khai và cơ chế định giá tiêu chuẩn, nguyên tố đất hiếm thiếu một thị trường trung tâm phổ biến. Khoảng trống cấu trúc này giải thích phần lớn sự mập mờ trong định giá của ngành.

Các công ty như Fastmarkets cố gắng lấp đầy khoảng trống này bằng cách thực hiện các đánh giá giá định kỳ dựa trên khảo sát các thương nhân, các bên tham gia thị trường và người tiêu dùng công nghiệp. Tuy nhiên, thông tin định giá này đi kèm chi phí cao và vẫn nằm ngoài tầm với của nhiều nhà quan sát thị trường. Các nguồn khác về thông tin giá đất hiếm bao gồm các công ty phân tích chuyên biệt như Adamas Intelligence, Argus Media, Technology Metals Research và Asian Metal—mỗi đơn vị cung cấp các đánh giá và dự báo giá định kỳ cho khách hàng đăng ký.

Việc thiếu một cơ chế khám phá giá công khai theo thời gian thực có nghĩa là giá đất hiếm thường được xác định qua đàm phán song phương, biến động theo vùng miền và các yếu tố riêng của nhà cung cấp. Sự phân mảnh này cho phép tồn tại các chênh lệch giá đáng kể giữa các thị trường và phân khúc khách hàng, với các nhà mua lớn, tinh vi thường có điều kiện tốt hơn các nhà mua nhỏ hơn.

Những nguyên tố đất hiếm nào có giá cao hơn?

Gia đình nguyên tố đất hiếm gồm 17 nguyên tố khác nhau, thường được chia thành “sáng” và “nặng” dựa trên trọng lượng nguyên tử. Không phải tất cả đất hiếm đều có giá trị hoặc được săn đón như nhau, và hiểu rõ các phân biệt này là điều cần thiết cho nhà đầu tư.

Neodymium và praseodymium, cả hai đều được xếp vào loại đất hiếm sáng, thu hút sự chú ý lớn do vai trò quan trọng trong nam châm vĩnh cửu dùng trong động cơ xe điện. Dysprosium, một nguyên tố đất hiếm nặng, là một nguyên tố cao cấp khác có giá cao do độ khan hiếm và ứng dụng trong nam châm hiệu suất cao. Các nguyên tố đất hiếm này có giá cao hơn đáng kể so với các thành viên khác trong nhóm.

Ngược lại, cerium và lanthanum, dù phong phú và hữu ích trong xúc tác công nghiệp và hợp kim, lại bị dư thừa. Đặc biệt, cerium nổi bật vì là nguyên tố đất hiếm phong phú nhất, nhiều hơn đồng trong vỏ trái đất. Sự phong phú này giữ giá của chúng thấp hơn so với các nguyên tố đất hiếm dùng trong nam châm đặc biệt.

Một nhóm khác có ý nghĩa kinh tế là các nguyên tố đất hiếm dùng trong phosphors—chất phosphorescent tạo màu trong đèn huỳnh quang và màn hình. Yttrium có giá tương đối rẻ trong nhóm này, trong khi europium và terbium có giá cao hơn nhiều do độ khan hiếm lớn hơn của chúng.

Điều quan trọng cần ghi nhớ cho nhà đầu tư: giá đất hiếm không di chuyển như một hàng hóa thống nhất. Thay vào đó, chúng phản ánh các khác biệt sâu sắc về cung cầu, mô hình nhu cầu công nghiệp và yêu cầu công nghệ. Phân tích toàn diện phải tính đến các yếu tố này thay vì xem “đất hiếm” như một thị trường đơn nhất.

Thách thức tách riêng: Từ quặng đến vật liệu sẵn sàng cho thị trường

Các mỏ đất hiếm thô chứa đựng một bài toán kỹ thuật và kinh tế đầy thách thức. Các mỏ này chứa các khoáng chất đất hiếm pha trộn cùng các tạp chất gây khó khăn như uranium và thorium, gây ra các vấn đề xử lý và môi trường. Quá trình tách—lấy và tinh chế các nguyên tố đất hiếm riêng lẻ đến độ tinh khiết phù hợp thị trường—đòi hỏi kỹ năng chuyên môn, vốn đầu tư lớn và các biện pháp kiểm soát môi trường nghiêm ngặt.

Cho đến nay, các nhà tách ngoài Trung Quốc chưa thể đạt được chi phí cạnh tranh với các đối thủ Trung Quốc, khiến giá đất hiếm ngoài Trung Quốc vẫn cao. Lynas Rare Earths, vận hành mỏ Mount Weld ở Úc và một nhà máy tách tại Malaysia, là công ty có năng lực tách đất hiếm lớn nhất không thuộc Trung Quốc toàn cầu. Năm 2023, Lynas đã ký hợp đồng quốc phòng trị giá 258 triệu USD để xây dựng nhà máy tách đất hiếm tại Texas, thể hiện quyết tâm của Mỹ giảm phụ thuộc vào dịch vụ tách của châu Á.

Hoạt động Mountain Pass của California, thuộc sở hữu của MP Materials, là mỏ đất hiếm và nhà máy chế biến duy nhất của Mỹ. Nó sản xuất oxit đất hiếm tinh khiết cao gồm lanthanum, cerium, và oxit neodymium-praseodymium. Các doanh nghiệp khác đang phát triển hạ tầng tách gồm Energy Fuels, đang hoàn thiện giai đoạn 1 công suất tách REE tại nhà máy White Mesa ở Utah—dự kiến sản xuất từ 800 đến 1.000 tấn neodymium-praseodymium mỗi năm khi hoàn thành.

Theo Adamas Intelligence, “Các dự án tại Thụy Điển, Nam Phi, Úc và các khu vực khác nhằm khai thác đất hiếm từ chất thải mỏ và phụ phẩm, có thể cung cấp 8% nhu cầu toàn cầu nếu thành công.” Năng lực mới nổi này có thể tạo áp lực giảm giá đất hiếm bằng cách cung cấp các nguồn thay thế cho khai thác truyền thống và chế biến Trung Quốc.

Chất lượng và chiết khấu giá của tinh quặng đất hiếm

Một yếu tố quan trọng nhưng thường bị bỏ qua trong định giá đất hiếm là sự khác biệt giữa các tinh quặng pha trộn và các vật liệu đã tách hoàn toàn. Các tinh quặng pha trộn—chứa nhiều nguyên tố đất hiếm còn liên kết với nhau—thu về giá thấp hơn đáng kể so với đất hiếm đã tinh chế, tinh khiết. Các nhà đầu tư phân tích báo cáo kỹ thuật của các công ty khai thác nhỏ cần kiểm tra kỹ xem ban lãnh đạo đã tính đúng khoản chiết khấu này khi tính “giá rổ đất hiếm”—một trung bình có trọng số dựa trên tỷ lệ các nguyên tố đất hiếm khác nhau trong mỏ.

Khoản chiết khấu này phản ánh chi phí thực của quá trình tách và giải thích vì sao một mỏ có thể có vẻ khả thi về mặt kinh tế dựa trên tổng lượng đất hiếm, nhưng lại không khả thi nếu không có hạ tầng tách phù hợp hoặc chi phí quá cao. Trong thị trường hiện tại, lợi thế chế biến của Trung Quốc đồng nghĩa các mỏ ngoài Trung Quốc phải đối mặt với chi phí cấu trúc cao hơn trong cạnh tranh về giá đất hiếm nếu không có khả năng tách chi phí hợp lý.