研究機関が明かすステーブルコインの6つの誤解：価値は絶対的に安定していない、ドルの地位はさらに強化される可能性がある

【ブロック律動】6 月 20 日、ある証券研究機関が最近発表した『ステーブルコイン：どのように世界の通貨と資産を再構築するか』レポートでは、ステーブルコイン市場の発展状況、発展の見通し、および大類資産への影響を詳細に分析し、同時にステーブルコインには六つの「誤解」が存在し、その価値は絶対的に安定しているわけではないと指摘しています。

誤解1：ステーブルコインの価値は絶対に安定している。ステーブルコインは本質的にアンカー資産の信用の延長であり、その価値は技術的なデペッグリスクが存在するだけでなく、アンカー資産の変動の影響も受けるため、ステーブルコインの価値は絶対的に安定しているわけではなく、相対的に安定している。

俗説2:すべての不換紙幣はステーブルコインを大量に発行できる。 すべての通貨がステーブルコインを大量に発行できるわけではなく、さまざまなフィアットステーブルコインの最終的な開発は、フィアット通貨自体の受け入れに依存しており、最も広く信頼されているフィアットステーブルコインは「勝者総取り」のように見えます。

誤解3：米ドルステーブルコインは米ドルの信用を弱める。米ドルステーブルコインの急速な発展は米ドルシステムに衝撃を与えるのではなく、むしろ米ドルの地位をさらに強化する。米ドルステーブルコインは米ドルの機能と使用範囲を広げる。一方、米ドルステーブルコインは特に為替レートの変動が大きい国々の法定通貨に対しては逆に大きな衝撃を与える。

誤解4：米ドルステーブルコインは米国債の「救命の藁」である。米ドルステーブルコイン市場はアメリカの短期債務の圧力をわずかに緩和することができるが、短期債務市場は最終的には連邦準備制度によって主導される。米ドルステーブルコインはアメリカの長期債務の圧力を緩和することはできず、全体的に見ると米ドルステーブルコインは米国債市場に対する影響は小さい。

誤解5：ドルステーブルコインはドルの通貨供給を大幅に増加させる。ドルステーブルコインの出現により、確かにドルの発行権限が連邦準備制度から発行会社に一部移譲される。しかし、連邦準備制度は通貨供給の主要な参加者として、依然として総量のドル流動性を調整することができる。まるで固定相場制の経済体のように、複数の発行銀行が存在していても、通貨監督機関は市場の状況に応じて通貨供給を調整することができる。

誤区6：ステーブルコインはRWA市場の急速な発展を促進する。ステーブルコインがRWAをサポートするのは、主に取引の面においてであり、RWA市場の発展は最終的に基礎資産の質に依存する。現在、RWAはまだ発展の初期段階にあり、進むべき道の選択には「信用優先」と「流動性優先」の特徴が見られる。