Три крупнейшие авиакомпании: различия в результатах к 2025 году

Спросите AI · Как логистический сектор China Southern Airlines может стать ключом к выходу из убытков?

Журналист «Daily Economic News»: Шу Дони    Редактор «Daily Economic News»: Би Лу Мин

В последнее время три крупнейшие авиакомпании Китая — Air China (SH601111, цена акции 7.04 юаней, рыночная капитализация 1228 млрд юаней, далее также именуемая как Air China), China Eastern (SH600115, цена акции 4.54 юаней, рыночная капитализация 1003 млрд юаней, далее также именуемая как Eastern), и China Southern (SH600029, цена акции 5.93 юаней, рыночная капитализация 1075 млрд юаней, далее также именуемая как Southern) — постепенно публикуют годовые отчеты за 2025 год. В целом, индустрия авиации продолжает восстанавливаться: выручка трех крупнейших авиакомпаний показывает рост по сравнению с прошлым годом, а операционный масштаб практически восстановился до уровня 2019 года.

«Daily Economic News»

Однако на прибыльной стороне наблюдается явная дифференциация: Southern первой вышла из убытков в прибыль, что стало первым случаем с 2020 года, когда компания показала годовой прибыль. В то время как Air China и China Eastern остаются убыточными.

Стоит отметить, что 1 апреля Air China, Xiamen Airlines и China United Airlines объявили о корректировке стандартов взимания сборов за топливную надбавку на внутренних маршрутах. Начиная с 5 апреля 2026 года (включительно), стоимость билета на внутренние рейсы будет взиматься по новым тарифам: на маршрутах до 800 км (включительно) — 60 юаней с пассажира; на маршрутах свыше 800 км — 120 юаней с пассажира. Дата начала взимания сборов по топливной надбавке определяется датой первоначальной продажи билета. Если билет, проданный до 5 апреля 2026 года, будет изменен на дату после этой, то уже уплаченные сборы не возвращаются и не доплачиваются.

Выручка превышает показатели 2019 года

В 2025 году выручка Air China, China Eastern и Southern составила соответственно 1715 млрд юаней, 1399 млрд юаней и 1823 млрд юаней, что превышает показатели аналогичного периода 2019 года.

Однако по прибыли ситуация иная: все три авиакомпании еще не восстановили уровень прибыли 2019 года, и показатели сильно различаются. В 2025 году чистая прибыль, приходящаяся на материнскую компанию, у Air China, China Eastern и Southern составила —17,7 млрд юаней, —16,33 млрд юаней и 8,57 млрд юаней соответственно. Southern первой вышла в прибыль, тогда как Air China и China Eastern остаются убыточными.

Финансовая отчетность показывает, что ключ к выходу Southern из убытков — это сильная поддержка логистического сектора: дочерняя компания Southern Logistics за год принесла чистую прибыль в 35,75 млрд юаней, что принесло компании около 19,66 млрд юаней прибыли, став ключевым фактором выхода из убытков. В дополнение, рост прибыли в бизнесе по ремонту и техническому обслуживанию самолетов также ускорил выход Southern в прибыль на фоне общего давления отрасли.

У Air China и China Eastern также были грузовые подразделения, однако сейчас они были выделены в отдельные компании и вышли на биржу. China Eastern Logistics была зарегистрирована на Шанхайской фондовой бирже в 2021 году, а China Cargo Airlines — на Shenzhen Stock Exchange в декабре 2024 года. Директор Института авиационной экономики и развития Китайского университета гражданской авиации (AIR) Ли Сяоцзинь считает, что разрыв в прибыли между Southern и двумя другими авиакомпаниями в основном обусловлен грузовым бизнесом и техническим обслуживанием самолетов. Если рассматривать только пассажирский бизнес, то Southern может уступать по показателям Air China и China Eastern.

Быстрый рост международных маршрутов

Анализируя финансовую отчетность, можно отметить, что одним из общих признаков трех авиакомпаний за 2025 год является быстрый рост международных маршрутов. По количеству пассажиров на международных линиях рост у всех трех достиг двузначных цифр, значительно превышая рост внутренних рейсов.

Особенно выделяется восстановление маршрутов в азиатском регионе, что стало одним из основных источников роста международных линий. Все три авиакомпании продолжали оптимизацию маршрутной сети, добавляя или восстанавливая новые международные рейсы, сосредотачиваясь на Азии и некоторых международных рынках. Например, Air China в 2025 году открыла и возобновила 12 международных маршрутов.

В 2025 году число стран, для которых в Китае отменен визовый режим, увеличилось до 48, а число стран с взаимным безвизовым режимом — до 29. Количество въезжающих и выезжающих составило 697 миллионов человек, что на 14,2% больше по сравнению с прошлым годом, что стало рекордом. В таких условиях восстановление международных маршрутов у трех авиакомпаний заметно ускорилось, что напрямую связано с улучшением туристической среды.

Однако в целом по отрасли международные перевозки еще не достигли уровня 2019 года. Согласно данным Китайского управления гражданской авиации, в 2019 году международные маршруты страны перевезли 139,355 миллиона пассажиров, а в 2025 году — 117,796 миллиона, что указывает на еще существующий потенциал роста.

Ли Сяоцзинь отметил, что низкий уровень восстановления маршрутов в Северной Америке связан с рядом факторов, включая приостановку рейсов в некоторых странах Ближнего Востока, а также перенаправление большого количества широкофюзеляжных самолетов на внутренние и близлежащие международные маршруты. В то же время, развитие сети высокоскоростных железных дорог и жесткая конкуренция создают трудности для гражданской авиации, вызывая ситуацию, когда «пассажиров много, а доходов — мало».

По общему объему пассажирских перевозок в 2025 году все три авиакомпании уже превысили показатели 2019 года, восстановление по количеству практически завершено. Однако основная проблема — это уровень доходов: цены на билеты еще не вернулись к уровню 2019 года, и проблема «рост доходов без роста прибыли» остается нерешенной. По мнению Ли Сяоцзиня, неполное восстановление пассажирского бизнеса — это одна из ключевых проблем, с которыми сталкиваются все три авиакомпании.

(Также в статье участвовал стажер Чэнь Лицинь)

«Daily Economic News»