A core contradição do mercado recente já passou de uma “dinâmica impulsionada pelo sentimento” para uma “precificação macroeconómica”.

À medida que as expectativas de redução das taxas de juro pelo Federal Reserve continuam a ser adiadas, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA volta a subir, a liquidez global marginalmente a apertar-se, comprimindo diretamente a avaliação de vários ativos de risco, incluindo o Bitcoin. Mais importante ainda, a estrutura do mercado está a passar por uma mudança profunda.

O fluxo de fundos para ETFs já não é um amplificador de entusiasmo unidirecional, mas mostra uma característica sólida de “avançar e recuar”.

Isto indica que o Bitcoin está a libertar-se gradualmente da sua natureza puramente emocional de ativo de sentimento, começando a ser oficialmente integrado na estrutura de alocação de ativos por parte de instituições globais, com uma lógica de precificação de ativos de risco clássica.

A curto prazo, neste ambiente macroeconómico de repressão, é improvável que surjam movimentos de tendência forte, sendo que a volatilidade, oscilações, repetições e falsas quebras irão dominar o ritmo.

No entanto, a médio e longo prazo, isto é precisamente um processo saudável de “despumping”. As verdadeiras oportunidades nunca surgem no auge do entusiasmo, mas na fase de repressão macroeconómica e arrefecimento das narrativas — quando o capital realiza uma reestruturação silenciosa. O mercado não enfraqueceu, apenas mudou para uma forma de funcionamento mais estável.‍

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