Las acciones y los bonos caen mientras los inversores valoran un "choque energético prolongado"

Los mercados de bonos y acciones cayeron el jueves, ya que los inversores advirtieron que la región enfrentaba un “choque energético prolongado” tras los ataques a infraestructuras energéticas en Qatar e Irán.

Los bonos gubernamentales en ambos lados del Atlántico fueron afectados, ya que los operadores apostaron a que los bancos centrales tendrían que responder al aumento de la inflación provocado por la guerra en Oriente Medio elevando los costos de endeudamiento, mientras que las acciones europeas y los metales preciosos cayeron.

El Stoxx Europe 600 cayó un 2,4 por ciento el jueves en una caída generalizada, con todos los sectores en descenso excepto energía. El FTSE 100 también bajó un 2,4 por ciento. El S&P 500 de Wall Street cayó un 0,7 por ciento, ampliando la venta del día anterior.

Las caídas se produjeron después de que Irán atacara el complejo gasístico Ras Laffan en Qatar, que en tiempos normales suministra una quinta parte del gas natural licuado mundial, causando un nuevo aumento en los precios de la energía.

“Los mercados empiezan a reflejar un choque energético prolongado”, dijo Roger Hallam, director global de tasas en Vanguard. “Esto está empezando a influir en las expectativas de inflación a largo plazo. Eso hará que los bancos centrales se sientan muy incómodos.”

Los movimientos se aceleraron después de que el Banco de Inglaterra afirmó que “está listo para actuar” frente a la inflación ante el impacto de la guerra en los precios de la energía, en sintonía con los comentarios del miércoles del presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Jay Powell, quien dijo que “los precios más altos de la energía impulsarán la inflación general” y que la posibilidad de una subida de tasas “ha surgido” en las discusiones de la Fed. Ambos bancos centrales mantuvieron las tasas de interés esta semana, como se esperaba.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. a dos años, que reflejan las expectativas de tasas de la Fed, subieron 0,12 puntos porcentuales hasta el 3,87 por ciento.

Los inversores han reducido sus apuestas de recortes en las tasas de la Fed esta semana. Un recorte de un cuarto de punto para diciembre ya estaba completamente descontado el martes, pero los mercados de futuros ahora sugieren que las tasas se mantendrán estables el resto del año.

Los bonos del gobierno del Reino Unido fueron los más afectados por la venta de deuda, con el rendimiento de los gilts a 10 años subiendo 0,11 puntos porcentuales hasta el 4,85 por ciento, el nivel más alto desde que comenzó el conflicto.

La venta ha llevado los costos de endeudamiento en el Reino Unido cerca de su nivel más alto desde 2008.

David Rees, jefe de economía global en Schroders, dijo: “Los niveles actuales de precios del petróleo y el gas ya son suficientes para añadir alrededor de un 1 por ciento a la inflación general en los próximos meses, mientras que la escasez de fertilizantes podría impulsar la inflación de los alimentos más adelante en el año.”

Con la escalada del conflicto, ahora existe un “riesgo claro” de que la inflación supere el objetivo del 2 por ciento del BoE “en un futuro previsible”, añadió Rees.

Los rendimientos alemanes a dos años subieron 0,12 puntos porcentuales hasta el 2,57 por ciento. El Banco Central Europeo también mantuvo las tasas de interés sin cambios el jueves.

Las economías europeas dependen en gran medida del petróleo y gas del Medio Oriente, lo que hace que los mercados de la región sean especialmente vulnerables a una interrupción en el suministro.

El índice de referencia de gas de Europa, TTF, subió hasta un 35 por ciento para alcanzar los €74 por MWh el jueves, su nivel más alto desde que comenzó el conflicto, antes de recuperarse parcialmente a €60,80 por MWh. El petróleo internacional Brent crudo subió brevemente hasta $119 por barril antes de caer de nuevo hacia los $110.

“Estamos entrando en el temido territorio de estanflación”, dijo Altaf Kassam, jefe de estrategia de inversión para Europa en State Street Investment Management. “La estanflación es mala para todos los activos.

“Los inversores empiezan a tratar esto como algo que durará más tiempo.”

Las caídas en Wall Street fueron más moderadas, ya que el estatus de EE. UU. como exportador neto de energía ayudó a que las acciones de Wall Street superaran a las europeas.

“EE. UU. todavía siente el impacto de costos más altos, precios más elevados, pero… su infraestructura física no depende tanto [como Europa] del Medio Oriente o de las importaciones en general”, dijo Peter Schaffrik, estratega macro global en RBC Capital Markets.

La venta también afectó al oro y otros commodities, con el lingote cayendo casi un 5 por ciento a $4,585 la onza troy. El metal, a veces considerado un refugio en tiempos de turbulencia, ha caído más del 8 por ciento desde el lunes, en camino de su peor semana desde la venta por COVID.

El Medio Oriente, uno de los mayores centros mundiales de comercio de oro, ha visto una caída en la actividad de compra debido a la guerra, y el lingote en Dubái se negocia con un descuento considerable respecto al índice de Londres, dominado por los vendedores.

Nicky Shiels, analista de MKS Pamp, dijo que la venta soberana de oro por parte de bancos centrales u otras instituciones que buscan fortalecer sus posiciones de efectivo fue una de las razones de la caída en los precios. “En tiempos de guerra, se trata de efectivo — dólares y armas son lo que manda, no el oro”, afirmó. Algunas naciones afectadas por la energía podrían considerar vender reservas de oro para protegerse contra una inminente crisis energética, añadió.

Otros metales también cayeron el jueves, con el aluminio bajando más del 8 por ciento y la plata cayendo brevemente un 13 por ciento antes de recuperar parte de sus pérdidas.