Testemunhe o milagre! O rei das ações, Buffett, "entregou" o exame: 60 anos, retorno superior a 60.000 vezes! Após a aposentadoria, não ficou de braços cruzados, trabalha 5 dias por semana

【Leitura rápida】“O rei dos investimentos” Warren Buffett: ao longo de mais de 60 anos à frente da Berkshire Hathaway, criou um retorno total de 6.099.294%

28 de fevereiro, a Berkshire Hathaway, controlada por Warren Buffett, divulgou no seu site o relatório anual de 2025. Os dados mostram que, até ao final de 2025, a Berkshire Hathaway possuía 373,3 mil milhões de dólares em caixa (incluindo dinheiro, equivalentes de dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA), uma ligeira redução em relação ao final do terceiro trimestre de 2025, mas ainda assim um recorde anual, superando o máximo anterior de 334,2 mil milhões de dólares no final de 2024.

Em 2025, o lucro líquido da Berkshire Hathaway foi de 67,3 mil milhões de dólares, uma redução significativa face aos 89,6 mil milhões de dólares de 2024, devido à diminuição dos ganhos de investimento. Como Buffett, o novo CEO Greg Abel alertou que os dados anuais têm valor de referência limitado.

Buffett anunciou a sua aposentação do cargo de CEO da Berkshire Hathaway no final de 2025, sendo este o seu último relatório anual antes de se retirar. Este ano, a carta aos acionistas foi escrita pela primeira vez por Greg Abel, marcando oficialmente o início da era Abel na Berkshire Hathaway.

Durante mais de 60 anos à frente da Berkshire Hathaway, Buffett proporcionou aos investidores um retorno total de 6.099.294%.

Buffett trabalha cinco dias por semana

Após a aposentação, Buffett não se limitou a descansar.

" Warren, como presidente da Berkshire, trabalha no escritório cinco dias por semana. Ele ajuda-nos na subscrição de seguros, na gestão de negócios não relacionados com seguros e na alocação de capital (incluindo investimentos em ações). Warren continua a ser acionista da Berkshire (embora as suas ações sejam doadas a instituições de caridade após a sua morte, num prazo de cerca de 10 anos)." escreveu Greg Abel na carta aos acionistas.

Sobre a sua ligação à Berkshire Hathaway, Abel escreveu: “Comecei a entender a Berkshire em 1992, quando me mudei para Omaha para me juntar à CalEnergy. Na altura, a empresa não tinha relação com a Berkshire. A Peter Kiewit Company possuía uma parte da CalEnergy, com Walter Scott II como presidente, que também era diretor da Berkshire.”

No entanto, devido ao seu trabalho na CalEnergy, Abel residia em Omaha. Ele considera que essa cidade representa uma forma de capitalismo baseada em fundamentos sólidos, impulsionada por valores, enraizada nos setores de seguros, construção, ferrovias, manufatura e energia. Após a Berkshire adquirir a CalEnergy, Abel conheceu Warren Buffett e Charlie Munger. O destino levou-o a tornar-se CEO da Berkshire Hathaway.

“Admiro Buffett e Munger pelo esforço conjunto de criar empresas de acordo com as suas convicções. Essas convicções moldaram a cultura e os valores da Berkshire, que orientam a empresa a atravessar ciclos de mercado. A resiliência da empresa vem de saber quem somos e como operamos.” afirmou Abel.

Manter os valores: reduzir ao máximo a burocracia

Sobre os valores da empresa, Abel explicou que a Berkshire Hathaway procura os melhores gestores para liderar os negócios, formando equipas talentosas. A gestão é plana, baseada na confiança. Minimiza-se a burocracia para dar autonomia aos gestores, permitindo-lhes focar nos seus negócios. Essa autonomia atrai talentos excecionais para a Berkshire.

Além disso, ele acrescentou que uma forte posição de ativos e passivos garante a solidez da Berkshire. A empresa mantém uma disciplina rigorosa, contrai dívidas com cautela para preservar a força financeira. A liquidez abundante permite cumprir obrigações mesmo em condições adversas e reagir rapidamente às oportunidades. Com mais de 370 mil milhões de dólares em caixa, parte desse capital é usado para suportar operações de seguros e proteger a Berkshire de cenários extremos, mas também constitui um capital disponível para investimento.

Em terceiro lugar, ele destacou os princípios de alocação de capital da Berkshire.

Investir em negócios que compreendemos bem, com vantagens duradouras e perspectivas económicas de longo prazo;

Colaborar com líderes de alta integridade, que conhecem bem os seus clientes e trabalham com uma mentalidade de todos, não apenas de gestores profissionais;

Evitar negócios que possam prejudicar a estrutura social ou a reputação da Berkshire;

Agir rapidamente e concentrar o capital em algumas ideias de alta confiança;

Manter a disciplina para que o efeito dos juros compostos seja maximizado.

Manter uma estratégia de participação concentrada

A maior parte do portefólio de investimentos da Berkshire Hathaway concentra-se em algumas empresas americanas, como Apple, American Express, Coca-Cola e Moody’s. A Berkshire conhece bem esses negócios, valoriza os seus líderes e espera que continuem a crescer nas próximas décadas. Este estilo de investimento concentrado não mudará. Em 2025, a Berkshire fez poucas alterações nestas ações.

Até ao final do ano, a Berkshire Hathaway tinha uma participação de 158,6 mil milhões de dólares em quatro empresas americanas.

A Berkshire também detém uma grande posição em cinco empresas japonesas. Até ao final de 2025, o valor de mercado dessas participações era de 35,4 mil milhões de dólares. Além disso, a Berkshire emitiu dívida no Japão, tomando emprestado aproximadamente o equivalente ao valor investido em ienes, com um custo médio de 1,2% e um prazo médio de cerca de 5,75 anos.

Somando as ações americanas e japonesas, ao final do ano o valor total de mercado era de 194 mil milhões de dólares, cerca de dois terços do total de 297,8 mil milhões de dólares em ações e títulos detidos pela Berkshire. Em 2025, esses investimentos geraram 2,5 mil milhões de dólares em dividendos, com um retorno de 10% face ao custo inicial de 24,5 mil milhões de dólares.

Abel admitiu que alguns investimentos não corresponderam às expectativas: “Nosso investimento na Kraft Heinz tem sido decepcionante. Mesmo considerando a participação preferencial na nossa aposta inicial na Heinz, o retorno ficou muito abaixo do esperado.”

A longo prazo, o desempenho anual da Berkshire Hathaway tem sido excelente. De 1965 a 2025, ao longo de 60 anos, a taxa de retorno anual composta foi de 19,7%, enquanto o índice S&P 500, incluindo dividendos, rendeu 10,5% no mesmo período. Este é o verdadeiro registo de Buffett.

Ainda sem recompras de ações

A Berkshire Hathaway é uma força estabilizadora nos mercados de capitais dos EUA. No entanto, não está isenta de desafios. No último trimestre de 2025, o último sob a liderança de Buffett como CEO, o lucro operacional da Berkshire caiu quase 30%, devido à forte redução nos ganhos de seguros. A empresa emitiu um aviso de que o setor de seguros poderá enfrentar dificuldades no futuro, devido à forte concorrência e ao aumento dos custos de sinistros.

A Berkshire Hathaway mantém a sua política de não recomprar ações, interrompendo essa prática por seis trimestres consecutivos. Em maio de 2025, Warren Buffett anunciou que deixaria o cargo de CEO no final do ano, e as ações caíram 6,5%, sem que a empresa realizasse recompras.

Abel afirmou que a empresa só considerará recomprar ações após consultar Buffett, quando o preço de mercado estiver abaixo do seu valor intrínseco. Também reiterou que a Berkshire continuará a não pagar dividendos, pois “reter cada dólar de lucro provavelmente criará mais valor de mercado para os acionistas do que distribuí-lo”. A administração revisa anualmente a política de retorno aos acionistas.

Revisão: Xu Wen