インフレが鎮静化し、市場の熱も冷めてきたが、財布はまだ震えている

米国のコアCPIが4年ぶりの低水準を記録したとき、多くの人の第一反応は「インフレがついに『スリム化成功』した」というものだった。しかし、市場はまるで健康診断の結果を見た中年のようだ——指標は良くなったが、生活のプレッシャーは少しも減っていない。

物価の前月比での低下は、以前の利上げという「猛薬」が効果を発揮し始めたことを示しているが、その副作用として需要の鈍化、企業利益の圧迫、雇用市場も「人手争奪戦」から「厳選採用」へと変わる可能性がある。投資家にとっては、これは高熱の相場から低熱の震荡へと移行するようなもので、暴利の機会は減るが、システムリスクは低下している。ユーモラスに言えば、かつては「お金が商品を追いかけていた」状態だったのが、今や「商品が資金の頷きを待つ」状態に変わるかもしれない。戦略としては、一方的な賭けよりもシナリオプランを立てる方が良い：もしインフレがさらに低下し続け、金利の見通しが緩むなら、リスク資産は一息つけるだろう；逆に引きずられる展開になれば、市場は行ったり来たりして顔を打ち続けるだろう。

一つの古い格言を覚えておこう：データは期待を治すものであって、不安を治すものではない。本当にリターンを左右するのは、ポジション、規律、そしてホットな話題に追随しない決断力だ。#美国核心CPI创四年新低