貴金属の史上最高値更新の中、なぜビットコインは相対的に圧力を受けているのか？

出典：BlockMedia オリジナルタイトル：金の斧、銀の斧、ビットの斧…次の貴金属ラリーの主役は？ オリジナルリンク：https://www.blockmedia.co.kr/archives/1035634

貴金属の記録的上昇、ビットコインは相対的に圧迫

金利低下と「法定通貨の価値下落懸念」が貴金属の上昇を促進

新年以降、貴金属の上昇は引き続き熱狂的だ。ある見方では、世界の金融市場は貴金属主導の巨大な「スーパーサイクル」に突入しているとされる。

現地時間23日、ニューヨーク市場の金先物価格は1オンス5000ドルに迫り、史上最高値を更新；銀価格は歴史的に1オンス100ドルを突破し、大幅な上昇を記録した。

伝統的な安全資産の記録的上昇とともに、「デジタルゴールド」と呼ばれるビットコインは相対的に冷ややかな扱いを受け、市場の今後の動向への関心は高まっている。

今回の上昇局面の最大の推進力は間違いなく、米連邦準備制度の利下げ可能性とドルの価値下落懸念だ。米連邦準備制度は来週、基準金利を据え置く可能性もあるが、トランプ政権の利下げ圧力はかつてないほど強い。

金利の低下は、利息が付かない資産である金の保有コスト（機会費用）を下げ、価格を押し上げる要因となる。

さらに、「価値下落取引」（通貨の価値下落に賭ける取引）も市場の熱気を煽っている。トランプ政権の関税脅威や米連邦準備制度の独立性喪失懸念、米国の巨額の政府債務により、投資家のドル信頼は揺らぎ、多くの資金が価値保存手段である金に流入している。

銀が100ドル突破、流動性拡散のシグナル

注目すべきは、金の独走の後、銀価格に爆発的な反応が見られることだ。銀現物価格は1オンス100ドルを突破し、史上最高値を記録。銀と金の価格は高い連動性を持ち、金価格の暴騰による投資需要の増加や工業需要の拡大、長期的な供給不足が銀価格を押し上げている。

専門家は、銀の遅れて高騰する現象を流動性拡散のシグナルと解釈している。これまで金に集中していた買いが価格上昇に圧力を感じ、相対的に割安な代替資産へとシフトし、「ローテーション」相場を形成している。これはビットコインなど他の代替資産にも重要な示唆を与える。

ビットコインは黄金に対して歴史的に割安な水準

貴金属市場が熱狂する一方、ビットコインは相対的に弱含みだ。ビットコインと金価格の比率（BTC/XAU）は約17.9まで下落している。

過去のビットコインの強気期や2024〜2025年の高値時にはこの比率は30〜40倍の水準にあったことを考えると、現在のビットコインは歴史的に見て割安な域にある。

金は2024年に27%、2025年には65%の驚異的なリターンを記録し、持続的な上昇を続けている一方、ビットコインはその上昇に追いついておらず、「デカップリング」現象が進行している。

ビットコインはテクノロジー株との関連性を断ち切り、「信頼の避難所」としての地位を証明すべき

市場の分析者は、ビットコインが今後、金との差を縮める「追い上げ」反発を見せる可能性を指摘している。金価格を押し上げる主要な要因――「流動性供給（利下げ）」と「法定通貨システムへの不信」――は、ビットコインの上昇の主要な論理でもある。

白銀が金の上昇に追随するように、ビットコインも低価格で買われる環境が整っている。

しかし、ビットコインが本当に「デジタルゴールド」として認められるには、越えるべきハードルがある。最近、投資家は過大評価された株式市場（特に「7巨頭」などのテクノロジー株）から資金を金に移している。

もしビットコインが引き続きテクノロジー株と高い相関性を保ち、リスク資産とみなされる限り、安全資産への心理的優先を十分に享受できない可能性がある。

最終的に、ビットコインの反発の見通しは、「信頼の代替品」として金と同じ地位を共有できるかどうかにかかっている。マクロ経済環境が好調であれば、ビットコインがテクノロジー株との連動性を断ち切り、インフレヘッジ手段としての物語を取り戻せば、現在の低いBTC/XAU比率は魅力的な反発の機会となるだろう。