Gate 深度報導與加密市場分析

韓國銀行亞太政府債務團隊組長金永旭於3日表示，隨著利率敏感型投資者增加對長線政府債券的投資，全網長線利率正經歷劇烈波動。金永旭在首爾汝矣島舉行的大和證券韓國日本政府債券市場研討會上表示，長線政府債券的需求已轉向利率敏感型投資者；在美國國債和日本政府債券（JGB）中，養老基金、保險公司及中央銀行的占比均有所下降，而資產管理公司和基金的參與度則有所提高。他將長線債券利率波動加劇歸因於這些利率敏感型投資者對更高期限溢價的需求。這些投資者必須在特定價格點承接更大規模的債券，而對沖基金近期已成為市場中的活躍參與者。 利率敏感型投資者推動政府債券市場結構轉變 金永旭表示，長線政府債券的需求結構已轉向利率敏感型投資者，市場參與者的組成也出現變化。他解釋，在美國和日本，投資政府債券的養老基金、保險公司及中央銀行占比均有所下降，而資產管理公司和基金在市場中的參與度則有所提升。金永旭分析，儘管這些債券屬於長線工具，如今卻被頻繁交易，導致利率大幅波動。他特別指出，對沖基金近期已開始在市場中積極交易。金永旭解釋，隨著利率敏感型投資者必須承接的債券數量增加，且交易集中於特定價格點，市場對更高期限溢價的需求也促使

Bybit 宣布將於 2026 年 9 月 4 日至 9 月 10 日進行熱錢包基礎設施升級。根據 BybitOfficial 發布的推文，此次升級將涉及現有錢包與新建立錢包之間的內部 USDC 劃轉。此計畫旨在提升平台安全性與效率，但使用者在升級期間可能會暫時無法使用 USDC 劃轉服務。此舉正值加密貨幣平台因應數位資產產業不斷演變的網路威脅，日益重視安全基礎設施之際。 Bybit 排定於 2026 年 9 月進行熱錢包基礎設施升級 此次計畫中的升級將於 2026 年 9 月 4 日至 9 月 10 日進行。在此期間，Bybit 將在現有熱錢包與新建立錢包之間進行內部 USDC 劃轉。該交易所透過其官方 Twitter 帳戶 BybitOfficial 公布了升級時程。使用者應預期維護期間 USDC 劃轉服務可能會暫時中斷。此次升級是 Bybit 持續強化其錢包基礎設施安全協定的一環。 常見問題 Bybit 熱錢包升級的時程為何？ Bybit 的熱錢包基礎設施升級排定於 2026 年 9 月 4 日至 9 月 10 日進行。 Bybit 錢包升級期間會發生什麼事？ 此次升級將涉及現有

XRP 的看漲情境預測以及持續的交易所交易基金資金流入，再度引起市場對 2 美元價位的關注。根據來源分析，AI 2,000 條路徑模擬將 XRP 看漲的 90 天情境設定為 2.14 美元，代表較其 1.35 美元參考收盤價高出 59%，而中位數結果則為 1.47 美元。SoSoValue 數據顯示，一季內共有 4.74 億美元流入美國 XRP ETF，Ripple 指出累計 ETF 資金流入已超過 15 億美元，目前超過 7.69 億枚 XRP 正由五檔基金託管。持續的機構需求正在改變該資產的流動性特徵，使短期技術區間與長線布局有所區隔。這發生在加密貨幣 ETF 產品持續受到尋求受監管數位資產曝險的機構投資者青睞之際。 ETF 資金流入推動機構興趣 現貨 ETF 連續六個月的資金流入，支持了 XRP 的機構採用進程。SoSoValue 數據記錄顯示，一季內共有 4.74 億美元流入美國 XRP ETF。Ripple 指出累計 ETF 資金流入已超過 15 億美元，目前超過 7.69 億枚 XRP 正由五檔基金託管。分析中提到的 AI 2,000 條路徑模擬，將看漲的 90 天情境設定

S&P Global 報告稱，歐元區 8 月綜合採購經理人指數 (PMI) 維持在 52.0，與 7 月讀數一致，並持續高於區分經濟擴張與收縮的 50.0 門檻。綜合 PMI 是製造業產出與服務業商業活動指數的加權平均值，顯示該貨幣區私人部門經濟活動持續強勁成長。3 日發布的數據顯示，服務業 PMI 為 51.6，略低於 7 月的 51.7，但連續第二個月呈現擴張。S&P Global Market Intelligence 首席經濟學家 Joe Hayes 表示，這些數據顯示歐元區正穩步邁向第三季的穩健成長，工業動能顯著改善，服務業也從中東衝突爆發後能源價格飆升所造成的早期疲弱中復甦。 服務業維持高於門檻的擴張 歐元區服務業 PMI 於 8 月為 51.6，略低於 7 月的 51.7，降至兩個月低點。儘管僅小幅下滑，服務業仍連續第二個月擴張，維持在 50.0 基準線之上。該產業的表現促成綜合指數穩定在 52.0。 就業今年首次上升 歐元區私人部門就業人數今年首次增加，創造就業的速度與調查歷史平均值相當。服務業帶動就業成長，招聘速度創下 8 個月來最快。私人部門新訂單以與 7 月相同的

Shinyoung Securities 分析師 Eom Kyung-ah 評估，造船超級週期仍處於早期階段，且仍具上行潛力，理由是離岸平台、軍艦及海事資料中心的訂單尚未完全落地。這位追蹤產業約 20 年、在業界以「造船女王」聞名的分析師表示，國內造船商在經歷超過十年的低迷期後，已建立穩健的基本面。根據 Maeil Business Newspaper 旗下高級內容平台 MK Plus 發布的訪談，環境法規與軍艦採購是尚未完全實現的主要需求驅動因素。 環境法規與軍艦訂單推動造船需求 Eom 表示，環境法規已徹底改變船舶訂購方的決策環境。COVID-19 後，運價趨於穩定，航運公司因此具備投資低碳船舶的財務能力。這位分析師指出，中國在其海洋戰略下擴充海軍，迫使美國維持軍艦建造的步調，提升了造船業的全球戰略重要性。 離岸平台與資料中心代表尚未開發的市場區隔 這位分析師指出，離岸平台、出口軍艦及資料中心都是尚未帶來可見市場成果的區隔。Eom 解釋，商船領域在金融危機後歷經 12 年重整並完成復甦，而這些新區隔仍處於市場實現前的階段。這位分析師指出，若這些領域取得多項合約，將觸發估值重評，因為

Standard Chartered 週四宣布，透過其受杜拜國際金融中心監管的實體，為阿拉伯聯合大公國的機構客戶推出比特幣與 Ether 現貨交易。這家總部位於倫敦的跨國銀行表示，此舉使 Standard Chartered 成為該地區首家提供機構數位資產交易服務的全球銀行，也是首家提供類似服務的全球系統重要性銀行。符合資格的機構客戶可透過整合至該銀行現有平台的 Standard Chartered 電子交易管道，進行比特幣與 Ether 現貨交易。 Standard Chartered 將阿聯酋加密貨幣服務拓展至託管以外 推出現貨交易後，Standard Chartered 在該地區受監管的虛擬資產服務進一步擴大。該銀行此前已於 2024 年 9 月在阿聯酋推出數位資產託管服務。 6 月，Standard Chartered 與 CoinMENA 達成銀行合作協議，讓這家加密貨幣交易所能利用該銀行支援法幣出入金的通道、客戶資金帳戶，以及以虛擬帳戶為基礎的交易管理服務。 Capital.com 與 Revolut 競逐阿聯酋數位資產牌照 其他加密貨幣公司與交易平台也正尋求監管授權，以在

花旗集團下調三星電子和 SK 海力士韓國股票的目標價格，理由是韓元兌美元匯率的不利壓力將影響第三季盈利。該投資銀行將三星電子的目標價格從 450,000 韓元下調至 430,000 韓元，並將 SK 海力士的目標價格從 310 萬韓元下調至 300 萬韓元，反映預期匯率逆風將侵蝕盈利能力。儘管進行了調整，花旗集團仍維持兩檔股票的「買入」評級，指出穩健的記憶體市場基本面和長期供應協議，是支持產業持續成長的因素。 花旗集團下調三星電子和 SK 海力士目標價格 據金融業消息人士透露，花旗集團將三星電子的目標價格從 450,000 韓元下調 4.4% 至 430,000 韓元。SK 海力士的目標價格則從 310 萬韓元下調 3.2% 至 300 萬韓元。此次下調反映該銀行評估不利的匯率環境將影響兩家半導體製造商近期的盈利能力。 匯率影響推動盈利預測下調 花旗集團將 SK 海力士 2026 年第三季營業利益預測從 76.7 兆韓元下調 3% 至 74 兆韓元。該銀行也將 2026 全年營業利益預估從 261.1 兆韓元下調至 254.2 兆韓元。三星電子面臨幅度更大的調整，其 2026 年第三季

Bitcoin 在 9 月 3 日的交易價格幾乎持平，約為 77,700 美元，因加密貨幣交易者正等待週五發布的美國就業報告。市場預計，該數據將影響對聯準會下一項重大行動的預期。Ethereum 也維持在 2,400 美元附近，市場在就業數據發布前進入觀望模式。價格波動有限，反映交易者目前保持謹慎，正等待美國經濟數據釋放更明確的訊號。週五由勞工統計局發布的數據成為市場關注焦點，而 Bitcoin 在全球不確定性與聯準會利率預期持續變化之際，仍維持在當前水準附近。 8 月過後 ETF 需求降溫，68% 的 Bitcoin 流通量仍處於盈利狀態 儘管全球仍存在不確定性，目前約 68% 的 Bitcoin 流通量仍處於盈利狀態，這表明相當大部分 Bitcoin 的持有成本低於目前價格。與此同時，在 8 月出現強勁資金流入後，Bitcoin ETF 的需求變得較不穩定。這一模式暗示大型投資者近期的活躍程度有所降低，即使 Bitcoin 仍維持在 77,700 美元附近。9 月 3 日的快照顯示，Bitcoin 接近 77,700 美元，下跌 0.1%；Ethereum 則接近 2,400 美元

烏克蘭國家警察與安全局週二瓦解了一個從基輔營運、以假投資平台行騙的網路。調查人員確認了來自超過 20 個國家的 62 名受害者，包括德國、波蘭、法國、英國、加拿大和以色列。這些平台會封鎖提款功能，接著要求受害者核准小額測試交易，以啟動抽幣惡意軟體，並將錢包資產轉移至由犯罪集團控制的地址。這項行動由一名 25 歲的 IT 專家組織，他招募了超過 46 名烏克蘭人；該行動在高峰期每月處理的金額最高達 100 萬美元。烏克蘭今年加強了加密貨幣執法，6 月已將查扣的 830 萬美元 USDT 移入國家管理的錢包。英國皇家聯合國防研究所估計，該國可能追回至少 100 億美元的遭竊資金與流失稅收。 詐騙行動鎖定 20 多個國家的受害者 組織者招募了超過 46 名烏克蘭人，並在基輔及周邊地區營運數間辦公室。開發人員建立假平台，並持續維護其線上運作，以抵禦封鎖嘗試；其他員工則負責接聽電話及處理安全事務。安全局確認，組織者是一名 25 歲的 IT 專家。 這項行動始於 Telegram 上宣傳據稱有利可圖的加密貨幣專案廣告。註冊使用者連接錢包，並為他們被告知的投資專案匯入資金。員工手動偽造交易活動，在每

Woori Financial Management Research Institute 預測，美國聯準會將在 9 月 15-16 日舉行的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議上將基準利率上調 25 個基點。儘管就業市場放緩，該研究機構仍預測利率將上升，理由是有必要應對持續的核心通膨壓力。這項預測是在聯準會主席凱文·華許近期於傑克森霍爾會議上發表鷹派言論後提出的；他強調，如果通膨未能充分放緩至 2% 的目標，聯準會將採取必要措施，包括進一步升息。 Woori Financial Management Research Institute 預測聯準會升息 25 個基點 Woori Financial Management Research Institute 於 3 日發布的《9 月金融市場簡報》中表示：「儘管就業市場放緩，聯準會預計將在 9 月 15-16 日的 FOMC 會議上升息 25 個基點，以應對高企的核心通膨壓力。」如果聯準會升息 25 個基點，利率上限將從 3.75% 上升至 4.00%。 該研究機構強調了聯準會主席凱文·華許近期在傑克森霍爾會議上的鷹派演說。華許強調，儘管

韓國 REIT 股票與 REIT ETF 在 JR Global REIT 申請重整四個月後，仍受困於箱型區間。以淨資產計算的韓國最大上市 REIT SK REIT 於 3 日收於 5,330 韓元，較前一交易日下跌 2.38%，也較年初的 5,890 韓元低 9.5%。在 JR Global REIT 於 4 月 27 日申請重整引發 REIT 產業整體信用風險疑慮，加上持續高利率推高 REIT 的借款成本並壓低資產估值後，市場長期停滯不前。儘管價格修正推升了股息殖利率，為新投資人提供高於早期買家的報酬，分析師指出，利率走勢的不確定性與尚未解決的產業整體信用風險，仍持續打擊投資人情緒。 JR Global 重整申請後 SK REIT 從 52 週高點下跌 SK REIT 股價在 4 月 27 日攀升至 52 週高點 7,090 韓元，隨後因 JR Global REIT 同日申請重整的消息而暴跌。該股於 6 月 8 日跌至年度低點 4,800 韓元，之後小幅反彈，但約兩個半月來一直在 5,300–5,800 韓元的箱型區間內交易。儘管 SK REIT 的投資組合聚焦於 SK Seor

自上月13日更嚴格的下市標準生效以來，已有46家公司被指定為管理股票。韓國交易所於本月3日發布的數據顯示，韓國上市公司面臨日益嚴重的下市風險。新規定針對低價股以及未達市值門檻的公司，如今市值不足公司占所有管理股票的47.8%，高於新規定實施初期的33.3%。46家被指定的公司中，有34家的股價自被指定以來下跌，平均跌幅為5.65%，加劇了市場對管理股票身分本身會加速股價下跌並提高下市機率的疑慮。尤其是市值不足公司不像低價股那樣，擁有股票合併等直接的補救選項。 市值不足股票占管理股票指定數量的比例升至47.8% 自新的下市要求生效以來，被指定為管理股票的公司中，市值不足公司的比例迅速上升。上月13日更嚴格的標準首次適用時，36家被指定公司中有12家（33.3%）低於市值門檻。截至本月3日，市值不足股票已增至46家被指定公司中的22家，占新標準下所有管理股票的47.8%。 被指定為管理股票後股價平均下跌5.65% 比較被指定前一日的收盤價與本月3日的收盤價後發現，46檔管理股票中有34檔股價下跌，僅12檔上漲。這46檔股票平均下跌5.65%。Noeul較被指定前的收盤價下跌49.09%，M

CME Group 的 Henry Hub 天然氣合約未平倉合約數於 9 月 1 日達到創紀錄的 1,807,497 份，較 2024 年 11 月 8 日的前高 1,801,183 份高出 6,314 份。這項紀錄比歷來 11 月的高峰更早出現；市場參與者通常會在該期間對沖冬季曝險。當時美國庫存仍處於高位，近月合約價格低於每百萬英熱單位 3 美元。CME Group 表示，這項提前累積反映的是更多天氣、出口與地緣政治風險轉移至合約市場，而非單純的價格看漲訊號。 未平倉合約衡量參與度，而非市場方向 當新的買方與賣方建立部位時，未平倉合約數會增加；部位平倉時則會下降。這項指標無法揭示投機資金是否為淨做多、生產商是否增加遠期銷售，或公用事業與出口商是否增加對更高價格的保護。一份標準 Henry Hub 合約代表 10,000 MMBtu 的可交割天然氣。將合約數量乘以創紀錄的未平倉合約數，可得出所有到期月份合計超過 180 億 MMBtu 的總曝險，但這並不代表實際淨實物需求。CME Group 表示，上半年能源產品平均每日成交量上升 11%，達到 330 萬份合約。成交量計算某一期間內的

Daiwa Securities FICC 主管今井誠於 3 日表示，10 年期日本國債（JGB）收益率 30 年來首次突破 3%，對大多數日本國內投資人而言並非決策水準。他在 Daiwa Securities Korea 於首爾汝矣島 Two IFC 舉辦的 JGB 研討會上表示，目前 10 年期收益率約由 1% 的風險中性收益率與 2% 的期限溢價構成。由於日本銀行（BOJ）政策委員會中數名鷹派委員預計將在未來幾年內退休，BOJ 不太可能採取激進的緊縮週期，這表示貨幣緊縮步調將逐步進行。 今井評估 3% 收益率水準對日本投資人而言並非決策水準 今井告訴研討會參加者，市場參與者已提出 3.5% 的目標水準。他強調，不應將 3% 視為 10 年期 JGB 收益率的絕對上限，因為期限溢價過去曾超過 2%。 談到目前的 JGB 收益率環境時，今井表示，財政疑慮並未消失，長期收益率仍有進一步上升的空間。他表示，相較於收益率曲線中段，即中期到期債券，他更偏好收益率曲線兩端的短線與超長期到期債券。 Daiwa Securities 在 JGB 收益率曲線上偏好兩端而非中段 今井表示，如果市場開始

截至3日下午3:30，美元兌韓元匯率跌至1,359.30韓元，較前一交易日下跌9.40韓元，受到出口商議價交易量及日圓走強的推動。以首爾市場收盤價為基準，該收盤價創下自去年7月2日以來14個月的新低。半導體企業主導美元賣壓，而離岸託管賣盤也加重下行壓力；在市場猜測美日當局可能進行匯率檢查的情況下，日圓兌美元大幅上漲，進一步壓低美元兌韓元匯率。 美元兌韓元盤中交易區間收窄至7.90韓元 美元兌韓元開於1,359.00韓元，盤中高點為1,363.80韓元，隨後在早盤跌至盤中低點1,355.90韓元。觸及低點後，該匯率收復部分跌幅，並在1,360韓元附近橫盤交易。盤中交易區間為7.90韓元，高點為1,363.80韓元，低點為1,355.90韓元。 出口商議價交易量及離岸託管賣壓推動匯率下跌 出口商議價交易量主導下跌趨勢。半導體企業主導的美元賣壓助長美元兌韓元的跌勢。透過託管進行的離岸賣盤加重下行壓力。現貨外匯交易量合計達105.86億美元，涵蓋首爾外匯經紀公司及韓國貨幣經紀公司。 在匯率檢查猜測下日圓上漲逾2日圓 日圓走強令美元兌韓元承壓。隔夜美元兌日圓暴跌，市場猜測當局在干預前已進行匯率檢

據 Galaxy 研究主管 Alex Thorn 週三在 X 上發布的報告，與第三波 Coldcard 錢包盜竊事件有關的一名駭客，透過 THORChain 將約 10% 的被盜比特幣兌換成以太幣。這次轉移標誌著三波 Coldcard 漏洞利用事件中的資金首次在鏈上從駭客的原始地址轉出，而 90% 的被盜資產仍未被動用。這些轉帳是更大規模 Coldcard 漏洞利用事件的一部分，Galaxy Research 將其與從 8,865 個地址竊取至少 1,789 枚比特幣的事件連結起來；這些比特幣在遭竊時價值約 1.147 億美元。 駭客在 THORChain 兌換期間遭遇技術問題 駭客試圖透過 THORChain 兌換被盜資金時遇到技術困難。Thorn 表示，攻擊者不斷收到退款，並持續重試交易。報告未說明這些技術問題的來源。 鏈上分析師追蹤資金至新的以太坊地址 鏈上分析師追蹤到經由 THORChain 兌換的資金流向一個新的以太坊地址。Thorn 已將該地址分享給相關主管機關和加密貨幣公司。報告未說明攻擊者在最初兌換後是否進一步試圖掩蓋資金流向，或將資金轉移至交易所。 最初的 Coldc

韓國 KOSPI 指數於 3 日收於 6579.48 點，上漲 0.26%（16.76 點）；該指數在下午 2 點左右盤中一度急跌 3%，在 10 分鐘內抹去稍早漲幅。這波突如其來的下跌使指數跌至盤中低點 6439.49，起因是有報導稱伊朗可能攻擊美軍基地，以及市場猜測日本銀行可能升息 50 個基點。市場分析師將波動加劇歸因於市場基本面轉弱，因為在市場擔憂日圓套利交易平倉之際，KOSPI 對輕微負面催化因素的敏感度日益提高。 伊朗與日本銀行升息疑慮導致 KOSPI 盤中震盪 243 點 KOSPI 開盤上漲 1.83%，受到美國國債殖利率穩定以及科技股正向動能的提振。然而，下午 2 點左右，指數突然反轉，在約 10 分鐘內下跌 1.88% 至 6439.49。根據韓國交易所的數據，當日高低點差距達 243.48 點。 突如其來的下跌被認為是由外國媒體報導伊朗可能攻擊美軍基地，以及市場猜測日本銀行可能升息 50 個基點所引發。這些報導導致 Nikkei 225、台股及 Nasdaq 100 合約同步下跌。波動也蔓延至衍生品市場，KOSPI 200 賣權價格在短暫恐慌期間一度翻倍以上。 拋

據一名向 Bloomberg 透露此事的知情人士表示，預測市場營運商 Kalshi 將向商品期貨交易委員會（CFTC）尋求監管授權，以推出一種無到期日的西德州中級（WTI）原油永續合約。Reuters 報導，該合約最快可能於下週提交申請，並將每週 5 天、每天 24 小時交易。若獲授權，這將是首個在受監管的美國平台上交易的石油相關永續合約產品。此舉正值 CFTC 審查是否將標準合約延長至 24/7 交易，並允許推出與實物交割或可儲存能源大宗商品掛鉤的永續合約之際。 永續合約通常被稱為「perps」，是一種沒有到期日的衍生品，允許交易員無限期持有部位，而無需將其轉入新合約。Cointelegraph 已向 Kalshi 徵求評論。 CFTC 於 6 月徵求有關 24/7 交易和永續合約的公眾意見 6 月，CFTC 徵求公眾意見，內容涉及將標準合約延長至 24/7 交易，以及允許推出與包括原油在內的實物交割或可儲存能源大宗商品掛鉤的永續合約。7 月，監管機構暫停了 CME Group 一份透過自我認證上市的合約，該合約原本將引入 24/7 原油合約交易，當時監管機構正在審查該產品是否符合聯

川普總統上週簽署行政命令，宣布因海外生產設備對美國大型電力系統構成外國威脅而進入國家緊急狀態。該命令授權能源部禁止或對涉及電網及資料中心所用零組件的交易施加條件。此時，美國超大規模雲端業者正競相建造仰賴大量中國供應零件的數十億美元 AI 設施，其中包括變壓器、開關設備、電池及光學技術。此舉源於美中兩國在 AI 領域主導權上的緊張情勢升高，以及中國 AI 模型在全球取得進展；儘管美國在先進晶片與硬體方面居於主導地位，中國對資料中心電力基礎設施的影響力仍被視為美國的戰略弱點。 中國企業供應關鍵資料中心零組件 中國企業主導 AI 資料中心電力基礎設施所需的關鍵零組件供應。約翰霍普金斯大學副教授 Yury Dvorkin 表示，中國約占若干變壓器與開關設備類別的 30%，以及美國電池進口量的逾 40%。中國的曝險範圍還向上游延伸至銅、電工鋼及電池正極材料。 在光學技術方面，中國企業合計約占全球資料中心光收發器供應量的三分之二。研究公司 Counterpoint 表示，包括 Zhongji Innolight 和 Eoptolink 在內的企業引領全球資料中心光收發器營收。這些零組件透過光纖電纜

MicroDigital 是一家在 KOSDAQ 上市的生技公司，於 3 日披露，由於抵押股票遭強制平倉，最大股東已由 Kim Kyung-nam 及另外三人變更。該股自 1 日起連續三個交易日觸及跌停，1 日和 2 日均暴跌 29.99%，3 日則下跌 29.95%，以 538 韓元收盤。上月底，Samil Accounting 拒絕對公司上半年財務報表出具審計意見，引發此次暴雷，導致前最大股東質押股票的抵押品價值蒸發。MicroDigital 向 Samsung Bioepis 和 Celltrion 供應一次性細胞培養耗材，並於 2019 年透過技術特別上市在 KOSDAQ 掛牌。 拒絕出具審計意見後的股價暴雷 根據韓國交易所 3 日的資料，MicroDigital 的股價在上月 28 日為 1,660 韓元。31 日下跌 5.60%，本月 1 日和 2 日均下跌 29.99%，觸及跌停。3 日下跌 29.95% 後以 538 韓元收盤，連續三個交易日觸及跌停。在四個交易日內，該股市值蒸發超過 67%，較 52 週高點 11,930 韓元下跌超過 95%。上月底，Samil Ac