Gate 深度報導與加密市場分析

Coinbase 已透過 x402（為機器對機器交易開發的開放支付標準），為超過 5,000 位 Coinbase Business 客戶啟用由 AI Agent 發起的 USDC 付款。該功能可與既有的 Coinbase Business 帳戶整合，使企業能在不建立獨立結帳流程的情況下，管理、對帳並閃兌（convert）代理的付款。Coinbase 將此項發展定位為高信心的成長領域，並表示在其 Base 文件頁面上，近期的 agent 流量已超過人類流量。 Coinbase 將 USDC 定位為自主商務的結算層 Coinbase Business 於 2025 年 6 月推出，並已在其客戶群內處理約 10 億美元的合計付款與交易量。Coinbase Business 負責人 Siddharth Coelho-Prabhu 表示，企業現在能在同一個帳戶中管理、對帳並提領 agent 付款。AI agents 能建立錢包、接收資金，並使用 USDC 在 Base 以及其他受支援網路向商家付款。 Coinbase 聯合創辦人兼執行長 Brian Armstrong 表示，agentic 經

美國股市在週五收盤漲跌互見；S&P 500 上漲 0.1%，Nasdaq 100 下跌 1.2%，而道瓊工業平均指數上漲 0.5%。在投資人評估大型科技（Big Tech）財報、同時全球地緣政治發展升溫之際，當天的走勢也代表主要指數連續第二週下跌。油價在盤中低點後反彈，原因是一則路透（Reuters）報導稱，巴基斯坦正在考慮在中國支持的倡議下，建立美國與伊朗之間的新和平談判；不過油價居高不下，仍持續影響投資情緒，且在下週即將召開的聯準會政策會議前更是如此。 美國股市指數週五表現漲跌互見 S&P 500 收盤上漲 0.1% 至 7,411.98；Nasdaq 100 下滑 1.2% 至收在 28,128.34；道瓊工業平均指數則上漲 0.5%，收在 51,947.25。追蹤小型市值股票的羅素 2000 下跌 0.1%。 在追蹤基準指數的 ETF 方面，SPDR S&P 500 ETF（SPY）上漲 0.1%，Invesco QQQ Trust（QQQ）週五下跌 1.1%，而 SPDR 道瓊工業平均指數 ETF Trust（DIA）上漲 0.4%。VanEck 半導體 ETF（SMH）下跌

SpaceXAI 於週五發布其 Grok 外掛程式，供 Google Workspace 使用，將對話式 AI 助理直接嵌入到 Google Docs、Sheets 和 Slides。此整合旨在透過與正在進行的檔案並行運作，來精簡數位工作流程，讓使用者能在不離開其應用程式的情況下產生內容、分析資料並設計簡報。上週，SpaceXAI 也推出了 Microsoft Excel、Word 與 PowerPoint 外掛程式。 Grok 強化 Google Sheets 中的試算表（表格）分析 在 Google Sheets 內，Grok 扮演互動式分析助理。使用者可以針對正在使用中的試算表提問，而工具會在引用特定儲存格參照的同時提供答案。Grok 會編寫並填入公式、生成圖表，並執行動態情境模型。當底層假設改變時，系統會自動重新計算預測，降低使用者手動重建財務或營運模型的需求。Grok 套用的所有修改都會保留為試算表中的標準、可還原的編輯。 Grok 支援簡報與文件編輯 在 Google Slides 的簡報任務方面，Grok 會將純綷大綱轉換為可運作的投影片簡報。助理會從網路或社群媒體平台

高通公司（QCOM）在週五告知客戶，它將自 9 月起調高元件價格，幅度將達兩位數百分比。該項公告出現在一份高通的官方客戶通訊中，並已被彭博（Bloomberg）所見。這家總部位於聖地牙哥的半導體巨頭，亦為全球領先的智慧型手機處理器供應商，表示其已完全耗盡吸收不斷上升的供應商成本的能力，且無法找到足夠的替代供應商。由於對 AI 資料中心基礎設施的高需求正侵蝕元件製造產能，導致整體科技產業的供應都受到限制。QCOM 股價在該公告後的週五下跌約 2%。 AI 基礎設施需求 扯緊全球晶片供應 高通的定價調整反映了科技版圖中日益擴大的兩難局面。資本支出向 AI 基礎設施（特別是資料中心擴建）的湧入，進一步加壓全球晶片製造產能。儘管 AI 公司會消耗先進記憶體模組與高階圖形處理器，但製造端的瓶頸已外溢至一般半導體元件。晶圓代工廠與元件製造商正在將生產線重新配置到 AI 硬體，使得基礎矽元件更難取得且更為昂貴。 台積電產能受限 影響多個產業 高通是台灣積體電路製造股份有限公司（TSMC）的最大客戶之一，亦是全球頂尖的代工晶片製造商。當前的壓力已不止於先進製程單元。從智慧型手機製造商、汽車組裝廠到超級

Michael Burry，《大空頭》的投資人，週五在 Substack 上披露一份已更新的實盤調整清單，擴大他對半導體相關個股的看空押注，同時提高對體育博彩公司的曝險。根據 2026 年 BIS 年報，Burry 在 Micron Technology Inc. 以 933.86 美元加碼空倉、在 Nvidia Corp. 以 210.28 美元增加空倉，理由是他擔憂目前與未來的大部分需求都透過離表（off-balance sheet）的方式，以循環安排進行融資。更新內容也顯示，Burry 維持其在 Tesla Inc. 和 Palantir Technologies Inc. 既有的空倉，同時以 100.72 美元買入 Flutter Entertainment、以 23.07 美元買入 DraftKings Inc.。 Burry 擴大對 MU、NVDA、CAT、SOXX 的半導體空倉 Burry 在一則 Substack 貼文中表示，他「做空」更多 Micron Technology Inc. 股數，價格為 933.86 美元，並在 Nvidia Corp. 的空倉上追加。他說

根據韓國金融投資業界在 7 月 25 日發布的報導，機構投資人正將多戶住宅租賃住房視為可對沖通膨、且相對穩定的資產。儘管在持續通膨期間，基礎建設相較傳統不動產更受青睞，但多戶住宅物件如今正以類似基礎建設的穩定性，被給予更高估值。這項轉向源自專家警告的停滯性通膨風險——經濟放緩與物價上漲同時發生——這可能削弱傳統不動產的防禦力。國際貨幣基金會（IMF）在近期幾個月將其對 2026 年全球經濟成長的預測，從 3.1% 下調至 3.0%，原因是伊朗戰爭引發的能源衝擊。 不動產在停滯性通膨環境中面臨脆弱性 不動產傳統上被視為可對沖通膨的資產，因租金收入會隨物價上漲而增加。然而，這套公式並不總是能在實際市場中成立。當通膨加劇時，基準利率往往也會同步上升。利率上升會推高不動產的資本化率（cap rate），而資本化率是用來作為降低資產價值的因素。資本化率是一項評估不動產投資報酬的指標——顯示投資商用不動產後，一年之內能賺取多少。其計算方式是將不動產的一年淨收入除以購買價格。不動產若地點良好、投資風險較低，資本化率就相對較小；而位於偏遠地區或高風險區域的物件則呈現較高資本化率。特定物件資本化率上升，

京畿證券警告，若關鍵航運路線的地緣政治封鎖持續，國際油價可能在第三季飆升至每桶 160 美元。根據該證券公司於 25 日發布的報告，本月美國與伊朗之間的敵對升級，已使先前無法落實停火諒解備忘錄（MOU），因此產生風險：霍爾木茲海峽與紅海航運路線都可能面臨中斷。雙航線威脅情境代表一種可能的第二次油價衝擊，源於中東地緣政治緊張。 京畿證券警告雙航線中斷風險 京畿證券在分析中指出，兩個關鍵瓶頸威脅正同時匯聚。霍爾木茲海峽是大量油品運輸通過的通道，可能與紅海的替代航線一同面臨關閉。該公司表示，本月美國與伊朗的再度敵對行動已使先前達成的停火諒解備忘錄停滯，從而形成條件：主要與備援的航運走廊可能同時變得不可用。 油價預測：第三季情境下每桶 160 美元 該證券公司的預測在延長的地緣政治封鎖條件下，將第三季的油價上限設在每桶 160 美元。此一預測代表，若雙航線中斷情境出現且隨時間延續，可能的價格波動上界。分析並將此價格情境直接連結至美國與伊朗之間停火協議未能落實。 常見問題 京畿證券警告了哪些油價風險？ 京畿證券警告，若航運路線的地緣政治封鎖持續，油價可能在第三季內飆升至每桶最高 160 美元。

三星集團的 18 家子公司將在 5 月 10–17 日透過三星職涯（Samsung Careers）平台開放申請，作為上半年首輪招募的一部分；由於半導體獲利攀上創紀錄水準，目標招募超過 12,000 人。輝達（NVIDIA）則分別與 KAIST 及首爾大學（Seoul National University）啟動聯合研究實驗室合作，提供至少 10 個年度實習名額，並為表現頂尖者提供可能的全職轉換途徑。南韓政府將於 5 月 29 日推出整合式職涯認證服務，將經歷、資格與培訓紀錄整合為單一國家認證文件，以減少求職者與員工的行政負擔。三星集團董事長李在鎔（Lee Jae-yong）在總統府會議中公開承諾將擴大徵才；而半導體超級景氣（super-cycle）也推動三星電子（Samsung Electronics）與三星電機（Samsung Electro-Mechanics）朝向史上最高獲利邁進。輝達的合作旨在直接從南韓頂尖大學取得 AI 工程人才，新政府認證制度也回應了總統青年諮詢委員會（Presidential Youth Advisory Group）關於簡化職涯驗證流程的建議。 三星集

比特幣和以太幣在 7 月反彈期間暫停，原因是中東緊張局勢再度升溫，以及外界對美國《清晰法案》（Clarity Act）能否於 8 月上旬通過的不確定性不斷增加。比特幣在上個月 1 日創下年內低點 8800 萬韓元，之後到 22 日上漲超過 10%，來到 9700 萬韓元區間；同期間，以太幣則約上漲 19%，由 230 萬韓元區間攀升至約 280 萬韓元。再燃的中東危機引發油價飆升，帶來通膨疑慮，可能使原本預期的美聯儲降息計畫生變，並使加密貨幣市場走勢更加撲朔迷離。此外，預期將釐清數位資產分類並降低監管不確定性的《清晰法案》，因美國參議院內部就涉及倫理/操守相關條款與反洗錢（AML）要求的黨派分歧，遭遇臨門一腳的阻礙。 7 月比特幣與以太幣雙雙上漲超過兩位數 比特幣在上個月 1 日跌至 8800 萬韓元水準、並創下年內最低點後，到 22 日升至 9700 萬韓元區間，在約 20 天內上漲超過 10%。以太幣在同期間也上漲約 19%，由 230 萬韓元區間攀升至約 280 萬韓元。 與股票市場相比，加密貨幣市場在整個 7 月展現出較具韌性的表現。KOSPI 指數在此期間從 8600 下跌

XRP 於 5 月 23 日上午 9 點報價為 $1.11，據區塊鏈技術公司 Cobot Labs 表示，近期出現急劇波動後正進行整合。該加密貨幣在 5 月 21-22 日曾短線飆升至 $1.16，隨後回落至目前水準。對照歷史走勢圖分析，將目前價格型態與 2024 年 2 月 12 日的類似形態進行比較，顯示可能還有進一步上行空間。 XRP 在波動後於 $1.11 附近整合 XRP 於 5 月 15 日觸及 $1.08 的低點，接著在 5 月 17-19 日期間於 $1.08-$1.10 的區間內交易。隨後，該加密貨幣在 5 月 21-22 日上漲至 $1.16，並於 5 月 23 日回撤至 $1.11。 該分析使用「錯誤分數」指標來衡量目前與歷史走勢圖型態之相似程度。就 XRP 的 30 分鐘走勢圖而言，典型的錯誤分數範圍為 5 到 25。錯誤分數越低，代表型態相似度越高。 2024 年 2 月型態顯示 4.77 錯誤分數匹配 目前的 XRP 走勢圖型態最接近的是 2024 年 2 月 12 日晚上 9 點的形成，當時 XRP 的交易價格為 $0.51。這兩種型態之間的錯誤分數為 4

醫療顯示器製造商 D&T 展開一項出售程序，至少有五家私募股權（Private Equity）競標者參與初步拍賣。根據投資銀行消息人士指出，Skylake Equity Partners 和 Eum Private Equity 皆在參與者之列。Highland EP 於 2024 年 7 月以 1727億韓元收購 D&T 98.1%，目前正尋求在估計企業價值 4500億至 5000億韓元的條件下退出。加速出售時程反映 D&T 營業利潤由 2024 年的 205 億韓元成長至次年的 268 億韓元，預期今年 EBITDA 將達約 450 億韓元。公司以 10-11 倍預估 EBITDA 的估值倍數，係因其雙重營收來源：在穩定的醫療顯示需求之外，亦與日益擴大的賭場與海事顯示應用相結合。今年 EBITDA 的預估倍數為 10-11 倍。Samojong KPMG 正擔任該交易的賣方顧問。 Highland EP 於 2024 年 7 月以 1727億韓元收購 D&T Highland EP 於 2024 年 7 月以 1727億韓元收購 D&T 98.1%，向 Costone Asia 以

一位勞動法專家表示，三星電子工會提出的、相當於營業利潤 N% 的績效獎金訴求，應歸類為自願協商事項，雇主不負有法律上的協商義務。經修訂的工會法將勞資爭議範圍擴大，納入「影響工作條件的營運管理決策」，但專家主張，取得績效獎金資金的標準並不包含在此條款之中。李在明總統在 23 日的內閣會議上指示制定明確的解釋標準，以解決現場爭議。外界擔憂，若解釋標準長期存在模糊地帶，可能會加劇「勞資關係司法化」，使雙方不再透過自主協商，而是轉而依賴法院判決。另一方面，包括三星電子、三星 C&T 與三星生物製劑在內的三星集團 18 家子公司，已自 10 日至 17 日開始受理其上半年首次常規招募申請；由於全球 AI 基礎設施投資熱潮，預計年度招募人數將超過 12,000 人。政府將於 29 日推出整合式線上職涯身分驗證服務，將職涯、資格、訓練與教育資訊整併為一份單一、全國認證文件。 勞動法專家將三星績效獎金訴求歸類為自願協商事項 一位勞動法專家表示，三星電子工會要求以營業利潤 N% 計算的績效獎金，屬於自願協商項目，雇主不負有法律上的協商義務。專家說明，儘管經修訂的工會法將勞資爭議的定義擴大到涵蓋「影響工作

世界基金會於週五結束一輪 5,250 萬美元的 WLD 代幣募售，由 Pantera Capital 主導，並有 Bain Capital Crypto、Eightco Holdings、Selini Capital 與 Susquehanna Crypto 參與。所有購買的代幣均受一年的鎖定期規範，使買家在該期間內無法出售或交易。這筆資金將用於擴大全球識別（World ID），亦即該專案的「人類可驗證」證明系統，讓其覆蓋企業、消費者與 AI Agent，因為網路正從基礎設施建置轉向在 AI 飽和的網路中擴大可商用的實際效益。 世界基金會以一年的鎖定期結束 5,250 萬美元代幣募售 依據 TechCrunch 與 CoinDesk 的報導，這次募資資金將直接流入世界基金會（World Foundation）——一家在開曼群島登記的豁免型有限保證基金會，由其負責推動 World Network 的擴張。Pantera Capital 主導此次募售，並有來自 Bain Capital Crypto、Eightco Holdings、Selini Capital 與 Susquehanna

南韓金融服務委員會（Financial Services Commission）預定於本月30日公布住房金融措施：在收緊jeonse貸款保證比率的同時，將用於都市更新與重建計畫的團體貸款（group loans）從家庭貸款總量規管中排除。採用雙軌做法，將把搬遷成本以及過渡／最終付款貸款（interim/final payment loans）排除在年度家庭貸款成長率目標1.5%之外，以回應一項關鍵落差：從下個月起至年底安排入住的72,900戶需在最終付款貸款上約220兆韓元（22 trillion won），而今年五家主要銀行的家庭貸款增量承載能力合計僅為4.33兆韓元（4.33 trillion won）。就jeonse貸款而言，首都圈及受管制地區的公共保證上限將由現行的80%下調至70%，且針對非本地單一屋主的公共保證將被限制。這些措施在維持政府整體家庭貸款成長目標的同時，對與住房供給相關的放款提供定向紓困。 首爾—京畿更新計畫將新增淨住房單位232,316戶 一份針對首都圈1,054項更新計畫的綜合分析顯示：其中790項已確認方案的計畫在完工後將新增232,316戶淨住房單位。於

南韓總統李明博（Lee）於 5 月 24 日（當地時間）在舊金山會見 Anthropic、OpenAI、輝達（NVIDIA）與博通（Broadcom）高層。根據政策首席金容範（Kim Yong-beom）於 5 月 22 日的簡報內容，雙方討論可能的半導體與 AI 資料中心合約。金表示，公告內容可能包含超越一般諒解備忘錄（memorandums of understanding）的「千瓦級」協議，暗示南韓晶片製造商三星電子（Samsung Electronics）與 SK Hynix 可能與大型科技公司達成長線供應合作。 另方面，韓亞金融集團（Hana Financial Group）將其股東權益報酬率（ROE）目標上調至 12%，並公布股東回饋比率超過 50%；友利金融（Woori Financial）則報告第二季度淨利突破 10 億韓元（1 trillion won），並計劃進行 1500 億韓元（150 billion won）股份回購。隨著中東緊張局勢推升國際油價，再生能源與原油交易所買賣基金（ETF）出現兩位數漲幅；高盛（Goldman Sachs）預測，布蘭特原油價格可能在

SK Hynix 股票本月下跌約 34%。原因是該公司原訂於 29 日發布第二季（Q2）財報。根據財務數據供應商 FnGuide 的預期，這家南韓記憶體晶片製造商的第二季營業利益（operating profit）一致預估為 64.2327 兆韓元（trillion won），較去年同期成長 597.2%。該股跌勢發生在市場對潛在 AI 記憶體需求成長放緩的擔憂加劇後；這與外界報告顯示中國 AI 模型效率提升有關，同時又疊加國際油價上漲與外資獲利了結。此一下行反映出，儘管預期將出現創紀錄的獲利表現，但半導體產業整體市場情緒仍出現收縮。 SK Hynix 公布第二季營業利益一致預估為 64.2327 兆韓元 財務數據供應商 FnGuide 於 25 日指出，SK Hynix 第二季合併營業利益一致預估為 64.2327 兆韓元。該數字較去年同期成長 597.2%。儘管市場預期達到創紀錄水準的表現，但該股本月仍下跌約 34%。股價下跌的原因在於國際油價上漲與外資獲利了結同時發生；另一方面，市場也擔心中國 AI 模型效率提升可能放慢記憶體需求，進而使半導體產業的投資情緒收縮。 Alphabe

BlackRock Global Allocation Strategy 的投資組合經理 Russ Koesterich 建議投資人即使在黃金價格於 1 月從歷史最高價下跌 25% 之後，仍應維持適度的黃金曝險；同時，黃金目前每盎司報價為 $4,074.70，年初至今跌幅為 7%。下跌原因在於美元走強再起：自 1 月低點以來，美元指數已上漲超過 6%；此外，實質利率也上升，從 3 月初約 1.65% 上升至目前的 2.20%。依據 Koesterich 在其最新註釋中（由 Kitco News 報導）指出，今年年初黃金的歷史性反彈重塑了其在投資組合中的角色，從避險資產轉為由動能驅動的風險加碼；而投資人關注焦點也轉向了出現超乎預期獲利成長的 AI 股票。 黃金下跌 25% 受美元走強與實質利率上升驅動 黃金價格相較於 1 月歷史最高價已下跌約 25%，全年也下滑約 7%。黃金最新交易價格為每盎司 $4,074.70，上漲 1.45%，高於上週五收盤。Koesterich 指出，黃金下跌背後的主要驅動因素是美元再次走強。自 1 月低點以來，美元指數大幅反彈，漲幅超過 6%。Koesteri

現代汽車集團董事長鄭義宣於 24 日（當地時間）在美國舊金山舉行的 AI Summit 中強調，與 BigTech 公司合作所產生的成果，必須成為推動韓國「實體 AI」產業成長的基礎。鄭表示，與 輝達、Waymo 以及 DeepMind 的合作，透過結合現代汽車集團的製造能力、機器人技術與資料優勢，以及 BigTech 的利基，來在「實體 AI」時代打造新的創新生態系。董事長並提出涵蓋從佐治亞州工廠的自動駕駛車輛生產，到對 Saemangeum 與嶺南地區進行大規模投資的計畫。 現代定義「實體 AI」願景為城市層級整合式智慧 鄭義宣將現代汽車集團的實體 AI 願景定義為，從汽車與機器人等單一裝置的智慧，提升到包含 AI 工廠在內的空間智慧，最終實現城市層級的整合式智慧，使整座都市基礎設施能以有機連結的方式運作。他強調，集團具備世界級的製造競爭力，以及以 波士頓動力（Boston Dynamics）為核心的領先級機器人，以實現此願景。 佐治亞州工廠計畫為 Waymo Robotaxi 生產自動駕駛專用 IONIQ 5 現代汽車集團正擴大與 輝達 的合作範圍，透過涵蓋 AI 基礎設施與自動

SK Group 主席 薛 泰元（Chey Tae-won）預測，AI（人工智慧）基礎設施需求將持續大幅成長，並指出全球大型科技公司對記憶體晶片與超出預期的運算資源的需求。薛在 7 月 24 日於舊金山（當地時間）舉行的 AI Summit 發表演說，透露自己前一晚在晚餐上與 輝達（NVIDIA）執行長 黃仁勳（Jensen Huang）討論未來 AI 市場與半導體需求。這番話出現之際，南韓公布了超過 3 兆美元的投資，涵蓋半導體晶圓廠擴產、AI 資料中心建置，以及實體 AI（physical AI）專案。 NVIDIA 和 Broadcom 執行長要求前所未有的晶片數量 薛描述自己在 7 月 23 日與 輝達（NVIDIA）執行長 黃仁勳（Jensen Huang）的晚餐會面，並表示，黃在每次見面時都會持續索要更多晶片。「每次我們見面，他都說『更多晶片』，」薛說。「今天他說了這句話，但下次見面，他可能會說那個數字是錯的，然後『我還要更多！』」 SK 主席解釋，隨著 AI 投資計畫變得更為具體，所需的半導體與資料中心規模也持續擴大。薛還披露前一天與 Broadcom 執行長 霍克・坦（

輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳（Jensen Huang）於 24 日（當地時間）在矽谷的 NVIDIA 總部（NVIDIA headquarters）親自引導三星電子（Samsung Electronics）董事長李在鎔（Lee Jae-yong）、現代汽車集團董事長鄭義宣（Chung Euisun）以及 Naver 創辦人兼董事長李海鎭（Lee Hae-jin）參訪；該行程於 25 日宣布。此次參訪強化了雙方在 AI 半導體、自動駕駛技術與雲端基礎建設方面的持續合作。因為三星向 NVIDIA 供應高頻寬記憶體（HBM），現代與 NVIDIA 在自動駕駛與機器人方面展開合作，而 Naver 則在 AI 模型與資料中心基礎建設上使用 NVIDIA 技術。 黃仁勳帶領三位韓國高層參訪 NVIDIA Endeavor Building 三位高層在黃仁勳的帶領下參觀 NVIDIA 的主要設施與工作環境。參訪結束後，李在鎔、鄭義宣與李海鎭於 Endeavor Building 大廳與黃仁勳合影留念。依該公司說法，在拍照期間，NVIDIA 員工於該區域周邊持續進行日常工作。Endeavor B