Gate 深度報導與加密市場分析

Zcash 基金會公布了其第一季度的財務狀況，期末擁有 3,669 萬美元的流動資產。持有內容包括價值 2,100 萬美元的 ZEC、現金與 USDC 共 1,260 萬美元，以及較小額度的比特幣與以太幣。第一季度營運費用合計約 81.7 萬美元，其中團隊薪酬占最大支出類別。這種支出水準符合 Zcash 基金會歷史財務報告的做法，該基金會近幾個季度的資本支出一貫低於 100 萬美元。基金會的審慎支出策略，則與其他主要加密非營利組織形成對比；後者通常會將顯著更大的預算用在激勵與廣告宣傳活動。 財務狀況與與其他基金會的比較 Zcash 基金會的 Q1 支出，反映出相較於加密領域的同儕組織更保守的營運模式。舉例而言，根據一份與「UNIfication」提案相關、但未經審計的財務報表，Uniswap 基金會至少撥出 1.062 億美元用於補助與激勵，並另撥 2,630 萬美元用於截至 2027 年 1 月的營運成本與員工代幣獎勵。Cardano 創辦人查爾斯·霍斯金森 先前曾提議，將 Cardano 基金會金庫中的價值 1 億美元的 ADA 代幣進行投資，以支持生態系的原生去中心化金融（DeF

以太坊本週又下跌 10.2%。ETH/BTC 比率正一路滑向 0.0275，做市商 Wintermute 也正在直白地稱 ETH「不是這個宏觀環境的正確資產」，因為殖利率與通膨的推升壓力持續加大。 摘要 Wintermute 表示，隨著實質殖利率上升、通膨再度加速，ETH「不是這個宏觀環境的正確資產」。 本週 ETH 下跌 10.2%，ETH/BTC 兩者對正逼近 0.0275，原因是現貨與衍生品表現均不及預期。 該公司也警告，在這個時點「純押多」BTC 是在賭：機構將忽視不斷攀升的美國公債殖利率，並且回頭加碼、以更大規模進場。 根據透過產業管道分享的一則備忘錄、並由 WuBlockchain 在 X 上整理的內容，Wintermute 表示，以太坊（ETH）最新一週下跌 10.2% 的走勢延續了「同時涵蓋現貨與衍生品市場」的落後格局。ETH/BTC 比率正逼近 0.0275，因為交易者正在從智慧合約 beta 轉向加密資產版塊中更偏向安全的角落。該公司的結論非常直截了當：「ETH 不是這個宏觀環境的正確資產」。其理由包括：美國公債殖利率上升、通膨疑慮重新升溫，以及市場正在重酬「硬資產

南非（尼日利亞）交易所集團（NGX Group）透過一項新的數位互動計畫擴大對投資者的教育投入，目標在於提升金融素養，並鼓勵尼日利亞散戶在其資本市場中的更大參與。該計畫包含一場以「掌握基本原理：新手投資股票市場指南」為題的 X Space 議程，觸及超過 5,000 名用戶，主要由較年輕的尼日利亞人、首次投資者，以及尋求更深入了解股票市場投資與資本市場運作的散戶參與者組成。此舉反映新興市場更廣泛的努力：交易所正愈來愈多地使用數位平台與社群媒體管道，以吸引年輕族群並擴大本地金融市場的參與。 為何散戶參與對交易所而言至關重要 過去十年來，散戶參與已成為全球證券交易所的重要策略重點。過去，許多新興市場高度依賴機構投資者、退休金基金、銀行以及外國投資組合資金流入，而散戶投資者的活動相對有限。 這種情況會在市場深度、流動性韌性與長期本土資本形成方面帶來挑戰。交易所之所以愈來愈尋求更廣泛的散戶參與，是因為更多元的投資者基礎能改善流動性的配置，並降低對高度集中機構資金流的依賴。 金融素養在其中扮演關鍵角色。散戶投資者常常因為對市場機制、風險管理或投資產品了解有限而避開資本市場。 NGX 集團最新的計

渣打銀行於 19 日宣布一項計畫，將在 2030 年前把 Standard Chartered Bank 的企業職能職位削減超過 15%，影響約 8,000 個工作。該銀行表示，其下一階段的成長將受惠於更精簡、敏捷且互聯的營運模式。根據該銀行的一句話，裁員是為了強化核心能力、整合競爭優勢，並以長期高品質回報推動永續的企業成長之更大策略的一部分。 渣打集團首席執行官 Bill Winters 在這一句話中表示，該銀行一方面將加倍投入核心能力建設，另一方面持續整合競爭優勢，以推動永續的企業成長並實現長期高品質回報。 目前人力規模 渣打銀行在全球聘用約 82,000 名員工，其中超過 52,000 名為後台人員。 產業背景 此次宣布反映出金融業更大的趨勢。隨著人工智慧技術進步並在金融領域更廣泛地採用，近期已有多家金融機構宣布裁員。新加坡的星展銀行先前曾宣布計畫在三年內裁減約 4,000 個職位。

美股三大股指期貨周二盘前集体走低，纳指期貨下跌 0.7%，标普 500 指数期貨下跌 0.4%，道指期貨下跌 77 點。與此同時，芯片股繼續承压，Micron、Broadcom、英伟達跌幅均超過 1%。這一走势延續了近期科技板块高位获利了结的迹象。對于加密市場而言，宏观風險資產的波動历來通過流動性預期、風險偏好以及美元指数等渠道產生传导效應。當美股尤其是科技板块出現持續回調時，投資者往往會重新评估跨資產配置比例，加密資產作為高波動性类别的資金流入可能受到短期抑制。值得關注的是，當前美股與加密市場的相關性已較 2022 年有所下降，但宏观情绪层面的联動仍然存在。 地缘冲突與油價波動為何影响風險資產定價 美國总統特朗普表示，在中東三國領导人請求“暂缓行動”後，美國已取消原定于周二针對伊朗的军事打击計划。受此消息影响，國際油價出現回落，WTI 原油跌至 108.21 美元/桶，布伦特原油跌至 110.96 美元/桶。尽管如此，油價仍处于历史高位區間。地缘冲突的不确定性通過兩条路径影响風險資產：一是能源成本上升压缩企業盈利空間，二是通胀預期抬升迫使央行维持紧缩貨幣政策。對于加密市場而言，高油價

區塊鏈數據平台 Bubblemaps 識別出 9 個相連的 Polymarket 錢包，這些錢包合計因與美國軍事行動相關的合約獲利 240 萬美元，勝率達 98%，加劇外界對預測市場易受內部資訊影響的脆弱性的審視。根據 Bubblemaps，這些錢包在 2 月 28 日對伊朗的攻擊、伊朗最高領袖阿亞圖拉・阿里・哈梅內伊遇刺，以及美伊停火協議之前不久下了重大賭注。這種模式引發人們擔憂，去中心化預測市場可能會被能接觸敏感或非公開資訊的交易者利用。Bubblemaps 表示，這些帳戶在一段緊湊的時間內，透過集中式加密貨幣交易所（CEX）進行資金注入；其中 4 個錢包各自透過押注「美國將於 2 月 28 日打擊伊朗」而獲得約 40 萬美元的利潤。雖然這些發現無法證明這些錢包屬於內部人士，但它凸顯了爭論：與軍事、戰爭及暗殺相關的合約是否會形成一個敏感資訊的市場，特別是當錢包能夠快速建立並透過加密管道取得資金時。 鏈上軌跡顯示了什麼？ Bubblemaps 的分析聚焦於時間點、錢包連結以及交易結果。跨越與軍事行動相關合約的 98% 勝率，在結果可能取決於機密決策、瞬息萬變的外交局勢以及突發安全事件

本週新聞中，花旗（Citi）發布的一份研究備忘錄警告，近期量子運算的進展已將數位資產密碼學的實際攻擊時間表壓縮到最早可能在 2030–2032 年；該報告指出，比特幣的風險暴露程度顯著高於以太坊，原因不只是技術設計本身，而是存在一個治理落差，將使比特幣公鏈上的快速密碼遷移變得極為困難。 該報告點名以太坊既有的協定升級歷史，花旗分析師所形容的「硬分叉文化」——在評估面對量子賦能攻擊的長期韌性時，這構成了一種結構性安全優勢。 花旗這份備忘錄發布之際，Google 的量子硬體路線圖也持續收緊自身時程：Google 的研究人員估計，一台具備 500,000 量子位元（qubit）的機器可能在數分鐘內破解目前的橢圓曲線加密，並設定「Q-Day」目標為 2032 年；不過，部分獨立研究者認為這一門檻可能早在 2030 年就會出現。 即使這些機器今天都尚不存在，但這條路徑已不再只是理論辯論的議題。 探索：2026 年值得買的最佳加密貨幣訊號群剛剛新增了一個線上撲克頻道 Shor 演算法與 ECDSA：量子威脅對公鏈安全究竟代表什麼？ 機制運作如下：比特幣與以太坊都會使用 ECDSA（Elliptic

英國內政部在 2026 年 5 月 19 日宣布了一項重大 900 萬英鎊的資助方案，將配備英格蘭與威爾斯各地的警力使用具 AI 功能的情報工具，以協助辨識和起訴戀童（grooming）團伙以及兒童性犯罪者。該技術將使警員能夠檢視龐大的數據量、理解外語內容，並偵測嫌疑人之間的聯繫與模式。政府表示，這項投資將使各執法機關能夠「不論規模或在地資源多寡，都能將掠食者繩之以法」。此次宣布是在前一年創下紀錄的執法數據之後，當時兒童性犯罪共有 10,693 起起訴與 8,681 起定罪。 AI 科技部署 英格蘭與威爾斯各地的警力將透過內政部的計畫取得「具 AI 功能的情報工具」。該技術旨在協助警員檢視龐大的數據量、理解外語內容，並在嫌疑人之間找出聯繫與模式。 資金與投資承諾 900 萬英鎊的資助方案支持 AI 工具的部署。此外，內政部承諾投入 1 億英鎊，用於審查數百起先前已結案的案件，並建立一個網路以監控線上犯罪者。 先前執法紀錄 去年的執法數據顯示，兒童性犯罪共有 10,693 起起訴與 8,681 起定罪。官員表示，額外投資將在這些創紀錄的數字上再進一步。 政府回應 內政大臣莎芭娜・馬哈茂德

XRP 價格壓縮釋放信號：即將擴大波動 市場分析師 Xaif Crypto 表示，XRP 可能正進入一個「波動真空」——一個市場活動收縮、參與放緩、價格走勢變得異常壓縮的階段。鏈上與衍生品的訊號也與這個判斷一致：交易量大約下滑 20%、資金費率已轉為負值、清算量則約下降 99%，描繪出一個在高槓桿去槓桿後悄然重置的市場。XRP 目前徘徊在 $1.37，位於分析師密切監控的關鍵技術區域內。 交易活動的下滑指向短期網路參與的放緩。更少的活躍參與者意味著較不激進的價格發現，使價格走勢能夠在更窄的區間內壓縮並緩慢漂移，而不是果斷趨勢化。資金費率的轉變尤其值得注意：永續合約已轉為負值——意味著交易者實際上是在「支付」以維持做空。這通常代表經歷去槓桿階段後的防禦型市場姿態。然而，當部位變得如此單邊時，即便只是些微正向催化劑，也可能促使市場在再平衡時快速、激進地重新定位。 清算暴跌 99%：市場波動引擎停擺 最引人注目的訊號是清算量下跌 99%，這清楚表明過度槓桿已在系統的雙邊被沖刷出場。由於被迫平倉幾乎消退，市場的自然波動引擎已停擺——並不是因為狀況平靜，而是因為幾乎沒有剩下的觸發因素能引爆急劇的

XRP Ledger 即將進行的 3.1.3 升級在 Ripple 首席技術長名譽職 David Schwartz 解釋為何 XRPL 看到更多看起來像「技術性硬分叉」的事件後，引發新一輪爭論。 摘要 David Schwartz 表示，XRPL 的「技術性硬分叉」比多數已建立的公有鏈更多。 XRPL 3.1.3 包含 fixCleanup313，用於非同質化代幣（NFT）、Permissioned Domains、Vaults 與 Lending Protocol。 未能在 5 月 27 日升級截止期限前完成升級的節點，可能面臨修訂（amendment）阻擋與服務中斷。 XRP Ledger 正朝向啟用 3.1.3 版本邁進，其中包含 fixCleanup313 修訂。官方 XRPL 發布表示，該修訂包含針對 NFT、Permissioned Domains、Vaults 與 Lending Protocol 的修復。由於這些修復的性質，其預設投票設為「贊成」。 如先前 crypto.news 所報導，該修訂已進入為期兩週的啟用期，預計將於 5 月 27 日啟用。報導也指出，營運者需

比特幣價格週一仍承受壓力，因走弱的技術指標、現貨比特幣 ETF 大額資金流出，以及升高的地緣政治緊張局勢持續打壓投資人情緒；交易者也愈來愈關注 BTC 是否能在下一步重新測試關鍵的 75,000 美元支撐區。 摘要 比特幣價格下滑接近 76,000 美元區域，偏空的 SMA 均線交叉訊號與相對強弱指數（RSI）動能走弱，增加了對 BTC 的下行壓力。 現貨比特幣 ETF 近期錄得超過 10 億美元的淨流出，而短期持幣者在超過 15,000 BTC 的部位上實現了虧損。 分析師指出比特幣關鍵支撐位在約 75,733 美元，CoinGlass 清算數據顯示 75,500 美元附近存在密集的槓桿集中區。 根據 crypto.news 的資料，比特幣（BTC）在 5 月 19 日截稿時交易於約 76,700 美元，此前當天曾短暫嘗試在 77,000 美元區域上方企穩。然而該資產在近期於 83,000 美元附近遭到拒絕後，動能已逐步減弱；而先前大量槓桿多頭曝險曾在該區域累積。 最新這波「風險趨避」行情背後的最大催化之一，是圍繞伊朗的地緣政治不確定性再度升溫。近期有報導指美國與以色列官員曾討論可能

三家華爾街公司週一在四家公開交易的加密貨幣公司上，彙整出一致的投資論點，並在分析師下修股價目標以反映支付與加密產業估值倍數的擠壓之際，仍維持相當於買入的評等。Benchmark、TD Cowen 和 Mizuho 均各自指出，市場正在把交易型業務的倍數套用到那些已經轉向 AI 基礎設施、資本市場工具與結構化金融營運的平台。分析師涵蓋 Bitdeer、DeFi Technologies、Strive 與 Gemini Space Station。 Benchmark 對 Bitdeer 的基礎設施論點 Benchmark 分析師 Mark Palmer 針對 Bitdeer（BTDR）重申其買入評等，並給出 27 美元的目標價。Palmer 的論點聚焦於 Bitdeer 約 3.0 吉瓦的全球電力組合，涵蓋美國、挪威、不丹、衣索比亞、加拿大與馬來西亞。他表示，面對超大型雲端服務商（超大規模雲端業者）與 AI 基礎設施公司日益加劇的用電限制，該等基礎設施可能比目前市場定價更具實質價值。 Palmer 指出，挪威的 Tydal 站點將是對這項論點的近期測試。該站點預計提供約 180 兆瓦的總

AI Financial Corporation 由 World Liberty Financial（WLFI）金庫公司負責，該公司由 World Liberty Financial 首席執行官 Zachary Witkoff 擔任主席。公司公布，截至 2026 年 3 月 28 日止的一季，淨虧損為 2.715 億美元，並警告稱，其財務狀況「對其能否在一年內持續營運提出重大疑慮」。這家在 Nasdaq 上市的公司在該三個月期間創造 470 萬美元營收，全部來自其專注於加密貨幣付款的 fintech 業務。公司於 2026 年 3 月 28 日的營運資金虧絀約為 550 萬美元，總流動負債為 3,910 萬美元；相較之下，總流動資產為 3,220 萬美元。AI Financial 在其財報報告中表示：「這些狀況對公司能否在此等財務報表發行日期後的一年內作為持續經營者持續營運提出重大疑慮。」 財務表現 AI Financial 的淨虧損 2.715 億美元，較一年前同一季度的淨虧損 240 萬美元大幅擴大。公司生技事業分部仍被歸類為已停止營運。根據週一發布的 SEC 文件，公司採用 52

開場 Bernstein 分析師為四家比特幣礦商—IREN、Riot Platforms（RIOT）、CleanSpark（CLSK）與 Core Scientific（CORZ）—分別給予「優於大盤（Outperform）」評級，理由是其有望受惠於日益成長的 AI 基礎設施需求；同時，對 MARA Holdings（MARA）維持「符合大盤（Market Perform）」評級。分析師在週二一份致客戶的報告中，題為「Bitcoin Miners: Google-Blackstone Neocloud news - Follow the Gigawatts」，由 Gautam Chhugani 領銜，他們表示比特幣礦商已嵌入 AI 基礎設施的開發，指出截至目前已公布的 AI 合約超過 900 億美元，覆蓋約 3.7 吉瓦的產能，分布於超大規模雲端（hyperscalers）、neoclouds 與晶片供應商。比特幣礦商合計掌控超過 27 吉瓦的計劃供電能力，使其在大規模運算需求上成為對手方；而在此刻，取得單一吉瓦電力的時間可能在美國市場（包含如德州等受電網限制的地區）接近 50 個月。

日本執政黨自由民主黨（LDP）已正式核准一項新的政策概念提案，將利用人工智慧與區塊鏈技術打造未來的金融體系。該提案題為「下一代 AI 與鏈上金融概念」，由 LDP 內一個專案團隊起草，該團隊由黨內議員木原誠二（Seiji Kihara）領導；本月稍早提交給黨，並在週二獲得黨的政策研究委員會正式通過。接下來，自由民主黨將與相關方合作，將此提案轉化為政府政策。 提案概述與關鍵內容 該提案將優先推動開發一套自動化的金融基礎設施，透過公鏈網路支援 24/7 的代理型商務（agentic commerce）。依照該提案內容，在代理型商務時代，AI 將會自主精選商品與服務，而非由人類進行，這使得區塊鏈的抗篡改、可驗證與可程式化特性高度契合這種新模式。 代幣化存款與穩定幣 該提案提出支持代幣化存款與以日圓計價的穩定幣。就代幣化存款而言，提案指出，將日本央行（Bank of Japan）的現行活期存款進行代幣化是必不可少的。至於穩定幣，提案強調法律明確性的重要性，並降低系統性風險。該提案同時也表示支持由日本三大金融機構共同發行穩定幣的專案。 國際合作與監管架構 該提案呼籲建立一套框架，以加強與其他亞洲