Gate 深度報導與加密市場分析

根據 Whale Alert 的資料，Tether 近期在 Tron 網路上的金庫鑄造了 10 億 USDT，價值約 9.999 億美元。這筆交易代表 USDT 供應量單次增加的最大增幅之一，為加密貨幣市場帶來大量穩定幣流動性。USDT 發行商 Tether 會定期透過金庫鑄造代幣，以滿足市場需求，並維持加密貨幣交易所與區塊鏈網路的流動性；交易者密切關注此類金庫鑄幣，將其視為數位資產交易可用資金增加的潛在指標。 最新一批 USDT 是在 Tron 上鑄造的。Tron 是用於 USDT 轉移與流通的主要網路之一。在 Tron 上鑄造的 10 億 USDT，大幅增加了可立即使用的穩定幣流動性。 交易者將金庫交易視為流動性指標加以監控 市場參與者會監控大額 USDT 鑄幣，將其視為購買力增加的潛在指標。雖然新穩定幣的建立本身並不能確認投資者將購買比特幣或其他加密貨幣，但流動性大幅增加可以讓交易者更容易取得資金。 交易者經常追蹤最新的鑄幣活動，因為大額金庫交易可能顯示流動性與市場需求的潛在變化。然而，新鑄造的 USDT 可能會留在由金庫控制的錢包中，或透過交易所及其他管道分發，之後才會用於加密

DS Investment & Securities 分析師 Jang Ji-hye 在近期一份題為「K-Ramen 回歸」的報告中推薦韓國拉麵股，指出海外銷售成長帶動強勁的第二季業績。Samyang Foods 第二季合併營收為 7703 億韓元，營業利益為 1762 億韓元，符合市場預期的 1773 億韓元；Nongshim 營收為 9561 億韓元，營業利益為 593 億韓元，高於市場預期的 513 億韓元。該分析師將強勁表現歸因於海外營收擴張，其中 Samyang Foods 海外銷售額達到 6548 億韓元（年增 47%），Nongshim 則達到 3286 億韓元（年增 31%）。成長主要集中在美國主流通路、歐洲市場覆蓋範圍擴大，以及中國以零食通路為主的銷售。隨著全球即食拉麵需求達到 1242 億份、複合年增率為 1.3%，韓國拉麵企業正持續提升全球市佔率。 Samyang Foods 與 Nongshim 公布強勁第二季業績 Samyang Foods 與 Nongshim 第二季業績均達到或超越市場預期。Samyang Foods 營業利益為 1762 億韓元，大致符合

根據韓國金融研究院報告，截至當地時間 5 月 28 日，非商業交易者的日圓期貨淨空頭部位達 163,000 份合約，日圓套息交易部位接近 2024 年危機水準。日本於 6 月 16 日將政策利率調升至 1%，這是該利率自 1995 年以來首次達到這一水準；美日則於當地時間 5 月 31 日進行協同外匯干預，使 USD/JPY 匯率在一小時內從 162.8 日圓降至 157.8 日圓。套息交易涉及借入低利率日圓，投資於海外高收益資產。HSBC 估計，這類交易的全球規模超過 1 萬億美元。日圓快速升值可能引發資產清算與市場波動，類似 2024 年 8 月 5 日的情況；當日 KOSPI 下跌 8.8%，KOSDAQ 下跌 11.3%，兩個市場同時觸發熔斷機制。該研究院表示，近期發生大規模清算的可能性仍低，但市場應為潛在的快速政策變化或外匯干預做好準備。 日圓期貨部位達 163,000 份合約，接近 2024 年高峰 根據韓國金融研究院報告，截至當地時間 5 月 28 日，非商業交易者的日圓期貨淨空頭部位為 163,000 份合約，接近 2024 年 7 月創下的 184,000 份合約。這

美國現貨 Solana ETF 在 8 月 20 日錄得每日淨流入 1,500 萬美元，創下三週以來最大的單日流入。這一數字代表每日資金流量資料，而非累計總額，可用來衡量機構透過受監管 ETF 產品取得 SOL 敞口的新需求。Solana 正被定位為繼 Bitcoin 和 Ethereum 之後，下一個受到主要機構關注的虛擬資產；ETF 流入則是衡量受監管投資者對山寨幣市場需求延伸程度的重要指標。 Solana ETF 創下三週以來最大單日流入 8 月 20 日的 1,500 萬美元流入，是美國現貨 Solana ETF 三週以來最強勁的單日表現。這一數字代表每日資金流量，而非累計總額，顯示短期買盤重新出現，而不只是長期資產累積。當投資者透過現貨 Solana ETF 進行配置時，他們選擇的是透過傳統券商和託管基礎設施取得 SOL 敞口，而不僅是透過交易所或錢包。每日資金流量激增可能改變市場情緒，顯示投資者正在回應市場狀況、價格走勢，或對 Bitcoin 以外加密貨幣敞口更廣泛的需求。 每日資金流量資料衡量短期機構需求 1,500 萬美元是每日淨流入資料，不應被描述為資產總額或累計流入

輝達預計於 27 日發布財政年度第二季財報，LS Securities 預測營收將創下 919 億美元的歷史新高，每股盈餘為 2.08 美元。儘管預期表現強勁，LS Securities 分析師 Hwang San-hae 指出，輝達股票在過去 8 季財報發布後有 7 季出現負面反應，即使公司持續交出亮眼業績。與輝達合作的韓國企業，尤其是 LG 與 Doosan 集團，正受到更多關注，被視為潛在受益者；分析師表示，由於輝達強勁的自由現金流有助於支持生態系參與者，合作夥伴公司的股價反應可能會優於輝達本身。 LS Securities 預測輝達第二季營收為 919 億美元 根據 22 日金融投資業界消息，輝達預計於 27 日公布財政年度第二季業績。LS Securities 預測輝達第二季營收為 919 億美元，每股盈餘為 2.08 美元，這將再次創下歷史新高。然而，LS Securities 評估，在當前市場環境下，輝達的強勁業績是否會成為推升股價的利多消息，仍不明朗。分析師 Hwang San-hae 表示，美國長期利率持續帶來的壓力、零售銷售衝擊以及中東局勢的不確定性，都是市場的焦慮

《紐約時報》8 月 20 日報導，近幾週在一項詐欺調查期間，兩名 Binance 員工在阿拉伯聯合大公國的機場遭到拘留，之後獲釋。據熟悉調查的人士透露，一名中階員工本月在機場遭攔截後，被關押在夏爾迦警察局過夜；大約同一時間，另一名員工也在阿聯酋的另一座機場遭到攔截。第三名負責管理該公司杜拜子公司的 Binance 高階主管則於 7 月在警察局接受詢問，之後也已獲釋。這些拘留事件發生之際，阿聯酋警方正在調查與資金經由該交易所流動相關的詐欺案件。不過，Binance 發言人表示，員工只是被要求就第三方資金流提供陳述，從未是調查的目標。Binance 的主要監管機構位於阿聯酋，該公司在當地設有一個處理客戶存款與提款的企業銀行帳戶。 警方詢問列名於企業銀行帳戶的員工 Binance 在阿聯酋設有一個處理客戶存款與提款的企業銀行帳戶，並有數名員工列名於該帳戶。據一名熟悉這項安排的人士表示，警方似乎僅因這個原因便詢問了其中一些員工。四名人士在匿名條件下描述了事件經過，因為警方的調查仍在進行中。 Binance 發言人據報表示：「我們少數人員最近應地方當局要求，針對與第三方資金流相關的例行調查，提供

Samsung Electronics 與 SK Hynix，合稱「삼전닉스」，預計將提供最高達 300 兆韓元的股東回饋。其機制涉及出售海外賺取的美元儲備，將美元兌換成韓元，再以韓元擴大股東回饋。此過程將增加市場上的美元供應，令美元走弱、韓元走強。韓元升值將使向海外子女匯出留學費用的韓國家長受益，因為相同金額的韓元可以兌換更多外幣。 Samsung Electronics 與 SK Hynix 的美元兌換機制解析 這兩家半導體公司持有從海外收益中累積的美元儲備。隨著股東回饋預期擴大，Samsung Electronics 與 SK Hynix 將在外匯市場出售部分美元持有量。這些公司會將美元兌換成韓元，然後以韓元執行股東回饋計畫。這項出售活動會增加市場上的美元供應量。當美元供應相對於需求增加時，美元兌韓元匯率將走弱，韓元價值則會上升。 韓元升值對留學費用的影響 向海外子女匯出留學費用的家長將受益於韓元走強。當韓元兌外幣升值時，相同金額的韓元可以兌換更多外幣，從而降低以外幣計價的學費、生活費及其他留學費用的實際成本。Samsung Electronics 與 SK Hynix 預期提供

AT&T 透過 LiteLLM 實作模型路由技術，將員工的例行查詢重新導向成本較低的開源 AI 模型，在 AI 程式設計成本降低 56% 的同時，效能僅下降 2%。這家電信巨頭每天透過其內部「Ask AT&T」平台處理約 450 億個代幣，目前約有 40% 的員工 AI 查詢由開源模型處理。AT&T 副總裁 Mark Austin 指出，開源模型正縮小與專有模型之間的效能差距，能力差距僅約 6 至 10 個月，促使公司計畫在近期將開源模型的使用率提高至 60% 至 70%。 AT&T 透過模型路由技術分流 AI 查詢 模型路由系統可作為 AI 查詢的流量分配機制，將簡單問題導向輕量且低成本的模型，同時將複雜任務路由至 OpenAI 和 Anthropic 的高階模型。用於處理工作負載的開源模型包括 NVIDIA 的 Nemotron、Meta 的 Llama 以及 Google 的 Gemma，AT&T 也在積極評估其他替代方案。公司計畫在近期將由開源模型處理的查詢比例提高至 60% 至 70%，高於目前的 40%。 AT&T 透過電信業專用模型節省 90% 成本 在 2026 年 2

灰度研究主管 Zach Pandl 在 8 月 19 日的一份分析中，將 Ethereum、Solana 和 BNB Chain 列為美國擬議募資規則的潛在受益者。該評估將美國證券交易委員會的 Regulation Crypto Assets 提案，與投資者對支援代幣發行、穩定幣和去中心化金融的區塊鏈的關注連結起來。SEC 於 8 月 18 日提出該監管方案，旨在為涉及加密資產的投資合約建立量身打造的豁免，創設兩種募資途徑，允許符合資格的發行人於 4 年內籌集最高 500 萬美元，或在每個 12 個月期間籌集最高 7500 萬美元。 Pandl 寫道，該提案可能促進公鏈網路上的代幣募資。「這項區塊鏈用途一直受到監管模糊性的阻礙，但新指引可能有助於釋放並提升 Ethereum、Solana 和 BNB Chain 等底層網路的價值，」Pandl 表示。該分析涵蓋這些網路及其原生代幣，並將潛在收益描述為有條件的，而非確定的。 SEC 提案為代幣募資建立兩種發行途徑 SEC 於 8 月 18 日提出 Regulation Crypto Assets，旨在為涉及加密資產的特定投資合約建立量身打

烏克蘭國防情報總局聲稱，目前約有 8,500 名北韓士兵部署在俄羅斯，主要駐紮於庫爾斯克地區，其中包括 400 名無人機操作員。副局長瓦迪姆・斯基比茨基表示，已部署部隊包括 1,000 名工程兵與排雷人員，許多無人機操作員曾在先前的部署期間取得作戰經驗。這些部隊的存在代表北韓持續為俄羅斯在烏克蘭的行動提供軍事支援，而這項支援始於 2024 年 10 月的首次部署。 烏克蘭聲稱庫爾斯克地區有 8,500 名北韓士兵 烏克蘭國防情報總局（HUR）副局長瓦迪姆・斯基比茨基表示，約有 8,500 名北韓士兵部署在俄羅斯，主要位於庫爾斯克地區。根據斯基比茨基向 CNN 發表的聲明，已部署部隊包括 1,000 名工程兵與排雷人員，以及 400 名無人機操作員。斯基比茨基聲稱，許多無人機操作員在先前北韓部隊部署期間，直接或間接取得了作戰經驗。 普丁可能在 9 月要求增派 50,000 名士兵 斯基比茨基表示，如果俄羅斯總統普丁在 9 月與北韓領導人金正恩會面，他可能要求北韓增派最多 50,000 名士兵。這項說法顯示，北韓參與俄羅斯軍事行動的程度可能大幅擴大。 北韓於 2024 年 10 月首次部署

截至 19 日，韓國各銀行的黃金投資產品需求回升，此前國際金價在約一個月內反彈超過 12%。截至 19 日，韓國三大銀行的黃金銀行業務餘額合計達 1.7822 兆韓元，約七個月來首次止跌回升；與此同時，五大銀行的金條銷售額截至 19 日約達 2010 億韓元，本月按營業日計算的日均銷售額升至 18.3 億韓元。金價回升之際，投資者對黃金產品的興趣重新升溫，但黃金銀行業務與實體金條之間不同的稅務及費用結構，會導致投資者的實際報酬有所差異。 黃金銀行業務餘額達 1.7822 兆韓元 據 News1 報導，截至 19 日，KB Kookmin、Shinhan 和 Woori Bank 的黃金銀行業務餘額合計達 1.7822 兆韓元。國際金價創下歷史新高時，餘額曾於 1 月達到 2.4434 兆韓元，之後在價格修正期間下滑，近期則隨著金價反彈重新回升。 黃金銀行業務允許投資者將韓元存入帳戶，並根據國際金價以 0.01 克為單位買賣黃金。對於無法直接購買實體黃金的人而言，該產品提供了投資黃金的管道。 黃金銀行業務對交易所得課徵 15.4% 股息所得稅 黃金銀行業務會對交易所得按 15.4% 課徵

Kakao 宣布拆分為一家人工智慧公司和一家投資公司，引發投資人失望性賣壓，股價下跌 7.49% 至 35,800 韓元。該公司表示，重組旨在透過拆分業務結構，解決其在市場上遭低估的問題。此舉延續了外界多年來對 Kakao 透過多家子公司首次公開募股擴張的批評，包括 2020 年的 Kakao Games、2021 年的 Kakao Bank 及 2021 年的 Kakao Pay。投資人認為，截至去年底，母公司共有 175 家子公司，導致其價值被分散。 Kakao 宣布拆分後股價下跌 7.49% 根據韓國交易所資料，Kakao 股價前一日在正常交易時段收於 35,800 韓元，較前一交易日下跌 7.49%。企業拆分公告發布後，股價在盤中一度暴跌 13%，但在市場納入公司未來業務計畫及股東回饋承諾後，跌幅有所收窄。 Kakao 宣布拆分為 KakaoAI 和 KakaoX Kakao 於前一日召開董事會，宣布決定進行人員分割，拆分為新設立的 KakaoAI 和存續法人 KakaoX。根據淨資產帳面價值，KakaoAI 與 KakaoX 的拆分比例分別為 0.36 和 0.64，現有股東

美國總統川普將於週三在白宮接待加密貨幣業界高層，討論監管事宜。POLITICO 上週率先報導了這場會議，參與者將包括 Coinbase、Kraken 母公司 Payward 以及 Blockchain.com 的高層。此次聚會正值美國證券交易委員會週二提出加密資產發行框架之際，而具里程碑意義的 Clarity Act 法案仍陷於停滯，投票目前已排定於 9 月進行。 Coinbase 和 Kraken 高層確認出席白宮會議 Coinbase、Payward（Kraken 的母公司）以及 Blockchain.com 的高層已確認出席週三的會議。會議將聚焦於預測市場和數位資產領域的監管議題。報導尚未透露哪些預測市場高層將參與。 SEC 週二提出加密資產框架 美國證券交易委員會週二提出了加密資產發行框架。儘管 Clarity Act 延遲，這項久候多時的加密市場結構法案仍未通過，但該監管機構正持續推進數位資產相關措施。 Clarity Act 投票延後至 9 月 Clarity Act 的投票已延後至 9 月，此前國會進入 8 月休會期。支持加密貨幣的議員原本希望在休會前通過該法案。議員們於

DMND 這個 Stratum V2 挖礦池於上週 8 月 14 日宣布與 Mempool Accelerator 整合，為個別 Stratum V2 礦工推出交易加速功能。這項整合讓礦工能控制交易的優先順序，並在挖出包含已加速交易的區塊時獲得額外收益。相較於由挖礦池決定哪些交易應優先處理，並保留加速收益的傳統模式，這代表相關機制已經出現轉變。在 DMND 的 Stratum V2 實作中，個別礦工負責選擇交易優先順序，並在挖出包含已加速交易的區塊時取得額外收益。這項整合首次讓交易加速服務直接與個別礦工分享收益，而非與挖礦池分享。 DMND 透過 Stratum V2 實現由礦工控制的交易加速 過去，交易加速功能通常由挖礦池而非個別礦工提供。挖礦池傳統上會決定區塊範本中哪些交易應優先處理，並收取加速這些交易所產生的額外收益。DMND 的整合透過 Stratum V2 改變了這種結構，讓個別礦工負責選擇交易的優先順序。當包含已加速交易的區塊範本被挖出時，找到該區塊的個別礦工便會取得交易加速所產生的額外收益。 Mempool Accelerator 讓使用者能透過支付場外費用，讓卡住的交易

本週美國政府債務突破 40 兆美元，財政部宣布進行回購操作，以增強次級市場流動性；本週稍早，30 年期美國國債殖利率升至 2007 年以來最高水準，週五則恢復上升。同時，包括 Advanced Micro Devices、Nvidia 和 Alphabet 在內的主要科技公司本月加大債券發行力度，以資助資本密集型 AI 基礎設施。8 月，固定收益市場成為焦點，全球投資者轉向美國較高的長天期債券殖利率、擴大的聯邦赤字，以及由 AI 建設需求推動的大規模企業債務發行潮。 財政部宣布回購操作，適逢債務突破 40 兆美元里程碑 隨著美國政府債務突破 40 兆美元門檻，美國國債市場持續受到密切關注。財政部宣布進行回購操作，以增強次級市場流動性並抑制波動；當時，30 年期美國國債殖利率升至上次於 2007 年出現的水準。 這種主權債券供給過剩已大幅重塑市場情緒，吸引資金流入長期債券，同時推高整個美國經濟的借貸成本底線。 iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）週五下跌約 0.4%，收於約 $82，抹去稍早漲幅，並持續徘徊在 52 週低點附近。 科技公司加大企業

Chandler Fang，AI Agent 信任新創公司 t54 的共同創辦人，於 8 月 21 日在 X 上概述了自主軟體如何透過由購買數位資源進一步發展至完成現實世界的商業任務，擴大 XRP 的使用。Fang 在共同創辦 t54 之前，曾於 J.P. Morgan 擔任量化金融與區塊鏈職務，之後在 Ripple 擔任產品主管。Ripple 此後支持了他的公司，並與 Franklin Templeton 一同參與 $5M seed 輪融資。Fang 描述了一個由支付價值、頻率和結算要求各異的市場組成的代理經濟，並指出，機器對機器的結算已透過 XRP Ledger，在無需人員介入的情況下完成超過一百萬筆交易。這項發展接續於 Ripple 在 6 月 10 日發布 XRPL AI Starter Kit，以及 Mastercard 在同日啟動 Agent Pay for Machines 計畫；該計畫擁有包括 Ripple 在內的 30 多家合作夥伴。 支出授權定義 Agent 的支付權限 第一個商業階段聚焦於 Agent 能在自動化工作流程中探索、購買和使用的數位產品。Ripple

美國財政部長 Scott Bessent 於 5 月 20 日（當地時間）宣布，財政部的長期債券回購計畫將擴大至每次操作至少 40 億美元，是前一天 5 月 19 日所設定的 20 億美元水準的兩倍。此舉旨在壓低不斷上升的長期利率，因為利率上升可能推高政府借貸成本並收緊金融環境。Bessent 警告債券市場參與者，政府擁有「非對稱資訊」和「龐大的工具箱」，表明將積極介入，以遏制看空美國國債的押注。儘管宣布擴大回購，美國 10 年期國債殖利率仍從 4.63% 上升至 4.71%，超過宣布前的水準；與此同時，比特幣在兩天內飆升近 20%，首次突破 78,000 美元，創下 5 月以來新高。財政部加強行動反映出日益嚴重的財政壓力，因美國公共債務已超過 40 兆美元，而長期利率正面臨結構性上行壓力，來源包括通膨疑慮、創紀錄的 AI 投資相關企業債券發行量，以及對政府債務的需求減弱。 Bessent 宣布進一步擴大回購 Bessent 於 5 月 20 日告訴 CNBC，每次操作的回購金額可能超過 40 億美元。他表示：「我們有一個龐大的工具箱。」他直接提到潛在的「財政部扭轉操作」策略，即政府發

比特幣和 Ethereum 自 15 日起大幅上漲，在韓國交易所一週內，比特幣從 8,800 萬韓元區間上漲約 20% 至 1 億韓元區間。此次漲勢發生在美國財政部宣布擴大債券回購措施，以及總統 Donald Trump 發表將購買比特幣作為國家資產的言論之後。價格上漲的同時，20 日和 21 日的交易量升至正常水準的 3 至 5 倍。隨著美國加密貨幣監管政策不斷演變，市場情緒出現顯著轉變。 比特幣和 Ethereum 錄得兩位數百分比漲幅 比特幣自 15 日開始反彈，在接下來一週於韓國交易所上漲約 20%，從 8,800 萬韓元區間升至 1 億韓元區間。20 日和 21 日的每日交易量較近期其他日子增加 3 至 5 倍，價格上漲超過 7%。 Ethereum（ETH）和 XRP（Ripple）同期也大幅反彈，兩種加密貨幣的漲幅均超過 30%。包括 Solana（SOL）、Dogecoin（DOGE）和 Chainlink（LINK）在內的多種山寨幣也錄得漲幅。 美國財政部擴大債券回購計畫 美國財政部因應美國國債殖利率上升，宣布擴大國債回購措施。該公告引發流動性增加的預期，促使加密貨幣

比特幣於 22 日上午飆升突破 75,000 美元，創下自 5 月 27 日以來 86 天的新高。根據 CoinMarketCap 的數據，這款加密貨幣在一週內（8 月 16 日至 22 日）上漲約 24%，從 62,980 美元攀升至 78,056 美元。據 CoinGlass 報導，此次上漲由空頭擠壓推動，兩天內（19 日至 20 日）清算了 31 億美元的空頭倉位。在南韓，比特幣在 Upbit 交易所重回 1 億韓元關口，這是自 6 月 2 日以來 80 天內首次突破該關口。此次飆升與持續推動加密貨幣機構化的美國監管發展同時發生，在經歷兩個月的修正期後重新提振了投資者情緒。 空頭擠壓兩天內清算 31 億美元 根據 CoinGlass 的數據，槓桿加密貨幣倉位在 20 日（當地時間）單日遭強制清算，金額超過 30 億美元。兩天內（19 日至 20 日）的累計空頭倉位清算額達到 31 億美元。當價格上漲違背持有空頭倉位的投資者預期，迫使他們回補資產以限制損失時，就會發生空頭擠壓，進一步放大價格上行走勢。比特幣價格上漲觸發空頭倉位遭強制清算，而由此產生的額外買盤推高價格，形成自我強化的