Gate 深度報導與加密市場分析

Bitwise Investment Advisers 週四宣布，將關閉其 Bitwise Dogecoin ETF（BWOW），作為全面精簡加密產品範圍的一環。該基金在 NYSE Arca 上的交易將持續至 2026 年 10 月 14 日，之後將把 Dogecoin 持倉轉換為現金，並停止發行新股份。此次關閉反映出 DOGE ETF 的市場吸引力極低，累計淨流入僅 1209 萬美元；相比之下，Bitcoin ETF 的累計淨流入達 556 億美元，凸顯出迷因幣與主流加密貨幣投資產品之間明顯的表現差距。 Bitwise 訂定 BWOW 股東 10 月關閉時間表 該基金在 NYSE Arca 上的交易將持續至 2026 年 10 月 14 日，讓投資者有機會在公開市場出售所持股份。10 月 14 日，該基金將開始把 Dogecoin 持倉轉換為現金。10 月 15 日市場開市後，該基金將不再發行新股份。 在關閉時仍持有股份的投資者，將自動收到以基金截至 10 月 21 日的資產淨值計算的現金分配，款項將於 10 月 22 日支付。股東無需採取任何行動即可收到這筆款項。 Bitwise

南韓政府智庫 KDI 於 9 月 11 日建議，新成立的未來應變基金需要明確的運作規則與獨立的績效評估，以確保問責。這項 162 兆韓元的基金由半導體產業繁榮帶動的額外稅收所設立，並成為 KDI 與國家經濟、人文及社會科學研究會在首爾 EL Tower 共同主辦論壇的焦點。KDI 財政與社會政策研究主任李泰錫表示，僅成立基金並不會自動改善潛在成長率或財政健全性，並強調需要包括國會監督在內的透明治理機制。 KDI 提議對未來應變基金運作進行獨立監督 李泰錫在論壇上表示：「基金設立與運作的成效，取決於能否妥善建立獨立的收入驗證機制、明確的存入與提現規則，以及合理的專案評估制度。」他建議透過具體措施，確保基金管理兼具問責與效率。 這名 KDI 官員提議，應確保額外稅收的計算具備合理性與客觀性，禁止以借款挹注基金，並公開按稅種區分的情境與敏感度分析，以避免不確定的收入來源轉變為固定支出。 李泰錫補充表示：「運作規則應依穩定、投資與債務管理功能分開制定，並對四個主要業務帳戶——青年、成長引擎、區域發展，以及教育與人才——採用共同的專案審查標準。」他強調，有必要確保區域與教育領域的穩定性及公平性。

華爾街銀行大幅上調長線油價預測，因美國與伊朗衝突造成的供應中斷，顯示其持續時間可能超出初步預期。HSBC 最近將 2027 年布蘭特原油價格預測上調 $20 至每桶 $85，而 Goldman Sachs 設定每桶 $80 的目標價，並警告最壞情況下價格可能達到每桶 $120。此次修正正值布蘭特原油價格突破每桶 $100，為 7 月以來首次，主要受到荷姆茲海峽石油運輸持續受限，以及替代供應路線不足以讓整體供應恢復正常水準所推動。 華爾街銀行上調 2027 年油價目標 據 Business Insider 報導，HSBC 將 2027 年布蘭特原油價格預測上調至每桶 $85，較先前預測增加 $20。該銀行預期，經由荷姆茲海峽的石油供應將逐步恢復，而非迅速回到正常水準，反映其修正後展望認為，供應短缺將持續更長時間。 Goldman Sachs 將 2027 年布蘭特原油價格預測調整至每桶 $80。該銀行警告，若中東石油產量持續下降的最壞情況發生，國際油價可能達到每桶 $120。 美國銀行預測，如果中東衝突持續，油價可能介於每桶 $95 至 $120 之間。該銀行指出，能源基礎設施若進一步受

日經 225 指數於 9 月 11 日下跌 1,259.61 點（1.93%），收於 64,011.34 點，因油價上漲打壓日本股票市場投資人的情緒。油價上漲發生在伊朗恢復彈道飛彈生產，以及親伊朗的胡塞武裝部隊攻占紅海沿岸港口城市的消息傳出後。市場下跌反映出投資人日益擔憂能源價格高漲帶來的成本壓力，西德州中級原油（WTI）合約價格處於 101 美元水準，布蘭特原油合約價格則處於 105 美元水準。 油價飆升引發分析師對企業成本的警告 日經 225 指數盤中一度跌至 63,208.63 點，之後收復部分失地，收盤站上 64,000 點。東證股價指數下跌 26.28 點（0.65%）至 4,028.30 點，盤中一度跌至 3,900 點水準，之後跌幅收窄。 高盛副總裁石橋孝之表示：「市場動盪的震央似乎已回到中東緊張局勢。」大和證券首席 Quant 分析師鈴木正浩警告：「高油價帶來的成本負擔將隨時間推移而日益對企業造成壓力」，並補充表示：「企業可能會在公布中期業績時下調獲利預測。」 AI 與半導體股票領跌，產業分化加劇 賣壓集中在 AI 及半導體相關股票，而銀行股及部分出口導向的汽車股則吸引

Anthropic 識別出與中國及俄羅斯有關聯的行動者，他們在 2025 年 12 月至 2026 年 8 月期間，使用其 Claude AI 模型進行網路攻擊、監控及武器相關工作。相關發現出現在 Anthropic 的 9 月威脅情報報告中，該報告記錄了七類惡意使用：網路行動、影響力行動、監控、詐騙與欺詐、生物用途濫用、常規武器開發及非法模型蒸餾。這些案例展現人工智慧如何整合至國家安全與犯罪行動中；Anthropic 已終止相關帳戶、強化防護措施，並與主管機關及業界合作夥伴分享情報。 與俄羅斯有關聯的社群針對烏克蘭目標自動化發動網路攻擊 其中一個案例涉及駭客。Anthropic 表示，他們的技術與 Midnight Blizzard 一致；這是一個與俄羅斯有關聯的間諜社群，過去曾被美國政府歸因於俄羅斯 SVR 外國情報機構。這些行動者的目標是超過 20 個與烏克蘭政府、軍事及外交利益有關的組織。 據稱，Claude 被用於網路釣魚行動、入侵飯店 Wi-Fi 及接管 WhatsApp 帳戶。Anthropic 表示，攻擊者開發了一套自動化系統，能夠偵測惡意軟體何時被安全軟體識別，並反覆

印度證券交易委員會（SEBI）與印度儲備銀行（RBI）於 9 月 10 日在孟買舉行的 Global Fintech Fest 上推出 Demat 2.0，介紹一項試點基礎設施，將代幣化公司債記錄在分散式帳本上，並使用 RBI 的批發數字盧比結算付款。SEBI 主席 Tuhin Kanta Pandey 與 RBI 行長 Sanjay Malhotra 宣布了這項計畫，該計畫可實現原子化券款對付，以降低結算風險與營運複雜性。這項試點建立在印度現有的無實體化框架之上；該框架於 1990 年代推出，透過在受監管的市場基礎設施中結合代幣化證券與央行數字貨幣加以延伸。三筆公司債發行合計 102.5 億盧比，約 1.16 億美元，其中國營 REC 於 9 月 7 日成為印度首家代幣化公司債發行人。 Demat 2.0 透過分散式帳本與數字盧比實現原子化結算 Demat 2.0 改變了債券所有權記錄與結算所使用的底層技術，但並未創造新的證券類別。公司債由印度各存管機構維護的許可型分散式帳本表示，而付款端則透過其 Unified Market Interface 連接至 RBI 的批發央行數字貨幣。

Nasdaq Ventures 同意投資 1 億美元於 Payward，後者是加密貨幣交易所 Kraken 的母公司。兩家公司於 9 月 10 日宣布，這筆交易對 Payward 的估值為 210 億美元。這項投資深化了雙方的合作，兩家公司計畫推出 Nasdaq Equity Tokens，即以區塊鏈為基礎、代表 Nasdaq 上市股票並附帶股東投票權的代幣版本，預計自 2027 年第二季起透過 Kraken 發行。Payward 也將在其加密貨幣、股票、合約及期權交易平台全面部署 Nasdaq 的市場監控技術，以監測市場操縱行為。這筆交易推進了將傳統證券轉移至區塊鏈基礎設施的競賽；Payward 聯席執行長 Arjun Sethi 表示，結算速度是關鍵推動因素，並指出美國結算系統每日處理超過 2 兆美元的股票交易。 Nasdaq Equity Tokens 推出時間表與特色 兩家公司預計於 2027 年第二季推出 Nasdaq Equity Tokens。這些以區塊鏈為基礎的 Nasdaq 上市股票代幣版本，將具備等同於基礎股票的投票權，並透過 Kraken 的平台發行。這些代幣建立

南韓 KOSPI 指數於 11 日收盤下跌超過 2%，受到國際油價上漲及全球利率飆升的壓力。KOSPI 指數下跌 124.01 點（1.76%），收於 6,909.91 點，原因是投資人擔憂美國與伊朗可能爆發軍事衝突，推高原油價格。隨著美國國債殖利率飆升、韓國政府公債殖利率攀升至多年高點，拋售加劇，引發股市普遍的風險規避情緒。 美國與伊朗緊張升溫，布蘭特原油觸及 107.95 美元 11 日交易期間，隨著地緣政治緊張局勢升高，國際油價大幅上漲。布蘭特原油合約盤中攀升至每桶 107.95 美元，西德州中級原油（WTI）則上漲至每桶約 102 美元。由於市場擔心美國與伊朗發生軍事對峙，油價上漲，持續對 KOSPI 指數構成上行壓力。 韓國政府公債殖利率觸及 2022 年以來最高水準 11 日，美國國債殖利率飆升後，韓國政府公債殖利率大幅上漲。美國 10 年期國債殖利率逼近 4.97%，接近 5% 門檻。韓國 3 年期政府公債殖利率報 4.019%，較前一日上升約 9 個基點（1bp = 0.01 個百分點）；根據市場平均殖利率，這是自 2023 年 11 月以來的最高水準。韓國 10 年期

據美國媒體 Axios 報導，沙烏地阿拉伯王儲穆罕默德·本·薩勒曼於當地時間 5 月 10 日兩度致電美國總統川普，要求對胡塞武裝發動打擊。川普拒絕了相關請求，這標誌著沙烏地阿拉伯政策的重大轉變；該國曾於 7 月表示可以自行處理胡塞武裝。通話發生之際，伊朗支持的葉門胡塞武裝攻占了一座具有戰略意義的沿海城市，取得了通往紅海曼德海峽的通道，並引發國際油價飆升。 川普拒絕沙烏地阿拉伯請求，美國提供情報支援 川普拒絕了沙烏地阿拉伯王儲要求對胡塞武裝採取直接軍事行動的請求。美國官員強調，現任政府近期沒有直接介入與胡塞武裝衝突的計畫。 一名美國官員表示，政府將向沙烏地阿拉伯提供與胡塞武裝相關的情報及目標資訊。目前約有 200 名美軍人員在沙烏地阿拉伯提供非戰鬥支援。 胡塞武裝攻占戰略城市，油價飆升 伊朗支持的葉門胡塞武裝攻占了一座具有戰略意義的沿海城市，取得了通往曼德海峽的通道；曼德海峽是紅海的咽喉要道。這一事態發展導致國際油價飆升。 美國優先確保紅海航行自由 一名川普政府高級官員表示，華盛頓的優先事項是在支持區域夥伴發揮主導作用、解決區域內安全挑戰的同時，確保紅海的航行自由。 該官員表示，美國的

CMC Markets 將美國股票的工作日 24 小時交易擴展至其 CMC Invest 平台，讓英國客戶可在隔夜及延長交易時段交易整股和零股。該經紀商表示，零股委託支援平台上所有可用的委託類型，包括美國核心交易時段以外的市價單。投資免收佣金，但 CMC 表示仍適用其他費用。 延長交易時段的流動性低於一般交易時段 更長的交易時段讓客戶能在美國主要交易時段開市前，對財報、公司公告及宏觀經濟消息做出反應。與一般交易時段相比，隔夜市場中的委託可能面臨較少的參與者、更寬的價差及較低的顯示深度。這項差異對市價單尤其重要，因為市價單優先考量成交，而非價格。可交易性將取決於符合資格的證券，以及支援該時段的交易場所或做市商。 零股可實現較小的持倉規模 零股投資讓客戶能指定金額，而非購買完整的一股。將此功能與延長交易時段結合，投資人便能掌控交易時機及持倉規模，對於價格較高的美國股票尤其有用。零股權益透過經紀商的託管架構管理，可能不具備完整登記股份所享有的所有轉讓或投票功能。客戶應查閱 CMC 有關公司行動、投票、轉讓及剩餘零股處理方式的條款。 免佣金不代表零成本 CMC 的投資佣金費率為 0%，但公告明

以太坊開發者暫定同意於 10 月 6 日 13:53 UTC 在 Sepolia 測試網啟用 Glamsterdam 升級，取代核心開發者先前討論的 9 月 28 日期目標。該日期取決於開發者能否事先完成穩定的 Glamsterdam 開發網轉型，目前仍屬暫定。以太坊的官方路線圖目前將 Glamsterdam 主網啟用時間定於 2026 年第 4 季，但未提供具體日期，因為開發者打算先完成 Sepolia 和 Hoodi 測試，再承諾主網啟用時間。額外測試反映了 Glamsterdam 的複雜性，其核心共識變更——納入協議的提議者與建構者分離（ePBS）——將驗證者與區塊建構者之間的關係直接納入以太坊協議。 開發者希望先完成另一次穩定的開發網轉型 額外測試反映了 Glamsterdam 的複雜性。其核心共識變更，即納入協議的提議者與建構者分離（ePBS），將驗證者與區塊建構者之間的關係直接納入以太坊協議。如今，驗證者在外包區塊建構時通常依賴外部基礎設施。ePBS 將這種關係納入共識本身，在降低對受信任第三方軟體依賴的同時，將區塊達成共識與區塊處理分離。 這大幅改變了以太坊的區塊生產流程

根據 Castle Labs 的報告，鏈上 RWA 永續合約交易量已突破 1,200 億美元。這一數字較 2025 年 10 月記錄的不到 10 億美元大幅增加。自 6 月以來，RWA 永續合約的月度交易量一直超過 1,000 億美元，這得益於交易員參與度提高，以及加密貨幣生態系對真實世界資產工具日益增長的興趣。 RWA 永續合約自 6 月起維持每月 1,000 億美元交易量 自 6 月以來，RWA 永續合約的月度交易量一直超過 1,000 億美元，反映出交易員在該領域持續活躍。7 月，RWA 永續合約約占鏈上永續合約總交易量的 20%。數據顯示，隨著投資者將資金配置到這些工具，交易模式出現了重大轉變。 TradeXYZ 和 Variational 掌控 49 億美元未平倉量的 90% 目前，RWA 永續合約的未平倉量約為 49 億美元。TradeXYZ 和 Variational 掌控了近 90% 的未平倉量，顯示市場活動高度集中於主要平台。這種集中情況表明，少數參與者正推動 RWA 永續合約市場的大部分活動。 Castle Labs 追蹤加密貨幣市場中的真實世界資產整合 RWA，即

美國立法者發布了修訂版《CLARITY 法案》，旨在規範非去中心化金融協議的營運者，發布時間早於 9 月 15 日參議院的程序性投票。修訂後的文本發布於參議員 Cynthia Lummis 的網站，指示證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）為其功能可由個人或協同行動的團體實質性改變的協議制定監管框架。該法案填補了加密貨幣市場中的監管漏洞，因為某些去中心化金融協議儘管以去中心化品牌運作，仍保留集中式控制機制。 修訂版《CLARITY 法案》定義非去中心化金融協議 修訂後的文本將非去中心化金融交易協議定義為：其功能、運作方式或規則可由個人或協同行動的團體實質性改變。該定義也涵蓋控制者能限制使用者，或交易並非完全由透明且預先制定的程式碼管理的協議。 根據提案，SEC 與 CFTC 將制定以活動為基礎的規則，涵蓋註冊、行為、揭露、紀錄保存與監督。財政部將規定現有《銀行保密法》義務如何適用於受影響的控制者。 法案明定，軟體與分散式帳本系統無須以自身名義註冊。參與事件應變或安全委員會本身，不會構成對協議的控制。 參議院投票定於 9 月 15 日，須達 60 票門檻 修訂後的文本在

SK 海力士正與多家證券公司開發 API（應用程式介面）系統，以強化其債券投資管理框架。由於該公司的債券投資規模大幅擴大，API 開發旨在提升債券交易的透明度與效率。SK 海力士主要透過證券公司的全權委託帳戶與貨幣管理信託（MMT）投資債券，其 MMT 帳面價值從去年底的 11.3 兆韓元大幅增加約 44.2 兆韓元，至今年上半年的 55.5 兆韓元。 SK 海力士與證券公司開發債券交易 API 系統 據債券市場消息，管理 SK 海力士債券投資資金的多家證券公司，正應公司的要求開發 API。API 是一種通訊介面，可讓不同程式交換資訊。透過將證券公司的 API 連接至 SK 海力士的資金管理系統，該系統便能查詢債券交易，並在傳送交易細節後，強化包括按證券類型計算總曝險在內的風險管理。 部分市場參與者解讀，此次 API 開發顯示 SK 海力士可能維持透過證券公司進行投資的現有方式，而非全面轉型至資產管理公司。一名債券市場參與者表示：「考慮到他們聘用了債券經理人，並要求證券公司進行系統開發，看來他們可能不會將資金轉移至資產管理公司。這可能是為了分散資金運用方式。」 上半年 MMT 帳面價值

Eurex 推出外匯與固定收益衍生品之間的投資組合保證金制度，結算會員及其客戶在第一天實現相當於外匯初始保證金總額 60% 的抵銷。BNP Paribas 和 J.P. Morgan 已準備好透過實物交換流程，支援 Eurex 外匯合約的執行。這兩項變革旨在提升機構工作流程效率：銀行服務提供商提供取得場外外匯流動性的管道，而集中結算與跨產品抵銷，則可在部位轉換為合約後降低抵押品要求。Eurex 與其買方合作夥伴 Union Investment 共同開發了這項安排。 Eurex 結算會員在第一天實現 60% 的外匯保證金抵銷 投資組合保證金制度會辨識符合資格部位之間的風險抵銷，而不是孤立地計算每項產品的保證金。若客戶在 Eurex Clearing 擁有外匯對沖部位及相關固定收益組合，當結算模型認定這些部位能相互降低風險時，合併後的保證金要求可能會較低。所報告的 60% 是參與的結算會員及客戶在第一天的結果，並非每個投資組合都能保證節省這一比例。實際減幅取決於部位方向、到期日、貨幣、集中度，以及 Eurex Clearing 認定符合資格的產品。 BNP Paribas 和 J.P.

D.A. Davidson 分析師 Gil Luria 在 Jon Erlichman 的 Ticker Tank 播客上表示，無論目前的 AI 熱潮持續還是冷卻，Palantir Technologies 都可能是最有望受益於 AI 的公司之一。Luria 稱 Palantir 是「世界上最好的公司」，並認為其將 AI 轉化為可衡量商業成果的能力，使其相較於專注於建立模型或基礎設施的競爭對手更具優勢。這項評估正值科技公司應對 AI 投資報酬與市場估值不確定性之際。 「如今其他所有人——如今所有公司——都在試圖弄清楚如何利用 AI 取勝，而 Palantir 的客戶已經因 AI 而獲勝，」Luria 表示。他解釋，Palantir 將客戶系統中的不同資料來源整合在一起，並應用分析與 AI 協助組織做出決策。據該分析師表示，該公司的前置部署工程模式，讓工程師直接與客戶合作，將技術整合至現實世界的工作流程中，代表另一項關鍵優勢。 Palantir 公布第二季營收成長 93% Palantir 第二季業績顯示，營收成長 93% 至 19.4 億美元，商業業務成長 149%，政府業務成長 90

國民年金公團計劃在遴選國內股票資產管理公司時，強化對盡責管理活動的質化評估。此舉是在11日舉行的國會論壇上採納專家建議後作出的。民主黨 K-資本市場特別委員會論壇上的專家主張，包括股東提案和私下通信在內的積極股東參與活動，應與量化指標一併評估，因為這些活動往往能推動企業價值改善，而標準績效指標無法反映這些改善。此項措施是在國民年金公團基金運用委員會於7月通過受託責任活動執行情況檢查制度後推出的，該制度將把盡責管理評估結果納入資產管理公司遴選及基金配置決策。 專家強調量化盡責管理指標的侷限 Truston Asset Management 參與團隊負責人 Yoon Sang-nyeong 舉例說明，股東提案和私函促使企業實施庫藏股計畫。Yoon 表示：「這些活動完全不會反映在股票報酬或投票反對率等量化指標中。」韓國資本市場研究院資深研究員 Hwang Hyun-young 強調：「國民年金公團不僅應檢查投票權，也應檢視股東參與活動是如何進行的，才能讓盡責管理發揮實際作用。」Hwang 解釋：「企業對話和私函對長線企業價值提升的貢獻更大。」他並補充說：「如果不評估廣泛的股東權利範疇，國民年

AAPLB 是一項代幣化資產，根據去中心化交易所近期的公告，目前在 PancakeSwap 上備受關注。該資產已成為鏈上活動的焦點之一，並在 PancakeSwap 的 v3 平台上躋身熱門交易對。這波上升反映出加密貨幣生態系統對代幣化資產日益增長的興趣，因為交易者正探索不斷演變的代幣化領域所帶來的機會。在這個領域中，傳統證券透過區塊鏈網絡呈現。 AAPLB 躋身 PancakeSwap v3 熱門交易對 PancakeSwap 的 v3 平台顯示，AAPLB 的活動日益增加，這項代幣化資產在該交易所的熱門交易對中受到關注。該平台在一則推文中強調了這項發展，並指出代幣化資產的鏈上動向。AAPLB 在 PancakeSwap 生態系統中運作，而該生態系統已逐漸受到加密貨幣交易者的青睞。圍繞代幣化的監管環境仍在不斷變化，使其成為散戶與機構投資者都感興趣的領域。 常見問題 AAPLB 是什麼，以及在哪裡交易？ AAPLB 是一項在 PancakeSwap 生態系統中運作的代幣化資產。目前，AAPLB 正在 PancakeSwap 的 v3 平台上受到關注。根據去中心化交易所近期的公告，它已躋