Gate 深度報導與加密市場分析

根據提交給國會政務委員會的資料，截至去年年底，持有價值超過 1 億韓元國內上市股票的韓國未成年人達 5,400 人。人民力量黨議員朴成勳從韓國證券託管院取得的資料顯示，這比前一年的 2,800 人增加 92.9%。未成年人持有的股票總值超過 7 兆韓元，從 2024 年的 4.6501 兆韓元上升 57.2%，至去年的 7.3113 兆韓元，反映出股票資產集中於高淨值家庭，而非青少年廣泛參與。 未成年人股票持倉集中於高價值區間 持有價值介於 5,000 萬韓元至 1 億韓元股票的未成年人，在同一期間從 4,400 人增加 127.3%，至 10,000 人。相較之下，持有股票價值低於 1,000 萬韓元的未成年人，從 676,600 人減少至 606,800 人。持有價值介於 1,000 萬韓元至 5,000 萬韓元股票的未成年人，則從 89,600 人增加 64.4%，至 147,300 人。 未成年人股東總數在去年年底略降至 769,600 人，低於 2024 年的高峰 773,400 人。該數字從 2021 年的 656,300 人穩步增加至 2022 年的 753,300 人，

根據鏈上調查員和專案方確認，三個去中心化金融專案在星期四發生的不同攻擊事件中損失超過 1,100 萬美元。Payy Network 的以太坊跨鏈橋於協調世界時 4:21 遭竊取價值 180 萬美元的 USDC；Duelbits 疑似因私鑰遭入侵而損失約 700 萬美元；Meter.io 的攻擊者則利用區塊驗證漏洞鑄造無擔保代幣，導致該專案損失 230 萬美元。這些攻擊促使三個平台暫停營運，調查仍在進行中。近幾週來，去中心化金融協議頻繁發生安全事件，跨鏈橋漏洞和私鑰遭入侵已成為整個生態系統中反覆出現的攻擊途徑。 Payy Network 跨鏈橋遭竊取 180 萬美元 連接 Payy Network 與以太坊的跨鏈橋於星期四協調世界時 4:21 遭到攻擊。Payy Network 是一個提供鏈上薪資和金庫服務的 rollup。鏈上調查員 Specter 首先在 Telegram 訊息中標記可疑提款，指出攻擊者透過隱私協議 Railgun 為此次行動提供資金後，將價值 180 萬美元的 USDC 兌換成 ETH。Payy Network 確認此次攻擊竊取了其跨鏈橋的全部餘額，並暫停所有營運。

Altruist 已擴大其另類投資市場，納入投資於特定後期私人公司的特殊目的投資工具。這項新服務讓財務顧問可以瀏覽潛在發行案、提交投資意向，並完成符合資格的認購，而不必將客戶轉移至其他平台。Monark Capital Management 負責尋找並發起這些工具，Altruist 則協助辦理認購與託管，但不管理基礎投資。此次擴展回應了企業維持私人公司身分更長時間的趨勢——Altruist 引用 Nasdaq 數據指出，2009 年首次募集創投資金的公司中，只有 2% 在七年內完成首次公開募股，相較之下，1994 年那批公司的比例為 26%。 Altruist 將首次公開募股前認購流程整合至平台 顧問可以在發行案開放前追蹤私人公司，等機會開放後，再透過 Altruist 完成認購文件與數位簽名。持倉會與客戶的公開證券及其他另類投資一同顯示。Altruist 表示，整合後的流程可減少過去需要數週才能完成的文書作業。這些機會僅提供給合格投資人，且仍受限於額度、基金經理人核准及各發行案的條款。 「對於希望拓展業務並吸引新客戶的顧問而言，取得新的投資機會可能是實質的差異化優勢，」Altruis

KB 證券將大韓航空股票的目標價從 40,000 韓元上調至 42,000 韓元，增幅為 5%，理由是儘管匯率、油價與利率高企，該航空公司的獲利防禦能力仍優於預期。分析師姜成鎭與金智潤預估，大韓航空明年的營業利益將達 2.7 兆韓元，較今年預估的 1.1 兆韓元增加逾一倍，並超越市場共識。此次上調反映出大韓航空在 KB 證券所稱今年最具挑戰性的營運環境中展現的韌性；隨著韓亞航空整合帶來的合併協同效應預計自今年第三季起顯現，獲利可望大幅成長。 KB 證券預估大韓航空明年營業利益達 2.7 兆韓元 KB 證券分析師姜成鎭與金智潤在近期報告中表示，大韓航空在今年匯率、油價與利率高企的環境下，展現出強勁的獲利防禦能力。該公司預估，大韓航空今年的合併營業利益為 1.1 兆韓元，較去年減少 5%。分析師預測，明年的營業利益將大幅增至 2.7 兆韓元，超越市場共識。 外國旅客增長與 AI 貨運需求推動營收展望 KB 證券指出，外國旅客赴韓人數增加是主要成長動力，並表示，外國旅客對韓國旅遊偏好的提升正對機票定價產生正面影響。分析師解釋，赴韓旅遊支出增加，正推動海外發行的機票價格上漲。貨運部門也可望支撐

Binance 在 9 月 25 日出現創紀錄的資金流出，引起市場對比特幣市場活動的高度關注。這家加密貨幣交易所的提現量達到前所未有的水準，市場觀察人士將其歸因於投資者害怕錯過（FOMO）的心理。分析師 @DarkfostCoc 在社群媒體貼文中指出了這項發展，並表示這波激增顯示，原先預期價格會下跌的交易者重新燃起了對比特幣的興趣。隨著投資者情緒在持續波動的加密貨幣市場中演變，這些資金流出代表交易所動態出現了顯著轉變。 Binance 創下前所未有的提現活動紀錄 Binance 本週的資金流出達到前所未有的水準，成為該交易所營運歷史上的重大事件。根據市場觀察，提現激增發生之際，比特幣重新受到交易者青睞。該交易所是全球最大的加密貨幣平台之一，促成大量比特幣交易，這意味著其營運出現重大變化可能會影響更廣泛的投資者情緒與市場趨勢。 投資者情緒轉向重新進場比特幣 觀察到的資金流出模式反映了分析師所稱的投資者害怕錯過（FOMO）心理，尤其是那些原先預期比特幣價格會進一步下跌的投資者。之後進入比特幣市場的投資者增加，凸顯了市場重新對這種加密貨幣產生興趣的趨勢。對自託管解決方案日益增加的疑慮，促使部

南韓證券公司正推出利率高於銀行存款的金融產品，隨著利率上升，觸發資金「逆轉流入」銀行存款。Samsung Securities 於 9 月 21 日開始銷售商業本票，為新客戶及截至 8 月底資金餘額少於 100 萬韓元的客戶提供最高 5.5% 的特別年利率；NH Investment & Securities 則將於 9 月 29 日推出 1.5 年期 IMA 產品，基本年化收益率為 4.3%。這些措施是因應主要銀行在 9 月將 1 年期定期存款利率提高至年化 3.40-3.50%，促使投資人存款從 6 月 4 日的高峰 139.6948 兆韓元降至 8 月 27 日的 96.709 兆韓元。證券公司正將短期商業本票、1-2 年期 IMA 帳戶，以及中長期個人國債定位為銀行存款的替代方案。此策略針對不同投資期限與風險特徵的閒置資金，而股票日均交易額已從 6 月超過 50 兆韓元，降至 9 月的 21 兆韓元區間。 Samsung Securities 推出年化 5.5% 特別利率的商業本票 Samsung Securities 於 9 月 21 日進入商業本票市場，推出激進的特別利率方

Ethena 正在將代幣化美國股票和 Binance 上的股票永續合約，納入支撐其 USDe 合成美元的配置策略所採用的基差交易。根據一份獨家提供給 The Block 的聲明，Ethena 將使用 bStocks 作為代幣化現貨抵押品，並使用 Binance 股票永續合約進行對沖；此前，Ethena 風險委員會已批准將代幣化股票基差交易納入其配置策略框架。這項擴展將 Ethena 的 Delta 中性策略從加密資產延伸至股票市場；全球股票市場的交易規模達數百萬億美元，而根據 The Block 的數據儀表板，目前 USDe 的供應量約為 49 億美元。 bStocks 代表持有人對其發行方 BTech Holdings Limited 所持有證券的權益，並可在遵守適用法律的情況下，在 Binance 上兌換為基礎證券。Ethena 此前已在加密資產領域執行 Delta 中性策略，利用衍生品部位對沖曝險。Binance 去年在其平台上納入 USDe，包括將其作為合約和永續合約交易的抵押品。 「這是自我們開始以來，USDe 資金機制最重大的擴展，」Ethena Labs 創辦人 Guy

TD Cowen 在 Meta Connect 2026 後，將 Meta Platforms Inc. 的股票目標價從 750 美元上調至 865 美元，理由是截至目前，Meta 的 AI 投資可能帶來回報的跡象最為明確。該公司預測，Meta 的 Muse AI Agent 今年將創造 5500 萬美元的全球營收，並在 2027 年增至 18 億美元。TD Cowen 維持對 Meta 股票的「買進」評級，並在活動後上調營收、EBITDA 與獲利預估。該公司認為，Muse 是 Meta 在核心業務營運之外，最具能見度的 AI 貨幣化機會，其基礎包括新的硬體整合，例如 Ray-Ban Meta Audio 眼鏡，以及在會議上宣布的 Muse Charm 裝置。 TD Cowen 預測 Muse 營收從 5500 萬美元增至 18 億美元 據 TheFly 報導，TD Cowen 預估 Muse 的全球營收將從今年的 5500 萬美元增至 2027 年的 18 億美元，之後在 2031 年達到 270 億美元。該公司表示，Meta 的新款音訊眼鏡與 Muse Charm，是截至目前 Me

Novo Nordisk 於週一的資本市場日提出雄心勃勃的成長策略，概述了在 2030 年代初期主要市場的專利到期前，拓展業務至最暢銷的 Wegovy 與 Ozempic 注射劑以外領域的計畫。這場簡報發布之際，競爭對手禮來持續擴大其在 GLP-1 肥胖症藥物市場的領先優勢，第二季約持有美國市場 61% 的市占率，相較之下 Novo 為 39%。投資人活動後，Novo 股價下跌，因華爾街仍對其成長目標持懷疑態度，認為這些目標僅與產業平均相符，並未超越平均水準；與此同時，禮來執行長 Dave Ricks 宣布，目前新開始使用 GLP-1 口服藥的患者中，有三分之一正在服用該公司的 Foundayo；自 7 月 Medicare 開始提供承保以來，已有 700,000 名 Medicare 長者開始接受 GLP-1 治療，其中 70% 選擇禮來的產品。 禮來第二季拿下美國 GLP-1 市場 61% 市占率 禮來在 8 月表示，第二季約持有美國 GLP-1 領域 61% 的市占率，而 Novo Nordisk 約為 39%。禮來執行長 Dave Ricks 週一接受 CNBC 獨家訪問時表示

總統 Ferdinand Marcos Jr. 於週五 9 月 25 日透過第 125 號行政命令暫停徵收液化石油氣（LPG）和煤油的消費稅，命令於刊登後立即生效。此項暫停措施是由於全球油價高漲所觸發，杜拜原油一個月平均價格達到每桶 $99.41，遠高於政府暫停徵收燃料消費稅所需的每桶 $80 門檻。這項稅務減免最長可持續三個月，但不適用於汽油或柴油。財政部長 Frederick Go 表示，將汽油和柴油納入其中「不具累進性」，因為使用這兩種燃料較多的高收入消費者將獲得更多利益；如果減免擴大至這些燃料，政府每月可能損失約 P120 億的稅收。 Marcos 總統發布第 125 號行政命令暫停徵收消費稅 Marcos 總統於週五 9 月 25 日發布第 125 號行政命令，此前曾獲發展預算協調委員會（DBCC）建議。該命令於刊登在《官方公報》或一般發行報紙後立即生效。暫停徵收措施涵蓋 LPG，但用作石化生產原料或動力用途時除外；也涵蓋煤油，但用作航空燃料時除外。汽油和柴油近幾週接連大幅漲價，但未被納入稅務減免。 杜拜原油價格觸發 $80 門檻，提供稅務減免 能源部（DOE）證實，杜拜原油

TARA 在 30 分鐘內飆升 13.48%，從低點 $0.00002838 上升至 $0.00003224。該加密貨幣 24 小時漲幅達 18.49%，市值為 $196,959，交易量為 $64,058。消息來源將價格變動歸因於社群媒體對 TARA 的討論熱度增加，以及圍繞該幣種的社群情緒升溫，但尚未確認具體催化因素。更廣泛的加密市場正呈現混合訊號，使 TARA 的漲勢成為局部性的動能事件。 TARA 在 30 分鐘內錄得 13.48% 的價格飆升 TARA 目前交易價格為 $0.00003224，24 小時內上漲 18.49%。過去 24 小時的低點為 $0.00002838，高點為 $0.00003224。24 小時交易量達到 $64,058，市值為 $196,959。價格在 30 分鐘內從 $0.00002841 上升至 $0.00003224，反映交易活動升溫。 TARA 技術位：阻力位 $0.00003250，支撐位 $0.000028 阻力位位於 $0.00003250，支撐位接近 $0.000028。過去 24 小時的價格範圍介於 $0.00002838 至 $0.00

Volkswagen 被移出歐洲具代表性的藍籌股指數 EuroStoxx 50，這是其 15 年來首次遭到剔除。這家汽車製造商的股價較 2021 年高點下跌超過 75%，截至 22 日，市值縮減至約 380 億歐元。這一下跌反映出電動車轉型持續面臨的挑戰，以及中國市場競爭加劇的影響，而這些因素正在重塑全球傳統汽車製造商的市值排名。 Volkswagen 15 年來首次遭移出 EuroStoxx 50 根據 Investing.com，截至 22 日，Volkswagen 的市值約為 380 億歐元。該公司去年的年營收達 3,220 億歐元，這意味著其市值僅相當於營收的八分之一。在 21 日公布遭 EuroStoxx 50 剔除後，Volkswagen 股價下跌 1.1%。EuroStoxx 50 中剩餘的汽車製造商為 Ferrari、BMW 和 Mercedes-Benz。 德國資產管理公司 Flosbach von Storch 的投資組合經理 Simon Jaeger 表示，市值趨勢「顯示投資人對 Volkswagen 的看法有多麼悲觀」。HSBC 汽車產業分析師 Michael

韓國證券交易所 KRX 與 NXT 於 5 月 22 日的合計盤後交易量超過 4 萬億韓元，當時距離 KRX 於 5 月 14 日推出晚間市場僅一週。KRX 的盤後市場交易額為 1.7697 萬億韓元，而 NXT 為 2.4597 萬億韓元，創下 KRX 加入後每日晚間交易量的新高。這項擴張反映投資人的交易模式轉向晚間時段，而不只是兩個平台之間既有需求的重新分配。5 月 21 日至 22 日期間，晚間市場平均每日交易量較 5 月 1 日至 11 日的 2.8095 萬億韓元大增 39.7%，至 3.9240 萬億韓元；同期整體市場每日交易量僅增加 5.6%。這項成長顯示，KRX 的加入擴大了整體市場，而非與 NXT 展開零和競爭。 韓國交易所晚間交易量達 4.2 萬億韓元 根據韓國交易所與 Nexttrade 於 5 月 23 日公布的數據，兩家交易所於 5 月 22 日的合計盤後交易量為 4.2294 萬億韓元。這較 KRX 於 5 月 14 日開市首日的 3.6073 萬億韓元增加 17.2%，並創下推出以來的最高交易量。KRX 加入後的第一週，交易量有所下降，引發兩家交易所只是在

隨著股市資金回流銀行，存放中秋節禮金及其他閒置資金的需求增加，韓國銀行提供的 1 年期存款利率已達 3%後段。根據韓國銀行聯合會 24 日公布的消費者入口網站資料，光州銀行的「Good Start Deposit」以年利率 3.95% 位居商業銀行產品之首，而部分儲蓄產品的最高利率則超過 13%。這波轉變反映出，隨著股市資金回流傳統銀行工具，市場對固定收益產品的需求增加。 商業銀行提供最高 3.95% 的存款利率 光州銀行的「Good Start Deposit」以年利率 3.95% 提供商業銀行中最高的 1 年期存款利率。符合首次存款條件並同意蒐集與使用個人資料的客戶，可享最高 0.5 個百分點的優惠利率。 BNK 釜山銀行的「The Special Sale Time Deposit」最高提供年利率 3.92%。BNK 釜山銀行的「The Level Up Time Deposit」、BNK 慶南銀行的「The Solid Deposit Season 2」以及 SC First Bank 的「e-Green Save Deposit」則提供約 3.8% 的利率。 在五大商業銀行中

根據 KB Securities 於 24 日發布的分析，隨著 AI 基礎設施投資從圖形處理器（GPUs）轉向中央處理器（CPUs）與記憶體半導體，三星電子和 SK 海力士正面臨策略性價值重新評估。KB Securities 研究部門主管 Kim Dong-won 將此轉變歸因於 AI Agent 服務普及，帶動 AI 資料中心的推論運算增加。這項擴張不僅創造了對高頻寬記憶體（HBM）的需求，也推動整個 AI 資料中心基礎設施對 DDR5 與企業級固態硬碟（eSSD）的需求；隨著 AI 模型執行超越簡單回應生成的持續多步驟任務，記憶體半導體的需求也隨之增長。 AI 投資範圍擴大，Intel、AMD、ARM 股票在紐約證券交易所飆升 Kim Dong-won 指出，Intel、AMD 和 ARM 近期在紐約證券交易所的股價飆升，顯示投資人預期 AI 基礎設施投資將從 GPUs 延伸至 CPUs 與記憶體。這位分析師表示，隨著 AI Agent 服務擴張提高 AI 變現的可能性，超大規模雲端服務商的基礎設施投資將轉為長線，並提升記憶體需求的能見度。AMD 成為繼 NVIDIA、Broadc

根據公開發布的客戶通訊以及 Stocktwits 於 9 月 23 日的報導，Nebius 自 10 月 1 日起將其託管式推理平台 Token Factory 的隨用隨付專用端點價格平均提高 18.3%。B300 的價格從每小時 8.10 美元上漲 20% 至 9.70 美元，H100、H200 和 B200 層級的價格也有所上漲。Nebius 尚未正式宣布這項變更。這次漲價反映的是資料中心電力容量稀缺，而非矽晶片成本；這家 AI 雲端公司在第二季股東信中披露，核心 AI 雲端合約的每百萬瓦年合約價值為 2000–2500 萬美元，而短期及拍賣交易顯示，每百萬瓦有 4000–5000 萬美元的定價機會——定期合約與現貨定價之間存在兩倍價差。 Nebius 自 10 月 1 日起將 Token Factory 推理價格提高 18.3% 根據 Stocktwits 於 9 月 23 日報導的客戶通訊，Token Factory 隨用隨付專用端點價格自 10 月 1 日起平均上漲 18.3%。H100 的每小時費率從 4.05 美元升至 4.70 美元（+16%），H200 從 4.70

KuCoin 已將其錢包管理系統升級至 CCSS v8.1 Level 3，導入更強大的金鑰控管與更明確的問責機制。該交易所宣布，此次升級旨在提升安全性並增進使用者信任；同時，該系統已接受獨立測試，以確保其可靠性。此次升級正值加密貨幣產業持續面臨安全實務相關疑慮之際。 KuCoin 實施更強大的金鑰控管與問責機制 錢包管理系統升級至 CCSS v8.1 Level 3 後，具備更強大的金鑰控管與更明確的問責規範。KuCoin 表示，該系統已接受獨立測試，以驗證其可靠性。該交易所宣布，此次升級旨在提升使用者安全性，並增進使用者對其平台的信任。 CCSS v8.1 Level 3 標準說明 加密貨幣安全標準（CCSS）提供可強化加密貨幣平台安全措施的框架。CCSS v8.1 Level 3 代表該標準中的合規等級。KuCoin 達成此等級，表示該交易所符合加密貨幣安全領域的既有最佳實務。 常見問題 什麼是 CCSS v8.1 Level 3？ CCSS v8.1 Level 3 是加密貨幣安全標準框架中的合規等級，為加密貨幣平台的安全性制定最佳實務。 KuCoin 的錢包升級包含哪些功能？

Google 將於下週由 SpaceX 的 Falcon 9 火箭搭載，從加州范登堡太空軍基地發射一枚名為 MVP 的實驗性 AI 衛星。這枚衛星是 Suncatcher 計畫的一部分，旨在測試於太空中運行 AI 資料中心，並將配備四個由太陽能板供電的張量處理單元，而太陽能板可提供一千瓦電力。此次發射代表 Google 正在探索軌道運算基礎設施，而包括由馬斯克、傑夫·貝佐斯和山姆·阿爾特曼領導的公司，以及中國在內的其他科技公司也在推動這一概念；中國已經在軌道上部署了 AI 運算能力。 Google 衛星配備四個 TPU，處理能力有限 據《紐約時報》報導，MVP 衛星將僅配備四個張量處理單元（TPU），其能力與單一地面伺服器相近。衛星上的太陽能板將為這些晶片提供一千瓦電力。這台軌道伺服器將處理 AI 請求長達一年，但在重力作用下重新進入地球大氣層並燃燒殆盡前，它可在軌道上停留長達六年。 過熱與輻射帶來技術挑戰 Google 測試衛星中的四枚晶片只能運行約 15 分鐘，之後就必須關閉以便冷卻。太空中的輻射可能造成「位元翻轉」，改變晶片處理資料的方式。Google 的解決方案是定期重新啟動晶

Yuga Labs 在一宗被歸因於其 Limit Break Payment Processor V2 漏洞的安全事件後，成功保護了 23,155 個價值超過 570 萬美元的 NFT。根據 CryptoTwitter 評論員 @WuBlockchain 的說法，事件初期曾引發對 Magic Eden 的懷疑，直到後來才確認實際問題所在。Yuga Labs 的迅速行動凸顯了 NFT 領域安全措施的重要性。 Yuga Labs 執行白帽救援行動 這起安全事件促成了一次白帽救援行動，成功轉移了價值超過 570 萬美元的 NFT。在發現其支付處理系統中的漏洞後，Yuga Labs 總共保護了 23,155 個 NFT。事件初期的懷疑指向 Magic Eden，但調查發現漏洞實際位於 Yuga Labs 自身的 Limit Break Payment Processor V2 中。 Payment Processor V2 和 V3 受到漏洞影響 研究人員在 Yuga Labs 使用的 Limit Break Payment Processor V2 中發現了該漏洞。根據 @WuBlockch

美國 10 年期國債週三收盤殖利率為 5.11%，週四升至 5.18%，超過單戶住宅出租房產 4.8% 的平均資本化率。這是自 2007 年 7 月以來，低風險政府債券報酬率首次超過典型房東的報酬率。殖利率飆升發生在聯準會主席凱文·華許上週宣布聯準會三年來首次升息之後，此外，美國與伊朗戰爭帶來的借款壓力及油價衝擊也推升了殖利率。 美國國債殖利率週四達到 5.18% 美國 10 年期國債到期殖利率週三收盤為 5.11%，週四進一步升至 5.18%。美伊戰爭期間的油價衝擊與大規模借款，推動國債殖利率升至這些水準。聯準會近期升息後，殖利率進一步突破 2007 年房地產泡沫時期的水準。 聯準會宣布三年來首次升息 主席凱文·華許上週宣布聯準會三年來首次升息。由他領導的委員會預測顯示，今年聯邦基金利率還將再升息一次。 單戶住宅出租資本化率落後於 4.8% 房地產數據公司的執行長 Nick Gerli 發布了一張獲得超過 250,000 次瀏覽的圖表，並附上一句話，指出以現金流為導向的房地產投資相較於政府債券具有負的機會成本。根據他的計算，殖利率高於 5.1% 的 10 年期國債輕易勝過 4.8%