Gate 深度報導與加密市場分析

Robinhood 週五市值增加約 117 億美元，因加密貨幣相關股票放大了 Bitcoin 的漲勢。Robinhood 收於 108.13 美元，較週四的 95.10 美元上漲 13.7%，使其市值從約 855 億美元升至 972 億美元。Bitcoin 週五上漲約 6.4%，報在 77,000 美元以上，使其單週漲幅超過 20%。Coinbase 也加入股票上漲行列，上漲 8.2% 至 186.49 美元，而標普 500 指數僅上漲 0.43% 至 7,674.37 點。這波走勢反映了加密貨幣市場一個常見的槓桿效應：當 Bitcoin 上漲時，提供交易服務的公司可能進一步大幅上漲，因為更高的加密貨幣價格會吸引更多使用者和更大的交易量。 Robinhood 週五上漲 13.7%，Bitcoin 上漲 6.4% Robinhood 上漲 13.7%，約為 Bitcoin 週五漲幅的兩倍，而 Coinbase 的表現也優於標的資產。HOOD 盤中最高觸及 109.71 美元，收於 108.13 美元，成交量接近 5,000 萬股。Coinbase 收於 186.49 美元，上漲 8.2%

微策略執行董事長邁克爾·塞勒在 8 月 23 日於 X 發布的動態中，將比特幣最深遠的突破定義為能夠將經濟價值轉化為數位形式，並將其安全地綁定至個人、家庭、公司、機器或國家。這句話延續了塞勒將比特幣定位為貨幣技術，而非可交易加密貨幣的努力。截至 8 月 16 日，微策略持有 840,447 BTC，以 633.6 億美元購入，平均每枚比特幣價格為 75,385 美元；自 6 月 22 日以來未記錄任何購買交易，而在随后 8 週內分 4 次出售，共計 6,916 BTC。貨幣監理署署長 Jonathan Gould 於 8 月 19 日表示，在前 18 個月收到的 40 份銀行執照申請中，有 23 份涉及數位資產活動，顯示機構的關注如今已超越個人持有。 比特幣使用私鑰進行控制，而非身分註冊 從技術上來說，比特幣不會將代幣附加至法律身分、家庭、公司、機器或國家。該網路的原始設計將電子貨幣定義為數位簽章鏈，交易依據密碼學規則轉移控制權，而不是記錄具名所有者。塞勒所說的「綁定」描述的是可控制的數位財產，而非身分註冊。控制權取決於持有並保護授權每筆交易所需的密碼學憑證。比特幣錢包使用私鑰建立數位

韓國投資證券負責半導體、電子及金融領域的分析師近期離職後，停止追蹤包括三星電子和三星電機在內的主要股票。這些離職造成研究空缺，最後一份三星電機報告於 4 月 8 日發布，設定 570,000 韓元的目標價格，遠低於該股 5 月 21 日 1,316,000 韓元的收盤價。業界消息人士指出，分析師評選排名帶來的績效壓力日益加劇，而薪酬仍停滯不前，是造成離職的因素之一。研究追蹤中斷反映出南韓券商業面臨的更廣泛挑戰：儘管證券業蓬勃發展，研究部門仍承受成本削減壓力。 韓國投資證券在 4 月報告後停止追蹤三星 據金融業消息人士於 23 日透露，該券商最後一份 SK 海力士分析報告於 4 月 30 日發布，而三星電子的研究追蹤則於 4 月 31 日結束。三星電機經歷了最長的研究追蹤空窗期——4 月 8 日發布的報告維持買進評級，並設定 570,000 韓元的目標價格，但儘管該股隨後上漲，仍未發布後續分析。韓國投資證券代表將此情況歸因於證券業特有的高人員流動率，並表示每起離職都涉及個別情況。 未來資產證券在 6 月 10 日後停止金融領域分析 金融領域在負責該領域的分析師 A 離職後，也面臨類似的研

Citadel 已平掉其在收購 Situational Awareness 大部分公開股票組合時承接的超過 80% 總體曝險，顯著降低了 7 月底 AI 基礎設施股票面臨的強制賣出壓力。據 CNBC 報導，Ken Griffin 告訴投資者，自承接這些部位以來，Citadel 已執行超過 100 筆大宗交易，代表超過 40 億美元的市場價值。Citadel 於 7 月 29 日與 Situational Awareness 展開討論，數小時後同意收購該基金相當大一部分的持倉。Situational Awareness 的高槓桿 AI 交易遭遇大幅反轉後面臨追加保證金要求——該基金的公開股票組合在 7 月虧損 67%，此前在上半年曾獲利 439%。隨著虧損擴大，美國銀行、Goldman Sachs 和 JPMorgan Chase 是協助該基金處理追加保證金要求的主要經紀商。 Citadel 於 7 月 29 日收購 Situational Awareness 的持倉 Griffin 在致投資者的信中表示，Citadel 於 7 月 29 日與 Situational Awareness

Robert Kiyosaki 批評美元，此前美國財政部宣布，將把 10 至 20 年期以及 20 至 30 年期政府債務的流動性支援回購單次操作上限，從 20 億美元提高至至少 40 億美元，自 9 月 9 日起生效，並預計維持至 11 月 4 日。《富爸爸，窮爸爸》作者在 X 上表示，此舉會創造更多「假美元」，將這項政策與通膨及購買力下降連結起來。這項公告發布之際，美國聯邦債務已突破 40 兆美元，公眾持有的債務接近 32.27 兆美元，而長期殖利率攀升至 2007 年以來未見的水準。財政部表示，擴大規模旨在改善較長到期證券的流動性，官員觀察到市場造市商的參與度強勁。當政府債務增加、通膨壓力升高時，Kiyosaki 一再敦促投資人偏好黃金、白銀、Bitcoin 及特定房地產，而非現金。 財政部將長天期回購規模提高一倍 財政部計畫將 10 至 20 年期以及 20 至 30 年期部門的流動性支援回購單次操作上限，從 20 億美元提高至至少 40 億美元。這項變更自 9 月 9 日起生效，並預計維持至 11 月 4 日結束的當前再融資季度。 財政部表示，擴大規模旨在改善較長到期證券的流

據 Reuters 報導，Tether 在與國營電力公用事業 UTE 發生合約爭議後，放棄了在烏拉圭一項估值 1.2 億美元的比特幣挖礦專案。這家穩定幣發行商與 UTE 對供電容量的解讀存在分歧：Tether 將雙方約定的數值解讀為可增加的最低供電量，而 UTE 則認為那是不可超過的上限。UTE 於 2025 年 7 月 25 日切斷兩處挖礦據點的電力，Tether 於 11 月 25 日通知烏拉圭勞動主管機關，表示將結束營運並解雇大多數員工。這項於 2023 年 5 月宣布的專案，被描述為 Tether 擴展至更廣泛南美市場的第一步。烏拉圭的再生能源基礎設施與政治穩定性原本吸引了這項投資，但電力成本上升及政府領導層變動加劇了爭議。 Tether 與 UTE 爭議供電合約條款 據 Reuters 引述的兩名前承包商表示，這兩處位於烏拉圭佛羅里達省的挖礦據點起初營運順利並創造收入。隨著電力需求增加，這些據點有時會連續數天缺乏足夠電力。雙方都曾試圖透過擬定修訂合約來解決分歧，但根據 Reuters 取得的會議紀錄，Tether 代表並未出席預定的簽署會議。Tether 未回應 Reuter

以太坊在 8 月 23 日回到 2,400 美元附近，此前經歷了 2026 年最猛烈的漲勢之一，但 Polymarket 上的大量交易活動仍集中於跌破 6 月低點的下行情境。ETH 在 8 月 23 日交易於約 2,436.19 美元，市值約為 2,939 億美元，24 小時成交量為 152 億美元，自 8 月 16 日以來上漲近 30%。這波漲勢主要由空頭清算推動，ETH 在週四的 24 小時內上漲近 19%。儘管價格復甦，Polymarket 交易者仍在押注以太坊年底前跌至 1,500、1,000 或 800 美元，並在相關合約上投入約 200 萬美元，反映出即使近期價格飆升，市場對下行風險的避險需求仍持續存在。 以太坊價格在一週漲勢後達到 2,436 美元 ETH 上週初仍處於 1,800 多美元的高位區間附近，隨後大幅突破 2,000 美元，接著突破 2,400 美元。MetaMask 的歷史資料顯示，ETH 在 8 月 16 日為 1,878.33 美元，8 月 23 日為 2,436.19 美元，漲幅接近 30%。在最近的 24 小時內，該代幣最高交易至 2,467.90

美國參議員 Kirsten Gillibrand（D-N.Y.）於 8 月 23 日提議，國會應禁止總統、其配偶及高級官員在任職期間發行、推廣或從加密貨幣中獲利。她要求制定可執行的禁令，並將道德規範條文列為支持數位資產市場結構法案的條件。這項提案是在 Reuters/Ipsos 於 8 月 14 日至 17 日進行的民調後提出，該民調顯示，在 1,166 名美國成年人中，有 63% 認為川普及其家人的加密貨幣獲利不恰當；而美國政府倫理辦公室於 6 月 30 日公布、經認證的申報資料顯示，他在 2025 年的加密貨幣相關收入超過 14 億美元。這場爭議如今成為參議院辯論《數位資產市場明確法案》的一部分，該法案將於 9 月 15 日迎來首次院會表決。 Gillibrand 曾共同起草跨黨派加密貨幣法案，並倡議制定結合負責任創新、消費者保護、反洗錢要求及監管執法的聯邦規則。她先前的提案涵蓋民選官員及其配偶發行或推廣數位資產，包括迷因幣。Gillibrand 表示：「我們可以通過智慧、明確的數位資產規則，同時制止總統的自利行為。必須制定可執行的禁令，而任何讓執法完全掌握在總統自己的司法部手中，

明尼阿波利斯聯準會主席 Neel Kashkari 於 8 月 23 日（當地時間）表示，美國國債市場展現出一切正常運作的跡象，市場上有交易活動且具備流動性。在接受 CBS 訪問時，Kashkari 回應近期國債市場波動是否會影響聯準會的政策決策或觸發干預時表示，他不這麼認為。這項評估是在市場持續擔憂國債市場波動，以及美國債務超過 40 兆美元之際提出的。目前，10 年期美國國債殖利率為 4.7%。 Kashkari 評估國債市場正常運作 Kashkari 表示，所有跡象都顯示美國國債市場正正常運作，市場上正在進行交易，且具備流動性。當被問及近期國債市場波動是否會影響聯準會的政策決策或導致干預時，他回應稱不這麼認為。他強調，管理國債市場是財政部長的職責，屬於財政部的業務範圍，而聯準會的角色則是負責通膨。 聯準會持續專注於聯邦基金利率以降低通膨 Kashkari 表示，聯準會可以將聯邦基金利率作為主要政策工具，專注於將通膨率降回 2%。他強調，聯準會有空間採取必要措施，以實現國會賦予的目標。Kashkari 指出，所有聯準會官員都完全致力於將通膨率降回 2%，但他表示，國債發行、投資、經

加密卡消費在 7 月達到約 7.59 億美元，其中大多數交易由美元支援的穩定幣提供資金。根據風險投資公司 a16z 引用的 Paymentscan 數據，該月追蹤到近 900 萬筆交易，其中 USDC 和 USDT 合計約占 84% 的交易量。這項增長反映出，穩定幣正作為數位美元餘額，透過現有的 Visa 和 Mastercard 支付基礎設施，在商家端持續發揮作用，讓使用者能持有與美元掛鉤的資產直到結帳時，而不必先將餘額轉入銀行帳戶。 USDC 和 USDT 主導 7 月交易量 根據 Paymentscan 數據，USDC 為 7 月交易量的約 58% 提供資金，高於一年前約 48%；USDT 的占比則從約 7% 上升至約 26%。平均支付金額從去年同期的 59 美元增加至約 86 美元。加密卡消費在過去一年增加了約 2.5 倍。 「衡量加密貨幣進展的真正標準，不只是有多少人持有數位資產，而是這些資產在日常生活中變得多麼實用，」Binance 支付與法幣部門副總裁 Thomas Gregory 表示。 加密卡讓使用者能以穩定幣或其他數位資產支付消費，同時商家仍可透過現有支付網路收到當

Paul Sztorc 的 ECX Bitcoin 分叉於週日美東時間上午 9 點左右、在 Bitcoin 區塊高度 963648 啟動後約 13 小時內，產生了超過 25,000 個區塊。該網路吸引了分佈於多個礦池的 3.53 petahash/秒（PH/s）挖礦算力，其中 Ecashpool-alpha 的參與度最高。區塊產出速度較快，是因為該網路的初始難度為 1，仿效 Bitcoin 於 2009 年啟動時所採用的參數；此後每 2,016 個區塊進行一次難度調整，難度已升至 1,678 萬。該專案目前仍處於測試網與 Alpha 前階段，ecash（ECX）資產尚未形成市場價格。 多個挖礦池向 ECX 網路部署算力 截至週日美東時間上午 9 點，ECX 已吸引分佈於多個礦池的 3.53 PH/s 挖礦算力。Ecashpool-alpha 位居首位，Kikko、L2L Pool、Nurserypool、Ckpool、Solo、Guilastuce、BIP300.xyz、Layertree 及 Avonpool 則貢獻其餘算力。explorer.alpha.ecash.ninja 的資

克利夫蘭聯邦儲備銀行研究人員發布了一份工作論文，探討為何加密貨幣的表現不同於傳統金融資產。研究發現，購買加密貨幣的美國人持有截然不同的數位資產未來報酬率看法，而不只是人口統計特徵或風險偏好有所不同。這項名為「你甚至懂加密貨幣嗎，兄弟？家庭金融中的加密貨幣」的研究，分析了每一波最多 25,000 戶美國家庭的重複調查，以找出影響加密貨幣持有的因素。研究結果顯示，加密貨幣持續的波動性可能源自投資人對報酬率形成截然不同的預期；價格上漲可能形成回饋循環，讓上升的價格強化看漲預期並吸引更多買家。研究人員 Michael Weber、Bernardo Candia、Olivier Coibion 和 Yuriy Gorodnichenko 發現，相較於年齡、收入和性別等人口統計特徵，加密貨幣報酬率預期能解釋持有行為中更多的差異。 聯準會研究將加密貨幣持有與報酬率預期連結 這份工作論文使用重複的家庭調查，研究加密貨幣持有者與非持有者之間的差異。研究人員發現，相較於廣泛的人口統計特徵，加密貨幣報酬率預期能解釋是否持有加密貨幣的差異。這使加密貨幣相較於股票、債券和黃金成為一個異常值，因為人口統計和財務特

Upbit 是南韓最大的加密貨幣交易所，週六在短短一小時內錄得約 1.15 兆韓元（8.3 億美元）的交易量，當時 XRP 與 TRUMP 迷因幣主導市場活動。8 月 21 日，其日交易量暴增 273% 至約 18.4 億美元，創下 Upbit 自 3 月中旬以來的最高水準。經過數個月交易較為低迷後，此次反彈標誌著投機活動重返全球最活躍的散戶加密貨幣市場之一。 XRP 佔 Upbit 交易量的 32% 根據 Upbit DataLab，XRP 佔 Upbit 24 小時交易量的 32.20%，大幅領先該交易所的其他所有資產。TRUMP 以 10.93% 排名第二，其次是 USDT，佔 8.39%。以太幣與比特幣分別貢獻 5.44% 和 5.40%。截至週六，Upbit 的 24 小時總交易量已攀升至約 38.1 億美元。 XRP 的主導地位與更廣泛的市場復甦同步出現。在 Ripple 執行長 Brad Garlinghouse 參與近期白宮就美國加密貨幣立法舉行的會談後，該代幣在過去 7 天已上漲約 35%。衍生品活動升溫與巨鯨累積也支撐了 XRP 最近的漲勢。近期數據顯示，相較於其

Bitcoin 紅隊是一個由約二十至二十五名資安研究人員組成的志願團體，正在掃描 Bitcoin 的開源軟體生態系，以在攻擊者利用 AI 輔助發現的漏洞之前找出這些漏洞。化名為 Calle 的成員負責維護 Cashu 開源協定。他在接受 Decrypt 採訪時表示，該團隊是在 Coldcard 氣隙錢包遭駭後，作為緊急應變措施而成立的。AI 降低了漏洞利用的技術門檻，讓不具備進階資安專業知識的個人也能從頭到尾發動攻擊。該團體運作於一個攻擊者具有直接財務誘因、會鎖定網際網路貨幣系統的加密貨幣環境中。 Bitcoin 紅隊主動掃描開源專案 Bitcoin 紅隊由多名志願者組成，包括 Bitcoin 隱私協定開發者 Stu、Talip 和 thesimplekid、Bitcoin 開發者 Ben Carmen、Daniela Brozzoni 和 James O'Beirne，以及 Vinteum Bitcoin 研發中心董事會成員 Bruno Garcia。AnchorWatch 執行長 Rob Hamilton 在 Coldcard 氣隙錢包遭駭後，於調查相關 Bitcoin 專案時發起

美國財長史考特·貝森特於 5 月 20 日宣布擴大長期美國國債回購策略，稱其為「國債扭轉」，但該策略的市場效應在一天內便消失。10 年期美國國債殖利率在週末前升至 4.73%，接近貝森特上任以來的最高水準；5 月 19 日宣布擴大回購後，殖利率起初下跌，隨後反彈。包括美國國債規模超過 40 兆美元、科技巨頭對 AI 投資的資本需求激增，以及伊朗戰爭後的通膨疑慮等結構性因素，儘管財政部介入市場，仍持續推高長期殖利率。 貝森特宣布擴大美國國債回購策略 貝森特於 5 月 20 日表示，擴大長期美國國債回購並增加短期債券發行，構成他所稱的「國債扭轉」。這一術語呼應聯準會在 1960 年代實施的「扭轉操作」，當時聯準會買進長期美國國債，同時賣出短期債券，以降低長期殖利率。貝森特認為，目前長期美國國債殖利率已偏離經濟的「均衡」水準。 彭博社於 5 月 23 日報導，儘管貝森特積極介入債券市場以降低長期美國國債殖利率，基本市場力量仍超出他的控制範圍。 市場在 24 小時內拒絕干預措施 財政部的公告帶來了即時但短暫的成效。5 月 19 日宣布擴大回購時，長期美國國債殖利率大幅下跌。隨著殖利率反彈，該效

美國企業正在採取新的溝通策略，因為員工對人工智慧的焦慮仍然高漲。近期數據顯示，53% 的美國人擔心 AI 會導致家中有人失去工作。儘管過去一年因 AI 而裁員的多數雇主已撤銷這項決定，職場信任問題仍持續存在；AI 反彈也從期中選舉的角力延伸至可能的首次公開募股（IPO）申報。Gartner 的研究顯示，幾乎沒有組織針對 AI 對員工及未來領導人才管線的影響制定坦誠的計畫，而 Ironclad、Superhuman 和 Torani 等公司正測試優先強調透明度、而非效率的溝通方式。信任落差源於企業領導者在缺乏清晰且有意識的溝通下整合技術，造成難以逆轉的員工疏離。如今，企業策略聚焦於透過坦率討論 AI 的承諾與弊端來建立文化優勢，而不是採取自上而下的命令。 Ironclad 將 AI 定位為業務加速工具 成立於 2014 年的合約軟體公司 Ironclad，將 AI 定位為業務加速工具，而不是削減成本的效率工具。Ironclad 技術長、曾任職於 Character.AI 和 Google 的 Sunita Verma 表示：「在效率策略中，能達到的最佳結果就是降至零；而加速策略則可以是無

Bitcoin 週四上午突破 72,000 美元，當日上漲超過 7%，本週約上漲 12%，而 Ethereum 上漲 17.5%。週四上午，Bitcoin 在 50 分鐘內上漲約 4,400 美元，觸及 69,500 美元，並在一小時內使約 11 億美元的做空部位遭到強制平倉。催化劑來自華盛頓特區：SEC 主席保羅·阿特金斯宣布一項新的加密監管提案，美國總統川普則在電視直播中表示，美國正考慮購買大量 Bitcoin。這項監管轉向代表政策不再側重於過去以執法為主的方法；川普也正推動國會在 9 月的程序性表決前通過 CLARITY 法案。 Bitcoin 週四暴漲期間，11 億美元做空部位遭強制平倉 Bitcoin 週四上午在 50 分鐘內上漲約 4,400 美元，觸及 69,500 美元，並在一小時內使約 11 億美元的做空部位遭到強制平倉。這起事件可能是 Bitcoin 歷史上單日規模最大的做空部位強制平倉事件。週四上午，Bitcoin 觸及接近 72,000 美元，當日上漲超過 7%，本週約上漲 12%。Ethereum 表現更佳，上漲 17.5%，XRP 上漲 13%。Fideli

根據《華爾街日報》和《韓聯社》依當地時間的報導，川普在 6 月執行了超過 1,000 筆證券交易。交易活動包括超過 550 筆買入和超過 450 筆賣出，交易金額超過 100 萬美元的公司包括 Berkshire Hathaway、Visa、Mastercard、Meta Platforms 和 Motorola。這些交易大多發生在 6 月 18 日，也就是川普從法國凡爾賽遠端簽署臨時和平協議、結束與伊朗軍事衝突的隔天；在 6 月 14 日美伊停火協議後，6 月 23 日和 24 日又進行了額外買入。白宮表示，這些交易不存在利益衝突，並稱投資帳戶由第三方金融機構獨立管理，透過追蹤 Schwab 1000 等知名指數的電腦化模型投資組合進行交易，總統及其家人都未指示交易時機或選擇交易標的。 川普在伊朗和平協議後執行重大股票交易 所有交易均於 6 月 18 日發生。買入金額超過 100 萬美元的股票包括 Berkshire Hathaway、Visa 和 Mastercard，而同等金額範圍內的賣出則包括 Meta Platforms 和 Motorola。單筆金額最大的交易，是在 6 月

Digital X 是 Mirae Asset Group 旗下韓國加密貨幣交易所 Korbit 的營運商，於 23 日宣布，自 24 日上午 9 點起實施為期一年的零交易手續費政策。執行長 Oh Se-jin 表示，該政策旨在支援經歷艱難時期的客戶，並為數位資產市場準備多元的產品與服務。由於受到監管限制，韓國本土交易所的收入幾乎完全依賴交易手續費，因此這項零手續費策略代表韓國加密貨幣產業為提升交易量所採取的極端做法。 Digital X 實施為期一年的零交易手續費政策 Digital X 於 23 日宣布，自 24 日上午 9 點起，為期一年免除所有交易手續費。執行長 Oh Se-jin 表示：「這是為了支援經歷艱難時期的客戶」，並補充道：「我們也正在準備各種能為數位資產市場開創新局面的產品與服務陣容。」 截至公告當日，Korbit 在韓國本土加密貨幣交易所中的市場占有率為 0.2%。據消息來源稱，截至本月初，Korbit 上架代幣中有 94% 的每日交易量低於 1 億韓元。由於韓國加密貨幣交易所受到監管限制，收入幾乎完全來自交易手續費，因此放棄收入以吸引交易量的零手續費策略，被視為