Gate 深度報導與加密市場分析

Ark Invest 週一在三檔交易所交易基金中購入 54,776 股 Coinbase 股票，價值約 800 萬美元；在這家加密貨幣交易所上週公布財報後股價下跌之際，該公司進一步增加了 Coinbase 持倉。由凱西·伍德領導的投資公司此次購入行動，是其持續進行的投資組合再平衡策略的一部分，旨在防止任何單一持倉超過基金總資產的 10%。儘管 Coinbase 回報預測市場業務強勁成長，且交易市場市佔率創下紀錄，其股價在公司上週公布第二季財報後仍下跌超過 14%。 Ark Invest 將 Coinbase 股票配置至三檔 ETF Ark Invest 將此次 Coinbase 股票購入分配至三檔基金：其 Ark Innovation ETF（ARKK）購入 38,761 股（570 萬美元）、Ark Next Generation Internet ETF（ARKW）購入 11,133 股（160 萬美元），以及 Ark Fintech Innovation ETF（ARKF）購入 4,882 股（71.5 萬美元）。該公司的投資策略規定，任何單一持倉都不應超過基金投資組合的 10%

聯準會主席凱文·華許上週在記者會上宣布一項策略，將減少揭露聯準會的反應函數。反應函數描述央行如何將經濟數據與最新消息連結至政策決策。華許希望金融市場能直接評估經濟，而不是從預期聯準會將採取何種行動的角度來評估經濟。債券市場對這項新的溝通方式反應不佳。分析師警告，透明度降低可能增加市場波動，並造成市場對貨幣政策方向更加混亂。 高盛經濟學家警告資訊落差 高盛經濟學家 Jan Hatzius 表示，儘管可獲得的線索減少，市場不會停止試圖預測聯準會的行動。Hatzius 寫道：「短期利率市場的參與者——聯準會溝通在這些市場中的重要性最高——會根據他們認為聯準會將會做什麼，而不是聯準會應該做什麼來定價。」Hatzius 表示，在缺乏更多資訊的情況下，市場「將擁有更少的資訊，並可能據此形成更多不準確的觀點」。 聯準會溝通轉變帶來的兩項市場風險 Hatzius 指出，聯準會透明度降低會帶來兩項具體風險。市場可能對聯準會重視的數據反應不足，這將延遲貨幣政策對經濟產生的影響。另一方面，市場可能對聯準會不認為重要的資訊反應過度；一旦政策制定者未如預期採取行動，利率可能先朝某一方向大幅變動，之後再反轉。 《

MEX Exchange 是由 MultiBank Group 開發的機構電子交易平台，任命 Vibhanshu Bahuguna 為資深總監，以拓展公司的機構外匯業務。此次任命為一支旨在推動 MultiBank 超越零售經紀業務、進入機構市場基礎設施領域的領導團隊增添了另一位經驗豐富的高階主管。在過去一年，MultiBank 已從成熟的電子外匯交易場所和技術供應商招募多位高階主管，持續打造一個專為銀行、經紀商、自營交易公司及其他專業市場參與者設計的交易所。 Bahuguna 帶來二十年的機構交易經驗 Bahuguna 在機構電子交易領域擁有超過二十年的經驗，其職業生涯涵蓋執行管理系統、訂單管理系統、電子通訊網路及場外外匯技術。他在 Bloomberg 開始職涯後，加入了 TradingScreen，這是多資產執行管理領域的先驅之一。之後，他在東南亞負責管理道富銀行的 Currenex 和 FX Connect 業務，接著領導 TradAir 的亞太地區業務，協助這家機構交易技術供應商拓展業務，直到其於 2021 年被 ION Group 收購。最近，Bahuguna 在 Cypato

據路透社報導，川普政府據稱正在起草一項禁令，禁止美國進口中國製資料中心元件。聯邦通信委員會（FCC）正在制定一項措施，禁止進口中國製新型光學收發器；這些元件可讓資料透過光纖電纜，以光速在資料中心內傳輸。該提案旨在遏制中國製 AI 網路元件帶來的網路安全風險。這項限制可能推高包括 Amazon 在內的美國超大規模雲端服務商的 AI 基礎設施成本，並重塑供應鏈，而總部位於美國的替代供應商 Coherent (COHR) 和 Lumentum (LITE) 可望受益。據報 FCC 正在起草相關規則，預計今年稍晚發布，但仍可能變更或遭擱置。 COHR 和 LITE 股票因禁令報導上漲 Coherent (COHR) 和 Lumentum (LITE) 的股價週二在盤前交易中上漲。COHR 股票在盤前交易中一度上漲 13%，LITE 股票則跳漲超過 10%。在 Stocktwits 上，過去一天散戶對 Coherent 的情緒維持在「看漲」區間，而對 Lumentum 的情緒則維持在「中性」區間。 根據路透社報導，禁令可能會促使 Amazon Web Services (AMZN) 等美國雲端巨

Pfizer 週二公布的第二季業績超越華爾街預期，並將全年營收指引的下限上調至 605 億美元，主要受非新冠產品表現優於預期所推動。該公司公布調整後每股盈餘為 77 美分，高於預期的 68 美分；營收總額為 150.3 億美元，高於預期的 144.1 億美元。此次上調指引之際，Pfizer 正專注於產品管線投資，包括近期以 100 億美元收購 Metsera，以抵銷新冠產品銷售下滑的影響。 Pfizer 公布優於預期的第二季財務表現 Pfizer 第二季調整後每股盈餘達 77 美分，超越 LSEG 調查分析師預期的 68 美分。本季營收總額為 150.3 億美元，高於 144.1 億美元的共識預估。這家製藥公司重申全年調整後獲利展望，每股介於 2.80 美元至 3 美元。 Pfizer 調整全年營收指引 Pfizer 將全年營收預期上調至 605 億美元至 625 億美元，先前展望為 595 億美元至 625 億美元。更新後的銷售區間相較於 2025 年 626 億美元的營收，大致持平或略有下滑。該公司將全年新冠產品的營收預期，也就是疫苗與抗病毒藥 Paxlovid，調降至 40 億美

截至 7 月 31 日，根據韓國金融投資協會的數據，隨著 KOSPI 指數自高點下跌約 40%，韓國散戶投資人的融資餘額在一個月內暴跌近 10 兆韓元。融資餘額從 6 月 24 日的 38.6 兆韓元降至 7 月 31 日的 28.93 兆韓元，這是六個月來首次跌破 30 兆韓元。KOSPI 在五個交易日內從 7 月 23 日的 7096.89 點跌至 7 月 30 日的 5593.56 點，並於 7 月 28 日及 29 日連續觸發熔斷機制，導致市場大幅下跌並引發強制平倉。由於槓桿部位在市場下跌期間遭到平倉，券商 7 月執行的強制賣出總額達 9928 億韓元。 融資餘額一個月內減少 10 兆韓元 根據韓國金融投資協會的數據，截至 7 月 31 日，融資餘額為 28.93 兆韓元，較 6 月 24 日創下的年度高點 38.6 兆韓元減少約 10 兆韓元。這代表一個月內融資餘額減少超過四分之一。證券擔保貸款餘額也降至 7 月 31 日的約 25.45 兆韓元，較 3 月 5 日的 28.1 兆韓元減少近 3 兆韓元。 7 月 31 日強制平倉激增至 12200億韓元 因未繳足追加保證金而

XRP 巨鯨於 8 月 3 日從 Binance 提取了數百萬枚代幣。CryptoQuant 分析師 Amr Taha 表示，轉移至少 100 萬枚 XRP 的錢包占該交易所每日 XRP 流出總額的 55.3%。這是自 6 月 30 日以來大戶提取量最集中的一次，當時同一群體占每日流出量約 56%。根據 CoinCodex 數據，這些提取發生時 XRP 的交易價格為 $1.07，而 Binance 的 XRP 交易所供應比率降至 0.03，表示 XRP 流通供應量中僅有一小部分仍留在該平台上。從中心化交易所大量提取通常表示代幣正被轉入私人錢包、機構託管或長期儲存，而非留在平台上可供立即出售。隨著交易所餘額縮減，潛在的賣方壓力下降；若需求增加且交易所儲備持續收緊，這可能放大價格波動。 巨鯨錢包占 Binance 8 月 3 日 XRP 流出量的 55.3% CryptoQuant 分析師 Amr Taha 表示，8 月 3 日，轉移至少 100 萬枚 XRP 的錢包占 Binance 每日 XRP 流出總額的 55.3%。同一群體在 6 月 30 日占每日流出量約 56%，當時 XRP

Coinbase 於 2026 年 8 月 4 日宣布，計畫於 2026 年 9 月 9 日將機構客戶從其 International Exchange 遷移至 Deribit，將其全球衍生品業務整合至單一平台。此次轉型是在 Coinbase 以 29 億美元收購加密貨幣選擇權交易所 Deribit 後進行的。遷移預計約需 30 分鐘，期間所有現有委託都將被取消，部位將按標記價格結算，餘額則會轉移至新建立的 Deribit 子帳戶；之後，Deribit 將透過配對遷移交易，以相同的結算價格重建部位。不希望進行遷移的客戶必須在 2026 年 8 月 28 日前平倉所有部位並關閉其 International Exchange 帳戶；在該日期後仍維持開放的帳戶，將被視為已接受遷移。透過整合原先分散於兩個平台的流動性，Coinbase 預期能提供更廣泛的產品涵蓋範圍，包括完整的選擇權產品組合、更具擴展性的撮合引擎，以及強化的風險基礎設施。 營運變更與遷移後框架 此次轉型涉及重大的營運調整。API 端點必須更新為 Deribit，因為 International Exchange API 將於

Yamaha Motor 股價週二大漲 13.40%，收於 1,511 日圓，此前該公司公布上半年創紀錄的業績並上調全年業績指引。此次上漲是在公司公布 1 月至 6 月營收達 1.498 兆日圓、營業利益達 1,585 億日圓後出現，兩者年增率分別為 17.2% 和 88.6%。在日本市場仍受到上週日本當局與美國財政部聯合進行的匯率干預所引發的波動影響之際，該股表現格外突出。 Yamaha 公布創紀錄營收與利潤成長 Yamaha 1 月至 6 月期間的營收達 1.498 兆日圓（約 95.4 億美元），年增 17.2%。營業利益攀升至 1,585 億日圓（約 10.1 億美元），增加 88.6%。歸屬於母公司股東的淨利達 1,139 億日圓（約 7.25 億美元），成長 114.7%。 摩托車業務帶動了整體擴張。歐洲與美國市場引領需求，並受惠於該期間大部分時間日圓走弱以及成本管理改善。該公司宣布重組休閒越野車業務，並上調全年預測。 週二交易量超過 3,000 萬股。日經 225 指數上漲 0.32%，至 63,957.53 點，部分收復前幾個交易日的大幅跌幅。 美國財政部要求聯準會擴大

參議院多數黨領袖約翰・圖恩於 8 月 3 日確認，H.R. 3633《數位資產市場明確法案》將在 8 月休會前接受參議院全院表決，使該法案的狀態從「可能表決」升級為「已排定」。這項確認確立了表決時間表，但並未解決共和黨能否爭取約 7 張民主黨選票，以跨越通過法案所需的 60 票終止辯論門檻。即使無法保證法案通過，圖恩推動表決仍會留下公開紀錄，讓每一位尚未決定立場的民主黨議員，在中期選舉週期升溫前面臨表態壓力。 表決時間與程序限制 截至 8 月 3 日確認時，《明確法案》尚未出現在參議院官方全院議程中，也尚未提出終止辯論動議。根據加密貨幣分析師 Ted Pillows 的分析，如果參議院領導層等到 8 月 6 日星期三才提出終止辯論動議，最早可能進行的全院表決將落在 8 月 8 日星期五；由於參議院即將進入 8 月休會，幾乎沒有留下任何緩衝時間。主要消息來源指出，8 月 7 日是參議院最後一個實際運作日，而 8 月 10 日則是這段窗口期名義上的結束日。 《明確法案》確立 SEC 與 CFTC 的管轄權分工 《明確法案》的核心功能在於劃分監管管轄權。SEC 保留對投資合約與代幣化證券的監

SanDisk（SNDK）和 SK Hynix（SKHY）股價週二早盤上漲，此前兩家公司公布了首份高頻寬快閃記憶體（HBF）業界標準。HBF 是一項新的記憶體技術，旨在改善採用不同晶片製造商方案打造的 AI 系統之間的互操作性。SNDK 股價在盤前交易中一度上漲 2.3%，SKHY 股價則上漲近 2%。HBF 規格由 Sandisk 和 SK Hynix 開發，並透過 Open Compute Project（OCP）發布，同時納入 Alphabet 旗下 Google 及 AI 晶片新創公司 Tenstorrent 的貢獻。這項公告發布之際，主要雲端服務供應商正投資開發客製化 AI 晶片，以降低對單一供應商的依賴。 Sandisk 和 SK Hynix 使用 UCIe 標準發布 HBF 規格 HBF 規格透過 Open Compute Project（OCP）發布，並非商業產品，而是下一代 AI 記憶體的開放式藍圖。HBF 旨在透過使用針對更高資料傳輸速率最佳化的 NAND 快閃記憶體，彌合速度極快但容量受限的高頻寬記憶體（HBM），以及速度較慢但容量較高的 SSD 之間的差距。 H

首爾狎鷗亭洞等富裕地區的房屋所有者正在考慮於南韓修訂後的綜合不動產持有稅生效前出售房產。政府的稅制修訂提高了高價單一住宅所有者的負擔，促使所有者在稅務成本與出售時機之間權衡，市場因此陷入動盪。該政策豁免評估價低於 140億韓元的房產（市場價值約為 200億韓元），並為年滿 65 歲且至少在自住房屋居住五年的居民提供特別規定，但市場參與者表示，這些措施不足以解決高價地區長期居住的高齡居民所擔心的問題。 狎鷗亭洞房屋所有者權衡增稅前出售 狎鷗亭洞是首爾具代表性的富裕街區之一，在宣布針對超高價單一住宅所有者的稅制改革後，市場出現動盪。當地長期居住的高齡居民尤其擔心該政策的影響。一名當地居民表示：「大家是因為喜歡這裡才住在這裡，不是為了投機。大多數人都住了很久。」記者李時烈指出，雖然政府為年滿 65 歲且已在房產居住至少五年的單一住宅所有者提供了退場途徑，以支持他們遷往地方地區，但現場反應顯示，這些措施仍然不足。 買家預期稅務壓力將帶來急售 隨著房屋所有者面臨增加的稅務負擔，潛在買家表達了對急售的期待。房地產仲介表示，他們收到正在等待價格下跌的買家詢問。狎鷗亭盤浦房地產仲介所代表李允錫表示：「

香港股市在 8 月 4 日表現分化，恆生指數收報 25,852.92 點，下跌 156.48 點，跌幅 0.60%；恆生科技指數收報 4,885.61 點，上升 10.00 點，升幅 0.21%。近期股市上升後出現獲利回吐，導致大市下跌，基準指數收市時未能守住 26,000 點水平。市場參與者將這種分化歸因於高位的審慎情緒及板塊輪動，因資金轉向選擇性部署，而非全面買入。 科技股在 8 月 4 日表現分化 科技股在交易時段內呈現分化趨勢。阿里巴巴和百度錄得小幅上升，而騰訊、美團和 JD.com 則下跌。主要科技股表現分化，帶動恆生科技指數溫和上升 0.21%，但板塊未能形成全面上行動能。 汽車股主要股份全線下跌 汽車股承壓，成為拖累大市的主要板塊之一。BYD、Li Auto、Geely Automobile 和 XPeng Group 全線下跌，其中 Li Auto 和 XPeng Group 的跌幅較板塊內其他同業更為明顯。 WuXi AppTec 因中期業績報告上漲 醫藥股受到市場關注，WuXi AppTec 在公布中期業績後上漲。該公司公布，上半年收入、淨利潤及經調整盈利均有所增長

前 FBI 主管特別探員 Patrick Steven Yaroch 承認，於 2024 年底至 2025 年初期間，透過 10 次未經授權的轉帳竊取約 100 萬美元的加密貨幣。根據週六提交的美國聯邦法院文件，Yaroch 利用 FBI 內部系統取得與敵對國家有關的加密貨幣錢包存取憑證，接著將數位資產轉移至自己的錢包。他利用存取執法資料庫的權限，藉此危害與外國敵對勢力調查相關的錢包安全。在自行通報事件後，Yaroch 被安排行政休假，遭 FBI 解雇並被逮捕；聯邦探員追回約 925,000 美元的贓款。這起案件增添了聯邦探員竊取加密貨幣的歷史案例，其中包括 2015 年涉及 DEA 和美國特勤局人員的兩起案件；涉案人員在調查 Silk Road 期間竊取了數十萬美元的比特幣。 FBI 探員的未經授權轉帳與自行通報 Patrick Steven Yaroch 於 2024 年底至 2025 年初期間，進行了 10 次未經授權的加密貨幣轉帳，數位資產總額估計達 100 萬美元。根據美國聯邦法院文件，這名前 FBI 主管特別探員利用該局內部系統取得與敵對國家有關的加密貨幣錢包存取憑證。Ya

Merck 週二公布第二季業績超出預期，並上調 2026 年營收展望，同時因收購費用而下調每股盈餘指引。這家製藥公司目前預計 2026 年營收介於 663 億美元至 673 億美元，高於原先預估的 658 億美元至 670 億美元，主要受較新產品強勁銷售的推動。Merck 將調整後每股盈餘指引從 5.04 美元至 5.16 美元下調至 2.66 美元至 2.76 美元，反映其收購 Terns Pharmaceuticals 產生的 57 億美元一次性費用，以及 1 月收購 Cidara Therapeutics 產生的 90 億美元費用。該公司正趕在包括 Januvia 和 Janumet 在內的藥物於今年稍晚面臨學名藥競爭，以及 Keytruda 專利於 2028 年到期之前執行策略性收購。 Merck 公布第二季營收 166.1 億美元並修訂 2026 年指引 Merck 第二季營收為 166.1 億美元，較去年同期成長 5%，超出華爾街預期的 163.6 億美元。該公司公布本季淨虧損 13.4 億美元，或每股 54 美分；去年同期則為淨利 44.3 億美元，或每股 1.76 美元

美國地方法院法官 Jed S. Rakoff 駁回了商品期貨交易委員會（CFTC）針對紐約州對預測市場營運商 Kalshi 提起的執法案件所提出的臨時禁制令申請。CFTC 未能證明其在案件實體問題上勝訴的可能性很高，也未能證明其可能遭受不可彌補的損害。該駁回裁定不妨礙日後重新提出申請，因此 CFTC 可於星期五，即 8 月 7 日，在 Victor Marrero 法官面前重新提出動議。紐約州總檢察長 Letitia James 於 7 月 31 日起訴 Kalshi，指控該公司經營非法且未經許可的賭博業務。這項裁決反映出一項持續中的管轄權爭議：受聯邦監管的預測市場究竟適用州賭博法，抑或僅受聯邦監管。 紐約州總檢察長於 7 月 31 日起訴 Kalshi 紐約州總檢察長 Letitia James 於 7 月 31 日起訴 Kalshi，指控該公司經營非法且未經許可的賭博業務。Kalshi 允許使用者交易根據體育賽事、選舉、經濟數據發布及其他現實世界事件結果而定的合約。交易者會根據自己是否相信特定結果將會發生，買入「是」或「否」的部位。 紐約州主張，這些合約中有許多實際上就是賭注，因為

輝達（NVDA）在迎接 8 月 26 日財報之際，37 位分析師中有 36 位將該股評為買入，平均目標價為 $309，約比目前接近 $208 的股價高出 49%。該股今年迄今上漲 11%，已從春季約 $164 的低點復甦。然而，曾預測 2008 年房市崩盤的投資人 Michael Burry 警告，輝達的需求可能透過循環融資被人為推高，並指出該公司據報為與 OpenAI 資料中心相關的 2500 億美元債務提供擔保。這種結構實際上允許輝達為購買其晶片的客戶提供資金，儘管華爾街幾乎一致看好，且預期公司盈餘將較去年同期接近翻倍，仍引發了對營收成長能否持續的疑問。 36 位分析師在 8 月 26 日財報前將輝達股票評為買入 在追蹤輝達的 37 位分析師中，有 36 位評為買入，一位評為持有，沒有任何一位評為賣出；根據 TipRanks 資料，該股因此獲得強烈買入共識。分析師目標價介於 $250 至 $500 之間，平均約為 $309。Bernstein 和 Wells Fargo 都在 8 月 26 日財報發布前幾天重申 $315 的目標價。該股目前交易於約 $208，已從今年稍早約 $16

Palantir Technologies 公布 Q2 財報，顯示營業利益成長 240%，回應業界對「SaaS 末日」的疑慮——人們擔心軟體即服務公司會爆雷。這波業績成長是由該公司的「AI 主權」定位所帶動，其主張企業應保留對自身資料的控制權，而非將資料交給 AI 模型供應商。這些成果出爐之際，軟體業對 AI 時代可持續成長模式的整體不確定性仍在持續。 Palantir Q2 財報顯示營業利益成長 240% Palantir Technologies 在 Q2 實現營業利益成長 240%。這家資料分析公司的財務表現超出預期，當時軟體即服務供應商正面臨長期可行性的質疑。該公司將這些成果歸因於企業客戶對其資料平台產品的強勁採用。 AI 主權策略推動商業業務擴張 Palantir 的「AI 主權」框架將該公司定位為集中式 AI 模型供應商的替代方案。這項策略強調，企業應維持對專有資料資產的直接控制，而非將資料轉移至第三方 AI 平台。對於希望在採用 AI 功能的同時維護資料治理的企業客戶而言，這項定位引起了共鳴。美國商業業務是該季度報告中的一項關鍵成長動力。 常見問題 Palantir Te

Apple 已針對英國政府要求存取英國客戶加密資料一事，提出新的法律挑戰。此舉是在一年前的先前爭議後採取的行動；當時，英國內政部要求取得英國及美國客戶的資料，並在美國總統川普與副總統萬斯於去年 8 月介入後撤回該要求。Apple 向 CNBC 證實已提起訴訟，但拒絕進一步置評；英國內政部則表示不會評論法律程序。 英國內政部於 2025 年初發布新命令，要求設置技術性後門，以檢視端對端加密的資料；9 月又要求專門取得英國公民的加密資料。這場爭議的核心，在於如何根據英國《調查權力法》，平衡強大的加密保護與執法機關存取資料的需求。 英國內政部在美國介入後撤回先前要求 英國內政部於 2025 年初向 Apple 發布命令，要求設置技術性後門，讓官員能檢視上傳至雲端服務的端對端加密內容。前美國國家情報總監圖爾西・加巴德於去年 8 月表示，英國在川普與萬斯介入後撤回了這項要求。《金融時報》報導，英國內政部於 9 月要求 Apple 提供存取英國公民加密資料的權限。 英國內政部發言人告訴 CNBC：「英國支持強大的加密技術與健全的隱私保護，但執法機關也必須能在必要且合乎比例的情況下存取通訊，以保護公