Gate 深度報導與加密市場分析

外資於前一交易日淨買進約 14,000 口 3 年期韓國公債期貨，帶動債券市場走勢，首爾市場於 11 月 5 日開盤。市場對半導體公司估值的疑慮升高，因美國民主黨在期中選舉中贏得國會兩院，令人擔憂資料中心監管將趨於嚴格，買盤因而大舉湧入。未平倉量增加約 13,600 口，顯示除了空頭回補，也有新部位建立。市場參與者正關注 3 年期韓國公債殖利率是否會跌破 3.70%，前波低點為 8 月 5 日創下的 3.677%。這波交易活動反映出市場對「半導體生產大國」論述能否持續的疑問，而這項論述今年曾支撐韓國利率。 外資買進 14,000 口 3 年期公債期貨 外資成為市場主要推動力量，於前一交易日淨買進約 14,000 口 3 年期公債期貨。未平倉量增加約 13,600 口，顯示這波交易不僅是單純的空頭回補，也包括建立新部位。期貨合約的買盤力道強於韓國公債等現貨商品。 這波交易活動與半導體股價修正同時發生。若半導體公司股價持續面臨修正，債券市場的強勢可能進一步擴大。3 年期韓國公債殖利率正逼近 3.70%，前波低點 3.677% 是於 8 月 5 日創下的參考水準。 美國選舉結果導致韓美公債殖

Robinhood 執行長 Vlad Tenev 宣布啟動程式碼驗證計畫，並訂下兩年時程，對平台上的所有程式碼進行形式化驗證。驗證流程將從最關鍵的安全元件開始，旨在提升平台的可靠性與安全性。這項計畫反映出加密貨幣產業日益重視法規遵循的趨勢，企業正實施更嚴格的安全措施，以確保使用者安全。 Robinhood 宣布兩年程式碼驗證時程 Robinhood 將開始進行程式碼形式化驗證，並訂下兩年時程完成整個流程。驗證流程將從攸關安全的程式碼元件開始。Tenev 在公告中強調，安全是首要任務。這項計畫旨在提升平台可靠性並增強使用者信心。此計畫反映出加密產業日益重視法規遵循的趨勢。 Robinhood 的平台與法規背景 Robinhood 是一家金融服務公司，提供可交易多種金融工具的平台，其中包括加密貨幣。加密貨幣相關的法規環境不斷演變，促使 Robinhood 等公司實施更嚴格的安全措施，以確保符合法規並保障使用者安全。 常見問題 Vlad Tenev 宣布了哪些關於 Robinhood 程式碼驗證的事項？ Robinhood 執行長 Vlad Tenev 宣布，將以兩年時程對平台上的所有程式碼

Jack Mallers 最近轉發了一則廣受分享的貼文，討論中本聰如何發現 Bitcoin。這項發展恰逢 Bitcoin 網路動態出現重大轉變：低於 0.01 BTC 的交易如今占 Bitcoin 所有交易的近 80%。這個趨勢與過去較大型交易更為普遍的情況有所不同。這項轉變反映 Bitcoin 的角色正逐漸超越其最初作為價值儲存的定位，轉而獲得認可，成為日常使用的交易貨幣。 Bitcoin 網路顯示微型交易占比達 80% 近期數據顯示，低於 0.01 BTC 的交易如今占 Bitcoin 所有交易的近 80%。這標誌著網路使用模式出現轉變，小額且頻繁的交易已成為主要交易形式。這項轉變影響了使用者行為及 Bitcoin 的網路使用情況，因為加密貨幣日益被視為適合日常交易的選項。Bitcoin 是由一位名為中本聰的匿名人士或團體所創造的去中心化數位貨幣，其網路透過區塊鏈技術維護，讓交易得以安全且透明地進行。 常見問題 Jack Mallers 最近轉發了什麼與 Bitcoin 相關的內容？ Jack Mallers 最近轉發了一則廣受分享的貼文，討論中本聰如何發現 Bitcoin，藉此引

包括 Shinhan Bank、NH Nonghyup Bank、KB Kookmin Bank 和 Hana Bank 在內的韓國主要銀行，自本月起已實施由高階主管參與的貸款利率調整審查程序。這些措施是依據 6 月公布的貸款利率最佳實務準則而採行；準則要求，當銀行頻繁調整貸款價差或大幅變動價差時，須加強內部審查。這項監管措施是為了回應上個月國會政府審計期間再次浮現的「利率不透明」爭議。當時，議員批評銀行即使在《銀行法》修正後，仍透過提高價差或降低優惠利率，抵銷降息效果。 韓國主要銀行設立利率調整高階主管審查委員會 Shinhan Bank 自本月 1 日起開始運作由事業群主管領導的利率委員會，從原本以部門主管為中心的價差委員會，升級為有高階主管參與的強化審查制度。NH Nonghyup Bank 也自本月起提升價差調整的審查程序。KB Kookmin Bank 已完成相關制度的內部規章修訂，Hana Bank 則將於近期完成相關作業。 審查委員會由多位與業務相關的主管組成，包括貸款利率主管和風險管理主管。委員會會檢視利率調整的合理性與正當性，以提升利率決定流程的問責性。 銀行訂定強化

Toss 於上月 30 日宣布，透過其海外子公司 Toss Global，以約 40 億日圓（約 340 億韓元）收購日本東海東京金融集團旗下子公司 Cheer Securities。此次收購旨在取得當地證券業務執照，並為在日本市場營運奠定基礎。Cheer Securities 成立於 2019 年，是一家專注於行動交易的券商，提供股票與 ETF 的小額投資服務，最低 100 日圓即可開始投資。日本投資人對既有金融機構展現高度忠誠，為新進業者帶來市場進入挑戰；不過，持續成長的 ETF 投資市場，或許能為 Toss Securities 等行動優先平台帶來開拓新客群的機會。 Toss 以 40 億日圓收購 Cheer Securities Toss Global 正以估計約 40 億日圓（約 340 億韓元）收購 Cheer Securities 100% 股份。Cheer Securities 是東海東京金融集團旗下專注於行動交易的券商，支援股票與 ETF 小額投資，最低 100 日圓即可開始投資，也提供證券型代幣（ST）交易。 業界認為，此次收購主要著眼於取得當地證券業務執照，為在日

Sharplink 執行長 Joseph Chalom 在近期的 Link:NYC 活動中發表演說，強調 Chainlink 在金融與 AI 融合中的作用。他的發言聚焦於 Chainlink 如何制定產業標準並轉變鏈上資產管理。Chainlink 是一個去中心化預言機網路，能讓智能合約安全地與現實世界資料互動，因此成為金融機構導入區塊鏈技術的重要參與者。 常見問題 Joseph Chalom 在 Link:NYC 討論了什麼？ Sharplink 執行長 Joseph Chalom 在近期的 Link:NYC 活動中，討論了 Chainlink 在金融與 AI 融合中的作用。他的發言強調 Chainlink 如何制定產業標準並轉變鏈上資產管理。 Chainlink 在區塊鏈技術中的功能是什麼？ Chainlink 是一個去中心化預言機網路，能讓智能合約安全地與現實世界資料互動。這項功能使 Chainlink 成為金融機構導入區塊鏈技術的重要參與者。

美國聯邦準備理事會（FRB）於7月8日公布6月16～17日舉行的FOMC會議紀要，內容顯示，雖然聯邦基金（FF）利率維持在3.5～3.75%，但點陣圖顯示約半數與會者支持升息。通膨持續高於物價目標，AI相關投資則被視為短期內推升通膨的因素。美國經濟穩健擴張的同時，低收入族群負擔增加也成為令人憂心的因素。 FRB公布沃許主席上任後首次6月FOMC會議紀要 美國聯邦準備理事會（FRB）於7月8日公布美國聯邦公開市場委員會（FOMC）6月16～17日會議紀要。沃許主席上任後首次召開的6月會議，全體一致決定將政策利率，也就是聯邦基金（FF）利率的目標區間維持在3.5～3.75%。 不過，點陣圖顯示，約半數FOMC與會者在該次會議上支持調升FF利率。6月FOMC會後記者會上，沃許主席強調抑制通膨的必要性，使偏好緊縮貨幣政策的鷹派語氣更加強烈。相較於前次FOMC會議，對2026年底FF利率水準的預測也從降息方向轉為升息方向。 從6月FOMC會議紀要看通膨認知與經濟展望 根據會議紀要，FOMC與會者認為通膨高於物價目標。他們指出，背後因素包括過去調升關稅的持續影響、中東局勢引發的荷姆茲海峽封鎖相關供

澳洲資料中心營運商 NextDC 股價週四飆升逾 42%，此前 Goodman Group 和在美國上市的 Digital Realty 採取行動，計畫收購該公司最多 9.9% 的股權。根據週四發布的監管申報文件，兩家公司週三進行盤後建簿，以每股 A$9.50 尋求買進 NextDC 股票。NextDC 董事會稱此舉「伺機而動」，並指出這發生在公司披露其 M3 Melbourne 資料中心電力供應延遲、並修訂 2027 財年指引的兩週後。 Goodman 和 Digital Realty 以每股 A$9.50 建簿，尋求收購 NextDC 股權 NextDC 在週四的監管申報文件中表示，Goodman Group 和 Digital Realty 週三進行盤後建簿，以每股 A$9.50 尋求買進股票。兩家公司告知投資人，目前無意提出收購要約，但保留提出要約的權利。NextDC 表示，公司並不知悉股票購買的結果。 NextDC 董事會回應收購股權的時機 NextDC 董事會稱收購股權之舉「伺機而動」，並指出此事發生在公司披露其 M3 Melbourne 資料中心電力供應延遲、並修訂 20

Lotte Chemical 預計第三季營業虧損 2021 億韓元，根據三家韓國證券公司的共識預測。營收預計達 5.0695 兆韓元，年增 5.92%，但虧損將抵銷上半年的獲利。負面結果源於產品價格下跌速度快於原料成本。單季虧損將抹去上半年累計的 1836 億韓元營業利益。 Lotte Chemical 第三季預測顯示營業虧損 2021 億韓元 Yonhap Infomax 彙整了三家國內證券公司在過去兩個月內發布的報告預測。共識預測顯示，Lotte Chemical 第三季合併營收為 5.0695 兆韓元，營業虧損為 2021 億韓元。營收較去年同期成長 5.92%，但虧損大幅擴大。若預測成真，公司將在單季內賠掉上半年累計的 1836 億韓元營業利益。 Lotte Chemical 第三季業績預測 [來源：Yonhap Infomax 共識摘要，AI 生成圖片] 負向落後效應推升利潤率壓力 上半年受惠於原料投入時機帶來的正向落後效應，以及先進材料事業部的貢獻。第三季產品價格下跌速度快於原料成本，造成負向落後壓力。Hana Securities 分析師 Yoon Jae-sung 表示

2026 年 10 月菲律賓通膨加速至 7.8%，菲律賓統計局於 11 月 5 日星期四公布。10 月通膨率高於 2026 年 9 月的 7.2% 和 2025 年 10 月的 1.7%，主因是國內燃料價格、電價和交通票價上漲。這是通膨連續第二個月加速，加重了消費者的財務壓力。菲律賓中央銀行此前預測，10 月通膨率將落在 7.1% 至 8.1% 之間，並指出相同的價格因素。2026 年 1 月至 10 月的平均通膨率達 5.6%，高於政府 2% 至 4% 的目標區間。 PSA 報告 10 月通膨率為 7.8% 菲律賓統計局於 11 月 5 日星期四公布 2026 年 10 月通膨數據，顯示年增率為 7.8%。相較之下，2026 年 9 月為 7.2%，2025 年 10 月則僅為 1.7%。2026 年 1 月至 10 月的累計平均通膨率為 5.6%，遠高於政府 2% 至 4% 的目標區間。 燃料價格和交通票價推升 10 月通膨 菲律賓中央銀行在數據發布前預測，10 月通膨率將落在 7.1% 至 8.1% 之間，並將預期漲幅歸因於國內燃料價格、電價和交通票價上漲。9 月下旬實施的交通票

前一日，比特幣空倉部位遭強制平倉的總額達 5 億 7615 萬美元（約 ₩7720 億）。據加密貨幣分析公司 CoinGlass 的數據，相關消息於 5 日報導。比特幣回升至 8 萬美元，引發押注價格下跌的部位遭強制平倉。這是約六週以來單日空倉強制平倉金額最高的一次；此前在 9 月 21 日，空倉遭強制平倉的金額達 9 億 2482 萬美元。 單日空倉強制平倉金額達 5 億 7600 萬美元 CoinGlass 數據顯示，前一日空倉遭強制平倉的總額達 5 億 7615 萬美元（約 ₩7720 億）。這是自 9 月 21 日以來規模最大的空倉強制平倉事件；當日空倉遭強制平倉的金額為 9 億 2482 萬美元（約 ₩1.24 兆）。比特幣和其他主要數位資產價格反彈之際，強制平倉也集中發生。 Binance 遭駭與選舉不確定性過後，比特幣反彈至 8 萬美元 10 月 29 日 Binance 遭駭事件發生後，比特幣便一直處於下跌趨勢。美國期中選舉相關的政治不確定性加劇跌勢，4 日一度將比特幣推低至 7.6 萬美元（約 ₩1 億 200 萬）以下。然而，美國期中選舉結果確認後，政治不確定性減弱

韓國 Kospi 於 11 月 5 日早盤下跌逾 2%，三星電子和 SK 海力士等晶片製造商股價重挫，截至上午 9:07，指數下跌 2.27% 至 5,554.52。市場憂心民主黨若掌控美國國會兩院，可能會加強對 AI 基礎設施的監管，進而引發這波跌勢。這個交易日凸顯韓國股市明顯分歧：現代汽車及生技、金融類股大漲，半導體股則承壓。 三星電子與 SK 海力士領跌晶片股 截至上午 9:07，三星電子下跌 3.33%，SK 海力士下挫 5.87%。SK Square 也下跌 6.34%。市場憂心民主黨若掌控美國國會兩院，可能會加強對 AI 基礎設施的監管，半導體股因此承壓。隔夜紐約股市中，隨著選舉的不確定性消退、美國公債殖利率及油價下跌，主要指數大漲。然而，半導體相關股票表現疲弱。 現代汽車與 Celltrion 上漲，非晶片股走高 資金流入韓國大型非晶片股。現代汽車上漲 6.35%，Celltrion 上漲 7%。三星生物製劑和 KB 金融集團分別上漲 4.48% 和 4.69%。 外資賣超 2,470 億韓元，Kosdaq 下跌 在基準股票市場中，外資賣超 2,470 億韓元。機構投資人

KB Kookmin Bank、Shinhan Bank、Hana Bank 和 SC Jeil Bank 預計沖回合計 2761 億韓元的準備金。此前，金融服務委員會已敲定香港 H 指數股票連結證券（ELS）銷售不當案的罰款。由於金融服務委員會公布的最終罰款總額為 3619.6 億韓元，低於各銀行先前列為或有負債的金額，因此銀行將沖回準備金。南韓金融監管機構針對涉及香港股價指數連結型結構性投資商品的不當銷售採取執法措施，並處以罰款。 四家銀行將沖回 2761 億韓元的 ELS 準備金 據金融業消息人士指出，預計沖回的準備金分別為：KB Kookmin Bank 1890 億韓元、Hana Bank 339 億韓元、Shinhan Bank 303 億韓元，以及 SC Jeil Bank 229 億韓元。金融服務委員會前一天確認了罰款金額。KB Kookmin Bank 被罰 1723.34 億韓元、Hana Bank 被罰 924.75 億韓元、Shinhan Bank 被罰 387.45 億韓元，SC Jeil Bank 則被罰 179 億韓元。 各銀行的沖回金額因剩餘或有負債而異

美國聯邦準備理事會（FRB）於8月19日公布7月28～29日舉行的美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄，確認會議決定維持政策利率不變。根據會議紀錄，支持升息的僅有數名委員，屬於少數派，但大多數委員認為，若通膨未能放緩，就有必要升息。通膨指標雖呈現緩步放緩趨勢，但仍持續高於2%的目標；與會者在延後升息決策的同時，持續密切關注物價走勢。 7月FOMC會議的政策利率決定與反對票組成 7月FOMC會議決定維持政策利率不變，但有3名委員支持升息並投下反對票。會議紀錄顯示，支持在本次FOMC會議升息的僅有數名（several），屬於少數派，而大多數（most）委員支持維持利率不變。不過，許多（many）與會者表示，若通膨沒有下降，就有必要升息。 會議紀錄中引用了美國個人消費支出（PCE）物價指數作為通膨指標之一，但當時最新數據為5月。5月PCE物價指數年增4.1%。 從會議紀錄看未來貨幣政策決策的重點 依FOMC日程，下一次會議預計於9月舉行；即使本次會議紀錄公布後，升息預期也未大幅升高。主要原因是，根據7月FOMC會議後公布的物價與就業指標判斷，觀望派轉而支持升息的可能性被認為不高。 從通

美國聯邦準備理事會（FRB）預定於7月28～29日召開美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，並將7月18～30日定為靜默期。根據6月FOMC會議時的政策利率點陣圖，支持年底前進一步升息的參與者與支持維持利率不變或降息的參與者各有9名，雙方立場分歧浮上檯面。 在6月FOMC會議中，FOMC的19名參與者裡，共有9名支持維持利率不變或降息（其中1名支持降息），另有9名支持在2026年底前升息1～3次。沃許主席反對過度發布金融政策相關訊息，因此未提交對點陣圖的預測。 沃許主席於7月14～15日出席就任主席後首次國會聽證會，對6月美國消費者物價指數（CPI）增幅放緩表示「任務尚未完成」，展現鷹派立場；另一方面，他在15日也發表鴿派言論，暗示AI可能抑制通膨，整體而言被視為立場中立。 對立的金融政策立場 支持升息的FOMC參與者中，有多位地區聯準銀行總裁因憂慮通膨而明確建議升息。擁有投票權的克里夫蘭聯準銀行總裁哈馬克，以及達拉斯聯準銀行總裁羅根，都暗示支持年內升息。明尼阿波利斯聯準銀行總裁卡什卡利則公開表示，自己在點陣圖中支持升息一次。 相較之下，執行團隊（主席、副主席、紐約聯準銀行總裁）多數

Crescendo Equity Partners 完成 Fund IV 首次交割，獲海外有限合夥人挹注超過 3.5 億美元。這家專注科技投資的韓國私募股權公司，目標募資總額為 10 億美元；儘管長期高利率使全球募資市場趨緊，仍已募得超過原定 5 億美元海外募資額的 70%。自 2012 年以來，Crescendo 累計投資 29 家公司、總額達 KRW 1.5162 兆，未曾發生本金損失。 Crescendo Fund IV 首次交割募得 $350M Crescendo Equity Partners 在 Fund IV 首次交割中，從海外有限合夥人募得超過 3.5 億美元，超過其 5 億美元海外募資目標的 70%。該公司目標募資總額為 10 億美元。首次交割是在艱困的環境下完成，長期高利率使全球募資市場受限。Crescendo 根據與其他海外投資人的持續洽談進展，以及主要國內機構的盡職調查時程，預期將順利朝完整募資目標邁進。 預計海外有限合夥人參與 Fund IV 的比例約為 50%，高於 Fund III 的 20%。先前基金的多數機構投資人都持續參與，且再投資比率高。 Fund