Gate 深度報導與加密市場分析

PancakeSwap 的股票代幣交易活動激增，包括 TSLAB-USDT 和 NVDAB-USDT 在內的交易對均出現顯著增長。該去中心化交易平台在近期的一則推文中強調了這一增長，並指出社群對股票代幣交易的參與度不斷提高。目前，PancakeSwap 佔 bStocks 交易總量超過 41%，使其成為去中心化金融領域股票代幣交易的領導者。 PancakeSwap 報告股票代幣交易量大幅增長 該平台近期報告，其股票代幣交易量大幅增長。TSLAB-USDT 和 NVDAB-USDT 交易對的交易活動顯著增加，反映出市場對這些股票代幣產品的興趣日益濃厚。PancakeSwap 佔 bStocks 交易總量超過 41%，展現出其在去中心化股票代幣交易市場中的重要地位。 PancakeSwap 作為去中心化數位資產交易所運作 PancakeSwap 作為去中心化交易所運作，促進包括股票代幣在內的各類數位資產交易。該平台已將自身定位為代幣化領域的重要參與者；代幣化旨在讓傳統資產在加密貨幣領域中更易於取得。PancakeSwap 專注於股票代幣交易，順應資產代幣化的趨勢，吸引交易員與投資者使用其平

道富銀行 Markets 董事 Choi Ji-wook 預測，韓國央行貨幣政策委員會將在 10 月 22 日的會議上維持基準利率不變。Choi 在 10 月 19 日接受採訪時表示，央行可能會評估 7 月和 8 月實施的累計 50 個基點升息對通膨、成長和金融穩定的影響。儘管成長持續強勁且通膨壓力上升，韓國央行預計將暫停升息，之後再進行進一步的政策調整。 道富銀行 Markets 預測最遲於 2026 年 11 月再次升息 Choi 預期韓國央行將在目前的緊縮週期中至少再升息一次。他以 9 月核心消費者物價指數和持續高企的油價為由，將下一次升息的預測時間從 2027 年第一季提前至 2026 年 11 月。Choi 表示，核心通膨走勢將是決定未來升息時機與步調的關鍵因素。他也指出，AI 週期的發展以及聯準會的貨幣政策路徑，都將影響韓國央行的利率決策。 這位道富銀行 Markets 董事維持 3.25% 的終端利率預測。他補充表示，韓國央行將利率升至 3.25% 後，將關注 AI 週期帶動的強勁國內總所得成長是否擴散至私人消費和勞動市場。 Choi 預測，10 月 22 日的會議上將有

Ledger 指 CryptoBilis 流通裝置植入微控制器，使用者初次設定顯示24個助記詞時即時截取，並透過 eSIM 傳回攻擊者；晶片安全元件與作業系統未受破壞。公司正檢討經銷商管控與防拆。研究估計損失最高約9,320萬美元，影響逾300錢包，官方尚未公布確切數字。Mt.Gox 前執行長卡佩勒斯強調「不要信任，要驗證」，應延伸至實體硬體。Coldcard 因亂數漏洞於8月修復，損失約1.5億美元。

杭州 SUPCON 與阿里巴巴簽署策略合作，於 QwenWork 全域部署覆蓋整個行銷鏈，從市場線索到收款皆涵蓋。實施後銷售提案由5日左右縮短至約1日，效率提升約5倍。未來將擴展至採購、供應鏈、財務、人力資源、研發、合規等六大領域與 AI 行銷技能庫，或成流程行業知識輸出方。QwenWork 公測首月用戶逾3000萬，企業用戶佔比超過半數。SUPCON 成立於1999年，專注化工與石化工業的工業 AI 解決方案，客戶遍及50多國。

一個新建立的 Ethereum 錢包在 10 小時前以 13,826 ETH 建立了價值 3350 萬美元的空倉，據鏈上分析平台 Lookonchain 稱。該錢包使用 25 倍槓桿，並因 Ethereum 價格反彈而面臨部分強制平倉。目前，該錢包持有 8,849 ETH 的空倉，價值 2140 萬美元，爆倉價為 $2,430.28。 新錢包建立價值 3350 萬美元的 Ethereum 空倉 該錢包建立於 10 小時前，並以 25 倍槓桿建立了 13,826 ETH 的空倉，價值 3350 萬美元。這筆倉位代表了該交易員在衍生品市場上對 Ethereum 價格下跌的重大押注。Lookonchain 在一則推文中報告了這筆交易。 部分強制平倉將倉位降至 2140 萬美元 隨著 Ethereum 價格反彈，該錢包經歷了部分強制平倉。此次強制平倉將空倉從 13,826 ETH 減少至 8,849 ETH，剩餘倉位價值 2140 萬美元。剩餘空倉的爆倉價為 $2,430.28。 Ethereum 是去中心化應用程式和智能合約的基礎平台。Ethereum 的衍生品市場包含槓桿倉位；當價格走勢不

孫宇晨在訪談中表示，於ETH約3600–4000美元時減持八至九成，資金部分轉向美股；對BTC偏空，認為量子威脅與遷移風險尚未解決。他提出「掩體模式」降低公鑰暴露，波場與火幣測試網已進行抗量子研究。AI股方面他認為晶片、記憶體等硬體估值過高，短中期謹慎但未做空；看好AI在健康管理的落地及Hyperliquid等成長。

華爾街分析師對 AI 產業的長線成長前景仍抱持樂觀態度，儘管近期因融資疑慮觸發 AI 相關股票大幅下跌。上週，AI 基礎設施公司 CoreWeave 和 Nebius 的股價均暴跌超過 25%，而 S&P 500 和 Nasdaq 也出現週線下跌。Moore Insights & Strategy 創辦人兼首席分析師 Patrick Moorhead 將近期科技股拋售形容為「又一次暫時性的恐慌」，並指出，AI 股票此前已大幅上漲，如今投資人尋找的是賣出的理由，而非買進的理由。這波波動延續了稍早的市場干擾，包括 DeepSeek 事件和關稅相關疑慮；這些因素引發了市場對 AI 產業永續性的擔憂。 CoreWeave 和 Nebius 股票上週下跌超過 25% AI 雲端基礎設施供應商 CoreWeave (NAS:CRWV) 和 Nebius (NAS:NBIS) 上週大幅下跌，兩者股價跌幅均超過 25%。大盤也反映出疲弱態勢，S&P 500 和 Nasdaq 指數均錄得週線跌幅。此次拋售源於投資人對資本密集型 AI 基礎設施投資所帶來財務負擔的疑慮日益升高。 分析師將拋售與過去的市場過

新興市場債券殖利率在美國國債殖利率飆升之際仍相對穩定，導致兩者之間的利差收窄，這一模式有別於過去的金融危機。10 月 16 日，印尼 10 年期政府債券殖利率（7.1690%）與美國 10 年期國債殖利率（5.0750%）之間的利差為 2.0940 個百分點，低於 6 月初的逾 3 個百分點。這一趨勢有別於 2013 年縮減恐慌和 2022 年升息等過往事件，當時美國殖利率上升引發資金外流，並導致新興市場陷入動盪。分析師將當前的背離歸因於美國特有因素，包括財政疑慮以及 AI 公司大規模支出，而非過去推動資金撤離新興經濟體的聯準會政策轉向。 新興市場利差在美國殖利率上升之際收窄 債券市場數據顯示，近幾個月主要新興市場與美國國債之間的殖利率利差已經收窄。近期，墨西哥 10 年期債券與美國 10 年期國債之間的利差為 4.2350 個百分點，低於 3 月的逾 5 個百分點。巴西 10 年期債券相對於美國國債的利差收窄幅度更為明顯，10 月 16 日降至 7.9870 個百分點；相比之下，6 月時遠高於 10 個百分點，反映出巴西國內的政治發展。 一名債券市場官員表示，當前情況與過去事件存在本

南韓金融監督院（FSS）院長李燦鎮於 10 月 19 日在國會政務委員會的國政監查中作證表示，三星電子和 SK 海力士的單一股票槓桿產品，對股市波動加劇有部分影響。李燦鎮是在回答國民力量黨金在燮議員的質詢時作出上述承認。金在燮指出，KOSPI 指數從高點下跌 41%，且在這些產品推出後，個人投資人損失達 2.3 兆韓元。此前，李燦鎮曾於 6 月發表具爭議的言論，表示自己應該「躺下來阻止」這些產品獲得授權；他澄清，這番話是基於預期投資人將遭受損失，意在向投資人發出警告。對於國民年金最近決定延後投資組合再平衡，李燦鎮拒絕置評，表示身為金融監督院院長，不適合對此事發表看法。 李燦鎮承認槓桿產品促成市場波動 在國政監查期間，金在燮議員詢問李燦鎮，市場崩跌與單一股票槓桿產品推出之間是否存在關聯。金在燮表示，截至上週四，KOSPI 已從高點下跌 41%，而在這些產品推出後，從黑色星期一到星期五，波動性大幅上升。金在燮直接問道：「你不認為這種情況是由單一股票槓桿產品的推出所造成的嗎？」 李燦鎮回應：「我認為這是部分原因。」但他補充說：「然而，根本上，三星電子和 SK 海力士的標的股票出現了嚴重波動。

美國銀行表示，人工智慧基礎設施的高利用率支撐了 AI 相關股票交易的韌性，儘管市場對 CoreWeave 等新興雲端公司的債務負擔仍存疑慮。該銀行指出，已部署 AI 基礎設施的利用率接近 100%，且 GPU 租賃價格今年上漲 12-37%，這些都是供應短缺而非供過於求的證據。這項分析正值市場將當前 AI 投資熱潮與 2000 年代初期光纖網路建設暴雷相提並論之際；當時企業預期需求將出現，因而建置了大量光纖容量，但需求實現的速度慢於預期，導致多起破產事件。 AI 基礎設施呈現接近滿載的利用率 根據美國銀行的說法，當前 AI 基礎設施建設與光纖時代的關鍵差異在於利用率。該銀行表示，已部署 AI 基礎設施的利用率接近 100%，與早期光纖時代形成對比。GPU 租賃價格今年上漲 12-37%，美國銀行認為這是供應短缺而非供過於求的跡象。 根據美國銀行的分析，費城半導體指數今年已經歷多次幅度超過 20% 的修正。 美國銀行指出 AI 產能的三大需求驅動因素 美國銀行指出，AI 基礎設施的需求有三個依序出現的驅動因素。第一個驅動因素是從傳統運算轉型至通用 AI 模型。第二個驅動因素是轉向推理模型

特斯拉執行長馬斯克於 10 月 16 日在 SpaceX 位於德州麥格雷戈的測試基地公開展示飛行版 Tesla Roadster；演示中風扇吸力系統將車子倒置，SpaceX 推進器完成翻轉後著陸，馬斯克表態實證明，未來確實會有飛行汽車。然而他同時坦承，這款車在所有司法管轄區是否合法存有疑慮。 飛行版跑車技術細節：250kg 空氣罐供 10 個噴嘴，0.81 秒零百加速 依據 Tesla 在直播中的說明，飛行版 Roadster 搭載兩個合計約 250 公斤容量的儲氣罐，為 10 個噴嘴提供壓縮空氣；馬斯克表示，車輛可以自行補充儲氣罐，因此無需特殊推進劑。性能數據方面，實際測試取得 0 至

拉脫維亞正推進一項最早於明年允許個人以虛擬資產繳納稅款的計畫，而議會已於 10 月 15 日通過法案，修訂虛擬資產投資的稅務框架。拉脫維亞總理在戰略規劃與新經濟方面的顧問 Didzis Dejus 在里加舉行的 UN:BLOCK 金融科技會議上表示，財政部已同意該繳稅計畫，目前僅剩與支付服務提供商進行技術準備。這些措施旨在吸引加密貨幣公司與投資者，但實施時間可能取決於該國 10 月 3 日大選後的聯合政府組成協商。 拉脫維亞計畫以虛擬資產繳納稅款 Dejus 在里加舉行的 UN:BLOCK 金融科技會議上宣布，最早可能於明年開放以虛擬資產繳納稅款。財政部已同意該計畫，在實施前僅剩與支付服務提供商進行技術準備。Dejus 未透露啟動日期、將接受哪些虛擬資產，或哪些支付服務提供商將參與該系統等細節。 議會於 10 月 15 日修訂加密貨幣稅務框架 拉脫維亞議會於 10 月 15 日通過法案，修訂虛擬資產投資的稅務框架。在現行制度下，稅款按個別交易徵收。新框架則僅在從虛擬資產投資帳戶提現的金額超過原始投入本金時，對超出部分課稅。這項變更將課稅觸發點從每筆交易轉移至透過提現實現的淨收益。 推出

Crypto.com 的 NADEX 與 Novig 於密蘇里州聯邦法院提訴，主張《商品交易法》賦予 CFTC 對事件合約的獨家管轄，排除密蘇里州賭博法適用；同時州務卿 Hanaway 對六家預測平台發出禁制令，30日內停止體育事件合約或申請執照繳稅。Kalshi 尚未提告；美聯邦巡迴法院對聯邦法是否優先於州賭博法分歧，第8巡迴尚待就 Kalshi 上訴裁決。

韓國商業銀行在最近幾個交易日大規模發行存款憑證（CD）。其中，新韓銀行在前一交易日以4.05%的利率發行2700億韓元的364天期CD，國民銀行則於13日發行2100億韓元的182天期CD。隨著主要銀行債券到期日臨近，信用市場持續疲軟，加上部分半導體公司的存款流出加劇融資壓力，銀行開始轉向發行CD。3年期韓國國庫債券與AAA級銀行債券之間的利差，從10日的31.4個基點擴大至前一交易日的38.5個基點，促使銀行透過CD尋求成本較低的融資替代方案。與發行債券相比，CD可節省約5個基點的附帶成本。 新韓銀行與國民銀行發行數千億韓元CD 根據債券市場及韓國金融投資協會的資料，新韓銀行在前一交易日以4.05%的利率發行2700億韓元的364天期CD。國民銀行則於13日發行2100億韓元的182天期CD。去年10月未曾出現超過2000億韓元的大規模CD發行，因此近期的相關發行格外受到關注。 信用市場疲軟與銀行債券到期推動融資轉向 大規模CD發行與近期的債券市場狀況密切相關。信用市場持續疲軟，而主要銀行債券的到期日也逐漸逼近。部分半導體公司的存款流出，進一步提高了融資需求。3年期韓國國庫債券與AA

Gaon Cable 是 LS Group 的關係企業及 LS Cable 的子公司。根據 10 月 19 日公告，該公司第三季營業利益為 520 億韓元，年增 99.1%；營收為 9864 億韓元，年增 51.9%。兩項數據均大幅超越市場預期，營收與營業利益也都創下歷史新高。業績成長主要受到美國電力基礎設施市場擴張及出口增加所推動。Yonhap Infomax 分析過去一個月兩家主要證券公司的報告後指出，分析師原先預估第三季營業利益為 433 億韓元、營收為 9061 億韓元。Gaon Cable 將創紀錄的表現歸因於美國 AI 資料中心建設、再生能源專案及電網投資帶動的電纜與母線槽需求增加。 Gaon Cable 第三季業績超越分析師預測 20% 與 9% Gaon Cable 第三季營業利益為 520 億韓元，較分析師共識預估的 433 億韓元高出 20%；營收為 9864 億韓元，較 9061 億韓元的預測高出 9%。根據 Yonhap Infomax 的分析，該共識預估來自過去一個月兩家主要證券公司發布的報告。營業利益年增 99.1%，大幅高於營收 51.9% 的增幅，反映北

Pham 在 Token2049 表示 CFTC 的管轄幾乎涵蓋所有商品，只有洋蔥期貨法與陶德-法蘭克法案有例外； Regulation CAM/CTX 將為散戶槓桿加密交易建立聯邦框架。她指出批發市場代幣化存款若採原子結算，日需 15 兆美元現金，穩定幣難以替代。她預期兩年內 NYSE 與 Nasdaq 會上架真實代幣化股票並出現成交量，案例包括 Nasdaq-Payward、ICE-OKX。她區分真實代幣化股票與合成代幣， NFT 將在監管明朗後迎來第二波。

新雲端業者 CoreWeave (CRWV)、Nebius (NBIS) 和 IREN 週日晚些時候在夜盤交易中股價上漲，其中 CRWV 上漲 2.6%、NBIS 上漲 3.8%，IREN 上漲 3.3%。這些漲幅出現在股價因市場擔憂商業模式的可持續性及高於預期的通膨數據而大幅下跌一週之後。據《The Information》週日發布的報導，業界高層預期數百家新雲端業者中只有 7 至 10 家能夠存活，而研究公司 Gartner 預測，到 2030 年將有 80% 的新雲端業者無法存活。 業界高層預測新雲端業者僅 7 至 10 家能存活 據《The Information》週日發布的報導，業界高層預期數百家新雲端業者中只有 7 至 10 家能夠存活，輝達將透過較寬鬆的信貸條件、選址支援以及 200 億美元的租賃合約來支持這些業者。CoreWeave 股價週一至週三下跌逾 20%，週四在輝達執行長黃仁勳的支持下上漲 6%。這波跌勢反映了整個新雲端產業的下跌，包括 Nebius 和 IREN。隨著融資成本上升，以及市場越來越懷疑這項技術能多快帶來回報，投資人對涵蓋半導體製造商和雲端服務供應

韓國金融監督院（FSS）院長 Lee Chan-jin 於 10 月 19 日宣布，該機構計畫於 11 月發布創新計畫。在國會政策委員會審查期間，Lee 表示，與金融服務委員會的協調已接近完成，雙方沒有重大分歧。這項公告是在履行公共機構營運委員會 1 月所設定條件延遲之際發布的；該委員會暫緩將 FSS 指定為公共機構，等待其進行組織改革，以提升金融監督業務運作的透明度與問責性。 Lee Chan-jin 在國會審查期間確認 11 月發布創新計畫 在 10 月 19 日的國會政策委員會審查中，Lee Chan-jin 回應社會民主黨議員 Han Chang-min 對創新計畫延遲發布提出的問題。Lee 表示：「與金融服務委員會的協調已接近最後階段，沒有重大分歧。我們預計於 11 月提交。」院長解釋，大多數措施已在執行中，相關成果將反映在創新計畫中。Han Chang-min 曾質疑，儘管公共機構營運委員會於 1 月發布指示，FSS 為何至今仍未發布創新計畫。 Lee Chan-jin，FSS 院長，在 10 月 19 日國會政策委員會審查期間回答問題。照片：Yonhap News FSS