Gate 深度報導與加密市場分析

XRP Ledger 正透過三項發展，擴展其最初以支付為核心的定位：Ripple USD 穩定幣成長、透過 FXRP 實現可程式化 XRP，以及原生借貸基礎設施。Ripple 截至 9 月 3 日的透明度資料顯示，約有 24 億美元的 RLUSD 流通，並由約 25.2 億美元的儲備資產支持；Flare 報告稱，約有 1.452 億枚 FXRP 已鑄造，其中 1.3 億枚已部署於去中心化金融，另有約 2100 萬枚已透過 LayerZero 基礎設施移至其他鏈；而 XRPL 3.4.0 版本則引入了 LendingProtocolV11 的程式碼。這些新增功能在 XRP 周圍建立起金融活動，使其日益類似更廣泛的資本市場，同時 XRP 仍保有作為帳本上支付費用與儲備的原生資產角色。 RLUSD 在 XRP Ledger 上實現美元計價結算 RLUSD 改變了可在 XRP Ledger 上轉移的價值類型。機構不必讓每筆交易都暴露於 XRP 的價格波動之中，而是可以持有並結算一種旨在維持穩定美元價值的代幣。Ripple 最新的透明度資料顯示，截至 9 月 3 日，約有 24 億美元的 RLU

XRP 在 9 月 18 日上漲 7.7%，從 1.30 美元攀升至 1.40 美元，恰逢 Bitwise XRP ETF 文件在 SEC 公開。該文件是 Bitwise 既有 XRP ETF 的生效後修正案第 2 號，而非新的授權。這份日期為 9 月 18 日的 SEC 文件將提交內容描述為尚待完成的初步招股說明書。XRP 當日開盤接近 1.296 美元，盤中高點約為 1.413 美元，收盤接近 1.396 美元。根據基金在文件中的會計師同意書，Bitwise XRP ETF 已以 XRP 為代號在 NYSE Arca 上市，並於 2025 年 11 月 19 日開始營運。 Bitwise XRP ETF 已在 NYSE Arca 上運作 9 月 18 日的文件並不代表新的 ETF 授權。Bitwise 為其既有的 Bitwise XRP ETF 提交了生效後修正案第 2 號。SEC 官方文件將該文件描述為日期為 9 月 18 日的初步招股說明書，並明確表示相關資訊尚待完成。 SEC 文件將 Bitwise XRP ETF 列為在 NYSE Arca 上市、代號為 XRP 的交易所交

對韓國股市的分析回顧了過去六年秋夕假期前後的價格走勢，檢視「當家人們在節日餐桌上討論股票時，市場就已經見頂」這項民間智慧。分析結果喜憂參半：部分股票如 2023 年的 EcoPro 在假期後大幅下跌，但包括 2020 年的三星電子以及去年的半導體股票則在秋夕後持續大幅上漲，隨後數個月的漲幅超過 30% 至 40%。今年韓國股市受到公眾高度關注，促使外界開始思考，節日討論是否代表市場已接近頂部。專家指出，投資者關注度本身並不能決定價格頂部，並強調企業獲利與估值等基本面，最終才是推動漲勢持續的因素。這項分析涵蓋了幾個具代表性的案例，這些特定股票在重大投資趨勢下成為節日談話主題。 今年韓國股市的波動引發全國關注，「雲霄飛車 KOSPI」一詞也開始廣泛流行。Maeil Business Newspaper AX 的分析聚焦於秋夕前後散戶特別關注特定股票的三個不同時期：2020 年「東學螞蟻運動」期間三星電子的熱潮、2023 年以 EcoPro 為中心的二次電池狂熱，以及去年由三星電子和 SK 海力士領軍的半導體漲勢。 三星電子在 2020 年秋夕假期後上漲 40% 2020 年，隨著「東學螞蟻

Ross Gerber 週五質疑 Tesla Inc. 的廣告策略，當時汽油價格升至季節性高點。Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management 執行長批評這家電動車製造商沒有投放電視廣告來推廣其汽車，並指出 Space Exploration Technologies Corp. 的 Starlink 衛星網路服務卻出現在廣告中。Gerber 認為，較高的汽油價格可能為 Tesla 創造機會，向尋找汽油車替代方案的消費者推廣其電動車。AAA 週四發布的數據顯示，汽油價格飆升至每加侖 4.48 美元的季節性高點，高於一個月前平均每加侖 4.10 美元以及一年前的 3.16 美元。Tesla 股票週五收盤下跌近 2%，而 SpaceX 股票收盤上漲 0.4%。 Gerber 批評 Tesla 的廣告策略 Gerber 直接在社群媒體上提出批評，質疑 Tesla 為何不利用傳統廣告，讓更多潛在買家看到其電動車。「汽油價格高得離譜時，為什麼電視上有 Starlink 廣告，卻沒有 Tesla 廣告來銷售電動車？」Gerber 在 X 上的一則動

Kraken 已在美國 48 個州推出 Kraken Borrow US，這是一項面向符合資格客戶的加密資產抵押借貸產品。該產品允許使用者以受支援的加密資產作為抵押，借入資金購買額外的加密貨幣，總購買力最高可達符合資格抵押品價值的三倍。這項推出讓 Kraken 得以透過受監管的美國衍生品基礎設施提供槓桿，也是美國交易所在經歷多年監管不確定性後擴大產品範圍的整體趨勢之一。 Kraken Borrow US 在動用借入資金前優先使用現金 Kraken 的借貸模式會先使用客戶的可用現金餘額。只有當加密貨幣購買金額超過使用者現有的美元餘額時，借入資金才會用來支付超出的部分。可借款金額取決於作為抵押品持有的資產價值及其資格，總購買力最高可達符合資格抵押品價值的三倍。 Kraken 表示，使用者在確認任何交易前，都會看到交易費用、借貸費用和每日利息成本。該產品沒有固定的還款期限，也沒有最低還款金額要求。只要借入餘額尚未償還，利息就會持續累積，而抵押品價值下跌可能造成強制平倉風險。 Kraken 透過受監管的美國衍生品基礎設施營運該產品 Kraken 表示，這項新產品透過其受監管的美國衍生品基礎設施

南韓總統李在明於 25 日（當地時間）造訪墨西哥城世界貿易中心的 K-Expo，視察韓國企業進軍拉丁美洲市場的努力。此次訪問旨在支援拓展至該地區的中小企業，同時檢視 K-beauty、K-food 與 K-content 在地化的潛力。韓國企業指出，關稅負擔增加是主要挑戰。愛茉莉太平洋表示，墨西哥提高對未與其簽署自由貿易協定國家的關稅後，關稅上調了約 10%。韓墨兩國尚未簽署正式的自由貿易協定，隨著 USMCA 審查持續進行，不確定性日益增加，因此有人呼籲簽訂雙邊貿易協定，以穩定商業環境。 KOTRA 報告稱，K-Expo 已簽訂 1250 萬美元的 B2B 合約 韓國貿易投資振興公社（KOTRA）社長姜京成向李總統表示，此次博覽會是為支援中小企業進入拉丁美洲市場而舉辦。姜京成表示：「僅昨天一天就簽訂了 34 份、總額達 1250 萬美元的合約，隨著今天的活動進行，還會有更多成果。」姜京成指出，當地對 K-beauty 與 K-content 展現出濃厚興趣。李總統詢問：「那麼 K-fashion 呢？」並檢視該地區對各類消費品的整體接受度。 愛茉莉太平洋與 LG 生活健康指出，關稅上

輝達股票在 10 年內帶來 138 倍收益，Hankyung.com 於 9 月 26 日報導。股價從 2016 年 9 月 1 日的 $1.58 上升至 2026 年 9 月 1 日的 $217.44，表現優於比特幣、韓國半導體股票、美國科技股、黃金及首爾房地產。在生成式 AI 市場成長之際，輝達作為 AI 資料中心核心半導體供應商的地位推動了這波漲勢。假設於 2016 年 9 月 1 日投資輝達 1 億韓元，到 2026 年 9 月 1 日將增長至 138 億韓元，不計匯率、稅金及股息。 比特幣同期收益達 135 倍 比特幣從 2016 年 9 月 1 日的 $572.3 上升至 2026 年 9 月 1 日的 $77,403，增長至 135 倍。儘管比特幣漲幅可觀，但在相同的 10 年期間，其 135 倍收益仍落後於輝達的 138 倍收益。 SK 海力士股票上漲 47 倍，三星電子上漲 8.2 倍 SK 海力士股價從 2016 年 9 月 1 日的 36,100 韓元上升至 2026 年 9 月 1 日的 1,693,000 韓元，收益達 47 倍。投資 SK 海力士 1 億韓元

商品期貨交易委員會週五對 Cash FX Group 及三名個人提起訴訟，指控其涉及一項規模達 9.5 億美元、牽涉加密貨幣的外匯投資計畫。根據 CFTC 向美國佛羅里達州中區聯邦地方法院提交的控訴書，被告包括 Cash FX 執行長、來自巴西的 Huascar Jose Lopez Castillo；The Conversion Pros 執行長、來自俄勒岡州的 Ronald Pope；以及來自佛羅里達州的 Justin Halladay。該機構指控，被告經營多層次傳銷龐氏騙局，以在商品池中進行所謂的外匯交易為名，招攬並收取超過 9.5 億美元的資金，謊稱這些資金由專業交易員、專有演算法及 AI 管理，同時承諾每週最高 15% 的回報。CFTC 指控，Cash FX 僅進行極少量的外匯交易，並挪用大部分參與者資金，利用新的出資支付虛構的交易利潤，同時將數百萬美元轉給各名被告。這項監管行動反映出 CFTC 持續將執法重點放在保護公眾免受商品市場詐欺。 CFTC 對 Cash FX Group 及三名個人提起訴訟 CFTC 週五向美國佛羅里達州中區聯邦地方法院提交控訴書，對 Cash F

Digital Asset 宣布，9 月 28 日至 10 月 2 日期間，首爾將舉行十場區塊鏈活動。活動包括 Solana Summit Korea、SCAN 2026 決賽、Ethereum Korea One Genesis 會議、Upbit Institutional Summit、Global Web3 Developer Conference (GWDC) 2026 Korea、Korea Blockchain Week (KBW) 2026 主會議、STO Summit 2026、BLOCKFESTA 2026，以及 Collectable Con Korea 2026。參與者包括 BlackRock、Franklin Templeton、Coinbase Institutional、Uniswap、Lido、Optimism、Base、Starkware 和 DSRV。這些活動面向機構投資者、開發者和生態系參與者，並於 KBW 2026 期間舉行。 首爾 9 月 28 日活動 Solana Summit Korea 2026 Solana Summit Korea 20

追蹤美國議員實際股票交易的政治主題 ETF，在期中選舉前受到關注。新韓投資證券的朴宇烈指出，以政治人物申報交易為基礎的 ETF，表現優於以政黨歸屬或捐款為基礎的 ETF。投資人正在研究民選官員買入哪些股票，而不是依賴政黨政綱。美國市場提供民主黨基金 NANC 和 DEMZ，以及共和黨基金 GOP 和 MAGA。 以政治人物交易為基礎的 ETF 表現優於政黨歸屬基金 朴宇烈表示，在美國推出的各種政治主題 ETF 投資組合中，追蹤政治人物實際交易活動的產品，表現優於以政黨支持或競選捐款為基礎的基金。民主黨投資產品包括 NANC ETF，該 ETF 追蹤民主黨議員申報的交易；以及 DEMZ ETF，持有向民主黨捐款占總捐款超過 75% 的標普 500 公司股票。共和黨投資產品則包括 GOP ETF，該 ETF 以共和黨議員申報的交易為基礎；以及 MAGA ETF，該 ETF 以共和黨競選捐款為核心。 朴宇烈分析指出，不論投資人支持哪一政黨，追蹤政治人物實際交易活動的投資組合都展現出較佳表現。他表示，如果投資人在選舉不確定性消除後關注受益股，現在正是關注議員實際買入哪些股票，而非政治口號的時機

現代汽車公司於 6 月 23 日收報 353,500 韓元，較今年 6 月 2 日盤中高點 787,000 韓元下跌 55.08%。此次下跌原因包括勞工罷工導致第三季減產 60,000 至 70,000 輛，以及韓元升值造成獲利能力下降。該公司在 CEO 投資者日宣布，將優先發展自動駕駛，而非機器人開發，逐步淡化先前推動股價接近 800,000 韓元的實體 AI 擴張敘事。包括 Samsung Securities、NH Investment & Securities 和 Meritz Securities 在內的八家券商，因獲利惡化與策略重新校準而下調目標價格。 八家券商下調現代汽車目標價格 Samsung Securities 將目標價格從 600,000 韓元下調至 500,000 韓元。NH Investment & Securities 將目標價格從 760,000 韓元下調至 620,000 韓元。Meritz Securities 將目標價格從 770,000 韓元下調至 680,000 韓元。Kyobo Securities 將目標價格從 800,000 韓元調整至 7

韓國家長正為就讀國小的子女開設股票帳戶，未成年人參與韓國股市的情況也隨之激增。45 歲的上班族權先生有一名就讀國小五年級的兒子。最近，孩子表示想嘗試投資，他便以孩子的名義開設了股票帳戶。根據韓國證券集中保管機構於 26 日發布的統計資料，截至去年年底，持有韓國國內上市股票的未成年股東達 769,624 人，較 2019 年的 98,612 人增加約 8 倍。這一趨勢反映出，在當前多頭市場中，社會對早期投資教育的興趣日益增加。家長希望教導孩子金融素養與健全的投資習慣，而不只是禁止孩子參與投資。金融主管機關也正因應相關風險，包括未成年人信用餘額從今年 1 月底至 6 月底增加 66.7%，並推動明文禁止未成年人進行信用交易。 權先生表示：「我曾想過國小生現在就投資股票是否妥當，但我決定與其無條件阻止，不如灌輸經濟概念並教導正確的投資方法。最近我們會一起讀書，也一起挑選要買的股票。」 韓國股票未成年股東人數自 2019 年增加約 8 倍 根據韓國證券集中保管機構於 26 日發布的資料，截至去年年底，持有國內上市股票的未成年股東人數為 769,624 人，高於 2019 年的 98,612 人

Volkswagen 於 21 日遭剔除出 Euro Stoxx 50 指數，這是這家歐洲最大汽車製造商 15 年來首次退出由 50 檔歐元區藍籌股組成的基準指數。同日，Nike 在納入 S&P 100 18 年後遭剔除，原因是這家全球最大的運動服飾公司市值暴跌。Volkswagen 的股價受到美國關稅壓力、產能過剩及中國銷售疲軟的影響，已跌至 2021 年高點的四分之一，其 380 億歐元市值僅相當於 3220 億歐元年營收的八分之一。Nike 的市值則從 2021 年 11 月的 2640 億美元降至 570 億美元，此前該公司終止了與百貨公司及鞋類零售商的批發合作，轉而透過自有 App 和直營門市直接銷售。指數重組反映出股票市場更廣泛地轉向 AI 與半導體公司，追蹤這些指數的被動型基金無論估值如何，都被迫賣出遭剔除的股票。 AI 與半導體公司取代遭剔除的股票 21 日有四家資訊科技公司納入 S&P 100：Dell、Palo Alto Networks、Arista Networks 和 SanDisk。Arista Networks 製造連接 AI 資料中心的交換器，而 San

機構投資者在秋夕假期前的16日至23日這六個交易日內，於韓國股市（KOSPI）淨買入價值4.7109兆韓元的股票，而個人投資者與外國投資者則同步賣出。隨著KOSPI在此期間上漲6.85%，買盤集中於包括三星電子與SK 海力士在內的半導體大型股。根據韓國交易所資料，機構投資者在六個交易日中的五天呈現買超，且有三天單日買入金額超過1兆韓元（16日買入1.2251兆韓元、18日買入1.5322兆韓元、21日買入1.5162兆韓元）。 在機構投資者買入期間，KOSPI在六個交易日中的五天上漲，並於21日睽違七個交易日後首次重返7,000點，且維持至假期前最後一個交易日。個人投資者同期淨賣出價值10.1542兆韓元的KOSPI股票，而外國投資者則賣出3.5129兆韓元。 機構投資者淨買入三星電子2.7兆韓元及SK 海力士6928億韓元 半導體藍籌股主導機構投資者的買盤。機構投資者在這六個交易日內淨買入價值2.7762兆韓元的三星電子股票，以及價值6928億韓元的SK 海力士股票。三星電機以5435億韓元的機構投資者淨買入額排名第三。三星電子與SK 海力士在此期間分別上漲14.89%與10.18%

根據 vaults.fyi 的 8 月報告，自動將存入的數位資產配置至去中心化金融協議鏈上機槍池的機槍池平台，在由管理者管理的架構中，總鎖倉價值達到 112.9 億美元。這項增長反映出市場正從完全透過智能合約自動配置，轉向採用由人員管理的投資策略；在這類策略中，專業管理者會選擇借貸市場、設定風險上限並調整資金配置。這項演進將傳統資產管理功能帶上區塊鏈基礎設施，目前已有 131 名管理者在 18 個協議中管理 856 個機槍池。 策略管理機槍池在 18 個協議中的總額達到 112.9 億美元 策略管理機槍池——由專業管理者管理投資目標、資金配置與風險上限——截至 vaults.fyi 8 月發布的《2026 年去中心化金融管理現況》報告，已在 856 個機槍池中持有 112.9 億美元。受調查的 18 個協議在過去一年中的總鎖倉價值增長 39%；同期，策略管理機槍池占供應端去中心化金融總鎖倉價值的比例從 5.24% 擴大至 12.51%。基於 Morpho 的策略管理機槍池占受調查資金的 46.2%，總額約為 52.2 億美元。 管理者設定投資目標與風險參數 在策略管理機槍池架構中，管理

NH Investment & Securities 研究員 Kim Hwan 指出，10 月全球股市的三大關鍵事件包括：聯準會貨幣政策方向、第三季企業財報季，以及 AI 公司 Anthropic 預計在 Nasdaq 上市。9 月聯準會會議升息，並釋放可能進一步升息的訊號。Kim 預期，如果油價穩定，聯準會將在 12 月再升息一次，而非接連大幅升息，因為 8 月核心通膨反映了包括電信費用上漲在內的一次性因素。 聯準會政策展望：若油價穩定，預期 12 月升息 9 月 FOMC 會議升息，並表示年內可能進一步升息。Kim 表示，如果油價不再持續大幅上漲，聯準會可能在 12 月再升息一次，而非接連升息。8 月核心通膨包含電信費用上漲等一次性因素，這意味著 9 月通膨數據可能呈現基期效應，降低了聯準會採取激進、連續升息措施的可能性。 第三季財報季：預估 S&P 500 每股盈餘年增 24% 10 月開始的第三季財報季，將聚焦於超大規模雲端服務商的業績與資本支出指引方向。近期市場針對 AI 開發步調調整的討論，使企業投資意願成為一項需要透過財報公告確認的關鍵變數。Kim 預期獲利將持續穩健改善

三星電子與 SK 海力士的槓桿 ETF 從 5 月 27 日至本月 23 日下跌 34% 至 53%，而標的股票僅下跌 4.52% 至 9.26%。這種分歧源於槓桿產品固有的負複利效應；這些產品以兩倍幅度追蹤每日報酬，而在價格反覆波動期間會侵蝕價值。韓國金融當局因應投機性投資活動，於 7 月 31 日將單一股票槓桿及反向產品的保證金要求提高至 3,000 萬韓元現金，先前則為包含可用證券在內的 1,000 萬韓元。 三星電子槓桿 ETF 下跌 34% 至 36% 根據韓國交易所於 26 日發布的資料，成交量最高的三星電子槓桿產品 KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage 在 5 月 27 日至本月 23 日期間，從 21,635 韓元下跌至 13,950 韓元，跌幅為 35.52%。TIGER 下跌 36.52%，ACE 下跌 35.91%，RISE 下跌 35.23%，PLUS 下跌 34.84%。期貨型產品 1Q 和 KIWOOM 分別下跌 36.74% 和 35.75%。同期，三星電子普通股從 299,000 韓元下跌至 28

韓國散戶投資人正透過結合每月 15 日與最後一個營業日配息的備兌買權型交易所交易基金（ETF），採用每月兩次的配息策略。這種投資方式將月中與月底配息產品搭配，創造穩定現金流；截至本月 18 日，今年以 KOSPI 200 為基礎的備兌買權型 ETF 吸引了大量資金，其中 KODEX 200타겟위클리커버드콜 獲得 2.5932 兆韓元、KODEX 200커버드콜액티브 獲得 7329 億韓元的個人淨買入。隨著韓國股市修正，KOSPI 200 追蹤產品的吸引力提升，進一步推動了這項策略；這些產品在持有標的股票的同時，透過出售買權收取權利金並創造收益。根據現行韓國法律，國內股票型備兌買權 ETF 享有稅務優勢，出售選擇權所收取的權利金被歸類為免稅的店頭衍生品收益，讓投資人即使在一般證券帳戶中，也能降低稅負。 KOSPI 200 備兌買權型 ETF 吸引數兆韓元個人資金流入 備兌買權型 ETF 持有標的股票，同時出售買權以收取權利金，並以此為投資人提供配息。尋求每月兩次現金流的韓國投資人，會結合國內股票型產品；近期市場調整期間，KOSPI 200 追蹤基金日益受到歡迎。代表性產品包括 KOD

根據 KOSCOM ETF Check 的數據，在截至 22 日的一週期間，韓國股市的停泊型交易所交易基金（ETF）獲得超過 1.8 兆韓元的淨流入。隨著國內股市的不確定性加劇，投資人尋求波動性較低的替代方案，因而帶動資金大幅流入。按流入額計算，排名前十的 ETF 中有六檔是停泊型產品，旨在獲取接近短期利率水準的報酬，同時將價格波動風險降至最低。業界觀察人士認為，市場在缺乏明確主導股票的情況下快速進行板塊輪動，並在箱型區間內波動，促使投資人採取更保守的立場。 KODEX Money Market Active 單週吸引 9781 億韓元流入，位居首位 截至 22 日，KODEX Money Market Active ETF 在所有國內上市 ETF 中吸引最多資金，該週的淨流入達 9781 億韓元。ACE Money Market Active 以同期 3239 億韓元的流入額位居整體第二。TIGER CD 1-Year Rate Active (Synthetic) ETF 以 2155 億韓元的淨流入額排名第四。相比之下，追蹤指數的 KODEX US Nasdaq 100 和 TI