Gate 深度報導與加密市場分析

Jim Cramer 於 9 月 10 日在其 Mad Money 獨白中稱 30 年期美國國債為「王者」。長期收益率攀升至接近 5.3%，並開始直接與美國股票競爭。Cramer 認為，當投資者可以從長期政府債務中賺取超過 5% 的收益時，股息型股票和成長型公司就必須提供更高的回報，才能證明承擔額外風險是合理的。本週一場 30 年期國債拍賣以 5.308% 的收益率成交，需求強勁；與此同時，房貸利率首次在一年多的時間內突破 7%，升至 7.07%。債券拋售從華爾街蔓延至住房市場和更廣泛的經濟領域。 5.3% 國債收益率推高幣種折扣率，對股票估值造成壓力 較高的國債收益率會透過多種方式對美國股票造成壓力。首先，這會提高投資者用來評估未來利潤的幣種折扣率。這種影響往往對估值昂貴的成長型和科技股打擊最大，因為其估值有更大部分取決於預期在多年後才能實現的收益。其次，長期債券成為股票的真正替代選項。本週一場 30 年期國債拍賣以 5.308% 的收益率成交，儘管收益率仍接近多年高點，投資者需求依然強勁。這有助於解釋 Cramer 為何偏好國債，尤其是對重視可預測收入勝過額外股票上行空間的年長投資

Metaplanet 執行長 Simon Gerovich 週五宣布，這家日本比特幣金庫公司將把其第 10 系列股票收購權池減少 1.313 億股，透過將兌換比例從 1:696 重設為 1:410，將總數從 3.19464 億股降至 1.8819 億股。此舉是為回應股東對稀釋疑慮的反彈，此前該權利池已從 4600 萬股擴大至 3.195 億股。Gerovich 在週五發布於 X 的動態中表示，此次變更將使價值超過 2.2 億美元的認股權證失效，並使公司按完全稀釋後每股計算的比特幣持有量增加約 8.8%。 Metaplanet 將第 10 系列股票收購權池減少 1.313 億股 Gerovich 在週五發布於 X 的動態中宣布，Metaplanet 將透過把兌換比例從 1:696 重設為 1:410，將權利所對應的潛在股份數量減少 1.313 億股，從 3.19464 億股降至 1.8819 億股；1:410 是其 9 月國際股票發行前的水準。先前行使權利所交付的股份不會被退回或註銷。此次減少適用於未來行使時可取得的股份數量。 Metaplanet 將撤回向一名長線高階主管及員工激勵工具

美元在交易時段內走強，美元指數升至 99.170，較前一交易日收盤的 99.074 上升 0.096 點或 0.097%。在油價居高不下以及市場等待即將發布的美國通膨數據之際，美元走高。高油價源於美國與伊朗之間，以及沙烏地阿拉伯與葉門胡塞叛軍之間的衝突延宕；與此同時，債券市場壓力日益蔓延至風險資產，為資金防禦性流入美元創造了有利條件。 油價壓力下美元指數上升 據《韓聯社 Infomax》報導，截至美國東部時間上午 7:35，反映美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在紐約外匯市場報 99.170。這較前一交易日收盤的 99.074 上升 0.096 點或 0.097%。 ING 外匯策略師 Francesco Pesole 表示：「由於海灣地區的發展，風險平衡偏向油價上漲，而債券市場的壓力正日益蔓延至風險資產。」他解釋道：「這種組合將有利於資金防禦性流入美元。」 美元指數盤中走勢 [來源：《韓聯社 Infomax》] 地緣政治緊張局勢下油價維持高位 由於美國與伊朗之間，以及沙烏地阿拉伯與葉門胡塞叛軍之間的衝突可能延宕，油價維持高位。西德州中級原油（WTI）報每桶 99.10 美元，

摩根士丹利週五指出，特斯拉自動駕駛卡車軟體的長線收入機會達 170 億美元。該券商估計，每英里 0.85 至 1 美元的訂閱費，可為每輛 Semi 卡車帶來每月 12,000 至 18,000 美元的軟體收入。該分析假設特斯拉到 2040 年時有 82,000 輛 Semi 上路，佔可服務自動駕駛市場 13.5% 的份額，並預計軟體業務可帶來約 75 億美元的增量 EBIT。截至撰稿時，TSLA 股價下跌 0.2%，但正邁向一個月來表現最好的一週；今年迄今已下跌超過 19%，是 Magnificent 7 中表現最差的股票。 摩根士丹利預計每輛 Semi 卡車每月軟體收入達 12,000 至 18,000 美元 據 Investing.com 報導，摩根士丹利重申對特斯拉的「Equalweight」評級及 400 美元目標價，代表較目前水準有 10% 的上行空間。該公司估計，自動駕駛卡車軟體的訂閱費可達每英里 0.85 至 1 美元。 該券商補充指出，假設一輛 Semi 每月行駛 18,000 英里，則每輛卡車每月可帶來 12,000 至 18,000 美元的軟體收入。相比之下，特斯拉

Ownera 已將其 FinP2P 協議與 Hedera 網路整合，以強化多鏈編排，並為現實世界資產代幣化提供結算基礎設施。Hedera 宣布的這項整合旨在提升金融機構跨多個區塊鏈網路與代幣化現實世界資產互動的能力。這項發展反映出人們正日益努力調整區塊鏈基礎設施，以因應機構金融市場的需求，重點是為機構提供更可靠的基礎設施層，用於協調不同區塊鏈網路上的代幣化資產，並透過 Hedera 結算交易。 Ownera FinP2P 整合提供多鏈 RWA 基礎設施 隨著金融機構探索以數位方式呈現傳統資產的方法，現實世界資產代幣化已成為區塊鏈發展中日益重要的領域。這些資產可以包括證券、基金、信貸產品及其他金融工具。Ownera 的 FinP2P 協議旨在提供基礎設施，連接多個區塊鏈環境中的代幣化資產與金融市場。其與 Hedera 的整合將該網路納入更廣泛的基礎設施中，可能為機構提供另一種結算與交易協調選項。Hedera 是一個去中心化的公鏈，旨在支援可擴展的應用程式與交易。 FinP2P 協議解決機構使用者面臨的區塊鏈碎片化問題 機構採用區塊鏈所面臨的主要挑戰之一，是各網路之間的碎片化。金融資產可能

TRON DAO 和 Ethena Labs 於 2026 年 9 月 11 日宣布，USDe 和 sUSDe 已在 TRON 網路上線，擴大了 Ethena 數位美元產品的使用管道。此次整合讓使用者能透過 Stargate Finance 跨鏈並持有這兩種資產，預計未來幾週內將陸續支援 TRON 的核心去中心化金融應用程式。TRON 運營著全球最大的穩定幣結算網路之一。截至 2026 年 9 月 11 日，TRON 承載著全球流通量最大的 USD Tether（USDT）穩定幣，存幣量超過 940 億美元，並服務超過 4.03 億個使用者帳戶。 Ethena 透過 Stargate Finance 在 TRON 上部署 USDe 和 sUSDe 使用者現在可以透過 Stargate Finance 將 USDe 和 sUSDe 跨鏈至 TRON，並在該網路上持有或轉移這兩種資產。預計未來幾週內將陸續支援 TRON 的核心去中心化金融應用程式，包括 JustLend DAO 和 SUN.io。錢包、交易所和支付應用程式也將陸續擴大支援。TRON 上的 USDe 將持續連結至 Ethen

美國 8 月通膨率維持在 3.4%，但排除食品和能源的核心 CPI 年增率從 2.5% 降至 2.4%。消費者物價指數月增 0.4%，較 7 月 0.1% 的增幅加速，主要受到汽油價格大漲 3.9% 以及更廣泛的能源指數上升 2.1% 推動。核心 CPI 當月上升 0.3%。能源成本上升與基礎價格壓力降溫之間的分歧，為聯準會在 9 月 15–16 日會議前帶來政策挑戰。 8 月汽油價格大漲 3.9% 能源成為 8 月家庭價格壓力重新升溫的最大來源。汽油價格當月上升 3.9%，而更廣泛的能源指數上升 2.1%。美國平均汽油價格在 8 月從 7 月每加侖 $4.06 攀升至約 $4.19，此前已連續兩個月下跌。中東供應中斷後，布蘭特原油價格仍維持在 $100 以上。 汽油會直接影響消費者，而柴油和運輸成本上升則會傳導至航運、雜貨及其他商品。 核心 CPI 年增率降至 2.4% 排除能源後，基礎通膨持續逐步下降。核心 CPI 年增率從 2.5% 降至 2.4%，儘管核心 CPI 月增 0.3%，略高於預期。核心 CPI 年增率下降，顯示非能源類別的通膨壓力正在緩解。 聯準會在制定貨幣政策時，

Paybis 執行長 Innokenty Isers 揭露了一項研究，顯示品牌信任已成為選擇加密貨幣平台的首要因素，46.7% 的使用者將其優先順序置於交易手續費和速度之上。這些發現來自針對 Paybis 來自 180 多個國家的 700 萬名客戶所進行的專有使用者研究。Isers 將這項轉變歸因於加密貨幣從投機性資產轉型為日常金融基礎設施。在此情況下，服務故障會直接影響使用者取得資金的能力。這項研究發布之際，包括 MiCA 和 PSD2 在內的監管框架正為在歐洲營運的加密貨幣平台建立新的合規標準。 Paybis 研究顯示 46.7% 的使用者將品牌信任置於手續費和速度之上 Paybis 針對其由來自 180 多個國家的 700 萬名使用者組成的客戶群進行了使用者研究。該研究詢問客戶在選擇加密貨幣平台時最重視哪些因素。46.7% 的受訪者選擇了品牌信任，21.7% 的受訪者選擇了交易手續費，17.7% 的受訪者選擇了交易速度。 Isers 表示，使用者希望在投入資金前看到完整價格。他表示，一旦使用者開始定期依賴加密貨幣，他們就會希望知道服務背後的營運方，以及如果出現問題時可以向誰求助。

Allfunds 正透過旨在改善投資基金基礎設施的 Project Harmonia，將其基金分銷能力拓展至 Solana 區塊鏈。Solana Foundation 分享的一則公告指出，截至 2026 年 6 月，這家歐洲基金分銷平台的管理資產規模達 1.94 兆歐元。此次拓展旨在支援更有效率的基金分銷，並強化區塊鏈在機構資產管理中的作用。Project Harmonia 聚焦於支援投資基金流動與管理的基礎設施，標誌著區塊鏈技術朝向獲得機構採用、應用於傳統金融產品又邁進一步。此次發展正值 Solana 於 2026 年 9 月 9 日創下超過 263,000 個代幣發行的紀錄之際，反映出其生態系統的高度活躍，以及機構對區塊鏈金融基礎設施日益增長的關注。 Allfunds 推出 Project Harmonia 以推動區塊鏈基金分銷 Project Harmonia 預計將強化支援投資基金流動與管理的基礎設施。這項倡議透過 Allfunds 與 Solana 的整合推動，以支援基金分銷業務。 Solana 已將自身定位為一個高效能網路，能夠以相對較低的成本處理大量交易。其基礎設施已吸引

美國勞工統計局公布的 8 月 CPI 年增 3.4%，與預期一致；月增 0.4%，同樣符合預期。但剔除食品和能源的核心 CPI 月增 0.3%，高於市場預估的 0.2%。這一細微偏離，改變了利率市場的定價方向。 據 Gate 事件市場數據顯示，CPI 數據公布後，市場定價聯準會 9 月升息 25 個基點的機率飆升至 79%，9 月利率不變的機率大幅降至 20%，甚至出現了 1% 的機率定價升息 50 個基點。升息機率上升，理論上會對加密資產構成壓力。 然而價格走勢相反。據 Gate 行情數據顯示，截至 2026 年 9 月 11 日，BTC 在 CPI 數據公布後一度跌至 76,000 美元附近，隨後快速收復失地，目前已漲至 78,000 美元上方；ETH 跌至 2,433 美元後同樣反彈，目前已漲至 2,510 美元上方。與此同時，美股股指期貨維持漲勢，現貨黃金較 CPI 公布後低點反彈超過 80 美元。這一「利空不跌」的短線走勢，構成了本文需要拆解的核心問題。 市場究竟在為什麼定價 2026 年 9 月上旬，比特幣

Coinbase 執行長布萊恩·阿姆斯特朗表示，即使 BTC 交易價格接近 77,000 美元，比特幣在 2030 年達到 40 萬美元仍是「合理目標」。阿姆斯特朗認為，比特幣已經觸及最新週期的底部，未來一至兩年可能會明顯走強。以目前價格計算，40 萬美元將代表約 5.2 倍的上漲空間。比特幣難以抵禦較高利率的影響，以及機構資金再次流出，但阿姆斯特朗指出比特幣歷史上的四年週期，認為狂熱期通常會伴隨約一年的疲軟期。隨著最新一輪下跌已接近這一時間點，他表示自己相信「底部已經確立」。 阿姆斯特朗將比特幣目標從 100 萬美元下調至 40 萬美元 阿姆斯特朗在接受 CNBC 採訪時表示，他認為比特幣已經觸及最新週期的底部。他最新提出的 40 萬美元目標，遠比他在 2025 年的預測保守；當時這位 Coinbase 負責人表示，比特幣或可在約 2030 年達到 100 萬美元，理由是監管明確化、政府採用以及透過 ETF 帶來的機構需求。阿姆斯特朗尚未公布解釋這項變化的估值模型。 然而，他的核心論點仍然看多。阿姆斯特朗指出比特幣歷史上的四年週期，認為狂熱期通常會伴隨約一年的疲軟期。這呼應了他先前的

根據 Visible Alpha 和 S&P Global 彙整的共識估計，預計蘋果到 2028 財政年度的營收將約為 5570 億美元，高於 2025 財政年度的 4160 億美元。預計 iPhone 仍將是最大的營收貢獻來源，營收估計為 2935 億美元，而服務業務可能達到 1534 億美元，分別約占總營收的 53% 和 28%。這一轉變反映出蘋果已演變為雙引擎商業模式，透過服務業務持續將其既有用戶群變現，與硬體銷售形成互補。2025 財政年度，iPhone 創造 2096 億美元營收，服務業務達到 1092 億美元，同比增長 14%，總營收則為 4162 億美元。 服務業務營收在 6 月季度創下 307 億美元紀錄 蘋果的服務業務在 6 月季度創下 307 億美元的營收紀錄，為 1094 億美元的季度綜合營收做出貢獻，同比增長 16%。同季度 iPhone 營收增長 21.7%，達到 543 億美元。該公司目前營運超過 25 億台活躍裝置，並擁有超過 15 億筆付費訂閱，為 App Store、雲端服務、Apple Music、支付、廣告和 AppleCare 提供分發基礎。據

布蘭特原油週四飆升至每桶 107 美元以上，收於 107.63 美元，並一度突破 108 美元，之後於 9 月 11 日進一步升至約 109.62 美元，原因是霍爾木茲海峽周邊的航運中斷持續升級，以及更廣泛的美伊衝突。受海灣原油流動受限及全球供應進一步收緊的疑慮升高推動，油價大漲。這一波行情將最新的中東供應衝擊轉變為更廣泛的通膨、利率與全球行情問題，地緣政治溢價不僅沒有消退，反而加速上升。 5.4% 美國 PPI 加劇原油推動的通膨壓力 對各國央行而言，時機尤其棘手。美國生產者價格通膨 8 月年增率加速至 5.4%，高於 4.8%，同時生產者端的能源價格躍升 4.2%。油價高於 107 美元又增添了一層壓力。較高的原油價格會傳導至汽油、貨運、製造業與航空公司的成本，這意味著即使核心價格壓力開始降溫，最新的能源衝擊仍可能使通膨形勢更加複雜。 利率市場已經顯現出這項擔憂。美國 10 年期國債收益率升至約 4.95%，30 年期收益率則達到 5.36%，為 2004 年以來最高水準。在 PPI 發布及油價飆升後，聯準會基金合約顯示再次升息的機率推高至約 70% 或更高。 油價衝擊打擊華爾街，

Bitcoin (BTC)、Solana (SOL) 和 Ripple 的 XRP 代幣週五上午下跌，延續過去 24 小時的跌勢，也標誌著主要加密貨幣經歷艱難的一週。Bitcoin 價格在過去 24 小時下跌 1.5%，至約 76,815 美元；XRP 下跌約 4.2%，Solana 下跌約 2.4%，而 Ethereum 小幅下跌 0.5%。跌勢出現在 8 月 CPI 報告於週五發布之前。根據 CME FedWatch Tool，市場目前定價顯示，聯準會在 9 月 16 日的會議上升息的機率約為 70%，這對利率敏感的加密資產造成壓力。 Bitcoin、Solana、XRP 24 小時價格下跌 Bitcoin 價格在過去 24 小時下跌 1.5%，至約 76,815 美元，仍低於 80,000 美元關口；自 8 月下旬以來，該關口一直限制其漲勢。XRP 價格下跌約 4.2%，其次是 Solana，下跌約 2.4%。Ethereum (ETH) 在過去 24 小時小幅下跌 0.5%。Zcash (ZEC) 在主要代幣中跌幅最大，同期下跌 11%。 在 Stocktwits 上，過去一天

根據本週發布的一篇論文，100 多名使用 AI 程式設計代理的研究人員，在 5 月下旬至 7 月 26 日期間，將針對 Bitcoin 與 Ethereum 密碼學的量子攻擊基準分數從 107.5 億降至 14.96 億。這項名為 ECDSA.Fail、由 Eigen Labs 執行的競賽，透過將邏輯量子位元數與 Toffoli 閘門數相乘，為破解 secp256k1 橢圓曲線簽章的電路設計評分。這項研究由 Eigen Labs、Trail of Bits、StarkWare、Theta Labs、MultiVM Labs 和 Ethereum Foundation 完成，屬於加密貨幣安全領域的一項資助計畫，旨在量化實際量子攻擊成本，以規劃防禦措施。 研究人員將量子攻擊電路需求降至 1,151 個邏輯量子位元 Bitcoin 和 Ethereum 都使用 secp256k1 這條橢圓曲線來保護簽章。能力足夠強大的量子電腦可能破解這套數學機制，從公開金鑰推導出私鑰。ECDSA.Fail 競賽透過將邏輯量子位元數與 Toffoli 閘門數相乘，為電路設計評分；Toffoli 閘門是一種昂貴

歐洲證券及市場管理局發布了一份關於預測市場的風險監測報告，指出該產業「充斥著內線交易」，並用整整一章探討此問題。該監管機構記錄了三起具體事件：2 月對伊朗發動攻擊前數小時，新錢包獲利 120 萬美元；到 5 月，Bubblemaps 追查出 9 個相互關聯的帳戶，在伊朗相關投注上投入了 240 萬美元；一名美國陸軍軍士長因透過 Polymarket 就抓捕委內瑞拉總統馬杜羅獲利超過 40 萬美元而遭起訴；4 月，疑似有人竄改用於結算 Polymarket 合約的氣象感測器，促使 Météo-France 向警方報案。ESMA 將歐盟市場發展有限歸因於 MiFID II 規則，該規則將事件合約歸類為衍生品，並禁止向散戶投資者銷售；相較之下，美國監管機構爭論的是應允許哪些合約，而不是是否允許任何合約。 ESMA 報告詳述內線交易案件 ESMA 在其風險監測報告中列出了三起疑似內線交易事件。新錢包在 2 月對伊朗發動攻擊前數小時獲利 120 萬美元。到 5 月，Bubblemaps 已追查出 9 個相互關聯的帳戶，這些帳戶在伊朗相關投注上投入了 240 萬美元，獲勝率達 98%。一名美國陸軍

比特幣在 9 月 10 日跌破 77,000 美元，從 80,000 美元附近進一步回落，原因包括美國通膨高於預期、美國國債殖利率上升，以及槓桿清算衝擊加密市場。比特幣在該交易時段一度跌至約 76,650 美元，之後在 77,000 美元附近企穩。此次走勢發生在 8 月生產者通膨年增 5.4% 之後，促使交易員提高對聯準會再次升息的押注。這波拋售也觸發約 5.62 億美元的加密貨幣清算；78,000 美元支撐區失守後，多頭持倉被迫平倉。美國國債殖利率大幅攀升，10 年期殖利率在 9 月 10 日達到約 4.93% 至 4.95%；油價高於 100 美元及持續的通膨推高了升息預期。 比特幣在 9 月 10 日交易時段跌至 76,650 美元 比特幣在該交易時段一度跌至約 76,650 美元，之後在 77,000 美元附近企穩。9 月 10 日的歷史數據顯示，BTC 收於約 77,188 美元，當日下跌約 1.4%，盤中最高觸及 78,541 美元，最低跌至 76,705 美元。 比特幣未能守住 78,000 美元後，技術面迅速轉弱。最新技術分析目前將 75,000 美元列為第一個主要下行

據驗證者 Vet 稱，XRP Ledger 正準備於下週隨 XRPL 3.4.0 版本一同發布借貸協議 v1.1。此次升級為初始借貸基礎設施帶來修復與改進，但底層 SingleAssetVault 和 LendingProtocol 修正案的驗證者支援率仍低於主網部署所需的 80% 啟動門檻。v1.1 修訂版改進了 XLS-66 借貸規範，並為 VaultDelete 交易新增 MemoData 欄位，即使治理批准仍在等待中，也推進了該協議。XRPL 修正案需要持續的驗證者共識才能啟動，這意味著原生借貸功能取決於全網治理批准，而不僅是軟體發布。這項開發反映出 XRPL 正從支付基礎設施拓展至去中心化信貸市場。 XRPL 在主網啟動前完善借貸架構 XRPL 3.1.0 版本於 1 月引入了 Single Asset Vaults 和借貸協議的程式碼。該系統旨在利用匯集的流動性支援固定期限、無抵押貸款，並由鏈下機制處理信用承銷與風險管理。將功能引入軟體並不會自動在 XRP Ledger 上啟用該功能。XRPL 修正案需要持續獲得驗證者支援，才能正式啟用。近期報導顯示，SingleAsset

根據該公司週四發布的月度營運報告，Robinhood 在 2026 年 8 月回報加密貨幣交易量為 175 億美元，較前一個月增加 61%。該交易量仍比 2025 年 8 月的水準低 38%。Robinhood 於 2025 年 6 月收購的加密貨幣交易所 Bitstamp 貢獻了其中 101 億美元，而 Robinhood 應用程式則貢獻了 74 億美元。 Bitstamp 與 Robinhood 應用程式交易量拆解 Bitstamp 的加密貨幣交易量較 7 月增加 53%，但年減 30%。Robinhood 應用程式的交易量月增 72%，但較 2025 年 8 月下降 46%。 Bitstamp 也是 Robinhood 第二季加密貨幣交易量的主要貢獻者。Bitstamp 貢獻了 Robinhood 400 億美元總額中的 220 億美元；相較之下，Robinhood 應用程式貢獻了 180 億美元。 第二季加密貨幣營收年減 38% Robinhood 第二季的加密貨幣交易營收年減 38%，至 1 億美元，低於一年前約 1.6 億美元的水準。事件合約、選擇權與股票業務的成長抵銷了這

DMIST 發布了交易所交易衍生品交易的執行來源代碼標準。該標準保留了衍生品交易執行方式的可靠記錄，涵蓋從執行點到清算及下游處理的整個流程。DMIST 與 FIA 共同制定了此框架，參與者包括客戶公司、經紀商、交易所、中央交易對手方及技術服務提供商，並將其應用於各資產類別、執行協議及地理區域，而非規定特定交易場所的格式。 執行來源資訊會影響交易後流程 執行來源資訊可識別交易進入市場的路徑或方式。公司使用該資訊進行經紀業務及費用處理、對帳和監管報告。若某個系統重新解讀或覆寫該值，同一筆交易可能在下游獲得不同的費用分類，或導致經紀商、清算商與客戶記錄之間出現差異。該標準將執行來源視為權威參考資料，而不是可由每個參與者重新編碼的描述性欄位。 標準要求在執行點保留資訊 該框架設定了基本要求，包括在執行點填入並驗證來源、在整個生命週期中傳輸該來源，並在不重新解讀的情況下予以保留。下游公司會以仍可用於營運及報告的形式接收原始資訊。此方法將責任分配至整個鏈條：執行平台必須建立準確資料，經紀商和中介軟體必須傳輸該資料，而清算及後台系統必須避免以本地假設取代該資料。 業界採用程度決定營運影響 DMIST