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南韓政府於13日宣布一項計畫，將在首都圈額外供應超過230,000戶住宅，促使證券分析師於16日預測，中型建築公司將比大型企業受益更多。該政策旨在透過將施工時程從68個月縮短至37個月，並暫停住宅不動產專案的專案融資自有資本比率規定，以穩定租賃與銷售市場。現代汽車證券、NH投資證券與新韓投資證券的分析師對該計畫給予正面評價，理由是建築公司的接單量將增加，且包括核電廠、LNG開發、AI資料中心與大型專案在內的業務機會更加多元。 政府宣布首都圈住宅供應計畫 政府於13日公布快速供應住宅的措施，以穩定租賃與銷售市場，核心內容是在首都圈額外供應超過230,000戶住宅。該計畫包括選定額外的新住宅用地，並將從用地公告至開始施工的期間從68個月縮短至37個月。對民間部門的支援包括放寬搬遷費貸款規定、降低重建專案的同意率要求，以及暫停住宅不動產專案的專案融資自有資本比率規定。 證券分析師預測建築訂單增加 現代汽車證券研究員申東賢表示，隨著住宅供應量增加，建築公司的總接單量也將增加，股市將能在短期內確認這些措施的正面效果。NH投資證券研究員李恩相認為，這些措施提出了擴大公部門與民間住宅開工的綜合支援方

Act 企業治理研究院近期向 Samsung Electronics 提交股東回報政策提案，要求公司將股東回報率提高至自由現金流（FCF）的 100%，並優先採取股票回購而非現金股利。投資銀行（IB）業界消息人士於 8 月 16 日表示，該提案批評 Samsung Electronics 將員工薪酬規劃延伸至 2035 年、資本投資規劃延伸至 2040 年，卻未提出 2027 年以後的具體股東回報原則。根據消息來源文章，這項要求代表 Samsung Electronics 的股東積極主義正在演變，焦點已從回報金額轉向資本配置標準，並以 Meritz Financial Group 的資本配置框架作為透明資本分配決策的典範。 Act 研究院批評 Samsung Electronics 長期規劃不對稱 Act 研究院指出，其所稱的「長期規劃不對稱」是核心問題。根據該研究院的分析，Samsung Electronics 將員工薪酬規劃延伸至 2035 年，並將中長期投資規劃延伸至 2040 年，但股東回報政策在 2027 年之後缺乏具體原則。根據消息來源文章，目前 Samsung Elect

外國投資者在 5 月 10 日至 14 日期間淨買入 6.547 兆韓元的韓國股票，推動 KOSPI 指數連續 5 個交易日上漲。基準指數收於 6,977.94 點，本週上漲 11.5%，接近 5 月稍早曾觸及的 7,000 點水準。此次買入激增扭轉了連續 3 個月的賣出趨勢，在此期間，外國投資者於 5 月至 7 月期間淨賣出近 103 兆韓元。根據韓國交易所數據，韓元兌美元匯率保持穩定，加上外國投資者情緒改善，促成了市場復甦。 外國投資者在該交易週淨買入 6.5 兆韓元 根據韓國交易所數據，外國投資者在 5 月 10 日至 14 日期間淨買入 6.547 兆韓元的韓國股票。投資者在 5 月 10 日淨賣出約 1.5 兆韓元，隨後連續 4 個交易日維持淨買入。本月截至目前，外國投資者總計淨買入 6,450 億韓元。 KB 證券研究部在一份報告中表示，外國投資者本週由淨賣出轉為淨買入，有效推動了指數復甦。 SK Hynix 與 Samsung Electronics 引領淨買入 外國投資者本週大幅買入 SK Hynix 與 Samsung Electronics。SK Hynix 獲得

截至 14 日的一週，隨著 KOSPI 指數逼近 7000 點，南韓散戶投資人買進反向 ETF，同時賣出股票。根據 ETF Check 數據，個人投資人淨買入 1328 億韓元的 KODEX 200 Futures Inverse 2X；該 ETF 追蹤 KOSPI 200 期貨合約每日報酬率的負兩倍。這項行動發生在 KOSPI 上月從 5300 點反彈、並朝 7000 點邁進之際，顯示散戶投資人押注市場可能出現修正，而非持續上漲。儘管市場迅速復甦，這項轉變反映出個人投資人日益提高的謹慎程度。分析師指出，投資行為已從追隨趨勢轉向短線獲利了結。 散戶投資人淨買入 1328 億韓元的反向 ETF 根據 KOSCOM 的 ETF 數據平台 ETF Check，KODEX 200 Futures Inverse 2X 是近期一週期間個人投資人淨買入最多的 ETF，淨買入金額達 1328 億韓元。多檔反向產品也名列個人投資人淨買入排行前列，包括 KODEX Inverse（第 3 名）和 SOL SK Hynix Futures Single Stock Inverse 2X（第 9 名）。KO

根據向金融主管機關提交的披露資料，BlackRock 和其他全球資產管理公司今年增加了對韓國主要生技公司的持股。全球最大的資產管理公司在 3 月至本月期間，針對 HLB、Yuhan Corporation 和 Alteogen 提交了多份持股超過 5% 的大額持股申報。產業分析師將這項投資趨勢歸因於全球投資人的策略轉變：他們在評估韓國製藥與生技公司時，如今更重視商業化潛力和現金流創造，而不再只關注臨床試驗結果。 BlackRock 連續增持後持有 HLB 7.15% 的股份 BlackRock 於 3 月首次提交 HLB 5.01% 持股的申報，之後於 6 月將持股比例提高至 6.05%，並於本月進一步提高至 7.15%。該資產管理公司本月額外收購了 147 萬股，使目前持股總數達到 26.94億股。至於 Yuhan Corporation，BlackRock 於 6 月提交了新的 5.07% 持股申報，並在額外收購 746,000 股後，於本月將持股比例提高至 6.50%，目前持股總數為 95.26億股。該公司本月也提交了 Alteogen 的新持股申報，持股比例為 5.03%，持股

根據 Counterpoint Research 的資料，儘管銷售額下滑 5%，Samsung 和 Motorola 仍在第 2 季鞏固了其在美國智慧型手機市場的主導地位。此次市場萎縮主要受到兩項因素驅動：超大規模雲端服務商因 AI 需求而大量吸納記憶體供應，導致記憶體成本上升；以及中東衝突帶來的通膨壓力，進一步削弱消費者的購買力。前四大供應商 — Apple、Samsung、Motorola 和 Google — 的銷售額合計僅年減 4%，而規模較小的競爭者銷售額則暴跌 45%，凸顯規模經濟與零組件庫存能力如何讓大型品牌得以承受成本壓力，低毛利業者卻因此遭受重創。 第 2 季美國智慧型手機銷售額下滑 5% 根據 Counterpoint Research 於 8 月 16 日發布的資料，第 2 季美國智慧型手機總銷售額年減 5%。此次下滑反映兩項主要因素：中東衝突導致油價上漲，削弱消費者的購買力；以及超大規模雲端服務商因 AI 應用需求而大量吸納記憶體供應，導致製造商的記憶體採購成本上升。 前四大供應商表現優於規模較小的競爭者 市場前四大供應商 — Apple、Samsung、Mot

南韓單一股票槓桿型交易所交易基金（ETF）的交易量在監管收緊後暴跌 93.2%，NH Amundi Asset Management 和 Timefolio Asset Management 決定避開此產品類別，如今正受到關注。金融投資業界於 16 日表示，16 檔單一股票槓桿型及反向 ETF 的每日交易量，已從 7 月 30 日的 12.4485 兆韓元，降至截至本月 7 日的 8452 億韓元。金融監管機構自 7 月 31 日起，將個人投資人的最低現金存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，同時暫停新產品上市並禁止廣告。選擇不參與單一股票槓桿型 ETF 競爭的資產管理公司，如今正因其風險管理方式與投資理念而重新受到評估。 監管變化導致交易量下降 93.2% 金融服務委員會自 7 月 31 日起，對單一股票槓桿型產品實施更嚴格的要求。監管機構將個人散戶投資人的最低存款要求從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，股票、ETF 和債券等替代證券不納入存款計算。投資人現在必須持有 3000 萬韓元以上的現金，才能進行新購或追加購買。16 檔單一股票槓桿型及反向 ETF

Binance 於 8 月 14 日宣布，涉及 16 家加密資產服務提供商的交易將不再透過其交易所處理，限制措施將分三個日期生效：8 月 7 日、8 月 13 日及 8 月 23 日。該交易所指示使用者在各自期限後，不得向列名實體發送資金、從其接收資產，或以其他方式與其往來，並警告稱，嘗試轉帳可能觸發合規審查及錢包限制。這些限制措施源於美國財政部外國資產控制辦公室（OFAC）於 8 月 7 日對 Shelbit 和 Aban Tether 實施的制裁。OFAC 指控兩者分別與伊斯蘭革命衛隊相關地址及先前被列名的伊朗交易所有關；此外，英國於 5 月 26 日宣布制裁 18 個實體，包括克里姆林宮支持的 A7 網路，指控其協助規避制裁並支援軍事採購。 Binance 對 16 個平台實施三階段限制時程 限制措施於 8 月 7 日對 Shelbit 及 Aban Tether Exchange 生效，其中 Shelbit 由 Shelbit General Trading LLC 營運。Binance 於 8 月 13 日對 A7 Nigeria、A7 Africa 及 Pilotfinan

I&C Holdings Corp. 正向 ABS-CBN 投資 P35 億，作為 P16440億資本重組計畫的一部分，可能取得重組後公司約 38% 的股權。這家投資公司於 2 月由 Fortman Cline Capital Markets 的三名資深銀行家成立：Daniel D. Ibasco（總裁兼共同創辦人）、Gary Emerson P. Cheng（共同創辦人兼董事總經理），以及 Clarisse Darlene Rose Tan（菲律賓投資銀行業務董事總經理）。這筆投資金額與持股比例，與較早於 8 月 3 日流傳的市場報告高度相似；該報告稱，一個由 Ramon Ang 領導的團體計畫注資 P35 億，以取得 39% 的經濟權益，這引發了外界對 I&C 資金來源的疑問。公司紀錄顯示，I&C 擁有 P25 億的核准股本，但現有文件未說明這筆 P35 億投資是透過股權、借款，還是由外部投資者提供資金。 I&C Holdings 的架構及其在 ABS-CBN 的持股地位 I&C Holdings Corp. 承諾向 ABS-CBN 的 P60 億股權注資計畫投入 P35 億，占新

XRP Ledger 的活動量在 8 月 14 日達到兩個月高點，當時分析公司 Santiment 記錄到單一 24 小時期間有 49,929 個活躍地址。這項增長發生之際，X、Reddit、Telegram 及其他加密貨幣頻道中的 XRP 評論情緒達到三個月來最看跌的程度。這波激增延續了 8 月稍早可見的上升趨勢，當時截至 8 月 12 日，每日活躍地址平均約為 35,700 個，相較之下，7 月約為 26,400 個。新增地址平均每天約 2,260 個，與 7 月的 2,270 個幾乎沒有變化，顯示使用量增加主要來自現有地址，而非使用者快速增長。網路參與度上升與看跌情緒之間的背離形成強烈對比，因為 XRP 在這段期間的交易價格低於 1 美元。 Santiment 報告情緒與活動出現背離 Santiment 表示，由於價格未能上漲，XRP 的負面情緒在整週持續升溫，X、Reddit、Telegram 及其他加密貨幣頻道中的群體評論情緒達到 3 個月來最看跌的極端。該公司分享指出，XRP Ledger 在單一 24 小時期間出現 49,929 個活躍地址，活動量創下超過 2 個月來的新

SK Group 董事長 Choi Tae-won 在發回重審判決後，決定就與 Art Center Nabi 館長 Roh So-young 的離婚財產分配判決提起再上訴。最高法院最終確認的分配金額，以及核心資產 SK Inc. 的股價變動，被視為決定 Choi 財務負擔與集團控制權的關鍵變數。鑑於 Choi 持有 SK Inc. 的股份規模，股價每變動 10,000 韓元，其持股價值就會變動約 1298 億韓元。此次再上訴決定是在 7 月作出的發回重審判決將分配金額從 1.3808 兆韓元降至 9440 億韓元後作出。由於分配金額下調以及股價上升，分配金額占 Choi 持有 SK Inc. 股份價值的比例，從 67.3% 降至約 11.5%。 SK Inc. 股價每變動 10,000 韓元，造成 1298 億韓元的估值波動 SK Inc. 股價每變動 10,000 韓元，Choi 的持股估值就會變動約 1298 億韓元。在 2024 年第二審判決時，1.3808 兆韓元的分配金額，相當於 Choi 持有 SK Inc. 股份價值 2.0514 兆韓元的 67.3%。7 月的發回重審

TIME Portfolio Asset Management 的 TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 因相關係數不足，將於 19 日下市，再度引發外界對韓國股市監管規定的爭議，該規定會懲罰表現優於基準的基金。這檔 ETF 連續超過三個月未能維持與基準指數所要求的 0.7 相關係數，因此根據現行規定觸發強制下市。這是兩個月內第二波主動式 ETF 下市潮，此前韓國投資信託管理公司有四項產品因相同理由於上個月遭到下市。該規定要求交易所交易基金與其基準指數同步變動，但業界人士認為，這與主動式 ETF 的核心目的相矛盾，因為主動式 ETF 旨在透過策略性投資組合管理，創造超越基準的收益。 TIME ETF 強制下市前創下 37% 報酬 根據 TIME Portfolio Asset Management 的資料，截至 5 月 14 日，TIME US Dividend Dow Jones Active ETF 過去一年的報酬率為 36.06%，上市以來報酬率為 37.20%。這些數字分別超越以韓元換算的 Dow Jones U.S. Dividend 1

VC Inc. 是一家韓國高爾夫測距儀與穿戴式裝置製造商，第二季營收為 174 億韓元，較去年同期增加 41.1%。營業利益達 21 億韓元，年增 74.4%。業績改善主要受到以美國市場為中心的海外銷售激增，以及包括測距儀、跑步手錶和揮桿棒在內的產品組合擴張所推動。該公司正在開發供 AI 智慧眼鏡使用的語音測距應用程式，預計於今年下半年發布。Briars Insight 分析師 Choi Jae-ho 表示，隨著具備競爭優勢的多款產品擴大市場佔有率，且全球銷售知名度加速提升，VC Inc. 正透過全球擴張迎來第二個黃金時代。 VC Inc. 第二季營業利益達 21 億韓元 根據 Briars Insight 於 16 日發布的資訊，VC Inc. 第二季營收為 174 億韓元，較去年同期增加 41.1%。營業利益為 21 億韓元，增加 74.4%。營業利益率提升至 12.0%，較去年同期增加 2.3 個百分點。業績改善超出初步預期，原先預期第二季營業利益將達到損益兩平水準。 國內銷售額達 94 億韓元，較去年同期增加 16.0%，主要受到測距儀、跑步手錶和揮桿棒等新產品銷售擴大的推動。

Galaxy Digital 將《CLARITY 法案》的通過機率從 75% 下調至 10%，該公司整體研究主管 Alex Thorn 於 8 月 14 日在 X 發文表示。修訂後的估計反映了政治障礙，以及道德規範、銀行遊說和開發者保護方面尚未解決的爭議；這些問題導致參議院在 8 月休會前未能進行全院表決。參議院針對該法案的終止辯論動議將於 9 月 15 日美國東部夏令時間下午 2:15 生效，時間點為議員返回華盛頓、展開為期三週工作期的翌日；之後，他們將在約 10 月 2 日離開，投入期中選舉活動。該法案將由 SEC 和 CFTC 分別負責美國數位資產監管，並要求至少 60 票才能通過，而共和黨掌控 53 個席位。 Galaxy Digital 將 CLARITY 法案機率從 75% 下調至 10% Galaxy 於 5 月 22 日將其估計從 55% 上調至 75%，此前參議院銀行委員會已完成逐條審議。隨著參議院其他優先事項爭奪可用的全院議事時間，該公司於 6 月將這一數字下調至 60%。在一份長達 616 頁的參議院綜合提案發布後，由於道德規範、非法金融、穩定幣和託管條款尚未解決

Maxus 是一家南韓非記憶體半導體分銷商，公布的第二季獲利大幅超越市場預期，主要受惠於用於 HBM（高頻寬記憶體）測試機與國防應用的 FPGA（現場可程式化閘陣列）晶片需求增加。該公司的營業利益達 130 億韓元，年增 39.7%，而淨利則大增 83.8% 至 141 億韓元。分析師將此表現歸因於國內生產 HBM 晶圓測試機的半導體設備製造商持續帶來 FPGA 需求，並預期 AI 資料中心的擴張將為該公司的產品組合創造額外成長機會。 Maxus 公布第二季獲利高於預期 根據 LS Securities，Maxus 第二季合併營收為 668 億韓元，年增 1.8%。營業利益總計 130 億韓元，增加 39.7%；歸屬於母公司業主的淨利達 141 億韓元，增加 83.8%。營業利益率從前一年度同期的 14.2% 提升至 19.5%。 該業績大幅超越市場預估。LS Securities 原先預估營收為 577 億韓元、營業利益為 87 億韓元，實際結果分別高出 15.9% 和 50.2%。淨利也大幅超越先前預估的 69 億韓元。 LS Securities 上調全年獲利預估 LS Secu

儘管第 2 季獲利創下紀錄，韓國銀行股仍然停滯不前，與突破年內高點的全球銀行形成對比。Samsung Securities 研究員 Kim Jae-woo 將韓國銀行股國內表現不佳歸因於市場認為「ROE 受限於 10%」的成見，而 KB Financial 的 1x PBR 則構成上方阻力。分析顯示，強勁的獲利可能克服這項偏見，因為主要金融集團上半年已實現 12.8% 的 ROE。 全球銀行突破年內高點，韓國銀行股停滯不前 根據 Samsung Securities，全球主要銀行在第 2 季獲利公布期前後開始突破年內高點。Kim Jae-woo 解釋，地緣政治風險帶來的初期總體經濟不確定性壓抑了全球銀行業情緒，但近期不確定性緩解，加上第 2 季獲利持續改善，推動股價上漲。部分銀行還上調了 ROE 目標。 相較之下，韓國銀行股受到 KB Financial 的 1x PBR 所形成的上方阻力壓制。Kim 表示，這反映出市場存在「韓國銀行 ROE 等於 10%」的成見，並指出該產業過去長期難以突破 10% 的 ROE，逐漸鞏固了國內銀行 PBR 不應超過 1.0x 的隱含信念。 Samsu

韓國四大會計師事務所的初級會計師正日益大量轉往全球私募股權（PE）基金管理公司。根據投資銀行（IB）業界消息人士透露，今年已有一家四大會計師事務所（Samil、Samjeong、Anjin、Hanyoung）的四名初級會計師轉至外國 PE 公司在韓國的辦事處。全球 PE 公司過去偏好聘用具有外國投資銀行或策略顧問背景的人才，近期則開始增加對具備實務經驗之會計師的聘用，將會計師事務所定位為 PE 的新人才管道。這項轉變反映出併購市場的萎縮——隨著大型交易減少，IB 初級人員獲得實際交易經驗的機會變少，而會計師事務所的初級人員則持續接受估值、財務盡職調查及槓桿收購（LBO）模型建立方面的訓練。 交易荒下 PE 公司優先考量會計師的實務技能 全球 PE 公司招聘偏好的改變，與近期併購市場的萎縮一致。過去，具有外國 IB 和策略顧問背景的人才主導 PE 的初級職位。然而，隨著大型併購交易減少，IB 初級人員獲得實際參與交易執行的機會也變少。相較之下，會計師事務所的初級人員透過持續的實務工作，培養了估值、盡職調查及 LBO 模型建立方面的專業能力。在交易荒期間，全球 PE 公司進行資料室審查並辨

截至14日，Samsung Electronics 和 SK Hynix 的信用交易餘額分別飆升至4.8821兆韓元和4.8121兆韓元，根據Yonhap Infomax於16日彙整的數據。隨著市場對AI產業前景的不確定性降低，以及全球主權財富基金投資的消息傳出，半導體股票隨之上漲。從上月底起約兩週內，Samsung Electronics的信用餘額增加近10%，而SK Hynix則跳升超過20%。槓桿買股的復甦，反映出韓國主要半導體股票在先前修正階段後，投資人情緒正在恢復。 Samsung Electronics和SK Hynix信用餘額逼近5兆韓元關口 根據Yonhap Infomax的數據，Samsung Electronics於14日的信用餘額為4.8821兆韓元，而SK Hynix則為4.8121兆韓元。隨著股價反彈，兩者的餘額都逼近5兆韓元門檻。Samsung Electronics的信用餘額年初約為1.7兆韓元，並在上月初AI半導體熱潮期間飆升至5.5兆韓元區間。隨後，隨著股價進入盤整階段，餘額降至4.2兆韓元區間，但在連續四個交易日上漲後，本月再次回升。SK Hynix

Shake Shack 報告稱，2025 年第 2 季營收為 4.176 億美元，年增 17.2%，調整後每股盈餘為 0.43 美元，較華爾街共識預期的 0.30 美元高出 41.7%，涵蓋 4 月至 6 月期間。這家高級漢堡連鎖品牌第 2 季顧客流量成長 2.0%，連續第 4 季增加；與此同時，McDonald's 美國同店銷售額成長率從第 1 季的 3.8% 放緩至第 2 季的 0.8%，Wendy's 則報告本季美國同店銷售額下滑 7%。這項分歧發生之際，牛肉成本上升壓縮了整個產業的利潤率——7 月絞牛肉零售價格達到每公斤 15.2 美元的歷史新高，自 2017 年以來上漲 79%——而截至 1 月 1 日，美國牛群數量降至 8620 萬頭，為 1951 年以來最低水準。全球投資研究公司 One Research 表示，這些截然不同的業績反映了消費者行為的轉變：食客減少整體外食次數，但外出用餐時會將支出分配給品質更高的選項。 McDonald's 與 Wendy's 報告第 2 季同店銷售額下滑 McDonald's 美國同店銷售額成長率從 2025 年第 1 季的 3.8% 放

私募股權公司 HAN & Company 透過三階段策略轉型，完成了對兩家主要航運投資組合公司的十年重組。HAN & Company 於 2014 年收購韓進海運的專用船舶部門，即現今的 H-Line Shipping，並於 2018 年收購 SK Shipping，當時兩家公司均因高負債比率及曝險於航運市場波動而陷入財務困境。重組內容包括從波動劇烈的現貨市場業務轉向穩定的長期運輸合約、將客戶基礎擴大至特定企業集團以外，以及近期在兩家航運公司之間執行一項價值約 1 兆韓元的船隊交換交易。根據投資銀行業界消息人士，重組旨在降低營收波動，並在這個傳統上以週期性波動為特徵的產業中，建立基礎設施層級的穩定性。三階段策略將兩家公司從依賴市場狀況、長期虧損的營運模式，轉型為專業化運輸商，透過與包括韓國大型企業及公營企業在內的高信用客戶簽訂多年期合約，建立穩定現金流。 HAN & Company 將投資組合從現貨市場轉向長期合約 第一階段著重於消除波動並擺脫虧損結構。HAN & Company 於 2014 年收購韓進海運專用船舶部門、於 2018 年收購 SK Shipping 時，兩家公司均因高