Gate 深度報導與加密市場分析

根據美國政府倫理辦公室（OGE）發布的財務披露，美國總統川普在 6 月執行了超過 1,000 筆證券交易。這些交易總額介於 7,810 萬美元至 2.631 億美元之間（約 1,084 億韓元至 3,652 億韓元）。主要購買項目包括 Berkshire Hathaway、Visa、Mastercard 和 Cintas 股票。披露格式所呈現的是交易範圍，而非每筆交易的確切金額。白宮表示，川普的投資獨立管理，不存在利益衝突。 川普透過出售 Vanguard ETF 執行最大單筆交易 根據 Bloomberg 對 OGE 披露的報導，最大單筆交易發生於 6 月 22 日，當天川普出售了價值介於 500 萬美元至 2,500 萬美元之間的 Vanguard Group 交易所交易基金（ETF）股份（約 69 億韓元至 347 億韓元）。披露系統顯示的是價值範圍，而非精確的交易金額。 Berkshire Hathaway 和 Palantir 呈現買賣模式 川普 6 月的交易活動包括反覆買賣特定股票。針對 Palantir Technologies，他在 6 月 3 日購買了價值 1,001

FIGS 是一家總部位於美國的醫療服飾公司，公布第 2 季營收為 1.966 億美元，較去年同期增加 28.8%，淨利為 2840 萬美元，是去年同期的四倍。該公司的直接面向消費者模式及專有的 FIONx 面料，已推動營收連續三季實現超過 25% 的成長。FIGS 所處的市場中，美國醫療保健與社會援助產業約雇用 2400 萬名員工，而手術服——醫療制服——是強制性的工作服，在美國體系中由個人自行購買，不同於其他國家常見的雇主提供制服。該公司已拓展至 85 個國家，並將全年營收成長指引從先前 14-16% 的區間上調至 20%。 FIGS 成立以填補美國醫療服飾市場缺口 在時尚界工作的威斯康辛大學畢業生 Heather Hasson，於 2013 年注意到一位護士朋友穿著不合身的手術服後，創立了 FIGS。Hasson 修改服裝以改善合身度與功能性，進而因口碑效應收到其他護士的需求。她與華爾街專業人士 Trina Spear 合作，在洛杉磯成立公司。早期銷售包括直接拜訪醫院急診室。投資者包括 Campfire Capital（由 Lululemon 前員工創立）、Legendary Pi

韓國的單股槓桿交易所交易基金（ETF）在過去三週的每日平均交易量降至 8622 億韓元，僅為前一個三週期間 7.69 兆韓元的 11.2%；在 7 月 31 日實施提高保證金要求後。此次大幅下滑發生在監管措施提高這些產品的最低保證金要求後，金額由 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元。韓國金融當局因擔心單股槓桿產品放大股市波動，推出了加強版保證金規定。 前 4 大單股槓桿 ETF 交易量下滑 89% 根據韓國交易所於 23 日公布的資料，前四大國內上市單股槓桿 ETF 在 7 月 31 日起的三週期間，每日平均交易量為 8622 億韓元。這相當於前一個三週期間（7 月 9 日至 7 月 30 日）每日平均交易量 7.69 兆韓元的 11.2%。分析的四項產品為 KODEX Samsung Electronics Single Stock Leverage、KODEX SK Hynix Single Stock Leverage、TIGER Samsung Electronics Single Stock Leverage，以及 TIGER SK Hynix Single Stock

Nears Lab 和 Hatch Tech 分別於 8 月第 4 週的 24 日和 25 日在 KOSDAQ 市場上市。Nears Lab 在發行價格區間上限達到 530:1 的零售申購比例，而 Hatch Tech 以價格區間下限定價，並出現機構投資者申購不足。Skylabs 於 25 日確認發行價格，並於 26 日至 27 日開放零售申購；NH SPAC 34 於 24 日至 25 日進行機構投資者需求預測；Delicious 則於 27 日解除首批上市後鎖定股份。這種截然不同的表現反映出韓國股票首次公開募股市場中投資者情緒的分歧，人工智慧驅動的無人機技術比行動感測器半導體吸引了更強勁的需求。 Nears Lab 在 KOSDAQ 上市，零售申購比例達 530:1 Nears Lab 是一家人工智慧自主飛行無人機解決方案公司，於 24 日在 KOSDAQ 市場上市。該公司開發自主飛行技術，使無人機能夠獨立辨識並導航周遭環境，並正拓展至工業、國防及反無人機應用。 此次發行包括 910,000 股新發行股份，期望發行價格區間為 30,000-41,200 韓元。經機構投資者需求預測後

證券商將 IMA 基準報酬率提高至年化 4.5% 至 5%，因銀行存款在兩個月內激增約 40 兆韓元。Mirae Asset Securities 將 IMA No. 4 的基準報酬率從 4% 提高至 5%，並於 24 日開始募集；NH Investment & Securities 和 Korea Investment & Securities 則將基準報酬率從 4% 提高至 4.5%，並於 18 日開始募集。這些措施是為了因應「資金反向移動」現象，即市場波動加劇及利率上升之際，資金從股票轉向銀行存款。韓國五大銀行的定期存款在 7 月底達到 984.94 兆韓元，較 6 月底增加 35.54 兆韓元。IMA 產品允許證券商將客戶資金投資於企業金融資產，並採取利潤分成安排，使其成為銀行存款的替代方案。 銀行存款激增 40 兆韓元，投資人存款下降 韓國五大銀行的定期存款在 7 月底總計達 984.94 兆韓元，較 6 月底的 949.40 兆韓元增加 35.54 兆韓元。與 5 月底的 944.72 兆韓元相比，存款在兩個月內增加約 40 兆韓元。被視為股票市場投資備用資金的投資人存款，

據 Bloomberg 於當地時間 5 月 22 日引述多個消息來源報導，輝達正將 AI 伺服器價格提高超過 15%。價格調漲將適用於明年初開始出貨的產品，並影響搭載下一代 Vera Rubin 與現行 Grace Blackwell 晶片的系統。此舉發生之際，DRAM 價格大幅上漲，而 Samsung Electronics、SK Hynix 與 Micron Technology 控制了大部分記憶體晶片的生產。據報導，價格調整幅度取決於晶片世代與記憶體配置。 輝達通知主要客戶伺服器價格調漲 為包括 Microsoft、Google 和 Oracle 在內的主要資料中心營運商製造伺服器的合約製造商，已通知客戶價格調漲一事。輝達未回應 Bloomberg 的置評請求。該公司的毛利率維持在 75%，使其成為獲利能力最高的半導體公司之一。AI 加速器最初是作為售價數百美元的個人電腦遊戲晶片推出，但由於需求持續強勁且缺乏可行替代方案，價格已大幅上升。 記憶體晶片供應商的議價能力提升 分析指出，身為業界領導者的輝達無法吸收成本增加，顯示 Samsung Electronics、SK Hynix

灰度研究主管 Zach Pandl 於 8 月 21 日表示，基於三項相互呼應的因素，比特幣可能為長線投資者提供有利的進場點。這項評估涵蓋採用趨勢、週期定位與總體經濟狀況；比特幣一度觸及 $79,461，隨後回落至 $77,000 附近。Pandl 發表分析之際，當前熊市已持續 10 個月，接近過去四次週期性下跌 11 至 12 個月的平均持續時間。 灰度指出採用趨勢與週期定位是關鍵因素 Pandl 於 8 月 21 日的評估探討了，儘管比特幣從 2025 年 10 月的紀錄高點下跌，其長線採用趨勢是否仍然完好。灰度此前指出，推動比特幣採用的三股力量包括政府赤字、金融服務領域日益增加的區塊鏈使用，以及投資組合建構的世代變化。美國財政部官方債務數據顯示，截至 8 月 20 日，未償還公共債務總額約為 40.03 萬億美元，其中 32.28 萬億美元由公眾持有。 根據灰度數據，目前熊市已持續 10 個月，相較於過去四次週期性熊市 11 至 12 個月的平均與中位持續時間，已接近相關水平。比特幣不像股票或債券那樣產生現金流，因此難以套用傳統估值方法。投資者無法根據獲利、股息或利息支付來估算其

韓國主要證券公司自上月底起，將賣出款項擔保貸款利率從年利率 9% 至 10% 降至 7% 至 8% 左右，此前金融當局已於 7 月宣布將檢討過高的利率作法。Samsung Securities 和 Shinhan Investment Securities 分別自 20 日起將利率降至 7.5% 和 6.95%，包括 Mirae Asset、NH Investment 和 Kiwoom Securities 在內的其他主要公司也實施了類似降幅。此次降息是為了回應外界長期對賣出款項擔保貸款的批評——這類貸款是在 T+2 結算期間，以尚未結算的股票賣出款項作為抵押的超短期貸款，儘管利息收費高昂，但違約風險極低，因此被稱為「無風險利息業務」。 證券公司在監管壓力下實施降息 根據金融投資業界 23 日的消息，Samsung Securities 自 20 日起將賣出款項擔保貸款利率從 9.0% 降至 7.5%。同日，Shinhan Investment Securities 將最高利率從 9.0% 降至 6.95%。 大型證券公司率先行動，Mirae Asset Securities 將利率從

紐約股市在 8 月 24 日至 28 日當週將面臨多項重大事件，包括聯準會主席凱文・沃許於 8 月 28 日在傑克森霍爾研討會發表主題演講、輝達於 8 月 26 日發布第二季財報，以及 7 月核心個人消費支出（PCE）價格指數——聯準會偏好的通膨指標——於 8 月 26 日公布。市場關注度升高，源於財政部長貝森特擴大中長期國債回購計畫，這與沃許先前的立場相衝突；沃許認為，長期殖利率上升會降低激進升息的必要性。隨著 30 年期美國國債殖利率上週升至 5.339%——創 19 年新高——財政部與聯準會之間的政策分歧加劇，而美國三大股價指數均下跌，納斯達克下跌 2.05%，標普 500 指數下跌 1.43%，道瓊指數下跌 0.85%。 美國三大股價指數下跌，30 年期國債殖利率觸及 5.339% 上週，紐約三大股價指數全數收低。納斯達克綜合指數下跌 2.05%，結束連續三週的反彈走勢。標普 500 指數下跌 1.43%，道瓊工業平均指數下跌 0.85%。推動市場走勢的主要因素是長期國債殖利率急劇上升。不僅美國長期國債殖利率上升，主要經濟體的長期國債殖利率也大幅攀升，對股市施加強烈下行壓力。美

Genesis 是 Hyundai Motor 的豪華品牌，截至 7 月在美國市場的累計銷量已突破 450,000 輛，距離其於 2016 年進入美國市場即將屆滿十年。截至 7 月，該品牌共售出 454,049 輛車，並在今年上半年創下 39,088 輛的銷量紀錄。自 2021 年起，Genesis 已連續五年創下年度銷量紀錄，主要受 SUV 車系帶動；SUV 車型占其在美國總銷量的 61.5%。 Genesis 上半年創下 39,088 輛銷量，連續 22 個月成長 Genesis 今年上半年在美國售出 39,088 輛車，創下同期銷量新紀錄。前一年，該品牌年度銷量首次突破 80,000 輛，達到 82,331 輛。僅 7 月單月，Genesis 就售出 6,947 輛，月度銷量年增已連續 22 個月。自 2021 年起，該品牌每年都創下年度銷量紀錄。 SUV 車型帶動美國總銷量的 61.5% 截至 7 月，SUV 車型約占 Genesis 在美國總銷量的 61.5%。GV70 和 GV80 是 Genesis 在美國市場最暢銷的兩款車型，兩者累計銷量合計達 268,724 輛，占該

Lotte Engineering & Construction 的財務指標在上半年期間接近或達到國內信用評等機構設定的信用評等升級觸發條件。根據 23 日發布的半年度報告，該公司的負債比率降至 163%，較去年年底的 187% 下降 24 個百分點。營業利益率從去年年底的 1.3% 大幅升至 5.2%，上半年累計營業利益達 1728 億韓元。這些改善源自公司專注於結構改革，包括發行 7000 億韓元的混合型證券，以及將專案融資或有負債減少約 5300 億韓元。 Lotte Engineering & Construction 報告負債比率降至 163% 根據半年度報告，該公司的負債比率從去年年底的 187% 降至上半年期末的 163%。Lotte Engineering & Construction 透過在去年年底及今年初合計發行 7000 億韓元的混合型證券來增加資本，優先改善財務健全性。專案融資或有負債則較去年年底的 3.2 兆韓元減少約 5300 億韓元。 獲利能力也有所改善。儘管營收較去年同期下降，第二季合併營業利益仍年增約 230%，達 1224 億韓元。上半年累計營收與營

上週，隨著美朝峰會預期升溫，韓朝經濟合作題材股大幅上漲，促使韓國交易所於21日發布投資警告。Joeun People 股價從330韓元上漲80%至595韓元，在所有 KOSPI 和 KOSDAQ 上市股票中排名第一；INDIEF 則從1845韓元上漲77%至3270韓元。漲勢始於美國總統川普於5月17日（當地時間）表示，北韓領導人金正恩已回應美方的對話請求之後。儘管峰會日期尚未確認，韓國交易所仍於21日將 Joeun People 列為投資警示股票，原因是市場擔心投機資金流入過去曾涉足北韓業務的小型股題材股。 Joeun People 以每週上漲80%領漲 根據韓國交易所21日的資料，Joeun People 股價上週從330韓元上漲至595韓元，漲幅達80%，在所有 KOSPI 和 KOSDAQ 上市股票中排名第一。同一期間，INDIEF 也從1845韓元上漲至3270韓元，漲幅77%，排名第二。其他韓朝經濟合作題材股也呈現類似走勢：Ananti 上漲39%，Kodez Combine 上漲29%，J.ESTINA 上漲13%。 這些股票的波動性仍然很高。INDIEF 於18日和19

IBK Securities 於 23 日推出「IBKS Black Numbers (SPAC) Wrap」，這是一種顧問型全權委託投資帳戶，將資金分散投資於國內上市的特殊目的收購公司（SPAC），以掌握合併所帶來的獲利機會。該產品旨在透過 SPAC 投資專業顧問服務，於市場劇烈波動期間為投資人提供投資組合管理方案。SPAC 是為了與未上市公司合併而成立的空殼公司，當其與高成長未上市公司完成合併時，投資人可望從企業價值重估中獲得報酬；若合併失敗，則會依投入資金進行清算，因此是波動市場中的實用投資工具。 IBK Securities 與 Black Numbers Investment Advisory 合作營運產品 「IBKS Black Numbers (SPAC) Wrap」由 IBK Securities 直接營運，並接受 Black Numbers Investment Advisory 提供的顧問服務。Black Numbers Investment Advisory 會分析各 SPAC 的合併進度、剩餘期限、合併完成的可能性，以及合併標的公司的業務可行性，以選擇投資標的。

Skylabs 是一家數位醫療保健公司，將於 8 月 26 至 27 日透過主承銷商 Korea Investment & Securities 進行首次公開募股申購。公司目標募集 260 至 320 億韓元，以拓展其 AI 醫療資料平台業務。Skylabs 開發戒指型穿戴式裝置，持續測量血壓及其他生命徵象，並運用人工智慧技術串聯日常生活與臨床場域。 Skylabs 於 8 月 26 至 27 日進行首次公開募股申購 Skylabs 將於 8 月 26 至 27 日透過 Korea Investment & Securities 接受一般投資人申購。公司於 8 月 14 日至 8 月 21 日進行機構投資人需求預測。發行價格區間設定為每股 13,000 至 16,000 韓元，預計募集金額為 260 至 320 億韓元。 Skylabs 開發戒指型血壓監測平台 Skylabs 成立於 2015 年，運用戒指型穿戴式裝置持續測量血壓及其他生命徵象，並營運 AI 醫療資料生產平台。其核心技術為 CART 平台，應用光體積變化描記技術（PPG）感測技術，實現 24 小時無袖帶血壓測量。主要產

南韓退休金資產在 2026 年第 2 季達到 553.9 兆韓元，季增 45.1 兆韓元，創下自 2019 年第 3 季開始統計以來的最大增幅。根據金融監督院透過綜合退休金入口網站發布的數據，個人管理的確定提撥制（DC）與個人型退休金（IRP）產品占增幅的 95%，其中 DC 增加 20.1 兆韓元，IRP 增加 22.6 兆韓元。這波激增反映出結構性轉變：在第 2 季股市強勁表現的推動下，個人將資金從本金保障存款轉入包括基金與 ETF 在內的投資產品。業界觀察人士指出，這項轉型可能使退休金資產成為南韓債券市場的新需求來源，但初期資金流向預計將偏好短期公司債與債券 ETF，而非政府債券。 個人管理產品推動第 2 季 95% 的增幅 公司管理的確定給付制（DB）計畫在 2026 年第 2 季僅增加 2.4 兆韓元，而個人管理產品主導了資金流入。DC 計畫在該季增加 20.1 兆韓元，IRP 帳戶增加 22.6 兆韓元。按業務部門來看，證券公司資產增加 23.4 兆韓元，超越銀行的 17.4 兆韓元與保險公司的 4.4 兆韓元。 IRP 帳戶占退休金總資產的比重在 2026 年第 2 季達

Coinkite 週四為其 Coldcard Mk4、Mk5 和 Q Bitcoin 硬體錢包發布 5.6.1 和 1.5.1Q 版韌體。此前發現的種子生成漏洞讓攻擊者得以竊取價值超過 1.3 億美元的 Bitcoin。這項可追溯至 2021 年的漏洞會生成隨機性不足的錢包種子，將安全性從 128 位元熵降至約 40 位元，使私鑰更容易遭到猜測。此次韌體更新是在外部研究人員及包括 Kimi 在內的 AI 模型進行為期三週的安全性審查後發布，修正了交易簽署、USB 連線、備份及其他錢包功能方面的問題。 攻擊者透過多波攻擊竊取超過 1.3 億美元 攻擊者利用韌體漏洞後，於 7 月開始從與網路隔離的 Coldcard 錢包中轉走 Bitcoin。第一波攻擊在 25 分鐘內從約 500 個錢包竊取 594 BTC，價值約 3,800 萬美元。Coinkite 表示，攻擊者可能使用 AI 檢查其開源韌體的舊版本並找出漏洞。 Galaxy Research 追蹤發現，截至 8 月初約有 8,860 萬美元遭竊，涉及 4,585 個地址；該機構表示，這些攻擊似乎是蓄意且程式化的，並可能利用大型語言模

區塊鏈調查員 ZachXBT 將加拿大評為全球打擊加密犯罪最差的司法管轄區，指出當地執法機關未能根據證據採取行動並協助受害者，存在系統性失職。ZachXBT 在其 Telegram 頻道發布了排名，英國和印度分列第二和第三。這名調查員表示，加拿大之所以墊底，是因為警方即使取得了曾用於在其他司法管轄區起訴犯罪者的完整證據，仍拒絕調查案件；與此同時，多倫多被認定為目前全球的詐騙熱點之一。6 月，ZachXBT 宣布將拒絕協助所有加拿大受害者，並計畫限制排名較低國家存取其即將推出的支援網站。 ZachXBT 將加拿大評為應對加密犯罪最差的國家 ZachXBT 發布了一份處理加密犯罪最差司法管轄區的排名。儘管加拿大是第一世界經濟體，仍被列為最差。名單中包括奈及利亞和阿爾及利亞等國家，但加拿大的排名低於所有其他國家，英國和印度分列第二和第三。 ZachXBT 解釋道，加拿大執法機關「會收到關於 The Com、勒索軟體或入室搶劫犯罪者的完整報告，以及曾用於在多個司法管轄區起訴犯罪者的證據，卻仍不協助受害者，同時還聲稱自己是第一世界國家」。這名調查員強調，加拿大當局即使收到犯罪行為已發生的證據，也

韓國化妝品、黃金和生技交易所交易基金（ETF）在 5 月 3 日至 21 日期間表現優異，而 KOSPI 漲幅有限。SOL Cosmetics TOP3 Plus 上漲 30.09%，在國內 ETF 中排名第四；相比之下，KOSPI 同期上漲 4.81%。這波漲勢受到化妝品製造商創紀錄的季度獲利，以及金價反彈至三個月高點的推動。 SOL Cosmetics TOP3 Plus 憑藉企業獲利創下 30.09% 漲幅 根據韓國交易所資料，追蹤 FnGuide Cosmetics TOP3 Plus Index 的 SOL Cosmetics TOP3 Plus，在 5 月 3 日至 21 日期間上漲 30.09%。該 ETF 將超過 57% 的資產配置於三檔股票：Silicon2、Korean Kolmar 和 APR。Korean Kolmar 第二季營業利益超過 1,000 億韓元，這是國內 ODM 製造商首次達到這項里程碑。Silicon2 的單季營收首次超過 4,000 億韓元，而 APR 提出了 3 兆韓元的財測。TIGER Cosmetics 和 HANARO K-Beauty

十家信用評級為 BBB 級或以下的公司於今年截至 8 月 21 日，針對南韓公開公司債進行需求預測。根據 8 月 23 日發布的投資銀行業界數據，這是五年來的最低數量。這些低評級債券的訂單總額較去年同期的 2.616 兆韓元大幅下降 65.6%，至 9010 億韓元。此次大幅萎縮源於 JR Global REIT 與 Joongang Group 接連發生信用事件，導致投資人對低評級債券市場的信心全面凍結。BBB 級代表投資級評級的最低層級，市場參與者認為 BBB0 是南韓公開公司債發行的實際門檻。 BBB 級債券發行量降至五年低點 今年截至 8 月 21 日進行公開債券需求預測的 10 家公司包括 Hanjin、SLL Joongang、Daeshin Asset Trust、E-Land World、JTBC、JoongAng Ilbo、Hansol Technics、AJ Networks、K Car Capital 和 Donghwa Enterprise。這一數字甚至低於利率激進升息期間的 2022 年，當年同期共有 12 家發行人。2022 年和 2023 年各有 12 家