Gate 深度報導與加密市場分析

NH Investment & Securities 百年人生研究所發現，根據引用 2025 年調查數據、於 20 日發布的分析，在同時考量當前生活水準與未來永續性的情況下，只有 24.6% 的韓國家庭符合「真正中產階級」資格。雖然 52.9% 的家庭符合 OECD 以收入為基礎的中產階級標準，但在納入消費充足度、儲蓄能力、資產水準、債務負擔與退休準備後，這一比例大幅降至 24.6%；只有 8% 的家庭符合全部六項條件。研究顯示，收入分類與整體經濟穩定性之間存在顯著落差，其中退休準備是最薄弱的構成要素，充足率僅為 9.6%。 真正中產階級家庭平均每月可支配所得為 631 萬韓元 符合完整「真正中產階級」標準的家庭展現出特定的財務特徵。這些家庭平均每月可支配所得為 631 萬韓元，消費支出約為 319 萬韓元。其淨資產達 4.1705 億韓元，金融資產總額為 1.123 億韓元，且 72.5% 擁有自有住宅。 研究對以收入為基礎的中產階級家庭套用多重篩選條件。加入每戶單身家庭每年至少維持 1576 萬韓元「充足消費水準」的標準後，比例降至 43.2%。再加入消費後至少儲蓄可支配所得 10

XRP Ledger 於 9 月 17 日發布 xrpld 伺服器軟體 3.4.0 版，推出 LendingProtocolV11 修正案，支援封閉式機槍池與現金基礎會計。此次發布擴展了帳本現有的借貸架構，但新功能必須先透過修正案流程取得驗證者授權，才能在鏈上啟用。XRPLF 鼓勵節點營運者升級，以維持服務連續性，因為該軟體正於網路中傳播，為日後可能在共識層級啟用做準備。 LendingProtocolV11 引入封閉式機槍池與現金基礎會計 LendingProtocolV11 擴展了帳本現有的借貸架構，支援封閉式機槍池與現金基礎會計。封閉式機槍池會在涵蓋認購、投資與贖回的明確階段中運作。這些階段決定資產何時能進入機槍池、貸款何時能發起，以及使用者何時能贖回其資產。 在現金基礎會計下，利息會在款項實際到達時認列，而不是在貸款發起時立即將預定利息視為收入。對鏈上信貸市場而言，這會改變機槍池呈現實際賺取收益的方式。 修正案需要驗證者共識才能啟用並變更協定 發布新的 xrpld 版本並不會自動啟用其中包含的每項功能。XRP Ledger 採用修正案流程，驗證者必須表示足夠的支援，協定變更才能

根據 Xangle 的資料，比特幣和 Ethereum 本週因美國聯準會升息及強勁的經濟數據而下跌。截至 9 月 18 日，比特幣下跌 1.00% 至 76,404 美元，Ethereum 下跌 2.69% 至 2,447 美元。聯準會於 9 月 16 日升息 25 個基點，將利率目標區間提高至 3.75-4.00%。強勁的 8 月零售銷售及勞動市場數據，強化了高利率持續更久的預期，並透過提高折現率及抑制槓桿需求，對主要加密貨幣造成壓力。儘管大型資產普遍走弱，部分山寨幣仍因個別催化因素及局部買盤興趣而上漲，形成分化的市場環境。 聯準會升息 25 個基點至 3.75-4.00% 聯準會於 9 月 16 日將基準利率提高 25 個基點，使目標區間升至 3.75-4.00%。決策公布後，部分風險資產投資者將此舉解讀為政策不確定性消除。然而，加密貨幣市場更加擔憂折現率上升及槓桿需求降低。包括比特幣和 Ethereum 在內的主要資產呈現謹慎情緒，而非全面買盤，導致本週下跌。升息並未引發全市場拋售，使具備個別催化因素的山寨幣得以維持差異化表現。 美國經濟指標顯示持續強勁 根據 Xangle 引述

韓國交易所（KRX）上週（9 月 14-18 日）啟動全面盤後交易，但替代交易所 NXT 的平均每日交易金額仍較高，達 1.4472 兆韓元，高於 KRX 的 1.1476 兆韓元。隨著 KRX 加入，韓國形成涵蓋所有 KOSPI 和 KOSDAQ 股票的雙重盤後交易體系，而 NXT 則提供 600 檔股票。儘管 KRX 的交易量為 NXT 的五倍，交易金額差距仍然存在，顯示 NXT 保留了大型股的交易需求，而 KRX 則吸引了中小型股的交易活動。如今，韓國股市採用多重交易所架構，投資者訂單會透過智能訂單路由（SOR）系統，根據成交機率和定價自動分配。 儘管 KRX 交易量激增，NXT 仍領先每日交易金額 KRX 僅在開市首日（9 月 14 日）的交易金額較高，達 1.8177 兆韓元，而 NXT 為 1.7895 兆韓元。在接下來的四個交易日，NXT 的交易金額均超過 KRX。每日交易數據顯示：9 月 15 日（KRX：1.0007 兆韓元，NXT：1.1987 兆韓元）、9 月 16 日（KRX：8865 億韓元，NXT：1.3485 兆韓元）、9 月 17 日（KRX：9904

南韓 KOSPI 指數上漲 178.82 點（2.66%），於 9 月 18 日收在 6894.23 點，單日收復 6890 點關卡。此次漲勢由外資在連續 8 個交易日賣超後轉為買超所帶動，外資在證券市場買進逾 4000 億韓元，並在期貨市場買進超過 5000 億韓元，機構投資人淨買超也超過 1.5 兆韓元。此次反彈發生在美國聯準會 9 月 FOMC 會議的背景下，聯準會將基準利率上調 0.25 個百分點至 3.75-4.00%，並暗示年內可能進一步升息；不過，隨著英格蘭銀行維持利率不變以及國際油價下跌，美國 10 年期國債殖利率穩定在 4.9% 區間，市場焦慮有所緩解。 KOSPI 9 月 18 日收在 6894.23 點，上漲 2.66% KOSPI 指數於 9 月 18 日收在 6894.23 點，較前一交易日上漲 178.82 點（2.66%）。盤中交易期間，指數一度大漲至 6914.08 點，突破 6900 點關卡。以週線來看（9 月 14-18 日），由於市場擔憂美國進一步緊縮政策以及油價上漲，指數小幅下跌 0.23%，但在週後半段大幅反彈，收復了大部分跌幅。 外資結束連續

NH Investment & Securities 研究員 Ha Jae-seok 發布分析，結論指出，儘管長期利率上升，股票仍比債券具備更高的投資吸引力。這項評估將此轉變歸因於兩大主要因素：AI 基礎設施投資推動企業獲利強勁成長，以及隨著股票與債券價格越來越同步變動，債券傳統的投資組合對沖功能減弱。Ha 表示，由於供給壓力擴大以及風險對沖能力下降，投資人對債券要求的風險溢價正在上升。過去，股票價格下跌時債券價格會上漲，從而緩衝投資組合損失；但近期市場動態顯示，股票與債券經常同步下跌，削弱了債券作為投資組合安全墊的作用。 供給壓力與對沖功能減弱推升債券風險溢價 期限溢價——投資人持有長期政府債券所要求的額外補償——正在上升。與過去的常態相比，投資人如今需要更高的利率，才願意承諾投入資金 10 年。俄烏戰爭與中東緊張局勢所帶來的地緣政治風險，加劇了供給面的不確定性。 供需失衡進一步降低債券的吸引力。主要經濟體不斷擴大的財政支出推高債務水準，而大型科技公司則大量發行超長期公司債，以資助 AI 基礎設施投資。日本與中國減持美國國債，加上全球公共退休基金降低政府債券配置，進一步加劇美國國債的

南韓科技與政策界將於 9 月 22 日至 10 月 2 日迎來一連串活動。Humanoid Summit Seoul 與 Qualcomm 的 Snapdragon Summit 2026 將各自提出對實體 AI 和新一代裝置端 AI 晶片組的競爭性願景；與此同時，國會將舉辦國際網路中立性論壇，Elice Group 則推進其首次公開募股路線圖，目標是達到 1 兆韓元市值。Humanoid Summit Seoul 將於 9 月 22 日至 23 日在 COEX 舉行，由 Boston Dynamics 政策副總裁 Brandon Schulman 與全球機器人領導者發表人形機器人和實體 AI 策略；Qualcomm 則於 9 月 22 日至 24 日在茂宜島舉行年度 Snapdragon Summit，揭示「代理式時代」的架構。國會於 9 月 22 日舉辦的網路中立性論壇，將邀請歐洲電信網路營運商協會（Connect Europe）與 GSMA 官員，在基礎設施需求激增之際，辯論 AI 流量成本分攤問題。AI 全端公司 Elice Group 將於 9 月 30 日在汝矣島舉行首次公

韓國股市預計本週將嘗試溫和反彈，因市場消化鷹派聯邦公開市場委員會（FOMC）的決策結果，並等待定於 9 月 24 日舉行的美中峰會。根據韓國交易所資料，KOSPI 上週收於 6894.23 點，較前一週的 6909.91 點下跌 0.22%。由於投資人採取謹慎布局策略，秋夕假期前的波動性可能增加，但分析師認為，鑑於歷史上假期後的反彈模式，這反而是買進機會。即將舉行的美中峰會——此前將於 9 月 20 日舉行工作層級會議——預計將討論 AI 發展與貿易談判，包括直接影響韓國晶片製造商的半導體出口管制。 KOSPI 上週收於 6894.23 點，外資與機構資金流向分歧 根據韓國交易所資料，KOSPI 上週下跌 15.68 點（0.22%），收於 6894.23 點。外國投資人淨賣出 8.871 兆韓元，個人投資人淨賣出 2928 億韓元，而機構投資人上週則單獨淨買入 1.0535 兆韓元。由於美伊在中東的緊張局勢升高，以及沙烏地阿拉伯與葉門胡塞武裝之間的衝突，指數在上週初跌至 6600 點附近。主要科技公司高層呼籲放緩 AI 發展後，半導體投資人情緒轉弱，直接影響指數。市場在 FOMC 會

CTSI 在 60 分鐘內飆升 10.09%，達到 $0.02957。這一價格變動發生在整體加密市場波動性加劇期間，交易量總計達 $1,056,506.71。該加密貨幣的 24 小時漲跌幅達到 12.48%，反映交易員活動加劇。此次飆升發生在 CTSI 觸及日內低點 $0.02579，隨後回升至目前水準之後。在整體加密市場呈現混合訊號、許多資產動能各異的情況下，CTSI 隨之出現這一價格走勢。 CTSI 在 60 分鐘內錄得 10.09% 價格漲幅 CTSI 在 60 分鐘內飆升 10.09% 後，價格達到 $0.02957。該加密貨幣在回升前觸及日內低點 $0.02579。目前的 $0.02957 為 24 小時高點。這一價格走勢顯示出強勁的看漲動能，交易員對該資產的興趣日益增加。 24 小時內交易量達到 $1,056,506.71 CTSI 在 24 小時內的交易量總計達 $1,056,506.71。這一交易量數據顯示，交易員在價格飆升期間積極參與。24 小時漲跌幅達到 12.48%，伴隨交易活動升溫。交易量與價格變動的結合反映出市場參與者的濃厚興趣。 CTSI 在 $0.030

Komodo 的 KMD 代幣在一小時內飆升 68.88%，升至 $0.006009。儘管 24 小時交易量僅為 $29.93，這種加密貨幣仍較日內低點 $0.0035579 上漲。目前尚未確認此次價格變動的催化因素，不過這波飆升可能反映供應動態的變化，或更廣泛加密貨幣市場中的投機交易活動，而目前該市場正呈現混合訊號。 KMD 價格變動數據 KMD 的價格在一小時內上漲 68.88%，升至 $0.006009 的高點。該代幣稍早曾在日內低點 $0.0035579 交易。這項價格變動凸顯了該資產的波動性，也顯示其價格在短時間內出現大幅百分比增長。 交易量與市值指標 KMD 的 24 小時交易量為 $29.93。目前市值為 $845,164。儘管價格大幅上漲，交易量偏低顯示其流動性稀薄。 交易員支撐位與阻力位 交易員正監控 $0.005 附近的支撐位，以及近期高點 $0.006009 所形成的阻力位。市場參與者正觀察動能能否延續，或價格是否會跌破支撐位並回撤。 常見問題 是什麼原因導致 KMD 在一小時內價格飆升 68.88%？ 目前尚未確認此次價格變動的催化因素。這波飆升可能反映供應動態

韓國的信用違約交換（CDS）溢價於 9 月 18 日（當地時間）降至接近年度低點，反映信用風險降低。5 年期 CDS 溢價在紐約市場收於 20.88 個基點（bp），接近 1 月 16 日創下的年度低點 20.69bp。美元兌韓元匯率持續走弱，加上政府公布明年度預算後財政健康指標改善，促成了這一下降。CDS 溢價可作為一國外部信用度的指標，信用風險上升時溢價上漲，下降時則下跌。韓國開發研究院（KDI）在 8 日發布的 9 月經濟動向報告中表示，信用風險指標仍相對穩定。 CDS 溢價低於長期平均 根據韓聯社 Infomax 的各國 CDS 溢價資料（畫面編號 2485），韓國 5 年期 CDS 溢價於 9 月 18 日（當地時間）在紐約市場收於 20.88bp。儘管較前一交易日上升 0.13bp，仍接近 1 月 16 日創下的年度低點 20.69bp。 受中東衝突爆發影響，韓國 CDS 溢價在 3 月下旬一度飆升至 35.85bp。達到峰值後，溢價持續走低，近期隨著美元兌韓元匯率下跌而進入 20bp 區間。 目前水準大幅低於自 2015 年以來 38.5bp 的長期平均值。 韓國 CDS

Token Terminal 推出了一個新平台，旨在讓使用者在單一、易於使用的平台上探索代幣化股票市場。該平台致力於簡化使用者與代幣化金融工具的互動，並整合對這些資產的存取權。隨著金融代幣化持續發展，此倡議順應了傳統金融與區塊鏈技術日益融合的趨勢。 Token Terminal 整合代幣化股票存取權 新平台彙整了加密貨幣與代幣化資產市場的資料及分析。透過整合代幣化金融工具的存取權，Token Terminal 提升了對區塊鏈上以數位形式表示的資產感興趣之參與者的使用者體驗。Token Terminal 透過一則推文宣布平台上線，並指出該平台可能重塑使用者在去中心化金融中進行交易的方式。該平台將資產以數位形式呈現在區塊鏈上，融合傳統金融資產與區塊鏈技術。 常見問題 Token Terminal 推出了什麼？ Token Terminal 推出了一個新平台，旨在讓使用者在單一、易於使用的平台上探索完整的代幣化股票市場，並整合對代幣化金融工具的存取權。 Token Terminal 是什麼？ Token Terminal 是一個彙整加密貨幣與代幣化資產市場資料及分析的平台，專注於區塊鏈上以數

ONE 加密貨幣在過去一小時內飆升 12.81%，價格升至 $0.004817。價格由 $0.004 快速升至 $0.005007 的高點，同時 24 小時交易量激增至 71,745,040.56 美元。價格上漲反映出山寨幣市場更廣泛的動能轉變；除了主要數位資產之外，各種加密貨幣的交易活動和投資者興趣也正在升溫。 ONE 在 24 小時內上漲 181.53% ONE 的價格在過去 24 小時內上漲 181.53%，由 $0.002231 的低點升至目前的 $0.004817。此期間的日內高點達到 $0.005007。$0.002231 至 $0.005007 的價格區間，展現出加密貨幣市場山寨幣領域的波動性。 24 小時交易量達 7,170 萬美元 ONE 的 24 小時交易量總計 71,745,040.56 美元，顯示市場活動增加。交易量激增並伴隨價格上漲，顯示市場參與者的參與程度提高。加密貨幣市場正出現多空訊號不一的情況，各種山寨幣在此交易期間獲得關注。 支撐位和阻力位分別位於 $0.0040 和 $0.0050 市場觀察人士已將 ONE 的支撐位確認在 $0.0040 附近，阻力

韓國投資人於 9 日至 16 日期間，將約 1.35 兆韓元轉入四檔主要現金等價型 ETF，原因是國內外股市波動加劇。資金流入反映出一種防禦性策略：投資人將資金停泊在具流動性的短期工具中，而非積極押注風險資產。同週，貨幣市場基金也增加 4.5 兆韓元，而投資人存款與 CMA 餘額則下降，顯示韓國股市投資人整體採取更廣泛的觀望態度。 四檔現金等價型 ETF 一週吸引 1.35 兆韓元 根據韓國交易所資料，四檔主要現金等價型及短期利率 ETF 於 9 日至 16 日期間，合計獲得約 1.3511 兆韓元的淨流入。這些產品包括 KODEX Money Market Active、KODEX CD Rate Active (Synthetic)、RISE Money Market Active，以及 TIGER CD 1-Year Rate Active (Synthetic)。 KODEX Money Market Active 在此期間吸引最多資金流入，約 6921 億韓元。KODEX CD Rate Active (Synthetic) 的上市股份數量從 608.6 萬股增加至 635.

Switchboardxyz 是一家無需許可的預言機與鏈上資料基礎設施供應商，宣布將於 2026 年 9 月 25 日停止營運。SolanaFloor 報導，該公告發布時，該專案自 2021 年推出以來已運作五年。此次關閉將影響依賴 Switchboardxyz 預言機服務的專案，促使使用者遷移至其他預言機供應商。 Switchboardxyz 的營運歷史與服務範圍 自 2021 年起，Switchboardxyz 一直為區塊鏈專案提供無需許可的預言機與鏈上資料基礎設施。該專案為建構區塊鏈應用程式的開發者提供各種資料服務。此次關閉代表預言機基礎設施格局出現變化，可能對依賴其功能的使用者造成干擾。 目前交易狀態與市場影響 Switchboardxyz 目前的價格為 $0，表示交易活動已停止。未記錄任何交易量，突顯該專案即將關閉。截至公告日期，更廣泛的加密貨幣市場呈現混合訊號。此次關閉凸顯了加密貨幣基礎設施依賴的脆弱性，許多專案可能需要尋找替代方案。 常見問題 Switchboardxyz 何時停止營運？ Switchboardxyz 將於 2026 年 9 月 25 日停止營運。 Swi

包括 Trinity Air、Jeju Air、Korean Air 和 Asiana Airlines 在內的韓國航空公司，由於布蘭特原油價格持續維持在每桶 $100 以上，調高了 10 月從韓國出發的國際航班燃油附加費。Trinity Air 依不同里程區間調高 2.2% 至 5.9% 的附加費，其中 600–1,200 英里區間（第 2 區）從 9 月的 62,200 韓元上調至 10 月的 65,900 韓元。布蘭特原油 18 日的交易價格為每桶 $104.82，較前一日下跌 0.95%，但仍高於 $100 的門檻。持續高油價的環境正加重韓國航空業的燃油成本負擔，促使低成本航空公司和全服務航空公司普遍調整附加費。 Trinity Air 調高七個里程區域的燃油附加費 Trinity Air 調高了 10 月出發航班所有里程區間的燃油附加費。第 2 區（600–1,200 英里）增幅最大，達 5.9%，從 9 月的 62,200 韓元上調至 10 月的 65,900 韓元。第 3 區（1,200–1,800 英里）上漲 5.2%，從 78,200 韓元升至 82,300 韓元；第

美國聯準會在 9 月 16 日的 9 月 FOMC 會議上，將基準利率上調 0.25 個百分點至 3.75% 至 4.00%。這是美國自 2023 年 7 月以來首次升息，聯準會對年底政策利率的中位數預測升至 4.1%，並釋放出可能進一步緊縮的訊號。此舉加劇了對韓國銀行的壓力，韓國銀行已在 7 月和 8 月連續兩次升息至 3.00%，使美韓利率差距按上限計算擴大至 1.00 個百分點。分析師認為，利率差距擴大與韓元貶值是可能迫使韓國銀行進一步緊縮的因素，但央行可能會在採取行動前觀察通膨、匯率與房地產趨勢。 聯準會在 9 月 FOMC 會議上升息至 3.75% 至 4.00% 聯準會在 9 月 16 日舉行的 9 月聯邦公開市場委員會會議上，將基準利率從 3.50% 至 3.75% 上調至 3.75% 至 4.00%（當地時間）。此次升息是自 2023 年 7 月以來的首次升息。聯準會委員對年底政策利率預測的中位數升至 4.1%，保留了年內可能再升息一次的空間。 美韓利率差距擴大至 1.00 個百分點，韓國銀行面臨壓力 韓國銀行目前的基準利率為 3.00%，此前已在 7 月和 8 月連續

全球製藥及生技公司正加速在藥物開發流程中採用 AI。總部位於丹麥的 Novo Nordisk 與 Anthropic 合作，採用 Claude Science 平台，以提升藥物探索速度與軟體開發能力。今年稍早，Novo 宣布與 OpenAI 展開合作，並與 Amazon Web Services（AWS）建立 AI 創新中心。這一趨勢反映出業界正透過 AI 驅動的數據分析縮短研究時程並降低成本，南韓企業包括 SK Biopharm、Dong-A Socio Group 和 D&D Pharmatech，也正快速將專有 AI 平台導入藥物探索工作流程。 Novo Nordisk 與 Anthropic、OpenAI 及 AWS 合作進行 AI 藥物開發 開發肥胖治療藥物 Wegovy 的丹麥製藥公司 Novo Nordisk 已與 Anthropic 合作，利用專注於科學研究的 Claude Science 平台，加速藥物開發並強化軟體開發能力。今年稍早，該公司宣布與 OpenAI 展開合作。Novo 也已與 Amazon Web Services（AWS）建立 AI 創新中心，擴大 A

Korea Zinc 的公司控制權之爭已達兩週年，MBK Partners 與 Youngpoong 持有超過 40% 的股份，卻未能取得董事會控制權；在 9 月 9 日股東投票後，現任管理層仍保有 19 席董事中的 12 席。這場爭議始於 2024 年 9 月 13 日，當時 MBK 與 Youngpoong 以每股 660,000 韓元發起公開收購，並以 Choi Yun-beom 董事長領導下的治理問題為由。韓國公司治理規則，包括審計委員會選舉中對大股東適用的 3% 投票上限及累積投票制度，使少數股東得以維持現行董事會結構，儘管挑戰方持有大量股份。 在 9 月 9 日的臨時股東大會上，Korea Zinc 董事會提名的審計委員會候選人 Baek In-kyu 獲得投票股東 81.8% 的支持，而 MBK-Youngpoong 的候選人 Park Yu-kyung 獲得 27.9%。外國投資者與機構投資者以 98.3% 的比例投票支持 Baek，韓國個人股東對他的支持率為 79.1%，不包括國民年金公團在內的韓國機構投資者則以 86.9% 的比例支持他。審計委員會選舉適用大股東 3

新加坡金融管理局（MAS）已提議對穩定幣發行商實施更嚴格的要求，包括以 100% 儲備金提供支持，以及限制向持有者提供收益率。這些提案建立在 2023 年推出的穩定幣框架之上。鑑於新加坡在亞洲市場中作為金融樞紐的角色，監管變化可能會影響跨境支付活動。 MAS 提議 100% 儲備金支持與收益率限制 MAS 已為某些單一貨幣穩定幣建立框架，涵蓋儲備資產與贖回機制。最新提案將要求發行商維持相當於其流通中穩定幣總額 100% 的儲備金。 提案的另一部分是限制向持有者支付收益率。MAS 似乎正劃清為支付而設計的穩定幣與更類似投資產品之間的界線。如果公司從客戶處收到穩定幣，或使用穩定幣結算國際發票，就需要確保該代幣能按其所述價值贖回。 跨境支付基礎設施迎來新標準 這個城市國家在亞洲金融領域的角色，意味著支付基礎設施的變化可能產生跨境影響。一家需要向另一個亞洲市場的供應商付款的區域公司，傳統上必須透過不同銀行與貨幣進行轉帳。受監管的穩定幣將能提供另一種途徑，尤其是在公司需要於不同市場的實體之間轉移資金，或管理金庫持倉時。 企業仍需要適當的銀行關係，而交易也必須通過合規審查。更明確的標準可能讓金融機