Gate 深度報導與加密市場分析

Route2FI 宣布在代幣生成事件（TGE）中進行 32% 空投，並採用將 100% 收入用於回購的策略。該公告透過 @Route2FI Twitter 帳戶分享。此策略旨在支撐該資產價格並提高投資者參與度。 Route2FI 宣布 32% 空投與全額收入回購策略 Route2FI 計劃在 TGE 期間透過空投分發其代幣供應量的 32%。該組織表示，100% 的收入將用於回購。公告強調，將透過此回購機制支撐該資產價格。公告未披露 TGE 的具體日期。 當前交易活動顯示無交易量 Route2FI 的價格維持穩定，過去 24 小時內未報告交易量。缺乏交易活動反映了空投實施前的當前市場狀態。 常見問題 Route2FI 將在 TGE 空投多少比例的代幣？ Route2FI 宣布在其代幣生成事件中進行 32% 空投。 Route2FI 將如何使用其收入？ Route2FI 表示，100% 的收入將用於回購，以支撐該資產價格。 Route2FI 目前的交易量是多少？ 過去 24 小時內未報告交易量，價格維持穩定。

東京股市 24 日收盤漲跌互見，日經 225 指數上漲 0.76%，而 TOPIX 指數下跌 0.39%。日本休市期間美國科技股上漲，帶動半導體相關股票走高，但銀行股下跌。美國與日本的長期利率上升打擊投資人情緒，市場在原定 24 日舉行的美中峰會前瀰漫謹慎氣氛。 日經 225 上漲，TOPIX 與 JPX 400 下跌 日經 225 指數 24 日收於 65,513.99 點，較 18 日、假期前最後一個交易日上漲 495.04 點（0.76%）。TOPIX 指數下跌 15.84 點（0.39%），至 4,075.30 點；JPX 日經指數 400 下跌 97.82 點（0.27%），至 36,592.65 點。據《日本經濟新聞》報導，日本股市休市期間，紐約股市的 AI 相關股票上漲，帶動東京股市開盤初段出現買盤。22 日，納斯達克指數收於 27,244.28 點，上漲 122.18 點（0.45%），創收盤歷史新高。 AI 驅動需求預期帶動半導體股票上漲 Meta 的 AI 購物助理「Muse」在美國 App Store 的下載量排名第一，提升了市場對 AI 相關業務成長的預期。市場

Bitwise Asset Management 報告指出，在 2025 年 10 月至 2026 年 4 月期間市場下跌 50% 的情況下，機構投資者仍維持其加密貨幣配置。該公司於 2026 年 3 月下旬至 4 月期間調查了 15 家機構，包括捐贈基金、退休基金、主權財富基金、多家族辦公室、投資顧問公司與上市公司，發現沒有任何一家在市場下跌期間降低加密貨幣曝險，且有數家主動增加持倉。典型配置仍集中在可投資資產的 1%–2%，整體受訪機構的配置範圍則介於 0.5% 至 13% 之間。這些發現挑戰了機構投資者在加密貨幣回撤期間會成為弱手的假設，反而顯示賣壓主要來自散戶投資者、被迫賣家，以及撤出短線策略的交易者。 Bitcoin 成為機構普遍認可的高信念資產 每一家受訪且持有加密貨幣的機構都持有 Bitcoin，且對大多數受訪者而言，Bitcoin 是最早建立、規模最大且持有時間最長的持倉。機構通常將 Bitcoin 定位為價值儲存，並經常將其與黃金搭配，作為對沖法幣貶值的工具。相較之下，Ethereum 和 Solana 則較為選擇性地被視為創投式科技押注，通常持倉規模較小、投資期限較

美國 Ethereum 現貨 ETF 在 9 月 23 日（美國東部時間）錄得 3.0768 億美元的淨流入（約 4184 億韓元），創下這些產品於 2024 年 7 月推出以來最大的單日淨流入。此次創紀錄的流入，是始於 9 月 18 日、連續四個交易日淨流入的一部分。9 月 17 日至 23 日的五日累計淨流入達 3.0822 億美元，反映出機構與散戶對基於 Ethereum 的交易所交易基金產品持續感興趣。 美國 Ethereum ETF 於 9 月 23 日創下歷史單日流入紀錄 9 月 23 日（美國東部時間），美國 Ethereum 現貨 ETF 錄得 3.0768 億美元的淨流入，為這些產品於 2024 年 7 月開始交易以來的最高單日流入。9 月 17 日至 23 日的五日內，累計淨流入達 3.0822 億美元。9 月 23 日沒有任何產品出現資金流出。 9 月 18 日至 23 日的連續四個交易日內，累計淨流入達 3.0826 億美元。截至 9 月 23 日，9 月份的總淨流入達 3.083 億美元，相較之下，8 月為 1850 萬美元。 摩根士丹利 MSSE 以 671

PancakeSwap 是一個無需中介即可交易加密貨幣的去中心化交易所。根據近期平台公告，PancakeSwap 正準備擴大其在代幣化領域的布局。該平台目前占 bStocks 交易量超過 41%，反映出其在去中心化金融領域日益增長的影響力。預期代幣化資產的增加將吸引更多使用者，並鞏固 PancakeSwap 的市場地位。這項發展與加密貨幣市場的整體趨勢一致，各平台正採用創新策略，透過代幣化資產提升使用者體驗並擴展交易選項。 PancakeSwap 回報交易量與代幣化資產成長 PancakeSwap 近期回報交易量與代幣化資產均大幅成長，為其生態系統帶來關鍵轉折。該平台是一個去中心化交易所，允許使用者在無需中介的情況下交易加密貨幣與代幣。其日益重視代幣化，反映出加密貨幣市場的整體趨勢，各平台正越來越多地採用創新策略，以提升使用者體驗並擴展交易選項。這項策略性舉措使 PancakeSwap 在競爭激烈的市場環境中處於有利位置，尤其是在市場對代幣化資產的興趣持續上升之際。目前，整體加密貨幣市場正呈現混合訊號，主要資產之間的動能各不相同。 常見問題 PancakeSwap 占 bStocks

比特幣週三晚些時候短暫突破 $87,000，之後回落至約 $84,000，截至撰稿時日跌幅為 3.37%。此次回落正值投資者考量資產配置之際，10 年期美國國債殖利率飆升至 19 年來最高水平，而布蘭特原油則維持在每桶 100 美元以上。更廣泛的加密貨幣市場也走低，XRP 下跌 6.71%，Dogecoin 下跌 7.52%；分析師則關注比特幣突破數月高點後能否維持至週線收盤。 分析師指出週線收盤是漲勢延續的關鍵訊號 比特幣週三晚些時候最高交易至 $87,243，突破數月高點。分析師 Benjamin Cowen 在 X 上發文表示：「週線收盤高於 5 月高點將提升對漲勢的信心。」週線收盤時間為 UTC 週日午夜，被視為比週中價格飆升更可靠的指標，因為大型交易者獲利了結往往會使週中漲幅消退。 Glassnode 將 $9.5萬美元-$97K 定為下一個主要阻力位 Glassnode 的分析師將比特幣 6 月低點稱為「自 2017 年以來最淺的熊市低點」。該機構認為下一個阻力位在 $9.5萬美元-$9.7萬美元，此處為期權部位與 MVRV 平均價格交會之處。Glassnode 表示：「維

根據 TradingEconomics 市場數據，布蘭特原油於 9 月 24 日交易價格為每桶 $103.67，當日上漲 0.57%，過去一個月上漲 18.79%，而 WTI 報 $92.66。預測市場交易者已投入 7400 萬美元，押注伊朗是否仍控制著哈爾克島——該島碼頭裝載其約 90% 的原油出口——截至年底，共識答案仍為「是」，機率約為 94%。這項市場評估是在伊朗總統 Masoud Pezeshkian 於 9 月 23 日聯合國大會上發表聲明後形成的；他表示，只要美國制裁及港口封鎖仍然存在，伊朗就不會允許船隻自由通行荷姆茲海峽。該聲明促使布蘭特原油當日上漲 2.37%，收於 $101.61。低機率災難情境（奪取哈爾克島）與高機率持續性干擾情境（截至年底荷姆茲海峽維持受阻的機率為 78%）之間的分歧，反映出預測市場定價的是結構性供應限制，而非突發軍事升級。HSBC 於 9 月 10 日將 2026 年布蘭特原油預測從 $80 上調至 $90。分析師 Kim Fustier 表示，若外交失敗且流量維持在接近目前水平、即每天約 600 萬桶，則僵局情境下價格可能達到 $120；衝突

根據美國政府道德辦公室的申報文件，美國總統川普披露，他於 7 月 27 日購買了價值介於 50,001 美元至 100,000 美元的 Strategy（Class A）股票。這次購買是在 7 月 24 日小額購買 Strategy 股票，以及 7 月 8 日小額出售該股票之後進行的。川普的申報文件還披露，他在 2026 年 7 月交易了 Coinbase、CleanSpark 和 MARA Holdings 的股票，並於 7 月 20 日大額出售微軟和亞馬遜股票，交易價值介於 500 萬美元至 2,500 萬美元之間。白宮表示，川普的投資組合由第三方管理，川普及其家人均無法影響投資決策。 川普購買持有 846,000 BTC 的 Strategy 股票 Strategy 是持有比特幣最多的上市公司。該公司的創辦人兼董事長邁克爾·塞勒被視為比特幣倡議者。Strategy 在中斷三週後恢復購買 BTC，購入 950 BTC，使截至 2026 年 9 月 20 日的比特幣持有量達到 846,000 BTC。Twenty One Capital 是第二大上市比特幣持有公司，持有 43,514

BlackRock 本月發布了一份白皮書，主張自主 AI Agent 可能推動對數位資產與區塊鏈的需求。這份 11 頁的報告名為《The Machine-Native Economy》，由數位資產主管 Robbie Mitchnick、數位資產研究主管 Will Su、美國股票 ETF 主管 Jay Jacobs，以及美國 iShares 產品創新主管 William Helm 共同署名。報告指出，代理型 AI 可能會提高對可程式化支付軌道的需求，因為傳統 ACH 與卡片網路具有註冊要求，且其結算成本結構較不適合全天候、極低價值的機器對機器交易。報告引用 RWA.xyz 的資料指出，截至 9 月，穩定幣市場總市值已超過 3000 億美元；根據 Visa 與 Allium 的資料，2025 年調整後的穩定幣交易量超過 11 萬億美元。 白皮書指出：「AI 代表機器原生智慧，而數位資產代表機器原生貨幣。」BlackRock 主張，相較於傳統支付網路，加密貨幣支付軌道更適合 API 呼叫與隨需運算等高頻、每筆價值低於 1 美分的機器對機器交易。 9 月穩定幣市場達到 3000 億美元 報告引

Nexo 於 9 月 23 日發布一項調查，揭示富裕投資者在加密貨幣持有與財務整合之間存在顯著落差。《The Future of Digital Wealth 2026》報告以 2026 年 2 月至 3 月期間對美國、英國和阿根廷的 1,000 名受訪者進行調查為基礎，發現 67% 的富裕投資者持有數位資產，但平均加密貨幣整合指數分數僅為 10 分中的 4.83 分。只有 4.7% 的受訪者得分達到 7 分或以上，這是 Nexo 用來將投資者歸類為「結構性整合」者的門檻，代表他們已將加密貨幣深度納入長期財務規劃。這一落差並非源自風險厭惡——風險厭惡只能解釋整合程度變異的 13.6%——而是源自包括退休規劃和資產替代在內的實務因素，這些因素占差異的 54.2%。該調查的對象為在美國和英國持有至少 $100,000 流動資產，或在阿根廷持有至少 $40,000 流動資產的投資者，約代表各市場最富有的 25% 至 30% 家庭。 Nexo 調查範圍與加密貨幣持有率 這項研究透過 Attest 平台於 2026 年 2 月至 3 月期間進行，收集了來自三個國家 1,000 名投資者的回覆。符

據《金融時報》報導，全球債券市場經歷動盪，原因是油價飆升至每桶 100 美元以上。油價上漲助長通膨預期，促使投資人要求政府債券提供更高殖利率，並推高借貸成本。這些事態發展發生在通膨疑慮升溫及中東地緣政治緊張局勢加劇之際。美國 10 年期國債殖利率近期接近 5%，而德國同等期限債券殖利率在部分交易時段超過 3.5%。 美國與德國國債殖利率接近多年高點 美國 10 年期國債殖利率近期接近 5%，而德國同等期限債券殖利率在部分交易時段超過 3.5%。油價上漲助長通膨預期，通常會促使投資人要求政府債券提供更高殖利率，進而推高借貸成本。殖利率的變動反映出油價高漲與通膨疑慮所帶來的廣泛經濟壓力。 市場認為油價創下歷史新高的機率為 10.5% 目前的市場定價顯示，市場認為原油在 12 月 31 日前創下歷史新高的機率小幅上升，達到 10.5%。油價突破每桶 100 美元，可能意味著油價在年底前創下歷史新高的機率增加。債券市場持續波動，似乎與通膨預期及地緣政治風險持續居高不下的情境一致。 中東地緣政治緊張局勢加劇石油供應疑慮 據《金融時報》報導，這些事態發展發生在通膨疑慮升溫及中東地緣政治緊張局勢加劇

Counterpoint Research 表示，今年上半年智慧型手機市場出現結構性轉變，AI 驅動的記憶體需求使行動 DRAM 在第 2 季的價格季增 80%。三星電子以 21.8% 的上半年市場占有率重奪全球第一，創下 4 年來新高；Apple 則達到創紀錄的 20.9% 占有率，與三星的差距縮小至 0.9 個百分點。根據 Omdia，包括 Xiaomi、Oppo 和 Vivo 在內的中國廠商整體失去市場份額，售價低於 200 美元的智慧型手機占比從 2025 年的 40.6% 縮減至明年的預估 25.6%。記憶體短缺源自 AI 資料中心對高頻寬記憶體（HBM）和伺服器 DRAM 的需求，導致產能從行動元件轉移。這項供應限制使 DRAM 成為智慧型手機中最昂貴的單一元件，超越系統單晶片處理器，並迫使製造商採取聚焦高階產品的策略，將較高的元件成本轉嫁給消費者。 AI 記憶體短缺導致第 2 季行動 DRAM 價格飆升 80% Counterpoint Research 於 24 日表示，第 2 季行動記憶體價格季增超過 80%，DRAM 超越系統單晶片（SoC）處理器，成為智慧型手機中

Lloyds、NatWest、Barclays 和 HSBC 使用代幣化存款完成銀行間交易，證明基於區塊鏈的商業銀行貨幣可以在不同銀行機構之間流動。UK Finance 將這些交易描述為全球首例。這些交易是 Great British Tokenised Deposit 計畫的一部分。該計畫涉及六家銀行，旨在測試傳統銀行存款的數位表示形式能否在不同銀行之間運作，同時保留商業銀行貨幣的法律與監管特性。 銀行使用可程式化存款測試房貸與市場交易 UK Finance 向 Reuters 表示，Lloyds、NatWest 和 Barclays 使用代幣化存款完成兩筆房貸交易，而包括 HSBC 在內的另外三家銀行則進行了一筆模擬線上市場購物的點對點交易。 在模擬的市場購物中，資金先保留在買方帳戶內，並設定為只有在收到商品後才釋放給賣方。測試期間實際上沒有任何實體商品易手，但這筆交易展示了可程式化銀行貨幣如何透過將付款直接連結至約定條件的達成，從而有潛力降低詐欺風險。 兩筆房貸再融資交易也採用了類似技術來完成房產結算。資金可以持續鎖定，直到房產交易完成，之後再自動釋放。 Great Britis

美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克爾·塞利格表示，該機構正為鏈上金融、大規模代幣化、24/7 交易和 AI 做準備。在 9 月 22 日的美國財政部市場會議上，塞利格表示，監管機構必須為根本不同的金融架構做好市場準備，而不只是讓現有系統現代化。這些言論表明，在加密領域率先採用的技術，正日益被視為主流金融基礎設施的組成部分，而 CFTC 正調整傳統監管框架，以支援公鏈和 AI 的大規模採用。 塞利格的評論涉及如何讓市場參與者為鏈上金融和持續運作的市場做好準備、制定能夠支援代幣化資產的規則，以及適應代理式金融；在代理式金融中，日益自主的 AI 系統可能執行金融任務和交易。CFTC 的創新工作小組宣布，其首屆前沿論壇將於 10 月 28 日舉行，並將專門聚焦於 AI 和代理式金融。 CFTC 擴大代幣化抵押品範圍，納入穩定幣並批准比特幣永續合約 塞利格指出，現實世界資產代幣化是監管機構面臨的最重要發展之一。他認為，高品質的代幣化抵押品可以讓流動性更具動態性，並提升市場韌性，因為資產能夠在結算機構、中介機構和終端使用者之間實時轉移。基於公鏈的市場最終可能支援近乎即時的結算和持續的抵押品

美國證券交易委員會針對代幣化證券發布了創新豁免，但市場參與者普遍誤解了其適用範圍。該豁免允許代幣化證券交易場所透過獲許可的自動化做市商交易代幣化 NMS 股票，無須註冊為傳統交易所；然而，該框架僅適用於特定的代幣化結構。許多市場觀察人士錯誤地將這項公告解讀為對所有股票代幣相關活動的全面批准，但其實際涵蓋範圍仍相當有限。 SEC 定義涵蓋的代幣化結構 SEC 在創新豁免下認可兩種主要的代幣化結構。由發行人主導的代幣化，是指公司或其指定代理人直接將實際股份代幣化，並由過戶代理人在鏈上帳本記錄實際股份；代幣本身代表該證券，而非作為追蹤價格的包裝產品。基於第三方託管的代幣化，則是指第三方在傳統金融體系內持有實際股份，同時將投資人的所有權或證券權利代幣化。代幣持有人保有與傳統股東完全相同的權利與特權，包括股息權和投票權。 合成曝險產品不在豁免範圍內 合成曝險結構不在該豁免的適用範圍內。第三方發行人創建的票據、衍生品、追蹤憑證或基於證券的互換，若僅追蹤 AAPL 或 NVDA 等股票的價格，便不符合該框架下代幣化 NMS 股票的資格。這項區分至關重要，因為市場反應遠遠超出了 SEC 框架的實際範圍

Meta Platforms 執行長馬克·祖克柏承認，在 AI 的發展速度超越實現其原始元宇宙願景所需硬體的進展後，公司將長線重心轉向 AI。在《New Things with Joanna Stern》節目中，祖克柏表示，AI 能力迅速進步，而價格可負擔且無處不在的全息體驗技術仍需要更長時間才能實現。Meta 最初預期沉浸式元宇宙體驗會在高度先進的 AI 之前變得可行，但 AI 的快速進展改變了這項策略上的權衡。 祖克柏表示，Meta 最初預測元宇宙會在真正先進的 AI 之前實現。「當我們開始時，我曾預測元宇宙……會在我們擁有真正先進的 AI 之前實現，而科技樹演進的方式有個有趣的巧合，那就是我們實際上已經先擁有非常先進的 AI，卻還無法以足夠親民的裝置形態實現這些全息影像，讓它們普及開來，」祖克柏說。他將這項策略轉變比作 Apple 產品線的演進，表示 Meta 最初設想先打造元宇宙，之後再發展 AI。 Meta Muse AI 與 Gmail、Spotify、PayPal 及多項服務整合 祖克柏提到了 Meta Muse 的推出，這是該公司的新一代 AI Agent。在 Meta

美國現貨比特幣 ETF 在 9 月 23 日錄得 3,240 萬美元的淨流入，連續淨流入天數延長至 5 天。根據 Farside Investors 的數據，摩根士丹利的 MSBT 吸收了 9 月 23 日的全部流入，而 BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 則錄得零資金流。這段從 9 月 17 日至 9 月 23 日的連續 5 天流入，累計約達 23.4 億美元。在過去 24 小時內，比特幣從 86,000 美元上方跌至 84,000 美元下方之際，ETF 需求仍持續存在，造成機構基金流向與短線現貨市場價格表現之間的背離。 5 天比特幣 ETF 流入累計達 23.4 億美元 Farside Investors 的數據顯示，美國現貨比特幣 ETF 在 9 月 23 日吸引了 3,240 萬美元的淨流入，全部資金都流入摩根士丹利的 MSBT。包括 BlackRock 的 IBIT 和 Fidelity 的 FBTC 在內的數檔主要基金，在最新更新中均未錄得資金流。 儘管 9 月 23 日的流入低於前兩個交易日，仍延續了連續 5 天的淨流入。比特幣 ETF

Snap, Inc. (SNAP) 股票週三收於 $5.29，創下一個多月來的最低水準；就在執行長 Evan Spiegel 宣傳該公司的 $2,195 SPECS 擴增實境眼鏡，以及馬斯克轉發一份顯示 Grok Bot 已達到每週 418,000 名使用者的報告幾小時後，Meta 發表了起價 $249 的低價眼鏡系列。投資人批評 SPECS 的定價與功能組合，導致股價下跌 6%。相較於週三收市後宣布的 Meta 競爭產品，Snap 的 SPECS 需要 $200 可退款預購訂金，預計今年秋季出貨；隨著 Meta 將產品範圍擴大至年底超過 100 種款式，SPECS 在 AR 眼鏡市場面臨日益激烈的競爭。 Spiegel 宣傳 SPECS 引發投資人在社群媒體上的批評 週二，Spiegel 在社群媒體上分享 SPECS 的早期實際體驗畫面，並強調與大學開發者的接觸。幾則回覆將話題從眼鏡轉向 Snap 的股票表現。一名使用者詢問 Spiegel 何時會買進股票，另一人問道：「你現在會買股票嗎？」第三人預測 SPECS 將是「科技界最大的失敗之一」。 Snap 於 6 月推出 SPECS，

S&P 500 指數跌至被低估的水準，截至 18 日，其 12 個月預期本益比降至 19 倍以下。根據 LSEG 數據，這創下自 2023 年以來的最低估值。新韓投資證券將跌勢歸因於市場對 AI 產業觸頂及地緣政治緊張局勢的擔憂。該券商將較低的本益比解讀為戰術性買進機會，而非熊市訊號，理由是每股盈餘快速成長，而歷史上這通常能支撐股價底部。 S&P 500 本益比跌破 19 倍，創 2023 年以來最低 LSEG 數據顯示，截至 18 日，S&P 500 的 12 個月預期本益比跌破 19 倍，達到 2023 年以來的最低水準。該指標衡量投資人每 1 美元預期盈餘所支付的價格。較低的本益比可能代表股價具吸引力，也可能表示盈餘預期正在惡化。在區間盤整的市場中，低本益比通常因估值較便宜而代表強勁的下檔支撐。 2000 年、2008 年及 2022 年熊市前均出現歷史性本益比下跌 S&P 500 的本益比支撐線在 2000 年 9 月、2008 年 1 月及 2022 年 1 月的熊市前兩年均出現下跌，且每次之後都出現熊市。股價通常會領先每股盈餘變動，而本益比評價下修往往先於 EPS 下滑，進

Meta Platforms Inc. 的 AI 負責人 Alexandr Wang 在 Muse 於 9 月 8 日發布前後，於 X 上發起了一場充滿迷因的發文活動。Yorkville 合夥人兼高級董事總經理 Dan Ives 在 CNBC 訪談中稱 Wang「很特別」，並將他的方法與其他 AI 領導者作比較。Ives 將 Wang 在 X 上的策略歸因於 Meta 的企業家文化，並表示，隨著科技巨頭就 AI 投資展開軍備競賽，AI 革命仍處於「第三局」。 Ives 將 Wang 在 X 上的策略與 Meta 的企業家文化連結 Ives 告訴 CNBC，Wang 在 X 上的調侃反映了 Meta 的收購策略與文化，並認為大型科技公司需要企業家精神才能在 AI 領域競爭。這位分析師形容 Amazon 等公司與 Meta 的 Muse 之間的競爭就像《權力遊戲》，因為數萬億美元正流入這個產業。在 Menlo Park 開發者大會期間，CEO 馬克·祖克柏穿著印有「打造就是我的愛之語」字樣的 T 恤，揭露了 VR 眼鏡和一款新的 AI Agent。 Wang 在 X 上發布 Muse 示範