Gate 深度報導與加密市場分析

YouTube於7月16日宣布補充規則，三類不得獲利的內容為：大量模板化/重複內容、故意情緒操弄的內容、以AI分身討論金融等敏感主題。規則以頻道層級判斷，佔比過高即取消整個頻道的YPP獲利；強調打擊內容農場而非AI工具，原創、具敘事的AI內容仍可獲利。

JP Morgan 在 21 日維持對韓國煉油股的「增持（Overweight）」評級，並將首選股從 S-Oil 變更為 SK Innovation，理由是受到赫爾姆茲海峽（Strait of Hormuz）局勢再度緊張影響，煉油利潤率創下新高。投資銀行指出，強勁的煉油利潤率將足以抵銷第 2 季的少量庫存估值損失。Van Eck 表示，作為美國煉油商關鍵獲利指標的 3-2-1 crack spread 在 20 日約達每桶 70 美元，超越 2022 年能源危機水準。JP Morgan 將利潤率飆升歸因於中東衝突導致的生產設施受損；該事件已造成多個月以來的 Group III 高級潤滑油基礎油供應中斷，且受影響設施占全球實際產能的 35%。 JP Morgan 升級韓國煉油產業並將首選切換至 SK Innovation 根據 21 日的金融投資業界消息，JP Morgan 近日對韓國煉油產業維持「增持（Overweight）」評級。該行在產業內將首選股從 S-Oil 變更為 SK Innovation，理由是繼 S-Oil 近期股價大幅上漲後，SK Innovation 的相對估值仍偏

億萬富翁投資者馬克·庫班（Mark Cuban）在 Unmoderated News 播客「What It Takes」節目中表示，員工持有公司股票的模式應成為常態，並提出具體政策機制：政府可透過提供低於 21% 的企業所得稅稅率作為誘因，激勵 CEO 向每位員工發放相同比例的股票認股權證或選擇權。

銅價正因 AI（人工智慧）樂觀情緒而上漲，根據《Yahoo Finance》在 21 日發布的一則報導。高盛（Goldman Sachs）大宗商品策略師 Lavinia Poselese 表示，AI 已成為塑造未來電力、電網與銅需求預期的關鍵敘事，投資人正根據 AI 熱潮的推測而逐步給銅價更高的定價。高盛建模指出，自 2025 年初以來，與 AI 相關的預期是累計銅價漲幅的最大貢獻來源，且超越傳統因素，包括中國成長前景、美金走勢以及現貨市場緊俏程度。這種轉變標誌著銅從全球製造業指標，演變為資料中心、電網與發電設施的 AI 驅動基礎建設投資替代指標。 高盛指出：自 2025 年初以來 AI 是銅價最大驅動因素 高盛分析認定，與 AI 相關的預期已在自 2025 年初以來、推動銅價累計升值的主因上，超越傳統需求因素。該投資銀行的模型追蹤了中國經濟成長預測、美元波動以及實體市場供給限制的貢獻，發現與 AI 基礎建設相關的預測，對定價的影響力已比這些傳統指標更大。Lavinia Poselese 強調，投資人關注已轉向未來 10 年預期的電力基礎建設擴建，這反映了對資料中心擴張以及為支援 AI

Uniswap 參與治理投票，計畫把 v4 交易池部分手續費與 Robinhood Chain 跨鏈交易費納入 UNI 回購銷毀，並以 TokenJar 匯集各鏈費用再轉回以太坊主網銷毀 UNI，藉由 v4 Hooks 提升費用設計彈性。Robinhood Chain 十日交易量逾 60 億美元，促使此議題的關注。

Sprott 資產管理指出，人工智慧、國防與電動化是推動稀土需求的三股結構性力量；該報告引述自 MINING.COM。國際能源署估計，截至 2030 年，AI 資料中心將消耗全球磁性稀土需求的 3%，而主要雲端服務供應商預期在 2025 年將投入 4,000 億美元用於與 AI 相關的資本支出。這項轉變使稀土從傳統的週期性大宗商品，提升為對國家安全、科技競爭與能源基礎建設至關重要的戰略資源。 AI 資料中心帶動新型稀土消耗 大型科技公司持續投入大量資本興建 AI 資料中心，預期全球大型雲端服務供應商將在 2025 年配置 4,000 億美元於與 AI 相關的資本支出。AI 資料中心需要高效能 GPU，並搭配大量散熱系統、電力管理設備、半導體製造工具、資料儲存裝置以及高速通訊基礎設施。這些系統廣泛使用稀土永磁材料及其他磁性稀土元素。 國際能源署預測，截至 2030 年，AI 資料中心將約占全球磁性稀土需求的 3%。資料中心散熱系統約占總電力成本的 20%，而高效率的永磁馬達可有效降低能源消耗。AI 產業成長也將進一步推升對高效能磁體的需求，形成新的市場成長動能。 國防支出增加稀土需求 全

X於7月21日正式發布全面重建的 Android 應用，採用 Kotlin 與 Jetpack Compose 從頭建立新程式庫，並放棄修補舊碼。新架構提升滾動、載入、通知等效能，預計讓新功能開發更快；Spaces、影片編輯、影片互動、Cash Tags 與自訂時間軸等仍在開發，舊裝置效能需改善。

Meritz 證券預測南韓央行（Bank of Korea）將於 10 月進行下一次利率調整，並表示目前的升息週期與過往連續升息期間的環境不同。分析師李勝勳在 21 日的報告中指出，儘管由半導體帶動的出口繁榮正在擴散至國內需求、經濟表現良好，但情況並非需要為了物價穩定、金融穩定以及控制流動性擴張而進行緊急且連續的升息。 過去的連續升息案例發生在：經濟繁榮且伴隨流動性擴張（2007 年 7 月至 8 月）、房價快速飆升、必須迅速採取政策緊縮（2021 年 11 月至 2022 年 1 月），以及高通膨風險需要立即採取行動（2022 年 4 月至 2023 年 1 月）。 南韓央行過去連續升息期間所處條件不同 南韓央行先前曾在三個時期實施連續利率上調，分別為 2007 年 7 月至 8 月、2021 年 11 月至 2022 年 1 月，以及 2022 年 4 月至 2023 年 1 月。2021 年至 2023 年期間基本上屬於同一個週期。李表示，這些過去的連續升息案例發生在：經濟繁榮期間需針對流動性擴張作出迫切回應、因房價飆升而必須迅速撤回寬鬆條件，以及需要立即採取行動以降低通膨「固著

Samchundang Pharmaceutical 和 Kolon TissueGene 領銜，帶動 KOSDAQ 市場的製藥與生技類股急跌。受影響的 Samchundang 股價下跌 27.41% 至 173,500 韓元，而 Kolon TissueGene 下跌 29.90% 至 42,900 韓元（截至上午 10:41）。跌勢源於負面的臨床試驗結果以及監管機構的澄清，壓抑投資人情緒。製藥與生技產業的疲弱也拖累了整體 KOSDAQ 市場；外國投資人賣出價值 671 億韓元的股票，機構投資人則減碼 224 億韓元。 Samchundang Pharmaceutical 因監管澄清下跌 27.41% 根據韓國交易所資料，Samchundang Pharmaceutical 截至上午 10:41 股價下跌 65,500 韓元（27.41%）至 173,500 韓元。該股於 3 月 30 日創下 52 週高點 1,233,000 韓元，隨後下滑至約為當時的七分之一。 公司出現極端波動。前一個交易日，該股在收到 FDA 就口服司美格魯肽（oral semaglutide）仿製藥申請之正式

Meritz 證券預測，韓國央行（BOK）的下一次利率調整將在 10 月進行，並表示目前的升息循環所處條件，與過去連續上調期間不同。分析師李勝勳在 21 日發布的一份報告中指出，儘管經濟因半導體帶動的出口成長擴散至國內需求而受益，但為維持物價穩定、金融穩定並控制流動性擴張，環境並不迫切需要連續升息。韓國央行曾在 2007 年 7 月至 8 月、2021 年 11 月至 2022 年 1 月，以及 2022 年 4 月至 2023 年 1 月連續上調利率，其中 2021 年至 2023 年期間可視為基本相同的循環。 過去的升息循環為因應迫切的金融穩定疑慮 李強調，過去發生連續升息的情境，皆需要因應經濟繁榮時的流動性擴張、因房價飆升而必須迅速收回寬鬆條件的狀況，以及需要迅速降低通膨固著風險的情境。這些情況都需要採取迫切措施以維持金融穩定或物價穩定。 分析師評估，目前的金融穩定狀況並不構成需要採取連續上調利率的緊急情形。首爾及首都圈的每週公寓價格漲幅正在加速，但其速度未超過 2021 年出現的每週 0.5% 過熱。李表示，前一期間呈現全國範圍的上漲，而目前的成長主要集中在首爾；目前的借貸（l

KOSDAQ 指數在 7 月 21 日觸及 52 週低點，盤中一度下探至 730 區間。儘管政府已推行連續的支援市場政策，目標在於振興市場，隔天前一日的收盤水準仍低於先前李在明總統就職典禮當天所記錄的指數水準。日交易量自 2025 年 6 月 4 日的 6.77 兆韓元下降 30.33% 至 7 月 16 日的 4.72 兆韓元；即便整體市場的授信餘額大增 80.20%，KOSDAQ 的授信餘額仍下降 7.94%。證券業分析師將下滑歸因於買盤支援不足，以及結構性轉變：先前「涓滴效應」使資金從 KOSPI 流向 KOSDAQ；如今則變成「稻草效應」，資本只集中在像三星電子與 SK Hynix 這類大型權值半導體股票。自 12 月以來，韓國政府已推行多項市場改革措施，包括調整上市條件、提高退市標準、調整退休金基金配置，以及針對風險投資基金的稅收優惠，但資金並未湧入 KOSDAQ。 KOSDAQ 交易量與授信餘額下滑 根據韓國交易所資料，KOSDAQ 指數在 7 月 21 日上午 9 點 37 分錄得 734.01，較前一個交易日下跌 15.63 點（2.09%）。指數在早盤曾一度下跌至 7

據《The Information》於 7 月 20 日引述知情人士的報導，Google 正研發代號為「Frozen v2」的新型伺服器晶片，目標是讓 Gemini 系列 AI 模型的運作效率大幅提升；消息傳出後，Alphabet 股票 7 月 20 日盤中一度上漲約 3%，收盤漲 1.52% 至 351.37 美元。

據信報，Anchorpoint 由渣打香港、HKT 與 Animoca Brands 合資，最快於 2026 年 7 月底宣布推出港元掛鈎穩定幣 HKDAP，1:1 儲備、以太坊發行與結算，初期 B2B2C 推廣，分銷由 OSL Group、HashKey Exchange，4 月獲 HKMA 首批牌照之一，5 月於以太坊主網完成轉帳測試，顯示技術與合規具商業化可行性。

歐盟執委會於7月20日宣布，阿里巴巴旗下跨境平台AliExpress因違反《數位服務法》被罰5.5億歐元，為DSA實施以來最高罰款。主要違規為仿冒品停留、廣告系統加劇傳播、品牌授權機制失效與懲罰政策未落實。AliExpress須於10月20日前提交補救計畫，歐盟12月審核，若不符將再被罰。

Web3 專案正透過將實體卡、數位資產、鑑定服務與二級市場整合進單一生態系，從 NFT 擴展到交易卡牌遊戲（TCG）市場。Pudgy Penguins 於 6 月與亞洲 TCG 品牌 Kakawow 合作，推出 Phantom Pudgy Penguins Trading Cards Series 1；預售庫存於 7 月售罄，官方全球銷售則自 7 月 29 日起開始。這一舉措反映策略性轉向：當 NFT 為主的專案尋求超越數位蒐藏品的永續收入模式時，便借助 TCG 已建立的基礎設施，包括稀有度溢價、鑑定系統、線下錦標賽與授權機會，這些都與 NFT 市場結構相呼應。 TCG 代表著數十年歷史的全球蒐藏文化，並擁有龐大的二級市場；以 Pokémon 卡、Yu-Gi-Oh! 與 Magic: The Gathering 為例。該產業的生態系涵蓋卡牌銷售、基於稀有度的溢價、鑑定服務、線下錦標賽、社群以及授權業務——這些結構性特徵與 NFT 市場的機制相互平行：稀缺性、所有權、社群參與與二級交易。 Pudgy Penguins 與 Kakawow 合作推出實體交易卡 Pudgy Penguins

美國證券交易委員會（SEC）就涉嫌在一項加密貨幣挖礦計畫中詐騙投資者，對佛羅里達州居民 Zan Shaikh 及其公司 Mining Automatic 提出部分和解的指控。根據週一發布的一則公告，SEC 指控 Shaikh 與 Mining Automatic 透過承諾每月回報，以保證來自所謂加密資產挖礦作業的獲利，於約 2023 年 6 月至 2025 年 5 月期間，向超過 380 名投資者募得約 2,200 萬美元。該訴狀稱，該作業無法產生承諾的回報，因此依據《1933 年證券法》以及《1934 年證券交易法》採取執法行動。 SEC 指控挖礦作業中的不實陳述與資金挪用 SEC 指控 Shaikh 與 Mining Automatic 承諾投資者可從所謂加密資產挖礦作業獲得保證的每月回報。訴狀指出，儘管宣稱投資者資金將用於參與加密資產挖礦，但 Shaikh 與 Mining Automatic 僅將約 13% 的投資者資金用於與所謂加密資產挖礦相關的費用。 SEC 表示，Shaikh 與 Mining Automatic 就其在加密資產挖礦方面的經驗、專業能力與往績；投資者資金的

Mirae Asset Securities 表現最佳的投資人於 7 月 21 日上午買入 SK Hynix，並賣出 Samsung Electronics。根據近期一個月報酬表現排名前 1% 的投資人，以買入 SK Hynix 最為積極；該股交易價格為 1,817,000 韓元，上漲 3.00%，而 Samsung Electronics 雖然交易價格為 256,500 韓元、上漲 5.12%，但仍是淨賣出的股票最多。由於 7 月 1 日至 20 日半導體出口達到 221 億美元，年增 180.6%，並創下該期間新高，同時 Samsung 宣布在執行長 Noh Tae-moon 之下成立新的機器人事業部，因此出現了截然不同的交易模式。半導體在該期間占南韓總出口的 40.3%，較去年同期增加 18.4 個百分點。 表現最佳的投資人買入 SK Hynix，當半導體出口創下紀錄 根據證券公司資料，SK Hynix 是 Mirae Asset Securities 旗下截至 7 月 21 日上午 11 點表現最佳的投資人中，淨買入最多的股票。該股交易價格為 1,817,000 韓元，較前一個

恆生指數在今日上午交易時段面臨獲利了結壓力。截至上午 10:45，恆生指數報 25,101 點，下跌 41 點或 0.17%，較開盤上漲 7 點至 25,150。回檔延續了前一日 580 點的反彈行情；該反彈重新站回 50 日移動平均線 24,714 點及 25,000 點關口。持續的美伊緊張局勢以及美國股市走弱，推動香港股市情緒偏謹慎。 恆生指數盤中波動，盤中下跌 93 點 恆生指數開盤上漲 7 點至 25,150，之後跌幅擴大至最多 93 點，觸及盤中低點 25,049。其後指數收復部分跌幅並轉為上漲，盤中最高一度攀升至 25,253；上方目前位於 25,257 點的 100 日移動平均線遇到阻力。截至上午 10:45，恆生指數報 25,101 點，下跌 41 點或 0.17%。恆生中國企業指數下跌 24 點或 0.3% 至 8,357 點；恆生科技指數上漲 16 點或 0.35% 至 4,768 點。 科技股在主要標的中呈現分歧表現 科技股在上午交易時段呈現分化走勢。阿里巴巴上漲 1.3% 至 118.4 港元；騰訊下跌 0.1% 至 477.4 港元。美團下跌 0.5% 至 8

AGNC 公布 2026 年 Q2 EPS 為 0.40 美元，高於預期 0.38；Q2 營收 3.05 億美元，低於預期 16.31%；年初至今股價漲 4.7%，低於標普 500 同期 8.9%；Zacks 給予持有評級。展望：下一季 EPS 0.39 美元、營收約 3.858 億美元；全年 EPS 1.57 美元、營收 14.7 億美元。