Gate 深度報導與加密市場分析

Bitcoin 從約 $62,653 飆升至盤中接近 $79,461 的高點，並在約 $77,000 附近收盤；與此同時，美國股市普遍上漲，道瓊工業平均指數在週五交易時段上漲 517.84 點，標普 500 指數上漲 32.83 點。此次漲勢伴隨著比特幣衍生品市場活動升溫，CME 與 Binance 的比特幣合約未平倉量合計約為 203.7 億美元。財政部長 Scott Bessent 擴大購買尚未償還的較長期政府債券的計畫提供了暫時性紓解，但在市場持續擔憂政府赤字與通膨壓力之際，美國 30 年期國債殖利率仍維持在 5.273% 的高位。 比特幣在 8 月 21 日交易時段攀升至 $79,461 Bitstamp 的 BTC/USD 四小時數據顯示，比特幣從接近 $62,653 的明顯低點上升至接近 $79,461 的盤中高點，隨後在約 $77,000 附近收盤。這波上漲締造了比特幣自 2023 年 3 月以來最強勁的單週表現之一。包括 Coinbase 在內的加密貨幣相關股票，在週五交易時段受到比特幣上漲帶動而獲得買盤。 主要交易所的股票指數普遍上漲 Nasdaq 綜合指數上漲 10

美元在 8 月 21 日的交易中小幅下跌，東部時間下午 4 點兌日圓收於 159.003 日圓，較前一個紐約收盤價 159.118 日圓下跌 0.115 日圓（0.072%）；美元指數（DXY）則下跌 0.052 點（0.053%）至 98.832。儘管美國公債殖利率上升且國際油價反彈，美元仍然下跌，原因是美國財政部宣布「意外回購」後，市場開始對美元的可信度產生疑慮。市場分析師指出，非常規貨幣政策與金融抑制的訊號削弱了市場對美元的信心。Capital Economics 資深市場經濟學家 Jonas Goltermann 表示，該公司越來越不相信美元未來幾個月能如先前預測般大幅反彈。 8 月 21 日美元兌主要貨幣全面下跌 據 Yonhap Infomax 報導，東部時間 8 月 21 日下午 4 點，美元兌日圓匯率為 159.003 日圓，較前一個紐約交易時段收盤價 159.118 日圓下跌 0.115 日圓（0.072%）。反映美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）下跌 0.052 點（0.053%）至 98.832。歐元兌美元匯率上升 0.00009 美元（0.008%）至

外資前一交易日在韓國 KOSPI 市場淨賣超 1,711 億韓元。然而，隨著指數收於 6912.95，外資集中買進 Samsung Electronics（4,394 億韓元）和 SK Hynix（144 億韓元）。這種選擇性買進出現在 SK Hynix 宣布 40 萬億韓元股票回購計畫之後，也反映出在散戶投資人活動減弱之際，外資的影響力日益增強。分析師評估，KOSPI 上半年上漲後的再平衡已接近完成，匯率下跌，以及 7 月流入 BlackRock 旗下韓國 ETF 的 56 億美元資金，正改善外資回流的條件。 外資集中買進半導體股票 根據韓國交易所資料，KOSPI 指數於前一交易日收於 6912.95，較前一交易日上漲 60.37 點（0.88%）。外資整體在 KOSPI 市場淨賣超 1,711 億韓元，但分別買超 Samsung Electronics 和 SK Hynix 4,394 億韓元及 144 億韓元。 18 日，外資在 KOSPI 的淨買超總額僅為 861 億韓元，但對「半導體雙雄」的買超金額達到 9,676 億韓元。SK Hynix 的 40 萬億韓元股票回購計畫，以

根據韓國交易所數據，Samsung Electronics 和 SK Hynix 在 7 月 21 日至 8 月 21 日期間經歷極端的每日波動，SK Hynix 在 23 個交易日中的 12 天漲跌幅達到 5% 或以上。波動源於槓桿 ETF 再平衡和集中持倉，兩檔股票合計佔 KOSPI 市值的 50.93%，達 2909.4792 兆韓元，並佔成交量的 54.44%，達 370.3650 兆韓元。 SK Hynix 在 23 個交易日中的 12 天出現 5% 或以上的日波動 韓國交易所數據顯示，Samsung Electronics 在 7 月 21 日至 8 月 21 日的近期一個月期間，平均每日絕對波動幅度達到 5.47%，較一年平均的 3.41% 上升 2.06 個百分點。SK Hynix 的絕對波動幅度擴大至 6.62%，較一年平均的 4.28% 上升 2.34 個百分點。 Samsung Electronics 在此期間 23 個交易日中的 10 天漲跌幅達到 5% 或以上，而 SK Hynix 有 12 個交易日的每日波動達到 5% 或以上，佔所有交易日的 52.2%。S

Strategy 股價週五攀升至兩個月來的最高水準，當天比特幣一度上漲至 79,400 美元。MSTR 上漲 7.5%，早盤交易時突破 120 美元，受到加密貨幣復甦的推動。儘管 Strategy 約兩個月未購買比特幣，這波上漲仍然發生；該公司反而利用近期籌資所得增加現金儲備、支付特別股股息，並回購部分特別股證券。Strategy 仍是持有比特幣最多的企業，目前持有 840,447 BTC，按現價計算價值約 652 億美元，使該公司的持倉回到約 16 億美元的未實現獲利。 MSTR 與比特幣之間的關係仍是公司估值的核心。比特幣價格上漲會提高 Strategy 資產負債表上持倉的價值，也能提升投資人對其持續為數位資產策略提供資金能力的信心。近期暫停購買比特幣顯示，在波動性打壓其特別股證券後，管理層正更加重視流動性。 Strategy 的 STRC 特別股自 6 月以來首次突破 96 美元交易 Strategy 的浮動利率 A 系列永久 Stretch 特別股，稱為 STRC，週五自 6 月以來首次突破 96 美元交易，進一步接近其設計上透過調整每月股息率來維持的 100 美元水準。STR

韓國國防類股前一交易日大幅下跌，LIG Defense & Aerospace 下跌 11.69%，Hanwha Aerospace 下跌 7.03%，因近期反彈後獲利了結加劇。國防類股在 8 月初較廣泛市場下跌後迅速復甦，隨後出現這波劇烈拋售；即使沒有新的負面訂單消息，投資人仍選擇鎖定獲利。地緣政治緊張局勢依然升高，美伊衝突已接近持續 6 個月，北韓發射短程彈道飛彈，即使川普縮減了美韓聯合軍演。 國防類股因獲利了結出現兩位數跌幅 根據韓國交易所資料，LIG Defense & Aerospace 前一交易日收於 695,000 韓元，下跌 11.69%。Hanwha Aerospace 下跌 7.03%，至 1,085,000 韓元。其他國防類股也下跌：Hanwha Systems 下跌 6.64%，Poongsan 下跌 6.29%，Hyundai Rotem 下跌 5.17%，Korea Aerospace Industries 下跌 3.49%。 國防類股近期在較廣泛市場崩跌後，隨著逢低買盤進場而迅速反彈。由於出口訂單積壓和獲利改善預期仍然有效，股價快速復甦引發強烈的獲利了結意

美國國債價格在 8 月 21 日連續第二天下跌，短期國債跌幅略大，導致收益率曲線呈現熊市趨平。根據韓聯社 Infomax 的海外利率盤中畫面，10 年期美國國債收益率上升 4.00 個基點至 4.7380%，而 2 年期收益率上升 4.90 個基點至 4.2340%。此次拋售受到日益增加的批評所推動，市場認為美國財政部擴大回購規模只是一項權宜之計；與此同時，美國財政部宣布回購後，美元走弱推動比特幣及其他風險資產上漲，進而推高通膨預期。10 年期盈虧平衡通膨率（BEI）接近 2.36%，在對財政赤字的擔憂再度升溫之際，創下自 6 月初以來逾兩個月的新高。 8 月 21 日各期限美國國債收益率全面上升 截至美東時間 8 月 21 日下午 3:00，10 年期美國國債收益率報 4.7380%，較前一交易日下午 3:00 的基準值上升 4.00 個基點。對政策敏感的 2 年期收益率上升 4.90 個基點至 4.2340%，而 30 年期收益率上升 3.90 個基點至 5.2760%。10 年期與 2 年期收益率之間的利差從 51.30 個基點收窄至 50.40 個基點。國債價格與收益率呈反向變

8 月 21 日，隨著美國準備於 24 日宣布對伊朗實施全面經濟制裁，油價上漲。西德州中級原油（WTI）10 月交割期貨收於每桶 87.06 美元，上漲 0.23 美元（0.26%）；布蘭特原油 10 月期貨結算價為每桶 94.39 美元，上漲 0.61 美元（0.65%）。美國財長 Scott Bessent 表示，針對伊朗的制裁將構成「世界歷史上最大規模的協調經濟孤立」。伊朗總統 Masoud Pezeshkian 呼籲結束戰爭，並以國內經濟壓力作為理由，儘管油市對其言論反應有限。上述發展正值圍繞伊朗在地區的活動，以及美國限制德黑蘭取得軍事資金的持續地緣政治緊張局勢之際。 8 月 21 日 WTI 與布蘭特原油收高 8 月 21 日（美國東部時間），WTI 原油 10 月交割期貨在紐約商品交易所收於每桶 87.06 美元，較前一交易時段上漲 0.23 美元（0.26%）。布蘭特原油 10 月期貨上漲 0.61 美元，結算價為每桶 94.39 美元。市場評估美國即將對伊朗實施的制裁可能對伊朗石油出口造成的影響之際，油價走高。 美國財長宣布 8 月 24 日對伊朗實施制裁 美國計畫於

美國股票指數週五表現不一，標普 500 指數上漲 0.4%，納斯達克 100 指數上漲 0.3%，道瓊工業平均指數上漲 1%，受到 S&P Global 指標顯示商業活動以四年多來最快速度成長的正面數據提振。儘管週五上漲，三大基準指數本週仍全部走低，因長天期美國國債殖利率居高不下，拖累風險情緒；30 年期美國國債殖利率連續第二週上升，主要受到美國財政部債券回購計畫的影響。標普 500 指數和納斯達克指數終結連續三週的上漲勢頭，而比特幣則連續第五天上漲，最高飆升 9.4%，突破 79,000 美元。 商業數據公布後美股週五表現不一 標普 500 指數週五收於 7,674.37 點，上漲 0.4%；納斯達克 100 指數收於 29,308.86 點，上漲 0.3%。道瓊工業平均指數上漲 1%，收於 53,277.01 點。追蹤小型股的 Russell 2000 指數上漲 0.9%。ETF 方面，SPDR S&P 500 ETF（SPY）上漲 0.4%，Invesco QQQ Trust（QQQ）收高 0.3%，SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Tr

據知情人士透露，Anthropic 的 IPO 申請預計將把反 AI 浪潮列為關鍵風險因素。Claude 的創造者於 6 月秘密提交上市申請，並一直在舊金山與銀行家和投資者舉行初步市場接觸會議。財務長 Krishna Rao 在會中回答了有關競爭、開源模型帶來的利潤率壓力，以及資料中心建設放緩可能造成的影響等問題。公眾對 AI 基礎設施開發的反對情緒日益高漲。Gallup 於 5 月發布的一項調查顯示，每 10 名美國人中有 7 人反對在其所在區域興建資料中心。 Anthropic 在舊金山舉行 IPO 前投資者會議 據要求匿名的知情人士透露，Anthropic 一直在舊金山與銀行家和投資者舉行初步市場接觸會議，因為這些會議屬於機密。消息人士表示，在這些會議期間，財務長 Krishna Rao 被問及競爭、開源模型帶來的利潤率壓力，以及如果資料中心建設放緩可能發生的情況。 消息人士表示，投資者預期 Anthropic 的上市估值可能約為 2 萬億美元。據 CNBC 先前報導，該公司在私人市場的估值接近 1 萬億美元，年化營收跑速已超過 650 億美元。馬斯克旗下、透過其 AI 部門與

Grayscale 週五向美國證券交易委員會提交了擬議中 Zcash ETF 的第五次修訂文件。該文件推進了公司將現有 Zcash Trust 轉換為現貨 ETF 結構的計畫。若獲得批准，該產品將成為美國首檔直接追蹤注重隱私的數位資產 Zcash 的 ETF。 Grayscale 提交 Zcash ETF 轉換的第五次修訂文件 最新修訂文件披露，該信託將更名為 The Zcash ETF。根據週五提交的文件，該產品將以股票代號 ZCH 在 NYSE Arca, Inc. 上市。紐約梅隆銀行將擔任過戶代理人，而 Coinbase Custody Trust Company, LLC 將擔任託管機構。 Grayscale 在文件中表示：「本信託打算持續發行股份，並正在登記數量不確定的股份。」該公司補充表示：「預計股份將以不同價格向公眾出售，價格將參考包括 ZEC 價格，以及每次出售時股份在 NYSE Arca 上的交易價格等因素決定。」 ETF 結構設定 2.5% 年費並在 NYSE Arca 上市 文件將贊助商費用設定為年費率 2.5%。擬議中的 ETF 將把 Grayscale 現有的

Coinkite 週四為其 Coldcard Bitcoin 硬體錢包發布安全韌體更新，此前一項種子生成缺陷使攻擊者得以竊取超過 1.3 億美元的 Bitcoin。該公司敦促 Coldcard Mk4、Mk5 和 Q 使用者升級至韌體 5.6.1 或 1.5.1Q，此前公司已與外部安全研究人員及 AI 模型合作進行為期三週的審查。這項可追溯至 2021 年的缺陷，將錢包種子的隨機性從 128 位元熵降低至約 40 位元，使攻擊者無需取得實體裝置的存取權即可猜出私鑰，並自 7 月起竊取隔離式錢包中的資產。 攻擊者自 7 月起分多波竊取 1.3 億美元 攻擊者利用韌體缺陷後，於 7 月開始從隔離網路的 Coldcard 錢包中抽走 Bitcoin。第一波攻擊在 25 分鐘內從約 500 個錢包中抽走 594 BTC，價值約 3,800 萬美元。Galaxy Research 追蹤發現，截至 8 月初，攻擊者已從 4,585 個地址竊取約 8,860 萬美元，並表示這些攻擊似乎是蓄意且程式化的，且可能使用大型語言模型協調執行。截至 8 月 14 日，攻擊者已在三波主要攻擊及數十起較小事件中竊

Binance 於 8 月 19 日允許歐盟用戶註冊新帳戶，且未顯示 MiCA 授權警告，據加密分析平台 Sandmark 報告指出。這項註冊流程發生在 7 月 1 日截止日期後七週，當時《加密資產市場法》（MiCA）框架正式生效，要求加密貨幣交易所取得授權，或停止在歐盟營運。Sandmark 工作人員從奧地利、法國、德國、西班牙和比利時開立並驗證帳戶，其中來自兩個國家的帳戶完成了完整 KYC 驗證，且過程中未出現任何關於 Binance 缺乏 MiCA 授權的警告。Binance 已向希臘監管機構撤回 MiCA 授權申請，但告訴 Sandmark，該公司仍在持續爭取 MiCA 授權，以便在歐洲以長期且合規的方式營運。歐洲證券及市場管理局（ESMA）發布指引，要求未獲授權的公司停止吸收歐盟客戶，並在 7 月 1 日前停止相關活動，而監管機構也已開始處以罰款——奧地利金融市場管理局於 8 月 14 日因 Bitpanda 違反 MiCA 通知及行銷規定，對其處以 7 萬歐元罰款。 Sandmark 於 8 月 19 日開立多個歐盟帳戶 Sandmark 報告稱，其工作人員於 8 月 19

Sellas Life Sciences Group Inc（SLS）股票週五上漲 15%，延續漲勢，過去五個交易日累計漲幅接近 21%，並創下連續第三週上漲的紀錄。這波上漲反映出投資人日益樂觀，認為更廣泛的癌症疫苗領域出現的正面進展——尤其是 Moderna 和 Merck 個人化 mRNA 黑色素瘤疫苗強勁的後期試驗結果——可能預示 SELLAS 的後期管線仍有上行空間，尤其是其針對急性骨髓性白血病的 GPS 候選藥物所進行的關鍵 REGAL 試驗。該股近期動能創下 6 月下旬以來最佳的單週表現。 Maxim Group 將 SLS 漲勢與 Moderna-Merck 癌症疫苗結果連結 這波漲勢的重要背景來自週三的上漲，當天 SLS 上漲約 6%，原因是 Maxim Group 分析師將該股與 Moderna 和 Merck 個人化 mRNA 黑色素瘤癌症疫苗的強勁後期試驗結果連結起來。該試驗達成了與癌症藥物 Keytruda 聯用時延長無復發存活期的主要目標。Maxim 稱這項結果是「癌症疫苗的勝利」，並認為如果 SELLAS 自身的 GPS 計畫成功，類似的熱情可能推升該股，同

Samsung Electronics 和 SK Hynix 宣布了重大股東回報計畫，分析師預測此舉可能促使韓元兌美元匯率進一步下跌。Samsung Electronics 前一交易日決定今年實施約 90～110 兆韓元的股東回報計畫，而 SK Hynix 於 19 日宣布在 3 個月內回購 40 兆韓元的庫藏股。證券公司分析指出，兩家公司為籌措這些計畫所進行的外幣兌換，可能增加外匯市場的美元供給，並可能使匯率在年底降至約 1350 韓元。韓元兌美元匯率前一交易日收於 1386.5 韓元，下跌 6.1 韓元。 韓元兌美元匯率跌至 1386.5 韓元 根據 22 日首爾外匯市場資料，韓元兌美元匯率前一交易日收於 1386.5 韓元，下跌 6.1 韓元。匯率於 19 日跌至 1397 韓元，自去年 9 月 29 日（1398.7 韓元）以來，時隔 11 個月首次進入 1300 韓元區間，此後進一步下跌。近期匯率下跌被歸因於 SK Hynix 上月發行美國存託憑證（ADR）所帶來的資金流入、出口企業拋售美元，以及外國投資者淨賣出趨勢趨於穩定。 Samsung Electronics 宣布最高

Samsung Electronics 於 22 日宣布 90 兆至 110 兆韓元的股東回報計畫，此前 SK Hynix 於 19 日宣布 40 兆韓元庫藏股回購計畫。Samsung 的計畫已於前一日獲董事會批准，遵循公司 2024 至 2026 年三年期股東回報政策，運用自由現金流的 50%，不包括 2024 年及去年已回饋的 29.3 兆韓元。分析師預期，南韓主要半導體公司推出的這些重大股東回報措施，將改善投資人情緒，因應地緣政治風險與利率疑慮造成的市場波動，並可能透過估值重評緩解韓國折價。 Samsung Electronics 計畫第 3 季與第 4 季發放 30 兆韓元股利 根據金融監督院電子公示系統於 22 日公布的資料，Samsung Electronics 於前一日召開董事會，並批准今年價值 90 兆至 110 兆韓元的股東回報計畫。公司計畫在第 3 季和第 4 季發放約 30 兆韓元的現金股利，其中包括季度股利。具體細節將於 10 月底的董事會議上定案。剩餘的股東回報金額將於明年 1 月的董事會議上決定，屆時今年的業務表現將獲得確認。 SK Hynix 宣布 40

據消息人士透露，Nexon 於 22 日宣布每股派發 415 日圓的特別股息，總額達 3240 億日圓。加上每股 60 日圓的普通股息，2026 財政年度每股股息總額達到 475 日圓。公司選擇直接向股東派發現金，而非進行大規模回購，以確保快速且公平地回饋股東，同時避免流通股減少所造成的流動性疑慮。這項決定是在 Nexon 於 7 月完成 300 億日圓回購，以及預定於 31 日註銷 1324 萬股股份（已發行股份的 1.7%）之後作出。這項股息策略符合 Nexon 提升資本效率的目標，因為 MapleStory 智慧財產收入在第二季年增 63%，而 ARC Raiders 貢獻了季度總收入約 15%，顯示公司在傳統系列之外推動收入多元化已取得進展。 Nexon 宣布特別股息後股價飆升 19.8% Nexon 宣布特別股息後，股價在盤後交易中立即上漲 19.8%。截至 21 日，該股報 3,095 日圓，較前一個月上漲 36%。市場反應凸顯投資人對公司股東回饋措施的認同。 Nexon 選擇現金股息而非追加回購以維持流動性 Nexon 於 7 月完成 300 億日圓回購，並將於 31 日

SK Hynix 股價在公司於 8 月 19 日宣布 4 兆韓元的股票回購及註銷計畫後，兩天內反彈 15.33%。這家韓國半導體製造商將在 11 月 19 日前購買 2,407 萬股，根據 8 月 18 日收盤價計算，約占已發行股份總數的 3.3%，並計畫在回購完成後一至兩週內註銷所有收購的股份。這項回購計畫為股價提供穩定機制；SK Hynix 股價受到 AI 投資可持續性及短期供需失衡疑慮影響，從 6 月 22 日的高點 150萬韓元下跌 54.71%，至 7 月 30 日低點 13.22 萬韓元。公告發布後，8 月 20 日至 21 日期間，「其他法人」類別淨買入價值 2,174.2 億韓元的 SK Hynix 股票，其中大部分歸因於公司的回購活動。SK Hynix 於 8 月 21 日收於 400萬韓元，較前一交易日上漲 2.31%，較 7 月 30 日低點高出 30.86%，但仍低於 6 月高點 40.73%。 SK Hynix 執行 4 兆韓元股票回購，期限至 11 月 19 日 SK Hynix 於 8 月 19 日宣布，將在 11 月 19 日前透過市場交易購買價值約 4

週五，黃金延續週線漲勢，此前美國財政部試圖壓低長期借貸成本，但其對債券市場帶來的緩解幾乎只維持了一天。現貨黃金於 0031 GMT 報每盎司 $4,514.23，本週上漲 3.2%；截至 0903 GMT，價格進一步升至 $4,582.64，週線漲幅超過 4%。這波漲勢延續了 8 月 19 日以來的走勢，當時現貨黃金報每盎司 $4,359.58。財政部週三將長期債務的計畫回購規模提高一倍，殖利率最初大幅下挫，但 30 年期美國國債隨後完全逆轉這波漲勢，而黃金則升破 $4,500。這波走勢代表黃金連續第三週上漲，並觸及 6 月初以來最高水準，但價格仍遠低於黃金 1 月創下的 $5,597.23 高點。 黃金從 $4,360 升至 $4,500 以上 週五金價上漲速度相當快，因此不同的盤中報價反映了該交易時段的不同階段。路透社報導，現貨黃金變動不大，於 0031 GMT 報每盎司 $4,514.23，當週上漲 3.2%；金價在前一交易日觸及 6 月初以來最高水準後，正朝連續第三週上漲邁進。FXLeaders 隨後援引路透社更新數據稱，黃金報 $4,540.18，當日上漲約 0.5%，本週上

美國股市指數於 8 月 21 日（美國東部時間）收高，道瓊工業平均指數上漲 517.80 點（0.98%）至 53,277.01 點，標普 500 指數上漲 33.21 點（0.43%）至 7,674.37 點，納斯達克綜合指數上漲 113.29 點（0.43%）至 26,180.45 點。市場在一週下跌後受到逢低買進支撐而上漲，納斯達克本週下跌 2.05%，標普 500 指數下跌 1.43%。美國財長 Scott Bessent 將中長期債券回購計畫擴大至至少 40 億美元，規模超過先前的兩倍，但美國國債殖利率仍連續第二天上升。 美國股市指數於 8 月 21 日上漲 8 月 21 日（美國東部時間），道瓊工業平均指數收於 53,277.01 點，上漲 517.80 點（0.98%）。標普 500 指數上漲 33.21 點（0.43%）至 7,674.37 點，納斯達克綜合指數上漲 113.29 點（0.43%）至 26,180.45 點。當日沒有出現重大市場推動因素。標普全球公布的 8 月美國 PMI 初值顯示，服務業活動上升、製造業活動下降，但這些指標通常不會對市場產生重大影響。本