Gate 深度報導與加密市場分析

韓國散戶投資者在 7 月買入美股淨額 46.4 億美元，根據韓國證券存管機構於 8 月 3 日發布的數據，這是自 1 月以來的最高月度總額。此漲勢是在先前數月因「返國投資帳戶」（Return to Domestic Investment Account, RIA）制度所引發的淨賣出之後出現的；投資者將費城半導體指數自 6 月底至 7 月底下跌 20.60% 視為買入時機。同期，KOSPI 下跌 22.19%，其中三星電子與 SK Hynix 的半導體個股占指數權重逾 50%。 RIA 帳戶制度推動 4 月至 5 月淨賣出 韓國投資者的美股淨買入在 RIA 帳戶推出後出現明顯下滑。RIA 系統於前一年 12 月 23 日推出，對於投資者在出售海外股票並在一年內將資金再投資於國內權益時，提供資本利得稅抵扣：截至 5 月 31 日的回報可抵扣 100%，截至 7 月底為 80%，年末為 50%。 帳戶於正式啟動的 3 月，淨買入降至 16.9 億美元。4 月轉為淨賣出 4.69 億美元，並擴大至 5 月的淨賣出 9.38 億美元，這也是符合 100% 抵扣資格的最後一個月。6 月在 Spac

比特幣在 7 月 2 日上漲約 4%，接近 62,000 美元，並在週末延續漲勢至 64,000 美元。這波走勢是在 6 月美國非農就業人數報告發布後啟動；該報告顯示僅新增 57,000 個職位，低於約 115,000 的預測。疲弱的就業市場數據強化了市場對聯準會將避免進一步升息，並可能轉向更寬鬆政策的期待。這種展望支撐了包含比特幣在內的風險資產。不過，比特幣在 7 月 31 日下跌約 3% 至 63,080 美元，原因是美國 30 年期公債殖利率攀升至 2007 年以來的最高水準。 6 月就業報告推動比特幣反彈至 64,000 美元 6 月的就業市場報告明顯不如預期。美國經濟僅新增 57,000 個職位，相較之下市場預測約為 115,000。比特幣在 7 月 2 日上漲約 4%，一度逼近 62,000 美元，隨後在週末延續漲勢並觸及 64,000。 疲弱數據強化了市場對聯準會將避免進一步升息的期待。這種展望支撐了包含比特幣在內的風險資產。 7 月就業報告預定於 8 月 7 日 Bloomberg 訪調的經濟學家預測，7 月將增加約 85,000 至 88,000 個職位，幾乎是 6

XRP 依據 RippleXity 的說法，在 Google 搜尋結果中針對「world bridge currency」（世界跨鏈橋樑貨幣）一詞取得第一名。該排名反映出 XRP 與跨境價值轉移之間的關聯日益增強，而這個敘事也透過 Ripple 的即時流動性（On-Demand Liquidity，ODL）基礎設施在 Ripple 生態系中被推動。在 Ripple 的支付系統中，XRP 作為中介貨幣，使金融機構能在不需要預先配置 nostro 與 vostro 帳戶的情況下，即時完成跨境交易。儘管該搜尋結果並不構成官方指定，但它凸顯在 XRP Ledger（XRPL）的機構採用增加、並擴展至全球支付基礎設施之際，市場對 XRP 作為橋樑資產角色的認知也在上升。 Google 搜尋將 XRP 列為「世界跨鏈橋樑貨幣」首要結果 Google 搜尋現在在「world bridge currency」這個詞組上，明顯地以 XRP 作為重點呈現，正如 RippleXity 所指出的那樣。該搜尋排名並未確認 XRP 是全球官方的橋樑貨幣，但它確實突出了該資產與此角色之間關聯的日益增加。這種觀點也在

Strategy 根據周一向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 文件，於 7 月 27 日至 8 月 2 日期間以約 1.047 億美元出售 1,638 BTC。比特幣金庫公司（Bitcoin Treasury）以每枚比特幣平均 63,957 美元的價格執行該出售，並使用出售所得資金用於優先股分配以及回購 STRC 證券。Strategy 的聯合創始人兼執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）確認，目前該公司的總權益為 843,138 BTC，價值約 526 億美元；該持倉以每枚比特幣平均 75,419 美元購入，含費用與支出在內的總成本約為 635 億美元。此次出售反映 Strategy 在其數位信用資本框架下的轉向，該框架允許出售比特幣以為準備金、股息與證券回購提供資金。 Strategy 將比特幣持倉降至 843,138 BTC Strategy 更新後的 843,138 BTC 比特幣部位約佔比特幣 2,100 萬枚供給上限的 4%。依據 SEC 文件，依目前價格計算，該持倉帳面上約有 109 億美元的未實現虧損。比特幣在文件披露後立即小幅下跌至約 62,

AEREDIUM 是一家由執行長 Albert Dadon 領導的數位資產基礎設施公司，已獲得美國專利保護，用於一套儲備稽核系統。該系統使用四個獨立的 AI 模型，以即時方式驗證穩定幣的儲備支持。該系統可將聲明（attestations）直接寫入區塊鏈，並在資產覆蓋度低於 1:1 時自動凍結交易。Dadon 表示，這項技術解決了季度聲明（quarterly attestations）的一個根本限制：他形容其本質是在回答「連續運作的市場裡，三個月前一台正在移動的車輛當時位於何處」的問題。該專利涵蓋一種架構，旨在以加密貨幣市場上的持續鏈上證明取代定期驗證；在這些市場中，資產會全天候鑄造、交易與銷毀。 AEREDIUM 專利：四模型 AI 架構用於儲備驗證 AEREDIUM 的專利系統使用四個不同的 AI 模型，分別執行獨立的驗證功能。Reserve Audit Model 會持續針對託管銀行資料、證券定價資訊源與鏈上供給進行運行，以確保符合 GENIUS Act 所要求的 1:1 儲備支持。Fraud Detection Model 監控資產與代幣的流向是否出現異常模式。Predictiv

AstraZeneca 股票週一下跌 4.7%，原因是投資人對報導作出反應，稱這家英國製藥公司曾就併購事宜與百時美施貴寶（Bristol Myers Squibb）進行商談；同時，BMY 股票在美國盤前交易中上漲逾 4%。兩檔股票表現的背離，反映出投資人情緒認為百時美施貴寶可能在潛在交易中獲益更多，而 AstraZeneca 股東則表達對策略與財務面影響的疑慮。根據週五的交易情況，兩家公司合計市值近 4,000 億美元，使潛在併購有望成為全球市值排名第四、且按營收計算規模最大的製藥公司。 AstraZeneca 與百時美施貴寶公布合計市值近 4,000 億美元 據知情人士稱，AstraZeneca 與百時美施貴寶就可能的組合進行過討論。目前尚未公布正式協議，談判是否會導致交易仍不明確。以週五交易時段結束時的市值計算，AstraZeneca 的估值約為 2,641.1 億美元，而百時美施貴寶的市值約為 1,334.1 億美元。完成併購將打造全球市值排名第四、且按營收計算規模最大的製藥公司。 AstraZeneca 股東質疑併購的策略合理性 AstraZeneca 股票下跌反映出市場擔憂：

BitGo Holdings Inc.（NYSE: BTGO）週一宣布推出 BitGo Link，這是一款新的工具，可將機構客戶在外部加密貨幣交易所（如 Crypto.com、Kraken 與 Coinbase）的帳戶連接至公司的平台。該產品旨在提供單一介面，用於查看並在同時持有於 BitGo 託管及集中式交易所的數位資產之間進行劃轉，讓資金調度團隊更容易管理其持有的資產。BitGo 是美國規模最大的加密貨幣託管商之一，並在其平台上披露託管資產超過 1,000 億美元。 BitGo Link 提供即時帳戶可視性與轉帳控制 根據公告，Link 提供對用戶帳戶的即時可視性，包括子帳戶，並允許他們可從 BitGo 平台啟動劃轉，以在各交易場域之間進行再平衡，滿足保證金或流動性需求，或回應市場機會。BitGo 執行長 Mike Belshe 表示：「Link 讓 BitGo 成為機構資金調度與交易的指揮中心。」他說：「單一網路，無國界：治理隨著資本移動，無論資本走到哪裡。」 所有劃轉皆透過 BitGo Policy Engine 路由 根據公告，所有 Link 的劃轉都會透過 BitGo 的

Robinhood Chain 於 7 月 1 日推出，且針對美國人士封鎖 Stock Tokens，但專家警告，AI 代理程式可能透過第三方錢包繞過前端地理封鎖。Coinfello（鏈上代理平台）共同創辦人 MinChi Park 表示，前端地理封鎖在保護發行方方面更有作用，但對使用者的保護相對少得多；他補充說，如果限制在使用者開啟第三方錢包時就消失，那它從來就不是合規機制，而是用來抵禦風險的責任護盾。這種落差浮現於：Robinhood 的 Morpho 驅動 Earn 產品已在同一條鏈上為美國客戶提供服務，該產品同樣具有 7% APY；但 Stock Tokens——追蹤 Nvidia 與 Tesla 等權益的代幣化債務證券——仍在證券法下明確禁止美國人士，儘管它在超過 120 個國家可用。 Robinhood Chain 架構可直接合約存取 Robinhood Chain 於 7 月 1 日上線，建立在 Arbitrum 的 Nitro 棧之上，並針對代幣化真實世界資產與全天候交易而設計。該鏈使用單一由 Robinhood 操作的 sequencer，且未提供 permissio

5 月 31 日 KOSPI 反彈期間，根據 KOSCOM 的數據，韓國股票的零售投資者在國內股權 ETF 上進行了賣出。5 月 31 日 KOSPI 指數飆升 17%，創下其歷史上單日百分比最大漲幅；然而，當天個人投資者淨賣出價值超過 10 兆韓元的韓國股票，外國投資者則創下有史以來單日最大淨買入 8.77 兆韓元。零售投資者將這波急漲視為在對國內市場失去信心後的撤出機會；線上交易社群貼文提到，一旦打平就打算離開韓國股票。賣出發生在 KOSPI 由 5,600 水準在單一交易時段內回升至 6,500 以上。 5 月 31 日零售投資者淨賣出韓國 ETF，並買入反向產品 根據截至 5 月 31 日的 KOSCOM 數據，在前十大零售 ETF 的淨買入中，只有 3 檔是國內產品——全部都是反向 ETF。其餘 7 個席位由美國股權 ETF 佔據。零售投資者淨買入「KODEX 200 Futures Inverse 2X」3,715 億韓元，以及「KODEX Inverse」1,111 億韓元，顯示在單日由 5,600 回升至 6,500 的同時，仍期待進一步下跌。 剔除反向 ETF 後，美

Hyperliquid 的未平倉量在過去 24 小時攀升至創紀錄的 52.5 億美元，超越 Bybit 的 50.7 億美元，並延續其在 HTX、Bitfinex、Kraken 與 Coinbase 上的先前漲幅。這一里程碑反映去中心化永續合約市場的持續成長，原因是交易活動維持在高位。Hyperliquid 在過去 24 小時處理了 34.8 億美元的永續合約成交量，月度永續合約成交量則達到 1,960 億美元。該平台也在過去 24 小時燒毀了約 643,140 美元的 HYPE 代幣，並將交易需求轉化為 513,800 美元的協議收入，分配至 Assistance Fund 與代幣持有者。這些數字使 Hyperliquid 在持續競爭的去中心化永續交易領域中，成為領先的衍生品平台。 Hyperliquid 在 24 小時內處理 34.8 億美元的永續合約成交量 最新一期報告期間的交易活動維持在高檔。根據 DeFiLlama 的資料，Hyperliquid 在過去 24 小時的永續合約交易量約為 130 億美元。月度永續合約交易量為 1,960 億美元，持續顯示交易者參與度上升。這些數

美國房貸利率在進入 8 月時逼近近一年的高點；根據 Freddie Mac 的報告，其平均 30 年期固定房貸利率為 6.66%，較一週前的 6.58% 上升。Mortgage News Daily 的每日指數顯示，週五 30 年期利率為 6.83%，僅比其 52 週高點低 2 個基點。這些上升反映了高企的美國公債殖利率所持續施加的壓力，以及對通膨的持續擔憂，進一步拉長了房地產購屋人的負擔能力，並對其造成擠壓。週一早盤時，10 年期美國公債殖利率下跌約 5 個基點至 4.69%，若債券市場的漲勢能轉化為放貸端較低利率，可能帶來潛在的短期緩解。 Freddie Mac 報告 30 年期利率為 6.66% Freddie Mac 最新一週的調查將平均 30 年期固定房貸利率定在 6.66%，較一週前的 6.58% 上升。15 年期固定利率則從 5.96% 上升至 6.04%。這些數據來自 Freddie Mac 以申請為基礎的調查方法，並且與其他提供商所追蹤的每日放貸利率表有所不同。 Mortgage News Daily 顯示各類貸款利率接近年度高點 週五的放貸端定價收盤較高。Mortg

比特幣的未實現虧損比例降至 35.2%，在 6 月下旬觸及 42.2% 後跌破歷史 40% 的深度壓力門檻。這一下滑顯示，目前持有比特幣且處於虧損狀態的投資人變少，反映市場壓力降低。然而，該指標自 7 月 21 日左右的 30.4% 反彈，表明賣壓並未完全消失。這種改善延續了歷史模式：跌破 40% 往往會出現較長的盤整階段。鏈上估值指標（包含 Mayer-Puell Valuation Composite）也在 7 月 2 日跌破 20，進一步印證比特幣市場壓力正趨於緩和。 比特幣未實現虧損比例跌破 40% 門檻 未實現虧損比例降至 35.2%，在 6 月下旬觸及 42.2% 後跌破歷史 40% 的深度壓力門檻。這一下滑顯示，目前持有比特幣且處於虧損狀態的投資人變少，反映市場壓力降低。該指標自 7 月 21 日左右的 30.4% 反彈，表明賣壓並未完全消失。 歷史循環顯示，跌破 40% 的首度走勢鮮少能確立持久的復甦。類似階段往往會在進入更長的盤整之前出現，之後要嘛進一步走強，要嘛朝向 60% 的資本廢棄（恐慌性拋售）區域邁進。 Mayer-Puell Valuation Compos

策略執行董事長邁克爾·塞勒（Michael Saylor）宣布，該公司目前正在追蹤比特幣的 200 週移動平均線，以及其相對於該水準的溢價，並將這些指標放上公司公開儀表板；此時比特幣交易價格約為 $62,500。這項新增為監控該公司價值 636.9 億美元的比特幣部位（843,775 BTC、平均買入成本為每枚 $75,476）提供了新的指標。塞勒指出，自 200 週衡量指標可用以來，比特幣有 92% 的時間在該線之上交易，而目前價格幾乎精準地落在該線上。過去，200 週移動平均線一直被作為比特幣多頭的底部訊號：它標誌了過去熊市的結束，並且在長時間內很少跌破到下方。 策略將 200 週平均追蹤器加入儀表板 策略的執行董事長指出，該公司如今正追蹤比特幣的 200 週移動平均線，以及其相對於該水準的溢價，並將其放上公司公開儀表板。塞勒表示，自 200 週衡量指標可用以來，比特幣有 92% 的時間在該線之上交易，而目前價格幾乎精準地落在該線上。 此項新增延續了塞勒及其團隊推出新指標的模式，例如 Net BTC 與 BTC Hurdle ARR，用以重新配置市場以及策略自身股東對公司比特幣押注

世界銀行認為，Pax Silica 是一項具前景的長線科技投資，可能協助菲律賓進入更高附加價值的產業，但同時警告全球 AI（AI）投資可能出現放緩。該開發型貸款機構表示，這項計畫被構想為半導體、AI、資料中心與先進製造的樞紐，屬於高品質投資，能為該國帶來薪資更高的工作機會。菲律賓政府正透過要求投資者提供部分自有資源，來因應此案龐大的用電與用水需求；當地商界領袖則表達審慎樂觀，但也警告該國必須避免卡在低價值的組裝作業。菲律賓目前是全球第九大晶片出口國，但仍集中在組裝、測試與封裝，而非晶片設計與先進製造等更高價值的活動。 世界銀行將 AI 投資循環視為關鍵風險 世界銀行首席經濟學家 Gonzalo Varela 表示，該計畫可支撐菲律賓下一階段的成長，但前提是要有更具競爭力的能源、交通與物流系統，並加強對菲律賓技能的投資。該開發型貸款機構指出，在該國對電子產品與半導體出口的曝險下，全球 AI 投資循環可能出現的逆轉，是對菲律賓經濟的關鍵風險。世界銀行資深國家經濟學家 Jaffar Al-Rikabi 表示，AI 支出短線的波動不應打亂像 Pax Silica 這類長線的工業投資。Al-Ri

Bitmine Immersion Technologies（BMNR）董事長兼 Fundstrat 創辦人湯姆·李（Tom Lee）告訴 CNBC，2027 將會是美國股市表現最佳的年份之一，原因是兩項重大不確定性獲得釐清：SpaceX（SPCX）解鎖，以及聯準會（Federal Reserve）轉型為新的主席。李表示，上週由利奧波德·阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner）所運行的情境意識（Situational Awareness）對沖基金遭受強制平倉，構成市場的「清算事件」。在 AI 基礎設施部位出現損失並觸發追繳保證金後，市場被迫移除了大量遭到拋售壓力的持有者。據報導，該對沖基金將其大部分上市股票投資組合賣給了 Citadel。李補充說，若通膨降溫，且接下來兩份 CPI 報告都呈現類似 6 月與 7 月的溫和讀數，可能會降低市場對聯準會進一步升息的預期。 情境意識對沖基金清算證實市場清算事件 李表示，上週情境意識（Situational Awareness）的清算（該基金由利奧波德·阿申布倫納（Leopold Aschenbrenner）運行、主打 AI）對市

Robinhood U.K. Ltd 於 2026 年 7 月 31 日獲得金融行為監管局（Financial Conduct Authority，FCA）核准加入英國加密貨幣登記名冊，但該許可僅允許安排加密貨幣交易，並禁止持有客戶幣種或營運交易所。FCA 將該公司以兩項特定限制加入其名冊：Robinhood UK 可透過將客戶指令轉交給其他公司來安排交易，且未獲 FCA 書面同意不得營運加密貨幣現金提款機。2020 年 1 月至 2022 年 10 月間，共有 291 家公司申請英國加密貨幣登記，但僅有 38 家獲得核准；另有 155 家在決策前退出。金融行為監管局（FCA）警告，名冊中的加密貨幣服務若出現問題，通常不太可能受到英國的賠付計畫保障。 FCA 核准範圍限制：Robinhood UK 只能安排交易 FCA 於 2026 年 7 月 31 日的核准，賦予 Robinhood UK 安排加密貨幣交易的許可，表示該公司接收客戶指令並將其交由其他實體執行。英國的加密貨幣法規涵蓋三種活動：安排交易、營運交易所，以及持有客戶幣種。Robinhood 僅獲得第一類的核准。名冊條目也指出

Kioxia 的股票在 3 日於東京證券交易所上漲 5.27%，儘管該公司在上個月 31 日公布的獲利表現較弱。公司宣布將進行最多 8000 億日圓的回購（約 7.2 兆韓元），該金額代表已發行股份的 5.5%，並計劃在 10 月進行 3 比 1 的股票分割。SK Hynix 的股票在 3 日下跌 8%，此前該公司在上個月 31 日出現漲停後急拉。SK Hynix 在其 Q2 電話會議中表示，正在檢討股東回饋的選項，並會在今年內公布具體計劃；與此不同的是，三星電子在其自身的 Q2 電話會議中提供了具體細節。截然不同的股價表現凸顯出投資人對記憶體半導體產業股東回饋政策的關注。 Kioxia 宣布 8000 億日圓回購與股票分割 Kioxia 於上個月 31 日公布獲利報告的同時，宣布股東價值措施。回購計劃金額最高達 8000 億日圓，且回購量相當於全部已發行股份的 5.5%。公司亦表示，將在 10 月實施 3 比 1 的股票分割。預期此分割將降低個人投資人的進場門檻並活絡交易。 SK Hynix 表示股東回饋計劃仍在審查中 SK Hynix 在其 Q2 電話會議中談及對股東回饋的期待，表

以太坊現貨 ETF 依據 SoSoValue 數據，7 月錄得 3.6517 億美元的資金流入，為自 2025 年 10 月以來最強的月份。然而，在 7 月最後一週，週資金流入減少 74%，截至 7 月 31 日當週由 1.039 億美元降至 2700 萬 4200 美元。這一回撤恰逢聯準會在 7 月 29 日的決策，宣布維持利率不變於 3.50%-3.75%，且有三位地區行長投下反對票，支持升息。急遽放緩引發疑問：在宏觀風險偏好回落之際，機構需求是否能延續至 8 月。 以太坊 ETF 在 $365M 兩個月贖回連續結束後錄得 7 月資金流入 根據 SoSoValue，以太坊基金在 7 月吸引了 3.6517 億美元資金，為 9 個月來最佳表現。該總額是在 5 月與 6 月分別連續贖回 5.4088 億美元與 5.2899 億美元之後出現。 不過，復甦很快失去動能。7 月 31 日當週的週資金流入由 1.039 億美元下滑至 2700 萬 4200 美元。 依據 CoinGecko 數據，7 月 27 日 ETH 觸及 1,967 美元，為近兩個月高點，之後到週五約回落至 1,863

今年，韓國股市已啟動超過 70 項市場穩定措施，以應對極端波動下的交易。韓國交易所以前所未有的頻率部署包含附加車（sidecars）與熔斷機制（circuit breakers）在內的緊急機制，以防止連鎖式拋售與投資人恐慌。這些防護措施的反覆啟動，反映國內股市動盪程度升高；日內波動觸發自動交易中止，目的在於提供冷靜期。金融主管機關將這些干預的頻率描述為韓國市場史上極為不尋常。這些措施源自 1987 年黑色星期一（Black Monday）崩盤以及 1997 年 IMF 金融危機之後建立的監管框架。 韓國交易所部署附加車機制以中止程式交易 當期貨市場出現快速價格波動時，附加車系統會暫時中止程式交易委託，持續 5 分鐘。該機制可阻止期貨市場中的自動化賣出，避免連鎖外溢至現貨股票市場。韓國交易所於 1996 年在 KOSPI 市場導入附加車，並於 2001 年在 KOSDAQ 市場導入。 兩個市場的附加車觸發條件不同。就 KOSPI 而言，當 KOSPI200 期貨相較前一日收盤上漲或下跌達到 5%（含）以上，且至少維持該水準 1 分鐘時，機制即會啟動。KOSDAQ 的附加車則要求 KOSD

S&P Global 公布 7 月 英國製造業 PMI 最終值為 51.9，低於初值 52.8 以及 6 月 的 52.5，創下 4 個月低點。下滑反映價格與需求走勢未能充分轉化為就業市場的強勁性，7 月 製造業就業人數成長幾乎停止。儘管出現下跌，該指數仍連續第 9 個月維持在 50.0 的擴張-收縮門檻之上。 S&P Global 董事分析就業趨勢與訂單積壓 S&P Global 董事羅布・多布森（Rob Dobson）表示：「價格與需求的正向趨勢尚未被完全反映在勞動市場中」，並補充說：「7 月 製造業就業人數成長幾乎已停止。」多布森指出：「訂單積壓首次在超過 4 年內增加，暗示未來幾個月就業可能成長。」他並表示：「如果企業樂觀情緒能從目前的低水位回升，這種趨勢可能會進一步得到支撐。」 多布森也表示希望：「與地緣政治局勢、全球貿易緊張，以及新英國政府在產業與稅收政策方向上的相關進展，將支持而非阻礙此一進程。」 來源：S&P Global 英國製造業 PMI 連續第 9 個月維持在 50.0 以上 7 月 的 PMI 最終值 51.9，代表該指數連續第 9 個月維持在 50.0 以上，