Gate 深度報導與加密市場分析

NAVER 於 17 日宣布，在 5 月因潛在與 Uber 組成財團的報導而開始、歷時四個月的審查流程後，決定不收購 Baemin（Baedal Minjok）。這項決定反映出 NAVER 的評估：估值差距——當時 Baemin 的估值最高討論至 8 兆韓元——如今已不再符合策略協同效應；與此同時，Coupang Eats 正快速取得市場份額，而 Uber 已於 7 月改為直接以約 130 億歐元收購 Delivery Hero（DH），也就是 Baemin 的母公司。韓國外送應用程式市場依然強勁，四大平台在 7 月的估計支付額合計達 3.2787 兆韓元，但競爭格局已經改變：Coupang Eats 於 7 月達到 1,313 萬月活躍用戶（MAU），相較之下 Baemin 為 2,302 萬，削弱了 Baemin 過去無可撼動的平台溢價。 NAVER 於 17 日在監管申報文件中表示：「我們審查了收購 Baemin 股份的方案，但因商業環境變化而決定不予推進。」這項公告發布時間約在 5 月相關報導四個月後。當時報導稱，NAVER 與 Uber 正考慮組成財團，向 DH 收購 Woo

亞馬遜（NASDAQ：AMZN）宣布，AI 模型僅應在經過徹底的安全評估後發布。發言人 Tom Parnell 表示，技術進步不應以犧牲消費者安全為代價。這項聲明發布之際，AMZN 股票週四上漲約 2%，但在盤後交易中下跌 0.2%。Parnell 強調，部署未經驗證的 AI 模型可能造成系統性市場風險，並呼籲科技公司與政府監管機構合作，建立強制性防護措施。這項公告讓亞馬遜與合作夥伴研究機構 OpenAI 和 Anthropic 站在同一陣線，而矽谷對政府是否應強制實施 AI 安全協議的爭論正日益激烈。 Parnell 駁斥創新與風險管理互不相容的說法，並將防護措施定位為長線進展不可或缺的一環。他指出，發布未經驗證的模型會在整個市場造成系統性風險，主張透過科技公司與政府監管機構共同制定的強制性防護措施和標準協議，採取集體行動。 亞馬遜透過 AWS 與策略合作夥伴提供 AI 基礎設施 雖然亞馬遜持續打造自有的大型語言模型，但其在主要 AI 市場的布局，主要是透過策略性財務支持與雲端基礎設施實現。該公司與包括 OpenAI 和 Anthropic PBC 在內的先進研究機構維持重要的財務與

根據分析公司 Santiment 的資料，在 11 天內，持有非零餘額的以太坊 USDT 錢包減少了超過 251,350 個。該公司指出，這是近期記憶中以太坊 Tether 持有者活動最劇烈的跌幅之一。Santiment 將這次跌幅解讀為投降訊號，意味著較小型的持有者正在平倉或整合資金。以太坊目前仍有約 1,346 萬個 USDT 持有者，且該穩定幣在該網路上的市值約為 961 億美元。 48 小時內 72,841 個錢包消失 Santiment 的資料捕捉到這 11 天期間內一段特別劇烈的 48 小時窗口。在此期間，持有非零餘額的以太坊 USDT 錢包減少了 72,841 個。這代表這項幾乎從不回落的指標下跌了約 0.54%。 2024 年 12 月的跌幅先於比特幣上漲 Santiment 將此事件與 2024 年 12 月的一次類似事件相提並論。當年 12 月 19 日至 12 月 31 日期間，以太坊上的非零餘額 USDT 錢包數量出現了幅度相近的下降。隨後，比特幣價格上漲了近 10%。 Tether 在以太坊上銷毀了價值 25 億美元的 USDT Tether 於 2026 年

新墨西哥州參議員 Martin Heinrich 阻止了參議院一致同意快速通過《電費用戶保護法》的請求；就在不到 24 小時前，該法案才以 417 比 3 票在眾議院通過。Heinrich 認為，這項立法與其說是對電力用戶具約束力的保障，不如說是自願性建議。反對意見聚焦於成本轉嫁疑慮：該法案將要求用電需求達 100 MW 或以上的大型用戶負擔電網升級成本，但 Heinrich 主張，這一框架缺乏聯邦執法機制，無法防止公用事業公司將支出轉嫁給住宅電費用戶。這場爭議發生之際，自川普政府上台以來，電費帳單已上漲約 13%，主要原因是為支援 AI 工作負載而進行的資料中心建設。 《電費用戶保護法》的機制與 Heinrich 的反對意見 由俄亥俄州參議員 Jon Husted 倡議的《電費用戶保護法》，將要求用電需求達 100 MW 或以上的大型電力用戶，負擔其營運所引發的電網與發電升級全部增量成本。該框架的目標是超大規模資料中心：如果某座設施需要當地公用事業公司擴建新的輸電容量，費用將由資料中心支付，而非住宅用戶。 Heinrich 稱該框架「自願性」且不足以真正保護消費者。他所擔心的是，在缺

USD-KRW 匯率在 9 月 18 日上午 6 點報 1,381.50 韓元，較前一日首爾市場收盤價 1,382.20 韓元下跌 0.70 韓元。前一日，匯率於下午 5:25 觸及盤中高點 1,388.20 韓元，為自上月 26 日以來的最高水平。美國聯準會自 2023 年 7 月以來首次上調基準利率，並釋放年內可能進一步升息的訊號，美元持續受到鷹派 FOMC 的影響。涉及沙烏地阿拉伯、胡塞武裝組織與伊朗的地緣政治緊張局勢，加上總統川普表示自己正面臨是否攻擊伊朗政權的重大決定，推動美元與石油市場波動。外國投資者淨賣出超過 2 兆韓元的韓國股票，相關託管機構的美元買盤增加了匯率的上行壓力。 USD-KRW 盤中交易反映進口商需求與股票資金流出 USD-KRW 匯率前一日以 1,377.00 韓元開盤。早盤時段，出口商拋售美元的交易推動匯率下跌至 1,373.30 韓元，但跌勢獲得支撐，匯率隨後擴大漲幅。部分原本預期匯率將進一步下跌而延後買入美元的交易商，面臨進口商結算需求激增的情況。與外國投資者在證券市場淨賣出超過 2 兆韓元相關的託管機構美元買盤，增加了上行壓力。首爾市場收盤後，匯率

FRONT 代幣在一小時內下跌 16.81% 至 $0.013589，低於近期高點 $0.016345。此次下跌發生於交易活動有限之際，24 小時交易量僅為 $6.68，代幣目前的市值為 $1,222,996。價格走勢反映出加密貨幣市場更廣泛的波動性，該代幣 24 小時低點為 $0.013152，交易者正密切關注快速拋售的情況。 FRONT 一小時內下跌 16.81% 至 $0.013589 該代幣價格在一小時內從 $0.01633416 下跌至 $0.01358882，顯示市場出現顯著拋售。在過去 24 小時內，FRONT 累計下跌 12.72%。當日交易範圍介於高點 $0.016345 與低點 $0.013152 之間，顯示價格波動劇烈。 市場指標顯示 24 小時交易量為 $6.68 目前市場數據顯示，FRONT 的 24 小時交易量僅為 $6.68，反映交易活動有限。該代幣的市值為 $1,222,996。在賣壓期間，較低的交易量可能導致價格波動幅度放大。 交易者關注 $0.01315 的支撐位 市場參與者正觀察 $0.01315 附近的支撐位，該位置代表今日交易範圍的下限。下一個

ONE 加密貨幣大幅下跌，價格在 15 分鐘內下跌 10.65%，至 $0.002115。這波快速波動發生在一個交易時段內，24 小時交易量達到 $37,631,885.21。儘管突然下跌，ONE 在過去 24 小時內仍上漲 163.72%，反映出加密貨幣市場整體的高波動交易環境。 ONE 價格在 15 分鐘交易區間內下跌 10.65% ONE 的價格在 15 分鐘內從 24 小時高點 $0.002367 下跌至 $0.002115，代表其在這段短暫交易區間內下跌 10.65%。目前的 $0.002115 價格，顯示其相較於稍早高點出現大幅反轉。 24 小時交易量達到 3,763 萬美元 該加密貨幣錄得 $37,631,885.21 的 24 小時交易量。在這 15 分鐘下跌前，ONE 的價格曾在過去 24 小時內上漲 163.72%。交易活動中確認的關鍵價格水準包括 $0.0024 的阻力位，以及約 $0.0016 的支撐位。 常見問題 是什麼原因導致 ONE 的價格在 15 分鐘內下跌 10.65%？ 來源未指出此次 15 分鐘價格下跌的具體催化因素。這次下跌發生在一個波動劇烈的交

韓國儲蓄銀行正關注儲蓄銀行中央會是否會在下半年推出第 7 次專案融資（PF）正常化基金。全業界 PF 違約率已從去年的約 7% 降至上半年底的 3.6%，此前推出的正常化基金共清理了總額 2.41 兆韓元的不良 PF 資產。金融當局正依據 8 月 13 日公布的住宅供應活化措施，推動解決延宕或暫停的專案，並聚焦於首都圈住宅專案。 儲蓄銀行中央會審查推出第 7 次 PF 基金 據金融業消息人士透露，儲蓄銀行中央會正審查於下半年推出第 7 次 PF 正常化共同基金。中央會上半年進行了需求調查，但由於需求不足，調查並未促成基金成立。目前尚未確定新的需求調查正式時程。 全業界 PF 違約率降至 3.6%，各銀行間出現分化 截至上半年底，全部 79 家儲蓄銀行的 PF 違約率為 3.6%，較去年約 7% 的水準下降約 3.5 個百分點。然而，PF 違約率超過 10% 的儲蓄銀行數量，在上半年底增至 13 家，高於去年年底的 6 家。這表示，儘管全業界平均值已下降，但 PF 困境正集中於特定金融機構。 金融當局為不良專案舉行銷售說明會 金融當局近日依據 8 月 13 日公布的住宅供應活化措施，舉行

Kiwoom Asset Management 於 18 日宣布，將其 KIWOOM 200TR ETF 的總費用率由每年 0.012% 降至 0.010%。此次降費旨在降低 KOSPI 200 指數投資人的成本。該 ETF 於 2018 年 4 月推出，截至前一個交易日，管理資產總額為 1.7671 兆韓元。 Kiwoom 將 KIWOOM 200TR ETF 費用率降至 0.010% Kiwoom Asset Management 將其 KIWOOM 200TR ETF 的總費用率由每年 0.012% 降至 0.010%。該公司表示，0.010% 的年費率在韓國上市的同類競爭產品中處於非常低的水準。此次費用調降適用於追蹤 KOSPI 200 指數的 ETF。 總報酬型 ETF 自動再投資股息 KIWOOM 200TR ETF 有別於標準的價格報酬（PR）ETF，會自動將指數成分股票產生的股息再投資。該產品同時追求股票價格上漲帶來的資本利得與股息再投資效應。費用調降可在降低成本負擔的同時，提升長線投資的收益。 Kiwoom 著眼於長線投資人的成本效益 Kiwoom Asset Man

DB Securities 研究員 Seol Tae-hyun 建議，在美國 10 年期公債殖利率以 3 年滾動基準突破 +2 個標準差門檻之際，採取防禦性配置，布局公用事業與基礎建設。受中東地緣政治風險與 9 月鷹派聯邦公開市場委員會決議推動，殖利率飆升，引發全球股市連續兩週修正。對 2000 年後利率衝擊事件的歷史分析顯示，公用事業在 1 個月與 3 個月期間的中位數收益均維持正值，而 IT 與非必需消費品產業則經歷放大的下行波動，利率超調平均需要 78 個交易日才能回到正常軌跡。 美國 10 年期公債殖利率突破統計門檻 Seol Tae-hyun 在一份題為「利率超調環境下的反應」的報告中發布了研究結果。該研究員根據 2000 年以來已完成的美國 10 年期公債殖利率飆升事件，分析不同時間範圍內的產業收益。利率衝擊後，金融、IT 與非必需消費品產業在 3 個月期間的下行波動，相較於 1 個月期間大幅擴大，負收益幅度也隨之增加。公用事業在衝擊事件後的 1 個月與 3 個月期間，未來收益中位數均為正值，展現出較強的下行韌性。即使更廣泛的股市在利率上升壓力下修正，該產業的股息收益率與定

南韓政府債券期貨在 18 日夜間交易中上漲，追隨英格蘭銀行宣布量化緊縮改革後美國國債的漲勢。根據首爾債券市場，3 年期韓國國庫債券期貨上漲 10 點，收於 102.31；10 年期合約大漲 39 點，收於 104.05。此次漲勢出現在美國國債殖利率大幅下跌、英國公債大幅上漲之後。英格蘭銀行透露，將停止在市場上出售長天期債券，改為出售給政府，並暫停出售英國公債至明年 4 月。 韓國債券期貨夜間交易上漲 10 至 39 點 與前一日正常交易時段的收盤價相比，3 年期 KTB 期貨在夜間交易中上漲 10 點至 102.31。外國投資人和金融機構分別淨賣出 19 份和 1 份合約，散戶投資人則淨買入 20 份合約。3 年期合約的交易量從前一交易時段的 343 份下降至 60 份。 10 年期 KTB 期貨上漲 39 點，收於 104.05。外國投資人淨買入 99 份合約，金融機構和散戶投資人則分別淨賣出 30 份和 69 份合約。10 年期合約的交易量從 104 份增加至 408 份。 10 年期政府債券期貨夜間交易走勢。來源：Yonhap Infomax。 英國公債上漲之際，美國國債殖利率最

參議員 Cynthia Lummis 批評民主黨議員投票反對《Clarity Act》。該法案旨在賦予 SEC 和 CFTC 監管數位資產的權力。Lummis 認為，這項法案對維持美國在全球數位經濟中的競爭優勢至關重要。此次投票否決發生之際，監管不確定性持續影響美國數位資產市場，利害關係人則尋求更明確的創新與投資指引。 《Clarity Act》提議賦予 SEC 和 CFTC 數位資產監管權力 《Clarity Act》旨在建立一套框架，正式賦予 SEC 和 CFTC 監管數位資產及打擊內線交易的權力。參議員 Lummis 表示，這套框架對確保創新與投資不會轉移至海外至關重要。該法案旨在填補現行美國數位資產監管規範中的缺口。Lummis 警告，若沒有這套框架，美國可能面臨工作機會流失，以及在數位資產領域的經濟領導地位遭到削弱。 監管不確定性影響美國數位資產市場 目前的監管不確定性正影響美國數位資產市場。由於利害關係人等待更明確的指引，交易量一直偏低。SEC 和 CFTC 是負責監督證券與大宗商品的主要監管機構，其中也涉及數位資產。兩者執行相關規則與法規的能力，直接影響市場完整性與投資者

Ultragenyx Pharmaceutical Inc.（RARE）週四獲得美國食品藥物管理局（FDA）批准 Fayuvi，這是首款用於治療兒科患者 A 型 Sanfilippo 症候群的基因療法。此次批准是在 2025 年因製造問題遭拒後作出，該問題要求公司今年重新提交申請。A 型 Sanfilippo 症候群是一種罕見的遺傳性代謝疾病，兒童會因大腦中有毒物質累積而失去語言能力、認知能力和運動技能，有時也被稱為兒童型阿茲海默症。週四的核准標誌著 Ultragenyx 獲得第二項基因療法核准，也是其第六項 FDA 授權；該產品定價為每位患者 395 萬美元，預計將在 30 至 60 天內送達符合資格的美國治療中心。 FDA 在 2025 年因製造問題拒絕後批准 Fayuvi FDA 正式批准 Fayuvi（又稱 UX111），用於治療患有 A 型 Sanfilippo 症候群的兒科患者。該機構曾於 2025 年因製造問題拒絕這項療法，並非因臨床數據疑慮，迫使 Ultragenyx 今年重新提交申請。原定於 9 月 19 日作出決定。此次批准為這種疾病的首項治療鋪平道路。該疾病是由一

Ducat 是原生於 Bitcoin Layer 1 的信貸協議，已將其基礎設施連接至 TRON 網路，讓使用者能直接存取幣圈最大的 USDT 結算層。此次整合讓 wUNIT（Ducat 以 Bitcoin 為支撐的美元代幣之 TRC-20 封裝版本）能夠促進跨鏈轉帳，並與 Tether 的主導性穩定幣進行兌換。此舉將 Ducat 的觸角擴展至 TRON 生態系，該生態系擁有 940 億美元的 USDT 流通供應量，並作為亞洲、非洲與拉丁美洲新興市場的主要穩定幣結算通道。Ducat 於 2026 年 3 月 18 日推出，以非託管金庫架構進入日益成熟的 Bitcoin DeFi 領域，應對中心化出借機構倒閉所暴露的託管風險。 Ducat 為 Bitcoin 金庫實施 160% 抵押率要求 Ducat 的協議允許 Bitcoin 持有者將 BTC 存入非託管金庫，並借入與美元掛鉤的代幣 UNIT，而無需轉移託管權。該系統要求最低抵押率為 160%。若要借入價值 100 美元的 UNIT，使用者必須鎖定至少價值 160 美元的 Bitcoin。當部位跌破 135% 門檻時，協議將啟動強制平

Coinbase 於 9 月 16 日開放 BLUECHIP-USD 全面交易，使用者可透過其網頁平台和行動應用程式下達市價單、限價單及止損單。BLUECHIP 是一種基於 Base 鏈的迷因幣（Meme 幣），發行總量為 10 億枚代幣，此前幾乎完全在去中心化交易所交易。該交易所採用三階段上線流程，先從拍賣模式開始，接著進入僅限價單階段，最後轉入全面交易狀態。 Coinbase 的三階段交易上線流程 該交易所讓 BLUECHIP 依序經歷結構化的三階段流程。首先是持續至少 10 分鐘、且不會撮合任何成交的拍賣模式。接著，代幣進入僅限價單階段，使用者可以掛出限價單，但無法下達市價單。這個中間階段讓買賣掛單先在訂單簿中累積，之後市價單才能在流動性稀薄的情況下進行掃單。 只有在這段緩衝期結束後，Coinbase 才會將 BLUECHIP-USD 轉入全面交易狀態，開放完整的訂單類型。該交易所也曾對 GRASS-USD 和 GROVE-USD 等其他低市值代幣採用完全相同的流程。Coinbase 的狀態頁面確認了這次狀態變更，現在使用者可以在 coinbase.com 和 Coinbase

川普總統於 2026 年 9 月 14 日在 Truth Social 發文表示，人工智慧只需要一道防護欄：「一位強大且聰明（高智商！）的總統」。這句話出現在國會議員提出相互競爭的提案之際，這些提案旨在建立聯邦 AI 監管機制，其中包括參議員 Bernie Sanders 呼籲暫停前沿模型開發，以及參議員 John Thune 提議賦予政府在模型發布前阻止其上線的權限。這則貼文發布於最高法院於 2026 年 6 月 29 日對 Trump v. Slaughter 案作出裁決之後；該裁決允許總統在無需正當理由的情況下撤換獨立機構的委員，實際上將任何新的 AI 監管機構置於行政部門的直接控制之下。 川普在 Truth Social 發文表達 AI 監管立場 川普於 2026 年 9 月 14 日在 Truth Social 發文表示，人工智慧只需要「一位強大且聰明（高智商！）的總統」作為防護欄。這位總統表示，美國政府已經擁有對 AI 公司施加「極其強大的刑事與監管權力」。川普聲稱，新的限制將使國際競爭對手獲得優勢，因為這些對手不必承擔同等程度的監管負擔。 最高法院裁決取消獨立機構保障 2

Anthropic 於 2026 年 9 月 17 日推出 Claude Code Projects。這是一個重新設計的協調層，讓軟體開發人員能透過單一對話介面管理多個同時執行的雲端編碼工作階段。該系統允許 Claude 透過設定目標、在平行執行緒之間分派任務，以及整合輸出來協調工程工作流程，同時在不同工作階段維持專案脈絡。此次發布將先前的靜態儲存庫版本轉變為動態管理中樞，目前以有限公開測試版的形式，提供給使用雲端工作階段的特定 Claude Pro 和 Max 訂閱者，並計畫在接下來一週逐步擴大範圍；Team 和 Enterprise 的存取權則預計於稍後某個尚未指定的日期提供。 Claude Code Projects 啟用多工作階段協調 重新設計的 Claude Code Projects 充當協調中樞，讓 Claude 管理多個平行雲端工作階段中的工作。開發人員可以使用單一對話處理包括修改多個儲存庫中的專案，或解決累積的錯誤待辦事項在內的任務；系統則會在不同工作階段維持脈絡和專案狀態。Anthropic 於 2025 年 10 月將網頁型代理引入 Claude Code，隨後推

Anthropic 將自 2026 年 8 月 2 日起，開始將 Google DeepMind 的 SynthID-Text 浮水印技術整合至 Claude 模型中。這項浮水印技術適用於所有 Claude 部署環境，並可透過加密金鑰偵測 AI 生成的文字。此舉符合《歐盟人工智慧法案》第 50(2) 條的實務規範；該規範要求 AI 平台讓其輸出內容具備可識別性。Anthropic 加入了 Google、Meta、微軟與 OpenAI 的行列，共同承諾為 AI 系統採取內容來源追溯措施。Google DeepMind 首次在 2024 年《Nature》論文中詳細介紹 SynthID-Text，並於 2024 年 10 月將這項技術開源。 SynthID-Text 在代幣選擇層運作 SynthID-Text 在語言模型的代幣選擇層運作，也就是 AI 決定下一個代幣是什麼。當模型生成文字時，會依機率為候選代幣排序，並帶有隨機性地從高機率選項中挑選。浮水印會使用秘密金鑰，細微調整這種隨機性。這項技術只會影響低風險的代幣選擇，也就是多個詞彙可以互換使用的情況。Anthropic 表示，浮水印能

Fal 於 8 月 27 日推出 H3 Max，這是 MiniMax 開源 H3 影片模型經過後訓練的變體，其吞吐量約為 MiniMax 官方端點的 35 倍。根據 Fal 的說法，該模型可在不到 3 秒內生成一段 5 秒、768p 且具備同步立體聲音訊的影片，使其在相近品質水準下的速度約為領先競爭者的 15 倍。MiniMax H3 團隊認可這些成果，並指出 Fal 的改進讓更大規模的實用影片生成成為可能，同時未移除基礎模型的核心能力。 H3 Max 在兩個影片生成排行榜上名列第一 在人工偏好評估中，H3 Max 在 Design Arena 圖像轉影片排行榜上的 Elo 評分為 1,341，在 Artificial Analysis 帶音訊的圖像轉影片排行榜上的 Elo 評分為 1,201，在兩個類別中都名列第一。 Fal 透過後訓練與專用推論引擎最佳化模型 Fal 的方法包括針對兩個領域進行廣泛的後訓練：提示詞遵循度與視覺保真度。專用推論引擎則最佳化了影片生成管線。H3 Max 以 768p 解析度運作，低於 MiniMax 原始模型可輸出的 2K 解析度。Fal 專門為超越即時

美元於 9 月 17 日小幅下跌，美元指數（DXY）收於 100.215 點，較前一交易日下跌 0.040 點（0.040%），為自 10 日以來六個交易日內首次下跌。黎巴嫩媒體 Al-Akhbar 和 Al-Mayadeen 報導，沙烏地阿拉伯向葉門胡塞叛軍提出為期兩週的停火，旨在於停火期間達成全面協議，美元最初隨油價走低而走弱。美國總統唐納・川普向 Axios 表示，他正面臨是否攻擊並摧毀伊朗政權的重大決定，並稱任何事情都有可能發生，美元跌勢隨後逆轉。英國央行（BOE）宣布新的量化緊縮（QT）措施，將 1,200 億英鎊的超長期英國公債排除在出售計畫之外，並暫停出售債券至明年 4 月，導致 30 年期英國公債殖利率暴跌 12 個基點，並令英鎊承壓走低。 美元指數錄得六個交易日內首次下跌 據韓聯社 Infomax 報導，截至美國東部時間 9 月 17 日下午 4 時，美元兌日圓匯率收於 155.985 日圓，較前一個紐約交易日收盤價 156.170 日圓下跌 0.185 日圓（0.118%）。反映美元兌六種主要貨幣價值的美元指數跌至 100.215 點，較前一交易日下跌 0.040