大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據美國農業部（USDA）的資料，該機構預測 2026 年作物年度的小麥期末庫存為 7.1777 億蒲式耳，分析師預期值同樣為 7.1777 億蒲式耳，而 USDA 先前的預測為 7.17 億蒲式耳。

根據美國農業部的資料，美國棉花期末庫存預計為 360 萬包，低於該部門先前預估的 400 萬包，也低於分析師預期的 379 萬包。

俄羅斯已禁止柴油出口。能源分析師和數據平台 Kpler 稱，此舉使全球市場每日減少約 80 萬桶柴油供應。禁令恰逢烏克蘭加強對俄羅斯能源基礎設施的無人機攻擊，近幾週來已使俄羅斯約 40% 的煉油產能停擺。僅本週，烏克蘭的一次攻擊便損壞了俄羅斯新烏連戈伊附近的天然氣設施。據 Kpler 分析師稱，這些干擾合計已使全球煉油產能降至每日 8,000 萬桶，低於通常的 8,600 萬桶。根據 S&P Global Energy，隨著精煉燃料短缺蔓延至各市場，連鎖效應將在未來三至六個月逐步反映在消費者價格上。 大宗商品價格已大幅上漲。布蘭特原油合約週四突破每桶 107 美元，而 WTI 原油合約觸及每桶 102 美元——兩者年初至今均上漲近 80%。小麥合約今年已飆升 46%，其中一半漲幅發生在過去三個月，原因是黑海穀物出口面臨港口基礎設施遭攻擊的威脅。隨著中東肥料供應持續受干擾，加上北半球進入收穫季，全球糧食安全疑慮日益升高。

根據美國農業部的資料，該國 2026 作物年度的玉米期末庫存目前估計為 1.51 十億蒲式耳，低於該部先前預測的 1.653 十億蒲式耳。這項最新預測與分析師預期的 1.508 十億蒲式耳大致一致。

根據美國農業部（USDA）9 月 11 日的報告，美國大豆期末庫存預測下調至 3.1 億蒲式耳，低於先前預估的 3.2 億蒲式耳。該預測高於分析師預期的 2.9137 億蒲式耳。

ICE 英國 Gas 合約週五（9 月 11 日）下跌 2.71%，收於 199.520 便士/熱姆，週漲 11.67%。歐洲基準 TTF 荷蘭 Gas 合約下跌 2.78%，至 80.147 歐元/兆瓦時，週漲 10.13%。

據彭博電視報導，Real Macro 創辦人兼執行長、前高盛策略師 Jeff Currie 預測，由於供應趨緊與貨幣貶值，美國平均汽油價格幾乎必然會在中期選舉前升至每加侖 5 美元。Currie 指出，最初出現在煉製產品中的短缺如今正向上游擴散至原油，標誌著能源衝擊進入危險的新階段。 「原油是訊號，而煉製產品只是一種噪音，」Currie 表示。

2026年9月11日14:30至14:45（UTC），BTC在15分鐘週期內急跌0.50%，價格回落至78,562.9至79,046.3 USDT區間，振幅為0.61%。此前BTC已連續兩日反彈，過去24小時累計上漲約2.58%；短線技術面出現超買訊號，觸發獲利了結。 本次異動的主要驅動力，是中東地緣政治衝突升級，疊加美國通膨數據超出預期。美軍對伊朗實施軍事打擊並封鎖港口，伊朗反擊導致衝突進入消耗戰階段；布蘭特原油突破每桶108美元，地緣政治風險急劇升溫。與此同時，美國8月PPI年增率達5.4%，超出預期，市場押注聯準會下週升息25個基點的機率升至70%。升息預期推高美元並施壓風險資產，比特幣作為對宏觀因素敏感的高貝塔資產，遭遇短線拋售。 其次，技術面超買與盤口深度失衡形成共振。15分鐘RSI已進入超買區間，觸發部分量化策略自動平倉；盤口買賣深度比約為0.002，賣盤遠超買盤。79,000美元附近掛單密集，買盤支撐極度稀薄，短期賣壓集中導致波動放大。值得注意的是，此前黃金因美元走強及升息預期承壓下跌時，BTC曾逆勢上漲；本次調整也反映出比特幣與傳統避險資產聯動時的高波動特性。 當前BT

委內瑞拉臨時總統羅德里格斯表示，委內瑞拉將自 9 月 11 日起與蘇利南共享石油和天然氣資源。這句話反映出這兩個鄰國在區域資源合作方面的努力。

據金十報導，9 月 11 日，匈牙利宣布在年底前為每輛柴油車提供總額 20,000 福林（約 64 美元）的燃料補貼，每月發放 5,000 福林。總理奧班表示，這項措施旨在涵蓋約 100 萬輛引擎馬力低於 150 匹的柴油車，以抵銷燃料價格上漲的影響，同時避免造成供應短缺或超出預算上限。預計總成本約為 200 億福林（6,400 萬美元）。 這項補貼是在政府於 6 月取消燃料價格管制後推出的。管制取消後，零售價格得以自由浮動；近期霍爾木茲海峽部分封鎖，已將燃料價格推升至四年高點。

據沙烏地阿拉伯物流雜誌《中東物流》報導，在胡塞武裝攻佔紅海港口城市摩卡後，9 月 10 日僅有 6 艘船隻通過曼德海峽，較 9 月 9 日的 30 艘大幅下降。9 月 8 日和 7 日的船隻通行量分別為 26 艘和 29 艘。

2026年9月11日13:30至13:45（UTC），BTC在15分鐘內快速反彈，報酬率達+0.45%，價格區間為77,257.6至77,934.8 USDT，振幅為0.87%。日內BTC從低點$76,022.7反彈，目前報價為$79,348.1，24小時漲幅達2.69%，顯示短期拋壓釋放後買盤力量介入。盤口數據顯示，前5檔買賣深度比高達7.74，買盤集中度極高，為短期反彈提供微觀結構支撐。 本次異動的核心驅動力是地緣風險與宏觀流動性收緊預期共振。美國與伊朗進入新一輪軍事對峙，霍爾木茲海峽航運中斷風險持續，原油供應擔憂支撐布蘭特原油突破$108、WTI突破$100。同時，美國8月PPI年增5.4%超出預期，強化市場對聯準會下週升息25個基點的預期，機率升至70%；10年期美債殖利率升破4.9%。高殖利率環境提高持有無息資產的機會成本，對風險資產構成系統性壓制。 此外，技術面超賣修復與鏈上買盤行為形成共振。BTC觸及日內低點後觸發技術性反彈，$79,300.3處形成大額買單支撐。但需注意，盤口深度絕對值較小，流動性水準較低，少量大單即可顯著改變深度比。前述利空因素在短期內仍將壓制BTC反

2026年9月11日13:00–14:00（UTC），BTC在該時段以$77,037.3開盤，最低下探至$76,022.7後反彈，收於$78,032.2；K線報酬率為-0.40%，振幅為0.60%。儘管日內K線收跌，BTC過去24小時仍上漲2.69%，顯示短期波動加劇，但整體買盤仍具支撐。 本次異動的主要驅動力，是地緣政治風險升級與美國通膨數據超出預期所產生的共振效應。美伊軍事對峙升級，加上荷姆茲海峽局勢緊張，推動布蘭特原油突破每桶108美元；同時，美國8月PPI年增5.4%，超出市場預期，將聯準會下週升息25個基點的機率推高至70%。宏觀流動性收緊預期疊加油價飆升，推動10年期美國國債殖利率升破4.9%，對BTC等風險資產形成系統性壓制。 與此同時，技術面因素也放大了波動幅度。BTC觸及日內低點$76,022.7後出現技術性反彈，15分鐘RSI進入超買區間，顯示短期反彈動能可能已過度延伸。4小時均線維持看空訊號，與日線均線的看多訊號形成多空分歧。盤口數據顯示，前5檔買賣深度比高達7.74，買盤集中度極高，為短期反彈提供微觀結構支撐；但盤口絕對深度較小，流動性有限。 短線需重點關注CP

根據 Wind 數據，北方銅業股價於 9 月 11 日跌至每股 14.74 人民幣，跌幅為 10.01%。公司將下跌歸因於多項因素，尤其是國際銅價下跌，因為其主要產品為陰極銅。北方銅業表示，公司擁有小規模自有礦山，並透過與主要貿易商簽訂長期協議，依賴外部採購原材料。公司表示有意收購海外礦山，但目前沒有具體目標，理由是當前市場估值偏高。

據 Yonhap Infomax 報導，歐洲中央銀行於 9 月 10 日一致將三項關鍵政策利率上調 25 個基點。德意志聯邦銀行行長 Joachim Nagel 向 CNBC 表示，該央行目前仍處於中性政策區間的上限，且不排除逐步進入限制性區間的可能性。他表示，能源價格上漲是關鍵考量因素，原油價格正接近每桶 110 美元。法國銀行行長 François Villeroy 表示，鑑於歐元區通膨率約為 3%，高於 ECB 的目標，上調 25 個基點是合理的。

據金十報導，荷蘭政府於 9 月 11 日因應中東緊張局勢並緩解批發價格壓力，下調了天然氣儲存目標。荷蘭氣候部將新目標設定為儲存設施容量的 64%，低於先前的 74%。這一較低目標相當於 930 億千瓦時的天然氣儲存量。該部表示，對一般冬季而言，這一儲存量已「足夠」。荷蘭的目標是在 10 月 1 日至 12 月 1 日期間達成。

美元在交易時段內走強，美元指數升至 99.170，較前一交易日收盤的 99.074 上升 0.096 點或 0.097%。在油價居高不下以及市場等待即將發布的美國通膨數據之際，美元走高。高油價源於美國與伊朗之間，以及沙烏地阿拉伯與葉門胡塞叛軍之間的衝突延宕；與此同時，債券市場壓力日益蔓延至風險資產，為資金防禦性流入美元創造了有利條件。 油價壓力下美元指數上升 據《韓聯社 Infomax》報導，截至美國東部時間上午 7:35，反映美元兌六種主要貨幣價值的美元指數（DXY）在紐約外匯市場報 99.170。這較前一交易日收盤的 99.074 上升 0.096 點或 0.097%。 ING 外匯策略師 Francesco Pesole 表示：「由於海灣地區的發展，風險平衡偏向油價上漲，而債券市場的壓力正日益蔓延至風險資產。」他解釋道：「這種組合將有利於資金防禦性流入美元。」 美元指數盤中走勢 [來源：《韓聯社 Infomax》] 地緣政治緊張局勢下油價維持高位 由於美國與伊朗之間，以及沙烏地阿拉伯與葉門胡塞叛軍之間的衝突可能延宕，油價維持高位。西德州中級原油（WTI）報每桶 99.10 美元，

美國 8 月通膨率維持在 3.4%，但排除食品和能源的核心 CPI 年增率從 2.5% 降至 2.4%。消費者物價指數月增 0.4%，較 7 月 0.1% 的增幅加速，主要受到汽油價格大漲 3.9% 以及更廣泛的能源指數上升 2.1% 推動。核心 CPI 當月上升 0.3%。能源成本上升與基礎價格壓力降溫之間的分歧，為聯準會在 9 月 15–16 日會議前帶來政策挑戰。 8 月汽油價格大漲 3.9% 能源成為 8 月家庭價格壓力重新升溫的最大來源。汽油價格當月上升 3.9%，而更廣泛的能源指數上升 2.1%。美國平均汽油價格在 8 月從 7 月每加侖 $4.06 攀升至約 $4.19，此前已連續兩個月下跌。中東供應中斷後，布蘭特原油價格仍維持在 $100 以上。 汽油會直接影響消費者，而柴油和運輸成本上升則會傳導至航運、雜貨及其他商品。 核心 CPI 年增率降至 2.4% 排除能源後，基礎通膨持續逐步下降。核心 CPI 年增率從 2.5% 降至 2.4%，儘管核心 CPI 月增 0.3%，略高於預期。核心 CPI 年增率下降，顯示非能源類別的通膨壓力正在緩解。 聯準會在制定貨幣政策時，

白宮經濟顧問 Hassett 今日表示，柴油這種精煉產品構成重大挑戰，並指出主要柴油煉製產能集中於受衝突影響的地區。Hassett 也指出，擬議中的 5,000 美元支票可透過預算協調程序實施。