#SpaceXQ2RevenueBeatsAt7.8B #SpaceXQ2RevenueBeatsAt7.8B Историческое окончание периода блокировки оказывает давление на SpaceX
5 августа SpaceX пережила одно из самых значительных торговых событий в новейшей истории американского рынка: её акции упали примерно на 10,5%, тогда как 912 миллионов акций стали доступны для торговли в часы работы американского рынка. При оценочной рыночной стоимости почти 114 миллиардов долларов это крупнейшее в истории американских рынков капитала окончание периода блокировки, ставшее знаковым моментом для компании после её рекордного IPO в июне.
Почему это снятие ограничений имеет значение
Масштаб разблокировки акций чрезвычайно велик. На момент выхода SpaceX на биржу на рынок поступило лишь около 640 миллионов акций, включая 555 миллионов вновь выпущенных акций и акции, выделенные андеррайтерам в рамках опционного перераспределения.
Теперь более 912 миллионов акций, принадлежащих сотрудникам и ранним инвесторам, могут торговаться — более чем вдвое превышая текущий объём акций в свободном обращении. Хотя это не создаёт новых акций и не размывает существующие доли владения, это значительно увеличивает доступное рыночное предложение и меняет условия торговли: вместо дефицита ликвидность становится существенно выше.
Давление продавцов влияет на акции
Опасения инвесторов по поводу увеличения предложения уже заметно повлияли на цену акций. С момента достижения пика после листинга SpaceX подешевела примерно на 49%, торгуясь значительно ниже цены IPO в 135 долларов.
В начале торгов 5 августа акции торговались около 110 долларов, снизившись примерно на 11%. Значительная часть слабости отражает ожидания, что многие ранние акционеры, купившие акции по значительно более низким оценкам, могут решить зафиксировать прибыль после нескольких лет владения долями в частной компании.
Более масштабной разблокировки удалось избежать
Хотя запланированное снятие ограничений само по себе является историческим, рынку удалось избежать ещё более масштабного увеличения предложения.
Ещё 456 миллионов акций, зависящих от достижения показателей, стали бы доступны, если бы акции SpaceX закрылись на уровне 175,50 доллара или выше на пяти из десяти торговых сессий перед публикацией отчётности. При торговле акциями около 107 долларов это условие так и не было выполнено, что сократило потенциальную разблокировку примерно с 1,37 миллиарда акций до запланированных 912 миллионов акций.
Высокие операционные показатели сохраняются
Несмотря на давление на цену акций, основной бизнес SpaceX продолжает демонстрировать впечатляющие финансовые результаты.
Компания сообщила о выручке во втором квартале в размере 7,8 миллиарда долларов, что означает рост на 92% в годовом выражении. Выручка Starlink увеличилась на 66%, а выручка от направлений, связанных с ИИ, выросла на 250%, способствуя существенному сокращению операционных убытков.
Руководство также подтвердило ожидание достижения годового темпа выручки в пересчёте на год в размере 100 миллиардов долларов до конца года, продемонстрировав сохраняющуюся уверенность в долгосрочной стратегии роста компании.
Однако эти сильные операционные результаты были омрачены опасениями вокруг окончания периода блокировки и продолжающихся капитальных расходов в размере 18,4 миллиарда долларов — оба фактора оказали давление на настроения инвесторов.
Предложение будет поступать на рынок постепенно
Окончание периода блокировки предполагает поэтапное снятие ограничений, а не разовое событие.
К 8 декабря до 40% акций компании могут стать доступными для публичной торговли. Ожидается, что остальные 60%, включая долю владения Илона Маска, останутся ограниченными до середины 2027 года. Такая поэтапная структура может помочь снизить немедленное давление продавцов, одновременно позволяя ликвидности увеличиваться более постепенно.
Более широкий рынок сохраняет устойчивость
В то время как SpaceX испытывала давление из-за увеличения предложения, более широкий рынок акций США 5 августа торговался с повышением.
Промышленный индекс Доу — Джонса вырос на 0,33%, S&P 500 прибавил 0,56%, а Nasdaq Composite поднялся на 0,39%.
Тем временем AMD снизилась примерно на 7%, несмотря на рекордную квартальную выручку в размере 11,5 миллиарда долларов и превышение прогнозов как по прибыли, так и по выручке. Вместо этого инвесторы сосредоточились на валовой марже в 54%, оказавшейся ниже повышенных рыночных ожиданий.
Взгляд в будущее
Различия в динамике SpaceX и AMD демонстрируют важную тенденцию, формирующую финансовые рынки в настоящее время: одних сильных фундаментальных показателей не всегда достаточно, когда настроения определяются ожиданиями инвесторов и динамикой предложения.
В случае SpaceX за ближайшими торговыми сессиями будут внимательно следить, чтобы определить, какая часть из 912 миллионов разблокированных акций фактически выйдет на рынок. Ответ, вероятно, покажет, станет ли это историческое окончание периода блокировки началом восстановления стабильности или приведёт к новому периоду повышенной волатильности для одной из самых внимательно отслеживаемых технологических компаний мира.
#SpaceX @Gate_Square 
