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O Congresso disse não. O mercado respondeu: vejam só. A cripto ainda está à espera de autorização?
Dois golpes atingiram o mercado numa só semana: o Senado chumbou o projeto de lei sobre a estrutura do mercado e a Fed aumentou as taxas. O Bitcoin fechou, ainda assim, acima de $80,000. Será então que este mercado está anestesiado ou a cripto simplesmente deixou de ter Washington em conta?
Tudo começou a 15 de setembro. A Clarity Act foi chumbada numa votação processual do Senado por 49–50, ficando aquém dos 60 votos necessários. Um dia depois, o presidente da Fed, Kevin Warsh, elevou a taxa diretora para 3.75%–4.00% — a primeira subida desde 2023. O Bitcoin caiu para $75,355 em poucas horas.
Depois, o cenário mudou. A 19 de setembro: BTC $81,333 (+4.2% / 24h), ETH $2,642 (+5.6%), SOL $111.8 (+5.7%). A capitalização total do mercado era de $2.88 biliões, com um volume de 24 horas de $117 biliões e uma dominância do BTC de 58.6%. Os ETFs de Bitcoin à vista registaram entradas líquidas de $433 milhões a 18 de setembro; os ETFs de Ethereum acrescentaram $144 milhões.
A razão é simples: o capital não saiu, apenas mudou de lugar. A SEC publicou uma isenção para inovação relativa a ações tokenizadas, a CFTC enviou as suas próprias regras sobre cripto para a Casa Branca e uma comissão da Câmara dos Representantes avançou com um projeto de lei para uma reserva estratégica de Bitcoin. Os reguladores não estão à espera do Congresso — estão a escrever as regras por si próprios.
Isto não é um pico causado pelas manchetes, é uma história de liquidez. O interesse aberto on-chain subiu aproximadamente 5% em 24 horas, e a atividade em DeFi e Launchpads continua a procurar rendimento através de USDC. Não são apenas as tokenomics que estão a definir o preço — é o fluxo de capital.
O Bitcoin continua a ser negociado cerca de 35% abaixo do seu pico de outubro de 2025, de $126,198. Isto não é euforia, é uma reavaliação — e a narrativa da Web3 alimenta-se agora da utilização, não do Congresso.
Será este o início de uma tendência duradoura ou apenas uma pausa antes do fim de semana? Partilhe a sua opinião na GateSquare.
Este conteúdo não constitui aconselhamento de investimento. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
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💬 Tema em destaque do fim de semana
Os mercados não param aos fins de semana! Criptomoedas ou ações tokenizadas — otimista ou pessimista? Partilhe a sua perspetiva para o fim de semana e as suas principais escolhas.
💡 Discussão
1️⃣ Otimista ou pessimista este fim de semana?
2️⃣ Criptomoedas vs. ações tokenizadas — em relação a qual está mais otimista?
3️⃣ Se pudesse negociar apenas um ativo, que moeda ou ação tokenizada escolheria?
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Acompanhe a infraestrutura de IA
O próximo vencedor da IA poderá não ser a empresa com a narrativa de IA mais ruidosa.
Poderá ser a empresa que fornece a infraestrutura que torna todo o ecossistema possível.
Então, onde se encontra o verdadeiro valor económico subjacente ao boom da IA?
A evolução mais recente do mercado fornece uma pista importante.
A Arm subiu 8,57%, a Astera Labs ganhou 9,06%, a Supermicro avançou 9,50%, enquanto as ações de semicondutores, de forma geral, tiveram um desempenho superior. O Philadelphia Semiconductor Index subiu 3,14%.
Isto diz-nos algo sobre a forma como o mercado está a encarar a IA.
A inteligência artificial não é simplesmente uma tendência de software.
Todos os modelos de IA requerem enormes quantidades de capacidade computacional. Isso cria procura por processadores, memória, servidores, redes, conectividade, energia e capacidade de centros de dados.
A economia da IA está, por isso, a tornar-se numa pilha de infraestrutura.
E é aqui que a comparação com a Web3 se torna útil.
A adoção da blockchain criou procura por infraestrutura de Layer-1, validadores, carteiras, pontes, protocolos DeFi e liquidez de stablecoins. A IA está a criar as suas próprias camadas de infraestrutura.
A diferença importante é que nem todos os participantes capturam o mesmo valor económico.
Os investidores continuam a precisar de analisar o crescimento das receitas, as margens, a concentração de clientes, as despesas de capital, as restrições da oferta e a avaliação.
Uma subida do preço das ações pode refletir expectativas muito antes de essas expectativas surgirem nas demonstrações financeiras.
É por isso que a atual recuperação da IA deve ser vista como um sinal para investigar — não como uma conclusão.
O mercado está a dizer-nos que a infraestrutura de IA continua a ser uma das áreas que mais concentra a atenção dos investidores.
O próximo desafio é provar que a procura se pode traduzir em fluxos de caixa sustentáveis.
Isto leva-nos à parte final da série.
O momentum regressou.
A amplitude do mercado melhorou.
A liquidez continua complexa.
A procura por infraestrutura é forte.
Agora precisamos de colocar a pergunta mais difícil de todas: até que ponto da narrativa futura da IA já está incorporada nos preços do mercado atual?
Este conteúdo não constitui aconselhamento de investimento. Faça sempre a sua própria pesquisa antes de tomar decisões financeiras.
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O Teste de Liquidez por Trás da Recuperação da IA
A narrativa da IA é poderosa—mas até a narrativa mais forte tem de responder perante a liquidez.
A Fed acabou de subir as taxas, enquanto as yields do Tesouro se aproximaram dos 5%.
Podem as ações de IA continuar a subir quando o capital está a tornar-se mais caro?
É aqui que a recuperação se torna verdadeiramente interessante.
A 16 de setembro, a Reserva Federal aumentou a sua taxa de referência em 25 pontos base, para 3.75%–4.00%, na sua primeira subida de taxas desde 2023. As projeções mais recentes também apontam para a possibilidade de uma nova subida antes do final de 2026.
Ao mesmo tempo, a yield dos títulos do Tesouro a 10 anos oscilou em torno dos 5%, mantendo a pressão sobre os ativos orientados para o crescimento.
Normalmente, isto cria um ambiente difícil para empresas cujas avaliações dependem fortemente do crescimento futuro.
Ainda assim, as ações de IA recuperaram de forma agressiva.
Essa contradição é a chave.
O mercado parece estar a contrapor duas forças: taxas de desconto mais elevadas versus expectativas mais fortes para os lucros relacionados com a IA e as despesas de capital.
Isto é bastante semelhante ao que acontece com as criptomoedas.
Na Web3, os traders acompanham a liquidez das stablecoins, os fluxos das exchanges, as taxas de financiamento e a atividade on-chain para perceber se o capital está efetivamente a entrar no ecossistema.
Os mercados acionistas têm instrumentos diferentes, mas a questão subjacente é semelhante:
Existe liquidez e convicção suficientes para absorver um risco mais elevado?
Se as ações de IA continuarem a valorizar enquanto as yields permanecerem elevadas, isso sugerirá que os investidores estão a atribuir uma importância considerável à procura de IA e às despesas empresariais.
Se a recuperação perder força à medida que as yields voltarem a subir, o mercado poderá estar a demonstrar que as condições macroeconómicas continuam a dominar.
Por conseguinte, a história da IA já não é apenas uma história de tecnologia.
Tornou-se uma história de liquidez.
E isso leva-nos diretamente à questão seguinte: onde está exatamente a ser aplicado todo este capital destinado à IA?
Será a procura de IA suficientemente forte para superar taxas mais elevadas—or será a liquidez a determinar, em última instância, o próximo capítulo?
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A Recuperação da IA É Maior do Que Uma Única Ação
E se o sinal mais importante da IA não for a maior ação — mas o número de empresas a movimentarem-se em conjunto?
Esta recuperação espalhou-se pelos chips, servidores, conectividade e aplicações de IA.
Uma participação mais ampla torna a recuperação mais significativa?
A Parte 1 estabeleceu o destaque: o Nasdaq subiu 1,69%.
Agora surge a questão mais interessante — quão abrangido foi o movimento da IA?
A sessão mais recente revelou uma forte participação em várias camadas do ecossistema tecnológico. A Tempus AI subiu 14,85%, a Supermicro 9,50%, a Astera Labs 9,06% e a Arm 8,57%. As empresas de semicondutores também avançaram acentuadamente, incluindo a Intel, a AMD, a Micron e a Sandisk.
Isto é importante porque estas empresas não representam exatamente o mesmo negócio.
A Tempus AI está ligada a aplicações de saúde baseadas em IA. A Supermicro está exposta à infraestrutura de servidores de IA. A Astera Labs concentra-se na tecnologia de conectividade, enquanto a Arm está muito mais profundamente inserida na camada de arquitetura dos semicondutores.
Por outras palavras, o mercado não está a expressar apenas uma tese restrita sobre a IA.
Está a definir preços para expectativas em todo um ecossistema em expansão.
Esta estrutura é semelhante à da Web3.
Os mercados de blockchain incluem redes de Camada 1, protocolos DeFi, stablecoins, infraestrutura, carteiras e aplicações. Todos podem beneficiar de um ciclo de adoção mais amplo, mas os seus modelos económicos são fundamentalmente diferentes.
A IA está a desenvolver uma arquitetura semelhante.
A distinção crucial é entre amplitude narrativa e amplitude financeira.
Uma ação pode subir porque os investidores perseguem o dinamismo. Um setor torna-se estruturalmente mais forte quando as expectativas de receitas, as despesas de capital, a procura dos clientes e os resultados começam a validar essa narrativa.
É por isso que a recuperação da IA de hoje merece atenção — mas não confiança cega.
A próxima pista virá do dinheiro por detrás deste movimento.
Se o capital continuar a fluir para a IA, apesar das taxas elevadas e dos rendimentos das obrigações do Tesouro, o mercado poderá estar a sinalizar que os resultados esperados da IA estão a superar a pressão macroeconómica.
Por isso, o que devemos acompanhar a seguir: aplicações de IA, chips, servidores, redes — ou a liquidez que sustenta todos eles?
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Ressurgimento da IA: Novo Ciclo ou Rally de Alívio?
O investimento em IA regressou em força — mas a questão mais importante pode ser o que acontece a seguir.
O Nasdaq subiu 1,69%, enquanto várias empresas de IA registaram ganhos de quase dois dígitos.
Será este o início de outra expansão da IA ou simplesmente um poderoso rally de alívio?
Setembro já recordou aos investidores a rapidez com que o mercado pode mudar de direção.
Após uma semana volátil dominada pelas preocupações com a inflação, os preços do petróleo, as yields das Treasuries e a primeira subida das taxas de juro da Reserva Federal desde 2023, as ações norte-americanas recuperaram subitamente o seu ímpeto. O Nasdaq fechou com uma subida de 1,69%, o S&P 500 avançou 1,14% e o Dow ganhou 0,61%. O VIX também caiu 10,23%, demonstrando uma clara redução do receio do mercado no curto prazo.
Mas a parte mais interessante esteve no interior do setor tecnológico.
A Tempus AI disparou 14,85%, a Supermicro ganhou 9,50%, a Astera Labs subiu 9,06% e a Arm avançou 8,57%. As ações de semicondutores foram particularmente fortes, com o Philadelphia Semiconductor Index a ganhar 3,14%.
Isto cria uma distinção importante.
O mercado não comprou simplesmente “tecnologia”. Reavaliou agressivamente as empresas ligadas à cadeia de infraestruturas de IA.
Para os traders de Web3 e criptomoedas, este é um padrão familiar. As narrativas podem mover-se primeiro, mas as tendências sustentáveis exigem liquidez, participação e confirmação fundamental.
A IA enfrenta agora o mesmo teste.
Uma sessão forte prova ímpeto — não um novo regime de mercado.
Nas próximas quatro partes, iremos analisar a amplitude, a liquidez, as infraestruturas e a avaliação para determinar o que esta recuperação está realmente a indicar.
O primeiro sinal é um ímpeto de alta. A questão seguinte é muito mais difícil: poderá o investimento em IA continuar a atrair capital depois de o entusiasmo inicial desaparecer?
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É Chamado de Rally da IA, Mas o Combustível é a Liquidez
O mercado chama-lhe um rally da IA.
Mas teria este cenário surgido se a yield das Treasuries a 10 anos não tivesse descido abaixo de 5% e o VIX não tivesse caído 11%?
E a liquidez on-chain conta a mesma história?
Três variáveis sustentaram o apetite pelo risco a 17 de setembro: uma yield a 10 anos de 4,93%, um VIX em 15,7 e petróleo mais barato. Em conjunto, reduzem o custo de manter posições de risco. Na maioria das vezes, os preços são impulsionados pelas condições, e não pelas manchetes.
As criptomoedas vivem esta dinâmica mais rapidamente. A oferta de stablecoins, os volumes de transferência em ativos semelhantes a dinheiro, como a USDC, a qualidade das garantias dentro dos protocolos DeFi e a profundidade dos pools de liquidez estão entre as medidas mais transparentes do apetite pelo risco. Essa é a vantagem da Web3: estes dados estão on-chain, em vez de permanecerem fechados. Um analista que acompanhe a liquidez on-chain consegue responder a “de onde vem a alavancagem?” muito mais rapidamente do que nos mercados tradicionais.
Os primeiros sinais de deterioração do apetite pelo risco também surgem aqui mais cedo: rácios de garantia mais apertados, subidas súbitas das taxas de empréstimo e alterações na direção dos fluxos de stablecoins. Nos mercados tradicionais, estes sinais chegam tarde, após o fecho; on-chain, são legíveis em tempo real — uma assimetria que torna as ferramentas da Web3 num complemento genuinamente útil para a monitorização do risco.
A GateSquare é onde essa ponte é construída: enquanto a narrativa da IA impulsiona o Nasdaq, o mesmo tema encontra expressão nas criptomoedas através de novas estruturas de Launchpad, do design de tokenomics e de produtos DeFi. Continua a aplicar-se uma ressalva: correlação não é causalidade, e os dois mercados nem sempre reagem à mesma manchete na mesma direção.
Então, o que está a faltar a este otimismo? Três riscos concretos — e o episódio final da série — no Artigo 5.
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