Два спортсмени продають дамплінги з річним доходом 2,5 млрд! Юаньцзи Фуд перед IPO вибачився за "дощові черв'яки та мухи"

Ця фотографія можливо створена штучним інтелектом

Ваш сусідній магазин пельменів готується до IPO!

Автор｜Лю Цзюньцюань

Редактор｜Лю Ціньвень

«Залазь у машину — їж пельмені, виходь — їж локшину», ця приказка, закарбована в ДНК наших співвітчизників, відображає особливе значення пельменів у китайській кухні. Вони є символом сімейних свят і зручним вибором для щоденних прийомів їжі. Тепер ця традиційна страва, наповнена домашнім затишком, виходить на капітальний ринок завдяки Yuanji Food.

Нещодавно компанія Yuanji Food Group Co., Ltd. (далі — «Yuanji Food») подала заявку на публічне розміщення на Гонконгській біржі, плануючи вихід на головний листинг.

Завдяки пельменям і вонтону, ця компанія досягла річного доходу понад 2,5 мільярда юанів, відкрила понад 4200 точок продажу, ставши найбільшим у Китаї виробником пельменів і вонтону, а також найбільшою мережею китайського фаст-фуду у світі за кількістю закладів.

Але за цими вражаючими даними ховаються часті скарги щодо безпеки харчових продуктів, зокрема, скарги на присутність черв’яків, пластикових шматків та інших сторонніх предметів; а керівниками цієї мережі є двоє «90-х», колишні спортсмени. Чи зможуть вони подолати проблеми контролю якості та вийти на біржу?

01

Продано понад 15,2 мільйона порцій свіжих кукурудзяних пельменів із м’ясом!

Король пельменів на IPO

У Китаї пельмені — це не просто страва. Вечір перед Новим роком символізує прощання з минулим, а п’ятого дня першого місяця — залучення багатства. Взимку на півночі їдять пельмені, щоб не замерзнути вуха. Ці емоції, глибоко закорінені у традиціях і щоденному житті, створили міцну ґрунт для зростання Yuanji Food.

Yuanji Food працює під двома брендами — «Yuanji Yun Jiao» і «Yuanji Wei Xiang», охоплюючи сфери ресторанного бізнесу та роздрілу. У структурі продуктів основний бренд — Yuanji Yun Jiao, що пропонує пельмені, вонтон, локшину, закуски та напої, з близько 350 SKU, і щодня в одному закладі подають близько 50 видів.

З них Yuanji Yun Jiao — абсолютний лідер, у 2024 році принесе 2,495 мільярда юанів доходу, що становить 97,42% від загального. Бренд орієнтований на споживачів у кінці — пропонує обіди на місці, готові страви на виніс/доставка та свіжі продукти на виніс. Доходи значною мірою залежать від мережі фізичних магазинів — у 2024 році понад 95% доходу припадає на магазини, що принесли компанії близько 2,433 мільярда юанів. Завдяки високій частоті споживання, понад 35 мільйонів клієнтів вже стали прихильниками Yuanji Yun Jiao.

Роздрібний бренд «Yuanji Wei Xiang» займається передпакованими пельменями, вонтоном і інгредієнтами, охоплюючи супермаркети, онлайн-ритейл і корпоративне харчування, і у 2024 році приніс близько 63,2 мільйонів юанів, що становить 2,5% від загального доходу.

Джерело: «Інвестиційний меморандум»

Продажі популярних товарів також вражають. До кінця вересня 2025 року було продано близько 4,217 тисяч тонн сирих пельменів із кукурудзою та м’ясом, а також 15,2 мільйона порцій готових страв; унікальні вонтон із цілісними креветками та ікрою — близько 2,368 тисяч тонн сирих і 30 мільйонів порцій готових. Ціни залишаються доступними: сирі пельмені — 19,8–23,8 юанів за фунт, готові — 15–25 юанів за порцію.

Доступна ціна і стабільний смак допомогли Yuanji зібрати велику базу лояльних клієнтів. На кінець вересня 2025 року кількість членів перевищила 35 мільйонів, з середнім квартальним повторним покупкою близько 32,3%.

Міцною основою для цього національного бізнесу є швидке розширення мережі магазинів. За цей час кількість точок досягла 4266, з яких понад 95% — франчайзинг. Це робить Yuanji не лише найбільшим у Китаї виробником пельменів і вонтону, а й найбільшим у світі китайським фаст-фудом за кількістю закладів.

Завдяки такій мережі загальний обсяг товарообігу (GMV) зріс з 4,772 мільярда юанів у 2023 році до 6,248 мільярда у 2024. До кінця вересня 2025 року GMV склав 4,789 мільярда юанів.

Джерело: «Інвестиційний меморандум»

Проте темпи розширення стали більш обережними. У 2023 році відкрито 1226 нових магазинів і закрито 81, чистий приріст — 1145, що у 15 разів більше закриттів; у 2024 році відкрито 1057, закрито 254, чистий приріст — 803, що на 213,6% більше за попередній рік; у перших трьох кварталах 2025 року відкрито 481, закрито 160, чистий приріст — лише 321 магазин.

Паралельно з внутрішнім управлінням мережі Yuanji почала вихід на міжнародний ринок, наразі маючи 5 магазинів у Сінгапурі.

Крім того, структура магазинів дедалі більше зосереджена у менших містах. До вересня 2025 року у мегаполісах працювало 2150 магазинів (51%), а у третинних і нижчих — 1121 (26,6%), що на 6,8 п.п. більше ніж у 2023 році, з високим темпом зростання.

Крім обідів у закладах, доставка стає все важливішим каналом. До вересня 2025 року обсяг доставки зріс на 46,6% і склав 2,136 мільярда юанів, що становить 44,6% від загального GMV, тоді як у 2023 році — 32,4%.

Загалом, у 2023 році доходи Yuanji становили 2,026 мільярда юанів, у 2024 — 2,561 мільярда, а за перші 9 місяців 2025 — 1,982 мільярда, що на 11% більше за аналогічний період минулого року. Це свідчить про стабільне зростання.

Джерело: «Інвестиційний меморандум»

Прибутки ж коливаються. У 2023 році чистий прибуток становив 167 мільйонів юанів, у 2024 — знизився до 142 мільйонів, що на 15% менше; за перші 9 місяців 2025 — 142 мільйони юанів.

Ці коливання пов’язані з ростом витрат. У 2024 році, незважаючи на 26,4% зростання доходів, витрати на маркетинг і продажі склали 126 мільйонів юанів, що на 63% більше, а адміністративні витрати — 239 мільйонів, зростання на 20,1%. Значне зростання витрат частково зменшило прибутковість.

Але зростання супроводжується проблемами безпеки харчових продуктів.

02

За рік витрачає 126 мільйонів юанів на маркетинг і рекламу

Проблеми з безпекою харчових продуктів викликають занепокоєння

«Інвестиційний меморандум» показує, що у 2023–2024 роках витрати на маркетинг зросли з 77 мільйонів до 126 мільйонів юанів, що на 63,58%. Високі витрати на маркетинг і контроль якості харчових продуктів — протилежні явища.

Зокрема, витрати на рекламу та просування зросли з 17,19 до 45,05 мільйонів юанів, що становить 35,7% від загальних витрат, тоді як зарплата співробітників — з 31,47 до 35,25 мільйонів, але їх частка зменшилася з 40,9% до 28%.

У «Інвестиційному меморандумі» компанія попереджає, що у майбутньому витрати на маркетинг можуть ще зрости, але інвестиції не обов’язково дадуть очікуваний результат; у разі ризиків це може негативно вплинути на бізнес.

Для підтримки масштабного зростання Yuanji Food створила досить розвинену систему постачання: 24 склади по всій країні, що забезпечують швидку доставку до 4000 магазинів; застосовують унікальну холодну ланцюгову логістику, що контролює температуру на всіх етапах — від центральної фабрики до магазинів, з візуалізацією температурного режиму; у 2024 році обіг запасів становив 12,1 дня, що краще за середньоіндустріальні 25 днів, а у 70% магазинів основні інгредієнти доставляються «дві дні — один раз», щоб зберегти свіжість.

Проте проблеми з безпекою харчових продуктів у франчайзингових магазинах залишаються частими, що стає прихованим бар’єром для зростання.

За повідомленнями «Верхової новин», у вересні 2023 року у місті Чжучжоу (Хунань) один із магазинів був зафіксований у середовищі з літаючими мухами, що готували пельмені, без належних заходів боротьби. Представники бренду заявили, що посилили дезінфекцію та навчання персоналу, а також встановили захисні засоби від мух. Однак у листопаді 2024 року у тому ж магазині помітили мух у зоні начинки.

Крім того, основна перевага — «свіже приготування на місці» — опинилася під сумнівом через скарги на заморожені інгредієнти та пельмені з тривалим терміном придатності, що нібито вводить споживачів в оману.

Представники Yuanji Yun Jiao запевнили, що використовують централізовану кухню для доставки м’яса, яке транспортується за технологією, схожою на холодну лінію супермаркетів, і щодня доставляється з морозильних камер.

Найбільш резонансною стала «хвиля скарг» у 2024 році. У листопаді у Пекіні у ресторані Yuanji Yun Jiao у районі Шіданку клієнт знайшов у своїй локшині чорну довгу (близько 3 см) черв’яну личинку. Бренд повідомив, що вирішив конфлікт миром, а магазин провів тижневе очищення, звільнив менеджера та покарав працівників.

Це не єдиний випадок: за місяць інший клієнт повідомив про цілу черв’яну личинку у салаті, що викликало підозри щодо якості очищення продуктів.

На платформі «Чорна кішка» багато скарг щодо безпеки харчових продуктів. У квітні 2025 року у магазині Тяоюань (Тайюань) у локшині знайшли пластикові блискітки, хоча продавець визнав, що це через помилку працівників, але не компенсував збитки. У червні покупці повідомили, що у заморожених креветках ікра містила менше, ніж заявлено, і була засмічена дрібними камінцями, а продавець відмовився спілкуватися. У серпні у Хуейчжоу у доставці виявили комах, а у жовтні у Гуанчжоу — цвіль і чорні плями у локшині, що продавець назвав «морськими водоростями» і відмовився повертати гроші.

Згідно з даними «Чорної кішки», у березні 2026 року у Пекіні компанія «Yuanji Yun Jiao» була під слідством через численні скарги на сторонні предмети у продуктах.

Аналізуючи ситуацію, аналітик харчової промисловості Чжу Даньпень вважає, що через часті проблеми із безпекою компанія втратила свою репутацію якості. Це може негативно вплинути на її вихід на біржу.

Проте у «Інвестиційному меморандумі» Yuanji Food описала стандартний процес обробки скарг: отримання зворотного зв’язку через різні канали, швидке повідомлення франчайзинг-партнерів, створення слідчих карток для кожної скарги, залучення сервісної команди для діагностики та контролю вирішення. Компанія запевняє, що у минулому не було випадків, що суттєво вплинули на її діяльність.

З одного боку — великі витрати на маркетинг і швидке розширення, з іншого — часті проблеми з безпекою і управління франчайзингом. Шлях Yuanji до IPO — це не лише новий етап, а й випробування для керівництва.

03

«Спортсмени-90-х» продають пельмені

Інвестиції від Hei Ant Capital

За понад 4200 точками Yuanji Food стоїть команда підприємців, що колись були спортсменами. Засновник Юань Лянхун і співзасновник Тянь Вей — однокурсники, які за понад десять років перетворили невеликий пельменний заклад у Гуанчжоу у найбільший бренд свіжих водяних пельменів у Китаї.

36-річний Юань Лянхун, народжений наприкінці 1980-х, має ступінь з фізичного виховання з університету Хунаньської науки і технології. За повідомленнями «Верхової новин», у 2012 році він переїхав із Чанша до Гуанчжоу і відкрив перший магазин пельменів.

Його однокурсник, Тянь Вей, також з фізкультурної сфери, — його партнер у бізнесі. Вони мають різницю у три місяці і їх називають «братами, що спина до спини».

У 2017 році Yuanji Food офіційно заснована, Юань Лянхун — виконавчий директор, голова і генеральний директор, Тянь Вей — виконавчий директор і заступник генерального, відповідальний за міжнародний розвиток.

Інвестиції капіталу прискорили зростання Yuanji Food. За даними «Інвестиційного меморандуму», у 2023 році у червні, вересні та грудні компанія залучила понад 400 мільйонів юанів у кілька раундів фінансування, з інвесторами — Hei Ant Capital, Qicheng Capital, Xiamen C&D, Yihai Kerry та інші.

Ця фотографія можливо створена штучним інтелектом

Джерело: «Інвестиційний меморандум»

Варто зазначити, що Yihai Kerry — материнська компанія «Golden Dragon Fish», лідер у галузі зернових і харчових продуктів у Китаї.

Щодо структури акцій, станом на 5 січня 2026 року Юань Лянхун володіє через прямі та опосередковані інвестиційні платформи 82,54% голосів компанії. Hei Ant Capital має близько 6,06% і є найбільшим інституційним інвестором. Також у раунді B+ брали участь StarHorizon, Shanghai Niaowu, Lingyue Mewei, а також компанії «Golden Dragon Fish» і «Xiamen C&D Group», але точні пропорції не розголошуються.

Крім того, Юань Лянхун володіє 99% у компанії Guangdong Yuanji Investment Co., Ltd., і через неї — у компанії Guangdong Yuanji Food Group Co., Ltd., де його частка становить близько 25,7%.

Через цю компанію він інвестував у 29 підприємств, з яких 13 — цілком, зокрема у постачальницькі компанії, такі як Suzhou Yuanliang Food і Guangdong Yuanhong Food, з яких 12 досі працюють. Також він обіймає керівні посади у 10 компаніях, формуючи багатогалузеву бізнес-мережу навколо пельменів.

Ця фотографія можливо створена штучним інтелектом

Джерело: «Інвестиційний меморандум»

Від маленького магазину у Гуанчжоу до претендента на IPO у Гонконзі — Yuanji Food завдяки понад 4200 точкам і 35 мільйонам членів зайняла провідне місце у галузі. Однак франчайзинг — це меч із двома лезами: 95% франчайзингових магазинів забезпечують масштаб, але водночас створюють проблеми з безпекою і управлінням. Для Yuanji IPO — це не кінцева мета, а початок більш суворого контролю. Чи куштували ви Yuanji Yun Jiao? Як смак? Запрошуємо залишати коментарі нижче.

Заява автора: думки виключно особисті, для ознайомлення