Аналіз опціонів Greeks: ринковий настрій опустився у обережність, труднощі з ліквідністю наприкінці року залишаються невирішеними

Згідно з макроаналізом від Greeks.live, нещодавній доповідь соціальних медіа аналітика Адама свідчить, що ринок криптовалютних опціонів відображає реальні емоції ринку через складні показники Greeks — все більше інвесторів схиляються до захисних стратегій, а не агресивних. Хоча останнє засідання ФРС пройшло з очікуваним зниженням ставки на 25 базисних пунктів і було оголошено про поновлення програми купівлі короткострокових казначейських облігацій (T-bills) на суму 40 мільярдів доларів, вплив цих традиційних позитивних факторів на крипторинок здається значно меншим, ніж очікувалося.

Показники Greeks вказують на захисну позицію опціонного ринку

Аналіз опціонів за допомогою Greeks.live показує, що структура ринку вже зазнала тонких, але важливих змін. За даними опціонних контрактів, понад 50% позицій закінчуються у кінці грудня, що свідчить про занепокоєння учасників ринку щодо короткострокових перспектив. Максимальний болючий рівень (Max Pain) для біткоїна залишається близько 100 000 доларів, а для Ethereum — на рівні 3200 доларів. Водночас, імпліцитна волатильність (IV) для основних дат закінчення контрактів цього місяця демонструє тривале зниження, що свідчить про поступове зменшення очікувань щодо короткострокових цінових коливань.

Особливо варто звернути увагу на сигнали, які подає Skew. Цього місяця показник Skew залишається у негативній зоні, причому ціни пут-опціонів значно вищі за ціни кол-опціонів з однаковим Delta. Така структурна дисбалансність відображає два рівні ринкової реальності: по-перше, у стабільних умовах переважають пасивні стратегії продажу (наприклад, covered call), що штучно знижує ціну кол-опціонів; по-друге, через погану динаміку криптоактивів трейдери все частіше використовують пут-опціони для хеджування ризику падіння.

Обмежена ефективність політики ФРС і проблеми ліквідності наприкінці року

Зміни у політиці ФРС дійсно надають певну психологічну підтримку ринку. Поновлення програми купівлі T-bills сигналізує про додаткову ліквідність, що має позитивний вплив на ризикові активи. Однак поточна ситуація з ліквідністю на крипторинку не стосується безпосередньо фінансових ресурсів, а скоріше — календарних факторів. Наближення Різдва та завершення фінансового року означає скорочення традиційної торгової активності. Історичні дані показують, що цей період є одним із найскладніших для ліквідності на крипторинках, оскільки участь зменшується, і відсутні реальні потреби, що могли б сприяти відновленню бичачого тренду.

Хоча кількісне пом’якшення (QE) теоретично може покращити ліквідність фінансової системи, на кінець року його ефект суттєво зменшується. З огляду на поточну ситуацію, з урахуванням опціонів на суму 100 тисяч доларів, обережність вже стала домінуючою позицією на ринку опціонів.

Ризики ринку та перспективи

Загалом, криптовалютний ринок перебуває у відносно слабкому стані. Тиск на ліквідність, низька ринкова емоція та сезонні фактори наприкінці року зменшують очікування зростання цін у опціонному сегменті. За підсумками аналізу показників Greeks і інших опціонних індикаторів, зниження цін стає загальним трендом. Інвестори на ринку опціонів здебільшого орієнтуються на управління ризиками, а не на пошук можливостей.

Проте, не слід надмірно засмучуватися. Хоч і ймовірність низька, несподівані позитивні новини все ж можуть викликати зворотну волатильність. Наявність таких «чорних лебедів» нагадує нам, що крім ретельного аналізу даних важливо постійно стежити за ліквідністю ринку та змінами політики.