Американский опрос глобальных менеджеров фондов показывает интересные тенденции — мнение о том, что компании чрезмерно тратят деньги на AI, хотя в декабре эта тенденция немного ослабла, в целом настроения остаются пессимистичными. Эти опасения достигли пика в ноябре прошлого года, когда они достигли уровня, не виданного с 2005 года, и до сих пор не полностью утихли.

Проще говоря, эта волна тревог в основном связана с безумными инвестициями в инфраструктуру AI, такую как облачные вычисления и дата-центры. Капитальные расходы крупных технологических компаний в этой области достигли беспрецедентных масштабов, а оценки американских акций остаются высокими, при этом наличные у институциональных инвесторов не так уж и велики. В такой ситуации термин "чрезмерные инвестиции" особенно легко становится оправданием для смены портфеля и фиксации прибыли, что создает давление на американский рынок в краткосрочной и среднесрочной перспективе, особенно на лидеров AI и связанные с чипами компании.

Но, с другой стороны, капитальные расходы по сути — это ставка на будущий рост прибыли. Если AI действительно сможет значительно повысить производительность, то нынешние споры, возможно, — всего лишь очередной "шум в период строительства" в истории.