#数字资产市场动态 Lịch trình tăng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản có thể đến sớm hơn dự kiến của thị trường, các tín hiệu nội bộ đã bắt đầu phát đi.

Chuyện này ảnh hưởng đến thị trường tài chính toàn cầu vượt xa những gì bề nổi — đặc biệt là tác động đến thanh khoản của các tài sản mã hóa.

**Thách thức kép của chính sách**

Ngân hàng Nhật Bản hiện rơi vào thế tiến thoái lưỡng nan: muốn tăng lãi suất để chống lại áp lực lạm phát, nhưng điều này sẽ trực tiếp làm tăng chi phí dịch vụ nợ của chính phủ Nhật Bản (quy mô trái phiếu chính phủ Nhật đã vượt quá gấp đôi GDP). Trong khi đó, các gói kích thích tài chính của chính phủ lại đẩy kỳ vọng giá cả tăng cao, tạo ra một xung đột chính sách méo mó.

Ngay cả khi ngân hàng trung ương quyết tâm tăng lãi suất, vấn đề tỷ giá vẫn rất khó giải quyết triệt để. USD/JPY vẫn duy trì ở mức cao lịch sử, mức 160 trở thành điểm tâm lý then chốt của thị trường. Do lãi suất thực của Nhật Bản vẫn âm, cùng với sự khác biệt chính sách giữa Fed và ECB, việc chỉ dựa vào tăng lãi suất để thay đổi tình hình yếu của đồng yên là rất khó.

**Điểm chuyển biến của thanh khoản toàn cầu**

Điều đáng chú ý hơn là Nhật Bản đang trở thành nền kinh tế cuối cùng thoát khỏi chính sách siêu nới lỏng. Khi họ bắt đầu thắt chặt chính sách, các giao dịch chênh lệch lãi suất toàn cầu dựa trên đồng yên sẽ đối mặt với rủi ro rủi ro. Một khi các giao dịch này đảo chiều, có thể gây ra phản ứng dây chuyền — từ trái phiếu lợi suất cao đến tài sản thị trường mới nổi, rồi đến các tài sản rủi ro trong lĩnh vực mã hóa, đều có thể bị ảnh hưởng.

**Cửa sổ quan sát quan trọng**

Trong thời gian tới, cần theo dõi chặt chẽ các mốc thời gian sau:
- Hội nghị ngân hàng trung ương ngày 22-23 tháng 1: dự kiến giữ nguyên lãi suất
- Hội nghị ngân hàng trung ương ngày 27-28 tháng 4: được thị trường xem là cửa sổ tăng lãi suất khả thi
- Kết quả đàm phán tiền lương mùa xuân: là tham chiếu quan trọng để đánh giá độ bền của lạm phát
- Báo cáo triển vọng kinh tế và giá cả hàng quý mới phát hành gần đây: sẽ trực tiếp tiết lộ định hướng chính sách của ngân hàng trung ương

Xu hướng tỷ giá USD/JPY, biến động lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đều sẽ là những chỉ báo dự đoán bước đi của ngân hàng trung ương.

Nói đơn giản, đồng yên không còn chỉ là một loại tiền tệ nữa, mà còn là điểm bùng nổ của đợt chuyển đổi thanh khoản toàn cầu lần này.