Khởi tạo sàn giao dịch Full-Stack, đổi mới cách thức gây quỹ

Tác giả: Griša Černe. Đăng lại trên @lemniscap/flying-tulip-bootstrapping-a-full-stack-exchange-rethinking-fundraising">Paragraph.

Chúng tôi trân trọng thông báo về việc tham gia vòng gọi vốn hạt giống trị giá 200 triệu USD của Flying Tulip. Flying Tulip là dự án mới do Andre Cronje và đội ngũ sáng lập triển khai, hướng tới xây dựng sàn giao dịch toàn diện từ nền tảng – bao gồm giao dịch spot, hợp đồng perp, quyền chọn, cho vay và sản phẩm lợi suất cấu trúc. Mặc dù dự án có phạm vi rộng, bài viết này sẽ tập trung phân tích mô hình gây quỹ, nơi Flying Tulip tiên phong đổi mới.

Động lực & Cơ hội

Việc cạnh tranh trực tiếp với các “ông lớn” DeFi là thử thách không nhỏ. Những đơn vị này sở hữu tiềm lực tài chính mạnh, doanh thu định kỳ ổn định và lực lượng nhân sự đông đảo, vận hành vượt trội so với các startup quy mô nhỏ. Họ được hưởng lợi từ hiệu ứng mạng lưới bền vững, tích hợp hệ sinh thái sâu và lượng người dùng trung thành. Ngoài ra, yếu tố “chính trị” – quyền lực trong việc định hình tiêu chuẩn và thiết lập quan hệ đối tác – thường quan trọng ngang với chất lượng sản phẩm.

Vì vậy, dù một startup nhỏ tạo ra đột phá thực sự, việc đưa sản phẩm ra thị trường thành công lại là một trận chiến khác. Thách thức không chỉ nằm ở kỹ thuật mà còn bao gồm yếu tố tài chính và xã hội. Flying Tulip tiếp cận bài toán này bằng cách tái cấu trúc cơ chế huy động vốn trong lĩnh vực crypto. Thay vì dựa vào thanh khoản tạm thời hoặc cơ chế token dễ nguội sau đợt gọi vốn ban đầu, dự án hướng tới mô hình gây quỹ bền vững, đảm bảo vận hành đủ lâu để bộ sản phẩm có thể tự tồn tại.

Giới hạn của Gây quỹ Dựa trên Token

Đến nay, token crypto chủ yếu phát huy hiệu quả ở vai trò gọi vốn cộng đồng: bán token, huy động vốn, khởi động dự án. Tuy nhiên, sau giai đoạn đầu, nhiều token dần mất giá trị, giao dịch về gần mức 0 khi đội ngũ không duy trì được nhu cầu tự nhiên.

Khả năng ứng dụng thực tiễn của token vẫn đang được kiểm nghiệm, nhưng đa số token chủ yếu là công cụ gây quỹ, phù hợp nhất ở giai đoạn ban đầu – trước khi dự án chuyển thành doanh nghiệp tự vận hành.

Flying Tulip nhận diện rõ thực trạng này và xây dựng mô hình phù hợp.

Mô hình Gây quỹ

Mô hình cốt lõi rất rõ ràng: huy động vốn lớn qua bán token, gửi vào các chiến lược DeFi rủi ro thấp, sử dụng lợi suất tạo ra để tài trợ hoạt động cho đến khi bộ sản phẩm sinh doanh thu riêng.

Nhà đầu tư nhận được token Flying Tulip (FT) được đảm bảo bằng quyền chọn bán vĩnh viễn. Miễn là nắm giữ token, họ luôn có quyền hoàn trả để nhận lại đúng số vốn ban đầu. Quyền chọn bán này không có hạn sử dụng. Theo lý trí, nhà đầu tư chỉ thực hiện quyền này khi giá token thấp hơn giá mua, khi đó token bị đốt.

Thực tế, nhà đầu tư phải chấp nhận chi phí cơ hội ~4% lợi suất tự có nếu đầu tư thẳng vào DeFi. Đổi lại, họ được hưởng tiềm năng tăng trưởng của FT, đồng thời được bảo vệ nhờ cấu trúc giảm rủi ro.

Flying Tulip đặt mục tiêu huy động 1 tỷ USD. Không có thời gian khóa, 100% nguồn cung được phân bổ cho nhà đầu tư ngay từ đầu. Với lợi suất ngân quỹ khoảng 4%, mỗi năm có khoảng 40 triệu USD tài trợ cho hoạt động và thúc đẩy bộ sản phẩm cho tới lúc doanh thu phí dịch vụ chiếm lĩnh vị trí chủ đạo.

Mua lại và Đốt – Trọng tâm của Mô hình

Doanh thu từ lợi suất ngân quỹ sẽ được chia cho chi phí vận hành và mua lại token FT. Về lâu dài, phí từ bộ sản phẩm sẽ bổ sung thêm nguồn cầu mua lại.

Quan trọng, nếu nhà đầu tư bán FT trên thị trường thứ cấp, quyền chọn bán sẽ mất hiệu lực. Số vốn ban đầu chuyển về quỹ nền tảng và được dùng để mua lại, đốt token. Như vậy, bán ra không chỉ loại bỏ quyền bảo vệ của nhà đầu tư mà còn tăng cường cơ chế giảm phát của token.

Nhờ các cơ chế này, FT trở thành tài sản giảm phát ngay từ ngày đầu, hội tụ nhiều yếu tố tạo cầu và giảm cung lồng ghép lẫn nhau.

Tác động Kinh tế

Do toàn bộ FT được phân bổ cho nhà đầu tư khi ra mắt, thị trường ban đầu sẽ biến động mạnh. Lượng lưu thông hạn chế cùng hoạt động mua lại liên tục tạo hiệu ứng phản xạ lớn.

Khác mô hình gọi vốn truyền thống, vốn thường chia cho đội ngũ và nhà đầu tư, Flying Tulip khởi đầu với 100% vốn cho nhà đầu tư. Theo thời gian, nguồn cung dần dịch chuyển về quỹ nền tảng và cuối cùng bị đốt. Về lý thuyết, token có thể hoàn thành sứ mệnh và biến mất hoàn toàn.

Quan điểm của Chúng tôi

Flying Tulip không mang tính phi rủi ro – đây là lựa chọn sáng tạo. Sự thành công của mô hình phụ thuộc vào khả năng quản lý ngân quỹ, duy trì lợi suất và phát triển sản phẩm cạnh tranh của đội ngũ. Chi phí nằm ở sự kém hiệu quả về vốn: nhà đầu tư từ bỏ lợi suất trực tiếp – chỉ hợp lý nếu dự án thành công.

Để nguyên mẫu gây quỹ này thành công, cần hội tụ các yếu tố:

• Năng lực huy động vốn lớn, thường dựa vào cá nhân hoặc đội ngũ chủ chốt có uy tín và sức ảnh hưởng.
• Bộ sản phẩm đủ mạnh để xứng đáng với quy mô khởi động lớn.

Theo nhận định của chúng tôi, Flying Tulip sở hữu sự kết hợp hiếm có giữa hai yếu tố này.

Andre là một trong những builder sắc bén nhất của crypto, vừa có ảnh hưởng vừa gây tranh luận. Bề dày sáng tạo các nguyên mẫu mới của ông đã được minh chứng, và Flying Tulip tiếp nối truyền thống đó: cơ chế phi truyền thống tái định nghĩa gây quỹ token từ gốc, đồng thời ra mắt bộ sản phẩm nhắm thẳng các đối thủ lớn.

Chúng tôi lựa chọn đồng hành cùng Flying Tulip vì dự án đại diện cho nỗ lực thực sự trong tái cấu trúc cơ chế hình thành vốn dựa trên token – yếu tố cốt lõi của phong trào crypto. Nếu thành công, mô hình này sẽ thúc đẩy các dự án tham vọng khởi nghiệp nhanh hơn, làm hệ sinh thái cạnh tranh hơn và cuối cùng mang lại giá trị cho người dùng cuối.

Đây là một thử nghiệm – bản chất còn nhiều câu hỏi mở. Nhưng chính những thử nghiệm này mới thúc đẩy sự phát triển của crypto.

Để biết thêm chi tiết, vui lòng truy cập: https://flyingtulip.com/

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm

Bài viết này chỉ nhằm mục đích cung cấp thông tin chung. Nội dung thể hiện quan điểm hiện tại của tác giả, không đại diện cho Lemniscap hoặc các bên liên quan, cũng không nhất thiết phản ánh ý kiến của Lemniscap, các bên liên quan hoặc cá nhân liên quan. Quan điểm trên có thể thay đổi mà không cần cập nhật bài viết.

Bài viết này không phải là tư vấn đầu tư, tư vấn pháp lý hoặc tuân thủ quy định, khuyến nghị đầu tư, cũng không phải lời mời mua, bán hoặc thực hiện bất kỳ khoản đầu tư nào. Không nên sử dụng bài viết này để đánh giá quyết định đầu tư và không được dựa vào cho các vấn đề pháp lý, tuân thủ, quy định, khuyến nghị đầu tư, tư vấn thuế hoặc các vấn đề tương tự.

Chúng tôi từ chối mọi trách nhiệm liên quan đến bài viết, nội dung, sản phẩm dịch vụ liên quan và việc bạn sử dụng, bao gồm nhưng không giới hạn các bảo đảm ngụ ý về khả năng thương mại, phù hợp mục đích sử dụng và không vi phạm. Không có bảo đảm, xác nhận, cam kết hoặc nhận trách nhiệm nào đối với sản phẩm, dịch vụ, giao thức được nêu trong bài.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được đăng lại từ [Lemniscap]. Mọi quyền tác giả thuộc về tác giả gốc [Lemniscap]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn để được xử lý kịp thời.
2. Tuyên bố miễn trừ: Quan điểm và ý kiến trong bài viết này chỉ thuộc về tác giả, không phải khuyến nghị đầu tư.
3. Bản dịch sang các ngôn ngữ khác do đội ngũ Gate Learn thực hiện. Trừ trường hợp được phép, nghiêm cấm sao chép, phân phối hoặc đạo văn nội dung dịch.