NOVO YORK, 4 de fev (Reuters Breakingviews) - Se a tendência da inteligência artificial é um casino, por que não aproveitar ao máximo as oportunidades para ganhar? Essa é a filosofia aparente na Alphabet (GOOGL.O), proprietária do Google, abre nova aba. Depois de ameaçada, abre nova aba pelos receios de que os chatbots substituíssem seu motor de busca onipresente, a avaliação do gigante da internet agora desafia o rei do hardware de aprendizagem de máquina Nvidia (NVDA.O), abre nova aba. O chefe Sundar Pichai orgulha-se de tudo, desde chips até modelos, servidores e mais. À medida que as preocupações com desintermediação passam de vítima a vítima, isso dará aos investidores mais oportunidades de encontrar conforto em um colossal novo compromisso de gastos. É uma forma tênue de brutalizar rivais.

Resultados sólidos, abre nova aba para os três últimos meses de 2025, revelados na quarta-feira, são uma bênção necessária, mas dificilmente a história principal. Em vez disso, a grande questão para a Big Tech é se a pressão financeira fará alguém piscar em relação a investimentos de capital antes impensáveis em servidores e infraestrutura de chatbot. A promessa de Pichai de distribuir entre 175 bilhões de dólares e 185 bilhões de dólares em 2026, aproximadamente o dobro do que gastou no ano passado, é uma grande nova escalada, superando até mesmo as previsões de gastos livres da Meta Platforms (META.O), abre nova aba, em 50%.

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É um momento delicado para algo tão grande. A OpenAI, que iniciou a mania de aprendizagem de máquina ao lançar o ChatGPT, declarou internamente um “código vermelho” enquanto se esforça para defender-se de um Google que despertou tarde, mas ressurgente, relatou o Wall Street Journal, abre nova aba. As ações da Microsoft (MSFT.O), abre nova aba, e da Oracle (ORCL.N), abre nova aba, principais parceiras e apoiantes do CEO Sam Altman, oscilaram devido às preocupações com sua enorme exposição à sua empresa. Wall Street, mesmo que de forma vaga e distante, prevê a possibilidade de capitulação: analistas agora esperam que as duas empresas finalmente cortem investimentos de capital em 2030, mesmo enquanto Google e Meta continuam a aumentar, de acordo com a Visible Alpha. Se os temores aumentarem ainda mais, o momento previsto para isso pode se tornar um marco para o estado da corrida de IA.

A Alphabet, por outro lado, viu sua avaliação como múltiplo do EBITDA subir de seguir esses pares para agora superá-los, quase convergindo com a fabricante de chips Nvidia, que outrora era a beneficiária indiscutível, independentemente do que aconteça na IA. Seus chips internos, conhecidos como TPUs, prometem uma alternativa competitiva em custos para tarefas-chave. Gemini, seu assistente alimentado por silício, conquistou participação de mercado da OpenAI. Anthropic, o desenvolvedor independente de rápido crescimento do queridinho do código Claude, usa os chips da Google, os servidores da Google, e conta com a Google como apoiadora. Versões de Gemini e Claude estão entre os cinco modelos mais utilizados no OpenRouter, abre nova aba.

Tudo isso ainda pode evaporar em meio a uma competição acirrada, e a ubiquidade da Alphabet oferece vulnerabilidades a qualquer pânico que possa surgir, assim como oportunidades. Com outros vacilando, porém, até promessas incertas de dominar pelo força financeira deixarão sua marca.

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Notícias de Contexto

• A proprietária do Google, Alphabet, anunciou em 4 de fevereiro que gerou 114 bilhões de dólares em receita nos últimos três meses de 2025, um aumento de 18% em relação ao mesmo período do ano anterior. O lucro operacional aumentou 32%, atingindo 36 bilhões de dólares, ficando aquém das expectativas dos analistas, de acordo com a Visible Alpha.
• Em um comunicado à imprensa, a Alphabet afirmou que espera entre 175 bilhões e 185 bilhões de dólares em investimentos de capital em 2026. Os analistas anteciparam aproximadamente 121 bilhões de dólares nesse tipo de gasto neste ano.

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Edição por Rob Cyran; Produção por Pranav Kiran

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Jonathan Guilford

Thomson Reuters

Jonathan Guilford é Editor da Breakingviews nos EUA, baseado em Nova York. Ele cobre notícias financeiras na Europa e nos Estados Unidos há 10 anos. Entrou na Reuters Breakingviews em 2021 vindo do Dealreporter, onde liderou a estratégia de cobertura de risco arbitragem de Nova York, enquanto cobria o setor de tecnologia, mídia e telecomunicações. Anteriormente, cobriu o mercado europeu de serviços de saúde. Estudou Inglês e Italiano na Royal Holloway, Universidade de Londres.

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