#流动性挖矿与质押 A limpeza do setor de market makers já entrou na fase de águas profundas. Observando a trajetória dos dados destes últimos dois anos — o orçamento de tokens dos projetos foi reduzido em 50%, clientes de alta qualidade tornaram-se escassos, projetos de cauda longa geralmente não lucram — parece que, superficialmente, estamos assistindo a uma "retirada de lucros exorbitantes", mas na essência, todo o ecossistema está filtrando quem realmente possui capacidade de gestão de riscos.

O fenômeno mais interessante é que os principais market makers não estão envolvidos em guerras de preços. Pelo contrário, estão abandonando projetos que não geram lucro. O que isso indica? Que as equipes que permanecem já mudaram da lógica de "quem tem mais coragem ganha dinheiro" para uma competição baseada em "quem comete menos erros".

Negócios como mineração de liquidez e staking também estão passando por essa diferenciação. O antigo modelo de "ganhar dormindo" está desaparecendo, sendo substituído por operações profissionais que exigem gestão de riscos detalhada e administração sistemática. Embora pareça que a negociação de market making na blockchain seja de baixo limiar, na prática, os riscos de contratos inteligentes e as limitações na execução elevam a barreira de entrada; enquanto a negociação de derivativos, embora difícil de ingressar, uma vez estabelecida, possui uma barreira de proteção muito profunda.

Dados que merecem atenção: a grande limpeza de outubro de 2025 confirmou essa mudança de direção. A velocidade de transmissão das liquidações de alavancagem é muito maior do que a resposta tradicional de gestão de riscos. Isso significa que equipes sem infraestrutura adequada e controles rigorosos estão sendo eliminadas sistematicamente.

Quem realmente consegue sobreviver são as equipes que desde o início assumiram a hipótese de que "cenários extremos certamente acontecerão" e se prepararam para isso. Os custos de conformidade já representam entre 30% a 50% do gasto operacional total, o que não é desperdício, mas uma linha de sobrevivência.