Matrixport investigación y análisis: Después de meses de cautela, Bitcoin entra en una fase de juego estructural

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Desde mediados de octubre, Bitcoin ha estado en una tendencia a la baja continua, y el sentimiento del mercado se ha vuelto claramente más cauteloso. A medida que el mercado vuelve a discutir el “ciclo de cuatro años”, algunos operadores deducen que 2026 todavía podría estar bajo presión. Sin embargo, desde los cambios estructurales recientes, el mercado está entrando en una nueva fase diferente a la caída unidireccional.

En los últimos meses, Bitcoin ha operado en un entorno de convergencia de volatilidad, desapalancamiento y falta de apetito por el riesgo, con precios en presión constante. Sin embargo, desde la perspectiva de las posiciones en derivados, los flujos de fondos en ETF y los indicadores técnicos clave, la estructura interna del mercado ya ha cambiado. Con la mayor expiración de opciones de Bitcoin en la historia acercándose, la distribución de precios de ejercicio se está convirtiendo en una ventana importante para observar la presión del mercado y las oportunidades potenciales.

Baja volatilidad y desrisco en paralelo: el mercado mantiene un rango de consolidación a fin de año

En los últimos meses, la volatilidad implícita de Bitcoin ha seguido convergiendo, y es muy probable que el precio se mueva en un rango de 70,000 a 100,000 dólares. Por un lado, en el corto plazo, no hay catalizadores claros que puedan impulsar una tendencia significativa fuera del rango, y el riesgo de eventos es relativamente limitado; por otro lado, la postura dovish de la Reserva Federal puede ser menor a las expectativas previas del mercado, limitando la dinámica de los activos de riesgo en general.

Al mismo tiempo, Bitcoin ha quedado claramente por detrás de otros activos principales, y a fin de año, es más probable que los inversores en múltiples activos lo utilicen como una herramienta de “venta por pérdida fiscal” para compensar las ganancias realizadas en otros mercados, ejerciendo una presión adicional a la baja en el precio. Tras el impacto de la fuerte caída a principios de octubre, muchos equipos de trading todavía están asimilando las pérdidas previas, y la voluntad de ampliar la exposición al riesgo antes de fin de año es limitada. En un contexto de apetito por el riesgo restringido, la acumulación de posiciones y la asignación de fondos son más cautelosas, y el mercado en general mantiene un estado de baja volatilidad y consolidación en rango.

Expiración de opciones y reinicio del presupuesto de riesgo: se acerca una ventana de punto de inflexión estructural

El 26 de diciembre de 2025, Bitcoin enfrentará la mayor expiración de opciones en la historia, con aproximadamente 17,2 mil millones de dólares en opciones call y 6,2 mil millones de dólares en opciones put concentradas en liquidación. Desde la distribución de precios de ejercicio, las opciones call se concentran principalmente por encima de 100,000 dólares, lo que hace que sea difícil alcanzarlas en el corto plazo; en comparación, cerca de 85,000 dólares hay una cantidad significativa de posiciones abiertas en opciones put, lo que hace que esa zona sea más propensa a convertirse en un rango de negociación de precios en torno a la expiración.

La experiencia histórica muestra que, en general, el mercado a fin de año es más conservador, y después de la entrada en el nuevo año, con la redistribución de fondos y la recuperación del presupuesto de riesgo, la velocidad de reversión del sentimiento suele superar las expectativas. La estructura técnica actual también está cambiando: el impulso bajista se está desacelerando marginalmente, pero no hay un consenso claro sobre la tendencia alcista. En este contexto, el mercado puede estar pasando de una fase de “riesgo bajista predominante” a una fase de “limitación en la caída, con una recuperación alcista aún por catalizar”. Tras la expiración de las opciones, se espera una liberación parcial de la presión en las posiciones, y combinando con la posible reentrada de fondos en ETF y la recuperación del apetito por el riesgo en enero, hay espacio para mejorar el sentimiento del mercado.

En general, aunque 2026 todavía puede presentar desafíos para una tendencia alcista unidireccional a largo plazo, el enfoque de investigación ya se está desplazando hacia oportunidades tácticas con una estructura de riesgo-retorno en mejora progresiva. Bitcoin ha estado en desventaja frente a otros activos principales durante varias semanas, y el cambio de calendario de fin de año a principios de año, junto con los efectos de transición, puede hacer que las oportunidades relacionadas aparezcan antes de lo esperado. La expiración de opciones del 26 de diciembre no tiene tanto un significado en el cierre mecánico del contrato en sí, sino en que, después de ese punto, los participantes del mercado suelen comenzar a reestructurar sus posiciones anticipándose a la reentrada de fondos en enero y la recuperación del apetito por el riesgo. Esta fase puede convertirse en una ventana importante para observar cambios estructurales y puntos de inflexión en el sentimiento.

Las opiniones anteriores provienen de Matrix on Target. Contáctenos para obtener el informe completo de Matrix on Target.

Aviso de riesgo: El mercado tiene riesgos, invierta con precaución. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión. La negociación de activos digitales puede implicar riesgos y volatilidad significativos. Las decisiones de inversión deben tomarse tras considerar cuidadosamente la situación personal y consultar a profesionales financieros. Matrixport no se hace responsable de ninguna decisión de inversión basada en la información proporcionada en este contenido.