Акции Pfizer падают на фоне осторожных прогнозов на 2026 год — вот как сыграть на восстановлении

Pfizer (PFE) снизился на 3% на этой неделе после тревожных прогнозов по доходам, которые застали инвесторов врасплох. 16 декабря руководство спрогнозировало доходы за 2026 год в диапазоне от $59,5 млрд до $62,5 млрд, что свидетельствует о замедлении темпов роста по сравнению с первоначально ожидаемыми $62 миллиардами за 2025 год. Виновник? Убытки в доходах в размере $1,5 млрд из-за снижения продаж COVID-продуктов (Comirnaty и Paxlovid) в совокупности с надвигающимся патентным клиффом, который лишит эксклюзивности такие бестселлеры, как Eliquis, Vyndaqel и Ibrance, в течение следующих пяти лет.

Несмотря на трудности, распродажа может стать тактической возможностью для игры на акции, если вы понимаете, что на самом деле движет долгосрочной ценностью Pfizer.

Светлая сторона: онкология работает на полную мощность

Вот что упускает из виду Уолл-стрит в своем стремлении нажать кнопку продажи. Онкологическая франшиза Pfizer — составляющая 28% от общего дохода — ускорилась на 7% за первые девять месяцев 2025 года, благодаря росту продаж Xtandi, Lorbrena и комбинации Braftovi-Mektovi. Приобретение Seagen закрепило позицию Pfizer как мощного игрока в онкологии, и руководство не собирается замедляться.

К 2030 году Pfizer планирует иметь в арсенале восемь или более бестселлеров в области онкологии. Компания одновременно исследует расширение лицензий для одобренных онкологических терапий и только что получила эксклюзивные глобальные права на SSGJ-707 от 3SBio — двойной ингибитор PD-1/VEGF, предназначенный для преодоления ограничений терапии с одним мишенью. Такой двойной механизм может стать новым стандартом в онкологическом лечении, открывая многомиллиардный адресуемый рынок.

Ожирение: спящий гигант просыпается

Для инвесторов, желающих играть на акции Pfizer, скрытые вектора роста, приобретение Metsera ($10 миллиард) становится важной точкой перелома. После отказа от программы по снижению веса в начале этого года Pfizer активно возвращается в сферу ожирения с четырьмя новыми программами инкретинов и амилинов, потенциально стоящими миллиарды в пиковых продажах. Хотя эти кандидаты находятся на ранних или средних стадиях разработки, стратегическая позиция важна.

Кроме того, руководство только что заключило лицензию на YP05002, оральный агонист рецептора GLP-1 от YaoPharma, что свидетельствует о серьезных намерениях в этой прибыльной категории. Когда эти кандидаты выйдут на зрелую стадию примерно к 2029 году и позже, они могут компенсировать весь эффект патентного клиффа.

Почему оценка кричит о возможности

Вот где становится интересно для инвесторов, стремящихся стратегически играть на PFE. Акции торгуются по мультипликатору всего 8.04x по прогнозным доходам — почти на 53% дешевле среднего по отрасли 17.11x и значительно ниже своего пятилетнего среднего 10.41x. Сравните это с такими конкурентами, как Eli Lilly, AbbVie или AstraZeneca, и Pfizer выглядит очень недооцененной.

Пересмотры оценок прибыли были смешанными: консенсус по 2025 году немного повысился до $3.12 на акцию, но ожидания по 2026 году умеренно снизились до $3.07 с $3.15. Руководство ориентирует скорректированную прибыль на акцию в диапазоне $2.80–$3.00 за 2026 год, что отражает размывающий эффект недавних слияний и поглощений, меньших доходов от COVID и увеличения налоговых издержек.

Недооцененная история роста

Исключите продукты COVID и давление патентного клиффа, и Pfizer ожидает 4% операционного роста доходов в 2026 году — достойный показатель для зрелого фармацевтического игрока. Недавно запущенные и приобретенные продукты выросли почти на 9% по операционной деятельности к сентябрю 2025 года, и руководство прогнозирует двузначное ускорение роста в 2026 году по мере набора оборотов у Vyndaqel, Padcev, Eliquis и новых препаратов.

Не стоит игнорировать и дисциплину затрат. Руководство планирует сэкономить $7.7 млрд к концу 2027 года за счет реструктуризации и повышения эффективности.

Доходный компонент

Для тех, кто хочет играть на акции PFE с защитной позицией, дивидендная доходность в 7% обеспечивает привлекательную защиту от снижения. Это значительно выше среднерыночных показателей и обеспечивает существенный доход даже при отсутствии краткосрочного роста капитала.

Итог: играть на Pfizer

Да, прогноз на 2026 год на первый взгляд не вдохновляет. Да, тренды COVID меняются, и патентный клифф нависает. Но инвесторы, сосредоточенные только на этих краткосрочных факторах, упускают ускорение в онкологии и возрождение интереса к области ожирения, которое развивается под ними.

При текущих оценках PFE предлагает привлекательный баланс риска и доходности для тех, кто достаточно дисциплинирован, чтобы пройти через период перехода. Компания с рейтингом Zacks Rank #3 (Hold) заслуживает места в портфеле, поскольку она перестраивается вокруг более быстрорастущих онкологических и ожирительных франшиз, ожидаемых для повышения доходности с 2029 года и далее. Это не история о быстром восстановлении — это история о переходе, и переходы, как правило, вознаграждают терпеливый капитал.