Sterling yếu đi khi lạm phát của Vương quốc Anh giảm xuống dưới dự báo còn 3.2%

Sterling đối mặt với áp lực bán tháo gia tăng sau khi số liệu lạm phát của Vương quốc Anh thấp hơn dự kiến, làm sống lại kỳ vọng về việc Ngân hàng Anh cắt giảm lãi suất.

Bảng Anh đã chịu áp lực giảm mạnh giữa tuần, giảm hơn nửa phần trăm để giao dịch gần 1.3340 so với Đô la Mỹ sau số liệu giá tiêu dùng tháng 11. Sức yếu của đồng tiền phản ánh quá trình điều chỉnh thị trường sau khi số liệu lạm phát thấp hơn nhiều so với dự báo của các nhà phân tích, thúc đẩy những đồn đoán mới về hướng đi chính sách của BoE trước quyết định tiền tệ quan trọng vào thứ Năm.

Sự bất ngờ về lạm phát đã thay đổi tâm lý thị trường

Chỉ số CPI tháng 11 đạt 3.2% đã gây bất ngờ lớn theo chiều hướng giảm, thấp hơn dự báo trung bình là 3.5% và kéo dài xu hướng giảm phát gần đây, sau khi tháng 10 đạt 3.6%. Sự giảm tốc theo chu kỳ này là tháng thứ hai liên tiếp giá cả giảm, đánh dấu một bước chuyển đáng kể sau khi lạm phát ổn định quanh mức 3.8% trong mùa hè.

Hỗ trợ cho câu chuyện này, lạm phát cốt lõi — đo lường không bao gồm các thành phần biến động như thực phẩm, năng lượng, rượu và thuốc lá — cũng đạt 3.2%, tốt hơn dự báo của các nhà kinh tế và thấp hơn mức 3.4% của tháng trước. Giá tiêu đề tháng sau tháng thực tế giảm 0.2%, làm thất vọng kỳ vọng về mức ổn định. Ngành dịch vụ, vốn nhận được sự chú ý lớn từ các quan chức ngân hàng trung ương, đã giảm nhẹ xuống 4.4% từ 4.5% trước đó.

Sức yếu của thị trường lao động làm tăng kỳ vọng cắt giảm lãi suất

Thêm phần phức tạp, khảo sát việc làm mới nhất cho giai đoạn ba tháng kết thúc tháng 10 cho thấy tình hình thị trường lao động xấu đi. Tỷ lệ thất nghiệp của ILO tăng lên 5.1%, cao nhất trong gần năm năm và làm gia tăng lo ngại về dư thừa nguồn cung lao động. Sự kết hợp này — lạm phát yếu đi kèm với tỷ lệ thất nghiệp tăng — đã củng cố lý do để giảm lãi suất.

Vị trí kỹ thuật của Sterling giữa các biến động

Cặp GBP/USD hiện ở mức 1.3340 sau khi đạt đỉnh 1.3450 trong phiên trước. Cảnh quan kỹ thuật ngay lập tức cho thấy cặp giữ trên đường trung bình động lũy thừa 20 ngày tại 1.3305, duy trì xu hướng tăng nhẹ mặc dù đã giảm trong ngày thứ Tư. Tuy nhiên, Chỉ số Sức mạnh tương đối 14 ngày đã giảm xuống 56, cho thấy đà giảm momentum và có thể là dấu hiệu sớm của áp lực giảm giá.

Theo quan điểm Fibonacci (tính từ đỉnh 1.3791 đến đáy 1.3008), mức thoái lui 50% tại 1.3399 là mức kháng cự gần nhất. Nếu cặp đóng cửa dưới mức thoái lui 38.2% tại 1.3307, có thể mở ra khả năng giảm tiếp về mức 23.6% quanh 1.3200. Ngược lại, đẩy mạnh duy trì trên đỉnh thứ Ba tại 1.3456 sẽ hướng tới mức tâm lý 1.3500.

Phục hồi của Đô la trái ngược với dữ liệu việc làm yếu

Thật ngạc nhiên, Đô la Mỹ đã phục hồi mặc dù dữ liệu việc làm đáng lo ngại từ châu Âu. Chỉ số Đô la, đo lường đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chính, đã tăng 0.4% lên gần 98.60 vào thứ Tư, phục hồi mạnh mẽ sau mức thấp 10 tuần gần 98.00 vào thứ Ba. Sự phục hồi này theo sau báo cáo NFP tháng 10-11 kết hợp, cho thấy tỷ lệ thất nghiệp của Mỹ tăng lên 4.6% — cao nhất kể từ tháng 9 năm 2021 — cùng với 64.000 việc làm mới được thêm vào tháng 11, thấp hơn dự kiến 105.000 của tháng 10 sau khi điều chỉnh giảm.

Các nhà quan sát thị trường cho rằng sức mạnh của Đô la phản ánh tác động méo mó của việc đóng cửa chính phủ Mỹ kéo dài lịch sử, có thể đã làm giảm số liệu tạo việc làm. Hiện tại, công cụ CME FedWatch cho thấy gần như không có khả năng Fed thay đổi lãi suất trong tháng 1, với dự báo lãi suất duy trì trong khoảng 3.50%-3.75%.

Thử thách quan trọng sẽ diễn ra vào thứ Năm với số liệu CPI tháng 11 của Mỹ, sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng chính sách tiền tệ. Các quan chức Fed đã bày tỏ lo ngại rằng việc giảm lãi suất thêm có thể kích hoạt lại áp lực lạm phát, đặc biệt khi lạm phát tiêu đề vẫn vượt quá mục tiêu 2%. Chủ tịch Fed Atlanta, Raphael Bostic, gần đây cảnh báo rằng “di chuyển chính sách tiền tệ vào vùng nới lỏng có thể làm trầm trọng thêm lạm phát đã ở mức cao,” cho thấy Fed vẫn thận trọng mặc dù thị trường lao động yếu.

Hiểu rõ vai trò của Sterling trong thị trường toàn cầu

Bảng Anh là một trụ cột của tài chính quốc tế, là đồng tiền được phát hành liên tục lâu đời nhất từ năm 886 sau Công nguyên và chiếm khoảng 12% tổng khối lượng giao dịch ngoại hối hàng ngày — khoảng $630 tỷ trong các giao dịch trung bình hàng ngày. Cặp GBP/USD, còn gọi là ‘Cable,’ riêng nó chiếm 11% tổng hoạt động FX, khiến các biến động trong cặp này trở thành những chỉ báo quan trọng về tâm lý thị trường rộng lớn hơn.

Khung chính sách của Ngân hàng Anh tập trung vào việc duy trì ổn định giá thông qua mục tiêu lạm phát 2%. Khi lạm phát vượt quá mục tiêu này, BoE thường tăng lãi suất để hạn chế khả năng vay mượn và làm dịu nhu cầu. Ngược lại, khi tín hiệu tăng trưởng yếu đi, cắt giảm lãi suất có thể được thực hiện để kích thích vay mượn và đầu tư. Mối quan hệ giữa chênh lệch lãi suất và giá trị tiền tệ có nghĩa là kỳ vọng cắt giảm lãi suất luôn gây áp lực giảm cho Bảng Anh, vì chúng làm giảm lợi tức hấp dẫn để thu hút vốn ngoại.

Ngoài chính sách tiền tệ, Sterling còn phản ứng với các chỉ số sức khỏe kinh tế rộng hơn như GDP, việc làm, dữ liệu PMI và cán cân thương mại. Một nền kinh tế mạnh mẽ thu hút đầu tư nước ngoài thường làm tăng giá đồng tiền, trong khi dữ liệu yếu có xu hướng gây ra dòng chảy ra và áp lực giảm giá.