联准会官員將發出經濟前景信號，伴隨降息猜測

隨着美國經濟在增長放緩和持續通脹的復雜局勢中航行，联准会官員計劃在下周發表一系列高調演講，提供關於貨幣政策軌跡和潛在降息的重要見解。這些演講定於2025年9月22日至9月26日舉行，結合關鍵宏觀經濟數據的發布，將影響市場在联准会於9月17日最近降息25個基點後的預期，此次降息將聯邦基金利率降低至4%-4.25%。隨着投資者密切關注通脹和勞動力市場趨勢，联准会領導人的發言，包括紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯和芝加哥聯儲主席奧斯坦·古爾斯比，可能會澄清未來政策調整的步伐和範圍。
联准会洞察的緊湊日程
本週的議程包括联准会官員們就經濟前景和貨幣政策發表講話，提供了中央銀行數據驅動方法的窗口。9月22日星期一，紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯，作爲聯邦公開市場委員會的常任投票成員(FOMC)，將於UTC+8時間21:45討論貨幣政策，隨後是聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩勒姆，2025年FOMC投票人，將於22:00發言。星期二，克利夫蘭聯邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克，2026年FOMC投票人，將於UTC+8時間00:00討論美國經濟，隨後是裏士滿聯邦儲備銀行行長托馬斯·巴金，2027年投票人，將在當天稍後發表關於經濟狀況的講話。
周四的日程安排包括舊金山联准会主席瑪麗·達利於04:10 UTC+8發言，芝加哥联准会主席奧斯坦·古爾斯比於20:20發言，分別爲2027年和2025年FOMC投票成員。威廉姆斯還將在21:00的第四屆國際美元角色年會上發表歡迎致辭。周五，聯準會理事邁克爾·巴爾將於01:00 UTC+8討論銀行壓力測試，隨後是達利於03:30，巴金於21:00，以及聯準會理事米歇爾·博曼於22:00發言。
這些講話發生在一個關鍵時刻，因爲市場尋求對联准会應對勞動力市場放緩和通脹徘徊在2.9%（超過2%目標）的清晰指引。明尼阿波利斯联准会主席尼爾·卡什卡裏最近透露在2025年可能會有多達兩次的降息信號，增強了投資者的期待，投資者渴望得到其他联准会領導人的確認。
重點關注經濟數據
本週的宏觀經濟數據將進一步影響联准会的政策方向。在9月25日星期四，關鍵數據包括截至9月20日的一周美國初請失業金人數、最終年化的美國第二季度GDP增長率、最終的第二季度實際個人消費支出、最終的第二季度核心個人消費支出(PCE)價格指數，以及8月份的耐用品訂單。星期五，將在UTC+8時間22:00發布最終的9月份密歇根大學消費者信心指數和一年的通脹預期。
分析師特別關注核心個人消費支出（PCE）物價指數，這是联准会首選的通脹指標，預計第二季度的通脹壓力將回升至3.1%。這些數據，加上如初次申請失業救濟人數等勞動市場指標，上周該指標上升至230,000，將考驗联准会近期決定降息的合理性。經濟學家建議，持續的通脹可能會抑制對激進寬松的預期，而勞動市場的疲軟可能促使更快的行動，正如卡什卡利所暗示的。
平衡通貨膨脹與就業
联准会最近的降息，經過11比1的投票批準，反映出對勞動市場疲軟日益增長的擔憂，8月份非農就業人數增長放緩至142,000，失業率上升至4.3%。联准会主席傑羅姆·鲍尔在9月17日的新聞發布會上強調，“就業的下行風險”是一個關鍵因素，同時指出通脹仍然“有些高企”。FOMC的更新預測顯示，2025年預計再降息兩次，2026年再降息一次，但官員如卡什卡裏表示，如果就業增長進一步疲軟，將靈活加快降息。
即將進行的演講可能會澄清联准会在這一微妙平衡上的立場。作爲關鍵的FOMC投票者，威廉姆斯可能會提供對中央銀行通脹前景的洞察，而古爾斯比和達利則以關注就業而聞名，可能會暗示對更激進寬松政策的開放。相反，巴爾和博曼關於銀行壓力測試和經濟狀況的言論可能會涉及金融穩定，這是在財政收益率上升的背景下，一個至關重要的因素，10年期國債收益率達到了4.12%。
市場影響及投資者情緒
市場正在爲波動做好準備，因爲投資者正在消化联准会的信號和即將到來的數據。利率掉期市場預計到年底將有兩次額外的25個基點的降息，與卡什卡裏的展望一致，但超出預期的PCE報告可能會使預期轉向更緊的政策。最近的國債拋售結束了爲期四周的反彈，反映出投資者在鲍尔減弱快速降息預期後的重新調整，市場目前定價的中性利率爲3.1%。
联准会的數據依賴性方法，所有發言者都強調了這一點，突顯了下周數據發布的重要性。更高的個人消費支出（PCE）數據或更弱的失業救濟申請可能會削弱降息預期，推高收益率，並影響已經飆升到4萬億美元估值的股票和加密市場。相反，確認勞動力市場疲軟可能會增強進一步放松政策的理由，從而支持對經濟增長敏感的資產。
塑造經濟敘事
隨着联准会官員登臺，他們的講話將在塑造2025年貨幣政策預期中發揮關鍵作用。隨着通貨膨脹、就業和金融穩定成爲焦點，這些演講將提供關於联准会是否願意進一步降息或在通脹壓力加大時轉向收緊的關鍵線索。第二季度PCE和勞動力數據的發布將增加細節，檢驗联准会最近的政策轉變及其對經濟增長的影響。
联准会在Kashkari和Powell的闡述下，承諾採取逐次會議的方法，這使其能夠動態應對不斷變化的環境。隨着投資者和政策制定者期待下周的見解，联准会的言辭與宏觀經濟數據的相互作用將爲美國經濟定下基調，影響全球市場，並在不確定的環境中塑造貨幣政策的路徑。
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