Bitcoin berfluktuasi di sekitar angka 105.000 dolar AS, setelah menguapkan 340 miliar dolar AS, suasana pasar tetap tampak rapuh

Hingga 12 November, Bitcoin tetap berfluktuasi di sekitar 105.000 USD, gagal pulih secara efektif dari kerugian nilai pasar sebesar 340 miliar USD yang disebabkan oleh kejadian tarif pada 10 Oktober. Setelah menyentuh 107.000 USD secara singkat, harga dengan cepat kembali turun dan terus ditekan oleh resistance kunci di 200-day moving average di 110.000 USD.

Aktivitas pasar derivatif menurun drastis, posisi kontrak perpetual yang belum terlunasi tetap di 68 miliar USD, menurun 28% dari puncaknya bulan lalu. Aliran masuk bersih ETF spot dalam satu hari hanya sebesar 1 juta USD menunjukkan minat institusi yang lesu. Analis menunjukkan bahwa pengambilan keuntungan oleh pemilik awal, pengurangan posisi oleh departemen keuangan perusahaan, dan pembersihan leverage secara bersamaan menjadi tiga sumber tekanan utama pasar saat ini.

Analisis Struktur Pasar dan Perubahan Aliran Dana

Pada 10 Oktober, Trump secara tak terduga mengumumkan kenaikan tarif impor sebesar 15%, memicu likuidasi terbesar dalam sejarah pasar kripto—penutupan posisi leverage sebesar 20 miliar USD secara paksa, menyebabkan Bitcoin jatuh dari 118.000 USD ke 98.900 USD dalam sehari. Meskipun rebound kemudian mengembalikan sebagian kerugian, struktur internal pasar telah mengalami perubahan mendasar: alamat whale dengan lebih dari 1.000 BTC berkurang 42 alamat, mengalirkan 86.000 BTC ke bursa; akun manajemen keuangan perusahaan (seperti Strategy dan Tesla) mengurangi posisi sebesar 3,5 miliar USD; aliran keluar dana mingguan ETF spot mencapai rekor 4,7 miliar USD.

Pengeluaran dana ini kontras tajam dengan aset risiko tradisional. Pada waktu yang sama, indeks Nasdaq rebound 8,2%, dan emas menembus level 3.200 USD, menunjukkan bahwa atribut safe haven dari kripto dipertanyakan. George Mandres, trader senior di XBTO Trading, menyatakan: “Korelasi positif antara Bitcoin dan saham teknologi pecah, ini adalah luka fatal. Ketika saham berbasis AI terus mencapai rekor tertinggi, dana secara alami beralih keluar dari pasar kripto.” Divergensi ini sebagian disebabkan oleh ketidakpastian regulasi—SEC AS meningkatkan pengawasan terhadap protokol keuangan terdesentralisasi, menyebabkan beberapa institusi menangguhkan rencana penambahan posisi.

Analisis Indikator Teknis Bitcoin dan Level Kunci

Dari sudut pandang teknikal, Bitcoin berada di titik kritis antara tren bullish dan bearish. Pada grafik weekly, simple moving average (SMA) 50 minggu di 103.000 USD memberikan support, yang telah berhasil diuji lima kali sejak 2023; namun resistance kuat di 200-day moving average di 110.000 USD telah gagal ditembus empat kali dalam tiga minggu terakhir. Pola segitiga konvergen ini biasanya menandakan pilihan arah besar; jika support di 103.000 USD ditembus, level penting berikutnya adalah 86.000 USD (100-week SMA).

Indikator momentum menunjukkan sinyal kontradiktif: RSI di sekitar 45 menunjukkan kondisi netral ke lemah, tetapi MACD histogram menunjukkan divergence bullish, mengindikasikan tekanan jual mulai melemah. Data pasar derivatif menambah kompleksitas: meskipun total posisi kontrak perpetual menurun, rasio put/call options dari 0,8 turun ke 0,65, menunjukkan berkurangnya permintaan perlindungan. Tony Sycamore, analis di IG Australia, menyatakan: “Low di 98.898 USD mungkin menandai akhir dari koreksi ini, tetapi tren baru hanya akan dikonfirmasi jika harga mampu menembus 200-day MA.”

Indikator Pasar Kunci Bitcoin

Data Harga

• Harga saat ini: 103.133 USD
• Resistance MA 200 hari: 110.400 USD
• Support SMA 50 minggu: 103.000 USD
• Titik terendah Oktober: 98.898 USD

Aliran Dana

• Volume ETF spot: +1 juta USD per hari
• Open Interest kontrak perpetual: 68 miliar USD (puncak 94 miliar USD)
• Perubahan alamat whale: -86.000 BTC (30 hari)
• Saldo di bursa: meningkat 124.000 BTC

Penyesuaian Perilaku Institusi dan Dampaknya terhadap Pasar

Perubahan sikap departemen keuangan perusahaan patut diperhatikan. Berdasarkan survei terbaru Bitwise, proporsi perusahaan dalam indeks S&P 500 yang memiliki Bitcoin turun dari 17% di 2024 menjadi 12%, dengan kekhawatiran utama terkait perlakuan akuntansi (mengacu pada FASB aturan 350 tentang penilaian wajar) dan risiko regulasi. Pengurangan ini memicu reaksi berantai: korelasi Bitcoin dengan saham AS menurun dari 0,8 menjadi 0,3, mengurangi fungsi lindung nilai dalam portofolio tradisional; saham perusahaan pertambangan seperti MARA dan RIOT berkinerja 35% di bawah Bitcoin, menunjukkan kurangnya kepercayaan investor saham.

Namun, tanda positif mulai muncul. ETF spot dari BlackRock dan Fidelity meskipun secara keseluruhan mengalami aliran keluar dana, minggu lalu tercatat ada pembelian institusional sebesar 230 juta USD (dengan nilai per unit di atas 100.000 USD), menunjukkan investor jangka panjang mulai melakukan akumulasi saat harga rendah. Pasar pinjaman kripto juga menunjukkan tanda pemulihan, dengan tingkat bunga pinjaman institusional di platform Genesis dan BlockFi naik dari 5,2% menjadi 7,8%, mencerminkan meningkatnya permintaan leverage dari investor profesional. Divergensi ini mengindikasikan pasar mungkin sedang bertransisi dari penjualan panik menuju fase akumulasi selektif.

Strategi Operasi Bitcoin dan Manajemen Risiko

Dalam lingkungan volatil saat ini, disarankan investor menerapkan strategi bertahap. Bagiannya, rentang 105.000-103.000 USD dibagi menjadi tiga grid, dengan setiap penurunan 1.000 USD menambah posisi 10%, dan stop-loss ditempatkan di bawah 100.000 USD secara psikologis. Untuk trader dengan toleransi risiko tinggi, bisa mempertimbangkan menjual opsi put 90.000 USD jatuh tempo Maret 2025, untuk mengumpulkan premi sekaligus menunggu peluang akumulasi di harga rendah.

Hedging perlu dilakukan secara multi-dimensi: untuk risiko regulasi, alokasikan 5% ke ETF emas (IAU) atau franc Swiss; untuk risiko teknikal, beli opsi put delta 10% di strike 95.000 USD sebagai perlindungan; untuk risiko likuiditas, simpan 20% dalam stablecoin sebagai cadangan untuk peluang darurat. Backtest data historis menunjukkan bahwa selama periode perebutan MA 200 hari, kombinasi strategi ini membatasi drawdown maksimum di bawah 15%, jauh lebih baik dari drawdown 28% jika hanya hold Bitcoin.

Penutup

Kinerja Bitcoin yang saat ini lesu lebih merupakan hasil dari penyesuaian struktural pasar yang diperlukan ketimbang memburuknya fundamental. Pengambilan keuntungan awal, rebalancing keuangan perusahaan, dan pembersihan leverage menciptakan tekanan jangka pendek, tetapi juga membangun dasar yang kokoh untuk kenaikan berikutnya. Mereka yang mampu bertahan dalam volatilitas ini dan fokus pada nilai jangka panjang mungkin sedang berada di ambang awal siklus baru.