コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、紅海とアデン湾を結ぶ重要な海上輸送の要衝であるバブ・エル・マンデブ海峡を通過する船舶数は、9月10日に1桁台まで急減した。現地時間午後3時の時点で、同日に海峡を通過した船舶はわずか6隻で、9月9日の30隻、9月8日の26隻、9月7日の29隻と比べて大幅に減少した。9月10日に通過した船舶のうち、5隻は穀物、原油、石炭、肥料などの貨物を積載しており、1隻は海峡に進入した。

Guru Clubによると、ブレント原油は本日（9月12日）、1バレル当たり100ドルを下回り、日中取引で4.3%超下落した。

Baltic Exchangeのデータによると、オマーン湾から中国へ輸送する超大型原油タンカー（VLCC）の運賃は今週、ワールドスケール450前後まで急騰した。これは通常の基準運賃の4.5倍、1バレル当たり11.50ドルに相当し、この航路では過去最高水準となる。今回の急騰は、米国とイランの軍事的な応酬が激化する時期と重なっている。 紅海の港湾都市ムカッラーを制圧したイエメンのフーシ派運動は、バブ・エル・マンデブ海峡に向けて進軍している。同海峡を通過する船舶数は9月10日、前日までの1日26～30隻から、わずか6隻へと急減した。エネルギーアナリストのIoannis Papadimitriou氏は、湾岸地域のリスク上昇により世界のタンカー輸送能力が逼迫し、西アフリカ―アジア航路を含むその他の主要航路の運賃も過去最高水準に押し上げられていると指摘した。

報道によると、サウジアラビアの東西パイプラインは木曜日、攻撃を受けて停止し、ホルムズ海峡を通過する船舶の数は7隻に減少した。イラクは、ドローン攻撃が自国領土から行われたことを確認した。サウジアラビアはイラクの要請を受け、直ちに報復措置を取らないことを決定した。

9月12日に発表された国際エネルギー機関（IEA）の月次報告書によると、IEAはロシアの2026年の石油生産量予測を日量12万5,000バレル引き下げ、日量870万バレルとした。また、2027年の予測も日量23万5,000バレル引き下げ、日量860万バレルとした。今回の修正は、ウクライナによるロシアのエネルギーインフラへの攻撃が続いている影響を反映している。

炭酸リチウム先物契約LC2701は9月11日に急落し、日中に9.74％下落した後、4.99％安の1トン当たり14万元を下回る水準で取引を終えた。業界団体の代表によると、外部から調達したリチウム鉱石を使用する一部の炭酸リチウムメーカーでは、生産コストがすでに1トン当たり14万元前後の範囲に達しており、過去のサイクルでは複数の工場がメンテナンスのため操業を停止していた。価格が下落し続ければ、高コストの生産ラインでさらなる減産が行われる可能性も否定できない。

オーストラリアのウラン企業Bannerman EnergyとDeep Yellowは、世界的な原子力エネルギー復興の波を捉えるため、ナミビアで大規模なウラン採掘プロジェクトを推進している。Bannerman Energyは9月末までに中国のCNNCとの開発契約を締結する見通しであり、この契約に基づき、CNNCはEtangoウラン鉱山の95%の権益を保有する子会社の45%の持分を取得する。

Guru Clubによると、WTI原油は9月12日、1バレル当たり97ドルを下回り、取引中に3.8％超下落しました。

KB証券のアナリスト、イム・ジェギュン氏は12日、韓国銀行が10月に政策金利を引き上げる可能性は低下したものの、原油価格の動向次第では債券利回りのボラティリティは避けられないと評価した。イム氏は「為替レートの下落はプラスだが、問題は原油価格」と題したレポートでこの分析を示した。今回の評価は、韓国銀行のパク・ジョンウ副総裁や金融通貨委員のキム・ジョンファ氏らが10日、金融安定性をロングの視点で捉える必要性や、過去の利上げ効果を検証する必要性を強調したことを受けたものだ。現在の政策金利は3.00％で、推定中立金利の範囲である2.25～2.75％の上限付近に位置している。また、ドル・ウォン為替レートも6月末以降200ウォン超下落しているため、アナリストによれば、連続利上げの条件は弱まっている。 韓国銀行関係者、利上げの可能性低下を示唆 イム・ジェギュン氏は、最近の韓国銀行の雰囲気を踏まえ、10月の利上げの可能性は低下したと評価した。韓国銀行のシン・ヒョンソン総裁が8月の金融通貨委員会で金融脆弱性指数（FVI）に言及したことで、追加利上げの可能性は残されていると見る向きもあったが、最近の韓国銀

KB Securitiesによると、9月12日時点で、韓国銀行の金融政策委員会は、さらなる引き締めの可能性を示す以前のシグナルにもかかわらず、10月に基準金利を引き上げる可能性は低い。分析では、中立金利は2.25～2.75％と推定されており、現在の3.00％の基準金利はやや金融引き締め的だと指摘している。 ウォン高によりインフレ圧力は緩和され、ドル・ウォン為替レートは6月末以降、200ウォン超下落した。しかし、地政学的緊張と原油価格の上昇は、国債利回りの変動を引き起こす可能性のあるリスクとして残っている。

Plattsによると、北西ヨーロッパの欧州産ビート糖価格は9月3日に1トン当たり550ユーロ（約638ドル）に達し、2025年9月下旬以来の高値となった。年初来では約40％上昇している。この急騰は、ビート作柄の悪化により域内全体で生産が制約され、供給が逼迫していることを反映している。

BitcoinとEthereumは、9月11日に終了した週に下落した。原油価格と米国債利回りの上昇が、投資家のリスク資産への投資意欲を弱めたためだ。Xangle Researchによると、Bitcoinは前週比3.90%下落して76,568ドルとなり、Ethereumは0.77%下落して2,437ドルとなった。下落に先立ち、国際原油価格は急騰し、WTIは1バレル当たり100ドルを超え、Brentも週半ばに100ドル台に入った。これは、長期化する米国とイランの緊張や供給混乱への懸念が要因となった。米国の8月生産者物価指数（PPI）では、インフレ率が前年同月比で7月の4.8%から5.4%へ加速し、9月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に、連邦準備制度理事会が金融政策の緩和ペースを鈍化させる可能性への懸念が高まった。 BitcoinとEthereum、リスクオフのセンチメントの中で週間下落 Xangle Researchによると、Bitcoinは9月11日時点で76,568ドルで取引され、前週比3.90%下落した。Ethereumも同期間に0.77%下落して2,437ドルとなった。これ

Junggle Researchによると、今週、ビットコインは3.90%下落して76,568ドルとなった一方、イーサリアムは0.77%下落して2,437ドルとなり、原油価格と米国債利回りの上昇がリスク資産に対するセンチメントを悪化させました。長期化する米国とイランの緊張を背景に、WTI原油は1バレル当たり100ドルを上回る水準まで急騰し、ブレント原油も100ドル台に入りました。米国の生産者物価も上昇圧力を強め、8月のPPIは前月比0.4%、前年同月比5.4%上昇し、7月の4.8%上昇を上回りました。10年物米国債利回りは約4.85%まで上昇しました。CME FedWatchのデータでは、来週の米連邦準備制度理事会（FRB）政策会合で25ベーシスポイントの利上げが行われる確率は約70%と示され、金融引き締めの可能性に対する期待が高まりました。

Guru Clubによると、9月12日、WTI原油は2％下落して1バレル当たり100.44ドルとなった。一方、ブレント原油は4カ月ぶりの高値から3％近く反落したものの、1バレル当たり104ドルを上回る水準を維持した。

サウジアラビアのエネルギー省は9月11日の声明で、同国の東西パイプラインのうち、リヤドとメディナ付近の区間が9月10日朝、複数回にわたって攻撃を受けたと発表した。同省はこれを受け、予防的な閉鎖措置を講じた。声明によると、攻撃により複数の職員が負傷した。パイプラインの状態を確認し、必要な安全手順を実施するため、緊急対応チームと技術チームが直ちに派遣された。

米国自動車協会（AAA）によると、米国のディーゼル価格は9月11日に1ガロン当たり6.06ドルという史上最高値に達し、2022年にロシアがウクライナへの全面侵攻を開始した後に記録した従来の最高値5.82ドルを上回った。この急騰は、中東の緊張が高まり、ウクライナがロシアの石油精製所を攻撃する中で、グローバルな燃料供給網が逼迫していることを受けたものだ。ディーゼルは、米国の産業および農業活動にとって不可欠である。

国際原油価格は11日、国際エネルギー機関（IEA）が、高値の継続によって需要破壊が引き起こされる可能性があると警告したことを受けて下落した。ニューヨーク・マーカンタイル取引所では、10月渡しのウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）原油が2.43ドル（2.37%）安の1バレル当たり100.05ドルとなり、9取引日ぶりに下落した。これは、IEAが9月石油市場報告書で、米国とイランの交渉停滞や、中東紛争および5年目に入ったロシア・ウクライナ戦争の中での精製システムの制約を理由に、世界の石油需要が今年、前年と比べて日量250万バレル減少すると予測したことを受けたものだ。 世界の指標油種である11月渡しのブレント原油は、3.02ドル（2.81%）安の1バレル当たり104.61ドルで取引を終え、6取引日ぶりに下落した。 IEA、世界の石油需要減少予測を日量250万バレルに拡大 IEAの9月石油市場報告書は、世界の石油需要が今年、前年と比べて日量250万バレル減少すると予測した。これは、8月時点の予測である日量160万バレルの減少から、減少幅を拡大したものだ。 同機関は、米国とイランの交

サウジアラビアのエネルギー省は、リヤド区間とメディナ区間が複数回攻撃を受けたことを受け、2026年9月10日（木）朝、東西石油パイプラインを停止した。この停止措置は攻撃後の予防措置として実施されたもので、攻撃により複数の負傷者が出たが、いずれも直ちに医療措置を受けた。サウジアラビアは7月中旬以降、イラン寄りのイエメンのフーシ派反政府勢力と紛争状態にあるものの、サウジ当局は声明で攻撃者を公式には特定しなかった。 サウジアラビアのエネルギー省、パイプライン攻撃を受けて緊急停止措置 サウジアラビアのエネルギー省は声明で、2026年9月10日（木）朝、東西石油パイプラインのリヤド区間およびメディナ区間が複数回攻撃を受けたことを確認した。攻撃発生直後、緊急対応チームと技術チームが派遣された。同省は、パイプラインの安全を確保し、状況を確認するために必要な措置を講じた。負傷者には医療支援が提供されたが、同省は死傷者数を明らかにしなかった。 東西石油パイプライン、ホルムズ海峡を迂回する重要ルートとして機能 東西石油パイプラインは、サウジアラビア東部から紅海沿岸のヤンブーまで、およそ1,200キロメート

中国中央テレビ（CCTV）によると、9月11日、サウジアラビアのリヤド地域およびメディナ地域にある石油パイプライン・インフラが、イラクから飛来した無人機による攻撃を受け、人的被害と施設の損壊が発生した。サウジアラビア外務省は攻撃を非難し、被害状況の評価を進めていると述べた。 声明によると、サウジアラビアは、国家の主権、安全保障、インフラ、国民を守るために必要なあらゆる措置を講じる権利を留保した。

金曜日（9月11日）、新興国市場ETFは1.25%上昇し、主要資産クラスETFをリードした一方、ブレント原油ファンドは2.79%下落した。米国株式ETFも上昇し、Dow Jones ETFは0.97%、Nasdaq-100 ETFは0.87%、S&P 500 ETFは0.85%上昇した。不動産、転換社債、金のETFはいずれも少なくとも0.61%上昇し、円ロングとRussell 2000指数ETFはそれぞれ0.47%、0.41%上昇した。米国長期国債ETFは0.11%上昇し、米ドル指数ロングは0.14%上昇した。下落したものには、0.11%下落したユーロロング、1.33%下落した農産物商品ファンド、2.27%下落した大豆ファンドが含まれる。