マクロ経済

北京時間9月4日夜、米国労働省は8月の非農業部門雇用統計を発表した。データによると、同月の季節調整済み非農業部門雇用者数は16.2万人増加し、市場予想の5.5万人を大幅に上回った。失業率は4.1%で横ばいとなり、労働参加率は61.4%から61.6%に上昇した。この力強い雇用統計は、金融市場に連鎖的な反応を引き起こした。CME FedWatchツールによると、FRBが9月に利上げする確率は、データ発表後に約49%から一時58.4%付近まで上昇し、米国債利回りはそれに伴って上昇、米国株と暗号資産は同時に下押しされた。 出典：CME FedWatch しかし、注目すべき点は、利上げ確率が大幅に上昇したにもかかわらず、2年物米国債利回りと利上げ予想のいずれも、8月28日にFRBのウォラー理事がジャクソンホールでタカ派的な講演を行った後に形成された直近高値を上回っていないことである。このテクニカルシグナルは、市場が雇用統計を比較的慎重に解釈していることを示している。力強い非農業部門雇用統計には、季節調整によるノイズや特定業界の変動要因が混在している可能性があるためだ。9月15日から16日に開催さ

Gateのデータによると、WTI原油は本日の取引時間中に2％超急騰し、1バレル当たり91.07ドルに達しました。ブレント原油は1.9％上昇し、1バレル当たり96.27ドルとなりました。

TetherのCEOであるPaolo Ardoino氏は、The Wolf of All Streetsポッドキャストで、USDTの需要が拡大し続ける中、同社が米国債の購入額で世界トップ5に入ると述べた。Ardoino氏は、Tetherはまずトップ10に入り、その後トップ5の購入者になると説明した。また、ケイマン諸島などの法域を経由したヘッジファンドの購入分を合算から除外すれば、3か月物米国債の入札において、同社はすでに実質的にトップ5の購入者に入っていると主張した。Tetherの2026年第1四半期の証明書では、3月31日時点で米国財務省短期証券への直接および間接的なエクスポージャーが約1,410億ドルに上ると報告され、USDT関連の負債は約1,834億ドルとなっていた。これにより、同ステーブルコイン発行者は、政府、銀行、機関投資家と並ぶ米国債市場の重要な参加者となっている。 Tether、3月31日時点で米国債への1,410億ドルのエクスポージャーを報告 Tetherの2026年第1四半期の証明書では、3月31日時点で米国財務省短期証券への直接および間接的なエクスポージャーが約1,

ChainCatcherによると、土曜日（9月6日）、米中央軍がペルシャ湾地域でイランの石油タンカーを攻撃したことを受け、ビットコインは1％下落して79,700ドルとなり、WTI原油価格は1％上昇して92.72ドルとなった。ブラッド・クーパー提督は、イランが米国船舶を攻撃した場合、追加の経済的措置を科すと述べた。原油価格は9月最初の7日間で6％超上昇しており、グローバルなインフレを悪化させ、主要中央銀行による利下げを複雑にする可能性がある。 暗号資産取引所が利用する決済レイヤーのLiquid Networkが、日曜日の深夜に3億2,000万ドル規模の攻撃を受けた。

韓国銀行の研究員である Jihyun Kim 氏と Sangheum Cho 氏による最新の研究によると、世界各地の取引所がユーザーに対し、法定通貨で USDT などのドル建てステーブルコインを直接購入することを認めると、マーケットメーカーのポジション調整を通じて売り圧力が外国為替市場に波及し、自国通貨の為替レートを押し下げる可能性がある。Chainalysis のデータによると、2024 年 7 月から 2025 年 6 月までの 1 年間に、韓国ウォンで購入されたステーブルコインの総額は 640 億ドルに達した。 韓国銀行の研究方法 この研究は、韓国銀行の研究員である Jihyun Kim 氏と Sangheum Cho 氏が共同執筆したもので、主な分析手法は、Binance が各国で「法定通貨－ステーブルコイン」の直接取引ペアを導入した後に生じた実際の市場への影響を追跡することだった。研究対象となったのは 12 種類の通貨で、取引ペアの上場時期は 2019 年から 2025 年に及ぶ。 研究では、現地取引所におけるステーブルコイン・プレミアム（stablecoin premium

ビットコインの金に対する購買力比率は9月6日に18.17まで上昇し、2026年1月以来の最高水準となった。これは、1枚のビットコインで現在18オンスを超える金と交換できることを意味する。CoinDeskによると、その原動力となったのは、世界各国政府の債務の持続可能性に対する投資家の懸念だ。米財務長官スコット・ベッセントはG20財務相会議で、率直にこう述べた。「世界は債務に覆われており、私たちの唯一の出口は成長によって困難を乗り越えることだ。」 ビットコインと金の比率18.17、2026年の最高値を更新 ビットコインと金の比率（Bitcoin-to-Gold Ratio）は、両者のドル建て価格の相対的な強さを測る指標である。比率が上昇すると、ビットコインが金を上回っていることを示し、逆もまた同様だ。2026年9月6日時点で、この比率は18.17に達した。つまり、1枚のビットコインで18オンスを超える金と交換でき、2026年1月以来の最高水準となった。現在の価格に換算すると、ビットコインは約80,000ドル、金は約4,400ドル／オンスで推移している。 ベッセント：世界は債務に覆われ、唯一

ビットコイン（BTC）は週初に反発し、9月7日時点で79,920ドル前後で推移している。韓国の金融監督当局は3段階のロードマップを発表し、2027年2月から株式、国債、ファンドをトークン化の対象に加えるとともに、オンチェーンのステーブルコイン決済インフラを構築する。Whale Alertは、合計600ビットコインに相当する12件のマイニング報酬が、16年間休眠状態にあった後に移動したことを確認した。ただし、同オンチェーン追跡プラットフォームは中本聡との関連性を確認していない。 マクロイベント & 暗号資産市場の注目点 1、BlockTempoの報道によると、韓国金融委員会（FSC）と金融監督院（FSS）は近日中に、トークン化資本市場に関する包括的なロードマップを発表する。2027年2月からは、トークン化証券の対象を現在の小口分割投資商品から、株式、国債、ファンドなどの伝統的な金融商品へ正式に拡大する。 FSCのクォン・デヨン副委員長は公式声明で、「規制当局は、株式、国債、ファンドを含む、より多くの伝統的な証券のトークン化による発行・流通を促進するための基盤構築に着手する。最終的な目標は

9月7日、ビットコインは8万ドルを上回る水準まで回復したものの、今年の史上最高値を依然として約37％下回っている。この時点で米国の連邦債務は40兆ドルを突破し、財政赤字はGDPの約6％水準で推移し、長期借入コストも高止まりしている。BloFinのアナリストは報告書で、「通貨価値下落取引」は機能しなくなったのではなく、第2段階に入ったと指摘した。原動力は単純な債務膨張から、政府が借入コストを引き下げるために行動するかどうかに対する市場の評価へと移行しているという。 「通貨価値下落取引」第1段階と第2段階の原動力の違い BloFinのアナリストは、「通貨価値下落取引」第1段階の論理は、大規模な財政赤字がより緩和的な金融政策への圧力を生み出すことに基づいていると指摘した。政府は借入コストの上昇を長期的に容認することが難しいため、投資家は法定通貨の下落リスクをヘッジするため、金やビットコインなどの希少資産へと資金を移した。BloFinは、2026年初頭にビットコインが6万2,000ドルを割り込んだことを、ケビン・ウォーシュ（Kevin Warsh）が米連邦準備制度理事会（FRB）議長に指名され

Gateのデータによると、ブレント原油（XBRUSD）は1バレル当たり98ドルを突破し、98.12ドルで取引されており、前取引終値から0.8％上昇しました。

韓国経済TVによると、週末に発表された市場予想を上回る米雇用統計を受け、9月の連邦準備制度理事会による利上げ観測は49％から60％へ上昇し、リスク資産を圧迫した。ビットコインは79,000ドルまで急落した後、80,000ドルを試す水準まで回復した。一方、金はトロイオンス当たり4,500ドルを下回り、4,477ドルで取引された。米国債利回りはイールドカーブ全体で急上昇し、2年債は4.37％、10年債は4.78％、30年債は5.24％となり、ドル指数は99まで回復した。 金曜日に発表される8月のCPIデータが、連邦準備制度理事会の9月の判断における決断のマスターになると見込まれており、ビットコインが80,000ドルを維持できるか、金が4,500ドルを上回る水準まで回復できるかを左右する可能性が高い。一方、中東情勢が緊迫化し続ける中、WTI原油は1バレル当たり91ドル、ブレント原油は95ドルまで上昇した。イランがホルムズ海峡を通過中の石油タンカーに弾道ミサイルを発射したためだ。

Riverはビットコインを中心とする金融サービス企業であり、ビットコインが、約138兆ドルに上る世界の通貨総額の約1.7%を占めるようになったと報告しました。同社の計算によると、BTCの時価総額はピーク時に約2.4兆ドルに達し、世界の法定通貨のM2マネーサプライの合計（112.9兆ドル）と金の時価総額（25.1兆ドル）で構成される通貨総額の約1.7%を占めました。Riverは、ビットコインの普及拡大の一因として、中央銀行による継続的な通貨供給の拡大を挙げています。これは時間の経過とともに法定通貨の購買力を低下させ、個人を代替的な価値の保存手段へと向かわせます。この分析は、世界の金融システムにおいて、ビットコインが従来の通貨形態と比べてどのような位置を占めているかを示すものです。 River、M2と金のデータを用いてビットコインのシェアを算出 Riverの分析では、2つの要素を組み合わせ、世界の通貨総額を138兆ドルと算出しました。同社は、世界の法定通貨のM2マネーサプライの合計を112.9兆ドル、金の時価総額を25.1兆ドルと見積もりました。ビットコインの時価総額がピーク時に約2.4兆

Farside Investorsによると、米国の現物ビットコインETFは、9 月 5 日までの2つの取引セッションで合計9億540万ドルの資金を集め、そのうちBlackRockのIBITが5億7140万ドルを占めた。CoinGlassによると、ビットコインは7万9900ドル前後で推移し、24時間で約0.5％上昇する一方、先物の建玉は534億ドルとなった。 米軍がイランの石油タンカー3隻を攻撃し、ブレント原油価格が1バレル当たり96ドルを上回る中でも、資金流入は続いた。この攻撃は、イランが米空母と誘導ミサイル駆逐艦に向けて弾道ミサイルを発射したことを受けたものだった。8月の雇用統計が好調だったことで、9月の米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げの確率は約59％に上昇しており、8月の消費者物価指数（CPI）報告は9 月 11 日に発表される予定だ。

The Kobeissi Letterによると、ビットコインと金価格の90日間相関係数は+0.50まで上昇し、2020年のパンデミック時の高水準にほぼ並びました。この指標は年初から2倍以上に上昇しており、資産間の相関パターンに大きな変化が生じていることを示しています。一方、ビットコインとNasdaq-100指数の90日間相関係数は約0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となりました。

Bitwiseによると、9月6日、ビットコインと金の90日間の相関は6年ぶりの高水準に達した。ビットコインは1週間で22.4％急騰し、2024年3月以来最大の週間上昇率を記録した一方、金は約5％上昇し、株式は下落した。この相関パターンは、政府と中央銀行が財政・金融刺激策を講じた2020年の状況と類似している。

今週、X上でCathie Woodが述べたところによると、Bitcoinは金から乖離しつつある一方、AIを導入する企業では雇用創出が加速している。これは、実体経済の成長が勢いを増し、技術の進歩に支えられた強力なデフレサイクルが進行していることを示している。市場はいまだに「旧経済」に基づいて価格形成を行っているが、「新経済」は徐々に形を成しつつある。 Woodは最新の雇用統計も分析し、主要な構造変化として、総合インフレ率が3.7%に達していること、原油価格が30ドルまで下落する可能性、金利が上昇する中でも米国株が史上最高値を更新していること、そして企業の設備投資が20年にわたるボトルネックを打破しつつあることを挙げた。彼女は、これらの動きは単なるインフレ再燃やFRBによる追加利上げを示すものではなく、経済が根本的な転換期を迎えていることを示していると指摘している。

Bitcoinと金の相関は過去90日間で約+0.50まで急上昇し、パンデミック以降で最高、6年ぶりの高水準となった。The Kobeissi Letterが取り上げたBitwise Asset Managementの分析とBloombergのデータによると、この変化は、米財務省が最近、長期国債の買い戻し上限を引き上げると発表したことと時を同じくして起きた。この傾向は、投資家が金と同様に、通貨価値の希薄化に対するヘッジとしてBitcoinをますます捉えていることを示唆している。一方、BitcoinとNasdaq 100の相関は約+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となった。 Bitcoinと金の相関が6年ぶりの高水準に到達 Bitcoinと金の90日間の相関は約+0.50となり、6年ぶりの高水準を記録している。同じ期間に、BitcoinとNasdaq 100の相関は約+0.30まで低下し、1年ぶりの低水準となった。The Kobeissi Letterは、Bitwise Asset Managementの分析とBloombergのデータを引用し、この乖離は、Bitcoinが金のような伝

キャシー・ウッド氏は、8月の雇用者数が162,000人増加し、家計調査ベースの雇用が500,000人超増加したことを示す米国の雇用統計を分析した。ウッド氏は、8月の経済は好調だったと指摘し、これらの指標がインフレ期待の変化につながり、ビットコイン市場に影響を与える可能性を示唆した。彼女の分析は、インフレの安定化の可能性や、長年の上限を突破する設備投資の増加に言及しており、経済見通しが再形成される可能性を示している。 雇用統計、雇用者数と家計調査ベースの雇用の増加を示す 米国の雇用統計によると、8月の雇用者数は162,000人増加した。同期間中、家計調査ベースの雇用は500,000人超増加した。これらの数値は、ウッド氏が分析した統計に基づく8月の経済状況を反映している。 ウッド氏は、経済状況を示す指標として雇用統計が持つ重要性を強調した。彼女は、設備投資が顕著に増加し、長年の上限を突破したと指摘した。市場では、トレーダーがこれらの雇用者数の意味を見極める中、堅調な雇用統計に反応している。 ウッド氏、雇用統計をインフレとビットコイン市場の見通しに関連付ける ウッド氏は、雇用関連の指標がイン

キャシー・ウッド氏の最近の投稿によると、投資運用会社を運営する同氏は、8月の米国の雇用者数が162,000人増加し、家計調査ベースの雇用者数が500,000人超増加したことを強調した。ウッド氏は、こうした堅調な雇用指標がインフレ期待や市場全体の動向（ビットコイン市場を含む）に影響を与える可能性があると指摘した。