貴金属とマクロ流動性

NH Investment & Securitiesのアナリスト、ハ・ジェソク氏は、長期金利が上昇する環境下でも、株式は債券を上回る投資魅力を維持していると結論づける分析を発表した。その背景として、人工知能インフラへの投資が堅調な企業収益の伸びを促していること、そして株価と債券価格の連動性が高まり、債券が従来果たしてきたポートフォリオのヘッジ機能が弱まっていることの2点を挙げている。ハ氏は、供給圧力の拡大とリスクヘッジ能力の低下により、債券に対して投資家が求めるリスクプレミアムが上昇していると述べた。歴史的には、株価が下落すると債券価格が上昇してポートフォリオの損失を緩和していたが、最近の市場では株式と債券が同時に下落することが多く、債券の安全資産としての役割が低下している。 供給圧力とヘッジ機能の低下を背景に債券のリスクプレミアムが上昇 タームプレミアム（長期国債を保有するために投資家が求める追加的な対価）が上昇している。現在の投資家は、従来の水準と比べて、10年間資金を拘束する対価としてより高い金利を要求している。ロシア・ウクライナ戦争や中東情勢の緊張による地政学的リスクが、供給側

現物金は、前営業日に2％超上昇した後、金曜日には1週間ぶりの高値まで上昇した。この反発は、水曜日の早い時間帯に見られた売りの後に起きたものだった。金は、連邦準備制度理事会が政策金利を25ベーシスポイント引き上げて3.75％～4.00％とし、追加利上げの可能性が残っていることを示唆した後、1％超下落していた。金曜日には原油価格が3営業日連続で下落し、高いエネルギー価格がインフレを高止まりさせ、連邦準備制度理事会をより長期の金融引き締めサイクルへと向かわせるとの懸念が和らいだ。木曜日の反発局面ではドルが下落し、米国債利回りも低下したことで、金にとって最大の短期的な逆風のうち2つが取り除かれた。金地金は利息を生まないため、通常は金利上昇が金相場の重しとなるが、原油価格の下落が直ちに、貴金属の回復をけん引する最大のマクロ要因となった。 原油価格の下落が、FRB会合後の金の売りを反転させる サウジアラビアの供給混乱をめぐる懸念が和らいだことで、金曜日には原油価格が3営業日連続で下落した。これにより、高いエネルギー価格がインフレを高止まりさせ、連邦準備制度理事会をより長期の金融引き締めサイクルへと

金曜日、金現物は1週間ぶりの高値まで上昇した。水曜日に米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4.00％としたにもかかわらず、前日の取引では2％超上昇していた。利上げを受けた当初の売りは、原油価格が3営業日連続で下落したことでインフレ長期化への懸念が和らぎ、FRBによる長期的な金融引き締め観測が後退したため、すぐに反転した。 米ドル安と米国債利回りの低下も、さらなる支援材料となった。10年債利回りは5％近辺にとどまったものの、利回りの低下により、金相場にとって目先の重しが取り除かれた。

ChainCatcherによると、今週金曜日、ビットコインのBTC/XAUレシオは1BTC当たり18.55オンスの金に達し、1か月前の約15.3オンスから上昇した。この動きでレシオは50週単純移動平均線を上抜け、テクニカル面で強気シグナルとなった。The Smarter Web CompanyのリサーチアナリストであるMiller Cole氏は、X上でこの動きを指摘した。

2026年9月18日（UTC）、BTCは76,379.1～76,467.2 USDTの価格帯で推移し、値幅は0.12%、最終的には0.07%高で取引を終えた。それ以前の24時間では、BTCは安値の76,255ドルから約6.2%反発し、80,984ドルまで上昇していた。しかし、この時間帯には上昇の勢いが明らかに鈍化し、取引量もわずか286 BTCにとどまった。今回の反発は、大規模な資金流入というよりも、売られ過ぎ後のテクニカルな調整であることを示している。 今回の異変の主な要因は、マクロ面での二重の圧力にある。米連邦準備制度理事会（FRB）は9月のFOMCで25ベーシスポイントの利上げを決定し、これは2023年7月以来初めての利上げとなった。同時に、ドットチャートは年末までに追加利上げが1回行われる可能性を示唆している。これを受けて長期金利は約20年ぶりの高水準まで上昇し、BTCなどの利回りを生まない資産に対するバリュエーション面の圧力となった。 これに加え、中東の地政学的情勢も急速に緊迫化している。米国はイランの暗号資産取引所BitBankに対する制裁を発表し、同取引所がイスラム革命防

世界最大の金ETFであるSPDR Gold Trustは、本日時点で保有量を4.278トン増やし、1,057.122トンとしました。

9月18日（金）、市場データによると、現物金は0.83%上昇して4,377.73ドル/オンスとなり、週間では0.68%上昇した。COMEX金先物は0.18%上昇して4,416.90ドル/オンスとなった一方、現物銀は1.57%急騰して66.2452ドル/オンスとなり、週間では2.73%上昇した。COMEX銀先物は2.43%上昇して66.770ドル/オンスとなった。COMEX銅先物は0.86%上昇して6.7185ドル/ポンドとなった。フィラデルフィア金銀株指数は0.19%下落して394.50となり、週間では1.23%下落した。一方、NYSE Arca金鉱株指数は0.25%上昇して2,741.65となった。ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの金属・マイニングETFは2.37%下落して108.68ドルとなり、週間では4.36%下落し、4週連続の下落となった。

9月18日（金）、大豆ファンドは1.04％下落した。米国不動産ETFは0.96％、農産物商品ファンドは0.95％下落し、米国の主要資産クラスETFの中で下落率が上位となった。米国国債20年超ETF、ブレント原油ファンド、日本円ロングETFは、最大0.65％下落した。 上昇銘柄では、Nasdaq-100 ETFが0.63％、金ETFが0.73％、新興国市場ETFが0.18％上昇した。S&P 500 ETFとBarclays米国転換社債ETFも、それぞれ0.13％上昇した。

米商品先物取引委員会（CFTC）によると、ニューヨーク・マーカンタイル取引所（COMEX）の投機筋は、9月15日までの週に銀のネットロングポジションを1,544枚減らし、合計で12,632枚となった。

米商品先物取引委員会（CFTC）によると、9月15日までの週に、金の投機筋のネットロングポジションは2,488枚減少し、137,060枚となりました。銀のネットロングポジションは1,544枚増加し、12,632枚となりました。銅のネットロングポジションは16,476枚減少し、65,541枚となりました。

9月18日午後1時03分（米東部時間）時点で、COMEXの金価格は上昇し、12月限の金先物（GCZ6）は1トロイオンス当たり4,424.70ドルで取引された。前回の清算価格4,399.70ドルから25.00ドル（0.57%）上昇した。上昇の背景には、ドル指数が日中高値から反落したことと、原油価格の下落があった。サウジアラビアがオマーンを通じた通貨スワップの仕組みにより原油輸出ルートを拡大したことが原油価格を押し下げる一方、ドル指数（DXY）は100.533まで上昇した後、原油安と、日本銀行のレートチェックに関する報道を受けた円高の影響で、ほぼ横ばいの水準まで反落した。 9月18日、COMEX金先物は4,424.70ドルに上昇 9月18日午後1時03分（米東部時間）、シカゴ・マーカンタイル取引所グループのCOMEX金属先物市場で、12月限の金先物（GCZ6）は1トロイオンス当たり4,424.70ドル（1トロイオンス＝31.10g）で取引され、前回の清算価格4,399.70ドルから25.00ドル（0.57%）上昇した。 金の延べ棒［聯合ニュース写真］ サウジアラビアの輸出ルート拡大を受け、

COMEXのデータによると、12月限の金先物は9月18日（米東部時間）の午後の取引で25ドル（0.57%）上昇し、トロイオンス当たり4,424.70ドルとなった。この上昇は、サウジアラビアがオマーンの通貨取引所を通じて原油の輸出ルートを拡大しているとの報道を受け、原油価格が下落する中でのものだった。10月限のWTI原油先物は1%下落し、1バレル当たり約100.80ドルとなった。米ドル指数も、原油価格の下落に加え、日本の為替レートチェックが円を支援する可能性を示唆したことを背景に、日中の高値から反落した。金はドル建てで取引されるため、ドル安になると、他の主要通貨を保有する投資家にとって金地金は相対的に安くなる。

Jin10によると、9月19日午前2時30分の取引終了時点で、上海金先物は0.52％上昇して1グラム当たり948元、上海銀先物は1.49％上昇して1キログラム当たり16,296元となり、SC原油先物は2.60％下落して1バレル当たり735元となった。

上海黄金取引所によると、9月18日の夜間取引では、金および銀のT+D契約はいずれも上昇した。金T+Dは0.45%上昇し、1グラム当たり946.2元で取引を終えた。一方、銀T+Dは1.2%上昇し、1キログラム当たり16,250.0元となった。

9月14日、韓国投資証券のアドバイザーであるシン・ファンジョン氏は、今後の長期的なインフレ局面に備えた投資戦略を概説した。シン氏は、AI投資需要、ロシア・ウクライナ戦争やイランと米国の対立を含む地政学的緊張、デジタル資産の普及による流動性の増加を背景に、粘着的なインフレが今後3〜5年間続くと予測した。 シン氏は、10年物の利回りが5％を超え、20〜30年物の利回りも5％超で推移する米国の長期国債について、安定したキャッシュフローを提供するとして推奨した。また、ブラジルのドル建て債券は約7％の利回りがあり、二国間租税条約に基づき、韓国の投資家にとって特例的に非課税となる点を強調した。さらにシン氏は、金は不可欠なインフレヘッジであり、究極の安全資産だと指摘した。そのうえで、地政学的リスクや脱ドル化の動きを背景に、中央銀行による金の需要が高まっていると述べた。

上海先物取引所によると、9月18日の夜間取引で原油先物（コード2611）は2.60％下落し、1バレル当たり734.80元となった。 一方、同じ取引時間帯には、上海金が0.52％上昇し、上海銀は1.49％上昇した。

ニコラオス・パニギルツォグルー氏率いるJPMorganのアナリストは、水曜日のリポートで、投資家がビットコインETFに対する防御的なポジションを解消し始めれば、ビットコインは金よりも大きな支援を受ける可能性があると述べた。アナリストらによると、ビットコイン投資家は金投資家に比べて依然として大幅に強いヘッジをかけており、その警戒感が薄れれば、暗号資産が相対的に大きな恩恵を受ける余地がある。この見方は、9月15日に上院がCLARITY法案の審議を前進させられず、9月16日に米連邦準備制度理事会（FRB）が全会一致で政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4％の範囲としたことを含む、厳しいマクロ経済・規制環境の中で示されたものだ。 JPMorganのアナリスト、ビットコインと金のヘッジ水準を比較 JPMorganによると、金ETFは2026年初めに発生した流出分をすでにすべて回復した一方、ビットコインETFの回復は約半分にとどまっている。両市場では先物ポジションも引き続き高水準にあり、機関投資家がエクスポージャーの構築を続けていることを示唆している。 より大きな違いは、ヘッジの状況

Gateは2026年9月18日、MU、SNDK、SKHYNIX、Unitree Roboticsの株式イベント契約を開始し、伝統的な株式取引に参入しました。CoinGeckoの流動性分析（8月25日から9月7日までのオーダーブックデータに基づく）では、追跡対象となった30の現物取引ペアのうち7ペアで、GateがTop-of-Bookにおける板の厚みシェアで首位となりました。BTCは27.3%、ETHは37.5%、XRPは39.2%でした。この開始は、エネルギー価格ショック、根強いインフレ、米連邦準備制度理事会（FRB）の利上げ観測が続く中で行われ、WTI原油は一時100ドルを上回り、BTCは約76,800ドルまで下落しました。BTC ETFは約4億6,300万ドルの純流出を記録する一方、ETH ETFには約1億9,700万ドルの純流入がありました。ボラティリティが高まる中、GateのTradFi週間取引高は約1,200億ドルに達しました。 CoinGecko、7つの現物取引ペアでTop-of-Bookの板の厚みシェア首位にGateを評価 CoinGeckoの流動性分析（8月25日から9

2026年9月18日13:30から13:45（UTC）にかけて、BTCは15分間で急速に上昇し、収益率は+1.43%、価格レンジは78,149.5～79,321.8 USDT、値幅は1.50%に達した。この時間帯には市場のボラティリティが明らかに高まり、板の活発度も上昇したが、板データによれば、依然として売り圧力が優勢だった。 今回の急変動の主な原動力は、マクロなリスク回避心理の波及である。9月16日に米連邦準備制度理事会（FRB）が政策金利を25ベーシスポイント引き上げ、3.75～4%のレンジとした後、市場はこれを金融引き締めによる悪材料ではなく、経済の底堅さを示すシグナルと解釈した。そこに地政学的リスクの高まり（米国とイランの緊張激化、ホルムズ海峡の閉鎖）が重なり、金は1日で2.4%上昇して1オンス＝4,370ドルに達したほか、ドル安を背景に貴金属全体が上昇した。「デジタルゴールド」という物語の恩恵を受けるBTCも、資金流入の波及により緩やかに押し上げられ、24時間以内に76,019ドルの安値から約1.78%反発した。 さらに、1時間足のRSIはすでに買われすぎの領域に入り、板の需

ロシア中央銀行によると、9月1日時点で、同行は準備資産として7,300万オンスの金を保有している。