Glassnode Insights: Bitcoin schaltet einen Gang hoch

Bitcoin hat eine der besten Preisleistungswochen in der Geschichte erlebt und schloss die Woche mit einem Anstieg von 35,8 %. Nur 124 Handelstage in der Geschichte haben eine größere 7-tägige Aufwärtsrallye gesehen, wobei nur 16 Tage seit 2015 aufgetreten sind. Fast alle Fälle ereigneten sich innerhalb von Bullenmarkt-Trends, wenn auch in der Regel in den späteren Phasen des Laufs.

Die starke Überperformance von BTC erfolgt unter herausfordernden Bedingungen für das traditionelle Finanz- und Banken. Bedenken hinsichtlich der Verwundbarkeit kleinerer Banken in Zeiten digitaler Bankenläufe bleiben hoch, und neue Liquiditätsfazilitäten werden zwischen der US Federal Reserve, US-Banken und Swap-Linien mit anderen Zentralbanken eingerichtet.

Mit diesem Hintergrund werden wir untersuchen, wie Investoren on-chain reagieren und anhand mehrerer Methoden zeigen, wie die Bitcoin Der Markt scheint einen Gang höher zu schalten, weg vom tiefen Bärenmarktgebiet und hin zu einer Struktur, die früheren frühen Bullenmärkten ähnelt. Wir analysieren Bitcoin aus folgenden Blickwinkeln:

On-Chain-Momentum, da mehrere Metriken auf eine gesunde Ausweitung der Netzwerk-Nutzung hinweisen.

Einen Gang höher schalten Bitcoin verlässt Bedingungen, die mit Tiefpunkten im Zyklus gleichbedeutend sind, und betritt den “mittleren Bereich”, der typisch für frühe Bullenzyklen ist.

Durch die Untersuchung, ob signifikante Gewinne von längerfristigen Inhabern erzielt werden und ob das Risiko eines kurzfristigen Überschusses besteht, wird das Cold Money verfolgt.

💨 Momentum On-chain

Wir werden damit beginnen, den On-Chain-Aktivitätsraum zu beobachten, in dem das einfache Konzept von ‘mehr ist besser’ im Allgemeinen gilt. Je mehr Menschen interagieren und Transaktionen innerhalb der Bitcoin Wirtschaft ist sie in der Regel mit Perioden zunehmender Akzeptanz, Netzwerkeffekten und Investorenaktivität verbunden.

Der monatliche Durchschnitt der Transaktionsanzahl hat diese Woche mit 309,5k/Tag den höchsten Stand seit April 2021 erreicht und liegt damit signifikant über dem Jahresschnitt.
Weniger als 12,2% aller Tage haben mehr Transaktionsaktivitäten für Bitcoin, ein gesundes Zeichen.

Mit Hilfe unserer fortschrittlichen Clustering-Algorithmen können wir die Anzahl der einzigartigen neuen Entitäten schätzen, die on-chain betrieben werden, um eine bestmögliche Schätzung für einzigartige neue Benutzer zu erhalten. Dieses Maß hat 122.000 neue Entitäten/Tag erreicht, wobei nur 10,2% der Tage höhere Raten der neuen Benutzerübernahme aufweisen, nämlich während des Höhepunkts von 2017 und während des Bullenlaufs von 2020-21.

Als Ergebnis steigt die Netzwerküberlastung und erhöht den Druck auf die Transaktionsgebühren. Gestärkt durch eine neue Nachfrage von Ordinals und Inschriften hat der 2-Jahres-Z-Score für die Miner-Einnahmen aus Gebühren eine positive Wendung genommen.

Erhöhter Gebührendruck ist ein häufiges Vorzeichen für konstruktivere Märkte, der mit neuen Entwicklungen zusammenfällt. Wellen der Akzeptanz, ausgedrückt durch die zunehmende Nachfrage nach Blockraum.

Miner sind natürlich die Hauptnutznießer dieses Zustroms und sehen ihren Gesamtumsatz auf 22,6 Mio. USD/Tag steigen. In dieser Woche haben die Bergleuteinnahmen das höchste Niveau seit Juni 2022 erreicht und liegen über dem Jahresdurchschnitt.

Ähnlich wie bei den oben genannten Aktivitätsmodellen wird dies typischerweise in der Nähe von Übergangspunkten zu einem konstruktiveren Markt beobachtet.

📖 Neue Forschung: Shrimp Supply Sink

Die Versorgungsverteilung von Bitcoin bleibt weiterhin ein Thema von großem Interesse für die Analyse von Kapitalströmen und auch für die Beobachtung des Verhaltens von Investorengruppen. In diesem Artikel zerlegen wir die BTC-Versorgung nach Wallet-Größe, untersuchen, wie sich die Münzen im Laufe der Zeit verteilen, und zeigen, wie kleinere Inhaber ihren Anteil an dem Bitcoin Kuchen.

⚙️ Einen Gang hochschalten

Wie wir Anfang Februar (WoC 6) erkundet haben, haben sich mehrere On-Chain-Indikatoren von Bedingungen, die typisch für tiefe Bärenmärkte sind, hin zu neutraleren und konstruktiveren Territorien entwickelt. MVRV ist eine solche Metrik und modelliert das unrealisierte Gewinnvielfache, das im Münzangebot gehalten wird.

Das Diagramm unten zeigt, dass MVRV bis auf 1,36 gehandelt wurde, was zwischen dem historischen Durchschnitt von 1,82 und dem ‘überverkauften’ -1-Standardabweichungslevel liegt. Historisch gesehen, Bitcoin hat an 54 % aller Handelstage innerhalb dieses mittleren Bandes gehandelt, sowohl in der Spätphase der Bären als auch in frühen Bullenmarkterholungen.

Da MVRV ein Verhältnis ist, das sich vom Realized Price ableitet, können wir einen Preisniveau rückberechnen, das diesen wichtigen MVRV-Werten entsprechen würde. Mit BTC-Preisen, die diese Woche über 27.000 $ gestiegen sind, handelt der Markt nun innerhalb der neutralen Zone von ±0,5 Standardabweichungen vom langfristigen Durchschnitt.

Dies deutet darauf hin, dass die BTC-Preise nicht mehr stark im Vergleich zum Durchschnitt der On-Chain-Marktkostenbasis ermäßigt sind.

Der MVRV Momentum Oscillator ist ein leistungsstarkes Werkzeug zur Identifizierung dieser makroökonomischen Phasenverschiebungen und befindet sich derzeit dabei, über 0 zu steigen. Dieser Indikator reagiert sehr sensibel auf Ereignisse, bei denen große Anteile der Münzversorgung über dem oder unter dem Spotpreis erworben werden und sich schnell in einen unrealisierten Verlust oder Gewinn umkehren (d. h. in der Nähe von Wendepunkten im Zyklus).

MVRV Momentum hat gerade positiv umgeschaltet, was darauf hindeutet, dass ein großer Teil des Münzangebots unter dem aktuellen Preis erworben wurde und jetzt wieder profitabel ist. Ähnlich wie bei den obigen Kennzahlen korrelieren vergangene positive Umschaltungen auch mit Anstiegen bei der Netzwerkadoption und der On-Chain-Aktivität.

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Die oben genannten MVRV-Metriken basieren auf einer Methode zur Identifizierung extremer Abweichungen vom langfristigen Mittelwert. Es stehen Live-Dashboards und Diagramme sowohl für die zur Verfügung.
Bitcoin MVRV und
Ethereum MVRV.

🧊 Folgen des kalten Geldes

Eines der mächtigeren Werkzeuge innerhalb der On-Chain-Analyse ist unsere Fähigkeit, die Haltezeit von Coins, genannt Lebensdauer, zu überwachen. Dies ermöglicht es uns, zu identifizieren, wann ältere Coins, die in der Regel von langfristigen, überzeugten HODLern gehalten werden, in Bewegung sind.

Das Diagramm unten zeigt den Anteil des in USD gehaltenen Reichtums an „heißen Münzen“, definiert als Münzen, die innerhalb der letzten 7 Tage gehandelt wurden. Dieser Metrik steigt hauptsächlich an, wenn alte Münzen ausgegeben und Gewinne erzielt werden, indem billige und alte Münzen zu teuren Preisen an neue Käufer übertragen werden.

Obwohl es einen leichten Anstieg im Anteil der ‘heißen Münzen’ gegeben hat, bleibt er nahezu auf zyklischen Tiefständen, wie in Übergangsphasen nach signifikanten bärischen Trends. Dies deutet darauf hin, dass trotz der starken Preisentwicklung immer noch nicht genug Motivation besteht, um die meisten Besitzer älterer Münzen zu Gewinnmitnahmen zu bewegen.

Wir können dies im Long-Term Holder SOPR sehen, der sich auf dem Weg zurück in neutrales Gebiet befindet. Langfristige Inhaber (LTHs) sind größtenteils Käufer aus dem Zyklus 2020-22 und haben fast 12 aufeinanderfolgende Monate Verluste eingefahren.

Der monatliche Durchschnitt von LTH-SOPR bricht derzeit über den Jahresdurchschnitt hinaus, was auf eine Rückkehr des Vertrauens und eine Rückkehr des positiven Momentum in ihren Ausgabemustern hindeutet.

Abschließend werfen wir einen Blick auf den gesamten Markt und überprüfen mehrere SOPR-Varianten, die ein Maßstab sind, den wir auch in der letzten Ausgabe (WoC 11) behandelt haben. SOPR ist eine Allwetterkennzahl, mit der der Grad des Gewinns und Verlusts verfolgt werden kann, der von Marktgruppen realisiert wird.

Hier haben wir vier verschiedene SOPR-Varianten überlagert:

🟢
SOPR- die Ausgabeverhalten des gesamten Netzwerks abdecken.
🔵
Angepasster SOPR - Filtern von nicht-wirtschaftlichen Relay-Transaktionen (< 1 Stunde Lebensdauer).
🟠
Entitätsangepasste SOPR - unser sauberstes Filtern für die wirtschaftlich sinnvollste Ausgabenaktivität im gesamten Netzwerk.
🔴
Short-Term Holder SOPR - Filterung nur für Münzen, die innerhalb der letzten 155 Tage erworben wurden.
Wir stellen fest, dass derzeit eine ähnliche Erholungsstruktur wie im Zyklus 2018-19 im Gange ist. Letzte Woche fand eine gesunde ‘Auswasch’-Veranstaltung statt, bei der alle SOPR-Varianten ein Niveau von 1,0 unterschritten haben. Dies deutet auf ein weiträumiges realisiertes Verlustereignis während des Ausverkaufs von 19,8k $ hin.

Diese Woche hat jedoch mit dem höchsten SOPR-Druck seit dem ATH im November 2021 nachgezogen, was darauf hindeutet, dass zwar zweifellos Gewinne mitgenommen werden, der vorherrschende Aufwärtstrend jedoch noch nicht gebremst wurde.

Zusammenfassung und Schlussfolgerungen

Bitcoin Investoren haben eine der stärksten einwöchigen Gewinne aller Zeiten erlebt, vor dem Hintergrund von Stress, Konsolidierung und Liquiditätsspritzen im globalen Banken. Mehrere On-Chain-Indikatoren deuten darauf hin, dass die Bitcoin Der Markt verlässt die Bedingungen, die historisch mit tiefen Bärenmärkten verbunden sind, und kehrt zu grüneren Weiden zurück.

Die Adoption on-chain nimmt weiter zu, und die Mehrheit der Coin-Besitzer, die die Volatilität seit über 5 Monaten überstanden haben, bleiben größtenteils fest entschlossen. Nur wenige langfristige Anleger scheinen motiviert zu sein, Gewinne aus dieser Rallye mitzunehmen, was auf eine bemerkenswerte Stärke und eine Reflexion der vorhandenen Überzeugungen hinweist. Bitcoin Eine wichtige Rolle in der Zukunft des globalen Finanzs.

Haftungsausschluss: Dieser Bericht enthält keine Anlageberatung. Alle Daten dienen nur zu Informations- und Bildungszwecken. Keine Anlageentscheidung sollte auf den hier bereitgestellten Informationen beruhen, und Sie sind allein für Ihre eigenen Anlageentscheidungen verantwortlich.