GateBlog

في 26 فبراير 2026، قام المحقق على السلسلة ZachXBT بالإفراج في الوقت المحدد عن تقريره التحقيقي المرتقب، والذي وجه أصابع الاتهام إلى منصة تبادل العملات المشفرة Axiom Exchange. وكشف هذا التقرير بالتفصيل عن تورط عدة موظفين في المنصة في استغلال صلاحيات الوصول إلى أدوات الدعم الداخلية، ومتابعة عناوين المحافظ الخاصة بالمستخدمين على المدى الطويل، والانخراط في عمليات التداول الداخلي.
أدى الحدث بسرعة إلى إحداث تأملات عميقة في الصناعة حول الحوكمة الداخلية للبورصات، وحماية خصوصية المستخدمين، والحدود التي تشكل "الثقة" كأصل أساسي. ستستعرض هذه المقالة الحقائق، وتوضح سياق الحدث، وتفكك وجهات النظر المختلفة، وتفحص التأثيرات الهيكلية المحتملة لهذا الحدث على صناعة التشفير.
ملخص الحدث: من الصلاحيات الداخلية إلى اتهامات التداول الداخلي
وفقًا لـ ZachXBT، فإن التحقيق بدأ بناءً على بلاغات عن سلوك غير لائق من قبل Axiom. ويشير التحقيق بشكل مباشر إلى إساءة استخدام موظفي Axiom الداخليين.

26 فبراير 2026، تظهر بيانات السلسلة أن ETH في عنوان ميزانية المشروع المميز بـ0xfeb، الخاص بمؤسس إيثريوم المشارك Vitalik Buterin، قد تم تفريغه بالكامل. استمرت عملية البيع المهيكلة التي بدأت في أوائل فبراير لمدة 23 يومًا، وانتهت بإجمالي 19,268 من ETH (ما يعادل حوالي 38.77 مليون دولار أمريكي). هذا الرقم أعلى قليلاً من خطة البيع التي أعلنت في نهاية يناير والتي كانت تتضمن 16,384 من ETH.
في ظل استمرار تقلبات السوق، أثارت عملية التصريف هذه اهتمامًا ونقاشًا واسعًا. تستند هذه المقالة إلى بيانات قابلة للتحقق من السلسلة، وتستعرض الصورة الكاملة للأحداث، وتفكك وجهات نظر متعددة، وتستشرف التأثيرات المحتملة لهذا الحدث على الصناعة.
ملخص الحدث: إعادة هيكلة الأصول المخططة
الحقائق الأساسية لعملية البيع واضحة وقابلة للتحقق. في

عندما يشهد سوق التشفير تصحيحًا يزيد عن 2 تريليون دولار من القيمة السوقية في أوائل عام 2026، أصدر تقرير بحثي من بيرنشتاين (Bernstein) تصنيفًا عكسيًا يضع شركة إصدار العملات المستقرة Circle في مرتبة تتفوق على السوق، مع هدف سعر قدره 190 دولارًا، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع يصل إلى 129%. هذا التوقع الجريء لا يعتمد على رهانات على انتعاش دوري في سوق التشفير، بل ينبع من إعادة تقييم عميقة للقيمة: حيث تتحول Circle من مجرد وكيل استثمار في الأصول المشفرة إلى البنية التحتية الأساسية للإنترنت التي تدفع النظام الاقتصادي العالمي نحو الأتمتة. يستند هذا التحليل إلى بيانات سوق Gate (حتى 26 فبراير 2026)، بالإضافة إلى أحدث تقرير مالي ربع السنوي للشركة عن الربع الرابع من عام 2025، مع تحليل عميق للبيانات المالية، والتقدم التكنولوجي، والمنطق الصناعي وراء هذا التصنيف.
ملخص الحدث:

روسيا تنظم العملات المشفرة وفقًا للقانون الساري منذ عام 2021، وتحظر استخدامها كوسيلة للدفع. سيتم إنشاء إطار تنظيمي جديد في الفترة من 2024 إلى 2026، يسمح فقط للكيانات القانونية المؤهلة بإجراء معاملات قانونية، مع التركيز على الشفافية والامتثال. لا تزال العملات المشفرة تعتبر ممتلكات، ويجب دفع ضرائب على الدخل الشخصي أو الشركات. تتزايد القوانين صرامة تدريجيًا، بهدف تعزيز الشرعية للصناعة وتقليل المخاطر القانونية.

في 24 فبراير 2026، قدم مدير الإفلاس المعين من قبل محكمة تيرافورم لابز في محكمة فيدرالية نيويورك دعوى قضائية ضخمة ضد عملاق التداول الكمي العالمي جين ستريت. وتتركز الاتهامات بشكل مباشر على حدث انهيار نظام Terra بقيمة 400 مليار دولار في مايو 2022: حيث يُتهم جين ستريت باستخدام معلومات غير عامة حصلت عليها من داخل تيرافورم لإجراء عمليات «سباق» قبل الآخرين، مما أدى إلى تحقيق أرباح غير قانونية لنفسها، وسرعة انهيار نظام Terra، مما أدى بشكل غير مباشر إلى «شتاء العملات الرقمية» اللاحق.
وقد أثارت هذه الخطوة القانونية تأثيرات «فراشة» تفوق بكثير القضية نفسها في سوق العملات المشفرة. ومن الظواهر السوقية اللافتة أن ظاهرة «ضرب البيتكوين على مدار اليوم عند الساعة 10 صباحًا» (بتوقيت الساحل الشرقي) التي كانت تزعج المتداولين لفترة طويلة، توقفت فجأة بعد صدور خبر الدعوى. البيت

في سوق العملات المشفرة، كانت تغريدات ماسك دائمًا واحدة من العوامل المهمة التي تؤثر على أسعار الأصول. في 26 فبراير، تم تأكيد هذه القاعدة مرة أخرى. وفقًا لبيانات سوق Gate، بعد أن نشر ماسك على منصة X أن «Gork returns

حتى 26 فبراير 2026، وفقًا لبيانات منصة تحليل البيانات على السلسلة، فإن رموز الخصوصية في سوق Hyperliquid تمر باختبار حاد في الاحتفاظ بالمراكز. العناوين الرئيسية (الحيتان العملاقة) التي تمتلك أكبر حيازات من العملات المشفرة الخاصة بالخصوصية ZEC و XMR و DASH حاليًا في حالة خسارة غير محققة، ولم تختار الخروج من السوق. من بين ذلك، فإن أكبر عنوان طويل (0xcf9) الخاص بـ ZEC هو الأكثر خطورة: حيث يمتلك مركز شراء باستخدام رافعة مالية بمقدار 10 أضعاف، وقد تجاوزت خسارته غير المحققة رأس مال المركز، مما يجعله نموذجًا تمثيليًا لـ "اختبار الضغط" خلال تصحيح سعر عملة الخصوصية في هذه الجولة.
ملخص حادثة الخسارة غير المحققة للحيتان العملاقة
تكشف هذه الديناميكيات المالية التي يكشف عنها أدوات مراقبة البيانات على السلسلة عن الجانب القاسي من السوق تحت الرافعة المالية العالية. وفقًا لبيانات سوق Gate، فإن قوة الشراء في مجال الخصوصية مؤخرًا ضعيفة، مما أدى إلى تعرض الحيتان العملاقة التي كانت تراهن بشكل كبير في السابق لخسائر كبيرة على الورق.

عالم الإنترنت في بداية عام 2026 يقف عند مفترق طرق. من جهة، هناك أدوات الذكاء الاصطناعي التي تهدف إلى تعزيز قدرات الإنسان، ومن جهة أخرى، هناك "الحياة الرقمية" التي تحاول أن تنفصل عن إشراف الإنسان وتسعى للبقاء مستقلة. عندما يتوقف الوكيل الذكي عن كونه مجرد روبوت حواري ويبدأ في امتلاك محفظة، وإجراء معاملات مستقلة، وحتى "توظيف" وكلاء آخرين، تظهر شكل جديد من الاقتصاد يُعرف باسم التجارة الوكيلة (Agentic Commerce). هذا ليس مجرد تطور تقني، بل يُنظر إليه على نطاق واسع كخطوة حاسمة نحو Web4.0 — الإنترنت الذي يقوده الذكاء الاصطناعي.
نظرة عامة على التجارة الوكيلة
التجارة الوكيلة، أو Agentic Commerce، تشير إلى الأنشطة المالية والتجارية التي ينفذها الوكيل الذكي بشكل مستقل. جوهرها أن الوكيل الذكي يتطور من مجرد أداة لمعالجة المعلومات إلى كائن قادر على

في 23 فبراير 2026، نشر محقق السلسلة المسمى ZachXBT على منصة X مقطعًا ترويجيًا موجزًا ولكنه ذو تأثير كبير: سيتم الكشف عن تحقيق مهم في 26 فبراير حول "واحدة من أكثر الشركات ربحًا في صناعة التشفير"، يتضمن استغلال العديد من الموظفين للبيانات الداخلية بشكل طويل الأمد في التداول الداخلي. حصدت هذه التغريدة بسرعة أكثر من 8.5 مليون مشاهدة، وأدى رد الفعل الناتج عنها إلى رد فعل غير متوقع — حيث أثارت تكهنات السوق بشكل جنوني حول الكيان المستهدف، وجعلت بشكل درامي "سوق التوقعات" نفسه في دائرة الضوء بسبب التداول الداخلي. هذا الجدل الذي أُثار من خلال الإعلان عن التحقيق، يجبر الصناعة على إعادة النظر في حدود الإفصاح عن المعلومات والمنطق الأساسي وراء أسواق التوقعات.
خلفية الحدث والجدول الزمني: من الإعلان إلى "النبوءة" خلال 48 ساعة
تظهر تطورات هذا الحدث سلسلة سببية واضحة ومترابطة، مع النقاط الزمنية الرئيسية على النحو التالي:

في 18 فبراير 2026، قامت منصة السوق اللامركزية للتنبؤات Polymarket، دون إصدار إعلان مسبق، بإزالة تأخير عرض السعر لمدة 500 مللي ثانية الموجود منذ فترة طويلة في سوق التشفير الخاص بها، وطبقت بشكل كامل آلية الرسوم الديناميكية. هذا التعديل الفني الذي أطلق عليه المجتمع اسم "الانقلاب الصامت"، أدى إلى تعطيل أكثر من نصف روبوتات التداول القديمة على المنصة بين عشية وضحاها. كما أنهى استراتيجية التحكيم بالتاخير التي حققت أسطورة "كسب 515,000 دولار في شهر، مع معدل فوز 99%"، بسبب ارتفاع الرسوم عن الفارق السعري.
لم يكن هذا التعديل مجرد تغيير في المعلمات، بل هو تحول في المنطق الأساسي للمنصة: حيث تتجه الميزة من لعبة التحكيم بين Taker (مأخوذ السعر) إلى تقديم السيولة وصنع السوق بواسطة Maker (مقدم السعر). ستقوم هذه المقالة، من خلال استعراض خلفية الحدث، وتحليل البيانات، وفك تشفير الرأي العام، والتنفيذ التقني، بتوضيح كيف يمكن بناء نظام جديد في ظل القواعد الجديدة.

في أواخر فبراير 2026، حظي منصة المشتقات اللامركزية Lighter باهتمام كبير بسبب الانهيار المفاجئ لعقد BTC الدائم وارتفاع معدل رسوم التمويل لعقد ARC. تظهر الأحداث كيف يؤثر انخفاض السيولة وسلوك الحيتان على السوق، مما يذكر المتداولين بضرورة الانتباه للمخاطر. هشاشة هيكل Lighter وارتفاع معدلات التمويل زادا من الحاجة إلى التوعية بالمخاطر والتنظيم.

25 فبراير 2026، منصة السوق التنبئية الأمريكية Kalshi أطلقت قنبلة كبيرة: بسبب الاشتباه في استغلال معلومات غير عامة في التداول الداخلي، قامت المنصة بمعاقبة موظف في شركة Beast Industries التابعة للمؤثر الشهير على YouTube MrBeast (الاسم الحقيقي Jimmy Donaldson) بشكل صارم. الموظف المعني Artem Kaptur تم تغريمه بمبلغ إجمالي قدره 20,397.58 دولار أمريكي (بما في ذلك استرداد الأرباح غير القانونية البالغة 5,397.58 دولار وغرامة قدرها 15,000 دولار)، وتم منعه من المنصة لمدة عامين.
تقريبًا في نفس الوقت، أصدرت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بيانًا قانونيًا علنيًا، وأوضحت أن لديها «سلطة تنفيذ كاملة» على الأنشطة غير القانونية في أسواق التنبؤ، وكشفت بالتفصيل عن قضيتين من ضمنها هذه القضية.

تجربة سوق التشفير في عام 2026 تشهد إعادة هيكلة عميقة للسلطة. في حين لا تزال غالبية السيولة محتكرة من قبل عدد قليل من البورصات المركزية، فإن ثورة "دفتر الأوامر" التي نشأت من نظام Hyperliquid البيئي تتطور بشكل سري. كنيتيك، المشروع الذي بدأ كبرتوكول إيداع سيولة (LST)، يدير الآن أكثر من 7 مليارات دولار من القيمة الإجمالية المقفلة (TVL). لكن طموحه يتجاوز مجرد أن يكون طبقة البنية التحتية. من خلال الارتباط العميق ببروتوكول HIP-3 وإطلاق منصة Launch، يعيد كنيتيك تشكيل نفسه ليصبح "مصنع بورصات" — منصة تنظيمية قادرة على حاضنة، نشر، وتمكين البورصات اللامركزية ذات دفتر الأوامر (DEX) بشكل جماعي.
التحول الاستراتيجي الأساسي يكمن في نقل بعد المنافسة في DEX دفتر الأوامر من القدرة الهندسية الخلفية البحتة إلى اختيار الأصول، وتصميم السوق

في مايو 2022، أدى انهيار نظام Terra البيئي إلى فقدان أكثر من 400 مليار دولار من القيمة السوقية، مما يمثل انفجارًا مركزياً للمخاطر المرتبطة بالعملات المستقرة الخوارزمية. بعد حوالي أربع سنوات، شهد هذا الحدث التاريخي في عالم التشفير ظهور بعد جديد في تفسيره. قدم مفلسو Terraform Labs في فبراير 2026 دعوى قضائية إلى المحكمة، يتهمون فيها عملاق التداول الكمي في وول ستريت Jane Street باستخدام معلومات غير عامة للتداول المسبق، مما زاد من حدة الانهيار السوقي وجنى أرباحًا من ذلك. هذا الاتهام حول انتباه السوق من المؤسس المدان Do Kwon، إلى حد ما، إلى دور وسلوك عمالقة التمويل التقليديين.
خلفية انهيار Luna وقضية Jane Street
في 23 فبراير 2026، قدم المفلسون المعينون من قبل المحكمة لـ Terraform Labs

من 25 إلى 26 فبراير 2026، شهد سوق الأصول المشفرة انتعاشًا واسع النطاق لم يسبق له مثيل منذ فترة طويلة. كأصل مشفر يحتل المرتبة الثانية من حيث القيمة السوقية، عاد سعر إيثيريوم (ETH) إلى تجاوز حاجز 2000 دولار نفسيًا في 26 فبراير، حيث وصل إلى أعلى مستوى عند 2148 دولارًا، بزيادة قدرها 7.98% خلال 24 ساعة. حتى 26 فبراير، تظهر بيانات سوق Gate أن سعر ETH الحالي هو 2071.42 دولار، مع حجم تداول خلال 24 ساعة يبلغ 5.56 مليار دولار، وارتفعت حصته السوقية إلى 9.70%.
هذا الانتعاش ليس حركة سعرية عابرة بمعزل عن غيرها، بل يصاحبه سلسلة من الإشارات الواضحة على السلسلة: بدأ العنوان الخاص بالحيتان الضخمة في زيادة ممتلكاته بشكل كبير، وارتفع مؤشر علاوة Coinbase الذي يقيس الطلب على المؤسسات الأمريكية إلى أول مرة منذ يناير، بالإضافة إلى تعافي مؤشرات الربحية على السلسلة من مناطق التقييم المنخفضة جدًا. ستتناول هذه المقالة...

أكد مؤسس إيثريوم المشارك فيتالك بوتيرين أنه سيتم تحقيق مقاومة الكم تدريجيًا على مدى الأربع سنوات القادمة من خلال خارطة طريق Strawmap، والتي تتضمن إعادة هيكلة عميقة للشبكة. يشمل هذا البرنامج سبع عمليات انقسام للشبكة، تستبدل تدريجيًا الخوارزميات التشفيرية الحالية، بهدف تحسين الأمان وتجربة المستخدم. على الرغم من التحديات التقنية والتعقيدات التنفيذية، فإن وضع دفاعات كم مبكرًا قد يمهد الطريق لنمو إيثريوم المستقبلي على المدى الطويل.

26 فبراير، انتعش سوق العملات المشفرة، حيث ارتفع البيتكوين والإيثيريوم بنسبة 0.74% و7.92% على التوالي، وبلغ إجمالي عمليات التصفية 5.76 مليار دولار، وبلغت نسبة مراكز البيع القصوى أكثر من 81%. تتباين مشاعر السوق، ويُعتقد أن الانتعاش مدفوع بشكل رئيسي بإغلاق مراكز البيع على المكشوف، ولا تزال قلة السيولة عاملاً يحد من ارتفاع الأسعار. تظهر سيناريوهات متعددة أن احتمالية دخول السوق في مرحلة تصحيح وتأسيس قاعدة قوية مرتفعة.

في فبراير 2026، قدم مؤسس شركة Stripe الشريك المؤسس جون وباتريك كوليشن في رسالتهما السنوية المفتوحة، ملاحظتين هامتين توفران إحداثيتين قياسيتين لصناعة التشفير. لم تكشف الرسالة فقط عن بيانات أعمال رئيسية، بل قدمت أيضًا توقعات واضحة لمستقبل شكل الدفع.
من ناحية، أظهر الدفع بواسطة العملات المستقرة معدل نمو مذهل في عام 2025، ووصفه المؤسسون بأنه "شتاء التشفير، صيف العملات المستقرة". من ناحية أخرى، أشارت Stripe بوضوح إلى أن "التجارة الوكيلة" التي تنفذها الوكالة الذاتية بواسطة الذكاء الاصطناعي قد خرجت من مرحلة المفهوم، ودخلت في دورة "البناء والتجربة" الحقيقية. هاتان السرديتان ليستا معزولتين، بل تشيران معًا إلى مستقبل يقوده الآلات، ويضع متطلبات هندسية متزايدة على شبكة التسوية الأساسية.

في فبراير 2026، أطلق الرئيس التنفيذي لشركة Circle Jeremy Allaire ادعاءً قيد التحقق: «نحن في مفترق طرق. الإنترنت يتطور من نقل المعلومات إلى نقل القيمة». وأشار بشكل إضافي إلى أن تقنية البلوكشين، والعملات المستقرة، والذكاء الاصطناعي ليست اتجاهات تقنية تنمو بشكل مستقل، بل تتحد لتشكيل «نظام اقتصادي عالمي جديد مبني أصلاً على الإنترنت».
هذه الرؤية ليست مجرد نظرة متفائلة لمستقبل التكنولوجيا، بل هي استيعاب دقيق للتحول العميق الذي يحدث حاليًا في البنية التحتية المالية العالمية. عندما أصبح تدفق المعلومات متصلًا بسلاسة، لا تزال تدفقات القيمة (الدفع، وتداول الأصول، والعقود المالية) عالقة في قنوات مجزأة تتكون من وسطاء، وحدود وطنية، وأنظمة تسوية قديمة. اليوم، مع النمو الهائل في سوق العملات المستقرة وظهور اقتصاد الذكاء الاصطناعي، يتم بناء بنية تحتية تسمح بتدفق القيمة بحرية مثل المعلومات.