コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Gelonghuiによると、本日（5月12日）上海の銅先物は3%以上上昇し、107,560元/トンとなりました。国際銅先物も3%以上値上がりし、95,380元/トンで取引されています。

米国地質調査所および世界銀協会のデータによると、ペルーは国営の石油会社で流動性危機が発生したことを受けて、緊急のエネルギーに関する政令を発令した。同国は世界の銀埋蔵量の21.8%を保有しており、世界の銀生産の約14%を占める一方で、世界的な銅の主要供給国でもある。ペルーでの銀は主に銅鉱山の副産物として生産されており、採掘と精製はエネルギー供給への依存度が高い。エネルギー危機は鉱山の生産を制約し、能力を低下させる見通しであり、その結果として世界的に金属供給が減少するのではないかという懸念が高まっている。世界銀協会の最新の需給バランスの収支表では、2026年に銀が1,437トン不足する見込みが示されており、基礎的な供給の逼迫（きっぱく）が継続することを示唆している。

メキシコの国営石油会社ペメックス（Pemex）によると、サリナ・クルス精油所の水力発電ユニット2における冷却塔の火災は鎮火され、制御下にある。今回の事故で6人が負傷し、地元の医療施設に入院している。ペメックスは状況が制御されており、近隣住民に危険はないと述べた。

イラン戦争が歴史的な原油不足を引き起こす シェルのCEOウェイル・サワンは、2026年5月11日に同社の第1四半期決算説明会で、イラン戦争によってもたらされた数か月の混乱の結果、世界の原油市場は原油換算でほぼ10億バレル不足していると警告した。サワンによれば、原油はタンカー内に取り残された状態になったか、あるいはそもそも生産されていなかったという。「厳然たる事実として、現時点で原油の不足がほぼ10億バレル分生じる『穴』を、自分たちで掘ってしまった。いずれも、出し入れが拘束された分、または生産されていない分のどちらかだ」とサワンは述べた。「もちろん、その穴は毎日深まっているので、元に戻る道のりは長いものになる。」 ホルムズ海峡の供給途絶 国際エネルギー機関（IEA）は、この紛争を歴史上最大の供給途絶だと説明した。ホルムズ海峡を通過する海上交通は実質的に完全停止の状態に追い込まれた。2月28日に戦争が勃発する前は、世界の原油供給の約5分の1、つまり1日あたり2,000万バレルが、この水路を通過していた。 世界の在庫と戦略備蓄の対応 IEAによると、紛争が激化する前には、世界には緊急用および

フィナンシャル・タイムズによると、ExxonMobil、Shell、Repsolを含む主要な石油生産者が、アラスカ州のナショナル・ペトロリアム・リザーブにあるリース権をめぐって3月に記録的な1億6300万ドルを入札した。入札は、北極圏での探査に対する世界のエネルギー企業の関心が高まっていることを反映している。米国地質調査所によれば、この保護区域には回収可能な石油が約880万バレル含まれていると推定されている。ConocoPhillipsとオーストラリア拠点のSantosも、アラスカ州ノーススロープの広さ100万エーカー超に及ぶリース権を争っていた。ノーススロープは、遠隔地で資源に富む一方、操業コストが高い地域だ。

フィナンシャル・タイムズによると、ヘッジファンドはイラン情勢によって引き起こされたエネルギー市場の変動を受けて、バイオ燃料の生産のための農業コモディティ市場へ急増している。米国の商品先物取引委員会のデータによれば、バイオディーゼル生産に使われる大豆油のネットポジションは、中東紛争の勃発以来、ほぼ3倍に膨らんだ。エタノール生産用のトウモロコシのポジションは、弱気から今年最高の強気水準へと切り替わっている。資金運用担当者は、原油価格の急騰と、農業コモディティが次に値上がりする市場になるとの期待を挙げた。

アブダビ国営石油会社（ADNOC）は、2026年末までに生産能力の80%を回復することを目指しており、完全な回復は2027年に見込まれている。