コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

INGのストラテジストによると、5月12日、政治的緊張と、石油価格の上昇によって、今後数年におけるイングランド銀行の利下げに対する期待が低下したことで、英国の2年物ギルト利回りは上昇した。ストラテジストは、もし首相のキーア・スターマーが辞任すれば――先週の地方選で労働党が振るわなかったことを受けて――その後任は財政支出を拡大し、政府債務を増やすことで、利下げ期待をさらに押し上げるのではなく、利上げ（利率）期待を一段と高める可能性があると指摘した。 マネーマーケットは現在、インフレが高止まりしているため、2026年における利上げを2回から3回の利上げとして織り込んでいる。

Pantang Technologyによると、広西の白砂糖現物価格は5月12日に1トンあたり5,406元まで上昇し、1トンあたり22元高となった。鄭糖SR2609先物契約は1トンあたり5,504元で引け、27元上昇し、建玉は8,700枚増加した。今回の上げは、国際砂糖価格の上昇が背景で、ICEの原糖先物は1ポンドあたり14.95米セントで決着し、0.26米セント高となった。米国とイランの停戦合意が脆弱なままの中、原油価格は取引中にほぼ5%上昇した。現物市場と先物市場の双方で足並みがそろった強さが見られ、活発な取引の勢いが継続した。

Glontechによると、WTI原油先物は5月12日に4%上昇し、1バレル当たり$102.013で取引されていました。

海外メディアの報道によると、BMDマレーシアのパーム油先物は火曜日に下落し、前日の上昇を取り消した。CGSインターナショナルおよびCIMB証券のアナリストは、パーム油価格は当面高止まりすると見込んでおり、需要が継続するなかで今後数か月の供給逼迫の可能性が懸念されると指摘した。4月の生産増は季節要因のようで、天候に起因する混乱が引き続きリスクとなっている。原油パーム油の価格は、構造的な供給制約と強いバイオディーゼル需要により、2026年を通じて高水準で推移すると見込まれており、年平均価格は1トン当たり4,400マレーシア・リンギットと推定されている。

インターコンチネンタル取引所（Intercontinental Exchange）は、IRM 2 Value-at-Riskのポートフォリオ・マージン手法をERCOTの電力先物およびオプションへ拡張し、すでに世界のエネルギー関連デリバティブ契約1,000件超に適用されているリスクモデルを広げた。ICEによると、ERCOTの先物およびオプションの建玉（オープン・インタレスト）は前年同期比で23%増加し、平均日次取引高は14%増加した。今回の拡大は、米国の電力デリバティブ取引の急速な成長を反映しており、2025年は7.8 billionメガワット時（7.8 billion megawatt hours）となり、年30%増で過去最高の年となった。さらに、電力オプションの取引高は前年同期比で96%急増した。

事情に詳しい2つの関係者によると、インドとロシアはリチウムおよびレアアースを対象とする重要鉱物の協力協定について、深い協議を行っている。同協定は2か月以内に調印される見通しだ。 この協定では、探査、加工、ならびに技術協力が含まれ、双方の政府は企業の投資面での協働を後押しする方針だ。

オーストラリア連邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）のストラテジスト、サラ・ハモウド氏は5月12日、米国のコアインフレ率は市場のコンセンサス予想を上回る可能性があると述べた。ハモウド氏は、航空運賃と食料費に波及するエネルギー価格の影響が主要なリスク要因だと指摘した。コアインフレが予想よりも高い結果になれば、米国債利回りとドルの為替レートが押し上げられるだろう、と同氏は付け加えた。

Jin10 Futuresによると、中国の沿岸バルク運賃指数（CBCFI）は5月12日に1207.64ポイントまで下落し、3.2%安となった。この下落は、海運市場での貨物供給の減少によってもたらされ、下流のターミナルでは、夏の電力需要の強い見通しや石炭価格の高止まりにもかかわらず、石炭の受け入れが限られていた。大半の輸送需要は、スポット市場の取引というよりも長期契約によって賄われた。

CRUグループによると、中東の紛争に起因する供給の混乱は、今年、世界のアルミニウム市場で約140万トンの世界的な供給不足につながる可能性があります。欧州のアルミニウム・プレミアムは、1トン当たり最大700ドルまで上昇する可能性があります。

Jin Shi Dataによると、中国国内の航空燃油サーチャージは5月16日から引き上げられる。800キロメートル以下の便では料金が60元から90元に上がり、800キロメートルを超える路線では120元から170元に引き上がる。これにより、それぞれ30元と50元の増額となる。

Jin10 Dataによると、北京の消費者物価指数（CPI）は2026年4月に前月比0.4%上昇し、3月の1.1%の下落を反転させました。前年比の上昇幅は0.6%へ拡大しています。非食品価格は0.9%上昇し、インフレの主な押し上げ要因となりました。ガソリン価格は国際原油の変動により12.7%急騰し、CPIの伸びに約0.23パーセントポイント寄与しました。食品価格は3.0%下落し、豚肉と水産物はそれぞれ5.5%と2.2%下がりました。供給が十分だったことが背景です。

上海期货交易所（SHFE）が5月12日に公表した倉庫受領書データによると、アルミナ先物は単日で最大の下落幅となる505,850トンを記録しました。ブタジエンゴムも大幅に下落し、31,480トン減りました。その他の注目される動きとして、鉛先物は6,547トン増加し、国際銅も2,445トン上昇しました。追跡しているほとんどのその他のコモディティは、わずかな変化にとどまるか横ばいでした。

インドの石油相プーリによると、5月12日、政府は、国有の燃料小売業者が、ディーゼルとガソリンを市場価格を下回る価格で販売することによって生じる損失を、あとどれくらいの期間、耐えられるのかを評価している。共同事務次官のシャルマは、現在、小売業者は販売するディーゼル1リットルあたり約100ルピー（約$1.06）、ガソリン1リットルあたり20ルピーほどの損失を出していると明らかにした。シャルマは、政府はこれらの損失について燃料小売業者を補償する計画はないとも付け加えた。

WTI原油は寄り付き中に3.0%上昇して1バレル当たり$101.06となり、一方ブレント原油は5月12日に2.5%上昇して1バレル当たり$106.87になった。

エネルギー分野の記者アメナ・バクルによると、カタール・エナジーが運航する液化天然ガス（LNG）運搬船「アル・サフラ」は5月12日、クウェートのアル・ズール・ターミナルに入港した。これは、中東の緊張によってホルムズ海峡を通る液化天然ガスの出荷が妨げられて以来、カタール・エナジーが運航するLNG船としてクウェートで貨物を陸揚げした4隻目であり、最新の船でもある。

Agence France-Presseによると、米国財務省は月曜日（5月11日）、香港を含む12の団体に対し、イラン産原油を中国へ輸送したとされるとして制裁を科した。これに対し、中国の外務省報道官は、北京は国際的な法的根拠や国連安全保障理事会の授権がない違法な一方的制裁に断固として反対し、中国企業の正当な権利と利益を揺るぎなく守り抜くと述べた。

5月12日付の上海商品期货交易所データによると、エネルギーおよび化学品の倉庫在庫はまちまちな動きを記録した。原油アスファルト工場の在庫は31,220トンまで上昇し、前の取引日から9,430トン増えた。これに対して、低硫黄燃料油の倉庫在庫は13,040トンまで減少し、6,010トン減となった。パルプの倉庫在庫は201,577トンで、2,121トン増。一方、燃料油は53,530トンまで下落し、5,000トン減だった。

低硫黄燃料油（LU）先物は5月12日、取引中に4.00%上昇して1トン当たり5,121元となった。上海原油（SC）先物は2.00%上昇し、1バレル当たり645.40元で取引されている。

WTI原油は本日2%上昇し、1バレル当たり$100.61となり、一方ブレント原油は1.75%上昇しました。

グロン・フイによれば、インドの石油相は5月12日、「インドはロシアから液化天然ガス（LNG）を輸入したことが一度もない」と述べた。