コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、日本銀行、カナダ銀行、ニュージーランド準備銀行などの主要中央銀行は、2026年10月26日の週に政策会合を開く。短期的には金利が据え置かれるとの見方が広く織り込まれている。中東紛争をめぐる外交努力や緊張緩和に向けた協議が進むなか、原油価格はここ数カ月ぶりの高値から小幅に反落した。ただし、フーシ派による攻撃やタンカーの運航妨害を含む地政学的緊張が続いており、エネルギーのリスクプレミアムは高止まりしている。慎重な市場環境の背景には根強いインフレ懸念があり、追加利上げの可能性が依然として強く意識されている。一方、株式市場は第3四半期決算への極めて高い期待を受けて苦戦し、安全資産への逃避を背景に米国債は大きく上昇している。 主要中央銀行が政策会合を開催、短期的な据え置きが予想される 連邦準備制度理事会、欧州中央銀行、日本銀行、カナダ銀行、ニュージーランド準備銀行など、主要中央銀行の重要な政策会合が相次ぐなか、世界の金融市場は重要な週を迎えている。政策担当者は短期的に金利を据え置くと広く予想されており、連邦準備制度理事会も会合で据え置きを決めるとの見方が大勢を占

FinanceFeedsによると、今週の世界の金融市場では、重要な中央銀行の金融政策決定や地政学的なエネルギー供給への圧力、企業業績見通しをめぐる慎重姿勢が重なっている。連邦準備制度理事会（FRB）、欧州中央銀行、日本銀行、カナダ銀行、ニュージーランド準備銀行を含む主要中央銀行は、金利を据え置くとの見方が広く織り込まれているものの、アナリストは、インフレや堅調な経済指標を踏まえると、さらなる金融引き締めの可能性も残されていると指摘している。 中東で緊張緩和に向けた協議が進むなか、原油価格は数カ月ぶりの高値からやや下落した。しかし、地政学的緊張、フーシ派による攻撃、タンカーの運航妨害により、エネルギーのリスクプレミアムは高止まりしている。一方、株式市場では安全資産への逃避が見られ、Q3決算シーズンには極めて高いハードルが設定されており、企業がコンセンサス予想を上回っても、ウォール街は厳しい反応を示している。特にフランスの債務スプレッド拡大など、欧州の財政不安が、ただでさえ脆弱なリスク環境に拍車をかけている。

Jin10によると、月曜日、原糖先物は4.2％下落して1ポンド当たり19.40セントとなり、価格は一時19.33セントまで下落し、10月上旬以来の安値を付けました。この下落は、ルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ大統領が再選を果たした後のブラジルレアル安を受けたものです。レアル安は通常、ブラジルの砂糖輸出業者による米ドル建ての販売を促し、現地通貨換算での収益を押し上げます。 白糖先物は2.9％下落して1トン当たり519.60ドルとなり、価格は一時518.10ドルまで下落し、こちらも10月上旬以来の安値を付けました。

原油先物の主力限月は10月26日、日中に2.00%上昇し、1トン当たり5,343元で取引されている。

AXIOSによると、米民主党の議員らは10月26日、大手銀行や港湾当局に対し、ロシア産ディーゼルの輸入の可能性や、同燃料に関わるその他の取引に関連するすべての記録を保管するよう求めた。この措置は、来年、民主党が議会の一院または両院で多数派を占めた場合に備え、トランプ政権とモスクワの間の取引に関する調査に向けて証拠を保全することを目的としている。

報道によると、Nornickelは10月26日（月曜日）、Nadezhda施設の主要な自溶炉の大規模改修計画により、主要金属の生産量が2027年、場合によっては2028年にも減少する一方、2026年の生産見通しは維持すると発表した。 同社は2026年の生産目標として、ニッケルが19万3,000～20万3,000トン、パラジウムが241万5,000～246万5,000オンス、銅（Bystrinsky GOKを除く）が33万6,000～35万6,000トンであることを再確認した。Nornickelは、銅とパラジウムの生産量が年間生産見通しの上限近くになると見込んでいる。

北京時間20:30時点で、WTI原油先物価格は2.17%下落し、米国天然ガス先物価格は1.15%下落しました。

10月26日午後8時30分（北京時間）時点で、ニューヨーク金先物は0.67％、銀先物は0.60％、銅先物は0.28％それぞれ上昇した。

Jin10 FuturesはHuawen Futuresのリサーチを引用し、メタノール先物が10月26日にストップ高となり、主力契約は1トン当たり3,389元で取引を終え、6％上昇したと伝えた。急騰の背景には中東の地政学的リスクの高まりがあり、ホルムズ海峡と周辺海域で船舶事故が増加したことで、供給見通しが不透明になっている。 港湾在庫は歴史的な低水準にとどまっている一方、足元の高値を受けて生産損失が拡大し、沿岸部のMTO（メタノールからオレフィンを製造する）設備はほぼ全面的に稼働を停止している。Huawen Futuresは、地政学的リスクプレミアムはすでに大部分が織り込まれているものの、需給ファンダメンタルズが変化するなか、投資家はプレミアムが剥落する可能性に引き続き注意すべきだと警告した。

Jin10 Dataのデータによると、インドの製油会社はロシア産原油の購入量を減らし、ペルシャ湾からの供給へと切り替えつつある。輸送コストが急騰しているため、2026年10月下旬時点では、長距離輸送は経済的に採算が取れなくなっている。イラク産原油はドバイ指標価格に対して1バレル当たり25ドルを超える値引きで取引されており、インドに到着した時点では、現物ブレント価格を1バレル当たり数ドル下回る水準に相当する。対照的に、ロシア産原油には1バレル当たり約2ドルのプレミアムが付いているため、インドにとって購入は採算が合わない。Bharat Petroleumの最高財務責任者は、「商業的な採算性」が低下したため、11月にはロシアからの原油供給が大幅に減少したと述べた。

Jin10によると、10月26日、イエメンのフーシ派勢力は、過去24時間にサウジアラビアがフーシ派支配地域を空爆したことへの報復として、10月24日にミサイルとドローンを使用し、サウジアラビア国内の複数の標的に7回の攻撃を行った。一方、トランプ前米大統領は10月25日、同日中にイランを攻撃することはないが、近いうちに攻撃するか、合意に達する可能性があると述べた。イランの国会議長は、テヘランは米国に屈服しないと表明した。

Jin10の10月26日のデータによると、アジアではカナダ産重質原油が過去最高に近いプレミアムで取引されており、S&P Global Plattsのデータによれば、9月に韓国へ納入されたCold Lake原油はドバイ指標を1バレル当たり9.50ドル上回り、過去最高を記録した。今月これまでのプレミアムは平均で1バレル当たり4.33ドルだった。 対照的に、カナダ産原油は最大市場である米国では弱含んだ。General Indexのデータによると、先週、アルバータ州ではWestern Canada Select原油のWTI月次先物に対するディスカウントが1バレル当たり28.25ドルに拡大し、約4年ぶりの大きさとなった。

BlockBeatsによると、10月26日、Hyperliquidのネイティブ市場におけるアルトコインの取引高が大幅に縮小し、株式・株価指数関連の契約が暗号資産関連を上回った。過去24時間で、取引高が1,000万ドルを超えたアルトコインの契約銘柄は13だったのに対し、株式関連の契約銘柄は23だった。500万ドルを基準とした場合、それぞれ21銘柄と31銘柄だった。 アルトコインの現物取引高は、9月24日のピーク時の41億800万ドルから約12億5,400万ドルに減少し、69.5%の下落となった。一方、HYPEとZECを合わせると、ネイティブ市場のアルトコイン取引高全体の46.6%を占め、それぞれ約2億9,400万ドル、約2億9,000万ドルだった。米国株式と商品を対象とするHIP-3の取引高シェアは、9月中旬の21.2%から急増し、プラットフォーム全体の取引高の36.6%に達した。

米国株式市場ニュースでは、水曜日、米国債利回りの急上昇を受け、主要指数が過去最高値から後退した。S&P 500は0.2％下落し、ダウ工業株30種平均は341ポイント（0.7％）下落した。ナスダック総合指数も、過去最高値から0.2％下落した。債券市場の利回りが大きく変動したことが重しとなった。10年物米国債利回りは朝方に5.36％まで上昇し、火曜日の取引終了時点の5.27％を上回り、2002年以来の高水準に近づいた。利回りの上昇は株価を押し下げ、借入コストを高めることで経済を減速させる可能性がある。本日の株式市場ニュースでは、こうした利回りの変動がウォール街や世界各地の投資家心理をどのように変化させているかに注目する。 10年物米国債利回り、ピーク後に低下 10年物米国債利回りは朝方に5.36％に達した後、日中には5.28％まで低下した。この動きは、米財務省が実施した390億米ドルの10年物米国債入札を受けたもので、落札利回りの中央値は5.26％を下回った。イランとの戦争がいつ産業の正常化を可能にするのかをめぐる不透明感が続くなか、利回りは原油価格とともに大きく変動している。 世界的な不

CNNがAAAのデータを分析したところ、トランプ氏の2期目における米国のガソリン価格は、すでにバイデン政権下の平均を上回っています。米国とイランの紛争が続き、世界のエネルギー市場が約8か月にわたって混乱する中、2026年に米国のガソリン価格が1ガロン当たり4ドル以上に達した日数は、前政権時代の記録を更新しました。

米国株式市場は月曜日に大きく上昇し、S&P 500は夏に記録した過去最高値の0.3％以内まで上昇した。主な要因は大型買収の発表だった。ソフトウェア業界と物流業界での買収案件が相場を押し上げ、Schneider ElectricとC.H. Robinsonはいずれも取引において人工知能（AI）技術の活用を強調した。本日の株式市場ニュースでは、投資家が最新の業績見通しや経済指標を見極めるなか、AI関連銘柄全般の堅調さが示された。 S&P 500は51.23ポイント（0.7％）上昇し、7,773.95となった。ダウ工業株30種平均は90.94ポイント（0.2％）上昇して51,267.90となり、ナスダック総合指数は286.45ポイント上昇して27,477.31となった。ナスダック総合指数は1.1％上昇し、過去最高値を更新した。 ソフトウェア買収を受け、PTCとAutodeskが上昇 フランスのSchneider Electricがソフトウェア企業PTCの株式を1株あたり205米ドルの現金で取得すると発表した。同買収案に基づくPTCの企業価値は約226億米ドルとなる。この発表を受けてPTC株は

Jin10の先物市場データによると、10月26日までの週に鄭州綿花先物は70元/トン下落した。相場を一方向に動かす明確な材料はなく、レンジ内で推移した。国内では、新疆の綿花収穫・加工が進み、市場供給が増加している一方、川下の紡績業者では受注の改善が限定的で、主に現物買いに依存しており、需給の圧力と下支えが相殺し合っている。 海外では、USDAの輸出販売が大幅に増加したものの、収穫に適した天候により新綿の収穫が加速し、供給圧力が高まると見込まれている。ICE綿花先物は週を通じて0.2セント/ポンド上昇して取引を終え、Cotlook A指数は週間平均で0.47セント/ポンド上昇した。米ドル高も綿花価格の重しとなった。

Jin10によると、EUのコペルニクス計画の衛星画像は10月24日、UAE近海で損傷したタンカーからの油の流出が拡大している様子を示しており、当局は複数のビーチを閉鎖した。油膜は海岸沿いに広がり、ウンム・アル・カイワイン北部沖の海域にまで迫っている。油を流出させたタンカーはGem No.2と特定され、先月、正体不明の物体と衝突して火災が発生したが、火災は消し止められた。UAE当局は、事態に対応するための措置を講じており、環境評価に着手したと確認した。北部の首長国では、沿岸地域への一般市民の立ち入りが制限されている。政府は油流出の原因を明らかにしていない。

10月23日、原油先物は大幅に上昇し、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）の12月限は1バレル当たり3.80ドル高の103.27ドル、ブレントの12月限は1バレル当たり3.55ドル高の116.72ドルとなった。下流の原料価格も上昇し、ナフサは1トン当たり22ドル高の1,031ドル（日本CFR）、パラキシレン（PX）は1トン当たり22ドル高の1,287ドル（韓国FOB）、1,308ドル（中国CFR）となった。北東アジアのエチレン価格は1トン当たり20ドル高の1,190ドル、東南アジアのCFR価格は20ドル高の1,130ドルとなった。 生産面では、年間生産能力26万トンの内モンゴルにある合成ガス由来のエチレングリコール（MEG）装置が、9月下旬の定修後に最近再稼働し、今週中に生産を再開する見通しだ。一方、下流のポリエステル繊維メーカーからは稼働率が低調との報告があり、午後早い時間帯には長江デルタの主要工場の稼働率が平均40％を下回った。