コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Jin10によると、EUのコペルニクス計画の衛星画像は10月24日、UAE近海で損傷したタンカーからの油の流出が拡大している様子を示しており、当局は複数のビーチを閉鎖した。油膜は海岸沿いに広がり、ウンム・アル・カイワイン北部沖の海域にまで迫っている。油を流出させたタンカーはGem No.2と特定され、先月、正体不明の物体と衝突して火災が発生したが、火災は消し止められた。UAE当局は、事態に対応するための措置を講じており、環境評価に着手したと確認した。北部の首長国では、沿岸地域への一般市民の立ち入りが制限されている。政府は油流出の原因を明らかにしていない。

10月23日、原油先物は大幅に上昇し、WTI（ウエスト・テキサス・インターミディエート）の12月限は1バレル当たり3.80ドル高の103.27ドル、ブレントの12月限は1バレル当たり3.55ドル高の116.72ドルとなった。下流の原料価格も上昇し、ナフサは1トン当たり22ドル高の1,031ドル（日本CFR）、パラキシレン（PX）は1トン当たり22ドル高の1,287ドル（韓国FOB）、1,308ドル（中国CFR）となった。北東アジアのエチレン価格は1トン当たり20ドル高の1,190ドル、東南アジアのCFR価格は20ドル高の1,130ドルとなった。 生産面では、年間生産能力26万トンの内モンゴルにある合成ガス由来のエチレングリコール（MEG）装置が、9月下旬の定修後に最近再稼働し、今週中に生産を再開する見通しだ。一方、下流のポリエステル繊維メーカーからは稼働率が低調との報告があり、午後早い時間帯には長江デルタの主要工場の稼働率が平均40％を下回った。

BlockBeatsが10月26日に伝えたところによると、米エネルギー省はヘリウムを20番目の重要鉱物に指定し、AIおよび半導体の拡大における供給のボトルネックを浮き彫りにした。米国は世界のヘリウム生産量の43%を占めるが、採取施設は能力の限界に近づいており、新たな施設の建設には数年を要する。中東での紛争によりカタールからの供給が混乱する一方、半導体メーカーPolarのサプライヤーは出荷量の割り当てを始めている。データセンターが持続的な半導体需要を押し上げるなか、重要鉱物の不足が生産能力を直接制約する可能性がある。 一方、政策面での取り組みにもかかわらず、米国の住宅市場は引き続き圧力にさらされている。30年固定住宅ローン金利の平均は7.32%で、民間住宅ローン保険の要件緩和や借り換えの選択肢拡大を目指すトランプ政権の最近の措置も、住宅取得の負担を軽減するには不十分だ。欧州では、Moody'sがフランスの格付けをAa3に据え置き、見通しもネガティブに据え置いたため、財政再建や政治的行き詰まりをめぐる市場の懸念を和らげるには至らなかった。フランスの10年物国債利回りは5.14%に急上昇し、

2026年10月26日08:00-08:15（UTC）、BTCは15分以内に急速に0.37%下落した。価格帯は79674.5-80050.7 USDT、値幅率は0.47%で、79,938.5ドルで取引され、24時間の累計下落率は1.16%となった。市場の変動が激化し、リスク選好が明らかに冷え込んでいる。 今回の急変の主な要因は、地政学的衝突がエスカレートするリスクだ。米国が早ければ日曜日にもイランを再び攻撃する可能性があるとの報道を受け、リスク資産の売りが広がった。同時に、原油価格の高騰を背景に金は約1週間ぶりの安値まで下落し、インフレ期待が再び高まっている。市場は10月27-28日の米連邦公開市場委員会（FOMC）会合の声明を待っている。金利をめぐる不確実性に地政学リスクが重なり、短期的な圧力となっている。 次に、板の厚みからは売り優勢がうかがえる。最良気配から5段階の買い注文量は0.1041 BTC、売り注文量は0.3299 BTCで、比率はわずか0.32だ。79,937.5ドルには売り注文が集中しており（0.2854 BTCが売り側の86.5%を占める）、板の薄さが短期的な値動き

Jin10が10月26日に伝えたところによると、Pingan Futuresの分析では、メタノールがストップ高まで急騰した背景には、ホルムズ海峡の海運への脅威がもたらす地政学的リスクプレミアム、流通在庫が極端に低いこと、期近限月の受け渡し構造の脆弱さという3つの要因が重なっていた。これは需要の回復ではなく、在庫不足を背景とする極端なスクイーズを示している。沿岸部の在庫はわずか15万3,000トンで、週間入荷量も9万9,900トンにとどまる一方、登録倉庫証券はMA2701契約の建玉のわずか0.79％にすぎず、ショートポジションに対して受け渡し可能な供給が極端に不足している。 分析によると、今後1カ月の加重平均価格の中心値は1トン当たり3,310元と推定され、現在の1トン当たり3,389元を下回る。

Jin10によると、冬季の供給逼迫や地政学的緊張への懸念が高まる中、欧州の天然ガス価格は本日（10月26日）、メガワット時当たり97ユーロに急騰し、2022年以来の高値を記録しました。来週、暖房需要が増加するとトレーダーが予想する中、指標となる先物契約は3.5％上昇しました。 気温の低下が予報され、世界的にガス供給が逼迫する中、欧州は供給の確保をめぐり、アジアの買い手との競争激化に直面しています。敵対行為が続くにつれて、中東情勢が短期的に緩和するとの市場の期待は薄れ続けています。

Bloombergが判決に詳しい関係者の話として報じたところによると、Maike Metals International Groupの創業者兼会長である61歳のHe Jinbiは、契約詐欺や贈賄などの罪で、先月、西安の裁判所から終身刑を言い渡された。 裁判所は、Maikeの行為により、中国の複数の銀行が100億ドルを超える損失を被るリスクにさらされたと認定した。He Jinbiは判決を不服として控訴した。2023年10月に経営再建に入ったMaikeは、かつて中国最大の精製銅輸入業者で、同国の精製銅輸入量のほぼ4分の1を占めていた。

Jin10によると、10月26日、中国の上海先物取引所はエネルギー・化学製品の倉荷証券データを発表した。パルプの倉荷証券は429,862トンに増加し、前取引日比で6,369トン増加した一方、燃料油先物の倉荷証券は5,000トン減少して51,000トンとなった。アスファルトの倉荷証券は1,560トン減少して75,940トンとなった。

Jin10によると、10月26日の中国A株市場では、主要指数がまちまちの動きとなった。上海総合指数は0.19%上昇した一方、深セン成分指数は1.19%、創業板指数は1.71%下落した。上海・深セン両市場の総取引高は1.61兆元となり、前営業日から3,475億元減少した。 石油・ガスセクターが上昇を主導し、PetroChinaは5%近く急騰して、2008年5月以来の高値を付けた。中国海洋石油（CNOOC）と中曼石油も4%超上昇した。不動産、空港、海運セクターは堅調だった一方、貴金属、半導体、電子部品は下落した。

上海先物取引所が10月26日に発表したデータによると、ほとんどの卑金属および貴金属の倉庫証券数量が減少した。銅は2,839トン減の16,219トン、アルミニウムは3,283トン減の64,959トン、亜鉛は1,430トン減の65,121トン、鉛は5,048トン減の13,034トンとなった。アルミナの倉庫証券数量は3,284トン増の206,338トンとなった一方、銀は3,850キログラム減の1,371,335キログラムとなった。ニッケル、錫、金、国際銅の倉庫証券数量は比較的安定していた。

ブレント原油先物は、Gulf NewsがOilPrice.comの情報として伝えたところによると、10月26日月曜日の北京時間午前10時50分ごろ、1バレル114.60ドルで取引され、金曜日の清算値116.72ドルから2.15ドル、1.8％下落した。この下落は、フーシ派勢力が週末の10月24日にサウジアラムコのヤンブー施設、ラービグ製油所、リヤドのキング・ハーリド国際空港を攻撃したと主張したことを受けたものだった。サウジアラビアは石油インフラへの被害を確認しておらず、サウジ主導連合はヤンブーとタイフを狙った弾道ミサイル2発を迎撃したと発表した。価格の反落は、ブレントが先週6％上昇し、4月以来の高い清算値を付けた後の利益確定売りと、供給途絶が確認されていないことを反映している。カタールの仲介者は地域の緊張緩和を目指して10月25日日曜日にテヘランを訪問した。一方、アブダビのマーバン原油は逆の動きを見せ、約3％上昇して118ドルを上回った。買い手がホルムズ海峡と紅海の航路を避けられる原油にプレミアムを支払ったためだ。 サウジ連合が迎撃を発表する一方、フーシ派の主張は未確認 Gulf New

Business Recorderが伝えたロイター通信によると、現物金は10月26日月曜日03:42 GMTに0.4％上昇して4,009.87ドルとなり、金曜日の終値で4,000ドルを下回った後、4,000ドルを上回る水準に反発した。米国の12月限金先物は0.4％上昇して4,023.50ドルとなった。 この反発は、ブレント原油が約2％下落したことによる安堵感を反映している。ブレント原油は先週6％急騰し、インフレ懸念を高め、金を3カ月ぶりの安値に押し下げていた。市場アナリストのKyle Rodda氏は、今回の動きは「おおむね原油安による安堵感を反映したもの」であり、水曜日のFOMCの決定と木曜日の9月PCE発表を前に、金の取引は金利見通しに左右されると指摘した。CME FedWatchによると、12月の利上げ確率は75％。注目水準は、サポートが3,890ドル、レジスタンスが4,075ドル。

10月26日、クレムリンのドミトリー・ペスコフ報道官によると、欧州諸国が関心を示し、ロシアに余剰供給能力があれば、モスクワは欧州への天然ガス供給について協議する用意がある。ペスコフ氏は、ガスの供給可能量は変動し、供給分はすでに他の用途に割り当てられていることが多いと指摘した。

Guru Clubによると、ソーダ灰先物の主力限月は10月26日に5％下落し、1トン当たり1,519元となり、上場以来の最安値を記録した。

イラン国営通信IRNAによると、イランのペゼシュキアン大統領は今週モスクワを訪問し、他の11の主要ガス生産国の首脳らとエネルギー関連の問題について協議する予定です。

10月26日のイランのタスニム通信によると、イランのアラグチ外相は、軍事的緊張が世界のエネルギー市場に及ぼす影響を強調し、ホルムズ海峡での海上輸送の混乱が天然ガスの供給安全保障と市場の安定に影響を与えていると指摘した。また、世界の天然ガス市場における両国の戦略的な立場に言及し、イランとロシアのエネルギー協力を強化するよう呼びかけた。 アラグチ氏は、投資の拡大、技術移転、油田・ガス田の開発、エネルギー輸出能力の強化が必要だと強調した。また、軍事的脅威の排除とその他の必要条件の充足を条件に、ホルムズ海峡を再開放し、通常の海上輸送を回復させるための7日間の計画を、イランが以前に提案していたことも明らかにした。

Jin10 Futuresによると、中国の2026年第3四半期のセミスチールタイヤ輸出量は88万6,400トンとなり、前年同期比で6.66％減少し、前期比・前年比ともに減少傾向を示した。輸出減少は、EUの反ダンピング措置が市場全体に影響を及ぼしたことによるものとされる。

Bharat Petroleum Corporationの幹部によると、ロシア産原油は依然として価格競争力があるものの、商業的な採算性が低下しているため、同社は11月にロシアからの原油購入を大幅に削減する予定です。

Bharat Petroleumの幹部は、地域の供給状況が改善する中、同社が中東からの原油購入を段階的に再開していると述べた。同地域からの供給量は11月に増加する見込みだ。