コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

Vortexによると、英国拠点の海事分析企業であるVortexは、イランの主要原油輸出拠点であるカーグ島で積み込み作業が再開されたと報じた。6月2日に撮影された衛星画像では、施設が5月上旬に油漏れの疑いで操業を停止して以来初めて、超大型原油運搬船が西側の海上ターミナル近くに停泊しているのが確認された。6月3日には、西側の岸壁にいる超大型原油運搬船と、東側のT字型バースにいるパナマックス型タンカーが同時に積み込み作業を実施した。6月4日までに、超大型原油運搬船は積み込みを完了して出航した一方で、パナマックス船は着岸したままだった。

Jin10によると、クウェート国営石油会社（KPC）は6月のクウェート硫黄価格（KSP）を6月5日にFOBで1トンあたり$805に設定し、5月の1トンあたり$765から1トンあたり$40上昇した。

6月5日北京時間の09:30時点で、WTI原油先物は0.06%上昇し、一方で米国の天然ガス先物は0.36%上昇した。

ビットコイン（BTC）は変動の荒れからまだ回復しておらず、6月15日現在のところ約63,260ドルで推移している。ブルームバーグの報道によると、米下院の重要委員会が暗号資産の税制構築に向けた立法を準備している。グレイスケールのHYPG ETFが上場し、米HYPE現物ETFの初日総純流入は1,214.94万ドル。 マクロイベント＆暗号資産市場の注目点 1、ブルームバーグの報道によれば、米下院の歳入委員会は暗号資産の税制構築に向けた立法を準備しており、最も早い場合は金曜日に公表され、その後、来週初めに公聴会が開かれる見通しだ。歳入委員会の委員長Jason Smithがデジタル資産に関する税務の枠組みを最優先の任務として策定し、財務省もこの取り組みに関与している。同委員会は、マイニングやステーキングで得たトークンがいつ課税されるか、特定のステーブルコイン取引の資本利得税の免除、一部のデジタル資産と証券の税務上の取り扱いの相互整合（慈善寄付を含む）、外国投資家による米国証券の取引を国内企業としての納税義務なしで認めるセーフハーバー、そして洗越し取引ルールをデジタル資産に拡大すること――などを含

金連創によると、6月5日に中国の国内ガソリンおよび軽油の価格は60元/トン（約$8.38/バレル換算相当）下落する見通しだ。計算は変化率-1.07%と、基準となる原油価格$94.04/バレルに基づいている。次回の価格調整の対象期間はCSTの6月18日24:00に予定されている。

Jin10 Futuresによると、6月5日、海上輸送の活発さが弱く、中国の燃料油セクターで市場のセンチメントが慎重だったことを背景に原油価格は下落した。下流側のコスト負担が増し、買い手の関心が低下したため、市場参加者は価格を引き上げようとする動きを一時中断した。市場は、より明確なシグナルを待つ中で、ほぼ横ばいで推移すると見込まれている。

Kitco Newsとの最近のインタビューで、Azuria CapitalのCEOであるTavi Costaは、人工知能を支えるための世界的なインフラ整備が、AIはデフレ時代をもたらすという市場コンセンサスとは逆に、差し迫ったインフレのショックを生み出していると述べました。データセンター、電力網の増強、マイニング能力に対する物理的な需要が、歴史的な供給不足の状態で稼働しているマイニング分野と衝突しており、特に亜鉛では、一次供給が2012年の水準で滞ったままです。 Costaは、FR（連邦準備制度）による利上げの市場見通しに反論し、米国債市場は、最終的に引き締めではなく利下げへと政策を向かわせざるを得なくなるほどの債務返済（デットサービス）圧力が高まっているのだと主張しました。 一方で、中央銀行が国債から金の準備高へと移行している流れが加速しており、欧州中央銀行の最新データでは、金が世界の公的外貨準備の27%を占めるようになり、米国債の22%を上回ったことが示されています。Costaは、この再配分は、インフレへの懸念の中で主権国家が実物資産を優先するようになるため、さらに強まると見ていま

Jin10によると、マレーシアの原油パーム油先物は金曜（6月5日）朝に下落して寄り付く見通しで、前夜のブレント原油の3%下落に連動していました。イスラエルとレバノンが停戦協定を発表した後の地政学的な動きに続く売りが発生し、投資家は米国とイランの間での潜在的な和平交渉や、ホルムズ海峡を通じた通常の航行が回復する可能性に賭けるようになりました。 一方で、マレーシアとインドネシアにおけるパーム油由来バイオディーゼルの需要増加に加え、東南アジアのパーム油生産に対するエルニーニョの脅威の可能性が、価格の下支えとなる可能性があります。

Jin10 Futuresによると、CBOTのトウモロコシ先物は木曜日に1.8%下落し、指標となる取引が1月下旬以来の最も低い水準に到達した。7月限は5か月ぶりの安値となり、12月限は4.5か月ぶりの安値に下がった。下落は、中西部での好ましい天候、原油価格の下落、そしてトウモロコシの輸出販売の弱さによってもたらされた。

Jin10 Futuresによると、6月4日未明の米国株はまちまちの結果となり、ダウ・ジョーンズは1.73%上昇して51,561.93ポイントと新たな過去最高を更新し、S&P 500も0.41%上昇して7,584.31ポイントでした。 しかし、ナスダックは0.09%下落して26,830.96ポイントとなり、ブロードコム株の12.59%の急落がきっかけとなって半導体セクター全体の売りが広がったことが圧力となりました。 欧州市場は全面高で、ドイツのDAXは0.60%上昇、フランスのCAC 40は1.15%上昇、英国のFTSE 100は0.27%上昇しました。 商品は方向感が分かれました。 金先物は0.79%上昇して1オンスあたり$4,502.40となり、銀は0.58%上昇して1オンスあたり$74.12となりました。 原油は急落し、WTIは3.24%下落して1バレルあたり$92.91、ブレント原油も2.5%下落して1バレルあたり$95.36となりました。イスラエルとレバノンが停戦合意に到達したことで、価格を支えていた地政学的リスクの上乗せ分が解消されたためです。

Nikkei Asiaによると、パキスタン政府は当初45日分の需要を満たすために戦略的な石油備蓄を設ける計画で、将来的には90日分まで拡大する方針だという。パキスタンのエネルギー省当局者は、この国が、官が支援する緊急備蓄、義務付けられた産業備蓄、そしてボンド（保税）付きの商業保管を組み合わせた複数モードの備蓄システムを採用することになると明らかにした。 パキスタンは、サウジアラビア、クウェート、カタール、UAE、そして中国と交渉して、自国の国境内にボンド付きターミナルを設置することを目指しており、そのような施設の候補地としてグワダル港が挙げられている。

6月5日にCMEのCEOであるテリー・ダフィーによると、彼は「非常に重大な」懸念を表明した。それは、最近米国の規制当局から重要な承認を得た無期限先物の台頭についてである。ダフィーは、無期限先物契約は機関投資家にとって実務上の有用性がほとんどない一方で、小口の投資家を過度なリスクにさらすと述べた。さらに、契約の仕組みの設計に関する懸念を指摘し、商品知識のない小口投資家が、契約の爆発（急激な清算連鎖）によって強制清算に追い込まれることを警告した。

Vortexaのデータによると、イランの原油とコンデンセートの輸出は5月に1日あたり209,000バレルまで落ち込み、2019年後半から2020年初め以来の6年ぶりの低水準を記録した。これは4月の1日あたり134万バレル、3月の1日あたり190万バレルからの急激な下落を意味する。Kplerのデータでも、5月の輸出は同様に1日あたり260,000バレルだった。 アナリストのクレア・ユングマンは、ホルムズ海峡周辺の地域情勢の緊張、イランの港に対する米海軍の封鎖、そして現在の治安環境下で運航することを消極的にする船主、保険会社、取引パートナーの姿勢を、下落の主な要因として挙げた。

Jin10によると、6月4日、原油先物価格は大きく下落した。7月渡しのWTI原油は1バレル当たり2.98ドル下落して93.04ドルとなり、3.10%下落した。一方、8月渡しのブレント原油は1バレル当たり2.78ドル下落して95.03ドルとなり、2.84%下落した。

トランプ米大統領は6月4日、イラン合意の詳細はやがて明らかになるだろうと述べた。取引の主要な構成要素として、彼は、海峡の即時の開放が含まれると語った。

6月4日、米国の不動産ETFが1.79%上昇し、ダウ指数連動ETFは1.66%上がり、ラッセル2000の小型株ETFも1.51%上昇して主要な株式資産クラスをけん引しました。ゴールドETFは0.83%上昇した一方で、S&P 500 ETFと米国債券ETFは最大0.38%までの控えめな上昇にとどまりました。 下落銘柄には、原油ETF（2.71%下落）、大豆ファンド（1.99%下落）、新興国市場ETF（1.17%下落）、農業コモディティファンド（0.63%下落）が含まれました。

ロシアの第一副首相アレクサンドル・ノバクによると、中東での紛争が続く場合、今後数か月のうちに国際原油市場は大きな供給不足に直面する可能性があるという。ノバクは6月4日、29回目のサンクトペテルブルク国際経済フォーラムの場でそう述べた。ノバクは、地域の緊張が続く中で湾岸の原油生産国が生産を増やさなければ、世界のエネルギー市場では重要な供給の不足が生じる見通しだとした。

TradingKeyによると、6月4日、ビットコインは早朝のシンガポール市場で5.5%下落して$61,322となり、2月6日以来の最安値を更新した後、午後には約$64,200まで回復した。下落によって、2月の米国—イスラエルのイラン攻撃後にBTCを$74,000へ押し上げていたすべての地政学的な追い風が帳消しになった。 総暗号資産の時価総額は$2.18兆まで下落し、昨年の$4.2兆のピークからおよそ48%低い水準となった。より広いセクターでは当日4%下落した。価格がサポートを割り込むと、レバレッジをかけたロングポジションが$5億（5億ドル）を超える規模で清算された。今回の投げ売りは、イスラエルとレバノンの停戦合意と一致しており、さらにトランプが米国とイランの交渉の進展を示唆したことで、エネルギー市場に織り込まれたリスクプレミアムが急速に消化された。WTI原油は4%下落して$92.18となり、ブレントは3.23%下落して$94.65となった。

AXIOSによれば、ボストン連邦準備制度は6月5日に、イラン情勢は米国の雇用に与える影響は限定的だが、重大なインフレ圧力になると述べた。研究者は、米国とイランの緊張が原油価格を33%押し上げたと推計しており、これは歴史的に見ても非常に大きな規模だ。FRBは、エネルギー・ショックがインフレ上の課題をもたらす一方で、現代の米国経済の構造によって、過去のエネルギー危機と比べて、国家の雇用への打撃ははるかに小さく抑えられると結論づけた。

6月4日に国連本部で行われた記者会見で、世界食糧計画（WFP）の副事務局長カール・スカウは、中東の危機がエネルギー価格と食料価格を押し上げ、世界の食料安全保障に波及効果をもたらしていると述べた。油の価格が7月まで1バレル当たり$100を超えたままで推移すれば、約4500万人が飢えに追いやられるとWFPは警告した。スカウは、これまで警告されていたリスクが現実になりつつあり、長期的にはさらに深刻な影響が及ぶ可能性があると指摘した。