コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

ブルームバーグによると、6月13日金曜日に、イランと関係のある2隻のタンカーが、米国とイランの間で締結される停戦協定によって水路の再開が見込まれているのを前に、ホルムズ海峡を通過した。船の追跡データによれば、燃料タンカーのMusikとArgo Marisは、この要衝を通過する際にトランスポンダーを作動させた。Musikは海峡内にとどまっている一方で、Argo Marisはオマーン湾に入ったものの、オマーンの東端からイランとパキスタンの国境に延びる米国の封鎖線の内側にとどまっている。

Bitunixのアナリストによると、6月16日に、グローバル市場は中東の紛争から資本の再配分へと焦点を移した。米国とイランが6月19日に覚書（memorandum of understanding）に署名する計画を確認したことを受けたものだ。見直し（repricing）の中心には、同時進行する3つの金融動態がある。エネルギー・リスクの低下によるインフレ期待の抑制、日本で31年ぶりの高水準となる利上げを含む中央銀行政策の方向性の違い、そして新たに連邦準備制度理事会（Federal Reserve）議長となったウォール・パウエル（Walle Powell）の最初のFOMC（連邦公開市場委員会）会合が、近い将来の緩和ではなく、より長期にわたる高金利を示唆したことだ。 高金利が長期化する状況にもかかわらず、資本市場には底堅さが見られる。SpaceXはIPOの資金調達を$85.7 billionに拡大し、Nvidiaは投資適格（investment-grade）の債券で$20 billionを発行した。さらに、約$8-9 trillionがマネーマーケット・ファンドからリスク資産へ流入した。こう

コメルツバンクによると、ブレント原油の価格は2027年までに1バレルあたり約$65まで下落すると見込まれており、これは最近の地政学的緊張によって価格が押し上げられる前に見られた水準です。

ロイターによると、米軍は5月上旬以降、ペルシャ湾でドローン、洋上の艦艇、ヘリコプターを使ってタンカーを待機中の船へ誘導し、数十件の対艦（船と船の間）による原油の秘密裏の移送を監督してきた。ホルムズ海峡付近で実施されるこれらの作戦は、イランが制裁を逃れるために長年用いてきた対艦移送方式を採用している。 確認された具体的な2つの場所は、アラブ首長国連邦のフジャイラ沖、ならびにオマーンのソハール港沖である。衛星画像と船舶データは、移送に少なくとも92隻の船が参加したことを示している。6月11日時点で、これら2つの地点では17隻のペアがなお作戦を継続していた。米国の元高官を含む4つの情報源は、イランが6月9日に撃墜したアパッチ攻撃ヘリが任務に参加していたことを確認した。衛星画像は、ヘリが撃墜された当日にソハール港沖にタンカーのペアが6組集まっていたことを示した。

Kplerのアナリスト、アメナ・バクルによると、現在ペルシャ湾には、原油約7,500万バレルを運ぶ、満載のオイルタンカーがおよそ118隻滞留している。これらの船舶は、海峡が通行可能になり次第通過すると見込まれている、ホルムズ海峡の再開を待っている。

BlockBeatsによると、6月16日時点でイランの石油輸出の収入は、同地域での米国とイスラエルによる攻撃に続く数か月にわたる軍事的なエスカレーションにもかかわらず、紛争前の水準で維持されている、またはそれを上回っている。ホルムズ海峡をめぐる緊張や国際的な制裁にもかかわらず、イランの石油輸出は既存のネットワークを通じて継続し、同国が紛争期間を通じてエネルギー収入を維持できるようになっている。この結果は、制裁と軍事的な圧力がイランの財政能力を急速に圧縮するだろうという、これまでの米政府の評価と矛盾している。

Jin10 Futuresによると、6月15日、中国のガソリンのクラックスプレッドは900.69元/トンまで反発し、前日から151.22元/トン上昇した。一方、ディーゼルのクラックスプレッドは762.05元/トンに上昇し、159.04元/トンの上げ幅となった。この反発は、米国とイランの合意により中東の緊張を解消する動きが出たことを受けており、原油先物は3月4日以来の最安値水準まで下落した。国際的な原油コストの下落が下流の燃料価格の下落を抑え、製品のクラックスプレッドは拡大した。

RWIによると、ドイツの2026年および2027年の経済成長予測は、6月16日にイランをめぐる緊張に関連したエネルギー価格の高騰を主要な逆風として挙げ、0.8%へと下方修正された。研究機関は、2026年の消費者物価上昇率を3.1%、2027年を2.9%と見込んでいる。上昇する原油、燃料、そして輸送コストが、より広い経済全体へ波及するためである。RWIのチーフエコノミスト、トルステン・シュミットは、コスト上昇がモノやサービスを通じて、バリューチェーン全体にますます広がっていると述べた。同研究所は、インフレが家計の購買力を継続的に損なうことで、2026年Q2には経済が停滞すると見込んでいるが、鉱工業生産と輸出は比較的底堅いままである。

Jin10によると、Bozhong 26-6 油田開発プロジェクトの第2段階は6月16日、すべてのプラットフォームの陸上建設を完了し、最終のウェルヘッド・プラットフォームは天津市の濱海新区で出荷のため積み込みが行われました。新たに建設された2基のウェルヘッド・プラットフォームは無人で運用されます。水深4,500メートル超に埋設された貯留層を持つ、黄海の中央部に位置するBozhong 26-6は、世界最大の変成岩油田であり、確認された地質埋蔵量は2億立方メートルを超えています。第1段階は2025年2月に生産を開始しました。

Bitgetのデータによると、本日ブレント原油は1バレル当たり$81を下回り、日中の下落率は2.31%でした。同じ期間にWTI原油も1バレル当たり$79を下回り、2.94%下落しました。

鄭州商品取引所は、端午節の休日に伴う休場期間（6月19日〜21日）にあたる6月16日、リスク警告を発表しました。取引所は、休場中のコモディティ価格の動きに影響し得る複数の不確実な要因を挙げ、会員機関に対し、リスク認識を強化し、リスク管理の措置を高めるよう助言しました。

Jin10によると、本日（6月16日）原油価格が下落しました。ブレント原油は2.00%下落して1バレル当たり$81.25となり、WTI原油は2.46%下落して1バレル当たり$79.39となりました。

6月16日にロンドン金属取引所によると、ニッケル在庫は942トン増加し、一方で亜鉛の備蓄は17,400トン急増しました。銅の在庫は4,600トン減少し、アルミニウムは1,500トン下落し、鉛は1,175トン減りました。スズの在庫は65トン減少しました。

Jin10 Futuresによると、6月16日に上海先物取引所のエネルギー・化学先物の在庫は、まちまちな動きを示した。パルプ倉庫の在庫は242,109トンに増加し、前の取引日から5,365トン増えた。パルプ工場の在庫は20,000トンで横ばいのままだった。官報紙を含む他の主要契約、燃料油、石油アスファルト、中硫黄原油、低硫黄燃料油はいずれも前のセッションから据え置かれた。

イランの国営メディアによると、6月16日、イラン外相のアッバス・アラグチ氏は、イランが米国との交渉を2つの段階に分けると発表した。第1段階では、敵対行為の停止、ホルムズ海峡の再開、凍結されているイランの資産の解凍、戦後の復興に取り組む。 その後、報道によれば、最終合意に到達するための60日間の交渉が続き、この期間中はイランの核計画と制裁の解除に関する協議が行われる。

ブルームバーグによると、ホルムズ海峡が再開してから1か月後に、カタールは液化天然ガス生産の50％を再開する。2か月以内に、同国はLNG生産の80％を回復する予定だ。

ゼレンスキー大統領によれば、ウクライナ軍はモスクワの製油所に対して攻撃を実行したという。これは、ロシアのエネルギーインフラを標的とするウクライナ軍の作戦に関する最新の主張を示すものだ。

Guru Clubによると、中国のコモディティ先物市場は6月16日に概ね下落して取引を終え、ポリシリコンが7％超の下げで最も下落し、続いてメタノールとプロピレンが5％超下落しました。また、ポリプロピレン、エチレングリコール、アスファルト、PETはいずれも4％超の下落です。リチウム炭酸塩とプラスチックは約3％下落し、マンガンシリサイド、原油、液化石油ガスは2％超の下落となりました。上昇面では、ステンレス鋼が3％超上昇し、天然ゴムとRSS 20は2％超上昇しました。

6月16日、中国に焦点を当てた商品ETFおよび商品ファンドは引けにかけて売買がまちまちでした。建信エネルギー・化工先物ETFは2％超下落し、一方で大成有色金属先物ETFと国投瑞元銀先物（LOF）は1％超下落しました。華夏飼料用大豆ミール先物ETFはわずかな下落となりました。これとは対照的に、国联安上海商品ETF、南方上海金ETF、E FundのゴールドETF、博时黄金ETFはいずれも小幅に上昇しました。

Jin10によると、バークレイズ銀行は、ブレント原油の2026年の平均が1バレル当たり$100になるとの見通しを維持した。