Gate 深度報導與加密市場分析

輝達在第二季業績公布後，面臨外界對循環融資疑慮的審查。此次業績顯示，應收帳款增長速度超越營收擴張。KB Securities 發布分析，回應投資人對輝達客戶資金安排的擔憂——這家晶片製造商向客戶提供資本支持，客戶隨後購買其 AI 晶片——此舉可能誇大已報告銷售的品質。爭議核心在於，輝達的營收增長是否反映真實市場需求，或部分由公司自身的融資活動所推動；KB Securities 則從投資回收能力而非泡沫風險的角度來闡述這個問題。 儘管營收增長 17.9%，輝達第二季應收帳款仍激增 54.9% KB Securities 發布報告，分析輝達第二季的財務指標，這些指標引發了循環融資疑慮。輝達第二季營收較上一季增加 17.9%，但同期應收帳款攀升 54.9%。應收帳款週轉天數（DSO）從約 46 天延長至 60 天，而自由現金流（FCF）利潤率則從 59.5% 收縮至 22.2%。輝達將應收帳款增長歸因於與 OpenAI、CoreWeave 和 NeoCloud 簽訂的大型跨季度合約採用了較長的付款期限。KB Securities 將應收帳款增加描述為營收認列與款項收取之間的時間差，而非壞帳，

三星生物製劑和 Vuno 股票在宣布增資後大幅下跌：三星生物製劑在 28 日下跌 6.78% 至 1,486,000 韓元，而 Vuno 在 31 日暴跌 24.46% 至 5,590 韓元。下跌源於投資人對股權稀釋的擔憂。三星生物製劑計畫發行 227 萬股新股（約占現有股份的 4.9%），而 Vuno 計畫發行 630 萬股新股（約占現有股份的 45%）。韓國整體生技產業今年走弱，KRX TOP Bio 10 指數從 1 月 2 日至 9 月 2 日下跌 19.6%。 三星生物製劑宣布 3 兆韓元增資 三星生物製劑在 28 日開市前決定進行 30090 億韓元的有償增資，採股東配售方式，並公開發行未認購股份。該股在宣布當日收於 1,486,000 韓元，下跌 6.78%；相較之下，宣布前一天 27 日的收盤價為 1,594,000 韓元。市值一天內減少約 5 兆韓元。 該公司將發行 227 萬股新股，約占現有已發行股份的 4.9%。計畫發行價格為 1,322,000 韓元，折價 15%。三星生物製劑前一日收於 1,501,000 韓元。 該公司表示，增資將支持未來的成長投資。在募集資

LlamaRisk 已在 Aave 上推出 LlamaGuard PT 風險甲骨文，旨在提升去中心化借貸中的抵押品風險管理。該工具整合 Chainlink 的 CRE 技術，動態管理 Aave 平台上的 PT 抵押品風險。此次整合旨在提升使用者進行抵押品借貸時的風險評估能力。抵押品借貸是去中心化金融的重要組成部分，而有效管理抵押品風險對確保借貸活動的安全至關重要。 LlamaGuard PT 整合 Chainlink CRE 進行抵押品風險管理 LlamaGuard PT 採用 Chainlink 的 CRE 技術，提供 PT 抵押品風險的動態管理。Aave 是一個去中心化金融協議，允許使用者借出和借入加密貨幣。LlamaGuard PT 等風險甲骨文的推出，為借貸活動中的抵押品管理提供支援。此次整合使該工具成為 Aave 服務中的風險評估功能，服務於尋求去中心化借貸抵押品風險管理解決方案的使用者。 常見問題 Aave 上的 LlamaGuard PT 是什麼？ LlamaGuard PT 是由 LlamaRisk 建立並在 Aave 上推出的風險甲骨文。它採用 Chainlink 的

Api3 的 AirnodeHub 宣布支援 MCP，可提升存取已簽署 API 資料的效率。Api3 旨在透過此整合簡化資料擷取流程，改善使用者體驗。Api3 運作為去中心化預言機網路，讓智能合約能夠存取外部資料，因此新增 MCP 支援也符合其改善區塊鏈領域資料管理系統的整體策略。 Api3 運作去中心化預言機網路，為智能合約提供服務 Api3 運作為去中心化預言機網路，讓智能合約能夠存取外部資料。導入 MCP 支援是 Api3 改善其資料管理系統的策略措施。根據 @Api3DAO，這可能促進該平台功能獲得更廣泛的採用，讓代理程式更容易有效地與 API 互動。 常見問題 Api3 的 AirnodeHub 宣布了什麼？ Api3 的 AirnodeHub 宣布支援 MCP，可提升存取已簽署 API 資料的效率。Api3 旨在透過此整合簡化資料擷取流程，改善使用者體驗。 Api3 在區塊鏈領域中做什麼？ Api3 運作為去中心化預言機網路，讓智能合約能夠存取外部資料。導入 MCP 支援是 Api3 改善其區塊鏈領域資料管理系統的策略措施之一。

荷蘭中央銀行（DNB）以地緣政治緊張局勢升溫為由，將超過 78 噸黃金從紐約聯邦儲備銀行轉移至倫敦。DNB 行長 Olaf Sleijpen 於當地時間 2 日宣布此舉，表示這項轉移提升了黃金儲備的交易流動性。倫敦是全球最大的實體黃金交易中心，每週交易額超過 9,000 億美元。此次回運旨在將黃金持有量更平均地分散於不同司法管轄區，以提升危機準備能力。此舉緊隨法國於去年 7 月至今年 1 月期間，將存放於紐約聯準會的黃金全部提現；當時美國與歐盟的摩擦加劇，黃金也超越美國國債，成為全球最大的儲備資產。 DNB 為提升流動性與危機準備，將 78 噸黃金從紐約轉移至倫敦 DNB 行長 Olaf Sleijpen 在當地時間 2 日發布的聲明中表示，這項轉移提升了黃金儲備的可交易性。該中央銀行總共持有 612 噸黃金。除了從紐約轉移的 78 噸外，DNB 也從加拿大渥太華轉移了 7 噸。該銀行將 27 噸黃金實際運送至歐洲，其餘黃金則在美洲出售，並在倫敦重新購買金條。DNB 指出，存放於英格蘭銀行（BOE）的黃金被認為是全球最具流動性的黃金，在危機中能比存放於其他大洲的黃金更迅速地調度。Sle

BTCB2 於 9 月 2 日開始在 Neoxa Exchange 交易，價格介於 80 美元至 176 美元的賣價之間。BTCB2/USDC 交易對的成交量達 94,100 美元，但 BitcoinBIP110.org 警告不要相信 Neoxa Exchange 的定價，原因是市場訊號的可靠性令人擔憂。該代幣代表 Bitcoin BIP-110 的少數分叉，這條分叉在 8 月第一週分裂，並採用了 Blake2b 工作量證明。 BTCB2 在 Neoxa Exchange 上市，開盤價為 80 美元 Bitcoin.com News 報導了這條在 8 月第一週從 Bitcoin 分裂、並將其工作量證明改為支援 Blake2b 的少數分叉公鏈。X 上的加密貨幣支持者昨天開始發文表示，BTCB2 已在 Neoxa Exchange 上市，初始交易價格約為每枚 80 美元。在某些時段，BTCB2 的交易價格達到 100 美元。一名用戶回覆 BTCB2 價格貼文時寫道：「呃。對。82 美元不是價格。這是在 Beta 交易所、針對一條以 BTCB2 上市的少數 BLAKE2b 分叉、在 130%

李在明總統於 9 月 2 日透過 X 表示，與他就任時相比，南韓的經濟情況已大幅改善，稱這是一次徹底的轉變。這項聲明發布之際，產業通商資源部公布了 8 月進出口數據。李在明將這項進展歸功於企業領袖、勞工與公務員全力以赴、同心協力的成果。 李在明總統將經濟進展歸功於共同努力 李在明總統在 X 發布一則分享 8 月進出口趨勢文章的動態時強調，包括經濟成長與出口在內的主要經濟指標，相較於他就任時已有顯著改善。他表示，這些成果來自企業、勞工與公務員目標一致、全速運轉。 然而，李在明強調，不應滿足於目前的復甦，而必須推動經濟結構升級。他表示，仍有很長的路要走，並指出要將潛在成長率恢復至 3%，以及實現人均收入 5 萬美元，還需要付出更多努力。 政府將 3% 潛在成長率設為核心政策目標 李在明總統提及 3% 潛在成長率目標，將其定位為中長期經濟政策的核心目標。目前，政府正透過以 AI 與半導體為核心的先進產業大規模投資，以及生產力提升，集中政策力量扭轉潛在成長率下滑的趨勢。 李在明將 5 萬美元人均收入與成長率目標並列，顯示他致力於提升生產力與產業競爭力本身，而不只是追求單純的經濟復甦。在最近的一

博通在紐約市場收盤後於當地時間 2 日公布，2026 財政年度第三季營收與營業利益均創下季度紀錄，營收達到 296 億美元，年增 86%，超出市場預期。這家 AI 晶片製造商的每股盈餘為 3.32 美元，高於分析師預期的 3.24 美元，較前一年成長 96%。財務長 Amy Turner 表示，季度營收、營業利益與自由現金流均創下歷史新高。市場正密切關注 Google 和 Meta 等超大規模雲端服務供應商對客製化 AI 晶片的需求，是否能延續半導體產業目前所見的爆炸性成長。 博通公布創紀錄的第三季營收與盈利 博通 2026 財政年度第三季營收為 296 億美元，超過 LSEG 市場共識預估的 293.6 億美元。每股盈餘達到 3.32 美元，高於 3.24 美元的預估值，較前一年增加 96%。財務長 Amy Turner 證實，本季營收、營業利益與自由現金流三項指標均創下紀錄。 對於下一季，博通給出的營收指引為 348 億美元，年增 93%，預期營業利益率為 66%。 財報發布後，股票反轉盤後跌勢 博通股票在正常交易中收跌 0.66%，報 367.24 美元。財報公布後，該股最初在盤

現代百貨、Shinsegae 和 Lotte Shopping 股價在下半年大幅下跌，較 6 月 30 日收盤價分別下跌 52.14%、48.81% 和 37.95%。韓元兌美元匯率從 7 月初的 1550 韓元區間下跌至 1368.7 韓元，削弱外國遊客的購買力，也引發市場對百貨公司銷售成長放緩的擔憂。跌勢也反映更廣泛的韓國股市修正，以及包括 Lotte 集團會長 Shin Dong-bin 出售持股和現代百貨子公司 Jinus 第二季營業虧損 267 億韓元在內的公司特定挑戰。 百貨股較 6 月 30 日收盤價下跌兩位數 根據韓國交易所 3 日公布的資料，現代百貨前一日收於 92,700 韓元，下跌 5,100 韓元（5.21%）。與 6 月 30 日 193,700 韓元的收盤價相比，股價下跌 52.14%。同期，Shinsegae 從 755,000 韓元下跌至 386,500 韓元，跌幅為 48.81%；Lotte Shopping 則從 169,700 韓元下跌至 105,300 韓元，跌幅為 37.95%。現代百貨和 Shinsegae 分別名列下半年 KOSPI 上市公

日本上市公司 Remixpoint 於 9 月 1 日售出其持有的全部 Ethereum、Solana、XRP 和 Dogecoin，僅保留 Bitcoin 作為其金庫中的唯一加密貨幣。此次出售所得為 8.788 億日圓（447 萬美元），並產生 1.178 億日圓（598,400 美元）的盈利；公司預計將其計入截至 2027 年 3 月 31 日的財政年度第二季業務分部收入。這項決定是在評估市場狀況、各項資產的風險報酬特徵及公司的財務策略後作出，標誌著公司轉向僅持有 Bitcoin 的方針，旨在釐清其加密貨幣政策並提升資本效率。 Remixpoint 從山寨幣出售中實現 1.178 億日圓盈利 根據公司網站上的公開披露，這些資產以 8.78814569 億日圓（447 萬美元）售出，帳面價值為 7.61041920 億日圓（387 萬美元）。Ethereum 產生 60,203,121 日圓（305,900 美元）的盈利，Solana 帶來 49,304,898 日圓（250,500 美元），而 XRP 則產生 11,523,717 日圓（58,500 美元）的盈利。Dogecoin

根據 @wormhole 透過推文分享的資訊，一個 Ethereum 錢包已突破 20 億美元的市值里程碑。該錢包地址為 0x8292bb45bf1ee4d140127049757c2e0ff06317ed，代表市場觀察人士所描述的 Ethereum 網路內潛在巨鯨累積活動。目前，更廣泛的加密貨幣市場正呈現混合訊號，主要資產的動能各不相同。 Ethereum 錢包突破 $2B 的市值里程碑 地址為 0x8292bb45bf1ee4d140127049757c2e0ff06317ed 的 Ethereum 錢包已突破 20 億美元的市值門檻。@wormhole 透過推文揭露了這項資訊，引起人們對 Ethereum 生態系活動升溫的關注。市場參與者正密切關注這項發展，將其視為巨鯨興趣與投資者對該網路信心的指標。 在更廣泛的加密貨幣市場呈現混合訊號的背景下，該錢包的成就格外引人注目，主要資產正展現各不相同的動能。市場對這個特定錢包的關注，引發了交易員對其對 Ethereum 市場動態與流動性影響的討論。 Ethereum 平台與生態系背景 Ethereum 是領先的區塊鏈平台，以其智能合約功

國際油價於 10 月 2 日（美國東部時間）連續第三個交易日上漲，受美伊緊張局勢升高所推動。10 月交割的 WTI 原油收於每桶 91.01 美元，上漲 0.79 美元（0.88%）；11 月交割的 Brent 原油收於每桶 95.63 美元，上漲 0.98 美元（1.04%）。美國與伊朗之間持續的衝突繼續對石油市場施加上行壓力。美國原油庫存降幅大於預期，為油價提供了額外支撐。 川普威脅恢復對伊朗的打擊，緊張局勢升高 美國總統川普於 10 月 2 日表示，恢復攻擊伊朗的行動「不會花太久時間」，並補充說：「我們隨時都準備好發動另一次攻擊。」伊朗最高國家安全委員會（SNSC）秘書長 Mohsen Rezaei 回應警告：「你很快就會看到伊朗的新策略，戰場、外交和經濟封鎖將讓你的根基爆雷。」 荷莫茲海峽［韓聯社］ 美國原油庫存減少 445 萬桶 美國能源資訊署（EIA）報告稱，截至 9 月 28 日，原油庫存較前一週減少 445 萬桶，降至 4.245 億桶。市場原先預期將減少 110 萬桶。Again Capital 合夥人 John Kilduff 解釋說：「煉油廠仍以最大產能運轉，支撐

Binance 觀察到，使用者，尤其是高淨值人士，日益尋求同時使用加密貨幣與傳統金融服務。這項觀察由 Binance 官方帳戶透過一則推文分享。這一趨勢反映出使用者對整合金融服務的需求日益增長，而這些服務涵蓋加密貨幣與傳統金融領域。 Binance 是一家領先的加密貨幣交易所，為包括機構投資者與高淨值投資者在內的多元使用者群提供廣泛的數位資產交易服務。 常見問題 Binance 觀察到其使用者出現了什麼趨勢？ Binance 觀察到，使用者，尤其是高淨值人士，日益尋求同時使用加密貨幣與傳統金融服務。 Binance 在哪裡分享了這項觀察？ Binance 透過官方 Binance 帳戶發布的一則推文分享了這項觀察。

Payward 是加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，已將其首次公開募股延後至 2027 年第二季，理由是加密貨幣市場持續面臨挑戰。在 CryptoTwitter 評論員 @WuBlockchain 揭露這項公告之前，公司已於 2025 年 11 月向 SEC 機密提交 S-1 註冊一句話草案。此次延遲反映出不利的市場狀況正影響整個產業的加密貨幣價格與交易量。 Payward 於 2025 年 11 月提交 S-1 註冊一句話草案 Payward 於 2025 年 11 月向 SEC 機密提交 S-1 註冊一句話草案，啟動首次公開募股流程。公司在宣布延遲之前，已以 200 億美元估值籌得 8 億美元。由於交易量與加密貨幣價格承受下行壓力，公司重新評估市場狀況後，決定延後上市。由於 Payward 是潛在的上市企業，SEC 對其首次公開募股計畫保有管轄權，並要求其遵守聯邦證券法。 Payward 回報第二季營收 5.08 億美元及 660 萬個入金帳戶 Payward 第二季調整後營收達到 5.08 億美元，年增 17%。平台入金帳戶增加 42%，至 660 萬個，總資產達到 400

KOSDAQ 指數 8 月上漲 15.91%，創下該市場自 1996 年成立以來 8 月的最大漲幅，韓國交易所於 9 月 3 日發布的數據顯示。然而，日均交易量從 1 月的 14.9122 兆韓元暴跌 60%，至 8 月的 5.9868 兆韓元。分析師將指數反彈歸因於 KOSPI 股票的短線輪動交易及政策預期，而非基本面改善；今年迄今，KOSPI 指數飆升 52%，同期 KOSDAQ 指數則下跌近 15%。 KOSDAQ 交易量自 1 月下滑 60% KOSDAQ 股票的日均交易量從 1 月的 14.9122 兆韓元降至 8 月的 5.9868 兆韓元，降幅接近 60%。KOSDAQ 指數 8 月上漲 15.91%，是該市場自 1996 年成立以來首次在 8 月錄得兩位數漲幅，並創下 8 月漲幅紀錄，約為 2012 年 8 月前次紀錄 8.71% 的兩倍。Mirae Asset Securities 研究員 Yoon Jae-hong 表示，這次反彈反映的是 KOSPI 整固期間的輪動交易及政策預期，而非由基本面改善帶動的趨勢反轉。 KOSPI 今年迄今跑贏 KOSDAQ 67 個百分

韓國交易所和金融投資協會的數據顯示，韓國投資人於 6 月至 8 月期間將資金撤離 KOSPI 股票市場，因每日交易量下降 48.66%，且投資人存款自 2 月 11 日以來首次跌破 100 兆韓元。KOSPI 徘徊在 6000 點附近之際，美國市場創下歷史最高價，而韓國銀行連續升息，使銀行提供更具吸引力的存款利率，資金轉移也在此時發生。每日平均交易量從 6 月的 50.3471 兆韓元降至 8 月的 25.846 兆韓元，同期韓國五大銀行的定期存款超過 1000 兆韓元，韓國投資人的美股持倉則從 7 月的 1714.66 億美元增加至 8 月的 1883.64 億美元。 KOSPI 交易量從 6 月至 8 月下降 48.66% 根據韓國交易所於 2 日發布的數據，KOSPI 每日平均交易量從 6 月的 50.3471 兆韓元降至 7 月的 36.8754 兆韓元，再降至 8 月的 25.846 兆韓元。8 月交易量較 7 月下降 29.90%，較 6 月下降 48.66%。9 月 1 日，交易量降至 19.2034 兆韓元，自 8 月 10 日以來首次落入 10 兆韓元區間。 投資人存

SP Seongsu PFV 是首爾城東區聖水洞前 Sampyo 混凝土廠址的開發商，面臨 10 月 14 日到期的 6,400 億韓元橋接貸款。這筆由包括 Shinhan Bank 在內的 221 家貸款機構安排的貸款，用於收購 28,106.2㎡土地及進行初期開發，該地計畫興建一座 81 層住宅塔樓及一座 53 層複合用途大樓。若要按計畫於 2027 年動工，就必須轉換為主要專案融資。隨著首爾市於 7 月 28 日核准開發計畫，專案在融資里程碑到來之際，正逐步朝 2032 年完工目標邁進。 首爾市核准 81 層住宅及 53 層複合用途塔樓 首爾市第 13 屆建築委員會於 7 月 28 日核准 Sampyo 廠址的開發計畫，將興建一座 81 層住宅塔樓及一座 53 層複合用途塔樓。開發案將包括 403 戶住宅、61 間辦公型住宅及 130 間飯店客房，另設有辦公、商業及文化設施。該地位於城東區聖水洞 1 街 683 號，距離 2 號線纛島站步行 21 分鐘，距離水仁・盆唐線首爾林站步行 19 分鐘。該地自 1977 年起約 45 年作為混凝土廠使用，之後 Sampyo 依據首爾市對聖

Whale Alert 已確認，一筆價值約 5190 萬美元、涉及 670 BTC 的劃轉，從 Coinbase Institutional 轉移至一個未知錢包。該交易反映出加密貨幣市場中的機構組合管理活動，當前主要資產普遍呈現混合訊號。此次移動發生之際，更廣泛的加密貨幣市場正經歷波動的動能，且交易量明顯偏低。 Coinbase Institutional 將 670 BTC 轉移至未知錢包 Whale Alert 報告的這筆劃轉涉及 670 BTC 離開 Coinbase Institutional，轉入一個未知錢包地址。Coinbase Institutional 為機構客戶提供大規模加密貨幣交易服務。該交易顯示，機構參與者正在積極進行組合管理。此次劃轉後，目前有相當大一部分 Bitcoin 存放於未知錢包中。 Whale Alert 透過鏈上數據分析追蹤重大加密貨幣交易。該組織協助市場參與者掌握巨額資金移動所反映的流動性訊號。該服務專注於涉及大量數位資產的重要劃轉。 加密貨幣市場在低交易量之際呈現混合訊號 更廣泛的加密貨幣市場目前正經歷波動的動能。主要資產的交易量仍明顯偏低。這一

Coinbase 於週三在加拿大推出加密貨幣衍生品交易，為符合資格的使用者提供 23 種加密貨幣永續期貨和定期期貨、5 種商品期貨，以及 Coinbase 50 指數。這些產品由 Coinbase Financial Markets 提供；該公司是向美國商品期貨交易委員會註冊的期貨佣金商，並根據外國交易商及期貨佣金商豁免在加拿大營運。存取權限僅限於淨金融資產至少 500 萬美元的加拿大客戶，或註冊投資顧問和交易商；合約採用奈米級部位，並提供最高 10 倍槓桿。Coinbase 表示，這是首個在加拿大直接提供原生加密貨幣期貨的主要原生加密貨幣平台。 Coinbase 在加拿大提供 23 種加密貨幣期貨及商品合約 Coinbase Financial Markets 提供與 Bitcoin (BTC)、Ether (ETH)、Solana (SOL) 及其他資產掛鉤的永續期貨和定期期貨。該產品包括 23 種加密貨幣永續期貨和定期期貨、5 種商品期貨，以及 Coinbase 50 指數。符合資格的加拿大客戶包括淨金融資產至少 500 萬美元者，或註冊投資顧問和交易商。合約採用奈米級部位，並提

根據提交給美國證券交易委員會的文件，Coinbase 任命 Anthony Armstrong 為董事會成員，他將在審計與合規委員會任職。此次任命使 Coinbase 的董事會成員人數從九人增加至十人。Armstrong 曾在摩根士丹利累積近十年的投資銀行經驗，並擔任投資銀行業務副董事長，之後在馬斯克旗下多家公司擔任高階職務，包括在 xAI、X.AI Corp. 和 X Corp. 擔任財務長。此舉符合 Coinbase 成為「全方位交易所」的策略方向。除了加密貨幣交易外，Coinbase 還為符合資格的英國使用者提供近 4,000 檔美國股票及 24/5 交易服務。 Armstrong 的職涯橫跨摩根士丹利與馬斯克旗下創業公司 Coinbase 在一篇部落格文章中表示，Armstrong 曾在摩根士丹利任職近十年，最終擔任投資銀行業務副董事長。之後，他以資深顧問身分加入政府效率部（DOGE）。最近，Armstrong 在 xAI、X.AI Corp. 和 X Corp. 擔任財務長。 Coinbase 表示：「Anthony 一直專注於打造能夠大規模運作且不浪費資源的事物」，並補充道