Gate 深度報導與加密市場分析

Payward 是加密貨幣交易所 Kraken 的母公司，已將其首次公開募股延後至 2027 年第二季，理由是加密貨幣市場持續面臨挑戰。在 CryptoTwitter 評論員 @WuBlockchain 揭露這項公告之前，公司已於 2025 年 11 月向 SEC 機密提交 S-1 註冊一句話草案。此次延遲反映出不利的市場狀況正影響整個產業的加密貨幣價格與交易量。 Payward 於 2025 年 11 月提交 S-1 註冊一句話草案 Payward 於 2025 年 11 月向 SEC 機密提交 S-1 註冊一句話草案，啟動首次公開募股流程。公司在宣布延遲之前，已以 200 億美元估值籌得 8 億美元。由於交易量與加密貨幣價格承受下行壓力，公司重新評估市場狀況後，決定延後上市。由於 Payward 是潛在的上市企業，SEC 對其首次公開募股計畫保有管轄權，並要求其遵守聯邦證券法。 Payward 回報第二季營收 5.08 億美元及 660 萬個入金帳戶 Payward 第二季調整後營收達到 5.08 億美元，年增 17%。平台入金帳戶增加 42%，至 660 萬個，總資產達到 400

KOSDAQ 指數 8 月上漲 15.91%，創下該市場自 1996 年成立以來 8 月的最大漲幅，韓國交易所於 9 月 3 日發布的數據顯示。然而，日均交易量從 1 月的 14.9122 兆韓元暴跌 60%，至 8 月的 5.9868 兆韓元。分析師將指數反彈歸因於 KOSPI 股票的短線輪動交易及政策預期，而非基本面改善；今年迄今，KOSPI 指數飆升 52%，同期 KOSDAQ 指數則下跌近 15%。 KOSDAQ 交易量自 1 月下滑 60% KOSDAQ 股票的日均交易量從 1 月的 14.9122 兆韓元降至 8 月的 5.9868 兆韓元，降幅接近 60%。KOSDAQ 指數 8 月上漲 15.91%，是該市場自 1996 年成立以來首次在 8 月錄得兩位數漲幅，並創下 8 月漲幅紀錄，約為 2012 年 8 月前次紀錄 8.71% 的兩倍。Mirae Asset Securities 研究員 Yoon Jae-hong 表示，這次反彈反映的是 KOSPI 整固期間的輪動交易及政策預期，而非由基本面改善帶動的趨勢反轉。 KOSPI 今年迄今跑贏 KOSDAQ 67 個百分

韓國交易所和金融投資協會的數據顯示，韓國投資人於 6 月至 8 月期間將資金撤離 KOSPI 股票市場，因每日交易量下降 48.66%，且投資人存款自 2 月 11 日以來首次跌破 100 兆韓元。KOSPI 徘徊在 6000 點附近之際，美國市場創下歷史最高價，而韓國銀行連續升息，使銀行提供更具吸引力的存款利率，資金轉移也在此時發生。每日平均交易量從 6 月的 50.3471 兆韓元降至 8 月的 25.846 兆韓元，同期韓國五大銀行的定期存款超過 1000 兆韓元，韓國投資人的美股持倉則從 7 月的 1714.66 億美元增加至 8 月的 1883.64 億美元。 KOSPI 交易量從 6 月至 8 月下降 48.66% 根據韓國交易所於 2 日發布的數據，KOSPI 每日平均交易量從 6 月的 50.3471 兆韓元降至 7 月的 36.8754 兆韓元，再降至 8 月的 25.846 兆韓元。8 月交易量較 7 月下降 29.90%，較 6 月下降 48.66%。9 月 1 日，交易量降至 19.2034 兆韓元，自 8 月 10 日以來首次落入 10 兆韓元區間。 投資人存

SP Seongsu PFV 是首爾城東區聖水洞前 Sampyo 混凝土廠址的開發商，面臨 10 月 14 日到期的 6,400 億韓元橋接貸款。這筆由包括 Shinhan Bank 在內的 221 家貸款機構安排的貸款，用於收購 28,106.2㎡土地及進行初期開發，該地計畫興建一座 81 層住宅塔樓及一座 53 層複合用途大樓。若要按計畫於 2027 年動工，就必須轉換為主要專案融資。隨著首爾市於 7 月 28 日核准開發計畫，專案在融資里程碑到來之際，正逐步朝 2032 年完工目標邁進。 首爾市核准 81 層住宅及 53 層複合用途塔樓 首爾市第 13 屆建築委員會於 7 月 28 日核准 Sampyo 廠址的開發計畫，將興建一座 81 層住宅塔樓及一座 53 層複合用途塔樓。開發案將包括 403 戶住宅、61 間辦公型住宅及 130 間飯店客房，另設有辦公、商業及文化設施。該地位於城東區聖水洞 1 街 683 號，距離 2 號線纛島站步行 21 分鐘，距離水仁・盆唐線首爾林站步行 19 分鐘。該地自 1977 年起約 45 年作為混凝土廠使用，之後 Sampyo 依據首爾市對聖

Whale Alert 已確認，一筆價值約 5190 萬美元、涉及 670 BTC 的劃轉，從 Coinbase Institutional 轉移至一個未知錢包。該交易反映出加密貨幣市場中的機構組合管理活動，當前主要資產普遍呈現混合訊號。此次移動發生之際，更廣泛的加密貨幣市場正經歷波動的動能，且交易量明顯偏低。 Coinbase Institutional 將 670 BTC 轉移至未知錢包 Whale Alert 報告的這筆劃轉涉及 670 BTC 離開 Coinbase Institutional，轉入一個未知錢包地址。Coinbase Institutional 為機構客戶提供大規模加密貨幣交易服務。該交易顯示，機構參與者正在積極進行組合管理。此次劃轉後，目前有相當大一部分 Bitcoin 存放於未知錢包中。 Whale Alert 透過鏈上數據分析追蹤重大加密貨幣交易。該組織協助市場參與者掌握巨額資金移動所反映的流動性訊號。該服務專注於涉及大量數位資產的重要劃轉。 加密貨幣市場在低交易量之際呈現混合訊號 更廣泛的加密貨幣市場目前正經歷波動的動能。主要資產的交易量仍明顯偏低。這一

Coinbase 於週三在加拿大推出加密貨幣衍生品交易，為符合資格的使用者提供 23 種加密貨幣永續期貨和定期期貨、5 種商品期貨，以及 Coinbase 50 指數。這些產品由 Coinbase Financial Markets 提供；該公司是向美國商品期貨交易委員會註冊的期貨佣金商，並根據外國交易商及期貨佣金商豁免在加拿大營運。存取權限僅限於淨金融資產至少 500 萬美元的加拿大客戶，或註冊投資顧問和交易商；合約採用奈米級部位，並提供最高 10 倍槓桿。Coinbase 表示，這是首個在加拿大直接提供原生加密貨幣期貨的主要原生加密貨幣平台。 Coinbase 在加拿大提供 23 種加密貨幣期貨及商品合約 Coinbase Financial Markets 提供與 Bitcoin (BTC)、Ether (ETH)、Solana (SOL) 及其他資產掛鉤的永續期貨和定期期貨。該產品包括 23 種加密貨幣永續期貨和定期期貨、5 種商品期貨，以及 Coinbase 50 指數。符合資格的加拿大客戶包括淨金融資產至少 500 萬美元者，或註冊投資顧問和交易商。合約採用奈米級部位，並提

根據提交給美國證券交易委員會的文件，Coinbase 任命 Anthony Armstrong 為董事會成員，他將在審計與合規委員會任職。此次任命使 Coinbase 的董事會成員人數從九人增加至十人。Armstrong 曾在摩根士丹利累積近十年的投資銀行經驗，並擔任投資銀行業務副董事長，之後在馬斯克旗下多家公司擔任高階職務，包括在 xAI、X.AI Corp. 和 X Corp. 擔任財務長。此舉符合 Coinbase 成為「全方位交易所」的策略方向。除了加密貨幣交易外，Coinbase 還為符合資格的英國使用者提供近 4,000 檔美國股票及 24/5 交易服務。 Armstrong 的職涯橫跨摩根士丹利與馬斯克旗下創業公司 Coinbase 在一篇部落格文章中表示，Armstrong 曾在摩根士丹利任職近十年，最終擔任投資銀行業務副董事長。之後，他以資深顧問身分加入政府效率部（DOGE）。最近，Armstrong 在 xAI、X.AI Corp. 和 X Corp. 擔任財務長。 Coinbase 表示：「Anthony 一直專注於打造能夠大規模運作且不浪費資源的事物」，並補充道

歐洲天然氣價格於 9 月 2 日升至 2023 年以來的最高水平，正值伊朗戰爭持續超過六個月、美國與伊朗恢復軍事衝突之際。截至 9 月 2 日當地時間下午 2:10，荷蘭 TTF 樞紐天然氣合約價格上漲逾 2%，至每兆瓦時 €73.60（MWh）；日內交易價格自戰爭開始以來首次突破 €75/MWh。價格攀升源於荷姆茲海峽封鎖干擾天然氣供應流動，加上冬季需求激增。截至 8 月最後一週，歐洲天然氣儲存設施的填充率僅為 63%，創十多年來同期新低。 TTF 天然氣合約日內交易價格突破 €75/MWh 截至 9 月 2 日當地時間下午 2:10，荷蘭 TTF 樞紐的天然氣合約價格為 €73.60/MWh，較前一日上漲逾 2%。日內交易價格自伊朗戰爭爆發以來首次超過 €75/MWh。TTF 基準價格上一次高於 €75 是在 2023 年 1 月。隨著冬季臨近且伊朗戰爭持續超過六個月，看漲天然氣價格的投資者佔據上風。荷姆茲海峽封鎖打亂了天然氣供需平衡，使歐洲的儲備不足。 荷姆茲海峽封鎖與冬季需求引發供應疑慮 TTF 天然氣價格在整個 8 月期間波動相對溫和。美國與伊朗近期恢復戰鬥，促使市場緊急提前

根據韓國交易所於 2 日發布的數據，韓國散戶 8 月的 ETF 淨買入額降至 2.3756 兆韓元，創下今年單月最低水準，較 7 月的 8.7868 兆韓元下降 73%。國內股票市場交易活動減少，反映投資情緒轉弱。市場觀察人士認為，這一下滑是投資人信心惡化，以及監管措施影響單一股票槓桿產品共同造成的，資金也日益流向傳統指數型 ETF，而非主題型產品。 8 月 ETF 淨買入額下降 73%，創今年新低 散戶 8 月的 ETF 淨買入額總計 2.3756 兆韓元，創下今年單月最低紀錄，較 7 月的 8.7868 兆韓元下降 73%。8 月的總額也低於 4 月流入 ETF 市場的逾 3 兆韓元散戶資金；當時全球行情因美伊緊張局勢而出現波動。 韓國 ETF 市場今年稍早曾大幅成長。散戶淨買入額在 1 月達到 14.9765 兆韓元，4 月降至 3.666 兆韓元，隨後在 5 月下旬推出單一股票槓桿 ETF 後，於 6 月飆升至 14.2442 兆韓元。然而，自 7 月以來，這股成長動能已經減弱，淨買入額降至 10 兆韓元以下，並連續兩個月持續下降。 Mirae Asset Securities

聯準會於 2 日（當地時間）發布 8 月褐皮書。報告指出，自 7 月初以來經濟活動小幅增加，12 個聯準會轄區中有 10 個以輕微至中等速度成長，另有兩個轄區回報沒有變化。報告表示，消費者支出整體略有上升，反映出價格敏感度提高以及高端商品購買力強勁；與此同時，大多數地區的製造業活動反彈，國防及資料中心相關訂單持續強勁。褐皮書作為會前經濟評估工具，下一次聯邦公開市場委員會會議預定於 15 日舉行。 聯準會轄區回報的經濟活動各異，製造業反彈 8 月褐皮書指出，12 個聯準會轄區中有 10 個回報經濟活動以輕微至中等速度成長，剩餘兩個轄區則回報經濟活動沒有變化。先前的 7 月褐皮書曾回報，11 個轄區呈現輕微至中等成長，另有一個轄區回報沒有變化。 消費者支出整體略有增加，相關回報反映出價格敏感度提高以及高端商品購買力強勁。大多數地區的製造業活動反彈，部分轄區強調國防及資料中心相關訂單的需求持續強勁。 未來幾個月的整體展望為正面，但各產業的情緒有所不同。受訪者回報，對高能源價格、政策及國際衝突影響的不確定性有所升高。 聯準會各地區就業人數小幅增加 整體就業人數小幅增加，其中三個轄區回報就業溫和

美國股市三大指數在連續四天走跌後，於 2 日（美國東部時間）同步上漲，原因是美國國債殖利率小幅下降，且投資人逢低買進。中長期國債殖利率在連續五個交易日大幅上升、對股市造成壓力後，下降約 1 個基點。總統 Donald Trump 表示，針對荷姆茲海峽附近伊朗設施的軍事行動不會持續太久，進一步提振市場樂觀情緒；與此同時，油價連續第三天上漲，但已出現盤整跡象。 三大指數在連跌四天後收高 2 日（美國東部時間），紐約證券交易所（NYSE）道瓊工業平均指數收於 53,061.95 點，較前一交易日上漲 295.07 點（0.56%）。標普 500 指數上漲 35.13 點（0.46%），至 7,666.60 點；那斯達克綜合指數上漲 118.05 點（0.45%），收於 26,217.83 點。 國債殖利率小幅下降，逢低買進支撐股市 美國國債殖利率於 2 日進入盤整階段，中長期殖利率下降約 1 個基點。投資人在殖利率連續五個交易日大幅上升後，似乎已感到疲憊。隨著殖利率回落，投資人逢低買進股票，支撐各類股普遍反彈。10 年期國債殖利率盤中一度升至 4.821%，為 2023 年 11 月 1 日

GoPro 與美國光通訊公司 Starman Optical 合併，交易估值為 2.85 億美元，兩家公司於 5 月 1 日宣布此消息。這家運動相機製造商曾在 2014 年估值近 120 億美元，但在包括 DJI 和 Insta360 在內的低價中國製造商競爭下，市值暴跌至 3 億美元。此次合併讓 Starman 得以取得 GoPro 約 90% 的所有權，而現有股東將獲得每股 1.14 美元現金，外加合併後實體 10% 的權益。公告發布後，隨著投資人回應公司轉向 AI 光通訊與國防應用的策略，GoPro 股價上漲 40.38% 至 1.23 美元。 Starman Optical 以 2.85 億美元收購 90% 股權 GoPro 於 5 月 1 日與 Starman Optical 簽訂最終合併協議。根據條款，Starman 將向 GoPro 股東支付總額 2.85 億美元現金（約 3900 億韓元），並取得合併後公司約 90% 的所有權。現有 GoPro 股東將獲得每股約 1.14 美元現金，同時保留合併後實體約 10% 的權益。此交易須經股東及監管機構授權，預計將於年底前完成。

Google Gemini AI 預測 XRP 將在 2027 年 1 月 1 日前達到 2.75 美元，這代表 XRP 可能在 ETF 需求、監管進展及機構採用率提升的推動下復甦。這款 AI 聊天機器人的預測出爐之際，XRP 正處於十字路口，準備進入 2026 年最後幾個月；在加密貨幣市場經歷艱難的一年後，XRP 難以維持動能。該預測考量了美國現貨 XRP ETF 持續流入的資金、參議院預定於 2026 年 9 月 15 日針對 CLARITY Act 進行的結束辯論表決，以及更廣泛的加密貨幣市場可能出現的反彈。 美國現貨 XRP ETF 吸引 16.8 億美元累計淨流入 美國現貨 XRP ETF 已吸引約 16.8 億美元的累計淨流入，連續 11 個交易日呈現正向資金流，其中約$170M 計入總額。8 月的表現尤其強勁，超過$150M 流入 XRP ETF。Gemini AI 分析指出，透過 ETF 工具持續累積的機構資金，與投機性加密貨幣交易者的資金池不同。如果動能持續至第四季，ETF 投資者可能協助 XRP 建立更高的長線估值底線。 參議院安排於 2026 年 9 月 15 日

XRP 在南韓 Upbit 交易所的交易量單日飆升 273%，達到約 18.4 億美元；同期代幣價格上漲 25.2%，至約 1.37 美元。比特幣同期交易價格為 77,700 美元。某項數據集顯示，在飆升期間，XRP 的交易量接近 4.189 億美元。這項活動反映了與泡菜溢價現象相關的韓國散戶需求模式，即本地交易所的價格會週期性偏離全球行情。 Upbit 單日交易量激增 273% Ripple 在 Upbit 的交易量於單日激增期間達到約 18.4 億美元，XRP 的交易量則接近 4.189 億美元，當時價格達到約 1.37 美元。在價格上漲 25.2% 的同時，比特幣維持在 77,700 美元的價位。韓國散戶投資者以在高動能資產之間快速輪動而聞名。以財富為主題的 YouTube 主持人 Kamilah Stevenson 博士表示，部分購買力可能已從韓國半導體股票轉向 XRP，但她並未直接確認這項資金流向。 XRP 在 1.32–1.34 美元範圍建立支撐 由韓國市場主導的飆升消退後，XRP 的週線趨勢轉為負面。交易量仍維持在 18–25 億美元範圍內，使 XRP 按成交額計算仍位居

不可玩幣（NPC）在過去 30 天內飆升 206%，與 Helium（HNT）一同引領加密貨幣漲幅；後者同期上漲 188.70%。KAITO 則走向相反方向，下跌 67.87%，儘管 8 月對加密貨幣市場中的大多數資產而言都是強勢月份。從歷史來看，比特幣在過去 13 個 9 月中有 8 個月以較低價格收盤，這種模式通常會在該月份對山寨幣施加額外壓力。 NPC 和 HNT 引領 8 月加密貨幣漲幅 不可玩幣（NPC）目前交易價格為 $0.01650，過去 30 天上漲 206%，成為 8 月數位資產中漲幅最大的資產。Helium Network 的原生加密貨幣 Helium（HNT）同期飆升 188.70%。 Prometeus Network 的 Prom（PROM）在 30 天內上漲 154.09%。比特幣區塊鏈上的迷因幣 Dog（DOG）上漲 96.65%，而 Pump.fun 的原生代幣 PUMP 飆升 96.15%。二層網路代幣 Stacks（STX）上漲 88.05%。 Curve DAO 的原生代幣 CRV 飆升 75.48%。Mina Protocol（MINA）上漲 7

Emil Michael，五角大廈研究與工程國防次長，於 6 月以 500 萬至 2500 萬美元的價格出售其 Perplexity AI 持股，據《衛報》審閱的財務披露文件顯示。這筆出售標誌著 Michael 在 2025 年第三次退出與 AI 相關的股票投資，此前他於 1 月出售 xAI 持股，獲利最高達 2400 萬美元，並於 4 月退出金融科技公司 Brex，所得至少 500 萬美元。與此同時，Michael 一直是五角大廈將 Anthropic 列入黑名單行動的公開代表人物；Anthropic 是 Perplexity 和 xAI 的直接競爭對手，不過聯邦法官上週已撤銷該認定。由於 Michael 獲准出售 xAI 股票的時間，早於五角大廈與馬斯克支持的公司簽署機密網路協議四天，這些交易的時機已引發倫理專家的質疑。 Michael 於 2025 年稍早出售 xAI 和 Brex 持股 據《IBTimes UK》報導，Michael 進入政府時持有馬斯克旗下 xAI 的股份，價值介於 50 萬至 100 萬美元之間。他於 1 月 9 日以 500 萬至 2500 萬美元的價格出

微軟週三宣布，將開始揭露其 Azure 雲端業務的季度營收，讓投資人更清楚掌握這個與亞馬遜網路服務和 Google Cloud Platform 競爭的部門之財務狀況。這項決定伴隨著更廣泛的重組，將公司的營運部門從三個整合為兩個，結束自 2015 年以來一直採用的報告架構。執行長 Satya Nadella 在公告簡報中表示，AI 正在「模糊我們產品之間的界線，並重塑我們的商業模式」。亞馬遜於 2015 年開始揭露 AWS 營收，而 Google 於 2020 年開始報告雲端營收，使微軟成為最後一家提供這種財務細節程度的主要雲端服務供應商。 Azure 營收在 6 月季度達到 294.2 億美元 根據新的報告定義，Azure 營收在 6 月季度成長 42% 至 294.2 億美元，約占微軟總營收的 33%。相比之下，依照先前的「Azure 及其他雲端服務」指標計算，成長率為 43%。新的 Azure 定義不包括 GitHub 雲端服務、開發者雲端服務、Security Copilot 助理，以及醫療保健與生命科學雲端產品。微軟過去僅揭露 Azure 的年增率，實際營收金額則自去年起每年

Snowflake 股價在週三盤後交易中上漲 22%，此前這家資料分析軟體製造商公布的財政年度第二季業績超越華爾街預期。該公司公布調整後每股盈餘為 62 美分，高於預期的 45 美分；截至 7 月 31 日止季度的營收為 15.5 億美元，高於預期的 14.8 億美元。股價飆升受強勁表現帶動，營收年增 35%，且公司的 CoCo AI 編碼代理展現動能，本季新增超過 2,000 個帳戶。 Snowflake 公布高於預期的第二季財務業績 根據一份聲明，Snowflake 財政年度第二季營收年增 35%，該季度已於 7 月 31 日結束。該公司錄得 1.917 億美元淨虧損，或每股 55 美分，低於一年前的 2.979 億美元淨虧損，或每股 89 美分。 業績在兩項關鍵指標上都超越 LSEG 共識。分析師原本預期調整後每股盈餘為 45 美分，營收為 14.8 億美元。 CoCo AI 編碼代理達到 9,100 個帳戶 該公司指出，CoCo AI 編碼代理帶動了成長，目前擁有 9,100 個帳戶，本季增加超過 2,000 個。這項 AI 產品促進了本季營收成長動能。 Snowflake 上

博通股價在週三盤後交易下跌 5%，此前這家晶片製造商發布了令人失望的本季展望，儘管其獲利超出預期。該公司公布調整後每股盈餘為 $3.32，高於預期的 $3.24；營收為 295.9 億美元，高於預期的 293.6 億美元，但預測會計年度第四季營收為 348 億美元，低於分析師共識預期的 350.3 億美元。博通為包括 Google、Meta 和 OpenAI 在內的公司設計客製化 AI 晶片，受 AI 熱潮推動，其股價自 2022 年底以來已上漲逾六倍。 博通公布第三季獲利，高於分析師預期 博通公布會計年度第三季調整後每股盈餘為 $3.32，高於 LSEG 共識預估的 $3.24。營收達到 295.9 億美元，超過分析師預期的 293.6 億美元。該公司本季營收較去年同期的 159.5 億美元成長 86%。淨利較一年前的 41.4 億美元，或每股 85 美分，增加逾三倍至 130.9 億美元，或每股 $2.68。 博通發布低於共識預期的第四季營收展望 博通表示，預期會計年度第四季營收為 348 億美元。根據 LSEG，分析師原預期為 350.3 億美元。這項展望未達預期，導致博通股價週

Societe Generale 以歐元計價的穩定幣 EURCV 過去一週的市值增加了約 560 萬美元，Coinfomania 和 Crypto Briefing 引用的數據顯示。這一增長使 EURCV 成為增長速度第二快的歐元掛鉤穩定幣，僅次於 Circle 的 EURC，後者同期增加了 1,030 萬美元。這一增長反映出歐元穩定幣領域的活動日益增加。這是數位資產市場中的一個利基領域，銀行發行的代幣正爭相爭取機構採用。EURCV 由法國跨國投資銀行 Societe Generale 的數位資產子公司 SG Forge 發行，並完全符合歐盟《加密資產市場法》（MiCA）的規範。整個歐元計價穩定幣市場的總規模估計介於 6.5 億美元至 7.8 億美元之間，僅是美元主導的穩定幣市場的一小部分；在該市場中，Tether 的 USDT 單獨市值就超過 1,000 億美元。 EURCV 過去一週市值增加 560 萬美元 EURCV 在七天內增加 560 萬美元的市值，使該代幣成為活躍需求歐元掛鉤穩定幣中增長速度第二快的代幣。Circle 的 EURC 仍是明顯的領導者，同期市值增加 1,030