コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

10月16日早朝のアジア取引で原油価格は小幅に下落した。米国が影の船団のタンカーに対する制裁緩和を検討する一方、国際エネルギー機関（IEA）が戦略備蓄の放出を加速させたためだ。CNBCが10月15日に報じたところによると、ブレント先物は0.39%下落して1バレル105.51ドルとなり、米国産ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）は0.55%下落して97.43ドルとなった。下落の背景には、ロシア、イラン、ベネズエラから原油を輸送してきた船舶への制裁解除を米政権が検討していることがある。これは、過去最高水準まで急騰した海上運賃の引き下げを目指すものだ。中東で戦闘が続く中、供給懸念も根強く残った。サウジアラビアとイエメンのフーシ派反政府勢力との戦闘が激化し、米国による港湾封鎖と制裁強化に対抗して、イランも攻撃を強めている。 アジア取引でブレント先物とWTI先物が下落 CNBCは10月15日、ブレント先物が41セント下落して1バレル105.51ドルになったと報じた。米国産ウエスト・テキサス・インターミディエート先物は54セント下落して97.43ドルとなった。米国の原油在庫が大幅に減

シリア国営石油会社によると、シリア北東部のハサカ県で、現地時間10月15日17時15分に発生した爆発により、天然ガスパイプラインが損傷した。ここ数週間で同様の事件が起きたのは、これで4回目となる。爆発は、アルアラビルディ地区にあるカイシヤ天然ガス輸出パイプラインの区間で発生した。現場はアル・シャッダーディから南へ約60キロの地点だった。事件後、技術担当者はカイシヤ・ガス処理プラントとデリゾール・ガスステーションに関連するバルブを閉じ、損傷した区間を隔離した。

韓国の金融委員会（FSC）と金融監督院（FSS）は16日、韓国株式や指数に連動する無期限先物を取引する海外プラットフォームに対する監視を強化すると発表した。この規制措置は、10倍から200倍のレバレッジ比率を提供する商品を対象としており、わずかな不利な価格変動でもポジション全体が清算される可能性がある。当局は、このような超高レバレッジ商品は投機的な性質を持ち、投資家保護上の懸念があるため、韓国国内の金融規制では認められていないと述べた。 海外の無期限先物、韓国資産で最大200倍のレバレッジを提供 海外プラットフォームで取引される無期限先物は、満期日がなく、将来の時点で現金や資産を引き渡す義務もない点で、従来の先物とは異なる。これらの商品は24時間365日取引され、国内の機関投資家向けデリバティブ商品とは対照的である。多くの海外無期限先物では、原資産の価格変動に対して10倍から最大200倍のレバレッジを利用できる。 当局は、韓国の株価指数に連動する150倍レバレッジ商品の例を挙げ、日中の指数が約0.66%不利に変動するだけで、ポジション全体が強制的に清算される可能性があると説明した。レバ

韓国の金融委員会および金融監督院によると、10月16日に当局は、海外の暗号資産プラットフォームで取引される無期限先物商品に対して、極端なリスクレベルを理由に警告を発しました。海外のプラットフォームでは現在、韓国株式や指数に連動した無期限先物に最大200倍のレバレッジを提供しており、韓国の指数に連動した150倍レバレッジの製品は、指数が投資家のポジションに対してわずか0.66％動くだけで、すべてのポジションが清算される可能性があります。 国内のデリバティブ商品とは異なり、これらの海外商品には投資家保護の仕組みがありません。国内の先物やオプション取引では、最低預託金や取引シミュレーションなどの前提条件を満たす必要がありますが、海外の暗号資産プラットフォームは一般的に韓国の金融規制の外で運営されています。当局は市場への影響を監視し、これらの製品を取引するために韓国居住者に勧誘しているプラットフォームに対して執行措置を取る予定です。

Jin10によると、10月15日のCMEデータは、貴金属とエネルギー先物の間で異なる傾向を示していた。銅は取引量が21,600ロット増加して79,469ロットとなり、建玉も4,511増加して319,415となったことで、上昇をリードした。金の取引は35,356ロット減少して175,583ロットに縮小したが、建玉は1,411増加して401,337となった。銀は全体的に冷え込み、取引量は29,016ロット減少して48,692ロット、建玉は439減少して112,583となった。エネルギー市場では、WTIとブレント原油の取引活動が活発だった一方で、建玉は減少した。天然ガスは取引量が減少したものの、建玉は増加した。

韓国の企画財政部は、10月16日のグリーンブック報告書で、力強い景気回復に対する評価を維持した。同部は、輸出の好調な実績と投資の伸びを挙げた一方、消費は緩やかな改善にとどまったとした。9月の輸出額は前年同月比83.5%増の1,200億ドルを超え、8月の設備投資は前年同月比16.1%増加した。政府は、高い原油価格によるインフレ圧力、脆弱な層を取り巻く厳しい雇用環境、中東紛争による不確実性の高まりなど、継続する懸念も認めた。 韓国、9月の輸出額が1,200億ドルを超えたと報告 同部の最新の経済報告書によると、9月の輸出は前年同月比83.5%増加した。同月の日次平均輸出額は前年同月比104.9%増となった。8月の設備投資は前月比9.5%減少したものの、前年同月比では16.1%増加し、まちまちの結果となった。同部は、輸出と設備投資が引き続き力強い成長の勢いを示しており、経済評価において消費部門とは異なる動きを見せていると指摘した。 小売売上高は減少する一方、消費者センチメントは改善 8月の小売売上高は前月比1.8%減少し、前年同月比でも0.3%減少した。9月の速報指標では、国内カード承認額が前

韓国の企画財政部が10月16日に発表した10月の経済報告によると、9月の輸出は前年同期比83.5％増加し、平均日次輸出も104.9％増加しており、堅調な回復の勢いを維持している。 一方で、政府は高い原油価格がインフレを押し上げていることから、9月のインフレ率は2.9％に達し、2％の目標を上回っていることや、脆弱な層の雇用状況の引き締まりといった課題が依然として続いていると指摘した。消費者信頼感指数は106.6に上昇したものの、消費支出はわずかに改善したにとどまり、9月の雇用創出は前年同期比113,000人に達した。

Rippleは10月15日、機関投資家向け事業であるRipple Primeが、現実世界資産（RWA）に関連する永久スワップに対応したと発表した。Virtu傘下の機関投資家顧客はすでに、株式、株価指数、ETF、金属、エネルギー、外国為替など、100以上の市場を参照する契約の取引を開始している。これらのスワップは、Trade.xyzがHyperliquid上で提供する永久先物契約を参照する。 Ripple PrimeのRWA永久スワップの構造 Rippleの公式説明によると、Ripple PrimeのRWA永久スワップは、Trade.xyzがHyperliquid上で提供する永久先物契約を参照し、Ripple Primeが取引相手として機関投資家顧客に提供する。永久契約には固定の満期日がなく、価格は資金調達率の仕組みにより原市場の価格に連動するよう調整される。具体的な条件、価格提示、清算ルールについては、各商品の資料を確認する必要がある。 この仕組みにより、機関投資家は従来の取引所が休場している時間帯でも、株価指数や金属に対するリスクエクスポージャーを調整できる。ただし、普通株主としての

Guru Clubによると、ベトナムのBSR油化学工場は2027年に大規模なメンテナンスを実施すると発表しており、2026年末まで原油の供給を確保するとしています。

ベトナムのBSR製油所は、2026年に原料の88％を国内原油とする予定であり、これは以前の計画の70％を上回るものであると、最新の指針で示されました。

Jin10先物によると、今週の中国の平均アスファルト価格は6,326.67元/トンで、前週比0.49％減少しました。祝日後に建設プロジェクトが一巡し、ビチューメンの現物スポット価格が緩やかに落ち着いたことで、下流の購買意欲は依然として弱い状態でした。アスファルトの現物スポット価格の上昇により、道路建設活動は鈍化しました。 今後の見通しとして、国際原油価格は安定した推移が見込まれる一方、精油所の生産増加と終端需要の減少により、供給と需要のバランスはタイトな状態から緩やかに緩む方向へと変化します。アスファルト価格は来週も下落傾向が続く可能性があります。

本日の米国株式市場ニュースで、The Kobeissi Letterは、S&P 500が史上最高値付近で取引されているにもかかわらず、「隠れたベアマーケット」が大きな機会を生み出していると主張している。S&P 500構成銘柄の84%がそれぞれの史上最高値から少なくとも10%下落しているためだ。逆張り的な強気見通しでは、主要テクノロジー株全体でバリュエーションが圧縮されている点が強調されている。NVIDIAは過去12か月間で株価が21%上昇した一方、株価収益率（P/Eレシオ）は46%低下しており、主要テクノロジー企業の利益成長が引き続きファンダメンタルズを下支えしている。この本日の株式市場ニュースは、指数の底堅さが個別株における大幅な調整を覆い隠しているというパラドックスを反映しており、S&P 500構成銘柄の59%が高値から少なくとも20%下落している。 Goldman Sachsの資金フローチームは、市場環境の改善が見込まれる3つの主要な追い風として、企業の自社株買い期間の再開、年末の個人投資家からの資金流入、選挙後の海外投資家による買いを挙げている。10月下旬までに、S&P 500

Jin10先物のデータによると、10月16日午前11時33分時点で、中国の先物市場では大規模な資金フローが確認されました。資金流出が大きかったのは、CSI 1000の12月限先物（689億ドル）、CSI 300の12月限先物（619億7,000万ドル）、上海・深圳300の12月限先物（313億3,000万ドル）でした。一方、資金流入では原油の12月限先物が8億5,400万ドルで最大となり、上海金の12月限先物（6億6,600万ドル）、炭酸リチウムの1月限先物（2億9,800万ドル）が続きました。

ジン10によると、インド政府は10月16日、国際エネルギー価格と国内供給のバランスを取るため、今後2週間の燃料輸出税を調整しました。ガソリンの輸出税は1リットル当たり0.5ルピーから2.5ルピーに引き上げられ、ディーゼルの輸出税は16ルピーから8.5ルピーに引き下げられました。航空燃料の輸出税は10.5ルピーで据え置かれました。

JPモルガンは今週、アンドリュー・フレーム（Andrew Frame）を重要鉱物事業の責任者に任命した。職務は採掘・精錬・加工に至るサプライチェーン全体を対象とし、投資機会の発掘と供給ボトルネックの解消を担う。このポジションは、JPモルガンの「安全保障・レジリエンス計画」に属する。同計画は、目標規模1.5兆ドルの10年間の融資計画で、直接的な株式投資およびベンチャー投資向けに100億ドルを別途設けている。 JPモルガンがAndrew Frameを任命：採掘から加工までを担当、「安全保障・レジリエンス計画」に所属 JPモルガンは今週、アンドリュー・フレーム（Andrew Frame）を重要鉱物事業の責任者に任命した。職務は採掘・精錬・加工に至る産業チェーン全体を対象とし、投資機会を発掘するとともに、戦略資源の供給を脅かす可能性のあるボトルネックを解消することを任務とする。このポジションは、JPモルガンの「安全保障・レジリエンス計画」に属する。同計画は、経済安全保障および国家安全保障にとって重要な産業を支援することを目的とした融資枠組みである。 JPモルガンのCEOであるジェイミー・ダイモ

上海宝鋼のデータによると、MMLC電池グレード炭酸リチウム（前場）の中央値価格は本日、1トン当たり102,500人民元まで下落し、10月15日16時30分の終値から750人民元/トン下がった。

Guru Clubによると、上海のニッケル先物は10月16日に日中で2％下落し、現在は115,060元/トンで取引されています。

Jin10先物によると、10月14日のICE粗糖先物の主力契約は1ポンド当たり21.14セントで終了し、人民元の対米ドル為替レートは1ドル当たり6.6914元だった。計算によると、割当内のブラジル産砂糖の着荷コストは1トン当たり5148元、張州製糖所の価格に対する利益は1トン当たり752元と推定される。割当外のブラジル産砂糖のコストは1トン当たり6563元で、推定損失は1トン当たり663元となる。

Alcoaは第3四半期決算説明会で、South32のAlia Group買収に向けた26億ドルの債務調達を完了し、2027年上半期の取引完了を前に、ブリッジローンの必要性を解消したと明らかにしました。CEOのWilliam Oplinger氏は、約10件に及ぶ規制当局の承認手続きは順調に進んでおり、中国での承認は必要ないと述べました。 これとは別に、AlcoaはMassena East資産の一部を、総額最大3億1,500万ドルの現金対価で売却する契約を最終決定しました。今後6か月以内に、5,000万～6,500万ドルの初回売却代金を受け取る見込みです。この資産はデータセンターとして開発され、当初の容量は180メガワット、将来的には635メガワットまで拡張可能です。今回の売却は、Alcoaが2030年までに掲げる5億～10億ドルの資産現金化目標の達成を後押しします。同社はまた、第3四半期のアルミニウム生産量が前四半期比で約1万5,000トン増加したと報告しました。

10月16日北京時間09:30時点で、ニューヨーク金先物は0.03％上昇し、銀先物は0.28％高、銅先物は0.38％上昇した。