コモディティ（原油・銅）とマクロ見通し

AAAのデータによると、米国のディーゼル価格は9 月 2 日（火）、1ガロン当たり5.688ドルまで上昇し、4 月以来の最高水準となった。価格は4 月のピークをわずかに下回っているものの、2022年半ば以来の最高水準を記録している。中東の紛争とロシア・ウクライナ戦争によって引き起こされたグローバルな供給懸念が、ディーゼル価格を押し上げている。グローバルなディーゼル供給国であるロシアは、複数の製油所が攻撃を受けたことを受け、輸出を削減している。

KplerとVortexaの船舶追跡データによると、イラクの原油輸出は8月に3か月連続で増加し、7月の日量132万2,000バレルから217万バレルに達した。Vortexaの暫定データでは、8月の輸出量は日量230万バレルとなり、7月の日量160万バレルから増加した。9月の出荷量はさらに増加すると見込まれている。イランの国営通信社IRNAによると、この増加は魅力的な利益率と、イラクの石油タンカーによるホルムズ海峡の通過をイランが最近承認したことによって促された。

Jin10によると、インド国営のBharat Petroleumは、中東で供給混乱が悪化した8月、ペルシャ湾からの原油4船分の納入を受けられなかった。インドの2社の製油会社は、納入の遅延を補うため、より高コストな代替原油の調達を余儀なくされた。Indian Oil Corporationでは、遅延した4船分のうち2船分がアラブ首長国連邦、1船分がサウジアラビア、1船分がクウェートを出発地としていた。供給の中断を受け、代替供給源を求めるインドの製油会社の間で、購入入札や貨物に関する問い合わせが急増している。

Huanlian先物の9月2日付のリサーチによると、欧州、南米東岸、インド・パキスタン地域では港湾の混雑が悪化しており、域内の物流効率が低下するとともに、輸送能力の受動的な縮小を引き起こしている。 SCFI欧州指数は3,047.62ポイントまで下落し、週間で5.89％低下した。一方、総合SCFIは3,509.54ポイントとなり、週間で2.93％上昇し、4週連続の上昇を記録した。欧州航路と東西航路はそれぞれ3.85％、7.14％下落した一方、南米西岸航路と南米東岸航路はそれぞれ7.78％、10.53％急騰した。EC2608契約は3,177.5ポイントで決済された。

米国株先物は水曜日、軟調な寄り付きとなることを示唆しており、東部時間午前4時30分時点でナスダック先物は0.2%下落した一方、S&P 500、ダウ、ラッセル2000の先物は横ばいだった。この下落は、米国がホルムズ海峡付近のイランの標的を攻撃し、米国とイランの緊張が高まったことに続くものだった。火曜日にはWTI原油が90ドルを超え、ブレント原油は96ドル近くまで上昇した。ドナルド・トランプ大統領は、今回の攻撃について、イランによる同海峡へのマイニングの試みと、ヨルダン駐留米軍を標的としたミサイル攻撃への報復だと述べた。地政学的リスクは債券市場にも波及し、10年物米国債利回りは4.8%まで上昇した。これは2023年11月以来の最高水準であり、30年物利回りも5.28%を超え、投資家の間でインフレと金利をめぐる懸念が再燃した。 原油価格の急騰を受け、10年物米国債利回りが4.8%に達する 10年物米国債利回りは水曜日に4.8%まで上昇し、2023年11月以来の最高水準を記録した一方、30年物利回りは5.28%を超えた。エコノミストのモハメド・エル・エリアン氏は、利回り上昇が続けば、市場は金利

インドネシアのモロワリ工業団地のメディアリレーションズ責任者であるDedy Kurniawan氏によると、同施設は、エルニーニョ現象による干ばつで水の供給が制約されているため、9月2日時点で生産量を30～40％削減する可能性がある。同工業団地はインドネシアのニッケル生産量のかなりの部分を加工しており、影響を緩和するため代替水源を探している。インドネシアは世界のニッケル生産量の50％超を占め、その多くはモロワリを含む2つの主要工業団地で加工されている。

Bloombergは9月2日、Coinbaseの共同創業者であるFred Ehrsam氏が、米政府によるベネズエラの石油産業再編が進む中、同国のオリノコ・ベルトにある少なくとも3つの油田の支配権取得を目指していると報じた。これらの油田（Boca、Guico、Guaraブロック）は現在、Alvorada Heavy Industries Ltda.が運営している。この件に詳しい関係者によると、米当局はこれらの油田に関する既存の操業契約を取り消し、複数の運営会社をトランプ政権に近い投資家に置き換えることを検討しているという。

スペイン戦略石油備蓄会社によると、7月の同国の自動車燃料消費量は前年同月比0.8％増、前月比2.1％増となった。

イラン革命防衛隊によると、2隻のタンカーが9月2日にホルムズ海峡で機雷の標的となり、航行を停止した。

ロイターによると、9月2日、米国とイランによる攻撃の再開でホルムズ海峡をめぐるリスクが高まる中、ブレント原油価格は1バレル当たり95.68ドルまで上昇し、前週金曜日の清算値である88.10ドルから7ドル超値上がりした。この上昇はインフレ期待を押し上げ、世界的な国債売りを促した。米国10年物国債利回りは4.81％に達し、英国10年物国債利回りは5.25％まで上昇した。Bloombergによると、これは2008年6月以来の最高水準だった。 エネルギーショックを受けて金融政策の見通しに対する市場の織り込みが見直され、欧州中央銀行は9月10日に0.25％の利上げをすると予想されている。一方、ロイターが引用したCMEの価格付けによると、9月16～17日に米連邦準備制度理事会（FRB）が0.25ポイント利上げする確率は約68.2％とされている。

ウォール・ストリート・ジャーナルによると、トランプ氏は火曜日、ホワイトハウスで開かれた会合で石油会社の幹部らに対し、燃料を生産する新たな製油所を建設するよう促した。しかし、業界はその実現に向けて大きな経済的障壁に直面している。新たな製油所の建設には数十億ドルの投資が必要で、完成までに3～5年かかる。Energy Aspectsのアナリスト、Robert Campbell氏は、「過去最高水準の利益率が3か月続いたからといって、誰も数十億ドル規模の投資を行うつもりはない」と述べた。石油業界は、新たな製油所が稼働可能になるはるか前に、エネルギー市場の需給が再均衡すると予想している。さらに、製油所は連邦政府、州政府、地方自治体の承認を必要とする規制上の課題にも直面しており、消費者が電気自動車へ移行するにつれて、ロングの燃料需要は減少すると予想されている。

関係筋によると、インドの石油・天然ガス公社（ONGC）の子会社OVLは9月2日、石油・ガス資産の1週間にわたる査察を実施するため、12人からなるチームをベネズエラに派遣した。これは、OVLにとって数年ぶりのベネズエラ訪問となる。OVLは7月、米政府から制裁措置による制限を解除し、同国での石油・ガス事業を再開する承認を受けた。OVLは現在、サンクリストバル油田の40%のステーキングと、カラボボ1ブロックの11%のステーキングを保有しており、ベネズエラ当局とはフレームワーク合意に向けた交渉を続けている。

イタリアの生産者物価指数（PPI）は、7月に前年同月比9.3%となり、前月の6.80%から上昇しました。

BlockBeatsによると、HyperliquidのWTI原油先物は、8月5日の安値74.2ドルから9月2日には90.8ドルまで反発し、累計上昇率は約22.4%となった。同契約は日中高値92.19ドルを付けた。

金十先物によると、9月2日時点で、大連商品取引所の化学先物契約の倉庫証券データは以下のとおり。ポリエチレン先物は10手減の4,263手、ポリ塩化ビニル先物は52手減の119,742手、ポリプロピレン先物は515手減の28,391手、エチレングリコール先物は498手減の1,706手、液化石油ガス先物は横ばいの5,165手となった。

Jin10 FuturesおよびFOIZのデータによると、UAEのフジャイラ港における精製油在庫の合計は、8月31日までの週に53万バレル増加し、641.2万バレルとなった。 軽質留分在庫は30.8万バレル増加して154.9万バレルとなった一方、中間留分在庫は27.7万バレル増加して174.1万バレルとなった。重質留分および残油在庫は53.2万バレル減少し、312.2万バレルとなった。

Jin10先物によると、9月2日正午時点の中国商品先物市場では、エネルギー、海運、化学品先物が上昇した一方、貴金属、石炭、卑金属は下落した。

Jin10 Futuresによると、9月2日、上海先物取引所のエネルギー・化学製品の在庫データはまちまちの動きを示した。パルプ先物の倉庫在庫は393,249メートルトンとなり、前取引日比5,910MT増加した一方、燃料油先物の在庫は71,890MTとなり、8,500MT減少した。原油、ビチューメン、低硫黄燃料油など、その他の大半の契約は変わらなかった。

9月1日、イラン国会議長のモハンマド・バーゲル・カリバフは、ホルムズ海峡は依然としてイラン軍の完全な統制下にあり、米国がイラン・米国間の覚書に違反してイランの石油輸出を妨害しようとした場合、イランは南側の航路を航行するいかなる船舶も認めないと述べた。

キム・ヒョジン氏によると、9月1日にYouTube番組「SamProTV」に出演したShin Young Securitiesのアナリストは、中東情勢の緊迫化と原油価格が1バレル当たり90ドル近くまで上昇したことを背景に、米国10年国債利回りが4.8％を超え、5％水準に近づいていると述べた。経済の産出量に対する適正な利率を算出するテイラー・ルールによれば、2026年第3四半期における米国経済の適正金利は5.1％であり、企業収益に対する見方が広範に見直される転換点となる可能性がある。市場アナリストは、2022～2023年に起きたような、利上げの遅れに続くアグレッシブな利上げは、段階的で予測可能な利上げよりも株式市場に大きなリスクをもたらすと懸念している。一部のエコノミストは、9月により早く利上げを実施すれば、株式投資家の不確実性を軽減できる可能性があると指摘している。