#WeekendMarketAnalysis 1. 市場結構的“機構化”:從追漲到對沖
2025 年的經驗證明了一個殘酷的事實:百億級別的資金流入未必能帶來價格飆升。
資金對沖: 儘管 2025 年機構渠道(如現貨 ETF、MicroStrategy 等)買入了近 440 億美元的比特幣,但早期持有者的獲利回吐形成了巨大的拋壓。
定價權移交: 正如 Thomas Perfumo 所指出的,比特幣已不再是散戶的狂歡,而是成為了機構的資產配置工具。這意味著波動率可能會趨於平緩,且與宏觀經濟指標(通脹、美聯儲政策)的聯繫比以往任何時候都更加緊密。
2. 監管與穩定幣:從“野蠻生長”到“合法合規”
2026 年是合規化的分水嶺,核心關注點在於:
《GENIUS Act》法案: 這一針對支付穩定幣的立法將徹底改變資金上鏈的門檻。隨著美聯儲和各州監管機構在 2026 年 7 月前出台具體規則,穩定幣將不再只是交易中介,而是成為全球支付網絡中的“數字美元”。
合規溢價: 未來,能夠符合合規標準、提供透明審計的代幣和平台將獲得更高的流動性偏好。
3. 比特幣 vs. 黃金:稀缺性的博弈
Cathie Wood 在 2026 年展望中提出的觀點極具啟發性:
數學稀缺 vs. 物理稀缺: 黃金雖然稀缺,但高金價會刺激開採技術進步,增加供應。而比特幣的供應量通過代碼鎖定。
低相關性