大宗商品（原油、銅）與宏觀環境

根據金十報導，歐元區 5 月貿易逆差擴大至 500 億歐元（經季節性調整），創下自 2023 年 1 月以來的最大逆差。原因是能源進口激增，且出口成長走弱。5 月能源貿易逆差達到 3030 億歐元，顯著高於衝突前的歷史區間 180–200 億歐元。截至 5 月止的累計，歐元區貿易順差降至 330 億歐元，低於去年同期的 787 億歐元。5 月出口僅年增 0.1%，進口卻飆升 10%，凸顯貿易態勢出現明顯分歧。

根據美國官員的說法，伊拉克與敘利亞計畫重建一條已停用的跨境輸油管線，將伊拉克北部油田的原油運送至敘利亞的地中海港口，並繞過荷莫茲海峽；據《金10》於 7 月 14 日的報導。 該管線原先建於 1952 年，從伊拉克的基爾庫克延伸至敘利亞的巴尼亞斯，全長約 800 公里；每日輸送能力為 300,000 桶。該基礎設施在兩伊戰爭與伊拉克戰爭期間遭受嚴重破壞，並已被棄置多年。修復工作將需要對損壞的輸油泵站與電力系統進行全面修繕，可能需時兩到三年才能完成。

根據大成資產管理，其大成原油證券投資基金（QDII）、A 類人民幣（代號：161129），於 2026 年 7 月 16 日在二級市場出現顯著溢價。基金收盤價為每股 1.756 人民幣，而截至 2026 年 7 月 14 日的每股淨資產價值為 1.5886 人民幣，溢價約為 10.6%。 基金發行方敦促投資人密切關注二級市場的定價風險並審慎作出投資決策，同時警告盲目投資可能導致鉅額損失。

根據恆銀期貨，7 月 16 日，中國 SC 原油期貨主力合約 SC2609 收在每桶 514.7 人民幣。霍爾木茲海峽的地緣政治緊張局勢仍在推升美國與伊朗之間的局勢，令中東原油出口風險上升，並在供給面定價中提供升水支持。 然而，美國商業原油庫存的降幅小於預期；同時，亞洲煉油廠的產能利用率偏低削弱了實際需求，因而限制了上行價格動能。預期短線的地緣政治發展將持續成為原油價格的主要推動因素。

根據三菱日聯金融集團（Mitsubishi UFJ Financial Group）的說法，美國於 7 月 16 日公布的通膨數據低於預期，且上個月生產者物價指數（PPI）下滑。不過，最新一輪美國與伊朗緊張局勢升級可能推升油價。分析師指出，黃金的短期走勢取決於油價上漲是否會轉化為持續性的通膨，或僅屬暫時性的地緣政治衝擊。市場參與者正等待聯準會官員的評論，以取得對貨幣政策的指引。

根據金10合約，伊朗的半成品鋼材出口在7月16日幾乎陷入全面癱瘓：原因是，一艘載運43,000噸鋼坯的船隻在荷姆茲海峽沉沒，且自7月14日起新增的美國海軍限制已生效。該事件迫使大量航運取消與船舶壅塞，並使所有國際公開投標的買盤全面停擺。伊朗鋼廠曾嘗試以410-415美元/噸FOB出價，但國際買家撤出；僅記錄到來自阿富汗邊境的少量鋼坯卡車運輸交易。國內鋼坯價格飆升至423美元/噸，形成對出口報價的嚴重價格倒掛。海上封鎖與進口限制正在把伊朗鋼材供應完全轉向國內需求。

根據金十，印度正尋求於 7 月 16 日在本土進行約 510 億美元的進口商品在地化生產，以降低對海外供應商的依賴。此舉針對跨多個產業（包含紡織品與太陽能板）的關鍵製造投入，並已確認約 100 個優先產品以立即採取行動。

2026年7月16日08:15至08:30（UTC），BTC在15分鐘內溫和收漲0.33%，價格區間63890.3 - 64166.4 USDT，振幅0.43%。儘管短線小幅收漲，但24小時仍下跌約0.53%，目前報價$64,250，市場整體承壓明顯。 本次異動的核心驅動因素是美伊軍事衝突急劇升級。美國對伊朗重新實施海上封鎖，並首次將空襲擴展至德黑蘭周邊地區；霍爾木茲海峽航運近乎癱瘓，油價維持在$71.51/桶高位，通膨預期重新升溫。與此同時，美元指數連續兩日下跌（累計約0.8%），但黃金守穩$4,000上方，避險資金流向黃金而非加密市場；在BTC缺乏獨立利好催化的情況下，資金跟隨風險資產承壓。 其次，美聯準會褐皮書顯示經濟溫和擴張，但通膨僅「略有緩解」；能源與原材料成本居高不下，市場風險偏好明顯分化。盤口數據顯示買賣深度比1.66（買盤略佔優），但$64,250.3處賣單牆集中度高達99.4%，形成價格「夾板」結構，流動性偏薄，短期方向不明。技術面上，15分鐘呈多頭排列但ADX僅17.0（趨勢強度極弱）；1小時級別均線空頭，4小時多頭趨勢仍是主要支撐力量。 需關注：若霍爾木茲海峽局勢

美國股市股指期貨週四早盤走低，Nasdaq 期貨下跌 0.5%，標普 500 期貨下跌 0.1%，道瓊期貨持平，截至美東時間 4:00 a.m.，因投資人持續關注升溫中的地緣政治緊張局勢，以及半導體板塊走弱。跌勢發生在美國對伊朗發動連續第五天軍事打擊之後，德黑蘭威脅將採取報復，並引發外界對可能中斷全球能源供應的擔憂。儘管前一交易時段出現令人鼓舞的通膨訊號，且銀行財報表現強勁，但期貨仍承壓。 美股股指期貨因伊朗緊張局勢與晶片走弱而下跌 截至美東時間 4:00 a.m.，Nasdaq 期貨下跌 0.5%，羅素 2000 期貨下跌 0.3%，標普 500 期貨下跌 0.1%，道瓊期貨持平但偏空。市場正在消化美國對伊朗連續第五天發動軍事打擊的消息，德黑蘭並威脅可能採取報復。投資人也在觀察晶片產業的疲弱，以及今日到來的最新經濟數據。 在 Stocktwits 上，追蹤標普 500 指數的交易所買賣基金（ETF）SPDR S&P 500 ETF（SPY），以及追蹤 Nasdaq-100 指數的 Invesco QQQ Trust（QQQ）的散戶情緒，仍維持「偏多」。 Michael Burry 質

根據 Yonhapnews，南韓的 EcoproBM 於 7 月 16 日召開股東會，以處理其 1.2 兆韓元增資引發的疑慮。該公司表示，7650 億韓元的資金將用於投資印尼 BNSI 鎳冶煉廠的直接持股。執行長 Kim Jang-woo 強調，直接掌握鎳供應鏈對於成本競爭力以及取得新訂單至關重要，因為電池與汽車製造商客戶日益重視原材料採購能力。

川普政府在 14 日（當地時間）收到關於可能向伊朗部署地面部隊的簡報，Axios 在 15 日（當地時間）報導。簡報將地面行動列為解決為期五個月衝突的一種選項。此一考量是在美國與伊朗就霍爾木茲海峽的控制權進行為期六天的空襲交換之後提出，據報伊朗全境各地都出現爆炸。 川普政府審查包含地面部署在內的軍事選項 根據 Axios 在 15 日（當地時間）的報導，川普總統於 14 日（當地時間）在白宮情勢室，從顧問那裡收到一份簡報，其中包含地面部隊部署行動。華爾街日報表示，正被審查的選項包括加強空襲、轟炸地下核設施，以及部署地面部隊以奪取靠近霍爾木茲海峽的島嶼。 卡赫爾島在報導計畫中被點名為戰略目標 卡赫爾島已浮現為若部署地面部隊時最引人注目的潛在目標，因該島負責處理伊朗石油出口的 90%。川普曾在多次場合提及佔領卡赫爾島的可能性。該島被視為伊朗的戰略弱點。 川普在福克斯新聞訪談中不排除地面部隊部署 川普在 14 日（當地時間）接受福克斯新聞訪談時，拒絕說明是否會部署地面部隊前往卡赫爾島，但也沒有完全否定這種可能性。美國與伊朗已就霍爾木茲海峽的控制權連續六天進行空襲與報復行動（截至 16 日當地

根據新加坡經濟發展局（EDB），截至 7 月 15 日當週，新加坡中間餾分庫存增加 396,000 桶，至 9.308 百萬桶，創下 9 週高點。

根據新加坡企業發展局，於截至 7 月 15 日的一週期間，新加坡燃油庫存下降 62,000 桶至 19.115 百萬桶，創下 4 週低點。

根據新加坡企業發展局（Enterprise Singapore, ESG）資料，輕質蒸餾油成品庫存量在截至 7 月 15 日的這一週內下降了 417,000 桶，降至六週低點 11.828 百萬桶。

根據 Axios 報導，7 月 15 日，川普政府收到了簡報，內容提及潛在的地面部隊行動作為選項之一，以解決與伊朗持續已逾五個月的衝突。《華爾街日報》報導稱，經過審閱的計畫包含加劇空襲、轟炸地下核設施，以及部署地面部隊以佔領霍爾木茲海峽附近的島嶼。 哈爾格島（Harq Island）負責處理伊朗 90% 的原油出口，被視為戰略目標。川普先前曾暗示可能佔領該島，並在 7 月 14 日於 Fox News 的採訪中重申對此選項的開放態度，但尚未完全排除可能性。

2026年7月16日07:30-07:45（UTC），BTC在15分鐘內下跌0.42%，價格回落至64,208-64,501 USDT區間，振幅0.46%。雖然跌幅看似顯著，但24小時整體波動極小，僅-0.02%至-0.04%，屬於窄幅震盪中的短線回調，市場整體處於觀望狀態。 本次異動的核心驅動力是美伊地緣衝突升級。美國對伊朗IRGC海防及遠程飛彈系統發動新一輪空襲，旨在削弱伊朗攻擊霍爾木茲海峽商船的軍事能力，地緣不確定性急劇升溫。霍爾木茲海峽航運受阻推動油價突破80美元/桶，市場對聯準會降息預期降溫，甚至出現加息擔憂；流動性敏感資產面臨估值壓力，BTC作為風險資產承壓回調。 與此同時，多因素形成共振效應。黃金雖穩守4,000美元上方，但未出現避險飆升，顯示市場更關注長期經濟影響而非短期恐慌，因而限制了下行空間。聯準會「褐皮書」顯示經濟持續擴張、通膨溫和回落，偏鴿派訊號部分對沖了油價上漲帶來的加息恐懼。盤口數據顯示買賣深度比達3.01，在64,669.3美元處存在大額買單牆（佔前5檔總量80.3%），買盤支撐強勁，機構護盤行為明顯，拋壓極輕限制了進一步下跌空間。技術面上，各週期RSI均

根據烏克蘭安全局的說法，烏克蘭部隊於 7 月 16 日在黑海使用 Mamai 海上無人載具，擊中了兩艘俄羅斯「影子船隊」油輪。受損的船隻 Louise1 與 Banda 長期以來一直有規律地為俄羅斯運送石油。俄羅斯政府目前尚未就此事件發表評論。

根據彭博的說法，美國在週四（7 月 16 日）清晨連續第五次打擊伊朗，目標包括軍事設施，以及靠近該國主要原油出口碼頭的一艘遭制裁的油輪。伊朗則以向美國在科威特與約旦的基地發射飛彈作為回應，其中約旦當局攔截了其中 8 枚。 隨著緊張局勢升高，霍爾木茲海峽的油品運輸顯著下降。根據 RBC Capital Markets 的數據，七天平均通量從每天 460 萬桶降至每天 390 萬桶。

美國的電力供應在 2025 年上半年達到 2,234 太瓦時，較前一年成長 3%，並創下新高，根據由 Yonhap Infomax 於未具體指明日期轉述的清潔能源智庫 Ember 報告。美國能源資訊署（EIA）將這項成長的大部分歸因於資料中心擴張，這已成為該國長線電力生產成長的主要推動因素。美國電力總消費在 2024 年達到創紀錄的 4.195 兆千瓦時，預估 2025 年為 4.269 兆千瓦時、2026 年為 4.399 兆千瓦時；這代表十年來首次出現持續的需求飆升，並引發政策制定者對輸電網路容量以及住宅定價影響的疑問。 資料中心推動美國電力需求，至 2027 年達 66 吉瓦 據該來源指出，商業部門的電力銷售預期今年將首次超越住宅客戶銷售；而資料中心也預計在明年使商業部門成為最大電力消費者，勝過住宅與工業部門。高盛預估，美國資料中心的電力需求將從 2024 年的 31 吉瓦，於 2027 年增至 66 吉瓦以上。該投資銀行估計，到 2027 年資料中心將占美國夏季尖峰電力需求的 8.5%，高於 2024 年的 4.1%。高盛警告，這種轉變可能引發全國電力市場出現顯著的波動。 天然