Gate 深度報導與加密市場分析

韓國銀行與保險股票在 9 月 3 日早盤交易中大幅上漲。截至上午 10:55，KRX 保險指數上漲 3.65%，KRX 銀行指數上漲 2.51%。在美國市場利率飆升、限制整體 KOSPI 反彈之際，投資人焦點轉向利率受益股，推動市場上漲。在利率上升環境中，銀行與保險公司通常被視為防禦型標的，因為市場預期銀行的淨利差將擴大，而保險公司的負債現值降低將改善其償付能力。 KRX 保險與銀行指數在 9 月 3 日早盤領漲 截至 9 月 3 日上午 10:55，KRX 保險指數報 4603.67 點，較前一交易日上漲 162.16 點（3.65%）。KRX 銀行指數報 1736.61 點，上漲 42.57 點（2.51%）。以漲幅計算，這兩大指數在早盤交易期間於所有 KRX 行業指數中排名第一與第二。 銀行與保險類股個別股票上漲 3% 至 6% Hanwha Life 報 6150 韓元，上漲 380 韓元（6.59%）。DB Insurance 上漲 11,600 韓元（6.08%）至 202,500 韓元。KB Financial 上漲 9200 韓元（5.44%）至 178,300 韓元，

聯準會於 9 月 2 日發布最新褐皮書，報告顯示美國整體經濟活動截至 8 月 24 日僅略有回升，但資料中心和 AI 相關需求在其他部門放緩之際，成為製造業與非住宅建築業的關鍵支撐。同日，PwC 發布《全球資料中心展望》，預測 2050 年全球 AI 基礎設施資本支出總額將達 31.6 兆美元。 聯準會褐皮書：AI 資料中心成製造業與非住宅建築的關鍵支撐 根據聯準會 2026 年 9 月 2 日發布的褐皮書，美國整體經濟活動截至 8 月 24 日僅略有回升，就業僅略有增長，物價溫和上漲；企業指出能源成本上漲、政策不確定性及國際衝突為主要壓力。 在此背景下，褐皮書特別指出：AI

灰度研究發布了一項研究，凸顯 Zcash 作為私人資產樞紐的跨鏈能力。根據加密貨幣帳戶 @NEARProtocol 分享的評論，研究指出，Zcash 無需廣泛的商家採用即可有效運作。隨著加密貨幣市場持續演變，這項結構性優勢使 Zcash 在隱私幣領域中展現出獨特地位。 灰度研究凸顯 Zcash 的跨鏈架構 灰度研究強調了 Zcash 與跨鏈連結範圍的整合，讓使用者無需廣泛的商家採用，即可利用其隱私功能。研究結果顯示，Zcash 的跨鏈能力使其能夠作為私人資產樞紐，在競爭激烈的隱私幣領域中提供彈性。@NEARProtocol 帳戶特別關注了這些洞見，指出 Zcash 不依賴廣泛的商家採用來實現其核心價值主張。研究將這項結構性特徵認定為 Zcash 的策略優勢，因為隱私疑慮持續形塑加密貨幣的發展。 Zcash 與灰度背景 Zcash 是一種為隱私與匿名性而設計的加密貨幣，讓使用者能夠隱藏交易資訊。灰度是一家數位資產管理公司，為包括 Zcash 在內的加密貨幣提供投資產品。市場參與者將該公司的研究出版物視為了解機構對數位資產看法的指標。 常見問題 灰度研究對 Zcash 有何發現？ 灰度研究

騰訊9月2日於 open.WorkBuddy.cn 上線 WorkBuddy 開放平台，稱為國內首個同時覆蓋智慧硬體、行業應用與開發者三層的 AI 代理生態系統，發布9款聯名硬體，覆蓋金融、教育、醫療等領域的30多應用。超過100家合作夥伴加入，統一帳戶實現裝置間任務與記憶的無縫流動。開發者平台提供技能、專家、連接器三大功能，連接器支援 MCP 與 CLI；另設「夥伴 App」入口。

S&P Global 於 9 月 3 日宣布，日本 8 月服務業採購經理人指數（PMI）終值為 52.5，高於初值 52.3。服務業連續第三個月擴張，成長速度達到 3 月以來最快，受公共部門專案增加和客戶詢問增多帶動，從 7 月的 25 個月來低點反彈。然而，由於中東供應鏈中斷和日圓疲軟，投入成本接近歷史高點；與此同時，儘管工作量增加，企業仍維持謹慎招募，使就業成長速度放緩至一年來最低。 日本 8 月服務業 PMI 達 52.5，創 3 月以來最快擴張 日本服務業 8 月營商狀況改善，PMI 從 7 月的 51.2 升至 52.5。PMI 高於 50.0 表示擴張，低於 50.0 則表示收縮。8 月數據顯示，擴張速度創 3 月以來最快。 新訂單成長速度略高於今年迄今的平均值，此前該數據在 7 月觸及 25 個月來低點。公共部門專案和客戶詢問增加推動了擴張。然而，8 月海外新出口訂單持續大幅下降。 新訂單反彈，就業成長放緩至一年低點 就業成長連續第二個月放緩，創一年來最低速度。一些公司增加招募以支援業務擴張，但其他公司未補足自願離職留下的職位，導致員工人數減少。 綜合 PMI 涵蓋服務業

高盛亞洲研究團隊在亞洲領導人會議紀錄指出，阿里巴巴預計三年內收回AI基礎設施投資，若雲端成長與利潤率擴張持續，回收期可能更短；雲端中期營利率目標20%、2027財年 MaaS ARR 達300億元人民幣、2030年外部雲收入達1000億美元；中國AI雲市場份額約40%，核心電商自由現金流約250億美元，Cainiao投資縮減；AI商業化聚焦B2B，Qwen長期為智慧代理入口。

國民年金公團理事長金成柱認為，基金管理正面臨快速變化的市場環境。金成柱於3日在全州國民年金公團全網基金大樓會議廳舉行的第7屆 Genie Forum 上表示：「我們正面臨前所未有的總體經濟動盪，地緣政治通膨同時撼動物價、利率及資產價格。」金成柱解釋，地緣政治危機透過油價上漲與全球供應鏈重組，對總體經濟帶來衝擊。本次論壇以「超越地緣政治經濟波動，躍升為全球資產管理樞紐」為主題，匯聚國內外金融專家，共同研判主要經濟議題。 金成柱研判地緣政治通膨對資產價格的影響 金成柱理事長指出，地緣政治通膨是當前市場波動的主要驅動因素。他解釋，地緣政治危機正影響油價並促使全球供應鏈重組，進而對更廣泛的總體經濟帶來衝擊。金成柱表示，這種情況要求國民年金公團透過與主要資產管理公司的合作，強化營運競爭力。金成柱表示：「對於總是做好準備的人而言，這提供了再次向前躍升的機會。」他補充：「國民年金公團將從國內外金融專家身上獲得克服這種情況所需的智慧與洞見。」 國民年金公團強調與資產管理公司的夥伴關係策略 金成柱強調與商業夥伴密切合作的重要性。他表示：「國民年金公團希望與商業夥伴保持緊密聯繫。」並解釋，這正是構想在全北

2026 年 9 月 1 日美股盤後，戴爾科技（DELL）公布了截至 7 月 31 日的 2027 財年第二季度財報。數據出爐後，股價在盤後交易中迅速拉升，漲幅一度超過 9%，最終盤後收於 459.03 美元，較當日收盤價上漲 8.01%。截至 9 月 2 日收盤，DELL 報 492.00 美元，單日漲幅達 15.76%。2026 年以來，戴爾股價累計漲幅已超過 280%，大幅跑贏同期標普 500 指數約 11% 的漲幅。 這份財報究竟披露了哪些關鍵數據？市場為何在財報發布後集中買入？ 財報核心數據如何全面超越市場預期 營收 469.7 億美元，年增 58%，超出預期的 449.2 億美元。非 GAAP 每股收益為 7.04 美元，年增 203%，遠高於預期的 4.91 美元。GAAP 每股收益為 6.34 美元，年增 273%。淨利潤為 41.30 億美元，年增 255%。 毛利率從 18.3% 升至 20.9%，基礎設施解決方案集團（ISG）營業利潤率從 8.8% 升至 15.04%。營業利潤年增 160%，至 59 億美元。同時，公司上調全年指引：營收預測從約 1,670 億美

SCRT 代幣在 30 分鐘內上漲 9.13%，達到 $0.007478，交易活動隨之加劇。此次飆升是在 24 小時下跌 13.55% 後出現的，過去 24 小時交易量超過 600 萬美元，顯示投資人興趣增加。加密貨幣市場中，各項資產呈現混合訊號，SCRT 的快速上升與其近期下跌趨勢形成對比。 SCRT 在每日下跌 13.55% 的同時，24 小時交易量達 600 萬美元 過去 24 小時交易量達到 600 萬美元以上。儘管 30 分鐘內出現上漲，SCRT 在過去 24 小時仍下跌了 13.55%。這種波動反映出整體加密貨幣市場的混合訊號。 SCRT 市值為 1080 萬美元，交易範圍為 $0.006853-$0.016049 SCRT 的市值約為 1080 萬美元。每日交易範圍介於 $0.006853 至 $0.016049 之間。當前價格代表其已從當日低點 $0.006853 反彈。 SCRT 在 $0.016049 高點與 $0.007 支撐位之間形成關鍵價位 近期高點 $0.016049 標誌著當日交易範圍的上限，支撐位則在 $0.007 附近。當前價格 $0.007478 使

9月2日，Magnite與The Trade Desk股價分別上漲超過5%，主因為二者推出AI代理廣告產品，Magnite為Orchestration，Trade Desk為Kokai Zuma；AppLovin因尚未推出代理廣告產品，股價僅微漲0.6%。年初至今，MGNI上漲41%，TTD下跌64%，APP下跌54%，市場對代理廣告前景分別定價。

Societe Generale 預測，聯準會將在主席凱文·華許發表鷹派的 Jackson Hole 演說後升息三次。SG 美國首席經濟學家 Yann Groen 預計，聯準會將在 9 月和 12 月的 FOMC 會議，以及明年 3 月的會議上各升息 25 個基點。Groen 表示，核心通膨持續，以及華許承認對通膨持續高企的疑慮正在增加，是政策轉向的推動因素。這項預測代表聯準會將偏離先前維持利率不變的立場，因為在油價與關稅衝擊下，結構性通膨仍高於疫情前水準。 SG 預測截至明年 3 月將升息三次、每次 25 個基點 Yann Groen 在近期一份客戶報告中表示，基本情境是未來三次 FOMC 會議都將升息 25 個基點。據 Business Insider 報導，Groen 指出：「鑑於潛在通膨持續存在，且聯準會對高通膨的疑慮日益明確，維持利率不變的必要性正在降低。」他補充說：「現在是時候將展望轉向升息，尤其是因為華許在 Jackson Hole 承認，對持續高通膨的疑慮正在增加。」 Groen 引用結構性通膨與聯準會政策轉向 Groen 指出兩項支持升息預測的關鍵通膨驅動因素：結構性

日本 10 年期政府債券收益率在今日上午交易中達到 3.01%，創 30 年來最高水準，並顯示全球資本流動正在轉變，因日本投資者正在減少海外債券持有量。收益率飆升源於日本機構將投資組合重新配置至國內債券；在收益率利差收窄及貨幣對沖成本高昂的背景下，國內債券相較於外國資產已變得更具吸引力。日本持有 2.4 兆美元的海外債券，並且是美國國債、澳洲債券及其他全球固定收益資產的主要買家，因此這波資金回流趨勢對國際債券及股票市場具有重大意義。 據 Yonhap Infomax 報導，3% 的門檻意義不僅超越日本國內融資成本，還代表著投資流動的轉捩點；這些投資流動使日本成為美國國債最大的外國持有者，以及全球最穩定的美國政府債務買家之一。 日本投資者淨出售 3 兆日圓海外債券 根據 The Japan Times 引述的日本政府官方數據，截至上月 22 日，日本投資者淨出售 3 兆日圓海外債券。這是自 2022 年以來最大的淨出售量，當時全球債券價格暴跌。 東京、倫敦、新加坡及雪梨的債券交易商與基金經理人認為，主要驅動因素是市場預期日本投資者將出售海外持倉。這些市場參與者察覺到日本對外國債券的需求減

美股指數合約於 9 月 3 日上午在亞洲市場小幅走低。韓國時間上午 9:24，E-mini S&P500 指數合約下跌 0.05% 至 7,673.00，儘管華爾街前一晚反彈並終結連續三個交易日的跌勢。紐約聯準會主席 John Williams 告訴 CNBC，近期美國國債收益率上升反映出強勁的經濟展望，而這受到 AI、資料中心和科技領域大規模投資的支撐。美國國債收益率維持高位，10 年期收益率為 4.7810%；油價則在每桶 90 美元以上交易，持續帶來通膨壓力。 9 月 3 日亞洲交易時段美股合約下跌 根據 Yonhap Infomax 9 月 3 日韓國時間上午 9:24 的指數合約綜合畫面，E-mini S&P500 指數合約報 7,673.00，較前一交易時段下跌 0.05%。以科技股為主的 E-mini Nasdaq100 指數合約報 29,153.25，較前一交易時段下跌 0.11%。 華爾街前一晚，主要指數在終結連續三個交易日的跌勢後上漲。此前，美國與伊朗恢復敵對行動以及國債收益率上升導致市場下跌。儘管美國國債收益率維持高位並對股市造成壓力，但隨著市場評估經濟展望仍然穩

明知專科大學具成權教授於 9 月 3 日在首爾永登浦區汝矣島國會議員會館舉行的「2027 數位資產稅制檢討」論壇上發表演講，強調南韓即將實施的數位資產課稅框架中的稅務分類問題。具教授指出，海外數位資產交易所交易基金（ETF）的交易盈利按資本利得課稅，而相同標的資產的直接交易則預定被視為其他所得，造成稅務中立性問題。該論壇旨在檢討預定於 2027 年實施的數位資產課稅制度，會中審視了將數位資產重新歸類為資本利得課稅對象的提案，並討論挖礦、質押及借貸獎勵的分類框架。 具教授指出 ETF 與直接數位資產交易之間的稅務中立性問題 具教授表示，海外數位資產 ETF 的交易盈利按資本利得課稅，而相同標的資產的直接交易則預定被視為其他所得，造成明顯的稅務中立性問題。他指出，這種對經濟上等價交易的差別待遇，損害了稅務中立原則。具教授強調，論壇聚焦於檢討稅制是適當的，因為持續延後實施提供了在制度生效前完善框架的機會。 論壇討論數位資產資本利得課稅的兩項提案 具教授概述了論壇講者、韓國稅法學會會長朴鍾洙提出的兩項將數位資產按資本利得課稅的提案。第一項提案是將數位資產納入適用資本利得課稅的資產明列清單。第二

X 于 9 月 3 日宣布，美國創作者的所有收入將統一透過 X Money 發放，涵蓋原創內容獎勵與訂閱收入；提款即時到帳、取消 30 美元最低提領、告別兩週結算週期，資金享 FDIC 保險、6% 年利率，並附有 Visa 信用卡 3% 現金回饋。Stripe 已移除，統一由 X Money 管理資金流。

Fidelity Digital Assets 於 9 月 1 日發布研究，探討比特幣面臨未來量子運算威脅的脆弱性。分析警告稱，具密碼學相關性的量子電腦（CRQC）雖然目前尚不存在，但最終可能削弱保障比特幣交易授權的數學假設，並透過 Shor 演算法揭露私鑰。研究指出，交易吞吐量是未來任何安全升級的核心限制，並表示將金鑰大小降至最低，對維持比特幣的容量仍至關重要。 比特幣目前的簽名演算法面臨量子運算威脅 大多數標準比特幣交易使用橢圓曲線數位簽名演算法（ECDSA）或 Schnorr 簽名。Schnorr 簽名自 Taproot 起開始可用，其中 Bitcoin Improvement Proposal 340 規定了 Schnorr 簽名，而 BIP 341 建立了 Taproot 的花費規則。BIP 341 於 2020 年 1 月獲指定，之後該升級於 2021 年啟用。這兩種方案都依賴古典電腦難以解決的橢圓曲線離散對數問題。 一台執行 Shor 演算法且具備足夠運算能力的量子電腦，可能解決該問題，並從相應的公鑰推導出私鑰。私鑰讓比特幣持有者無需依賴中介機構即可授權交易。錢包使用私鑰

KOSPI 上市公司 Hyein 的股價從 8 月 31 日至 9 月 2 日連續三天下跌，分別下跌 2.29%、13.08% 和 11.61%；此前該股從 8 月初至 8 月 28 日飆升 195%，成為同期表現最佳的 KOSPI 股票。此次下跌是由股價快速上漲後的獲利了結，以及公司於 8 月 18 日被指定為投資警示股票所造成。該指定要求投資人買進時存入 100% 抵押品，並禁止以信用方式買進。由於股票名稱與部長提名人 Yong Hye-in 同名，市場出現將該股與部長提名人連結的迷因現象，儘管這名政治人物與該公司實際上並無關聯；而該股恰巧在部長提名人任命公告翌日開始下跌。 迷因現象將 Hyein 股票與部長提名人連結 散戶投資人製作網路迷因，將 Hyein 股價下跌與部長提名人 Yong Hye-in 的爭議連結起來，儘管除了同名之外，該公司與這名政治人物並無實際關係。入口網站上的公司股票討論論壇經常出現「這是 Yong Hye-in 主題股嗎？」等貼文，一些使用者還將「Yong Hye-in 的詛咒」和「若任命案通過就漲停」等語句與股價走勢連結。股價下跌恰巧於 8 月 31 日

9月3日，Farmmi（FAMI）股價暴漲約350%、成交量超7.2億股，與 Robinhood Chain 上迷因幣 JINQIAN 的 FAMI 配對交易直接相關。FAMI 代幣非官方股票代幣，購買不等於買到實際股票；JINQIAN 峰值估值約6000萬美元，約為 Farmmi 市值的10倍，顯示微型股易被投機放大。

三星電子和 SK 海力士在自 8 月 20 日起的 10 個交易日內，進行了總額 15 兆韓元的韓股回購。這些回購支撐了 KOSPI 指數的下限。根據 9 月 3 日的韓國交易所數據，其他企業在此期間淨買入 15.0860 兆韓元，而個人、外國人和機構分別淨賣出 1.1860 兆韓元、9.8280 兆韓元和 4.0570 兆韓元。這兩家半導體公司將回購作為股東收益政策的一環。KOSPI 自 7 月 23 日突破 7000 點後，一直在 6000 點區間交易。 三星電子和 SK 海力士執行股票回購計畫 截至 9 月 2 日，三星電子已買回 1580 萬股，達到其計畫收購 5328.5968 萬股的 29.65%。SK 海力士已買回 650 萬股，占其計畫回購 2407 萬股的 27%。截至 9 月 2 日，兩家公司的累計交易總額達到 15.0196 兆韓元。韓國交易所數據顯示，其他企業在此期間的淨買入幾乎全部由三星電子和 SK 海力士的回購量構成。 市場動態顯示企業在賣壓下提供支撐 在同一期間，個人投資者淨賣出 1.1860 兆韓元，外國投資者淨賣出 9.8280 兆韓元，機構投資者淨賣

Citi 於 1 日下調 Samsung Electronics 和 SK 海力士第三季獲利預測，並指出韓元兌美元升值是影響盈利能力的關鍵因素。該投資銀行將 SK 海力士第三季營業利益預估從 76.7 兆韓元下調至 74 兆韓元，並將 Samsung Electronics 的預測從 115.5 兆韓元下調至 104.1 兆韓元，降幅達 10%。全球利率上升後，韓元走強已成為韓國股市的新變數，韓元兌美元匯率從 5 月的 1559 韓元下跌至 3 日開盤時的 1359 韓元。對於將美元計價出口收入兌換為韓元的半導體企業而言，韓元升值會造成匯兌阻力，降低帳面銷售額與獲利。 Citi 將 SK 海力士第三季預測下調至 74 兆韓元 據金融投資業界 3 日消息，Citi 將 SK 海力士第三季營業利益預估從 76.7 兆韓元下調至 74 兆韓元。這項修正低於金融資訊提供商 FnGuide 計算的 78.7166 兆韓元共識。該銀行也將 SK 海力士全年營業利益預測從 261.1 兆韓元下調至 254.2 兆韓元。Citi 表示，下調是反映韓元兌美元匯率下跌對獲利的影響。在營業利益修正後，目標股