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Woori Asset Management 的基金經理 Lee Ho-seok，憑藉其「WON Semiconductor Value Chain Active ETF」在上半年取得 191.4% 的收益，在韓國本土半導體主動型 ETF 中排名第一。Woori Asset Management 股票管理第 2 組的團隊主管將其成功歸因於只投資自己深入了解的產業，尤其是自 2019 年底起便持續研究的半導體。儘管近期市場波動，Lee 仍認為半導體週期維持「正軌」，並建議散戶投資人只投資於自己有信心在不確定時期持有的公司。 Lee Ho-seok 的基金在半導體產業上半年取得 191.4% 收益 由 Lee Ho-seok 管理的「WON Semiconductor Value Chain Active ETF」上半年錄得 191.4% 的收益，在韓國本土半導體主動型 ETF 中排名第一。Lee 出生於 1989 年，2016 年在 Meritz Securities Research Center 開始職業生涯。三年後，他轉往一家資產管理公司，起初負責消費品與零售產業，之後自 2019

Woori 資產管理的 Lee Ho-seok 憑藉其「WON Semiconductor Value Chain Active ETF」在上半年實現 191.4% 的收益率，在韓國國內半導體主動型 ETF 中排名第一。該基金的績效受到同期半導體產業強勁漲勢的推動。自 2019 年底起專注於 IT 與半導體的 Lee Ho-seok 將其成功歸因於只投資自己深入了解的產業。他於 2016 年在 Meritz Securities 研究中心開啟職業生涯，三年後轉任資產管理。半導體產業在全球市場不確定性下經歷了大幅波動，但 Lee Ho-seok 認為，對於了解基本面的投資者而言，產業週期仍然有利。 Lee Ho-seok 強調投資熟悉的產業 Lee Ho-seok 出生於 1989 年，他在接受採訪時表示，投資者應專注於自己充分了解的產業。他分享道，自己約在 2010 至 2011 年首次投資 K-pop 娛樂股票，最初獲得了盈利，但由於缺乏明確的進場與出場標準，最終未能守住收益。儘管認為自己已充分研究海外小型模組化反應爐（SMR）相關股票，他在這些股票上的表現也不佳。Lee Ho-se

南韓的外國投資人與散戶投資人在1日至23日期間採取相反的 ETF 交易策略：外國投資人買入價值 KRW 2144 億的槓桿產品，而散戶投資人則買入價值 KRW 1217 億的反向 ETF。這種分歧反映了雙方對 KOSPI 200 指數的不同看法；該指數在此期間上漲 5.06%。分析師表示，槓桿與反向產品同時出現資金流入，是由於投資人進行波動性對沖，而非押注方向性走勢，因為韓國股市經歷了劇烈波動。在監管變化與半導體產業上漲的背景下，韓國 ETF 市場的多頭與空頭工具都出現活動升溫。 外國投資人買入價值 KRW 2144 億的槓桿 ETF 根據韓國交易所與 KOSCOM CHECK 數據，1日至23日期間，外國投資人買入最多的國內 ETF 是 KODEX Leverage，金額為 KRW 2144 億。KODEX Leverage 追蹤 KOSPI 200 指數每日報酬的 2 倍。KODEX SK 海力士單一股票槓桿 ETF（KRW 1570 億）與 TIGER SK 海力士單一股票槓桿 ETF（KRW 1104 億）分列第二與第三。7月31日金融當局將最低存入金額要求從 KRW 1000

BigWave Robotics 和 Brills 分別預計於 29 日和 10 月 1 日在韓國 KOSDAQ 市場上市，此前這兩家機器人自動化企業的認購競爭比率均超過 1300:1。GlobalTechnology 將於 29 日上市，Deoksan Nep Cores 則於 30 日上市，為韓國股票市場在秋夕假期休市後繁忙的一週畫下句點。這些上市案均是在機構需求預測確認 BigWave（機構競爭比率 1109.37:1）和 Brills（1187.74:1）的首次公開募股價格達到價格範圍上限後進行，顯示韓國小型股市場的活動重新活躍。 BigWave Robotics 和 Brills 在強勁認購後於 KOSDAQ 上市 BigWave Robotics 在機構需求預測競爭比率達到 1109.37:1、確認首次公開募股價格達到價格範圍上限後，散戶認購競爭比率達到 1375.34:1。該公司營運韓國最大的機器人自動化平台，上市後執行長 Kim Min-kyo 將持有 44.82% 的股份，其中 69.93% 的股份受限售限制，30.07% 可立即交易。 另一家機器人自動化解決方案供應

韓國貨幣市場的流動性在秋夕假期前收緊。根據韓國證券資訊入口網站，1 天期回購協議（RP）利率於 9 月 23 日升至 3.09%，為 9 月 9 日以來的最高水準。市場參與者將流動性收緊歸因於假期前的大規模企業資金調動，以及包括三星電子和 SK 海力士在內的主要半導體公司存款即將到期。流動性擠壓發生之際，通常向貨幣市場提供流動性的銀行，因假期結束後緊接著面臨季末，資金籌措能力受到限制。 9 月 23 日 RP 利率創兩週新高 根據韓國證券資訊入口網站的數據，秋夕假期開始前一天，即 9 月 23 日，1 天期 RP 利率為 3.09%。這是自 9 月 9 日以來的最高紀錄。 一名貨幣市場官員表示，儘管當時的情況尚未需要韓國銀行透過買入 RP 提供流動性，但由於企業資金在假期前大規模流動，市場仍出現流動性緊張。 半導體公司存款到期限制銀行流動性 包括三星電子和 SK 海力士在內的半導體公司存款即將大量到期，降低了銀行買入 RP 的能力。這項發展收緊了銀行的資金狀況，而銀行是貨幣市場的主要流動性提供者。 另一名貨幣市場官員指出，機構通常會在假期前減少積極的資金管理活動，這往往會降低貨幣市場的

KOSPI 指數於 9 月 21 日突破 7000 點，並於 9 月 23 日收於 7080.92 點，但在 9 月 16 日至 9 月 23 日的五個交易日中，下跌股票家數每天都超過上漲股票家數。這種背離反映出大型股，尤其是半導體股的集中上漲，而中型股與小型股則於 9 月 23 日下跌。9 月每日平均成交額達 21.29 兆韓元，為今年最低的月度數據，低於 6 月 50.34 兆韓元的高峰。 KOSPI 指數上漲之際，連續五日市場下跌家數均超過上漲家數 根據韓國交易所資料，在 KOSPI 上漲的 9 月 16 日至 9 月 23 日期間，五個交易日每天的下跌股票家數都超過上漲股票家數。9 月 16 日，KOSPI 上漲 1.37%，但有 578 檔股票下跌，僅 304 檔股票上漲。9 月 18 日，指數大漲 2.66%，但有 465 檔股票下跌，407 檔股票上漲。9 月 21 日，KOSPI 上漲 1.65%，但有 552 檔股票下跌，僅 310 檔股票上漲。9 月 23 日，KOSPI 上漲 0.90%，收於 7080.92 點，上漲股票有 311 檔，下跌股票有 548 檔。大

根據執行長暨共同創辦人 Paul Frambot 的說法，Morpho 正在調查本週出現在其官方 X 帳號上、關於 DeFi 策略管理者經濟模式的未授權貼文。Frambot 於 9 月 26 日在 X 上發布的一則貼文中確認，該訊息源自第三方 AI 行銷工具，既非由 Morpho 撰寫，也非由 Morpho 發布。專案團隊在貼文上線後不久便將其移除，並立即撤銷該第三方對帳號的存取權限。Morpho 是一個無須許可、非託管式的借貸協議，旨在將借貸基礎設施與風險管理分離，目前正朝向一個開放的鏈上及機構使用者信用網路擴展。 Frambot 確認未授權貼文由第三方 AI 工具發布 Paul Frambot 在 9 月 26 日於 X 發布的一則貼文中表示，該則貼文來自第三方 AI 行銷工具。Morpho 在貼文上線後不久便將其移除，並立即撤銷該第三方對帳號的存取權限。Frambot 表示，團隊仍在調查這起事件。 已刪除貼文分析了 11 項分銷商整合 這則現已刪除的貼文表示，一項對 11 個正在運作的分銷商整合項目的分析顯示，大多數策略管理者業務尚無法僅靠機槍池費用實現自給自足。貼文引用了一個費

Anthropic 的 Claude Opus 5.5 於 2026 年 9 月 22 日在 Text Arena 的競賽排行榜上首次登上榜首，得分為 1509 ± 12 分。該模型在平台列出的文字轉文字模型中排名最高；該平台透過社群投票評估模型在數學、程式設計、創意寫作及其他領域的表現。Claude Opus 5.5 在發布後三天內便確立了其作為前沿 AI 模型基準的地位。這次發布代表 Anthropic 在大型語言模型開發競爭格局中的最新進展，而群眾外包式評估平台正日益影響產業標準。 Claude Opus 5.5 以增強規格降低 20% 成本 Claude Opus 5.5 的定價為每 100 萬個輸入代幣 4 美元，以及每 100 萬個輸出代幣 20 美元。與先前的 Opus 5 模型相比，這代表成本降低了 20%。快取讀取定價降至每 100 萬個代幣 0.20 美元，Anthropic 表示這比早期版本的快取定價降低了 20%。 該模型包含 100 萬個代幣的上下文視窗，並支援最多 12.8 萬個輸出代幣。透過批次 API 測試版，還可使用更高的上限。 模型在多個評估系統中取

Cloudflare 執行長 Matthew Prince 確認，2026 年 5 月，該公司網路上的自動化流量已超越人類流量。Prince 表示，這項里程碑比預期更早到來，因為 AI 代理程式執行任務的頻率，是任何人類瀏覽工作階段都無法企及的。Cloudflare 為全球相當大一部分網際網路流量提供路由與防護服務，讓人們能即時掌握網際網路的流量模式。 Google 爬蟲與訪客比例惡化至 18:1 根據 Prince 引用的資料，Google 爬蟲與訪客的比例已從約 6:1 惡化至 18:1，甚至更高。這項比例衡量爬蟲造訪網站的次數，相對於其帶來的人類訪客數量。一個讀取內容的爬蟲，不會為採用以人類瀏覽者為基礎之廣告模式營運的出版商帶來任何廣告收入。出版商面臨的情況是，爬蟲閱讀文章的頻率較以往高出三倍，帶來的讀者比例卻更低。 AI 訓練流量占爬蟲活動的 40% 至 52% 訓練流量，也就是爬蟲擷取內容供大型語言模型使用所產生的流量，目前占所有 AI 爬蟲活動的 40% 至 52%。這代表 AI 流量的早期浪潮正在轉變，當時的流量主要由鄰近搜尋的索引活動主導。Prince 估計，非人類流量

FactSet 涵蓋 6 月 15 日至 9 月 14 日的分析發現，493 家 S&P 500 公司中有 331 家在財報電話會議中提及 AI，代表美國 67% 的大型上市公司。這是連續第三個季度 AI 提及率超過 65% 門檻。目前的數字幾乎是五年平均 178 家公司的兩倍，也是十年平均 114 家公司的三倍，顯示企業溝通重點持續轉向 AI 技術。 最新季度有 331 家 S&P 500 公司提及 AI FactSet 的分析記錄了 6 月 15 日至 9 月 14 日期間 S&P 500 財報電話會議中，有 331 家公司提及 AI。這代表連續第三個季度提及 AI 的公司占比超過 65%。前一季度（2026 年第一季度）記錄了 337 家公司提及 AI。S&P 500 財報電話會議中提及 AI 的公司數量，五年平均為 178 家，十年平均為 114 家。 資訊科技產業以 97% 的 AI 提及率領先 資訊科技產業以 72 場提及 AI 的財報電話會議領先所有產業，相當於該產業的 97%。金融業以 67 家提及 AI 的公司排名第二，占該產業的 91%。通訊服務業的提及率為 90%

馬斯克在 X 上承認，xAI 的 Grok AI 模型不如 Anthropic 最新推出的模型先進。這句話是在 2026 年 7 月 8 日推出 Grok 4.5 後發表的；Grok 4.5 在多項效能基準測試中落後於 Anthropic 的 Claude Fable 5 和 Opus 4.8。馬斯克將這項差距歸因於 xAI 僅有三年的營運歷史，相較之下，Anthropic 已發展六年。這項承認正值 xAI 將 Grok 4.5 定位為具成本效益的替代方案之際，其定價為每百萬個輸入 token 2 美元、每百萬個輸出 token 6 美元。隨著各家公司競相實現前沿級 AI 能力，大型語言模型開發領域的競爭日益加劇。 Grok 4.5 在基準測試中的效能落後於 Anthropic 模型 Grok 4.5 在 DeepSWE 1.1 程式設計基準測試中取得 53% 的成績，在多項評估類別中落後於 Claude Fable 5 和 Opus 4.8。該模型於 2026 年 7 月 8 日推出，定價為每百萬個輸入 token 2 美元、每百萬個輸出 token 6 美元。馬斯克表示，xAI 已

韓國上市公司的第三季盈利預測呈現分歧。根據金融數據供應商 FnGuide 截至 21 日的資料，在納入分析的 232 家公司中，有 127 家（55%）的營業利益預估較 3 個月前上調，另有 105 家（45%）的預估遭到下調。這些調整源於各公司的營運發展，包括電池產業補償款、新遊戲上市以及半導體設備出貨量。232 家公司的第三季營業利益合計預估達 257.7 兆韓元，較 3 個月前上升 4%。 三星 SDI 與 Com2uS 領先上調預估 三星 SDI 的上調幅度最大，其第三季營業利益預估從 3 個月前的 148 億韓元上升至 1,251 億韓元，增至原數值的逾 8 倍。此次調整反映 ESS（儲能系統）業務表現改善，以及汽車製造商因未達最低電池採購量而支付的補償款。 Com2uS 的上調幅度排名第二，其第三季營業利益預估從 23 億韓元上升至 112 億韓元，增幅達 382%。此次調整是在上月推出的新遊戲《Zeus: God of Arrogance》持續取得成功後作出。 其他上調幅度顯著的公司包括 SK 創新（138%）、HMM（118%）、S-Oil（95%）、Simpac（55

儘管市場反彈，投資半導體與槓桿產品的韓國 ETF 投資人仍面臨重大虧損，其中 80%至90% 的持有人仍處於套牢狀態。根據 KOSCOM ETF Check 和 NH Investment & Securities 於 23 日發布的數據，SOL AI Semiconductor TOP2 Plus 有 84.5% 的投資人處於虧損狀態，而 TIGER SK 海力士 Single Stock Leverage 等個股槓桿 ETF 的虧損比例更達 93.7%。高虧損率源於散戶在 5 月和 6 月 KOSPI 位於 7500至7800 點附近的高位時集中買入。KOSPI 已從 7 月接近 5500 點的低點反彈約 30%，回到 5 月的近期水平；SK 海力士和三星電子也從低點上漲約 40%。然而，多數半導體 ETF 投資人是在高價位買入，尚未收回本金。 半導體與槓桿 ETF 顯示 80%至90% 的投資人處於虧損 在今年初以來散戶淨買入金額最高的 ETF 中，SOL AI Semiconductor TOP2 Plus 有 84.5% 的投資人處於虧損狀態。虧損投資人比例是指在特定證券公司

根據截至 23 日的韓國交易所數據，韓國散戶在 5 月和 6 月集中買入，占全年淨買入額的 92%，當時 KOSPI 突破 7000 點和 9000 點關卡。這波買入激增，適逢國民年金公團決定將投資組合再平衡延後至 6 月底，以及三星電子和 SK 海力士的單一股票槓桿型產品於 5 月底上市。7 月 KOSPI 暴跌至 5500 點時，散戶面臨創紀錄的強制平倉，平均每日有 2,258 個帳戶、438.68 億韓元遭強制平倉，為 2022 年開始追蹤以來的最高水準。 截至 9 月 23 日散戶淨買入 813.3 兆韓元 根據韓國交易所數據，從年內第一個交易日至 23 日，也就是中秋節前一天，散戶淨買入韓國股票 813.3 兆韓元。按月拆分，1 月淨賣出 96.6 兆韓元，2 月淨買入 34.1 兆韓元，3 月淨買入 328.4 兆韓元，4 月淨賣出 122.5 兆韓元，5 月淨買入 352.9 兆韓元，6 月淨買入 395.4 兆韓元，7 月淨買入 50.3 兆韓元，8 月淨買入 53.9 兆韓元，9 月截至 23 日淨賣出 182.6 兆韓元。5 月至 6 月期間合計淨買入 748.3

三星電子和 SK 海力士第二季獲利創下紀錄，但兩者股價分別較 52 週高點低 23.7% 和 37%。三星電子公布第二季營收為 171.5 兆韓元，營業利益為 89.5 兆韓元；SK 海力士營收為 79.3187 兆韓元，營業利益為 60.5426 兆韓元。儘管創下歷史新高，投資人關注焦點已從當前業績轉向明年之後成長動能能否持續，原因在於市場質疑 AI 投資的持續性，以及韓元升值對美元計價收益的影響。 三星電子和 SK 海力士公布 2026 年第二季創紀錄業績 三星電子第二季營收達 171.5 兆韓元，營業利益達 89.5 兆韓元，創下公司歷史上最高的季度業績。SK 海力士同樣創下紀錄，第二季營收為 79.3187 兆韓元，營業利益為 60.5426 兆韓元。SK 海力士上半年營業利益單獨就超過 98 兆韓元。 獲利激增是由高頻寬記憶體（HBM）和一般記憶體產品價格同步上漲所推動，而漲價則受到 AI 投資擴大的帶動。然而，SK 海力士第二季營業利益達 60.5 兆韓元，儘管創下紀錄，仍低於市場預期。 股價較 52 週高點低 23.7% 和 37% 根據 27 日金融投資業界消息，三星電

三星電子和 SK 海力士的股票儘管受惠於超大規模雲端業者強勁的記憶體晶片需求，仍持續困在交易區間內，截至 23 日，三星較 6 月高點下跌 23.4%，SK 海力士則下跌 37.6%。分析師指出，除了目前的基本面之外，還需要額外催化劑，其中 HBM4 營收貢獻，以及維持相對中國競爭對手的技術差距，被視為關鍵因素。2027 年三星的營業利益共識為 55.8 兆韓元，SK 海力士為 40.2 兆韓元，分別較 2026 年預估的 38.1 兆韓元和 26.5 兆韓元增加 46.5% 和 51.7%。 三星電子與 SK 海力士啟動 HBM4 量產 三星電子於 2 月開始 HBM4 量產出貨，創下業界首例。SK 海力士則於第 2 季開始量產出貨。三星將自有的 4 奈米晶圓代工製程應用於 HBM4 基底晶粒，而 SK 海力士則採用台積電的先進邏輯製程製造基底晶粒。基底晶粒位於 HBM 堆疊結構的底部，負責控制電力與訊號。 KB 證券預測，三星的 HBM4 銷售額第 3 季將增至前一季的 3 倍，HBM4 將占三星下半年 HBM 總銷售額的逾 60%。Counterpoint Research 第

外國投資者對韓國國庫債券的第三季淨買入量大幅放緩，此前第二季曾出現強勁資金流入，而世界政府債券指數的納入流程已進入最後階段。根據 9 月 27 日的債券市場數據，始於 4 月的 WGBI 納入流程將於 11 月結束，標誌著為期 8 個月的整合期即將告終。外國投資者 4 月淨買入韓國國庫債券 8.39 兆韓元，5 月激增至 14.12 兆韓元，6 月達到 12.84 兆韓元，但 7 月大幅降至 1.53 兆韓元，8 月降至 0.24 兆韓元，截至 9 月 22 日僅為 0.17 兆韓元。市場參與者表示，第三季放緩主要是套利交易誘因減弱，而非被動型基金流入減少；他們指出，第三季的市場波動率低於第二季，顯示被動型基金仍持續穩定流入。WGBI 納入期正值韓國銀行連續兩次升息，以及主要經濟體長期利率飆升之際，對國內利率造成上行壓力。 外國投資趨勢在初期激增後轉變 WGBI 納入初期的幾個月，外國投資者積極買入。外國投資者 4 月淨買入韓國國庫債券 8.39 兆韓元，5 月接著達到 14.12 兆韓元，6 月則為 12.84 兆韓元。第三季動能逆轉，7 月淨買入量暴跌至 1.53 兆韓元，8 月降

根據 Newsis 9 月 27 日的報導，隨著政府準備自 2027 年 1 月 1 日起實施加密貨幣所得稅，南韓加密貨幣產業對基礎設施是否準備就緒表示擔憂。根據現行所得稅法規定，年度加密貨幣收益超過 250 萬韓元的部分將適用 22% 稅率（包括地方稅），首次申報期預定於 2028 年 5 月。業界代表指出，目前缺乏確認取得價格的充足系統，尤其是對於從海外交易所和個人錢包轉移至國內平台的資產，這是準確計算稅額的核心障礙。財政部長 Lee Hyung-il 在 9 月 15 日的國會聽證會上表示，政府認為目前的稅務基礎設施足以實施相關政策，並指出 85% 的加密貨幣持有者所持資產價值低於 500 萬韓元。數位資產交易所聯盟（DAXA）主張，在開始課稅前，必須建立標準化的驗證系統與申報基礎設施，以確保有效執法並防止市場受到干擾。 財政部長 Lee Hyung-il 捍衛 2027 年 1 月課稅實施時程 財政部長 Lee Hyung-il 在 9 月 15 日的國會任命聽證會上表示，政府可以按照原定計畫推進加密貨幣課稅。Lee 解釋說，85% 的加密貨幣持有者所持資產價值低於 500 萬

Strategy 週五提議其 STRF、STRC、STRK 和 STRD 優先股每日發放股息，公司董事長邁克爾·塞勒在其 X 帳戶上發布了這項公告。根據 Strategy 的股東投票頁面，該提案旨在減少再投資延遲、提升流動性與市場效率，並提高價格穩定性。優先股已成為 Strategy 購買比特幣的重要資金工具。根據其向 SEC 提交的最新 8-K 文件，截至 9 月 20 日，該公司持有 846,000 枚比特幣，平均購買價格為 75,416 美元。 股息將在每個日曆日累積，包括週末和假日，並於下一個工作日支付。「提議的變更旨在支持價格穩定性、流動性和需求，」塞勒寫道，並指出優先股的經濟條件將維持不變。股息率和總支付金額都將維持不變，僅支付頻率有所變化。 Strategy 安排 10 月 28 日股東投票表決每日股息 這家比特幣金庫公司已召集 10 月 28 日舉行特別股東會議，以投票表決這項變更。一旦股東批准，STRC 將率先切換，其首個每日登記日為 11 月 1 日，首次支付日為隔日。STRF、STRK 和 STRD 隨後跟進，首個登記日為 2027 年 1 月 1 日，首次支付日