Gate 研究院：清算後市場已完成去槓桿化｜資產管理公司 Amundi 進軍加密 ETF 市場

加密市場全景

• BTC（+0.12%｜現價 115,109 USDT）：經過週末最大規模的清算後，比特幣目前穩定在 11.5 萬美元以上，短期均線（MA 5、10、30）呈現黃金交叉，成交量持續增加。布林通道在週末恐慌擴大後重新收斂，市場波動趨於理性。技術層面，11 萬美元附近是關鍵支撐位。若比特幣能穩定站穩 110,000 美元之上，市場有望進入穩定階段，並開啟 117,000 至 120,000 美元的上行空間；反之，若未能站穩，則有回落至 10 萬美元區間的風險。宏觀方面，美國聯準會政策制定者對降息路線分歧，配合政府停擺造成的經濟數據空缺，加密市場對流動性預期及宏觀情緒將更敏感，投資人仍應保持審慎。
• ETH（+2.34%｜現價 4,232 USDT）：週二，以太坊突破 4,200 美元並領漲山寨幣。經歷短暫回調後，以太坊率先反攻，價格重回 MA 5、10、30 均線之上。現階段阻力位約在 4,350 美元，支撐位約在 3,800 美元。比特幣企穩為市場注入信心與流動性，歷史顯示行情通常由比特幣傳導至以太坊再至山寨幣，資金開始尋求更高風險報酬。若以太坊能突破關鍵阻力位，將釋放重要技術訊號，可能促使演算法交易與趨勢資金加碼買進，推升行情續漲。
• 山寨幣：以太坊領漲與巨鯨增持帶動山寨幣板塊反彈，FF、BEL、H 漲幅領先。恐懼與貪婪指數與前一交易日持平，維持在 38，顯示市場情緒仍處於恐慌區，投資人在趨勢反轉前依然謹慎。
• 宏觀：10 月 13 日標普 500 指數漲 1.56%，報 6,654.72 點；道瓊指數漲 1.29%，報 46,067.58 點；那斯達克指數漲 2.21%，報 22,694.61 點。截至 10 月 14 日上午 9:00（UTC+8），現貨黃金每盎司報價 4,140 美元，24 小時內漲 0.77%，再創新高。

掘金熱門代幣

FF Falcon Finance（+27.2%，流通市值 3.99 億美元）

Gate 行情顯示，FF 代幣現報 0.17 美元，24 小時漲幅達 27.2%。Falcon Finance 是定位於通用抵押基礎設施的合成美元協議，專為用戶創造可持續收益。協議以信任、透明與技術實力為基礎，目標是在高效與可靠前提下最大化資產利用率，同時嚴守責任與風險控管。

近期 Falcon 獲得 M2 Capital 與 Cypher Capital 共 1,000 萬美元資金投入，推動通用抵押基礎設施擴展。此資金有助於加速全球路線部署，重點包括：拓展法幣通道、深化生態合作夥伴、增強模型韌性、支援跨協議／跨鏈擴展。這筆融資不僅是資金投入，也是 Falcon 在加密領域「穩定性＋資本效率」願景的重要里程碑。

BEL Bella Protocol（+36.9%，流通市值 2,460 萬美元）

Gate 行情顯示，BEL 代幣現報 0.30 美元，24 小時漲幅 36.9%。Bella Protocol 是由 ARPA 團隊發起孵化的聚合型 DeFi 資產管理平台，宗旨讓用戶以更便利、低成本方式參與去中心化金融。透過 Bella，用戶可完成資產配置並一鍵參與跨協議流動性挖礦，顯著降低操作與時間成本。

近期行情上行主因是 Bella Protocol 與 AITECH 策略合作，推動 Web3 領域 AI 驅動創新。AITECH 為領先 AI 基礎設施供應商，致力於重塑開發者與企業導入 AI 的方式，打造結合高效算力、AI 工具與實用場景的完整生態。隨 Bella 持續擴展 AI 產品組合（如 Bella Signal Bot、LLM Research Bot），對高效運算及先進 AI 基礎設施的需求日漸提升。本次合作，Bella 可在代理整合與生態協同層面充分運用 AITECH 技術與資源，強化產品競爭力，助雙方在用戶、社群及產業應用實現共同成長。

H Humanity（+138%，流通市值 3.20 億美元）

Gate 行情顯示，H 代幣現報 0.17 美元，24 小時漲幅 138%。Humanity Protocol 是專注防禦 Sybil 攻擊的區塊鏈網路，致力於安全、隱私且去中心化身份驗證。系統中 zkProofers 透過零知識證明（Zero-Knowledge Proof）技術驗證人類身份，並獲得原生代幣 H 獎勵，全程不儲存個人資訊，兼顧隱私與安全。

近期 H 強漲主因包括：一、以太坊生態活躍度明顯提升，穩定幣交易創新高，每週唯一發送地址突破 100 萬，呈現指數成長，反映整體生態繁榮並帶動建構於其上的項目網路熱度及估值預期。二、DeFi 與預測市場需求成長，PYTH Network 與 Kalshi 合作帶來即時預測市場數據，顯示對去中心化金融與鏈上數據服務需求擴張。作為新興身份協議，Humanity Protocol 可望受惠此趨勢，吸引開發者、用戶與資本關注。

Alpha 解讀

Kalshi 與 Pyth Network 合作，預測市場即時數據上鏈

預測市場平台 Kalshi 已與 Pyth Network 合作，成為最新數據發布方，將預測市場資訊傳送至逾 100 條區塊鏈。Kalshi 為 CFTC（美國商品期貨交易委員會）監管下的事件交易所，提供政治、經濟、體育、加密、文化等多元事件合約交易。

傳統鏈上預言機多以資產價格、匯率、利率為主，未來事件機率此前鮮見納入鏈上資料。此次整合將多項受監管事件（如 F1 冠軍、2025 年降息次數等）透過 Pyth 向百餘條鏈發布機率型數據。此舉首度大規模將受監管事件數據上鏈，事件機率與預測市場資料晉升為鏈上基礎設施，開發者或協議可應用於衍生品、治理、預測機制、策略模型等。Pyth 與 Kalshi 合作有望催生更多跨界應用，DeFi 領域如「事件掛鉤衍生品」、「智能合約保險」等未成熟領域將更具落地基礎。

資產管理公司 Amundi 將跨足加密 ETF 市場

歐洲最大資產管理公司 Amundi 將進軍加密 ETF 市場。Amundi 在資產管理業居領導地位，管理資產達 2.3 兆歐元。法國分析師 Gregory Raymond 證實 Amundi 已通過產品推出準備，預計 2026 年初上市。

此舉不僅延續貝萊德等傳統金融機構對加密資產的興趣，也有助提升比特幣於歐洲的可信度與機構信心，加速主流採用。Amundi 進場時機契合歐洲加密法規開放，波蘭國會近期通過加密資產監管（MiCA）架構，為基金經理提供清晰法律基礎導入區塊鏈金融產品。然而歐洲監管環境對比特幣 ETF 仍具挑戰，Amundi 產品可能以專業投資人為主，非一般散戶。長遠來看，Amundi 入場有望拓展機構客戶比特幣存取權，鼓勵大型歐洲機構推出類似產品，進一步推動加密資產與傳統金融融合，為長期信心及機構化發展注入動能。

清算後市場去槓桿化，結構性資本及機構需求仍在

Glassnode 每週市場報告指出，雖然暴跌衝擊巨大，市場結構依舊健全。上週比特幣未平倉合約自高點 470 億美元劇降至 350 億美元，創近期期貨持倉最大收縮之一。比特幣估算槓桿比（ELR）在創 2022 年新高後明顯下滑，顯示衍生品市場正去槓桿化。史上最大清算後，比特幣現貨與 ETF 成交量回升，鏈上活動依舊強勁。比特幣穩定幣供應比（SSR）降至今年 4 月以來最低，顯示穩定幣流動性提升，潛在觀望資金購買力逐步累積。雖然槓桿參與者退場，真正資本並未離開，而是由槓桿投機轉向現貨長期布局。

總結而言，去槓桿化是比特幣市場重要且必要的調整，過剩槓桿已清除，投機倉位減少，短期市場情緒也已重新調整。歷史上，大規模去槓桿事件常預示長線顯著上漲趨勢。市場目前進入盤整期，尋找新平衡點，後續關鍵在於能否短期形成有效支撐並吸引增量資金流入，確認盤整後方向。

Gate Launchpool

新幣申購詳情

• 申購項目：Fleek
• 代幣名稱：FLK
• 申購截止時間：2025 年 10 月 24 日 20:00（UTC+8）
• 參與方式：質押 GUSD，免費領取 FLK
• 空投總量：240,000 FLK

項目簡介

此平台為人工智慧社群平台，支援用戶透過 AI 生成及強化內容，並於社群媒體分享。作為首批結合人工智慧與區塊鏈技術的社群平台之一，帶來獨特的新型社群體驗。用戶可在平台建立代表任意身份或主題帳戶，每個帳戶皆綁定專屬創作者代幣。平台將自動為每個新帳戶生成創作者代幣。其供應與分配機制遵循標準化規則。

參考資料：

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Investing, https://www.investing.com/currencies/xau-usd
• Falcon Finance, https://falcon.finance/news/m2-capital-and-cypher-capital-invest-10m-in-falcon-finance-to-accelerate-universal-collateralization-infrastructure
• Pyth, https://www.pyth.network/blog/pyth-network-partners-with-kalshi-to-deliver-real-time-prediction-market-data-onchain
• X, https://x.com/Cointelegraph/status/1977766512602583458
• Glassnode, https://www.papermark.com/view/cmgphiq870001l4048w2bcovk
• Gate, https://www.gate.com/announcements/article/47592

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