最近在复盘美元汇率的历史周期,发现了一些有意思的规律。从布雷顿森林体系崩溃到现在,美元经历了八个明显的涨跌阶段,每个阶段背后都有不同的经济政策和全球事件在推动。
上世纪70年代美元进入贬值阶段,主要是因为金本位制失效和石油危机的冲击。后来美联储前主席沃克尔强势加息到20%,这才扭转了局面,美元指数持续走强。但这种强势只维持到1985年就开始反转了,接下来的十年美国陷入双赤字困境,美元又进入了漫长的熊市。
90年代互联网泡沫期间美元曾经冲到120点的高位,但泡沫破裂后美元开始长期走弱。2008年金融危机和之后的量化宽松政策更是把美元指数打到了60多的低位。到了2011年,欧洲债务危机反而成了美元的利好,美元指数开始反弹。
但这个上升周期在2020年被疫情打断了。美国为了刺激经济把利率降到0,疯狂印钱,美元指数大幅下跌,也引发了严重的通胀。从2022年开始美联储开始暴力升息,美元利息升到了25年来的最高水平,同时还启动了QT(量化紧缩)。虽然成功抑制了通胀,但美元的信心再次受到了挑战。
现在看2025年到2026年的走势,情况变得更复杂了。美元升值的逻辑已经不像以前那么直接,需要综合考虑多个因素。欧元方面,如果美联储继续降息而欧央行保持相对紧缩,那么欧元可能会走强,EUR/USD会继续上行。英镑的情况类似,英国央行的降息速度可能慢于美联储,这会给英镑提供支撑。
对人民币来说,美元升值的